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1、第一章 财务管理基本原理本章考情情分析本章的考考试题型均均为客观题题，一般难难度不大。年度题型2014年年2015年年2016年年试卷试卷试卷和试卷和单选题1题1.55分2题3分1题1.55分多项选择题题1题2分2题4分1题2分2题4分合 计2题3.55分4题7分2题3.55分2题4分本章教材材主要变化化1.将财务务管理的核核心概念与与财务管理理的基本理理论合并为为一节。2.删除财财务管理的的基本原则则。3.将原有有教材第110章的资资本市场效效率的相关关内容挪至至本章本章主要要内容第一节 财务管理理的内容和和职能一、企业业的组织形形式组织形式个人独资企企业合伙企业公司制企业业投资人 一个自然
2、人人 两个或两个个以上的自自然人，法法人或其他他组织 多样化承担的责任任 无限债务责责任 合伙人对企企业债务须须承担无限限、连带责责任 有限债务责责任企业寿命 受制于业主主的寿命(所有者死死亡即终止止) 合伙人卖出出所持有的的份额或死死亡 无限存续权益转让 较难 较难 股权便于转转让筹集资金的的难易程度度 难以从外部部获得大量量资金用于于经营 较难从外部部获得大量量资金用于于经营 更容易在资资本市场上上筹集到资资金 纳税 个人所得税税 个人所得税税 个人和企业业所得税代理问题 存在所有者者与经营者者之间的代代理问题 组建成本 低 居中 高 【提示】特特殊普通合合伙企业特殊的普普通合伙企企业。它
3、是是指以专门门知识和技技能为客户户提供有偿偿服务的专专业机构，这这些专业机机构可以设设立为特殊殊的普通合合伙企业。譬譬如，律师师事务所、会会计师事务务所、设计计师事务所所等。一个合伙人人或数个合合伙人在执执业活动中中因故意或或者重大过过失造成合合伙企业债债务的，应应当承担无无限责任或或者无限连连带责任，其其他合伙人人则仅以其其在合伙企企业中的财财产份额为为限承担责责任。公司制企企业的优缺缺点优点：无无限存续、股权便于于转让、有限债务务责任、更容易在在资本市场场上筹集到到资金 缺点：双双重课税、组建成本本高、存在所有者者和经营者者的代理问问题二、财务管管理的主要要内容（长长期投资与与筹资、短短期
4、投资与与筹资）（一）长期期投资(44章-8章）特征：1.投资的主主体是公司司 【是直直接投资，个个人或专业业投资机构构的投资不不属于】 2.投投资的对象象是长期经经营性资产产 【不不包括流动动资产以及及金融资产产投资】 3.长长期投资的的直接目的是是获取经营营活动所需需的实物资资源 包括企业业自己使用用资产的投投资和对子子公司及非非子公司的的长期股权权的投资（二）长期期筹资（99-11章章）特征：1.筹资的主体体是公司 2.筹筹资的对象象是长期资资本 3.筹筹资的目的的是满足公公司的长期期资本需要要。 长期债务务资本和权权益资本的的特定组合合，称为资资本结构。是最重要的筹资决策。（三）营运运资
5、本管理理（12章）营运资资本管理分分为营运资资本投资（短短期投资）和营运资本筹资(短期筹资)两部分。三、财务务管理的基基本职能财务分析、财财务预测、财财务决策和和财务计划划。分析和和预测是基基础条件，决决策和计划划是延续。第二节 财务管理理的目标与与利益相关关者的要求求一、财务管管理基本目目标概述（一）利润润最大化目目标理由缺点利润代表企企业新创财财富.利润越多企企业财富增增加越多，越越接近企业业的目标。1.没有考考虑利润的的取得时间间；2.没有考考虑获取利利润和所承承担风险的的关系。3.没有考考虑所获利利润和投入入资本额的的关系；【提示】如如果投入资资本相同、利利润取得时时间相同、相相关风险
6、相相同，利润润最大化是是可以接受受的观念。（二）每股股收益最大大化目标理由缺点把利润和股股东投入的的资本联系系起来1.没有考考虑每股盈盈余的时间间 2.没有有考虑风险险。【提示】如如果风险相相同、每股股收益时间间相同，每每股收益最最大化也是是一个可以以接受的观观念。 股股东与公司司之间的交交易会影响响股价，但但不影响股股东财富。（三）股东东财富最大大化目标（本本书观点）衡量股东财富的的增加股东权益益的市场增增加值股东权益益的市场价价值-股东投资资资本股东权益的的市场价值值股东投资资资本+股东权益益的市场增增加值【提示】权权益的市场场增加值是是企业为股股东创造的的价值。其他表述形形式股价最大化化
7、假设股东投投资资本不不变，股价价最大化与与增加股东东财富具有有同等意义义企业价值最大化假设股东投投资资本和和债务价值值不变，企企业价值最最大化与增增加股东财财富具有相相同的意义义。二、利益相相关者的要要求（一）主要要关系人（股东、债债权人、经经营者）的利益要要求与协调调利益集团目标与股东冲突突的表现协调办法经营者增加报酬增加闲暇避免风险道德风险(不作为）逆向选择监督（获取取更多信息息）、激励励（分享财财富）最佳的方方法:监督成本本、激励成成本和偏离离股东目标标的损失之之和最小的的方法债权人收回本金和和利息投资于高风风险项目违违约发行新新债限制性条款款、终止合合作（二）其他他利益相关关者的利益益
8、要求与协协调类型协调合同利益相相关者客户、供应应商和员工工一般说来，企企业只要遵遵守合同就就可以满足足合同利益益相关者的的要求，在在此基础上上股东追求求自身利益益最大化也也会有利于于合同利益益相关者。当当然，仅有有法律是不不够的，还还需要道德德规范的约约束（员工工），以缓缓和双方的的矛盾。非合同利益益相关者消费者、居居民等对于非合同同利益相关关者，法律律关注较少少，享受到到的法律保保护低于合合同利益相相关者。公公司的社会会责任政策策，对非合合同利益相相关者影响响很大。主张股东财财富最大化化，并非不不考虑利益益相关者的的利益。股东权益是是剩余权益益，只有满满足了其他他方面的利利益之后才才会有股东
9、东的利益。第三节 财财务管理的的核心概念念和基本理理论一、财务管管理的核心心概念 财务管理理的核心概概念是净现值。 净现值的的定义，涉涉及到（11）现金、现现金流量；（2）现值、折折现率；（3）资本成本等子概念。二、 财务管理的的基本理论论1. 现金流量理理论：最为为基础性的的理论。2. 价值评估理理论：关于于内在价值值、净增加加值和价值值评估模型型的理论。折折现率和资资本资产定定价模型。3. 风险评估理理论：项目目投资中的的敏感性分分析、资本本结构中财财务风险与与经营风险险的衡量。4. 投资组合理理论：投资资组合中，收收益是组合合平均收益益，而风险险不是，组组合可以降降低非系统统性风险。5.
10、 资本结构理理论：MMM理论、权权衡理论等等。第四节 金金融工具与与金融市场场（）一、金融工工具的类型型（20114年多选选题）1.含义：金融工具具是使一个个公司形成成金融资产产，同时使使另一个公公司形成金金融负债或或权益工具具的合约。2.证券类类金融工具具的种类种类特点固定收益证证券指能够提供供固定或根根据固定公公式计算出出来的现金金流的证券券。【提示】收收益与发行行人的财务务状况相关关程度低，除除非发行人人破产或违违约，证券券持有人将将按规定数数额取得收收益。 【举举例】债券券、优先股股权益证券收益多少少不确定，要要看公司经经营业绩和和公司净资资产价值；权益证证券风险高高于固定收收益证券。
11、 【举例】普通股衍生证券衍生品的的价值依赖赖于其他证证券；衍生证券券是公司进进行套期保保值或者转转移风险的的工具；企业不应应依靠衍生生证券投机机获利。 【举例例】期权、期期货、利率率互换合约约浮动利率债债券虽然利利率是浮动动的，但规规定有明确确的计算方方法，所以以也属于固固定收益证证券。可转换债券券是一种期期权，属于于衍生证券券。二、金融市市场的类型型（20133年多选题题,20115年单选选题）分类标准分类特点按交易证券券的特征不不同货币市场短期债务务工具交易易的市场，交易的证证券期限不不超过1年；货币市场场工具包括括短期国债债、大额可可转让存单单、商业票票据、银行行承兑汇票票等。资本市场资
12、本市场场是指期限限在一年以以上的金融融资产交易易市场；它包括两两个部分：银行中长长期存贷市市场和有价价证券市场场；资本市场场的工具包包括股票、公公司债券、长长期政府债债券和长期期贷款。分类标准分类特点按照证券的的不同属性性债务市场债务市场交交易的对象象是债务工工具。股权市场股权市场交交易的对象象是股票。按照所交易易证券是初初次发行还还是已经发发行一级市场也称发行市市场或初级级市场:是资金需需求者将证证券首次出出售给公众众时形成的的市场。二级市场也称流通市市场或次级级市场:是在证券券发行后，各各种证券在在不同投资资者之间买买卖流通所所形成的市市场。按照交易程程序场内交易市市场指各种证券券的交易所
13、所。有固定定的场所、交易时间间和的交易易规则。场外交易市市场没有固定场场所，而由由很多拥有有证券的交交易商分别别进行。五、 金融市场的的功能基本功能：资金融通通和风险分分配 附加功能：价格发现现、调解经经济、节约约信息政府的货币币政策工具具：公开市市场操作、调调整贴现率率、改变存存款准备金金率六、资本市市场*（20144年多选题题、20116年多选选题）（一）资本本市场效率率的意义 1.有效资资本市场的的涵义 所谓谓“有效资资本市场”是是指市场上上的价格能能够同步地地、完全地地反映全部部的可用信信息。任何何投资者都都不能获得得超额收益益。资本市场有有效的外部部标志：信息能充充分披露和和均匀分布
14、布，每个投投资者能同同时得到等等质量信息息。价格能迅迅速变化。2、资本市市场有效的的基础条件件（任一条条件存在）条件说明理性的投资资人假设所有投投资人都是是理性的，会会以理性的的方式调整整自己对股股价的估计计。独立的理性性偏差不理性但有有独立的理理性偏差，非理性行为就可以互相抵消市场上存在在专业投资资者套利非理性偏差差不能互相相抵消时，专专业投资者者会重新配配置资产，进进行套利交交易专业投资者者的套利活活动，能够够控制投机机，使市场场保持有效效。3、有效资资本市场对对财务管理理的意义有效资本市市场对于公公司财务管管理，尤其其是筹资决决策，具有有重要的指指导意义。1.管理者者不能通过过改变会计计
15、方法提升升股票价值值管理者不能能通过改变变会计方法法提升股票票价值，更更不能企图图愚弄市场场。不仅有有违职业道道德，在技技术上也是是行不通的的。2.管理者者不能通过过金融投机机获利实业公司在在资本市场场上的角色色主要是筹筹资者，而而不是投资资者。3.关注自自己公司的的股价是有有益的资本市场既既是企业的的一面镜子子，又是企企业行为的的校正器。4、资本市市场有效性性与公司理理财有密切切关系，表表现在：通过资本本市场建立立代理关系系。股票市场场可以检验验公司财务务目标的实实现程度。（三）市场场的判断标标志和验证证方法1、弱式有有效市场（股价只反反映历史信信息）的判断标标志和验证证方法判断弱式有有效的
16、标志志 有有关证券的的历史信息息（如价格格、交易量量等）对证证券的现在在和未来价价格变动没没有任何影影响，证券券市场达到到弱式有效效。如果历史信信息对证券券的价格变变动仍有影影响，则证证券市场尚尚未达到弱弱式有效。 【提提示】弱式式市场下技技术分析无无用验证方法（股价是否否随机变动动，不受历历史价格的的影响）（1）“随随机游走模模型”； 以以当日和前前一日建立立股票收益益率序列，如果两者相关系数为接近零，说明前后两天的股价无关，即股价是随机游走的，市场达到弱式有效。（2）“过过滤检验模模型”。 任任何利用历历史信息的的投资策略略所获取的的平均收益益，都不会会超过“简简单的购买买/持有”策策略所
17、获取取的平均收收益，市场场达到弱式式有效。 如如果证券价价格的时间间序列存在在系统性的的变动趋势势，使用过过滤原则买买卖证券的的收益率将将超过“简简单购买/持有”策策略的收益益率，赚取取超额收益益，则证券券市场尚未未达到弱式式有效。2.半强式式有效市场场（能反映映公开信息息）的判断断标志和验验证方法判断标志 对对于投资人人来说，在在半强式有有效的市场场中不能通通过对公开开信息的分分析获得超超额利润。公公开信息已已反映于股股票价格，所以基本分析是无用的。 【提提示】在半半强式有效效市场下技技术分析与与基本分析析均无用。验证方法（1）事件件研究法 如如果超常收收益只与当当天披露的的事件相关关，则市
18、场场属于半强强式有效。（2）投资资基金表现现研究法 如如果市场半半强式有效效，技术分分析、基本本分析和各各种估价模模型都是无无效的，各各种共同基基金就不能能取得超额额收益。绝大部分的的金融市场场都属于半半强势有效效。3.强式有有效市场（居然能反反映内幕消消息）的判断标标志和验证证方法判断标志 无无论可用信信息是否公公开，价格格都可以完完全地、同同步地反映映所有信息息。【提示】对对于投资人人来说，不不能从公开开的和非公公开的信息息分析中获获得超额利利润，所以以内幕消息息无用。验证方法 对对强式有效效资本市场场的检验，主主要考察“内内幕者”参参与交易时时能否获得得超常盈利利。本章总结本章的学习习方
19、法主要要是读懂教教材，注意意客观题容容易出题的的地方。要要求考生要要理解本章章的基本内内容，以便便为后面各各章打基础础。本章重点应应注意的问问题1.综合表表达财务目目标三种观观点的主张张、理由和和存在的问问题；2.相关关关系人的冲冲突与协调调；3.财务管管理的核心心概念及财财务管理的的基本理论论；4. 金融融工具的种种类及特点点；5.金融市市场的种类类及含义；6.有效市市场的分类类及特征。第二章 财务报表表分析和财财务预测本章考情分分析本章是一个个比较重要要的章节，最最近3年的平均均分数为77分。年度题型2014年年2015年年2016年年试卷试卷试卷和试试卷试卷和试试卷单选题1题1.55分1
20、题1.55分2题3分多项选择题题2题4分1题2分1题2分计算分析题题0.33题题5分1题8分1题8分1题8分合计3.33题题10.55分2题10分分2题9.55分4题13分分本章教材主主要变化本章内容与与20166年教材相相比主要是是将原来第第二章和第第三章合并并为一章，同同时将原有有第二章中中的管理用用财务报表表分析的有有关内容精精简，删除除了编制的的细节问题题，同时删删除原第三三章财务计计划内容以以及基于管管理用报表表的可持续续增长率计计算的有关关问题。第一节 财财务报表分分析的目的的与方法一、财务报报表分析的的目的现代财务报报表分析一一般包括：战略分析析、会计分分析、财务务分析和前前景分
21、析44个维度。二、财务报报表分析的的方法（一）比较较分析法1.比较分分析法的分分析框架 与本企企业历史比比(趋势分析析) 与与与同类企企业比(横向) 计划划预算比(预算差异异分析) 2.比较的的内容（1）比较较会计要素素的总量 （2）比较结结构百分比比 （3）比较财财务比率（二）因素素分析法（20166年、20113年、20111年计算算题、20009年综综合题）依据财务指指标与其驱驱动因素之之间的关系系，从数量量上确定各各因素对指指标影响程程度的一种种方法。1.连环替替代法的应应用设Fabc基数（过去去、计划、标标准）: F0 a0b0c0实际数：FF1 a1b1c1实际与基数数的差异：F1
22、 - FF0计算步骤:分析步骤：（1）确定定分析对象象（财务指标标），比较其其实际数额额和标准数数额，并计计算两者的的差额；（2）确定定该财务指指标的驱动动因素，即即根据该财财务指标的的形成过程程(此部分题题目中会给给出），建建立财务指指标与各驱驱动因素之之间的函数数关系模型型；（3）确定定驱动因素素的替代顺顺序；(此部分题题目中一定定会给出）（4）按顺顺序计算各各驱动因素素脱离标准准的差异对对财务指标标的影响。2.简化的的差额分析析法(不适用于于加法类，只只适用于乘乘法类，熟熟记连环替替代法可不不记此内容容）a因素的影影响：（aa1-a0）b0c0 b因素的影影响：a1（b1-b0）c0 c
23、因素的影影响：a1b1（c1-c0）三、财务报报表分析的的局限性(一般了解解)1.财务报报表本身局局限性：没没有披露全全部信息、存存在会计估估计误差、会会计政策的的自由选择择2.财务报报表可靠性性的问题：各种异常常、失范、资本利得得金额大（出出售长期资资产、债务务重组）。3.比较基基础问题第二节 财务比率率分析（）（1）指标标计算规律律母子率：指指标名称中中前面提到到的是分母母，后面提提到的是分分子。比如如资产负债债率；分子比率：指标名称称中前面提提到的是分分子。比如如现金流量量比率。（2） 指标计算应应注意问题题针对时点数数指标，有有三种选择择：年初年年末的平均均数、各月月的平均数数、使用期
24、期末数（简简化做法），考试时根据题目要求来计算，如果没有给出要求，原则上应按平均数计算。（3） 特殊指标现金流量比比率和现金金流量债务务比，分母母中的债务务总额采用用期末数，因因为实际需需要偿还的的是期末金金额，而不不是平均金金额。一、短期偿偿债能力比比率（20144年计算题题，20113、20100、20099年单选题题）健康成长的的公司：经经营活动的的现金流量量 +（销售售好，回笼笼好，利润润好） 投投资活动的的现金流量量 -（增加加固定资产产投资） 筹筹资活动的的现金流量量 （一）指标标计算需注注意的问题题2.一般情情况下：流流动比率速动比率率现金比率率3.现金流流量比率计计算需注意意的
25、问题现金流量比比率经营活动动现金流量量净额流流动负债【提示1】该比率中中的现金流流量采用经经营活动产产生的现金金流量净额额。【提示2】该比率中中的流动负负债采用期期末数，因因为实际需需要偿还的的是期末金金额，而非非平均金额额。（二）指标标的分析1.营运资资本指标计算营运资本流动资产产-流动负债债长期资本本-长期资产产分析结论营运资本的的数额越大大，财务状状况越稳定定。营运资本分分析的缺点点:营运资本是是绝对数，不不便于不同同历史时期期及不同企企业之间的的比较。实务中很少少直接使用用营运资本本作为偿债债能力指标标。营运资本的的合理性主主要通过短短期债务的的存量比率率（即流动动、速动和和现金比率率
26、）评价。2. 流动比率 一一般认为22比较合适适，但现在在许多成功功企业的流流动比率都都低于2。3.速动比比率（1）分析析标准的问问题:不同行业业的速动比比率有很大大差别。 采用大大量现金销销售的商店店，几乎没没有应收款款项，速动动比率大大大低于1很正常。 相反，一些些应收款项项较多的企企业，速动动比率可能能要大于11。（2）影响响可信性重重要因素：应收账款款的变现能能力。4.现金比比率现金比率货币资金金/流动负债债5.现金流流量比率更具说服力力。一方面它克克服了可偿偿债资产未未考虑未来来变化及变变现能力等等问题，另一方面实实际用以支支付债务的的通常是现现金，而不不是其他可可偿债资产产。（三）
27、影响响短期偿债债能力的其其他因素1.增强短短期偿债能能力的表外外因素（1）可动动用的银行行贷款指标标：不反映映在财务报报表中，但但会在董事事会决议中中披露；（2）可以以很快变现现的非流动动资产：企企业可能有有一些非经经营性长期期资产可以以随时出售售变现，而而不出现在在“一年内到到期的非流流动资产”项目中；（3）偿债债能力的声声誉：声誉誉好，易于于筹集资金金。2.降低短短期偿债能能力的表外外因素（1）与担担保有关的的或有负债债：如果它它的金额较较大并且很很可能发生生（2）经营营租赁合同同中的承诺诺付款：很很可能是需需要偿付的的义务（3）建造造合同、长长期资产购购买合同中中的分期付付款。二、长期偿
28、偿债能力比比率1.总债务务存量比率率-资本结构构衡量指标标 资产负债债率、产权权比率、权权益乘数和和长期资本本负债率都都是总债务务存量比率率。2.产权比比率和权益益乘数 产权比比率和权益益乘数是资资产负债率率的另外两两种表现形形式，和资资产负债率率的性质一一样。 资产负负债率、权权益乘数（资资产/权益）、产产权比率（负负债/权益）三个个指标同方方向变动。3.总债务务流量比率率-付息能力力指标4. 现金流量与与债务比率：经营活动动现金流量量净额与债债务总额的的比率。【提示】该该比率中的的债务总额额采用期末末数，因为为实际需要要偿还的是是期末金额额，而非平平均金额。5. 其他影响长长期偿债能能力的
29、因素素（表外因因素）（1）长期期租赁（租租赁量大、期期间长、经经常性） （2）债务担担保 （3）未决诉诉讼 （4）或有负债债三、营运能能力比率（一）计算算特点（二）指标标计算与分分析时应注注意的问题题1.应收账账款周转率率（1）营业业收入的赊赊销比例问题 计算时应应使用赊销销额而非营营业收入。外外部分析人人员无法取取得数据，只只好使用营营业收入计计算。（2）应收收账款年末末余额的可可靠性问题题； 可以使用用年初年末末的平均数数、多个时时点的平均均数，以减减少季节性性、偶然性性或人为因因素的影响响。（3）应收收账款的坏坏账准备问问题； 如果坏账账准备的金金额较大，应应进行调整整，或使用未计计提坏
30、账准准备的应收收账款计算算（附注获获取）。（4）应将将应收票据据（商业票据据的存在）纳入应收收账款周转转率的计算算；（5）应收收账款周转转天数不是是越短越好好。（不利于扩扩大销售）（6）应收收账款分析析应与销售售额分析、现现金分析联联系起来。2.存货周周转率3.非流动动资产周转转率：反应非流流动资产的的管理效率率，主要用用于投资预预算和项目目管理分析析，用以确确定投资与与竞争战略略是否一致致，收购与与剥离政策策是否合理理。4.资产周周转率的驱驱动因素总资产周转转率的驱动动因素分析析，通常可可以使用“资资产周转天天数”或“ 资产与收入比”指标，不使用“资资产周转次次数”。因因为各项资资产周转次次
31、数之和不不等于总资资产周转次次数。关系公式总资产周转转天数各项资产产周转天数数总资产与营营业收入比比各项资产产与营业收收入比四、盈利能能力比率指标及计算算驱动因素分分析营业净利率率净利润营业收入入1000%营业利润率率的变动，是是由利润表表的各个项项目变动引引起的。资产净利率率净利润总资产1100%杜邦分析体体系权益净利率率净利润股东权益益1000%杜邦分析体体系五、市价比比率（20012年单单选题）（一）指标标计算市盈率每股收益普通股东东净利润流通在外外普通股加加权平均股股数市盈率每每股市价/每股收益益市净率每股净资产产（每股账账面价值）普通股股东权益流通在外普通股数市净率（市市账率）每股市
32、价价/每股净资资产市销率每股营业收收入营业收入入流通在外外普通股加加权平均股股数市销率每每股市价每股营业业收入 注注意：普通通股东净利利润和每股股账面价值值中需减去去优先股的的权益六、杜邦分分析体系（20166计算题、22009年年单选题）（一）杜邦邦体系的分分解权益净利率率营业净利利率总资资产周转次次数权益益乘数 盈利利能力比率率营运能力力比率长期偿债债能力比率率营业净利率率反映利润润表、权益益乘数反映映资产负债债表，总资资产周转次次数连接两两表。（二）杜邦邦分析体系系的基本框框架反映内容利用的指标标可采用的模模式解释经营战略总资产净利利率（营业净利利率、总资资产周转次次数）1.“高盈盈利、
33、低周周转”2.“低盈盈利、高周周转”【提示】反反向搭配 采采用何种模模式，是企企业根据外外部环境和和自身资源源做出的战战略选择。 因因此，仅从从营业净利利率的高低低并不能看看出业绩好好坏，把它它与总资产周转转次数系起来来考察企业业经营战略略。真正重重要的，是是两者共同同作用而得得到的总资产净利率。财务政策权益乘数（财务杠杆杆）1.低经营营风险、高高财务杠杆杆2.高经营营风险、低低财务杠杆杆【提示】反反向搭配 在在总资产净利率不变变的情况下下，提高财财务杠杆可可以提高权权益净利率率，但同时时也会增加加财务风险险。 总总资产净利率与财财务杠杆负负相关，共共同决定了了企业的权权益净利率率。企业必必须
34、使其经经营战略和和财务政策策相匹配。（四）传统统杜邦分析析体系的局局限性1.计算总总资产净利利率的“总总资产”与与“净利润润”不匹配配。总资产为全全部资产提提供者享有有，而净利利润是专门门属于股东东的，两者者不匹配。2.没有区区分经营活活动损益和和金融活动动损益。3.没有区区分金融负负债与经营营负债。（五）管理理用财务报报表（以往考试试分数比较较多，今年年教材简化化了相关内内容）.基本框框架总体思路区分经营活活动和金融融活动资产负债表表区分经营资资产和金融融资产、经经营负债和和金融负债债利润表区分经营损损益和金融融损益现金流量表表区分经营活活动现金流流量和金融融活动现金金流量2.管理用用资产负
35、债债表区分经营资资产和金融融资产、经经营负债和和金融负债债，所有者者权益不变变。经营性资产产和负债，是是指在销售售商品或提提供劳务的的过程中涉涉及的资产产和负债。 金融性资产产和负债，指指在筹资过过程中或利利用经营活活动多余资资金进行投投资的过程程中涉及的的资产和负负债。基本等式：净经营资产产经营资产产-经营负债债净经营资产产净金融负负债+股东权益益净金融负债债金融负债债-金融资产产(一般默认认金融负债债大于金融融资产）3.管理用用利润表（1）区分分经营损益益和金融损损益金融损益是是指金融负负债利息与与金融资产产收益的差差额，经营营损益是指指除金融损损益以外的的当期损益益。（2）管理理用利润表
36、表的基本公公式净利润经经营损益-金融损益益税后经营营净利润-税后利息息费用3.税后经经营净利润润确定的两两种方法4、管理用用现金流量量表区分经营现现金流量和和金融现金金流量经营现金流流量（实体现金金流量）经营现金流流量，即实实体现金流流量，代表表了企业经经营活动的的全部成果果，是“企企业生产的的现金”。企业的价值决定于未来预期的实体现金流量。【理解】经经营现金流流量是指企企业因销售售商品或提提供劳务等等营运活动动以及与此此相关的生生产性资产产投资活动动产生的现现金流量；融资现金流流量（实体现金金流量的去去向）（1）债务务现金流量量是与与债权人之之间的交易易形成的现现金流，包包括支付利利息、偿还
37、还或借入债债务，以及及金融资产产购入或出出售。（2）股权权现金流量量是与与股东之间间的交易形形成的现金金流，包括括股利分配配、股份发发行和回购购等。【链接】教教材第8章概念：实体现金金流量是企企业全部现现金流入扣扣除成本费费用和必要要的投资后后的剩余部部分，它是是企业一定定期间可以以提供给所所有投资人人（包括股股权投资人人和债权投投资人）的的税后现金金流量。5.现金流流量的确定定（1）剩余余流量法（从从实体现金金流量的来来源分析） （2）融资资现金流量量法（从实实体现金流流量的去向向分析）实体现金流流量股权现金金流量+债务现金金流量债务现金金流量税后利息息-新借债务务本金（或或+偿还债务务本金
38、）税后利息息-净债务增增加股权现金金流量实体现金金流量-债务现金金流量（1）如果果实体现金金流量是负负数，企业业需要筹集集现金，其其来源有：出售金融融资产； 借入新的的债务； 发行新的的股份。（2）如果果实体现金金流量是正正数，有55种使用途途径：向债权人人支付利息息（注意，对对企业而言言，利息净净现金流出出是税后利利息费用）；向债权人人偿还债务务本金，清清偿部分债债务；向股东支支付股利；从股东处处回购股票票；购买金融融资产。二、管理用用财务分析析体系（二）权益益净利率的的驱动因素素分解权益净利率率净经营资资产净利率率+（净经营营资产净利利率-税后利息息率）净净财务杠杆杆 净经经营资产净净利率
39、+杠杆贡献献率（经营营差异率净净财务杠杆杆）注意：净经经营资产净净利率中的的净利不是是净利润，而而是税后经经营净利润润 FAA+（A-B）C利用连环替替代法测定定：基数:F0A0+（A0-BB0）C0 （1） A1+（A1-BB0）C0 （2） A1+（A1-BB1）C0 （3） A1+（A1-BB1）C1 （4）（2）-（1）：由于于净经营资资产净利率率（A）变动对对权益净利利率的影响响（3）-（2）：由于于税后利息息率（B）变动对对权益净利利率的影响响（4）-（3）：由于于净财务杠杠杆（C）变动对对权益净利利率的影响响第三节 财务预测测的步骤和和方法一、财务预预测的含义义和基本步步骤狭义的
40、财务务预测仅指指估计企业业未来的融融资需求广义的财务务预测包括括编制全部部的预计财财务报表。基本步骤（4）：预测销售售估计经营营资产和负负债、估计费用用和留存收收益估计所需需融资。二、财务预预测的方法法（一）销售售百分比法法1.基本原原理根据资产负负债表和利利润表有关关项目与营营业收入之之间的依存存关系预测测资金需要要量。2.假设前前提假设相关资资产负债与与营业收入入之保持稳稳定的百分分比。 可以使用用通用财务务报表数字字估计，也也可以使用用经过调整整的管理用报表数据预测，通常常假设各项项经营资产产和经营负负债与销售售额保持稳稳定的百分分比关系，即即净经营资资产周转率率不变。3.融资顺顺序动用
41、现存存的金融资资产； 增加加留存收益益； 增加金金融负债； 增增加股本。4.总额法法预计需要外外部融资额额融资总总需求-可动用的的金融资产产-留存收益益增加5.增加额额法预计需要外外部融资额额增加的的经营资产产-增加的经经营负债-可动用的的金融资产产-留存收益益增加增加的营营业收入（经营资资产销售百百分比-经营负债债销售百分分比）-可动用的的金融资产产-留存收益益增加留存收益增增加=预计销售售额计划营营业净利率率（1-股利支付付率）6.缺点简单粗略、假假定稳定的的百分比可可能与事实实不符、计计划营业净净利率涵盖盖借款利息息的增加不不尽合理（二）回归归分析法（线线性函数分分析） （三）计计算机预
42、测测（1）使用用“电子表表软件”；（2）使用用交互式财财务规划模模型；（3）使用用综合数据据库财务计计划系统。第四节 增增长率与资资本需求的的测算（）一、内含含增长率的的测算（ 20144年多选题题、20008年多选选题、20013年计计算题）（一）外部部融资销售售增长比公式推导：利用增加加额法的公公式两边均均除以新增增营业收入入得到。增加额法 预计需要外外部融资额额增加的营业业收入经经营资产销销售百分比比-增加的营业业收入经经营负债销销售百分比比-可动用金金融资产-预计销售售额预计税后经经营净利率率(1-预计计股利支付付率)通常假设可可动用金融融资产为00，两边同同除以增加加的营业收收入。外
43、部融资销销售增长比比经营资产产销售百分分比-经营负债债销售百分分比- （预计计销售额增加的营营业收入）预计税后经营净利率（1-预计股利支付率）经营资产产销售百分分比-经营负债债销售百分分比-预计税后后经营净利利率（11-预计股股利支付率率）经营资产产销售百分分比-经营负债债销售百分分比- 预计计税后经营营净利率（1-预计股股利支付率率）（二）内含含增长率1.含义：没有可动动用的金融融资产，且且外部融资资为零时的的销售增长长率。2.计算方法一：根根据外部融融资销售增增长比的公公式，令外外部融资销销售增长比比为0，求销售售增长率即即可。0经营资资产销售百百分比-经营负债债销售百分分比-（1+销售增增长率）/销售增长长率预计税后后经营净利利率（11-预计股股利支付率率）方法二：教教材公式法法（该部分分教材公式式错误，不不应该是税税后经营净净利润，应应该就是净净利润）内含增长率率公式中使用用的指标理理论为预测测期数据，若若题中给出出指标不变变或沿用基基期，则可可以使用基基期指标。方法三：扩扩展公式法法内含增长率率二、可持续续增长率的的测算（ 20155年计算题题、20113年计算算题） 、20122年多选题题、20111年多选选题）（一）含义义可持续增长长率是指不不发行新股股，不改变变经营效率率（不改变变营业净利利率和资产产周转率）和和财务