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1、汽车行业上市公司经营绩效评价Managgemennt Peerforrmancce Meeasurremennt foor Sttock Comppaniees inn Auttomobbile Induustryy刘满凤摘要：本文文首先分析析了常用的的企业经营营绩效综合合评价方法法功效系系数法、层层次分析法法、模糊综综合评价法法存在的局局限性；其其次，阐述述了主成分分分析法的的优点，构构造了企业业经营绩效效评价的主主成分分析析模型；最最后应用汽汽车行业上上市公司的的样本数据据进行了检检验。关键词：经经营绩效、评评价、主成成分分析法法。一、引言汽车工业已已成为我国国经济发展展的支柱产产业，经过
2、过近50年年特别是“八五”以来的发发展，我国国汽车工业业已具有一一定的规模模，初步显显示出国内内市场潜力力大、产业业关联度大大、积累资资金能力增增强等特点点，表明汽汽车工业对对整个国民民经济的拉拉动作用。作作为汽车产产业的主体体汽车企企业，随着着国内人均均收入水平平的提高，汽汽车市场前前景看好，这这几年也得得到了突飞飞猛进的发发展。从11999开开始，许多多企业利税税开始显著著回升，规规模进一步步扩大，竞竞争能力进进一步提高高。但是，也也有少数企企业，虽然然销售额大大增，但其其整体经济济效益却不不佳，如天天津厦利，其其销售额在在20022年为40多亿元元，名列前前茅，但其其当年的亏亏损额却高高
3、达近8个多亿。因因此，本文文认为，作作好企业经经营绩效分分析与评价价也是企业业保持高速速发展的重重要因素之之一。企业经营绩绩效评价从从19世纪纪初产生以以来，一直直受到企业业各方利益益攸关者，如如企业出资资人、企业业经营者、企企业债权人人、政府等等的广泛关关注，那是是因为企业业经营绩效效评价是这这些利益攸攸关者正确确判断企业业的实际经经营水平，评评判经营者者的业绩，分分析企业取取得成绩、存存在问题的的基本依据据，也是企企业进行自自我分析、自自我诊断的的基本工具具。纵观近两百百年的发展展历史，企企业经营绩绩效的评价价工作大部部分集中在在关于企业业经营绩效效指标体系系的设置和和改进上，如如评价指标
4、标体系首先先从简单的的成本绩效效评价发展展到复杂的的成本绩效效评价，再再发展到标标准的成本本绩效评价价；然后从从以销售利利润为中心心的财务绩绩效评价发发展到以投投资报酬率率为中心的的财务绩效效评价，再再到以财务务指标为主主的绩效评评价；最后后从以财务务指标为主主的绩效评评价发展到到如今的以以财务指标标和非财务务指标并重重的绩效评评价。应该该说，现在在的以财务务指标和非非财务指标标并重的绩绩效评价指指标体系是是一个包括括企业盈利利能力、资资产运营能能力、偿债债能力、发发展能力、竞竞争能力等等，从多方方面来评价价企业经营营状况的相相当完善的的评价指标标体系。但是，由于于任何一个个比较完善善的指标体
5、体系，大都都是一个多多层次多准准则多指标标的体系，那那么如何将将这些指标标进行综合合，形成一一个综合的的评价指标标，这方面面的研究工工作却一直直进展缓慢慢。现在比比较常用的的有层次分分析法、模模糊综合评评价法、功功效系数法法等，这些些方法的局局限性主要要表现在：（1）基基于主观信信息进行评评价，难免免存在脱离离实际，夸夸大或降低低某些指标标的作用，使使排序的结结果不能完完全真实地地反映事物物间的现实实关系，产产生偏差较较大的倾向向；（2）它它们实质上上是某种加加权的加法法合成，因因此要求各各评价指标标之间应是是相互独立立的。而第第二点是许许多指标体体系都无法法满足的，如如我国19999年66月
6、1日由由财政部等等四部委颁颁布的国国有资本金金绩效评价价规则中中的绩效评评价指标中中一个较突突出的问题题就是指标标之间缺乏乏独立性（如如图1所示示）。主成分分析析法是通过过研究指标标体系的内内在结构关关系，从而而将多个指指标转化为为互不相关关的，包含含原来指标标大部分信信息（800%或855%以上）的的少数几个个综合指标标（主成分分）来评价价事物的一一种方法。它它是一种基基于客观信信息的综合合评价方法法，在指标标权重选择择上克服了了主观因素素的影响，避避免了人为为因素带来来的偏差，有有助于保证证客观地反反映样本间间的现实关关系。主成成分分析综综合评价法法具有以下下优点：第第一，可消消除评价指指
7、标之间的的相关影响响。因为主主成分分析析在对原指指标变量进进行变换后后形成了彼彼此相互独独立的主成成分，而且且实践证明明指标间相相关程度越越高，主成成分分析效效果越好。第第二，可减减少指标选选择的工作作量，对于于其它评价价方法，由由于难以消消除评价指指标间的相相关影响，所所以选择指指标时要花花费不少精精力，而主主成分分析析由于可以以消除这种种相关影响响，所以在在指标选择择上相对容容易些。第第三、主成成分分析中中各主成分分是按方差差大小依次次排列顺序序的，在分分析问题时时，可以舍舍弃一部分分主成分，只只取前面方方差较大的的几个主成成分来代表表原变量，从从而减少了了计算工作作量。 净资产收益率总资
8、产报酬率（息税前利润/平均总资产） 1/（1-资产负债率）已获利息倍数 利息支出负债总额 / 资产总额长期负债 + 流动负债所有者 + 负债总额权益总额资本积累率销售（营业）利润率 总资产周转率净利润 / 销售收入销售收入 / 资产总额销售（营业）增长率流动资产周转率流动资产 + 长期负债销售收入-全部成本费用+各种收入来源货币资金 + 应收款项 + 存货 + 其他流动资产图1 19999年财政部部等颁布的的国有资本本金绩效评评价指标体体系二、企业经经营绩效的的主成分分分析评价模模型1、将样本本数据标准准化设有n个待待评价的企企业，评价价指标数共共p个，设样样本数据矩矩阵为： 为了消除不不同指
9、标间间的量纲影影响和正、逆逆指标的影影响，将样样本数据按按下式标准准化，得标标准化后的的矩阵为，其中，。2、计算相相关系数矩矩阵的特征征值与特征征向量主成分分析析就是设法法将原来众众多具有一一定相关性性的p个指标，重重新组合成成一组新的的相互无关关的综合指指标来代替替原来指标标，即将分分散指标信信息集中化化，以尽可可能少的指指标来表示示原来指标标的全部信信息。由此此，用标准准化后的矩矩阵的p个向量作作线性组合合 ， 其中 ，则F1，FF2，Fp就为p个主成分分。我们希希望这些主主成分中，越越在前面的的包含原有有指标的信信息越多，而而包含信息息的多少一一般用方差差来表示，所所以主成分分F1，F2
10、，Fp需要满足足以下条件件：（1）Fii与Fj（）不相关关；（2）F11是X1，X2，Xp的一切线线性组合中中方差中最最大的，FF2是与F1不相关的的X1，X2，Xp的一切线线性组合中中方差中最最大的，Fp是F1，F2，Fp-1都不相相关的X1，X2，Xp的一切线线性组合中中方差中最最大的。可以证明，满满足上述条条件的主成成分F1，F2，Fp线性组合合中的系数数向量恰好好是Y的协协方差矩阵阵的特征值值对应的特特征向量。当当协方差矩矩阵未知时，可可用其估计计值S（样样本协方差差矩阵）来来代替。 其中 而相关系数数矩阵： 其中 由于Y1，Y2，Yp已标准化化，所以有有 计算时为简简单起见，不不妨取
11、，因因为这时的的R与只相相差一个系系数，显然然与的特征根根相差n倍，但它它们的特征征向量不变变，并不影影响求主成成分。 由由特征方程程可求得相相关系数矩矩阵R的p个特征值值为，将其其按大小顺顺序排列，然然后再由求求出对应于于每一特征征值的特征征向量。设相关系数数矩阵R的p个特征值值为，称第第一主成分分的贡献率率为，它是是第一主成成分的方差差在全部方方差中的比比值，这个个比值越大大，表明第第一主成分分综合原指指标X1，X2，Xp信息的能能力越强。前前两个主成成分的累计计贡献率为为，前k个主成分分的累计贡贡献率为。如如果前k个主成分分的累计贡贡献率达到到85%，表表明取前kk个主成分分基本包含含了
12、全部测测评指标所所具有的信信息，这样样既减少了了变量的个个数，又便便于对实际际问题进行行分析和研研究。3、将k个个主成分综综合成单指指标评价将累计贡献献率达到885%的kk个主成分分F1，F2，Fk做线性组组合，并以以每个主成成分Fi的方差贡贡献率作为为权数构造造一个综合合评价函数数： 以v为评估估指数，依依据对每个个评价对象象计算出的的v值大小进进行综合排排序。三、汽车行行业上市公公司经营绩绩效评价样本数据选选取我国汽汽车行业22000年年末10家家上市公司司的单项绩绩效指标数数据（共55个大类，119个指标标），如下下表1所示示：表1 20000年末末我国100家汽车上上市公司绩绩效指标数
13、数据上市公司指标江铃汽车长安汽车天津汽车东风汽车上海汽车一汽轿车厦门汽车宇通客车昌河股份亚星客车获得能力销售毛利润润%25.34419.17720.60018.73338.16622.69920.23320.35519.26613.277主营业务利利润率%23.70014.65516.30018.24437.18817.56618.97719.79916.60013.044销售净利润润%1.892.176.1910.85529.6119.084.267.263.205.95总资产报酬酬率%1.241.953.899.1910.9004.244.106.114.364.68净资产收益益率%3.2
14、26.007.6213.87715.4885.8511.83310.03316.8118.94经营能力应收帐款周周转率,次次16.0225.351.5049.95510.1448.0136.51125.0337.024.96存货周转率率,次3.065.785.977.675.782.833.473.444.626.31固定资产周周转率,次次1.422.121.791.492.003.742.583.363.16股东权益周周转率,次次1.752.821.271.320.570.652.861.595.741.53总资产周转转率,次-4.4226.738.3212.53312.42216.0112
15、6.17744.266-1.9888.66偿债能力流动比率,倍1.121.151.861.491.282.541.171.781.071.56速动比率,倍0.660.911.611.141.121.950.661.230.591.33资本结构资产负债率率%60.13361.46649.01130.44429.38827.53350.70039.11158.44447.633股东权益比比率%38.45532.50050.99966.23370.45572.57734.66660.89925.95552.377固定资产比比率%45.80027.99928.53349.95523.89923.500
16、25.18832.14445.34425.888发展能力主营业务收收入增长率率%15.79920.899-25.22011.6992.98-23.22457.59971.255-3.855-11.997营业利润增增长率%-129.6546.266-40.5528.61-30.550-55.33134.79946.155-5.344-23.331税后利润增增长率%-129.19174.889-38.33215.5443.52-45.22915.74423.1776.17-7.655净资产增长长率%4.743.677.496.0717.8881.085.8835.46620.2004.46总资产增
17、长长率%0.640.930.650.900.390.501.070.991.350.82资料来源：中国汽汽车工业年年鉴20001，中中国汽车技技术研究中中心用Matllab计算算出指标相相关系数矩矩阵的特征征值与贡献献率如表22所示：表2 特特征值与贡贡献率序号特征值贡献率累积贡献率率序号特征值贡献率累积贡献率率16.1599932.422%32.422%110.000000.00%100%24.1577521.888%54.300%120.000000.00%100%32.9399215.477%69.777%130.000000.00%100%42.0844710.977%80.744%1
18、40.000000.00%100%51.648898.68%89.422%150.000000.00%100%61.131185.96%95.388%160.000000.00%100%70.512242.70%98.088%170.000000.00%100%80.301151.59%99.677%180.000000.00%100%90.064410.33%100%190.000000.00%100%100.000000.00%100%20由表2可知知,前5个个主成分的的累积贡献献率已达889.422%，因此此选择前55个主成分分就可近似似代替原指指标的所有有信息。从从而计算出出10家上上
19、市公司的的绩效综合合评价值如如表3所示示： 表3 主成分综综合评价值值上市公司评价值排序上市公司评价值排序江铃汽车-0.200457一汽轿车-1.2449510长安汽车0.720065厦门汽车1.267752天津汽车-0.799149宇通客车0.945524东风汽车0.192236昌河股份0.947783上海汽车1.536651亚星客车-0.299148由表3可看看出，从综综合绩效角角度考虑，上上海汽车由由于各项绩绩效指标值值均较好，所所以排在第第一，而一一汽轿车主主要由于其其主营业务务收入增长长率、营业业利润增长长率、税后后利润增长长率均为负负值而被排排在最后。参考文献：1 梅梅国平著，上上
20、市公司及及证券投资资基金绩效效评价方法与实实证。中国国商业出版版社，20002。2 陈陈孝新，多多因素层次次模糊综合合评价在上上市公司经经营业绩分分析中的应应用，财经经理论与实实践，20002（22）。3 李李湘露，主主成分分析析法在上市市公司财务务状况评价价中的应用用，郑州纺纺织式学院院学报，11999（112）。4 高高长元，丁丁雪伟等，高高新技术产产品的主成成分分析评评价法，哈哈尔滨理工工大学学报报，20000（2）。作者简介：刘满凤，女女，19664年生，江江西财经大大学信息学学院教授，主主要研究方方向：管理理中的定量量化评价。通讯地址：江西财经经大学信息息学院。邮邮编：33300133。电话： 07791-338169926，11362770869942。E-maiil: liiumannfenggsinna.coom