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1、附件二建设项目经济评价方法1 总 则1.1 为为适应社社会主义义市场经经济发展展的需要要，规范范建设项项目经济济评价工工作，保保证经济济评价的的质量，提提高项目目决策的的科学化化水平，引引导和促促进各类类资源的的合理有有效配置置，充分分发挥投投资效益益，制定定本建设设项目经经济评价价方法。1.2 建建设项目目经济评评价方法法适用于于各类建建设项目目前期研研究工作作 (包包括规划划、机会会研究、项项目建议议书、可可行性研研究阶段段)，项项目中间间评价和和后评价价可参照照使用。1.3 建建设项目目经济评评价是项项目前期期研究工工作的重重要内容容，应根根据国民民经济与与社会发发展以及及行业、地地区发
2、展展规划的的要求，在在项目初初步方案案的基础础上，采采用科学学、规范范的分析析方法，对对拟建项项目的财财务可行行性和经经济合理理性进行行分析论论证，做做出全面面评价，为为项目的的科学决决策提供供经济方方面的依依据。1.4建设设项目可可从不同同的角度度进行分分类。按按项目的的目标，分分为经营营性项目目和非经经营性项项目;按按项目的的产出属属性 (产品或或服务)，分为为公共项项目和非非公共项项目;按按项目的的投资管管理形式式，分为为政府投投资项目目和企业业投资项项目;按按项目与与企业原原有资产产的关系系，分为为新建项项目和改改扩建项项目;按按项目的的融资主主体，分分为新设设法人项项目和既既有法人人
3、项目。1.5建设设项目经经济评价价的内容容及侧重重点，应应根据项项目性质质、项目目目标、项项目投资资者、项项目财务务主体以以及项目目对经济济与社会会的影响响程度等等具体情情况选择择确定(见附录录A)。1.6建设设项目经经济评价价的深度度，应根根据项目目决策工工作不同同阶段的的要求确确定。建建设项目目可行性性研究阶阶段的经经济评价价，应系系统分析析、计算算项目的的效益和和费用，通通过多方方案经济济比选推推荐最佳佳方案，对对项目建建设的必必要性、财财务可行行性、经经济合理理性、投投资风险险等进行行全面的的评价。项项目规划划、机会会研究、项项目建议议书阶段段的经济济评价可可适当简简化。1.7建设设项
4、目经经济评价价必须保保证评价价的客观观性、科科学性、公公正性，通通过 有无对对比坚坚持定量量分析与与定性分分析相结结合、以以定量分分析为主主和动态态分析与与静态分分析相结结合、以以动态分分析为主主的原则则。1.8建设设项目经经济评价价的计算算期，包包括建设设期和运运营期。建建设期应应参照项项目建设设的合理理工期或或项目的的建设进进度计划划合理确确定;运运营朔应应根据项项目特点点参照项项目的合合理经济济寿命确确定。 计计算现金金流的时时间单位位，一般般采用年年，也可可采用其其他常用用的时间间单位。1.9 财财务分析析应采用用以市场场价格体体系为基基础的预预测价格格。 在在建设期期内，一一般应考考
5、虑投人人的相对对价格变变动及价价格总水水平变动动。 在在运营期期内，若若能合理理判断未未来市场场价格变变动趋势势，投人人与产出出可采用用相对变变动价格格;若难难以确定定投人与与产出的的价格变变动，一一般可采采用项目目运营期期初的价价格;有有要求时时，也可可考虑价价格总水水平的变变动。经济费用效效益分析析应采用用以影子子价格体体系为基基础的预预测价格格，不考考虑价格格总水平平变动因因素。2 财务效效益与费费用估算算2.1财务务效益与与费用是是财务分分析的重重要基础础，其估估算的准准确性与与可靠程程度对项项目财务务分析影影响极大大。财务务效益和和费用估估算应遵遵循 有无对对比的的原则，正正确识别别
6、和估算算 有有项目 和“无项目” 状态态的财务务效益与与费用。财财务效益益与费用用估算应应反映行行业特点点，符合合依据明明确、价价格合理理、方法法适宜和和表格清清晰的要要求。2.2财务务效益的的估算应应与项目目性质和和项目目目标相联联系。项项目的财财务效益益系指项项目实施施后所获获得的营营业收入入。对于于适用增增值税的的经营性性项目，除除营业收收人外，其其可得到到的增值值税返还还也应作作为补贴贴收入计计人财务务效益;对于非非经营性性项目，财财务效益益应包括括可能获获得的各各种补贴贴收入。 项项目所支支出的费费用主要要包括投投资、成成本费用用和税金金等。2.3为与与财务分分析一般般先进行行融资前
7、前分析的的做法相相协调，在在财务效效益与费费用估算中，通常常可首先先估算营营业收入入或建设设投资，以以下依次次是经营营成本和和流动资资金。当需要继续续进行融融资后分分析时，可可在初步步融资方方案的基基础上再再进行建建设期利利息估算，最后后完成总总成本费费用的估估算。2.4运营营期财务务效益与与费用估估算采用用的价格格，应符符合下列列要求: 11.效益与与费用估估算采用用的价格格体系应应一致。 22.采用预预测价格格，有要要求时可可考虑价价格变动动因素。 33.对适用用增值税税的项目目，运营营期内投投人和产产出的估估算表格格可采用用不含增增值税价价格;若若采用含含增值税税价格，应应予以说说明，并
8、并调整相相关表格格。2.5 项项目经济济评价中中的营业业收入包包括销售售产品或或提供服服务所获获得的收收入，其其估算的的基础数数据，包包括产品品或服务务的数量量和价格格。 营营业收入入估算应应分析、确确认产品品或服务务的市场场预测分分析数据据，特别别要注重重目标市市场有效效需求的的分析;说明项项目建设设规模、产产品或服服务方案案;分析析产品或或服务的的价格，采采用的价价格基点点、价格格体系、价价格预测测方法;论述采采用价格格的合理理性。 各各期运营营负荷 (产品品或服务务的数量量)应根根据技术术的成熟熟度、市市场的开开发程度度、产品品的寿命命期、需需求量的的增减变变化等因因素，结结合行业业和项
9、目目特点，通通过制定定运营计计划，合合理确定定。2.6对于于先征后后返的增增值税、按按销量或或工作量量等依据据国家规规定的补补助定额额计算并并按期给给予的定定额补贴贴，以及及属于财财政扶持持而给予予的其他他形式的的补贴等等，应按按相关规规定合理理估算，记记作补贴贴收入。2.7建设设投资估估算应在在给定的的建设规规模、产产品方案案和工程程技术方方案的基基础上，估算项目建建设所需需的费用用。 建设投投资由工工程费用用 (建建筑工程程费、设设备购置置费、安安装工程程费)、工工程建设设其他费费用和预预备费 (基本本预备费费和涨价价预备费费)组成成。 按照费费用归集集形式，建建设投资资可按概概算法或或形
10、成资资产法分分类。根根据项目目前期研研究各阶阶段对投投资估算算精度的的要求、行行业特点点和相关关规定，可可选用相相应的投投资估算算方法。投投资估算算的内容容与深度度应满足足项目前前期研究究各阶段段的要求求，并为为融资决决策提供供基础。 建建设投资资的分期期使用计计划应根根据项目目进度计计划安排排，应明明确各期期投资额额以及其其中的外外汇和人人民币额额度。2.8 经经营成本本是项目目经济评评价中所所使用的的特定概概念，作作为项目目运营期期的主要要现金流出，其其构成和和估算可可采用下下式表达达:经营成本=外购原原材料、燃燃料和动动力费+工资及及福利费费+修理理费+其其他费用用式中 ：其其他费用用是
11、指从从制造费费用、管管理费用用和营业业费用中中扣除了了折旧费费、摊销销费、修修理费、工工资及福福利费以以后的其其余部分分。2.9流动动资金系系指运营营期内长长期占用用并周转转使用的的营运资资金，不不包括运运营中需需要的临临时性营营运资金金。流动动资金的的估算基基础是经经营成本本和商业业信用等等，其计计算应符符合下列列要求: 11按行业业或前期期研究阶阶段的不不同，流流动资金金估算可可选用扩扩大指标标估算法法或分项详细估估算法。 11)扩大大指标估估算法:是参照照同类企企业流动动资金占占营业收收人或经经营成本本的比例例、或者者单位产产量占用用营运资资金的数数额估算算流动资资金。在在项目建建议书阶
12、阶段一般般可采用用扩大指指标估算算法，某某些行业业在可行行性研究究阶段也也可采用用此方法法。 22分项详详细估算算法:是是利用流流动资产产与流动动负债估估算项目目占用的的流动资资金。一一般先对对流动资资产和流流动负债债主要构构成要素素进行分分项估算算，进而而估算流流动资金金。一般般项目的的流动资资金宜采采用分项项详细估估算法。 流流动资产产的构成成要素一一般包括括存货、库库存现金金、应收收账款和和预付账账款;流流动负债债的构成成要素一一般只考考虑应付付账款和和预收账账款。流流动资金金等于流流动资产产与流动动负债的的差额。 22投产第第一年所所需的流流动资金金应在项项目投产产前安排排。为了了简化
13、计计算，项项目评价价中流动动资金可可从投产产第一年年开始安安排。2.1.在在建设投投资分年年计划的的基础上上可设定定初步融融资方案案，对采采用债务务融资的的项目应应估算建建设期利利息。建建设期利利息系指指筹措债债务资金金时在建建设朝内内发生并并按规定定允许在在投产后后计入固固定资产产原值的的利息，即即资本化化利息。建设期利息息包括银银行借款款和其他他债务资资金的利利息，以以及其他他融资费费用。其其他融资资费用是是指某些些债务融融资中发发生的手手续费、承承诺费、管管理费、信信贷保险险费等融融资费用用，一般般情况下下应将其其单独计计算并计计人建设设期利息息，在项项目前期期研究 的初期期阶段，也也可
14、做粗粗略估算算并计入入建设投投资;对对于不涉涉及国外外贷款的的项目， 在可行行性研究究阶段，也也可做粗粗略估算算并计人人建设投投资。估算建设期期利息，应应根据不不同情况况选择名名义年利利率或有有效年利利率。分分期建成成投产的的项目，应应按各朝朝投产时时间分别别停止借借款费用用的资本本化，此此后发生生的借款款利息应应计入总总成本费费用。 2.111 建设项项目评价价中的总总投资包包括建设设投资、建建设期利利息和流流动资金金之和建设项目经经济评价价中应按按有关规规定将建建设投资资中的各各分项分分别形成成固定资资产原值值、无形形资产原原值和其其他资产产原值。形形成的固固定资产产原值可可用于计计算折旧
15、旧费，形形成的无无形资产产和其他他资产原原值可用用于计算算摊销费费。建设设期利息息应计人人固定资资 产原值。 2122总成本本费用系系指在运运营期内内为生产产产品或或提供服服务所发发生的全全部费用用，等于于经营成成本与折折旧费、摊摊销费和和财务费费用之和和。总成成本费用用估算宜宜符合下下列要求: 11总成本本费用可可按下列列方法估估算: 11)生产产成本加加期间费费用估算算法:式式中 总成成本费用用=生产成成本+期期间费用用 (2.12一一1)生产成本 = 接接材料费费+直接接燃料和和动力费费+直接接工资 +其他他直接支支出+制制造费用用 (22.12一一2) 期间费费用 = 管理理费用+营业
16、费费用+财财务费用用 (2.12一一3)2)生产要要素估算算法:总咸木费用用=外购原原材料、燃燃料和动动力费+工资及及福利费费+折旧旧费 +摊销费费+修理理费+财财务费用用 (利利息支出出)+其其他费用用 (2.12-4)式中 其其他费用用同经营营成本中中的其他他费用。 22.成本费费用估算算应遵循循国家现现行的企企业财务务会计制制度规定定的成本本和费用用核算方法，同同时应遵遵循有关关税收制制度中准准予在所所得税前前列支科科目的规规定。当当两者有矛盾时，一一般应按按从税的的原则处处理。 33.各行业业成本费费用的构构成各不不相同，制制造业项项目可直直接采用用上述公公式估算算，其他行业的的成本费
17、费用估算算应根据据行业规规定或结结合行业业特点另另行处理理。 44.总成本本费用可可分解为为固定成成本和可可变成本本。 固固定成本本一般包包括折旧旧费、摊摊销费、修修埋费、工工资及福福利费 (计件件工资除除外)和其他他费用等等，通常常把运营营期发生生的全部部利息也也作为固固定成本本。 可可变成本本主要包包括外购购原材料料、燃料料及动力力费和计计件工资资等。 有有些成本本费用属属于半固固定半可可变成本本，必要要时可进进一步分分解为固固定成本本和可变成本。项项目评价价中可根根据行业业特点进进行简化化处理。2.13项项目评价价涉及的的税费主主要包括括关税、增增值税、营营业税、消消费税、所所得税、资源
18、税、城城市维护护建设税税和教育育费附加加等，有有些行业业还包括括土地增增值税。税税种和税率的选选择，应应根据相相关税法法和项目目的具体体情况确确定。如如有减免免税优惠惠，应说明依据及及减免方方式并按按相关规规定估算算。2.14 在运营营期内设设备、设设施等需需要更新新成拓展展的项目目，应估估算项目目维持运运营的投资费用用，并在在现金流流量表中中将其作作为现金金流出，同同时应调调整相关关报表。2.15 对于非非经营性性项目，无无论有无无营业收收入，均均需要参参照上述述要求估估算费用用，并编制费用用估算的的相关报报表。2.16 进行财财务效益益和费用用估算，需需要编制制下列财财务分析析辅助报报表
19、(见附录录B): 11.建设投投资估算算表 (表Bll，表BB2); 22.建设期期利息估估算表 (表BB3); 33.流动资资金估算算表 (表B44); 44.项目总总投资使使用计划划与资金金筹措表表 (表表B5); 55.营业收收入、营营业税金金及附加加和增值值税估算算表 (表B66); 66.总成本本费用估估算表 (表BB7，表表B8)。 11)对于于采用生生产要素素法编制制的总成成本费用用估算表表，应编编制下列列基础报报表(见附录BB): 外购原原材料费费估算表表 (表表B7基基1); 外购燃燃料和动动力费估估算表 (表BB7基2); 固定资资产折旧旧费估算算表 (表B77基3); 无
20、形资资产和其其他资产产摊销估估算表 (表BB7基3); 工资及及福利费费估算表表 (表表B7基基4)。 22)对于于采用生生产成本本加期间间费用估估算法编编制的总总成本费费用估算算表 (表B88)，应应根据国国家现行行的企业业财务会会计制度度的相应应要求，另另行编制制配套的的基础报报表。财务效益和和费用估估算表应应反映行行业和项项目特点点，表中中科目可可适当进进行调整整。以上上报表按按不含增增值税价价格设定定，若采采用含增增值税价价格，应应调整相相关科目目。3 资金来来源与融融资方案案3.1在投投资估算算的基础础上，资资金来源源与融资资方案应应分析建建设投资资和流动动资金的的来源渠渠道及筹筹措
21、方式式，并在在明确项项目融资资主体的的基础上上，设定定初步融融资方案案。通过过对初步步融资方方案的资资金结构构、融资资成本和和融资风风险的分分析，结结合融资资后财务务分析，比比选、确确定融资资方案，为为财务分分析提供供必需的的基础数数据。3.2设定定融资方方案，应应先确定定项目融融资主体体。确定定融资主主体应考考虑项目目投资的的规模和和行业特特点，项项目与既既有法人人资产、经经营活动动的联系系，既有有法人财财务状况况，项目目自身的的盈利能能力等因因素。3.3按照照融资主主体不同同，融资资方式分分为既有有法人融融资和新新设法人人融资两两种。 11.既有有法人融融资方式式，建设设项目所所需资金金来
22、源于于既有法法人内部部融资、新新增资本金和新新增债务务资金。 22.新设法法人融资资方式，建建设项目目所需资资金来源源于项目目公司股股东投入入的资本本金和项目公公司承担担的债务务资金。3.4项目目资本金金 (即即项目权权益资金金，下同同)的来来源渠道道和筹措措方式，应应根据项项目融资资主体的的特点按按下列要要求进行行选择: 11.既有有法人融融资项目目的新增增资本金金可通过过原有股股东增资资扩股、吸吸收新股股东投资资、发行行股票、政政府投资资等渠道道和方式式筹措。 22.新设法法人融资资项目的的资本金金可通过过股东直直接投资资、发行行股票、政政府投资资等渠道和方方式筹措措。3.5 项项目债务务
23、资金可可通过商商业银行行贷款、政政策性银银行贷款款、外国国政府贷贷款、国国际金融融组织贷贷款、出出口信贷贷、银团团贷款、企企业债券券、国际际债券、融融资租赁赁等渠道道和方式式筹措。3.6 既既有法人人内部融融资的渠渠道和方方式包括括:货币币资金、资资产变现现、资产产经营权权变现、直直接使用用非现金金资产。3.7 准准股本资资金应按按下列原原则处理理: 11.优先股股股票在在项目评评价中应应视为项项目资本本金。 22.可转换换债券在在项目评评价中应应视为项项目债务务资金。3.8 在在初步明明确项目目的融资资主体和和资金来来源的基基础上，对对于融资资方案资资金来源源的可靠靠性、资资金结构构的合理理
24、性、融融资成本本高低和和融资风风险大小小，应进进行综合合分析，结结合融资资后财务务分析，比比选确定定融资方方案。3.9 资资金来源源可靠性性分析应应对投入入项目的的各类资资金在币币种、数数量和时时间要求求上是否否能满足足项目需需要进行行下列几几方面分分析: 1.既有法法人内部部融资的的可靠性性分析主主要包括括下列内内容: 1)通通过调查查了解既既有企业业资产负负债结构构、现金金流量状状况和盈盈利能力力，分析析企业的的财务状状况、可可能筹集集到并用用于拟建建项目的的现金数数额及其其可靠性性。 2.通过调调查了解解既有企企业资产产结构现现状及其其与拟建建项目的的关联性性，分析析企业可可能用于于拟建
25、项项目的非非现金资资产数额额及其可可靠性。 2.项目资资本金的的可靠性性分析主主要包括括下列内内容: 1)采采用既有有法人融融资方式式的项目目，应分分析原有有股东增增资扩股股和吸收收新股东东投资的数额额及其可可靠性。 2)采采用新设设法人融融资方式式的项目目，应分分析各投投资者认认缴的股股本金数数额及其其可靠性。 33)采用用上述两两种融资资方式，如如通过发发行股票票筹集资资本金，应应分析其其获得批批准的可可能性。 33.项目债债务资金金的可靠靠性分析析主要包包括下列列内容: 11)采用用债券融融资的项项目，应应分析其其能否获获得国家家有关主主管部门门的批准准。 22采用银银行贷款款的项目目，
26、应分分析其能能否取得得银行的的贷款承承诺。 33)采用用外国政政府贷款款或国际际金融组组织贷款款的项目目，应核核实项目目是否列列入利用外外资备选选项目。3.10 资金结结构合理理性分析析系指对对项目资资本金与与项目债债务资金金、项目目资本金金内部结结构以及及项目债债务资金金内部结结构等资资金比例例合理性性的分析析。 项项目资本本金与项项目债务务资金的的比例应应符合下下列要求求: 11.符合合国家法法律和行行政法规规规定; 22.符合金金融机构构信贷规规定及债债权人有有关资产产负债比比例的要要求; 33.满足权权益投资资者获得得期望投投资回报报的要求求; 44.满足足防范财财务风险险的要求求。
27、确确定项目目资本金金结构应应符合下下列要求求: 11.根据据投资各各方在资资金、技技术和市市场开发发方面的的优势，通通过协商商确定各各方的出出资比例例、出资资形式和和出资时时间; 22.采用既既有法人人融资方方式的项项目，应应合理确确定既有有法人内内部融资资和新增增资本金金在项目目融资总总额中所所占的比比例，分分析既有有法人内内部融资资及新增增资本金金的可能能性与合合理性; 33.国内投投资项目目，应分分析控股股股东的的合法性性和合理理性;外外商投资资项目，应应分析外外方出资资比例的的合法性性和合理理性。 确确定项目目债务资资金结构构应符合合下列要要求: 11.根据债债权人提提供债务务资金的的
28、条件 (包括括利率、宽宽限期、偿偿还期及及担保方方式等)合理确确定各类类借款和和债券的的比例; 22.合理搭搭配短期期、中长长期债务务比例; 33.合理安安排债务务资金的的偿还顺顺序; 44.合理确确定内债债和外债债的比例例; 55.合理选选择外汇汇币种; 66.合理确确定利率率结构。3.11资资金成本本分析应应通过计计算权益益资金成成本、债债务资金金成本以以及加权权平均资资金成本本，分析析项目使使用各种种资金所所实际付付出的代代价及其其合理性性，为优优化融资资方案提提供依据据。具体体计算和和分析应应符合下下列要求求: 11.权益资资金成本本可采用用资本资资产定价价模型、税税前债务务成本加加风
29、险溢溢价法和和股利增增长模型型等方法法进行计计算，也也可直接接采用投投资方的的预期报报酬率或或既有企企业的净净资产收收益率。 22.债务资资金成本本应通过过分析各各种可能能的债务务资金的的利率水水平、利利率计算算方式 (固定定利率、浮浮动利率率)、计计息 (单利、复复利)和和付息方方式，以以及宽限限期和偿偿还期，计计算债务务资金的的综合利利率，并并进行不不同方案案比选。 33.在计算算各种债债务资金金成本和和权益资资金成本本的基础础上，再再计算整整个融资资方案的加权平平均资金金成本。3.12为为减少融融资风险险损失，对对融资方方案实施施中可能能存在的的资金供供应风险险、利率率风险和和汇率风风险
30、等风风险因素素应进行行分析评评价，并并提出防防范风险险的对策策。4 财务分分析4.1财务务分析应应在项目目财务效效益与费费用估算算的基础础上进行行。财务务分析的的内容应应根据项项目的性性质和目目标确定定。 对对于经营营性项目目，财务务分析应应通过编编制财务务分析报报表 (见附录录B)，计计算财务务指标，分分析项目目的盈利利能力、偿偿债能力力和财务务生存能能力，判判断项目目的财务务可接受受性，明明确项目目对财务务主体及及投资者者的价值值贡献，为为项目决决策提供供依据。 对对于非经经营性项项目，财财务分析析应主要要分析项项目的财财务生存存能力。4.2 财财务分析析可分为为融资前前分析和和融资后后分
31、析，一一般宜先先进行融融资前分分析，在在融资前前分析结结论满足足要求的的情况下下，初步步设定融融资方案案，再进进行融资资后分析析。 在在项目建建议书阶阶段，可可只进行行融资前前分析。4.3融资资前分析析应以动动态分析析 (折折现现金金流量分分析)为为主，静静态分析析 (非非折现现现金流量量分析)为辅。 融融资前动动态分析析应以营营业收入入、建设设投资、经经营成本本和流动动资金的的估算为为基础，考考察整个个计算期期内现金金流入和和现金流流出，编编制项目目投资现现金流量量表，利利用资金金时间价价值的原原理进行行折现，计计算项目目投资内内部收益益率和净净现值等等指标。 融融资前分分析排除除了融资资方
32、案变变化的影影响，从从项目投投资总获获利能力力的角度度，考察察项目方方案设计计的合理理性。融融资前分分析计算算的相关关指标，应应作为初初步投资资决策与融资方方案研究究的依据据和基础础。 根根据分析析角度的的不同，融融资前分分析可选选择计算算所得税税前指标标和 (或)所所得税后指标。 融融资前分分析也可可计算静静态投资资回收期期 (PPt)指标标，用以以反映收收回项目目投资所需要的时时间。4.4 融资后后分析应应以融资资前分析析和初步步的融资资方案为为基础，考考察项目目在拟定定融资条条件下的的盈利能能力、偿偿债能力力和财务务生存能能力，判判断项目目方案在在融资条条件下的的可行性性。融资资后分析析
33、用于比比选融资资方案，帮帮助投资资者做出出融资决决策。4.5 融资后后的盈利利能力分分析应包包括动态态分析和和静态分分析下列列两种: 1.动态分分析包括括下列两两个层次次: 1)项项目资本本金现金金流量分分析，应应在拟定定的融资资方案下下，从项项目资本本金出资资者整体体的角度度，确定定其现金金流入和和现金流流出，编编制项目目资本金金现金流流量表，利利用资金金时间价价值的原原理进行行折现，计计算项目目资本金金财务内内部收益益率指标标，考察察项目资资本金可可获得的的收益水水平。 2）投资各各方现金金流量分分析，应应从投资资各方实实际收入入和支出出的角度度，确定定其现金金流入和和现金流流出，分分别编
34、制制投资各各方现金金流量表表，计算算投资各各方的财财务内部部收益率率指标，考考察投资资各方可可能获得得的收益益水平。当当投资各各方不按按股本比比例进行行分配或或有其他他不对等等的收益益时，可可选择进进行投资资各方现现金流量量分析。 22静态分分析系指指不采取取折现方方式处理理数据，依依据利润润与利润润分配表表计算项项目资本本金净利利润率 (ROOE)和和总投资资收益率率 (RROI)指标。 静静态盈利利能力分分析可根根据项目目的具体体情况选选做。 4.6 盈利能能力分析析的主要要指标包包括项目目投资财财务内部部收益率率和财务务净现值值、项目目资本金金财务内内部收益益率、投投资回收收朝、总总投资
35、收收益率、项项目资本本金净利利润率等等，可根根据项目目的特点点及财务务分析的的目的、要要求等选选用。1.财务内内部收益益率 (FIRRR)系系指能使使项目计计算期内内净现金金流量现现值累计计等于零零时的折折现率，即即FIRRR 作为折折现率使使下式成成立:式中 CII现金金流入量量 CO现金金流出量量 （CCI-CCO）TT第tt期的净净现金流流量； N项目目计算期期。 项项目投资资财务内内部收益益率、项项目资本本金财务务内部收收益率和和投资各各方财务务内部收收益率都都依据上上式计算算，但所所用的现现金流入入和现金金流出不不同。 当当财务内内部收益益率大于于或等于于所设定定的判别别基准，(通常
36、称称为基准准收益率率)时，项目方方案在财财务上可可考虑接接受。项项目投资资财务内内部收益益率、项项目资本本金财务内部收益益率和投投资各方方财务内内部收益益率可有有不同的的判别基基准。 22.财务务净现值值 （FFNPVV） 系系指按设设定的折折现率 (一般般采用基基准收益益率Ic) 计算的项目计计算期内净现现金流量量的现值值之和，可可按下式式计算: 式中 itt设定定的折现现率 (同基准准收益率率)。 一一般情况况下，财财务盈利利能力分分析只计计算项目目投资财财务净现现值，可可根据需需要选择择计算所所得税前前净现值值或所得得税后净净现值。 按按照设定定的折现现率计算算的财务务净现值值大于或或等
37、于零零时，项项目方案案在财务务上可考考虑接受受。3项目投投资回收收期(Pt)系指以以项目的的净收益益回收项项目投资资所需要要的时间间，一般般以年为为单位。项项目投资资回收期期宜从项项目建设设开始年年算起，若若从项目目投产开开始年计计算，应应予以特特别注明明。项目目投资回回收期可可采用下下式衷达达:项目投资回回收期可可借助项项目投资资现金流流量表计计算。项项目投资资现金流流量表中中累计净现金金流量由由负值变变为零的的时点，即即为项目目的投资资回收期期。投资资回收期期应按下式计算算:(46一一4式中 TT各年年累计净净现金流流量首次次为正值值或零的的年数。 投投资回收收期短，表表明项目目投资回回收
38、快，抗抗风险能能力强。 44总投资资收益率率 (RROI)表示总总投资的的盈利水水平，系系指项目目达到设设计能力力后正常年份份的年息息税前利利润或运运营期内内年平均均息税前前利润 (EBBIT)与项目目总投资(TI )的比比率;总总投资收收益率应应按下式式计算:式中 EEBITT项目目正常年年份的年年息税前前利润或或运营期期内年平平均息税税前利润润; TI项目总总投资。 总总投资收收益率高高于同行行业的收收益率参参考值，表表明用总总投资收收益率表表示的盈盈利能力满足足要求。 55项目资资本金净净利润率率（ROEE）表示项项目资本本金的盈盈利水平平，系系指项目目达到设计能力力后正常常年份的的年净
39、利利润或运运营期内内年平均均净利润润 (NNP)与与项目资资本金 (ECC)的比比率;项项目资本本金净利利润率应应按下式式计算:式中 NNP项目正正常年份份的年净净利润或或运营期期内年平平均净利利润; ECC项目目资本金金。 项项目资本本金净利利润率高高于同行行业的净净利润率率参考值值，表明明用项目目资本金金净利润率表示示的盈利利能力满满足要求求。47偿债债能力分分析应通通过计算算利息备备付率（ICRR）、偿债债备付率率 (DDSCRR)和资资产负债债率（LOOAR）等指标，分析判断财务主体的偿债能力。上述指标应按下列公计算:1利息备备付率（ICRR）系指在在借款偿偿还期内内的息税税前利润润(
40、DSCCR)与与应付利利息 (PI)的的比值，它它从付息息资金来来源的充充裕性角角度反映映项目偿偿付债务务利息的的保障程程度，应应按下式式计算:式中 EEBITT息税税前利润润; PI计入入总成本本费用的的应付利利息。 利利息备付付率应分分年计算算。利息息备付率率高，表表明利息息偿付的的保障程程度高。 利利息备付付率应当当大于11，并结结合债权权人的要要求确 22偿债备备付率 (DSSCR)系指在在借款偿偿还期内内，用于于计算还还本付息息的资金金(ERITTDA-TAXX)与应应还本付付息金额额 (PPD)的的比值，它表示可用于计算还本付息的资金偿还借款本息的保障程度，应按下式计算: 式中 E
41、ERITTDA息税前利利润加折折旧和摊摊销； TTax 企业业所得税税; PPD 应还还本付息息金额，包包括还本本金额和和计入总总成本费费用的全全部利息息。融资资租赁费费用可视视同借款款偿还。运运营期内内的短期期借款本本息也应应纳入计计算。 如果果项目在在运行期期内有维维持运营营的投资资，可用用于还本本付息的的资金应应扣除维维持运营营的投资资。 偿债债备付率率应分年年计算，偿偿债备付付率高，表表明可用用于还本本付息的的资金保保障程度度高。 偿债债备付率率应大于于1，并并结合债债权人的的要求确确定。 3资产负负债率（LIAAR）系指各各期末负负债总额额 (TTL)同同资产总总额 (TA)的的比率
42、，应应按下式式计算:式中 TTL期末负负债总额额; TAA期末末资产总总额。 适适度的资资产负债债率，表表明企业业经营安安全、稳稳健，具具有较强强的筹资资能力，也也表明企企业和债债权人的的风险较较小。对对该指标标的分析析，应结结合国家家宏观经经济状况况、行业业发展趋趋势、企企业所处处竞争环环境等具具体条件件判定。项项目财务务分析中中，在长长期债务务还清后后，可不不再计算算资产负负债率。48 财财务生存存能力分分析，应应在财务务分析辅辅助表和和利润与与利润分分配表的的基础上上编制财务计划划现金流流量表，通通过考察察项目计计算期内内的投资资、融资资和经营营活动所所产生的的各项现现金流人人和流出出，
43、计算算净现金金流量和和累计盈盈余资金金，分析析项目是是否有足足够的净净现金流流量维持持正常运运营，以以实现财财务可持持续性。 财财务可持持续性应应首先体体现在有有足够大大的经营营活动净净现金流流量，其其次各年年累计盈盈余资金金不应出出现负值值。若出出现负值值，应进进行短期期借款，同同时分析析读短期期借款的的年份长长短和数数额大小小，进一一步判断断项目的的财务生生存能力力。短期期借款应应体现在在财务计计划现金金流量表表中，其其利息应应计入财财务费用用。 为为维持项项目正常常运营，还还应分析析短期借借款的可可靠性。49对于于非经营营性项目目，财务务分析可可按下列列要求进进行: 11对没有有营业收收
44、入的项项目，不不进行盈盈利能力力分析，主主要考察察项目财财务生存存能力。此此类项目目通常需需要政府府长期补补贴才能维持持运营，应应合理估估算项目目运营期期各年所所需的政政府补贴贴数额，并并分析政政府补贴贴的可能能性与支支付能力力。对有有债务资资金的项项目，还还应结合合借款偿偿还要求求进行财财务生存存能力分分析。 22对有营营业收入入的项目目，财务务分析应应根据收收入抵补补支出的的程度，区区别对待待。收入入补偿费费用的顺顺序应为为:补偿偿人工、材材料等生生产经营营耗费、缴缴纳流转转税、偿偿还借款款利息、计计提折旧旧和偿还还借款本本金。有有营业收收人的非非经营性性项目可可分为下下列两类类: 11)
45、营业业收人在在补偿生生产经营营耗费、缴缴纳流转转税、偿偿还借款款利息、计计提折旧旧和偿还还借款本本金后尚尚有盈余余，表明明项目在在财务上上有盈利利能力和和生存能能力，其其财务分分析方法法与一般般项目基基本相同同。 22）对一定定时期内内收入不不足以补补偿全部部成本费费用，但但通过在在运行期期内逐步步提高价价格 (收费)水平，可可实现其其设定的的补偿生生产经营营耗费、缴缴纳流转转税、偿偿还借款款利息、计计提折旧旧、偿还还借款本本金的目目标，并并预期在在中、长长期产生生盈余的的项目，可可只进行行偿债能能力分析析和财务务生存能能力分析析。由于于项目运运营前期期需要政政府在一一定时期期内给予予补贴，以以维持运运营，因因此应估估算各年年所需的的政府补补贴数额额，并分分析政府府在一定定时期内内可能提提供财政政补贴的的能力。410财财务分析析报表包包括下列列各类现现金流量量表、利利润与利利润分配配表、财财务计划划现