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1、金融机构ESG发展机遇ESG作为经济社会领域的新概念，诞生时间不长，但蕴含的发展理念和价值观是全球主流金融机构和产业部门在价值投资、社会公益、企业治理等领域长期实践积累的成果。ESG即环境、社会责任和公司治理（Environment，Social Responsibility，Corporate Governance）。ESG体系是衡量企业和组织可持续发展绩效的有效方法，可作为企业发展价值的评判依据之一。由于通用、量化、全面、系统等特征，其已成为被各国大部分行业普遍认可的评价方法，也是投资机构考察投资标的的重要标准。目前ESG的实践主要包括公司治理及信息披露、评估评级和投资指引三个方面，是社会
2、责任投资的基础，也是绿色金融体系建设的重要组成部分。2004年，联合国环境规划署首次提出ESG原则。为更好地推广这一原则，2006年，时任联合国秘书长安南发起成立了联合国责任投资原则组织（UN PRI）。同年，高盛金融集团发布报告，首次将“环境、责任和企业治理”三大概念整合在一起，标志着ESG理念基本形成并推广应用。目前ESG评价体系已成为各国企业和金融机构评价可持续发展绩效的有效方法。我国ESG概念引入较晚，2016年中国人民银行等七部委联合发布关于构建绿色金融体系的指导意见，为ESG在金融领域最重要实践内容可持续金融体系奠定了政策基石。2018年，证监会修订了上市公司治理准则，规定上市公司
3、有责任披露ESG信息，将“可持续发展”和“绿色发展”列入上市公司的指导原则。同年，基金业协会发布首份绿色投资指引和中国上市公司ESG评价体系报告，引导基金管理人开展绿色投资，促进上市公司提升信息披露和公司治理水平。2020年9月，国家主席习近平在第七十五届联合国大会上，郑重向全世界作出实现“双碳”目标的中国承诺。2021年“两会”上，“双碳目标”被写入政府工作报告，绿色低碳发展成为热议话题。在理念普及、政策引导、监管加码等多重因素推动下，国内ESG投资获得快速发展。截至2021年9月，全国共有74家机构签署了负责任投资原则，其中包括3家资产所有者、54家资产管理机构以及17家第三方服务机构，签
4、约机构数量同比新增20家。截至2021年底，以ESG为主题的公募基金达到200只，银行业有172款含有“ESG”名称的理财产品。截至2022年4月，资本市场有1400余家A股上市公司发布了ESG报告，占比达到30%。金融机构在ESG发展中具有特殊地位。首先，ESG不仅需要思想认识的改变，而且依靠经济结构的转型升级，这就意味着需要投入巨额的真金白银。国务院印发的2030年前碳达峰行动方案中明确提出，要大力发展绿色贷款、绿色股权、绿色债券、绿色保险、绿色基金等金融工具。人民银行陆续推出相关政策，引导金融机构为绿色低碳项目提供长期、低成本资金。根据中国绿色金融委员会测算，到2050年，中国在绿色低碳
5、领域的投资需求将达到487万亿元，其中实现2030碳达峰目标就需要投入近200万亿元。这意味着未来30年内，中国在该领域的年均投入将超过16万亿元。其次，金融机构的支持是国民经济实现ESG理念下新发展方式的有力保障，直接关系到我国经济转型的成败。最后，在增量资本投入的基础上，金融机构特别是主导金融要素市场建设的金融机构，承担着资产价格发现和要素优化配置功能，通过基于ESG评价体系的定价差异引导资金流动和资产交易，可以实现存量资产的价值重估和绿色低碳约束条件下的优化配置。金融机构在ESG发展中面临重要机遇。首先，金融机构作为营利性组织，似乎与ESG强调经营主体承担社会价值存在背离，但二者殊途同归
6、，存在长远利益的一致性。ESG理念强调实体企业的环境影响属性，具体而言是注重能耗和污染排放，企业这方面指标表现越突出，越意味着其相比同行业技术、工艺、设备水平更为成熟领先，生产经营更加高效有序，也就越能反映出该企业的盈利能力和市场竞争力水平，更有可能成为资本市场上的优质投资标的。为此，从某种程度上可以视ESG投资标准为金融机构投资标准的优化升级。其次，ESG理念强调社会责任属性和公司治理属性，这两项指标表现优异的企业往往更容易获得发展的机会，开拓市场的能力更强，控制风险的机制更加到位，特别是企业经营更为诚信，更不容易出现损害股东及其他利益相关方利益的行为，对投资者而言也就意味着投资风险更小和投
7、资收益更稳健。实证分析数据也验证了这一结论，2021年ESG公募基金年收益率均值为19.2%，远远跑赢沪深300ESG基准指数和中证500ESG基准指数。为推动金融机构ESG发展，建议采取以下政策。一是加强ESG理念宣传推广。针对国内金融机构和社会公众对ESG理念认知不足问题，有关部门应做好宣传推广工作，大力普及ESG相关知识和理念原则，强化金融机构和社会公众的环境责任意识和可持续发展意识。提升社会公众特别是金融消费者对ESG产品乃至绿色低碳金融业务的认可度和接受度，实现全社会各类利益相关主体和金融机构的互利共赢。举办各类ESG主题论坛活动，促进国内外机构和人员交流，深化ESG领域的国际合作。
8、二是完善ESG制度顶层设计。ESG内涵外延广泛，横跨金融监管、工业能源、环境治理、社会公益等多维度、多领域，需要政府主管部门成立专门机构统筹协调，完善相应的制度机制以及具体操作环节的配套措施，尤其在绿色低碳、金融科技和精准扶贫等规划中要体现ESG发展理念。立法部门应根据ESG事业发展趋势完善相关法律法规，营造有利于ESG发展的法制监管环境。三是建立ESG利益补偿机制。同其他绿色金融发展相似，ESG金融业务具有“长期潜在回报可观，短期收益不明显”的典型特性，这是导致金融机构参与热情不高的重要原因。为此，需要金融监管部门加强对ESG金融业务的引导，在政策层面推行必要的利益补偿机制，从而充分调动金融
9、机构参与ESG的积极性。与此同时，应充分发挥金融机构对实体部门的支持作用，通过ESG评级来实现对不同金融机构的差异化监管，引导金融机构信贷资源向绿色低碳和科技含量高的领域倾斜。四是鼓励ESG金融产品创新。针对国内金融机构ESG业务高度集中于基金行业的现状，主管部门和行业组织应引导支持银行业、保险业、信托租赁业等金融机构遵循国际ESG理念原则，借鉴国外金融机构开发运作ESG产品的成功经验，开发适应市场需求的创新金融产品和服务。将ESG导向的金融创新与金融机构原有的绿色金融、科技金融和普惠金融产品服务创新紧密融合，提升ESG产品的渗透范围并扩大应用场景。主管部门应完善有关ESG投资管理及其他相关金融产品的标准体系和操作准则，推动金融机构抓住ESG发展机遇，加速传统业务模式转型升级。五是建立ESG监管考核体系。金融机构开展ESG相关业务或者参与社会层面的ESG标准治理活动，不应流于形式和口号宣传，要拿出落地方案并取得成效，其中金融部门的量化考核是必要前提。面向经济活动主体公开透明的信息披露机制是ESG发展的必要环节，应借鉴国外成熟的ESG评价体系方法，结合我国的实际情况，由监管机构出台统一的ESG指标评价体系，引导规范金融机构的经营活动最大限度地践行ESG理念原则。7