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1、二、多项选择题4.某公司司正在开会会讨论投产产一种新产产品，对以以下收支发发生争论：你认为不不应列入该该项目评价价的现金流流量有（ ）。 A.新产产品投产需需要占用营营运资金880万元，它它们可在公公司现有周周转资金中中解决，不不需要另外外筹集 B.该项目目利用现有有未充分利利用的厂房和设设备，如将将该设备出出租可获收收益2000万元，但但公司规定定不得将生生产设备出出租，以防防止对本公公司产品形形成竞争 CC.新产品品销售会使使本公司同同类产品减减少收益1100万元元；如果本公公司不经营营此产品，竞竞争对手也也会推出新产产品 D.拟拟采用借债债方式为本本项目筹资资，新债务务的利息支支出每年5
2、50万 【答答案】BCCD 【解析析】本题的的主要考核核点是现金金流量的确确定。这是是一个面向向实际问题题的题目，提提出4个有有争议的现现金流量问问题，从中中选择不应应列入投资资项目现金金流量事项项，目的是是测试对项项目现金流流量和机会会成本的分分析能力。选选项A没有有实际的现现金流动，但但是动用了了企业现有有可利用的的资源，其其机会成本本构成了项项目的现金金流动；选选项B和选选项C，由由于是否投投产新产品品不改变企企业总的现现金流量，不不应列入项项目现金流流量；选项项D，是整整个企业的的筹资成本本问题，属属于筹资活活动领域的的现金流量量，与投资资问题无关关，因此，在在评价投资资项目时不不能列
3、入现现金流量。本本题属于难难题，相当当专业，没没有实际的的投资分析析工作经验验的人从未未思考过这这类问题，在在考场上临临时分析很很费时间，并并难以完全全正确回答答。 5下下列说法正正确的有（ ）。 A.固定资产的平均年成本是指继续使用该项固定资产引起的现金流出与现金流入的差额的年平均值 B.固定资产的平均年成本是指继续使用该项固定资产引起的未来现金流出的年平均值 C.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案 D.平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备 【答案】BCD 【解解析】本题题的主要考考核点是固固定资产的的平均年成成本的含义义
4、及应用。选选项A错误误，选项BB是平均年年成本的含含义，选项项C、D是是应用平均均年成本法法的假设前前提。 66.估算现现金流量时时应当注意意的问题有有（ ）。 AA.必须考考虑现金流流量的增量量 BB.不能考考虑沉没成成本因素 CC.充分关关注机会成成本 DD.考虑项项目对企业业其他部门门的影响 【答答案】ABBCD 【解解析】估算算现金流量量时应当注注意的问题题有： （11）必须考考虑现金流流量的增量量； （22）尽量利利用现有的的会计利润润数据； （33）不能考考虑沉没成成本因素； （44）充分关关注机会成成本； （55）考虑项项目对企业业其他部门门的影响。 77.甲完整工工业投资项项目
5、的净现现金流量如如下：NCCF0=-2110万元，NCCF1=-155万元，NCCF2=-200万元，NCCF36=60万元元，NCFF7=72万元元。则下列列说法正确确的有（ ）。 AA.项目的的建设期为为2年 BB.项目的的运营期为为7年 CC.项目的的原始总投投资为2445万元 DD.终结点点的回收额额为12万元 【答答案】ACC 【解解析】项目目的原始总总投资包括括建设期内内的固定资资产投资、无无形资产投投资、开办办费投资和和流动资金金投资，该该项目建设设期内的全全部原始投投资=2110+155+20=245（万万元）；项项目的建设设期为2年，运营营期为5年，计算算期为7年。终结结点的
6、回收收额包括固固定资产残残值回收和和垫付流动动资金回收收，本题的的资料无法法得知终结结点的回收收额为122万元。专题三 证券与金金融衍生品品投资本专题重点点掌握的内内容包括：（1）债债券价值及及其到期收收益率的计计算、债券券价值的动动态特性分分析；（22）股票价价值的计算算结合可持持续增长率率决策；（33）资本资资产定价模模型和证券券市场线的的含义和应应用；（44）买卖权权平价公式式；（5）期期权价格的的影响因素素分析；（66）期权投投资的复制制原理和风风险中性原原理；（77）布莱克克斯科尔斯斯期权定价价模型的参参数和主要要应用领域域。 一一、单项选选择题 11.某只股股票要求的的收益率为为1
7、5%，收益率率的标准差差为25%，与市场场投资组合合收益率的的相关系数数是0.22，市场投投资组合要要求的收益益率是144%，市场组组合的标准准差是4%，假设处处于市场均均衡状态，则则市场风险险价格和该该股票的贝贝他系数分分别为（ ）。 AA.4%；1.225 BB.5%；1.775 CC.4.225%；1.445 DD.5.225%；1.555 【答答案】A 【解解析】本题题的主要考考核点是风风险价格和和贝他系数数的计算。 ，根根据：，求求得：，市场风险险价格=114%-110%=44%。 22.A、BB两种证券券的相关系系数为0.4，预期期报酬率分分别为122%和166%，标准准差分别为为
8、20%和和30%，在在投资组合合中A、BB两种证券券的投资比比例分别为为50%和和50%，则则A、B两两种证券构构成的投资资组合的预预期报酬率率和标准差差分别为（ ）。 AA.14%和21% B.133.6%和和24% CC.14.4%和330% D.144.6%和和25% 【答答案】A 【解解析】本题题的主要考考核点是两两种证券形形成的投资资组合的预预期值和标标准差的计计算。 对对于两种证证券形成的的投资组合合: 投投资组合的的预期值rr=12%50%+16%50%=14% 投投资组合的的标准差 = =21%。 33.某股票票收益率的的标准差为为0.9，其其市场组合合收益率的的相关系数数为0
9、.55，市场组组合收益率率的标准差差为0.445。该股股票的收益益率与市场场组合收益益率之间的的协方差和和该股票的的贝他系数数分别为（ ）。 AA.0.22025；1 B.0.10255；0.55 CC.0.44015；0.855 D.0.30155；0.880 【答答案】A 【解解析】本题题的主要考考核点是协协方差和贝贝他系数的的计算。 该该股票的贝贝他系数=相关系数数（股票的的标准差/市场组合合的标准差差）=0.5（0.99/0.445）=11。 协协方差=该该股票收益益率的标准准差市场组合合收益率的的标准差两者的相相关系数=0.90.4550.5=0.20025。 44.假设市市场投资组
10、组合的收益益率和方差差是10%和0.00625，无无风险报酬酬率是5%，某种股股票报酬率率的方差是是0.044，与市场场投资组合合报酬率的的相关系数数为0.33，则该种种股票的必必要报酬率率为（）。 A.6.2% B.6.255% CC.6.55% DD.6.445% 【答答案】A 【解解析】本题题的主要考考核点是股股票必要报报酬率的计计算。 市市场投资组组合报酬率率的标准差差= 该股票票报酬率的的标准差=0.22 贝他系数数=0.330.2/0.255=0.224 该只股股票的必要要报酬率=5%+00.24（10%-5%）=6.2%。 55.某股票票为固定成成长股，其其成长率为为3%，预预期
11、第一年年后的股利利为4元。假假定目前国国库券收益益率为133%，平均均风险股票票的必要收收益率为118%，而而该股票的的贝他系数数为1.22，则该股股票价值为为（ ）元。 A.25 B.400 CC.26.67 D.330 【答答案】A【解析】本本题的主要要考核点是是股票价值值的计算。股股票的预期期收益率=13%+1.2（18%-13%）=199%，则该该股票的价值=（元）。6.无论美美式期权还还是欧式期期权、看涨涨期权还是是看跌期权权，（ ）均与与期权价值值正相关变变动。A.标的价价格波动率率B.无风险险利率C.预期股股利D.到期期期限【答案】AA【解析】标标的价格波波动率与期期权价值（无无
12、论美式期期权还是欧欧式期权、看看涨期权还还是看跌期期权）正相相关变动。对对于购入看看涨期权的的投资者来来说，标的的资产价格格上升可以以获利，标标的资产价价格下降最最大损失以以期权费为为限，两者者不会抵销销，因此，标标的资产价价格波动率率越大，期期权价值越越大；对于于购入看跌跌期权的投投资者来说说，标的资资产价格下下降可以获获利，标的的资产价格格上升最大大损失以期期权费为限限，两者不不会抵销，因因此，标的的资产价格格波动率越越大，期权权价值越大大。对于美美式期权而而言，到期期期限与期期权价值（无无论看涨期期权还是看看跌期权）正正相关变动动；对于欧欧式期权而而言，期权权价值变的的不确定。二、多项选
13、选择题1.股票AA的报酬率率的预期值值为10%，标准差差为25%，贝他系系数为1.25，股股票B的报报酬率的预预期值为112%，标标准差为115%，贝贝他系数为为1.5，则则有关股票票A和股票票B风险的的说法正确确的有（ ）。 A.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险大 BB.股票AA的系统性性风险比股股票B的系系统性风险险小 CC.股票AA的总风险险比股票BB的总风险险大 DD.股票AA的总风险险比股票BB的总风险险小 【答答案】BCC 【解解析】本题题的主要考考核点是风风险的计量量。贝他值值测度系统统风险，而而标准差或或变化系数数测度总风险。因此此，由于股股票A的贝贝他系数小小于股票BB
14、的贝他系系数，所以以，股票AA的系统性性风险比股股票B的系系统性风险险小。又由由于股票AA的报酬率率的预期值值与股票BB的报酬率率的预期值值不相等，所所以，不能能直接根据据标准差来判判断总风险险，应根据据变化系数数来测度总风险，股票A的的变化系数数=25%/10%=2.55，股票BB的变化系系数=155%/122%=1.25，股股票A的变变化系数大大于股票BB的变化系系数，所以以，股票AA的总风险险比股票BB的总风险险大。 22.下列关关于看涨期期权的说法法正确的是是（）。 A.对于买入看涨期权而言，到期日股票市价高于执行价格时，净损益大于0 B.买入看涨期权，将获得在到期日或之前按照执行价格
15、出售某种资产的权利 C.多头看涨期权的价值上限为标的资产的市场价格 D.多头看涨期权的价值下限为期权的内在价值 【答答案】CDD 【解解析】买入入看涨期权权到期日价价值=Maax（股票票市价-执执行价格，00），买入入看涨期权权净损益=买入看涨涨期权到期期日价值-期权价格格，由此可可知，选项项A的说法法错误，正正确的说法法应该是“到期日价价值大于00”；“看跌期权权”也称为“卖出期权权”，“看涨期权权”也称为“买入期权权”，所以，选选项B的说说法错误。选选项B正确确的说法应应该是：买买入看跌期期权，获得得在到期日日或之前按按照执行价价格卖出某某种资产的的权利；或或：买入看看涨期权，获获得在到期期日或之前前按照执行行价格购买买某种资产产的权利；“买入看涨涨期权”也称“多头看涨涨期权”，对于多多头看涨期期权而言，其其价值上限限为标的资资产的市场场价格，所所以，选项项C的说法法正确；多多头看涨期期权的价值值下限为期期权立即被被执行的价价值，即期期权的内在在价值。9