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1、谁与孙宏斌共享董家渡“盛宴”？三年前，孙宏斌斥巨资从卢志强手中购得上海董家渡项目，如今，融创中国暴雷，该项目能否成孙宏斌的救命稻草呢？在经历了出售传闻后，融创中国（1918.HK）最好的资产之一上海外滩董家渡项目有望迎来白衣骑士。10月12日，孙宏斌现身北京东直门北大街8号集团总部，主要洽谈融创中国与中国华融（2799.HK）重组其上海董家渡项目等事宜。有消息称，融创中国、中国华融、中信信托和上海浦发银行共同签订框架协议，合作重组上海董家渡项目。另外，中国华融对融创中国还在商议的流动性支持总额最高可达80亿元。在此之前，今年2月份，融创中国曾被传拟将京沪两地物业出售予信达资产，以回笼资金缓释流
2、动性压力，其中上海的资产正是董家渡项目。当时，有消息称，该资产此前已被质押给信达获取融资，如果交易达成将至少为融创中国带来几十亿的现金加持，以应对即将到期的市场债务。从目前来看，融创中国成功保住了董家渡项目，并且引进了中国华融合作开发，而这也从侧面证实了此前“融创中国与四大AMC谈合作”的传闻。上海董家渡风云作为上海明星级别的豪宅，董家渡项目是外滩仅剩的未开发地块，比邻黄浦江、豫园，周边环绕外滩、人民广场等，总建筑面积约62.80万平方米。2002年，泛海控股（000046.SZ）零成本拿下该地块，只需承担拆迁费用。然而，此后十余年，泛海控股并没有开发该地块，直至出现流动性危机。来源：外滩壹号
3、院公众号2018年，泛海控股出现债务危机，短债和货币缺口高达360亿元。当时，泛海控股老板卢志强将董家渡项目卖给了生意场上的老友孙宏斌。2019年，融创中国以125.5亿元现金、承担23.3亿元债务的代价，收购北京泛海国际项目1号地块和上海董家渡项目的全部股权。当时融创中国在公告中表示，两个项目处于北京及上海核心区域，有助于增加公司在京沪的优质土地储备和市场份额。在交易完成后，融创中国开发了豪宅项目融创外滩壹号院，先后于2019年7月和9月两次开盘，售价12.1万元/平方米左右，融创中国凭此得到60-70亿元回款。在尝到甜头后，孙宏斌选择继续驰援老友。2021年上半年，融创中国斥资22亿元向泛
4、海控股收购杭州钓鱼台酒店、杭州民生金融中心等资产。来源：泛海控股官网泛海方面表示：“出售资产所得款项，主要用于偿还债务”。尽管孙宏斌多次出手援助，但泛海控股的情况并未明显好转。与此同时，地产行业遇冷，在房企“三道红线”和银行“两条红线”等政策调控之下，融创中国也出现了流动性问题。目前，外滩壹号院的二手房成交价格上涨至25万元/平方米左右，但融创中国已经无力独自开发该项目剩余的项目。因此，今年年初，融创中国曾想把董家渡和泛海卖给信达资产等AMC机构。目前来看，孙宏斌对该项目依然难舍，中国华融的进入也许能助力融创中国恢复些许元气。孙宏斌消失的“光环”2021年，地产圈欣欣向荣的景象戛然而止。在去年
5、中期业绩会上，孙宏斌预测，融资和信贷市场、销售市场压力都很大，企业要给自己留有安全边界。然而，融创中国却没能让自己处于“安全线”内 。去年年底，瑞银发布一份研究报告提到，融创中国表外债约为2000亿元，截至2021年11月30日，有250亿元境内外债券将在2022年末前到期。来源：罐头图库面对债务压力，孙宏斌选择“卖子”回血。2021年下半年，融创中国先后两度出售贝壳股份，并且退出杭州两项目股权、出售上海虹桥商务区写字楼、杭州核心地段酒店及写字楼三项目。2022年开年，融创中国接连将4个项目出售予国资，包括：昆明融创文旅城二期40%股权转让予华发，武汉一江源项目、武汉甘露山文创城部分股权分别转
6、让给首创和武汉城建，常州融誉置业转予厦门国企建发及江苏城开地产集团。尽管如此，融创中国依然没能避免违约的命运。2022年5月12日，融创中国公告称，公司4月陆续到期的4笔美元债优先票据利息，无法在相关宽限期内偿还利息。在债务违约后，融创中国和孙宏斌都开始变得低调起来。截至目前，融创中国甚至还未披露公司2021年年报和2022年半年报情况。来源：罐头图库融创中国表示，公司董事会及管理层将继续与核数师密切合作，在实际可行情况下尽快刊发2021年度业绩及年度报告、2022年中期业绩及中期报告。不久前，融创中国曾遭到呈请人陈淮军对公司提出的清盘呈请，融创中国称，公司正在寻求法律措施以坚决反对呈请，并采
7、取一切必要行动保障公司的合法权利。9月7日，据相关消息，融创计划在2022年年内对外公布重组方案。目前，融创现阶段已开始与债权人小组顾问积极沟通初步重组方案，目前很大部分债权人对公司通过债务重组表示支持。对于公司的债务重组进展，融创中国表示，公司一直与法律顾问及财务顾问密切合作，共同制定切实可行的债务重组方案，以改善公司流动性、增强集团的主体信用，并保障所有利益相关方的利益。华融爱地产？实际上，早在5年前，市场就嗅到了融创中国的风险，尽管当时的孙宏斌正如日中天。2017年9月19日，有消息称，鉴于监管层对融创风险的关注，中国华融要求自通知下发之日起，公司相关单位与融创中国及其关联企业有合作意向
8、但尚未签约的项目暂缓实施。第二天一早，融创发布声明做出否认，并强调中国华融并未停止与融创中国的业务合作，在风险可控的前提下，中国华融将会继续保持与融创中国的合作。来源：微博截图与此同时，孙宏斌也发微博称，没想到彭博也标题党，也不实报道，也断章取义，也传播谣言。如今，5年过去了，中国华融依然没有停止对融创中国的援助，也可以说没有停止对地产企业的援助。今年5月，中南集团牵手中国华融及地方国资，通过成立合作主体的形式向其提供总规模不超过50亿元的资金支持。8月份，中国华融与阳光龙净集团有限公司（阳光集团）签署纾困重组框架协议，并召开纾困战略合作会议。不过，受累于地产行业，中国华融开始出现亏损。今年上
9、半年，中国华融亏损186.09亿元，上年同期盈利16.24亿元；归属于本公司股东的亏损为188.66亿元，上年同期盈利1.58亿元。来源：罐头图库在今年上半年业绩发布会上，中国华融总裁梁强表示，净利润大幅亏损的原因主要有两个因素，“第一就是股票组合浮亏近80亿。第二就是受经济下行，特别是房地产行业影响，信用减值计提了170亿的拨备，同比增加了120亿。”中国华融副总裁、董事会秘书徐勇力表示，从前两年开始，中国华融按照监管要求持续的压降地产敞口。截至上半年，母公司包括非金子公司，整个项目中房地产的风险敞口规模不超过2000亿元，较上年末一直在持续下降。事实上，2021年底以来，包括银保监会、央行、国资委等监管层不断发声，支持鼓励AMC通过直接收购困难房企银行债权等方式化解地产金融风险。克而瑞地产研究中心指出，由于出险房企资产参差不齐、债务债权问题复杂等，与AMC的合作进程仍较为缓慢，大多都停留在协议阶段，“AMC+出险房企”模式效果仍有待进一步观望。IPG中国首席经济学家柏文喜表示，在出险房企尚未进入破产清算程序、还试图努力自救和通过重整来恢复生机的状态下，AMC只能成为这些出险房企自救的配角和资源提供者，而无法成为资产处置的主导者。作为融创中国重量级资产，董家渡项目迎来白衣骑士终归是一件好事。您觉得融创中国能借此慢慢复苏吗？11