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1、佳木斯大学本科毕业论文（设计）第II页摘 要在经济竞争强烈的当今社会，增强企业自身的竞争优势,在维持生产经营与可持续发展的基础上扩大规模开发新的技术，标新立异才能在同行业的众多企业中成为一枝独秀。公司为了经营发展通常会通过举债方式筹集资金适当的举债有利于资本的流通，还能带来良好的财务杠杆效应，所以企业是否拥有较强的偿债能力关系着企业的持续经营与进步发展。本文以S公司为研究对象用比率分析法进行研究，并结合公司财务报表与经营状况等信息分析S公司的偿债能力，帮助经营者与所有者更好的解决问题。通过对S公司的偿债能力指标研究发现该公司存在资金流转速度慢，财务结构不合理等问题。并提出了相应解决方案：加快资
2、金周转速度、进行合理的债务融资和优化债务结构等。关键词：负债；短期偿债能力；长期偿债能力Abstract In todays society where economic competition is strong, if you want to stand out from the crowd and become a standout, you must strengthen your own competitive advantage and expand the scale to develop new technologies on the basis of maintaining
3、production and management and sustainable development. In order to manage the development, the company usually raises funds through borrowing to promote the proper circulation of capital, which is beneficial to the circulation of capital, and also brings good financial leverage. Therefore, whether t
4、he company has strong solvency is related to the continuous operation and progress of the enterprise.This paper uses S company as the research object to study with ratio analysis method, and analyzes the companys solvency with the companys financial statements and business status to help operators a
5、nd owners solve problems better.Through the research on the solvency index of S company, it is found that the company has problems such as slow capital flow and unreasonable financial structure. And put forward corresponding solutions: accelerate the speed of capital turnover, carry out reasonable d
6、ebt financing and optimize the debt structure.Key Words: liability; short-term solvency;long-term solvencyII佳木斯大学本科毕业论文（设计）一、绪论（一）研究背景 S公司是一家从事生产计算机、通讯及其他电子元件及设备的制造业企业。近年来电子制造行业生产技术不断突破创新，随着时代的进步电子智能终端也层出不穷，电子产业的更新换代速度日益加快，市场需求也在逐渐扩大并且新的需求也越来越多，因此电子制造业的发展机会与前景广阔。在我国现行经济体制与宏观调控下,电子制造业发展前景势头大好，国内外市场需求
7、量日益增大，因此很多投资者把目光投向了电子制造业。而我国电子制造业强于其他国家的地方在于劳动人口数量多成本低,以及国家政策的补贴,使得该行业的成本有着较大的可降低空间。虽然我国电子制造业的发展前景大好，但是还有很多难题需要解决，比如技术的提升与创新是首要克服的难关1。但是企业在技术研发过程中往往会遇到资金问题，为了维持日常生产经营以及后续发展，企业往往采用融合外部资金的方法为企业持续发展改革提供后续资金。而负债融资是一种能够降低成本提高效率的资金获取手段，它是筹得资金的必然选择也是最受欢迎的方式。随着时代进步财务分析越来越受投资者重视，企业的财务结构受经营方式和经营观念的影响，但是由企业披露的
8、财务报表的准确性让投资者难以辨别，原因是投资者的知识结构水平有差异和信息上存在不对称性。在种种原因的影响下投资者的积极性被降低，从而影响到了企业债务融资的效率。是以投资者十分重视被投资企业的偿还债务的能力和内部财务结构是否稳定，让自己的利益能够得到保证并且能够确保获得稳定的收益。（二）研究目的及意义1.研究目的财务报表分析是投资者与债权人分析决策的一项重要参考依据，而财务报表分析又分为三个方面：分析资产负债表以了解企业偿债能力与资本结构；分析损益表以了解企业获得收益的能力与经营生产的效率；分析财务状况变动表以了解企业的营运流程与能力大小以及企业能否进行可持续发展。其中偿还债务的能力越来越受企业
9、管理层、出资人以及借债给企业的人的重视。由于财务报表的使用者不同研究偿债能力的目的以及使用方向也不相同。在经营者角度，偿债能力分析能够给经营者提供判断的方向促使报告使用者能够正确的分析形势。分析偿债能力能够帮助经营者及时发现公司运营中产生的问题，分析产生的原因并及时找出解决办法，使公司的生产经营活动能够顺利进行，并且保证企业的后续发展。在投资人角度，偿债能力分析更侧重于评价企业经营获得利润的能力，企业的偿还债务的能力越强财务杠杆越合理，企业的的这种能力越强，投资人的资金安全性也相对较高。一旦企业拥有较差的偿债能力，那么意味着一旦企业经营发生问题，企业的大部分精力就会用于偿还债务和周转资金上。企
10、业的决策人会被经营问题分散精力，企业本身的运转也会被拖累，浪费大量的时间金钱来应付债务问题，这直接关乎企业的持续发展与投资人的利益。在债权人角度，债务融资投资人通过偿债能力分析来做出使其资金安全的投资决策。债权人的切身利益与企业偿债的能力密切相关，决定了债权的收回的概率，以及是否能保证联系收取的实效。判断企业的偿债能力主要通过了解企业的资金来源以及资本结构，并且还要分析过去和预测企业未来的盈利能力2。 2.研究意义 能够影响企业经济状况的重要指标有偿还债务的的及时性以及能负担的债务是否超过公司的承受能力等。详细分析企业有关债务偿还的相关指标，能够了解企业的财务情况以及发生状况的原因。帮助与企业
11、经营状况变动直接相关者更好的评判企业的运营情况，并且为这些人做出决策提供意见。选择负债融资的企业偿债能力十分重要，如果企业偿债能力弱不能够按期偿付债务及利息，会使企业的诚信度下降信誉受损，甚至影响企业的持续发展。纵使企业的经营效益较好，也不代表企业的偿债能力强，可能会因为资金的调控周转等问题，导致不能按期偿付债务而产生经济危机。由此可以得出，企业的负债经营需要合理的财务杠杆，并且收益往往伴随着相应的风险。企业应当将负债控制在能够及时偿还的限度内，即企业储备的资金或者能够变现的资产足够偿还负债及利息。偿债能力研究的主要目的就是帮助企业所有者掌控企业的财务风险。企业要想保证日常经营能够正常运转就必
12、须要有充足的资金支持，而负债融资是最受欢迎的资金筹集方法，那么企业的偿债能力关乎债权人的借贷决策。偿债能力强的企业意味着企业经营状况与收益能力强，易获得债权人的信任，能够给债权人利益带来保障。企业的综合偿还债务能力分析能够展望企业的筹资远景并为企业的债务人是否进行借贷提供参考。企业财务活动分为筹集资金、吸收投资与获得收益。企业能够筹集的资金并不是没有上限的，需要考虑企业的实际情况及生产经营情况与是否能够有能力偿还。企业偿还负债也分为两种方式，一种是企业用企业拥有的资金来偿债，另一种是企业用新的负债融资来偿还债务。企业偿债能力分析能够让决策者了解企业的资金情况与偿还债务的能力，提高资产利用率，帮
13、助决策者做出正确的决策。（三）文献综述 二十世纪初我国才真正意义上展开财务分析工作，在此之前理论方面的研究早已开展。财务分析发展之初，中国的资本家以及在中国经营的外国资本家很少详尽地分析会计核算数据，只分析经营状况以及偿债能力。随着中国社会主义发展，我国的经济体制不断完善，越来越多的经济利益相关者开始关心企业的财务分析。我国的会计制度也在不断完善，制定了相关法律政策如企业制度，会计制度等，为财务分析提供了基础保障。中国经济的快速发展已经开始走向国际化，与世界经济接轨。尽管如此我国的财务分析方法还是相对于国外落后，财务分析实践应用发展晚与财务人员技能运用不达标是主要原因，即使运用了先进的方法也达
14、不到预期效果。1.国外文献综述 外国对于偿债能力的研究领先我国很多年，因此在学术方面有很多值得我们学习研究的地方。研究表明企业的偿债能力与债务融资通过一些指标紧密相连。Eriotis、Jensen和Franco研究了与企业债务融资相关指标的影响。在现金流方面，Eriotis（2013）发现其与企业的日常生产紧密相连，当现金流不足时会导致企业无法及时偿付债务导致企业面临财务问题或破产等困难。因此当企业想要进行债务融资时需要了解自身的现金流是否充足，才能合理的进行债务融资，使企业财务健康发展。公司的偿债能力与公司的债务融资能力也紧密相关，Jensen（2014）提出公司偿债能力强，投资者对于公司的
15、信任度就会越高，企业想要进行债务融资就会越顺利，筹措的资金就会越多。Franco（2014）提出流动比率对偿债能力指标分析的作用更大，流动比率随着运营资金的增大而增大表明企业有足够的资金运作，偿债能力强的企业投资风险就低，投资者也就越信赖。但是流动比率数值也不是越大越好，最好是维持在2左右，企业的流动资产达到平衡，这样企业不仅能及时偿还负债还能维持日常生产经营活动。如果流动比率数值过小表明企业资产变现能力差，就会难以按期偿还负债3。除了在相关指标层面会对企业偿还债务的能力产生影响，还有一些其他的外部因素会影响企业偿债的及时性。企业内部会计的结构是否稳定也在一定程度上对企业进行举债募集资金产生影
16、响。Moerman（2014）研究得出会计稳健性能够影响企业债务融资成本，对其调控债券买卖差价有着显著作用。Heejung Yeo（2016）提出企业的管理者与投资者存在一定的利益冲突，是通过分析发现资产的流动性与财务杠杆呈负相关得出的结论。而且无论是长期负债还是短期负债，企业的盈利能力与规模大小对财务杠杆的影响也不同4。2.国内文献综述我国关于财务报表分析的研究起步较晚，但是我国学者的研究却在不断进步。近年来随着财务报表分析越来越被重视，这方面的研究也越来越多，很多观点也在更新。偿债能力研究作为财务报表分析中的重要一环，也有许多重要的研究。偿债能力与企业是否适合债务方式筹资息息相关，国内学者
17、也有很多见解。刘伟（2015）在偿债能力与企业债务融资的相关研究中提出企业流动负债的健康水平能够通过计算企业流动比率显示。流动比率反映了企业流动资金转变用来偿还债务的效率，该比率越大企业的资金流动性就越好企业偿还债务的能力也就越强。当企业的流动比率保持在良好的水平时，企业的财务稳健偿债能力强，那么企业的信誉也就越好，吸引投资者进行投资也就越容易5。谢志琴（2016）提出企业是否有能力偿还负债与企业的资产负债率紧密相关，并且资产负债率越低其偿债能力越强。当企业进行债务融资时负债增加，相对应的资产负债率也升高，从而可以得出偿债能力与企业债务融资所占比例也存在负相关。企业的债务融资所占比例越高偿债能
18、力越低6。黄仁同（2018）企业的债务融资情况随着偿债能力的增强而增强，企业的偿债能力越强企业想要进行债务融资就越容易。债务融资情况与企业的会计稳健性也呈正相关，企业会计稳健性强的时候企业的会计信息也会更为准确，投资者能够获得的财务信息也就越多，随着会计稳健性和企业财务信息透明度的提高，会计信息不对等性也会得到环节，投资者对公司的投资欲望也会增强7。关于会计稳健性与企业债务融资之间的关联研究中我国学者也有一些独到的见解。胡苏（2015）指出企业的会计稳健性与外部控制相关，企业相关法律法规越完善那么外部控制也就越严格，企业的内部环境也就随之提升。企业只有内部环境越好企业的财务信息才能越完善，财务
19、信息的准确性也会提升，投资者面对的信息不对等情况也会得到改善。财务信息对等性越高的企业更容易被投资人偏爱，募得资金的概率就越高。毛新述（2016）企业的会计稳健性越高，投资者就越放心因此投入的资金就越多，同时也会减少企业的债务融资成本，因此得出企业的债务融资成本随着企业的会计稳健性升高而降低。而偿债能力能够增强企业债务融资与会计稳健性之间的联系。投资者通过这些信息能够对公司更加信赖，增强企业的融资成功率。债务融资的效率越高，企业的融资成本也会降低8。虽然我国关于偿债能力的研究在进步，但是相比于国外研究仍然有很多不足，企业偿债能力的研究还存在很多局限性，还需要从多方面考虑。许世宁（2013）提出
20、企业偿债能力不是单纯受某个指标的影响，需要结合实际对多种指标进行综合分析，动态的分析企业偿债能力。常规分析企业的指标属于静态分析，只有多方考虑动态结合才能使企业对自身正确的认识。衡睿杰 （2016）提出影响企业偿债能力的关键点是企业资产的变现速度与所欠债务的规模。企业无论是偿还时间短的负债还是需要长期偿还的债务都需要用流动资产来偿还，资产的流动性代表企业资产的变现能力，也就是企业的偿债能力。企业流动负债规模越大限期偿还的短期负债也就越多，直接影响了企业的偿债能力9。迟道利（2018）指出目前的偿债能力分析指标还不够完善，过于主观影响偿债能力分析的准确性，只有内部结构分析与外部环境分析相结合，才
21、能建立准确的偿债能力分析体系。他还提出企业的偿债能力需要处于一种平衡的状态，过高或者过低都可能会对企业发展产生不好的影响10。（四）研究的主要内容 本文详细的分析了S公司偿债能力的各项指标，通过企业的财务报表数据计算出各项指标，详细分析企业在偿债能力方向存在的问题以及局限性。发现问题并找到问题产生的源头，从源头上找到解决办法并提出改善措施。认为偿债能力的分析并不仅仅是运用数据比例分析，还要与动态相结合了解企业的资金流向。系统地建立偿债能力模型，切实评估企业流动资产的变现能力，不要主观地看待流动比率指标。偿债能力要从多种方向结合分析，综合评判企业的经营情况与现金流量，分析企业的偿债能力与经营风险
22、，及时作出防范措施。环境因素也是不可忽视的影响企业偿债能力的因素之一，好的企业要时刻关注国内外政策变化，及时作出应变调整。第一部分：论述了S公司的行业背景以及研究内容与研究意义，并列举了参考的相关国内外文献。第二部分：介绍了本文用到的相关概念及理论基础。第三部分：计算了S公司的相关指标并进行分析。第四部分：通过对指标的分析以及与同行业比较得出该公司存在的问题与问题存在的原因。第五部分：根据分析得出的结论针对该公司存在的问题提出建议与措施。二、相关概念及理论基础（一）偿债能力的定义偿债能力是指企业所拥有的资产中能够用来偿还负债的部分的变现来偿还债务的能力，是指企业能承受的按期偿债的能力大小。企业
23、要想实现可持续发展必须要具备付现能力与偿债能力，而偿债能力反映了企业的经营状况与财务情况。换个角度来说，偿债能力也是指企业利用生产经营获得效益来偿还负债的能力，是企业综合实力的体现。大多数时候我们用盈利能力指标来衡量企业的经营状况，盈利体现了企业的核心价值，然而偿债能力的意义在于企业能否有能力持续经营发展下去。偿债能力分析能够直接地反映企业的经营风险与可持续发展，合理预测未来收益。公司的偿付能力分析可以作为利益相关方做出决策的指南，也可以帮助公司了解自身优势和劣势。偿债能力分析分为短期偿债能力分析与长期偿债能力分析。1.短期偿债能力短期偿债能力是指企业在债务到期前使用流动资产偿还短期债务，因为
24、公司有能力使资产转换和偿付能力。短期偿债能力的强弱取决于企业拥有的能够随时变现的资金有多少，通常通过流动比率、速动比率和现金比率几个指标计算得出。影响因素：该能力受许多方面的影响，企业内外的环境变化市场变化都会影响企业偿还短期欠款的能力。所以分析短期偿债能力不仅仅是分析相应的指标，还要结合动态变动趋势进行分析，同行业的横向比较分析也是需要参考的指标。短期偿债能力的分析不光要根据财务报表进行分析，还要结合财务报表以外的信息，灵活运用才能准确地分析信息企业的短期偿债能力11。2.长期偿债能力长期偿债能力是指企业偿还时间较长的债务的能力，能够反映企业资金结构的稳定性和合理性，通常通过盈利能力和资产规
25、模角度分析长期借款长期债权等指标分析，与企业的长期发展盈利有关。长期负债偿还周期长，势必要利用企业的一部分自有收益来偿还，因此长期负债也反映了企业的盈利情况。企业进行长期举债不仅要考虑企业的偿债能力是否能支持长期借贷，还要考虑企业的资本结构，保持合理的财务杠杆，才能实现企业的可持续发展。影响因素：企业的内部资本的结构和获得利润的能力影响着企业偿还长期负债能力，企业的偿付债务的能力由现金的稳定收入提供支持。如果以长期资产作为企业偿还长期负债的保证时，那么长期资产的计量与折旧也是影响企业长期偿债能力的因素之一12。（二）企业偿债能力的分析指标1.短期偿债能力（1）数量性指标流动比率流动比率是通过计
26、算企业财务报表上流动资产数值与流动负债数值的比值得出的。国际规定流动比率数值不得低于1，如果流动比率低于1那么企业流动负债大于流动资产，是不能有能力偿还负债的，流动比率数值最好是在2左右，意味着企业随时有能力偿还负债，并且有足够资金维持日常生产。但是流动比率也不是越高越好，流动资产中存货和待摊销费用等项目变现能力差，容易产生积压、损坏、滞销等情况。因此，流动比率越大，流动性越强，导致公司的资本利用率下降，从而影响企业的盈利能力。速动比率速动比率是用来衡量企业拥有的流动资产是否能够立即用来偿还欠款的能力。将变现能力不强的流动资产如存货和预付账款等流动资产剔除，剩下的变现能力强的或者已经转换为现金
27、的流动资产称为速动资产。相比于流动比率，速动比率扣除了变现能力差的存货等流动资产，流动比率并不能直接的代表企业的偿债能力还要结合速动比率分析。研究表明，速动比率在100%较为合理，代表着企业的流动负债有着相应金额的流动资产以备偿还，让企业偿还负债的能力能够得到保障。通常来说速动比率低那么企业的偿债能力相应的也不会高，相反速动比率高企业的偿债能力也高。但是具体原因还要结合实际分析，考虑企业行业因素和市场因素等原因。现金比率现金比率是指企业现金类资产（现金及现金等价物）与流动负债的比率，可以在企业应收账款数额较大时计算公司的资产流动性。由于速动资产里的流动资产有可能发生坏账损失不能收回，所以要想更
28、为准确的计算企业的偿债能力需要扣除应收账款。现金比率能够直接反映企业的流动性，现金比率越高企业的偿付能力越强。（1）质量性指标应收账款周转率在企业所拥有的流动资产中，应收账款所占比例与质量对企业的短期偿债能力影响很大，因此在衡量应收账款质量时需要计算应收账款周转率。应收账款周转率能够反映应收账款的质量以及收回速度，需要用企业销售收入比期初期末的应收账款余额平均值。企业的应收账款回收速度快回收率高，反映了企业发生坏账的可能性低以及企业的资金流动性强。企业的应收账款收回天数越短对企业越有利13。流动资产周转率流动资产周转率是评价企业资产中流动性最强的部分的流动速度，能够直接反映企业对资产的利用程度
29、。该指标要想达到良好趋势，那么流动资产增幅不能低于主营业务收入增长幅度。该指标越高企业的流动资产的使用效率越高，公司的获利能力越高。如果流动资产周转速度慢，那么企业需要花费更多的钱来投入生产经营那么就会造成不必要的浪费。存货周转率存货周转率能够反映企业存货的周转速率以及使用效率，存货属于流动速度较差的流动资产，通过计算企业的存货周转率能够直观的反映企业存货的流动性以及存货所占流动资产比例是否合理。通过增强存货周转率能够使企业在保证日常生产经营的同时加大存货的利用率，增强企业偿还短期欠款的能力。2.长期偿债能力（1）资产负债率资产负债率能够反映企业债务融资的利用情况，资产负债率越低，表明企业的负
30、债越少企业的长期偿债能力也就越强，但是也表明企业对于负债的利用率不高；反之资产负债率高的话，企业的债务偿还能力低，企业财务风险大对债权人的保障也低。同行业相比资产负债率控制在0.4-0.6之间最为合理，过高过低都不留企业生存发展。（2）产权比率产权比率是由企业所欠的负债总额与企业拥有者提供的权益总额的比值，因此又叫做净资产负债率。产权比率是用来判断企业资金使用结构是否健康的重要指标，一般来说企业所有者投入的资本要大于企业的债务融资会比较好，但是还要根据市场环境和企业经营效益具体分析。产权比率的计算结果是等于负债总额除以所有者权益总额除以10014。（3）已获利息倍数已获利息倍数是业务收入与利息
31、费用的比率，该数值体现了企业的偿债能力，该比率越高企业利用收入来偿付长期债务的能力越强。研究表明该数值在3左右时企业发展最稳定，一般情况下该数值越高，企业偿还一年以上欠款的能力越强。利息偿付倍数的计算公式是等于息税前利润除以利息费用15。（三）相关经济学理论1.委托代理理论委托代理理论的起源可以追溯到上世纪三十年代，当时的企业所有者不光拥有企业的所有权还同时担任着企业的经营人的身份，这种经营模式存在着很大的漏洞。美国经济学家波利和米恩斯针对这一现象提出了“委托代理理论”，该理论的核心是企业的所有人将经营权赋予其他人，仅保留企业经营利润的索取权。2.信息不对称理论信息不对称理论是指参与市场经济市
32、场活动的人员对于相关信息的认知是存在差异性的，对相关知识的掌握也是不对等的。了解的信息多掌握的知识充足的人就会站在一个相对有力的面，相对的是如果对信息的掌握匮乏或者仅仅看到消息一面那么就会处于一个不利的地步。一般来说卖方掌握的信息会多于购买方，并且卖方可以通过透露自己多掌握的信息来提高自己在市场中的经济优势，而且信息掌握的少的人也会主动寻找更多的信息。3.利益相关者理论利益相关者理论起源于二十世纪六十年代的西方国家，该理论逐步影响了西方各国公司的治理理念，为企业管理方式的转变奠定了基础。该理论认为企业不仅仅是属于股票所有者的，是属于受到企业经营活动影响的所有客体的。企业是一种将投资专业化管理化
33、的一种集合体，而企业的生存发展离不开各利益相关者的支持，当企业对利益相关者的回馈质量高服务好那么就会得到长久的支持。三、S公司偿债能力分析S公司是一家专业从事电子制造的高新技术企业，公司光电器件由子公司研发、生产和销售，该产品在国内主流通讯设备企业有较高的认可度。光电器件是个充分竞争的行业。我国是全球主要的光电器件研发生产地区，占据了全球大多数份额，在除芯片以外的产业研发制造中形成了明显优势。2018年，是中国改革开放40周年，也是国家供给改革深入推进之年。国内经济处于新旧动能转换，由高速度发展向高质量转变的关键时刻。面对复杂的宏观经济形势，该公司顺势谋变、稳中求进，对外加大了新市场、新客户、
34、新业务的开发份额，对内深入推进内部改革和基础管理的提升，加大技术改造、技术创新、工力度，积极抢占市场艺改进力度强化供应链建设，优化生产模式，产品履约能力及产品品质得到进一步提升，通过一系列工作的有效推动，使公司业绩实现了突破性增长，整体呈现良好发展势头。（一）S公司短期偿债能力指标分析图3-1 偿债能力指标体系1.数量性指标（1）流动比率表3-1 S公司近5年流动比率（万元）年份流动资产流动负债流动比率201494977.7725575.02 3.712015118967.6834468.19 3.452016126469.8637130.333.412017134438.0049358.39
35、2.722018127459.1149217.012.59同行业制造业企业的流动比率不应低于2，由表3-1可以看出S公司近5年的流动比率均大于2，并呈逐年递减的趋势，说明该公司的资产流动性较为合理，但是2017年和2018年的流动负债增加导致近两年流动比率下降，但仍然处于一个健康的水平。S公司为从事生产的制造业公司，因此公司流动资产中存货所占的比例高，而存货又属于变现较差的流动资产，所以分析S公司的流动比率并不能直接的分析出该公司的短期偿债能力，还要结合速动比率进行分析。（2）速动比率年份速动资产流动负债速动比率201478321.0925575.023.06201599890.8634468
36、.19 2.902016105864.3037130.332.852017113907.6449358.392.312018101435.0049217.012.06表3-2 S公司近5年速动比率（万元）表3-3 S公司近5年应收账款（万元）年份20142015201620172018应收账款21995.5633054.6430628.7232032.8740391.35通过表3-2可以看出，流动性差的存货以及预付账款被剔除后S公司的速动比率仍然超过了及格线1，表明S公司虽然是制造业企业但是存货周转合理，没有积压大批存货，资产的流动性强所以短期偿债能力也超过其他同类公司。但是结合近五年的速动比
37、率来看S公司的短期偿债能力却在下降，2017年同上一年相比流动负债增加12228.06万元，2018年速动资产较2017年减少12472.64万元。然而S公司的短期偿债能力不能仅仅靠分析速动比率来得出结论，如果S公司的速动资产中存在大量质量不佳的应收账款，那么就不能认定该公司的短期偿债能力强。在表3-3中列示了S公司近5年的应收账款数额，可以发现应收账款占流动资产的比重大，特别是2018年不仅速动比率下降速动资产中包含的应收账款也大幅增加了。（3）现金比率表3-4 S公司近5年现金比率（万元）年份20142015201620172018现金比率0.871.390.980.960.72通过计算得
38、出S公司的现金比率见表3-4，现金比率是最能真实反映企业短期偿债能力的指标，是企业变现能力最快的资产用来偿付负债的能力。该比值为0.2-0.8为最理想的比值，根据表3-4可以看出S公司2015年的现金比率过高，是由于货币资金增加导致的。但是过高也会影响企业发展，货币资金过高代表企业的资金利用率低，利用货币资金盈利的能力低。2.质量性指标表3-5 S公司近5年应收账款周转率（万元）年份销售收入应收账款期初余额应收账款期末余额应收账款周转率201437149.2413672.7021995.562.08201538126.6221995.5633054.641.39201640884.593305
39、4.6430628.721.28201742305.3830628.7232032.871.35201850458.1732032.8740391.351.39表3-6 S公司近5年流动资产周转率（万元）年份销售收入流动资产期初余额流动资产期末余额流动资产周转率201437149.2485955.4194977.770.41201538126.6294977.77118967.680.36201640884.59118967.68126469.860.33201742305.38126469.86134438.000.32201850458.17134438.00127459.110.39表3
40、-7 S公司近5年存货周转率（万元）年份销售成本存货期初余额存货期末余额存货周转率201429895.6212790.5216656.68 2.03201530828.1216656.6818777.591.74201631805.9118777.5919860.851.65201734713.5619860.8519937.571.74201841237.3019937.5725250.161.83制造业的应收账款周转率为3.5存货的周转率的标准值为3。而该公司总体数值低下，虽然数量性指标良好但是流动资产的流动性和周转速度却不够强。表明该公司的应收账款回收效率差，而应收账款所占流动资产的比重
41、大，如果应收账款不能及时收回那么企业资金流就会产生问题，而且应收账款回收周期长还会产生坏账呆账等问题，因此应收账款周转率低需要重视。通过表3-6可以发现S公司的流动资产周转率也过低，流动资产是企业流动速度最快的资产，然而该公司流动资产的周转率较低，表明公司的资金利用率低下，导致资金成本增加，企业投入的过多的资金用于参与运作。对企业获取利润是一件坏事，而对于偿债能力来说企业的资金变现能力低产生了资金的浪费，那么企业用于偿债的资金也会减少，虽然S公司资本较多却仍然会影响该公司的偿债能力。该企业的存货周转率也低于制造业的平均值，并且通过表3-7可以看出近五年的存货周转率还在下降。（二）长期偿债能力指
42、标分析1.资产负债率表3-8 S公司近5年资产负债率（万元）年份总负债总资产资产负债率201426148.56126143.310.21201518843.64118327.910.16201637130.33158921.340.23201749358.39173696.330.28201850765.75169328.370.30资产负债率是分析企业偿债能力的综合参考数据，通过计算S公司近5年的该比率可以看出该公司的资产负债率小于1，资产总额远大于负债总额，表明S公司的有足够的能力维持偿还长期负债。当资产负债率大于1时表明企业所拥有的资产不足以偿还负债，因此资产负债率不能过高。但该比率不是
43、越低越好，同行业企业的资产负债率在0.4-0.6之间。而S公司近五年的资产负债率低于0.4，表明该公司虽然偿债能力强但是负债利用率低，利用债务融资获利的能力低，经营策略相对保守。2.产权比率表3-9 S公司近5年产权比率（万元）年份负债总额所有者权益总额产权比率201426148.5699994.760.26201518843.6499484.260.19201637130.33120781.130.31201749358.39123162.280.40201850765.75118562.620.43从财务稳健性的角度来说，产权比率在1时比较合理，表明企业所有者的权益可以足额偿还债权人的债务
44、。通过表3-6可以看出S公司的产权比率相对较低，表明S公司的长期偿债能力强，在2015年的时候负债总额达到了最低点。产权比率的高低能够显示企业的财务结构是否稳健，产权比率高代表企业实行的是高风险高收益的经营模式，产权比率低代表的是风险低收益的保守型经营模式，显然S公司实行的是保守型财务结构，长期偿债能力相比同行业的其他公司强，财务结构十分稳定。3.已获利息倍数表3-10 S公司近5年已获利息倍数（万元）年份利润总额财务费用已获利息倍数20148163.39-178.55-44.7220157809.7014.90525.1420166946.99-407.80-16.0420175526.75
45、82.2468.2020187071.28-709.46-8.97在财务费用科目下，当发生利息支出时记入借方，而利息收入记入贷方，因此财务费用为负数代表着企业利息收入大于利息支出，表示企业的偿债能力强。当企业已获利息倍数为负时我们可以分析到底是哪个环节出现了负数，从而分析企业的偿债能力。由表3-7知S公司2014年、2016年和2018的利息保障倍数为负数是因为这几个年度的利息收入大于利息支出，因此不能认为这几年偿债能力低。利息保障倍数至少要大于1，观察近五年2015年和2017年的利息保障倍数远高于1，因此可以得出S公司的长期偿债能力强。四、S公司偿债能力存在的问题从目前指标来看S公司负债融
46、资较少，能够用于偿债的资产较多，偿债能力较强，但是想要分析出该公司目前存在的问题就需要与同行业的上市公司进行对比了。选择同行业较为知名的三家上市公司四川长虹、TCL集团以及中兴通讯来进行对比。（一）短期偿债能力图4-1 同行业流动比率对比图图4-2 同行业速动比率对比图1.资金周转速度慢通过图4-1与图4-2可以清晰地看出，S公司与三家上市公司相比流动比率与速动比率远高于同行业，而用于对比的三家公司的流动比率与速动比率却很稳定并且数值也较为相近。同行业的其他公司的流动比率与速动比率指标维持在1左右，S公司过高的指标说明了该公司的资金利用率较同行业低，结合之前的三种周转率过低可以得出该企业浪费了
47、大量资金用于周转，导致较同行业短期偿债能力指标高，但是却不能表示企业的短期偿债能力强。2.存在的应收账款多S公司短期偿债能力目前存在的问题是流动资产中应收账款数额较大，而且应收账款周转率2018年（1.39）较同行业（3.5）低，企业发生坏账损失的概率大。S公司流动比率和速动比率在2017年数值变化比较大，流动比率降低了0.42速动比率降低了0.54，是因为该公司的流动负债增大导致的。通过查找2017年的财报发现流动负债增大的原因是因为子公司增加票据支付，预收账款增加主要是公司本期销售增加所致。虽然S公司的短期偿债能力指标较好，但是流动资产中存在大量应收账款，在表3-3中可以看出近五年应收账款变化较大的年份为2015年和2018年。2015年和2018应收账款增加主要系销售收入增加，受应收款结算账期延长所致。3.流动资产