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1、关于广宇房地产集团筹资风险及对策研究中文摘要摘要内容:筹资风险险是企业筹筹资过程中中的一个重重要问题,应对是否否恰当直接接影响到企企业未来的的收益状况况。企业筹资资风险的形形成是多种种因素作用用的结果。企业在筹筹集资金时时要选择合理理的方案,达到既降降低资金成成本,又将将风险控制制在可接受受的范围内内的目的。本文是在明明确筹资风风险内涵的的基础上，首首先对筹资资及筹资风风险的理论论加以阐述述，并且对对筹资的相相关概念，筹筹资风险的的内容进行行了系统分分析；其次次，对筹资资风险的国国内外现状状，存在问问题等方面面进行深入入分析，强强化对筹资资风险的认认识；最后后，从广宇宇集团的经经营状况出出发，
2、针对对其面临的的筹资风险险问题，以以筹资的基基本理论为为指导，提提出相应的的解决对策策。 关键词:筹筹资；筹资资风险；对对策研究ABSTRRACTSummaary oof coontennts :Finaancinng riisks is aan immporttant enteerpriise ffinanncingg proocesss, ennterpprisees shhouldd dirrectlly afffectt thee appproprriateenesss of futuure rrevennue pposittion. Entterprrise fundding is
3、aa rissk faactorr forr mulltiplle rooles. Entterprrisess in raissing fundds too chooose reassonabble ooptioons tto acchievve booth llowerr thee cosst off cappitall, allso iin thhe coontexxt off accceptaable riskk conntroll in the end. This is aa cleear rrisk fundding on tthe bbasiss of conttent, fin
4、nanciing aand ffundiing ffor tthe ffirstt theeory to eexplaain tthe rriskss andd rellatedd to the finaancinng coonceppt, tthe cconteent oof thhe fiinanccing riskk anaalysiis; SSeconndly, thee rissk off funndingg andd thee staatus quo, in-deptth annalyssis oof prrobleems, and streengthhen aawareeness
5、s of the riskks off finnanciing; Finaally, Guaangyuu Grooup sstartting fromm thee opeeratiion aagainnst tthe rriskss it facees fuundinng prrobleems tto fiinanccing basiic thheoryy as a guuide, makke coorresspondding soluutionns.Keywoord: Finaancinng; FFinanncingg rissks; Studdy coounteermeaasurees目
6、录中文摘要IABSTRRACTII第一章 绪 论1第二章 筹筹资的基本本理论3一、筹资及及筹资风险险的含义3（一）筹资资及房地产产筹资的含含义3（二）筹筹资风险的的含义及其其与筹资的的关系3二、企业筹筹集资金的的方式及渠渠道4（一）企业业筹集资金金的方式4（二）企业业筹集资金金的渠道5（三）两者者间的关系系5三、筹资风风险的分类类影响因素素及其与筹筹资渠道的的关系5（一）筹资资风险的分分类5（二）筹资资风险的影影响因素6（三）筹资资风险与筹筹资渠道的的关系7第三章 广广宇房地产产集团现状状及筹资问问题分析8一、广宇房房地产集团团概况8二、广宇房房地产集团团筹资管理理的优势分分析10三、筹资存存
7、在的问题题及原因分分析11（一）企业业内部面临临的问题及及原因分析析11（二）企业业外部面临临的问题及及原因分析析12第四章 广广宇集团筹筹资风险的的对策14一、房地产产业筹集资资金的特点点14（一）筹集集资金占用用量大、时时间长、周周转慢14（二）项目目资金运作作与筹集资资金来源之之间的矛盾盾14（三）筹集集资金流动动受区域范范围的影响响较大15二、广宇集集团防范筹筹资风险的的对策15（一）树立立筹资风险险意识，理理性对待筹筹资风险15（二）提高高专业人员员素质，加加强财务管管理水平16（三）选择择适当的筹筹资方式，调调整优化资资本结构17（四）建立立有效的风风险预警机机制和防范范机制17（
8、五）强化化资金作用用的效率管管理，提高高资金盈余余水平18三、发展趋趋势（结论论）19致谢词220参考文献：21第一章 绪 论一、选题背背景房地产业是是我国国民民经济的主主导产业，在在现代社会会经济生活活中有着举举足轻重的的地位。经经过十几年年的发展，中中国房地产产业正处于于向规模化化、品牌化化、规范运运作的转型型时期，房房地产业的的增长方式式正在由偏偏重速度规规模向注重重效益和市市场细分的的转变，从从主要靠政政府政策调调控向依靠靠市场和企企业自身调调节的方式式转变。房地产行业业的特殊性性质决定了了房地产企企业必须实实施战略管管理。首先先，房地产产开发企业业是系统集集成化的组组织，只有有实施战
9、略略管理，才才能将土地地、资金、设设计、建筑筑、监理、物物业管理等等多种元素素有机地整整合起来，生生产出自己己的房地产产产品。其其次，在房房地产开发发过程中，包包括土地开开发、资金金筹集、价价格定位，营营销策划、物物业管理等等多道工序序，而且各各个环节可可能会交错错重叠，只只有实施战战略管理，才才能使整个个房地产产产品有效完完成，好多多烂尾楼的的形成，就就是因为在在开发之前前，没有从从战略的高高度进行规规划，从而而导致自食食恶果。在在这诸多环环节中最重重要的就是是资金的筹筹集，房地地产企业需需要的资金金多、风险险大，而且且周转周期期长。房地地产开发变变数很大，如如果稍有不不甚，就会会导致资金金
10、短缺，加加大了经营营风险。实实施战略管管理是房地地产企业转转换经营模模式取得胜胜利的法宝宝。房地产行业业是典型的的资金密集集型行业，具具有投资大大、风险高高、周期长长、供应链链长、地域域性强的特特点。房地地产行业的的信息化建建设，必须须在先进的的筹资管理理理念和方法法的指导下下，从房地地产行业的的特点出发发，满足房房地产行业业不断发展展的需求。在市场经济济体制下,企业成为为自主经营营、自负盈盈亏、自我我约束、自自我发展的的独立商品品生产者和和经营者,企业必须须独立承担担风险。企企业在从事事生产经营营活动时,内外部环环境的变化化,导致实实际结果与与预期效果果相偏离的的情况是难难以避免的的。当前,
11、房地产企企业普遍面面临资金短短缺或扩充充实力等问问题，筹资资已成为多多数房地产产企业一个个非常重要要的融资渠渠道,也是是企业普遍遍采用的一一种方式,因而引起起的风险是是每个企业业都不能回回避的现实实问题。如如果在风险险临头时,企业毫无无准备,一一筹莫展,必然会遭遭致失败。因因此,房地地产企业必必须树立风风险意识,即正确承承认风险,科学估测测风险,预预防发生风风险,并且且有效应付付风险。筹资风险便便是企业筹筹资过程中中的一个重重要问题,应对是否否恰当直接接关系企业业未来收益益状况。房房地产企业业筹资风险险的形成是是内外因相相互联系、相相互作用的的结果。内内因主要包括负负债规模、负负债的利息息率和
12、负债债的期限结结构等,外外因主要包包括经营风风险、预期期现金流入入量和资产产的流动性性、金融市市场风险等等。企业在在筹集资金金时,要综综合考虑影影响筹资活活动的各方方因素，选选择正确合合理的方案案,既达到到资金成本本较低,又又将风险控控制在可接接受的范围围内，使筹筹资活动能能起到促进进企业发展展的目的。二、国内外外研究动态态目前国内外外房产筹资资风险大致致分为两类：(11)资金性性筹资风险险（或称现现金性筹资资风险）。它它是指企业业在特定时时点上，资资金流出量量超过资金流入入量而产生生的到期不不能偿付债债务本息的的风险。如如在资产收收益率较低低时安排了了较高的债债务，以及及在债务的的期限安排排
13、上不合理理而引起某某一时点的的偿债高峰峰等。这种种风险只要要通过合理理安排资金金流量即能能回避，而而对所有者者的收益影影响不大。(2)收支支性筹资风风险。它是是指企业在在收不抵支支情况下出出现的不能能偿还到期期债务本息息的风险。在在负债规模模和结构不不变的情况况下，亏损损越多，以以企业资产产偿还债务务的能力也也就越低，最最终的收支支性筹资风风险表现为为企业终止止清算后的的剩余财产产不足以支支付债务。国内外房产产筹资都要要综合考虑虑筹资的规规模、资金金的时间段段要求、筹筹资的时机机信息、筹筹资方式与与渠道、资资金效益性性、流动性性、安全稳稳定性、可可靠性等方方面，并且且大多运用用财务杠杆杆,追求
14、最最佳企业资资产筹资比比例。由于于举债经营营存在财务务杠杆作用用,可以增加企业业股票每股股利润,增增加企业价价值,所以以适度举债债不失为明明智之举。另另外，根据据企业发展展战略规划划、投资计划划,对资金金运营情况况进行预测测,制定短短、中、长长期资金需需求计划,依此确定定筹资总体体方案,选选择合理筹筹资结构。很多知名企业都在努力提高内部资金使用效率,以减缓对外筹资压力，化解问题。目前国外房房产行业的的筹资模式式主要是间间接筹资模模式和直接接筹资模式式两种。从从保持距离离型筹资模式与与关系型筹筹资模式的的内在效率率分析,两两者都具有有经济合理理性；从世界筹资资模式的发发展趋势来来看,两者者有相互
15、融融合的趋势势；由于我国国的特殊情情况,现阶阶段企业的的筹资模式式应采取过过渡模式,即间接筹筹资为主并并逐渐减少少,直接筹筹资为辅并并大力发展展的过渡模模式；目标模式式应符合世世界筹资模式的的趋势,是是融两种筹筹资方式于于一体的有有中国特色色的融资模模式。三、写作目目的与意义义房地产企业业属于资金金密集型企企业，行业业的特殊性性决定了企企业的发展展需要大量量的资金支支持。筹资资活动是一一个其生产经营营活动的一一个重要组组成部分。几乎没有有一家企业业是只靠自自有资本，而而不借助其其他外部资资金的支持持就能满足足资金需要要的。然而而，筹集资资金在为企企业带来杠杠杆效应，增增加股东收收益的同时时，也
16、增加加了企业的的筹资风险险，而较大大的筹资风风险甚至可可能导致企企业生命的的终止。一一般房地产产企业筹集集资金的主主要目的是是为了扩大大生产经营营规模，提提高经济效效益。为了了取得更多多的经济效效益而进行行筹资，必必然会增加加按期还本本付息的筹筹资负担，由由于企业资资金利润率率和借款利利息率都是是不断变动动的，具有有不确定性性，从而使使得企业资资金利润率率可能高于于或低于借借款利息率率。如果企企业决策正正确，管理理有效，就就可以使企企业的资金金利润率高高于借款利利息率，加加以达到实实现企业经经营目标的的目的，但但在市场经经济条件下下，由于国国家宏观政政策的不断断调整，房房产市场行行情的瞬息息万
17、变，房房地产企业业之间的竞竞争日益激激烈，任何何一种因素素的变动都都可能导致致决策失误误，管理措措施失当，从从而使得筹筹集资金的的使用效益益具有很大大的不确定定性，由此此产生了筹筹资风险。因此，控制资本结构，防范和降低筹资风险，正视风险与对策的研究就变得尤为重要。四、写作思思路与方法法本文在写作作上是遵循循提出问题题、分析问问题、解决决问题的思思路进行的的。坚持定定性分析与与定量分析析相结合，文文献法与调调查法相结结合的写作作方法。并并根据企业业实际情况况进行撰写写。本文共分为为四个部分分：第一部部分简要介介绍了论文文的研究背背景和国内内外研究动动态；第二二部分主要要阐述了筹筹资的基本本理论和
18、渠渠道，以及及筹资风险险的分类与与筹资渠道道的关系；第三部分分是论文的的主体部分分，对广宇宇房地产集集团筹资现现状进行了了细致的分分析；第四四部分是论论文的关键键部分，根根据前面所所做的理论论分析与国国家房地产产行业的现现状，结合合广宇集团团自身实际际情况提出出应对策略略及解决方方案。这些些对策、方方案的提出出，对于解解决广宇房房地产集团团筹资过程程中已经或或将要出现现的问题有有一定的现现实意义。第二章 筹筹资的基本本理论一、筹资及及筹资风险险的含义（一）筹资资及房地产产筹资的含含义1、筹资的的含义筹资是企业业根据其生生产经营、对对外投资及及调整资本本结构的需需要，通过过筹资渠道道和资金市市场
19、，并运运用筹资方方式，经济济有效地筹筹集企业所所需的资金金。其目标标是以较低低的筹资成成本和较小小的筹资风风险，获取取较多的资资金。筹资资的目的是是为了企业业自身的正正常生产经经营和发展展，具体可可概括为两两类：一是是满足其生生产经营需需要；二是是满足其资资本结构调调整需要。2、房地产产筹资的含含义房地产开发发企业的资金金筹集，是是指开发企企业根据其其开发项目目的投资开开发经营和和调整资金金结构的需需要，通过过资金筹集集渠道和资资金市场，运运用各种资资金筹集方方式，经济济有效的筹筹集资金的的过程。资资金筹集渠渠道是指筹筹集资金来来源的方向向与通道；资金筹集集方式是指指筹集资金金时所采用用的具体
20、形形式。资金金筹集渠道道和筹集方方式之间有有着紧密的的关系，一一定的资金金筹集方式式可以只使使用与某一一特定的资资金筹集渠渠道，但是是同一渠道道的资金通通常可以采采用不同的的方式取得得，而同一一资金筹集集方式又往往往可适用用于不同于于的资金渠渠道。因此此,房地产产开发企业业在筹集资资金的工作作中，对于于资金筹集集渠道和筹筹集方式，必必须分析考考察其类型型和特点，并并进行合理理有效的组组合。22（二）筹资资风险的含含义及其与与筹资的关关系1、筹资风风险的含义义企业筹资风风险又称财财务风险，它它是指企业业因借入资资金而产生生的丧失尝尝债能力的的可能性和和企业利润润（股东收收益）的可可变性。是是由筹
21、资负负债引起、且且仅由主权权资本承担担的附资风风险。企业业承担风险险程度因负负债方式、期期限及资金金使用方式式、企业实实力等不同同面临的偿偿债压力也也有所不同同。因此，筹筹资决策除除规划资金金需要数量量，并以合合适的方式式筹措到所所需资金以以外，还必必须正确权权衡不同筹筹资方式下下的风险程程度，并提提出规避和和防范风险险的措施。2、筹资风风险与筹资资的关系企业筹资效效益总是与与风险联系系在一起的的，而筹资资风险是客客观存在的的。从经济济角度看，风风险是损失失或收益的的可能性，一一次经济业业务可能带带来收益，但但也可能无无法实现其其预期的目目标。首先先，企业筹筹资活动必必须以较小小的筹资成成本（
22、也称称资本成本本）获得较较多的资金金。因而企企业必须有有效地降低低筹资过程程中的各项项费用，尽尽可能使利利息、股利利（或利润润）等付出出降低，获获取同样多多的资金。然然而不同筹筹资活动的的风险是极极不相同的的，相应取取得的收益益或减少的的损失（降降低成本）也也不相同，因因此，风险险与收益是是一种对称称关系，它它要求等量量的筹资风风险带来等等量的收益益。一般来来讲，风险险系数越大大，收益率率越高，风风险系数越越小，收益益率越低，因因而,企业业在筹资时时如果自身身风险高则则必须支付付低成本，自自身风险低低则可以支支付高成本本。二、企业筹筹集资金的的方式及渠渠道（一）企业业筹集资金金的方式房地产开发
23、发资金筹集集的方式，一一般有以下下几类：吸吸收投资（合合资、合作作等）、发发行股票、发发行债券、向银行借款等。对于这些资金筹集方式，必须考虑：各种资金筹集方式的法规限制和运作限制；各种资金筹集方式的资本成本的高低；各种资金筹集方式对企业或项目资本结构的影响；本企业或项目可以利用那些资金筹集方式以及对于所筹集到的资金如何组合。1、长、短短期资金筹筹集房地产长期期资金筹集集是指筹集集使用期在在1年以上上、用于企企业对外长长期投资或或某项目长长期建设和和购建固定定资产等所所需要的资资金。长期期资金主要要通过吸收收直接投资资、发行股股票、发行行长期债券券、银行中中长期借款款和保留盈盈余等方式式筹集。长
24、长期资金筹筹集的基本本特征主要要有：筹集集的资金使使用期限较较长，一般般中期借款款期限在一一年以上（含含1年）55年以下，长长期借款期期限在5年年（含5年年）以上，且且资金使用用自主权较较大，使用用方式较灵活活；由于期期限较长，风风险较大，所所以资金成成本较高。短期资金筹筹集是指筹筹集使用期期在1年以以内的、在在企业日常常经营活动动中占用在在流动资产产上的资金金。短期资资金主要通通过短期银银行借款（期期限在1年年以内）、商商业信用、发发行短期债债券等形式式筹集。短短期资金筹筹集和长期期资金筹集集相比具有有筹集的资资金使用受受到限制、使使用期限短短、资金成成本低等特特点。房地产开发发企业需要要的
25、资金可可以用短期期资金筹集集的方式获获得，也可可以用长期期资金筹集集的方式来来获得。短短期资金主主要表现为为企业的流流动负债。具具体包括短短期借款、短短期应付债债券、应付付票据、应应交税金、应应付购货款款、应付分分包工程款款、应付工工程款、应应付工资、应应付投资者者利润、应应付福利和和其他应付付款、预收收工程款、预预收备料款款、预收销销售款、预预收购房定定金、预收收代建工程程款、预提提费用等项项目；长期期资金主要要表现为长长期负债。具具体包括长长期借款、长长期应付款款、长期应应付债券和所有有者权益等等项目；在在企业的项目资金金（投资）总总额中，短短期资金和和长期资金金各自所占占比例构成成资金的
26、长长短期结构构，一般成成为资金筹筹集组合（筹筹资组合），不不同的筹资资组合对企企业或项目目的风险和和报酬、资资金成本和和资金运行行等具有不不同的影响响，必须根根据房地产产企业的经经济规模、投投资性质和和方式、经经营风险和和经营成本本等方面的的因素进行行综合决策。2、直接筹筹集资金与与间接筹集集资金直接筹集资资金是指企企业不经过过金融机构构，直接向向投资者（资资金供给者者）进行筹筹资，或者者通过发行有有价证券进进行筹资。在在直接筹资资过程中，企企业作为筹筹资者通过过采用双方都都能接受的合合法手段，直直接实现资资金从其所所有者转移移到资金使使用者（房房地产开发发企业或项项目）。直直接筹资通通常所采
27、用用的形式有有债券、股股票、短期期融资债券券等。它具具有以下特特点：受政政府金融政政策、金融融法规、企企业法规和和企业或项项目经营状状况的限制制较大；必必须依附于于一定的载载体，如股股票、债券券等有价证证券；筹资资范围广等等。因此，直接筹资资是房地产产开发企业业筹集资金金的方式中中较有发展展前景的方方式。间接筹集资资金，是指指房地产开开发企业借借助于银行行等金融机机构进行的的筹资。其其主要形式式为银行借借款、非银银行金融机机构借款等等。它具有有以下特点点：间接筹筹资效率高高，使用方方式灵活方方便，便于于企业或项项目在不同同时期筹措措不同数量量的资金；间接筹资资通过银行行信用积少少成多，续续短为
28、长，可可获取期限限长短不一一的借款；筹资范围围较窄，方方式较单一一，不能完完全满足企企业或项目目筹资的需需要。间接接筹资是房房地产开发发企业最重要要的资金筹集集手段。2（二）企业业筹集资金金的渠道根据资金来来源划分：房地产开开发资金筹筹集的渠道道一般为自自有资金、国国内债务资资金和国外外债务资金金。对于这这些资金筹筹集渠道，必必须考虑：各种渠道道资金的存存量与流量量（或增量量）的规模模；每种资资金筹集渠渠道适用于于那些经济济（或投资资）类型的的房地产开开发企业或或项目使用用；每种资资金筹集渠渠道使用于于那些资金金筹集方式式；企业或或项目目前前可利用那那些资金筹筹集渠道，如如何组合。（三）两者者
29、间的关系系资金筹集渠渠道和资金金筹集方式式的选配，必必须根据项项目开发时时的宏观经经济环境、融融资政策法法规、项目目所在地经经济发展态态势以及本本企业或项项目发展需需要进行合合理选择和和决策。三、筹资风风险的分类类影响因素素及其与筹筹资渠道的的关系（一）筹资资风险的分分类房地产项目目筹资活动动就是将资资金投入到到房地产综综合开发、经经营、管理理和服务等等房地产业业的基本经经济活动中中，以期将将来获得不不确定的收收益，是一一项较为复复杂而充满满风险的经经济活动，在在能为投资资者带来较较高经济利利益的同时时，也可能能使投资者者遭受风险险而导致损损失乃至破破产。房地地产筹资风风险，按照照产生的原原因
30、的不同同可以分为为不同的类类型。例如财务风风险，财务务风险有时时也称拖欠欠风险，是是指房地产产项目在融融资、资金金运用等财财务管理方方面带来的的风险。当当房地产企企业由于资资金不足或或出于其他他目的而运运用一定方方法筹集资资金后，有有可能财务务状况保持持良好，有有持续为正正值的净现现金流；也也有可能发发生财务状状况恶化，导导致企业难难以偿付负负债利息和和本金时，则则可能陷入入财务危机机甚至面临临破产。产产生财务风风险的主要要原因是财财务运作的的不良反映映。对于项项目投资者者来说，未来房房地产市场场销售价格格的变化、相相关政策的的变动、建建筑成本的的增加以及及分期付款款置业者可可能发生的的拖欠等
31、 都可造成成房地产项项目筹资后后,投资者者产生财务务风险。3由于权益性性资本属于于企业长期期占用的资资金，不存存在还本付付息的压力力，也就不不存在偿债债的风险；而债务资资金则需要要还本付息息，是一种种法律义务务，因此，筹筹资风险也也是指由负负债筹资而而引起的到到期不能偿偿债的可能能性。从风风险产生的的原因可将将筹资分为为现金性筹筹资风险和和收支性筹筹资风险两两大类：1、现金性性筹资风险险现金性筹资资风险是指指企业在特特定时点上上由于现金金流量出现现负数而造造成的不能能按期支付付债务本息息的风险。由由于现金短短缺、现金金流入的期期间结构与与债务的期期限结构不不相匹配而而形成的一一种支付风风险，它
32、对对企业未来来的筹资影影响并不大大。同时，由由于会计处处理上权责责发生制的的影响，即即使企业当当期投入大大于支出，也也并不等于于企业就有有现金流入入。即它与企企业收支是是否盈余无无直接关系系。由此可可以看出，此此种风险产产生的根本本原因在于于企业理财财不当所致致，从而表表现为现金金预算的安安排不当或或执行不力力所造成的的支付危机机，或是由由于资本结结构的安排排不当所致致，以及债债务的期限限结构不尽尽合理而引引发了企业业在某一时时点的偿债债高峰等。2、收支性性筹资风险险收支性筹资资风险是指指企业在收收不抵支的的情况下出出现的到期期无力偿还还债务本息息的风险。企企业经营中中的收不抵抵支即意味味着经
33、营亏亏损和净资资产总量的的减少，从从而对企业业按期偿还还债务造成成影响。据据此可知，收收支性筹资资风险是一一种整体风风险，一旦旦这种情况况发生，就就可能对企企业债务的的偿还产生生不利影响响，绝非某某一项或某某一时点债债务的偿还还与否的问题。同同时，从这种风风险产生的的原因来看看，一旦这这种风险产产生即意味味着企业经经营的失败败，或者正正处于资不不抵债的破破产状态，因因此，它不不仅是一种种理财不当当造成的支支付风险，更更主要是由由于企业经经营不当造造成的净资资产总量减减少所致。此此外，从风风险产生成成因来看不不仅将使债债权人的权权益受到威威胁，而且且将使企业业所有者面面临更大的的风险和压压力。因
34、此此，它不是是一种暂时时性风险，而而是一种终终极风险，其其风险的进进一步延伸伸就将导致致企业的破破产，而且且这种风险险如不及时时得到控制制，将会给给企业未来来筹资和经经营产生影影响。（二）筹资资风险的影影响因素造成企业筹筹资风险的的因素有很很多，既有有企业外部部的，也有有企业的内内部的，外外部因素对对于而言，属属于不可控控制的，企企业只能通通过预测加加以防范，而而内部因素素则是造成成企业筹资资风险的最最主要原因因。企业的的筹资风险险产生主要要来源于以以下几个方方面:1、资金结结构不当所所带来的风风险。这是是指企业资资产总额中中自有资金金和借入资资金比例不不当对企业业收益产生生负面影响响而形成的
35、的筹资风险险。目前，可供企业业(如上市市公司)选选择的筹资资方式主要要有银行借借款、发行行股票、发发行债券、融融资租赁和和商业信用用等。由于于不同的方方式各有利利弊,如果果选择不恰恰当,就会会增加企业业额外的融融资费用,减少企业业的应得利利益,影响响企业的资资金周转而而形成财务务风险。借借入资金和和自有资金金比例的确确定是否适适当,与企企业财务上上的利益和和风险也有有着密切的的关系。在在财务杠杆杆作用下当当投资利润润率高于利利息率时,企业扩大大负债规模模,适当提提高借入资资金与自有有资金之间间的比率,就会增加加企业的权权益资本收收益率。反反之,在投投资利润率率低于利息息率时,企企业负债越越多,
36、借入入资金与自自有资金比比例越高,企业权益益资本收益益率也就越越低,严重重时企业会会发生亏损损甚至破产产。同时,负债规模模一定时,债务期限限的安排是是否合理,也会给企企业带来筹筹资风险。2、是由企企业投资利利润率和借借入资金利利息率的不不确定性而产生生的。当企业业投资利润润率高于借借入资金利利息率时,企业使用用一部分借借入资金,可以因财财务杠杆的的作用提高高自有资金金利润率；当企业投投资利润率率低于借入入资金利息息率时,企企业使用借借入资金将将使自有资资金利润率率降低,甚甚至发生亏亏损,严重重的则因资资产负债率率过高或不不良资产的的大量存在在,导致资资不抵债而而破产。3、筹资机机会选择不不当所
37、带来来的风险。这这是指企业业未能及时时把握筹资资机会,以以至不仅影影响到筹资效益益,甚至影影响到企业业生存的风风险。企业业的筹资机机会是指有有利于企业业筹资的一一系列因素素的总称。企企业的筹资资机会是客客观存在的的,因筹资资的时间、地地点和方式式的不同而而各异,选选择筹资机机会的过程程就是寻求求与企业内内部条件相相适应的外外部环境的的过程。4、是由企企业经营活活动的成败败而产生。负负债经营的的企业其还还本付息的的资金最终终来源于企企业的收益益。如果企企业经营管管理不善,长期亏损损,那么企企业就不能能按期支付付债务本息息,这样就就给企业带带来偿还债债务的压力力,也可能能使企业信信誉受损,不能有效
38、效地再去筹筹集资金,导致企业业陷入筹资资风险。同同时，因决决策失误也也可能产生生筹资风险险，因为投投资项目需需要投入大大量的资金金,如果决决策失误导导致项目失失败或由于于种种原因因不能很快快建成并形形成生产能能力,无法法尽快地收收回资金来来偿还本息息,会使企企业承受巨巨大的财务务危机。45、是由利利率与汇率率变动而产产生。利率率的变动影影响企业的的筹资风险险。利率的的变动一般般是由货币币的供求关关系的变动动或政府的的政策所引引起的。利利率的经常常变动会给给银行借款款数额较大大的企业带带来筹资风风险。企业业倘若筹借借外币还可可能面临汇汇率变动带带来的风险险,当借入入的外国货货币在借款款期间升值值
39、时,企业业到期偿还还本息的实实际价值就就要高于借借入时的价价值。当汇汇率发生反反方向变化化时,即借借入的外币币变软(贬贬值)时,可以使借借款企业得得到持有收收益,即由由于借入外外币的贬值值,到期仍仍按借入额额归还本金金,按原利利率支付利利息,从而而使实际归归还本息的的价值减少少。（三）筹资资风险与筹筹资渠道的的关系企业筹资渠渠道可分为为两大类：一类是所所有者投资资。包括企企业的资本本金及由此此衍生的公公积金、未未分配利润润等。另一一类是借入入资金。对对于借入资资金这一类类筹资活动动而言,筹筹资风险的的存在是显显而易见的的。借款筹筹资的风险险,表现为为企业能否否及时足额额地还本付付息。对于于所有
40、者投投资而言,它不存在在还本付息息的问题,它是属于于企业的自自有资金,这部分筹筹入资金的的风险,只只存在于其其使用效益益的不确定定上。此外外,企业筹筹入资金的的两大渠道道的结构比比例不合理理,也会影影响到资金金成本的高高低和资金金使用效果果的大小,影响到借借入资金的的偿还和投投资报酬期期望的实现现。本章小结通过分析筹筹资风险的的基本理论论、分类及及产生原因因，更加明明确了要树树立风险防防范意识、建建立有效的的风险防范范机，并制制定相关对对策措施的的重要性。第三章 广广宇房地产产集团现状状及筹资问题分分析一、广宇房房地产集团团概况广宇房地产产集团位于于杭州市，是是浙江省著著名的房地地产开发集集团
41、，长三三角区域内内房地产行行业的领头头羊。集团团诞生于11984年年, 原为为上城区房房屋建设开开发公司，并并于20004年100月进行股股份制改革革，公司更更名为广宇宇集团股份份有限公司司，注册资资金为1.863亿亿元，为国国家一级房房地产开发发资质的省省级企业集集团。集团团资金实力力雄厚,财财务管理体体系较完善善,有很好好的抵抗风风险能力。集集团财务工工作主要负负责集团财财务管理、资资金管理、融融资和管理理费用监控控、审核工工作等。房地产企业业属于资金金密集型行行业,集团团公司筹资资方式的优优劣直接影影响筹资成成本的大小小,通过多多渠道筹资资活动来满满足开发对对资金的需需要,广宇宇房地产集
42、集团筹资是是以本集团团为对象来来进行的,主要围绕绕本集团企企业壮大、经经营、扩张张等活动而而展开.要要想集团在在筹资过程程中畅通无无阻,就必必须使筹资资对象专门门化、过程程化;筹资资目的多元元化、运作作专业化才才能使筹资资工作有效效、稳健的的开展。5表2-1：广宇集团年年月资产产负债表制表单位：广宇集团团股份有限限公司年月日单位：元资产序号期初数期末数负债及所有有者权益序号年初数期末数流动资产流动负债货币资金130812267155.7023257700688.21短期借款3143650000000.0043650000000.00短期投资2应付票据32450000000.0045000000
43、0.00应收票据3应付账款33146755481.56147100676.12应收账款4预收账款3432546668588.3615028821477.51减：坏账准准备5其他应付款款35677200879.39827155110.19应收账款净净额6应付工资36预付账款7180811958.12160277855.68应付福利费费3743738891.77745346614.887其他应收款款812512282899.6317009927188.13未交税金38146088639.19208099721.62存货990857711000.6984471103222.97应付股利39其中：在建
44、建开发产品品1071591185933.4973942240077.69其他未交款款40-4508860.444-2727711.551待摊费用1100预提费用4100待处理流动动资产净损损益1200一定内到期期的长期负负债4200一年内到期期的长期债债款1300其他流动负负债43其他流动资资产14流动负债合合计4490789948899.8375427795888.80流动资产合合计15135999080664.144126344009664.999长期负债长期投资长期借款4540000000000.0040000000000.00长期投资16应付债券4600长期股权投投资172019779
45、5133.1420267795133.14长期应付款款4700固定资产递延出租收收入48固定资产原原价18600055733.88600055733.88其他长期负负债4900减：累计折折旧1972039907.33374008879.889其中：住房房周转金5000固定资产净净值20528011826.55526044853.99长期负债合合计5140000000000.0040000000000.00固定资产清清理2100递延税项固定资产购购建支出2200递延税款贷贷项5200待处理固定定资产净损损益2300负债合计53130788948889.833115422795558.800固定资
46、产合合计24528011826.55526044853.99无形及递延延资产无形资产254412775.0004412775.000所有者权益益长期待摊费费用2600股本（注册册资本 万万元）5418630000000.0018630000000.00递延资产2700资本公积5534561145.99734561145.997无形及递延延资产合计计284412775.0004412775.000盈余公积5630393307.22930393307.229其他长期资资产其中：公益益金5710131102.44310131102.443其他长期资资产未分配利润润5812456672900.9618217785500.28递延税项所有者权益益合计5931736627444.2237497740033.54递延税款借借项291012669