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1、证券市场基础知知识讲义第 一 章证证券市场概述述大纲要求：掌握证券与与有价证券定定义、分类和和特征;掌握握证券市场的的定义、特征征和基本功能能。掌握证券券市场的层次次结构、品种种结构和交易易场所结构;了解多层次次资本市场的的含义;了解解商品证券、货货币证券、资资本证券、货货币市场及资资本市场的含含义和构成。 掌握证券市市场参与者的的构成，包括括证券发行人人、证券投资资人、证券市市场中介机构构、自律性组组织及证券监监管机构。掌掌握机构投资资者的主要种种类、证券市市场中介机构构的含义和种种类、证券市市场自律性组组织的构成。了了解个人投资资者的含义及及证券交易所所、证券业协协会、证券监监管机构的主主
2、要职责。了了解中国证券券市场机构投投资者构成的的发展与演变变。 熟悉证券市市场产生的背背景、历史、现现状和未来发发展趋势;掌掌握新中国证证券市场历史史发展阶段和和对外开放的的进程。熟悉悉新证券法法公司法法实施后中中国资本市场场发生的变化化;熟悉为推推进资本市场场的改革开放放和稳定发展展所采取的措措施;了解资资本主义发展展初期和中国国解放前的证证券市场;了了解我国证券券业在加入WWTO后对外外开放的内容容。 第一节证券与与证券市场 证券是指各各类记载并代代表一定权利利的法律凭证证。它用以证证明持有人有有权依其所持持凭证记载的的内容而取得得应有的权益益。从一般意意义上来说，证证券是指用以以证明或设
3、定定权利所做成成的书面凭证证，它表明证证券持有人或或第三者有权权取得该证券券拥有的特定定权益，或证证明其曾经发发生过的行为为。证券可以以采取纸面形形式或证券监监管机构规定定的其他形式式。一、有价证证券（一）有价价证券的定义义有价证券是是指标有票面面金额，用于于证明持有人人或该证券指指定的特定主主体对特定财财产拥有所有有权或债权的的凭证。1.证券本本身没有价值值；2.但由于于它代表着一一定量的财产产权利，持有有人可凭该证证券直接取得得一定量的商商品、货币，或或是取得利息息、股息等收收入；3.可以在在证券市场上上买卖和流通通，客观上具具有交易价格格。有价证券是是虚拟资本的的一种形式。所所谓虚拟资本
4、本，是指以有有价证券形式式存在，并能能给持有者带带来一定收益益的资本。虚虚拟资本是独独立于实际资资本之外的一一种资本存在在形式，本身身不能在生产产过程中发挥挥作用。通常常，虚拟资本本的价格总额额并不等于所所代表的真实实资本的账面面价格，甚至至与真实资本本的重置价格格也不一定相相等，其变化化并不完全反反映实际资本本额的变化。（二）有价价证券的分类类有价证券有有广义与狭义义两种概念。狭狭义的有价证证券即指资本本证券，广义义的有价证券券包括商品证证券、货币证证券和资本证证券。商品证券是证明明持有人拥有有商品所有权权或使用权的的凭证，取得得这种证券就就等于取得这这种商品的所所有权，持有有人对这种证证券
5、所代表的的商品所有权权受法律保护护。属于商品品证券的有提提货单、运货货单、仓库栈栈单等。货币证券是是指本身能使使持有人或第第三者取得货货币索取权的的有价证券。货货币证券主要要包括两大类类：一类是商商业证券，主主要是商业汇汇票和商业本本票；另一类类是银行证券券，主要是银银行汇票、银银行本票和支支票。资本证券是是指由金融投投资或与金融融投资有直接接联系的活动动而产生的证证券。持有人人有一定的收收入请求权。资本证券是有价证券的主要形式。有价证券按按不同标准分分类：1.按证券券发行主体的的不同，有价价证券可分为为政府证券、政政府机构证券券和公司（企企业）证券。政府证券通通常是指由中中央政府或地地方政府
6、发行行的债券。中中央政府债券券也称国债，通通常由一国财财政部发行。地地方政府债券券由地方政府府发行，通常常以地方税或或其他收入偿偿还，我国目目前尚不允许许除特别行政政区以外的各各级地方政府府发行债券。政府机构证证券是由经批批准的政府机机构发行的证证券，我国目目前也不允许许政府机构发发行。公司（企业业）证券是公公司（企业）为为筹措资金而而发行的有价价证券，公司司（企业）证证券包括的范范围比较广泛泛，主要有股股票、公司（企企业）债券及及商业票据等等。此外，在在公司（企业业）证券中，通通常将银行及及非银行金融融机构发行的的证券称为金金融证券，其其中金融债券券尤为常见。2.按是否否在证券交易易所挂牌交
7、易易，有价证券券可分为上市市证券与非上上市证券。上市证券是是指经证券主主管机关核准准发行，并经经证券交易所所依法审核同同意，允许在在证券交易所所内公开买卖卖的证券。非上市证券券是指未申请请上市或不符符合证券交易易所上市条件件的证券。非非上市证券不不允许在证券券交易所内交交易，但可以以在其他证券券交易市场交交易。凭证式式国债和普通通开放式基金金份额属于非非上市证券。3.按募集集方式分类，有有价证券可以以分为公募证证券和私募证证券。公募证券是是指发行人通通过中介机构构向不特定的的社会公众投投资者公开发发行的证券，审审核较严格并并采取公示制制度。私募证券是是指向少数特特定的投资者者发行的证券券，其审
8、查条条件相对宽松松，投资者也也较少，不采采取公示制度度。目前我国国信托投资公公司发行的集集合资金信托托计划以及商商业银行和证证券公司发行行的理财计划划均属私募证证券；上市公公司如采取定定向增发方式式发行的有价价证券也属私私募证券。4.按证券券所代表的权权利性质分类类，有价证券券可以分为股股票、债券和和其他证券三三大类。（三）有价价证券的特征征1.收益性性。证券代表表的是对一定定数额的某种种特定资产的的所有权或债债权，投资者者持有证券也也就同时拥有有取得这部分分资产增值收收益的权利，因因而证券本身身具有收益性性。2.流动性性。证券的流流动性是指证证券持有人在在不造成资金金损失前提下下，以证券换换
9、取现金的特特性。3.风险性性。指实际收收益与预期收收益的背离，即即收益的不确确定性。从整整体上说，证证券的风险与与其收益成正正比。通常情情况下，风险险越大的证券券，投资者要要求的预期收收益越高；风风险越小的证证券，预期收收益越低。4.期限性性。债券一般般有明确的还还本付息期限限，债券的期期限具有法律律约束力，是是对融资双方方权益的保护护。股票一般般没有期限性性，可以视为为无期证券。二、证券市市场证券市场是是股票、债券券、投资基金金份额等有价价证券发行和和交易的场所所。证券市场场是市场经济济发展到一定定阶段的产物物，是为解决决资本供求矛矛盾和流动性性而产生的市市场。（一）证券券市场的特征征证券市
10、场具具有以下三个个显著特征：1.证券市市场是价值直直接交换的场场所。2.证券市市场是财产权权利直接交换换的场所。3.证券市市场是风险直直接交换的场场所。（二）证券券市场的结构构1.层次结结构。这是一一种按证券进进入市场的顺顺序而形成的的结构关系。按按这种顺序关关系划分，证证券市场的构构成可分为发发行市场和交交易市场。证证券发行市场场又称“一级市场”或“初级市场”，是发行人人以筹集资金金为目的，按按照一定的法法律规定和发发行程序，向向投资者出售售新证券所形形成的市场。证券交易市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。证券发行市市场和流通市市场的关系：证券发
11、行市市场是流通市市场的基础和和前提，有了了发行市场的的证券供应，才才有流通市场场的证券交易易，证券发行行的种类、数数量和发行方方式决定着流流通市场的规规模和运行。流流通市场是证证券得以持续续扩大发行的的必要条件，为为证券的转让让提供市场条条件，使发行行市场充满活活力。此外，流流通市场的交交易价格制约约和影响着证证券的发行价价格，是证券券发行时需要要考虑的重要要因素。2.多层次次资本市场。证证券市场的层层次性还体现现为区域分布布、覆盖公司司类型、上市市交易制度以以及监管要求求的多样性。根根据所服务和和覆盖的上市市公司类型，可可分为全球性性市场、全国国性市场、区区域性市场等等类型；根据据上市公司规
12、规模、监管要要求等差异，可可分为主板市市场、二板市市场（创业板板或高新企业业板）；根据据交易方式，可可以分为集中中交易市场、柜柜台市场等。3.品种结结构。这是依依有价证券的的品种而形成成的结构关系系。这种结构构关系的构成成主要有股票票市场、债券券市场、基金金市场、衍生生品市场等。股票市场的的发行人为股股份有限公司司。债券的发发行人有中央央政府、地方方政府、中央央政府机构、金金融机构、公公司（企业）。债债券因有固定定的票面利率率和期限，因因此，相对于于股票价格而而言，市场价价格比较稳定定。基金市场是是基金份额发发行和流通的的市场。封闭闭式基金在证证券交易所挂挂牌交易，开开放式基金则则通过投资者者
13、向基金管理理公司申购和和赎回实现流流通转让。4.交易场场所结构。按按交易活动是是否在固定场场所进行，证证券市场可分分为有形市场场和无形市场场。通常人们们也把有形市市场称作“场内市场”，是指有固固定场所的证证券交易所市市场。人们也把无无形市场称作作为“场外市场”，是指没有有固定交易场场所的市场。目目前已有越来来越多的证券券交易不在有有形的场内市市场进行，而而是通过经纪纪人或交易商商的电传、电电报、电话、网网络等洽谈成成交。（三）证券券市场的基本本功能1.筹资投资功能。证证券市场的筹筹资投资功能是是指证券市场场一方面为资资金需求者提提供了通过发发行证券筹集集资金的机会会，另一方面面为资金供给给者提
14、供了投投资对象。筹筹资和投资是是证券市场基基本功能不可可分割的两个个方面，忽视视其中任何一一个方面都会会导致市场的的严重缺陷。2.定价功功能。证券的的价格是证券券市场上证券券供求双方共共同作用的结结果。3.资本配配置功能。证证券市场的资资本配置功能能是指通过证证券价格引导导资本的流动动从而实现资资本的合理配配置的功能。 第二节证券市市场参与者 证券市场参参与者：证券券发行人、证证券投资人、证证券市场中介介机构、自律律性组织、证证券监管机构构一、证券发发行人证券发行人人是指为筹措措资金而发行行债券、股票票等证券的发发行主体。它它包括：（一）公司司（企业）企业的组织织形式可分为为独资制、合合伙制和
15、公司司制。现代股股份制公司主主要采取股份份有限公司和和有限责任公公司两种形式式。欧美等西方方国家能够发发行证券的金金融机构，一一般都是股份份公司：所以以将金融机构构发行的证券券归入了公司司证券。而我我国和日本则则把金融机构构发行的债券券定义为金融融债券，从而而突出了金融融机构作为证证券市场发行行主体的地位位。但股份制制的金融机构构发行的股票票并没有定义义为金融证券券，而是归类类于一般的公公司股票。（二）政府府和政府机构构随着国家干干预经济理论论的兴起，政政府（中央政政府和地方政政府）和中央央政府直属机机构已成为证证券发行的重重要主体之一一，但政府发发行证券的品品种仅限于债债券。由于中央政政府拥
16、有税收收、货币发行行等特权。通通常情况下，中中央政府债券券不存在违约约风险，因此此，这类证券券被视为“无风险证券券”，相对应的的证券收益率率被称为“无风险利率率”，是金融市市场上最重要要的价格指标标。中央银行作作为证券发行行主体，主要要涉及两类证证券。第一类类，是中央银银行股票，第第二类是中央央银行出于调调控货币供给给量目的而发发行的特殊债债券。中国人人民银行从22003年起起发行中央银银行票据。二、证券投投资人（一）机构构投资者1.政府机机构。作为政政府机构，参参与证券投资资的目的主要要是为了调剂剂资金余缺和和进行宏观调调控。各级政政府及政府机机构出现资金金剩余时，可可通过购买政政府债券、金
17、金融债券投资资于证券市场场。中央银行以以公开市场操操作作为政策策手段，通过过买卖政府债债券或金融债债券，影响货货币供应量进进行宏观调控控。我国国有资资产管理部门门或其授权部部门持有国有有股，履行国国有资产的保保值增值和通通过国家控股股、参股来支支配更多社会会资源的职责责。2.金融机机构。参与证证券投资的金金融机构包括括证券经营机机构、银行业业金融机构、保保险公司以及及其他金融机机构。（1）证券券经营机构。证证券经营机构构是证券市场场上最活跃的的投资者，以以其自有资本本、营运资金金和受托投资资资金进行证证券投资。（2）银行行业金融机构构。银行业金金融机构投资资一般仅限于于政府债券和和地方政府债债
18、券，而且通通常以短期国国债作为其超超额储备的持持有形式。我国现行法法规规定，银银行业金融机机构可用自有有资金及银监监会规定的可可用于投资的的表内资金进进行证券投资资，但仅限投投资于国债。对对于因处置贷贷款质押资产产而被动持有有的股票，只只能单向卖出出。银行业金金融机构经银银监会批准后后，也可通过过理财计划募募集资金进行行有价证券投投资。（3）保险险公司及保险险资产管理公公司。目前保保险公司已经经超过共同基基金成为全球球最大的机构构投资者，除除大量投资于于各类政府债债券、高等级级公司债券外外，还广泛涉涉足基金和股股票投资。（4）合格格境外机构投投资者（QFFII）：QQFII制度度；我国QFFI
19、I可投资资范围：证交交所挂牌交易易的股票、债债券、证券投投资基金、权权证等，还可可参与新股和和可转债发行行，股票增发发和配股的申申购。（5）主权权财富基金。中中国投资责任任公司被视为为中国主权财财富基金的发发端。（6）其他他金融机构。其其他金融机构构包括信托投投资公司、企企业集团财务务公司、金融融租赁公司等等等。3.企业和和事业法人。企企业可以用自自己的积累资资金或暂时不不用的闲置资资金进行证券券投资。各类类企业可参与与股票配售，也也可投资股票票二级市场；事业法人可可用自有资金金和有权自行行支配的预算算外资金进行行证券投资。4.各类基基金。基金性性质的机构投投资者包括证证券投资基金金、社保基金
20、金、企业年金金和社会公益益基金。（1）证券券投资基金。（2）社保保基金。在一一般国家，社社保基金分为为两个层次：其一是国家家以社会保障障税等形式征征收的全国性性基金；其二二是由企业定定期向员工支支付并委托基基金公司管理理的企业年金金。在我国，社社保基金也主主要由两部分分组成：一部部分是社会保保障基金。其其资金来源包包括国有股减减持划入的资资金和股权资资产、中央财财政拨入资金金、经国务院院批准以其他他方式筹集的的资金及其投投资收益；同同时，确定从从2001年年起新增发行行彩票公益金金的80%上上缴社保基金金。其投资范范围包括银行行存款、国债债、证券投资资基金、股票票、信用等级级在投资级以以上的企
21、业债债、金融债等等有价证券，其其中银行存款款和国债投资资的比例不低低于50%，企企业债、金融融债不高于ll0%，证券券投资基金、股股票投资的比比例不高于440%。社会会保险基金一一般由养老、医医疗、失业、工工伤、生育五五项保险基金金组成。在现现阶段，我国国社会保险基基金的部分积积累项目主要要是养老保险险基金，其运运作依据是劳劳动部的各相相关条例和地地方的规章。（3）企业业年金：投资资的范围和投投资的比例。（参参见教材P113）（4）社会会公益基金：可进行证券券投资。（二）个人人投资者三、证券市市场中介机构构：证券公司司、证券服务务机构 （一）证券券公司：新证证券法按照照业务类型对对证券公司进进
22、行管理。（二）证券券登记结算机机构证券登记结结算机构是为为证券交易提提供集中的登登记、托管与与结算服务的的专门机构。根根据证券法法规定，证证券登记结算算机构是不以以营利为目的的的法人。（三）证券券服务机构证券服务机机构是指依法法设立的从事事证券服务业业务的法人机机构，主要包包括证券登记记结算公司、证证券投资咨询询公司、会计计师事务所、资资产评估机构构、律师事务务所和证券信信用评级机构构等。四、自律性性组织（一）证券券交易所证券交易所所是为证券集集中交易提供供场所和设施施，组织和监监督证券交易易，实行自律律管理的法人人。（二）证券券业协会证券业协会会是证券业的的自律性组织织，是社会团团体法人。证
23、证券业协会的的权力机构为为由全体会员员组成的会员员大会。根据据证券法的的规定，证券券公司应当加加入证券业协协会。五、证券监监管机构在我国，证证券监管机构构是指中国证证券监督管理理委员会（以以下简称“中国证监会会”）以其派出出机构。中国国证监会是国国务院直属的的证券监督管管理机构。 第三节证券市市场的产生与与发展 一、证券市市场的产生原原因（一）证券券市场的形成成得益于社会会化大生产和和商品经济的的发展；（二）证券券市场的形成成得益于股份份制的发展；（三）证券券市场的形成成得益于信用用制度的发展展。二、证券市市场发展的发发展阶段（一）萌芽芽阶段1602年年在荷兰的阿阿姆斯特丹成成立了世界上上第一
24、个股票票交易所。1773年年成立了英国国第一个证券券交易所-伦敦证券券交易所的前前身。1790年年成立了美国国第一个证券券交易所费城证券交交易所。（二）初步步发展阶段：20世纪初初（三）停滞滞阶段：1992919333（四）恢复复阶段：二战战后20世纪纪60年代（五）加速速发展阶段：20世纪770年代反映证券市市场容量的重重要指标证券化率（证证券市值/GGDP）。三、国际证证券市场发展展现状与趋势势（一）证券券市场一体化化（二）投资资者法人化（三）金融融创新深化（四）金融融机构混业化化1999年年11月4日日，美国国会会通过金融融服务现代化化法案，废废除了19333年经济危危机时代制定定的格拉
25、斯斯-斯蒂格尔尔法案，取取消了银行、证证券、保险公公司相互渗透透业务的障碍碍，标志着金金融业分业经经营制度的终终结。（五）交易易所重组与公公司化2000年年3月18日日，阿姆斯特特丹交易所、布布鲁塞尔交易易所、巴黎交交易所签署协协议，合并为为泛欧交易所所；20066年6月，纽纽约证券交易易所（NYSSE）与泛欧欧交易所（EEuroneenxt）达达成总价约1100亿美元元合并协议，组组建全球第一一家横跨大西西洋的纽交所所泛欧证交所所公司。1993年年斯德哥尔摩摩证券交易所所挂牌上市到到2002年年12月6日日芝加哥商业业交易所在纽纽约证券交易易所首次公开开发行股票并并上市。（六）证券券市场网络
26、化化（七）金融融风险复杂化化（八）金融融监管合作化化次贷危机带带来的影响：金融机构去去杠杆化、金金融监管改革革、国际金融融合作的进一一步加强。四、中国证证券市场发展展史（一）旧中中国的证券市市场：证券在在我国属于舶舶来品。19918年夏天天成立的北平平证券交易所所是中国人自自己创办的第第一家证券交交易所。（二）新中中国的证券市市场1.新中国国资本市场的的萌生（1997819992年）。2.全国性性资本市场的的形成和初步步发展（1999319998年）。1992年年10月，国国务院证券委委员会（简称称“证券委”）及其监管管执行机构中中国证监会宣宣布成立，标标志着全国证证券市场进行行统一监督管管理
27、的专门机机构产生。中中国证监会作作为国务院直直属事业单位位，是全国证证券、期货市市场的主管部部门。3.资本市市场的进一步步规范和发展展（19999现在）。五、关于于推进资本市市场改革开放放和未定发展展的若干意见见（20004.1.331） 六、中国证证券市场的对对外开放（一）在国国际资本市场场募集资金我国股票市市场融资国际际化是以B股股、H股、NN股等股权融融资作为突破破口的。我国国自19922年起开始在在上海、深圳圳证券交易所所发行境内上上市外资股（BB股），自11993年开开始发行境外外上市外资股股（H股、NN股等）。1982年年1月中国国国际信托投资资公司在日本本债券市场发发行100亿亿
28、日元的私募募债券，这是是我国国内机机构首次在境境外发行外币币债券。（二）开放放国内资本市市场1995年年5月，中国国建设银行、美美国摩根士丹丹利国际公司司等5家中外外机构共同组组建了中国国国际金融有限限公司，成为为我国首个中中外合资证券券公司。根据我国政政府对WTOO的承诺，我我国证券业对对外开放的内内容主要包括括：1.外国证证券机构可以以（不通过中中方中介）直直接从事B股股交易。2.外国证证券机构驻华华代表处可以以成为所有中中国证券交易易所的特别会会员。3.允许外外国机构设立立合营公司，从从事我国国内内证券投资基基金管理业务务，外资比例例不超过333%；加入后后3年内，外外资比例不超超过49
29、%。4.加入后后3年内，允允许外国证券券公司设立合合营公司，外外资比例不超超过1/3。合合营公司可以以（不通过中中方中介）从从事A股的承承销，从事BB股和H股、政政府和公司债债券的承销和和交易，以及及发起设立基基金。5.允许合合资券商开展展咨询服务及及其他辅助性性金融服务。2003年年5月27日日，瑞士银行行成为首家获获批的合格境境外机构投资资者（QFIII）。（三）有条条件地开放境境内企业和个个人投资境外外资本市场我国目前资资本项目下的的外汇收支尚尚未完全开放放，但是近年年来，有关开开放合格境内内机构投资者者（QDIII）投资境外外资本市场的的呼声越来越越高。2007年年8月，国家家外汇管理
30、局局批复同意天天津滨海新区区进行境内个个人直接投资资境外证券市市场的试点，标标志着资本项项下外汇管制制开始松动，个个人投资者将将有望在未来来从事海外直直接投资。第二章股票票大纲要求：掌握股票的的定义、性质质、特征和分分类方法;熟熟悉普通股票票与优先股票票、记名股票票与不记名股股票、有面额额股票与无面面额股票的区区别和特征。 熟悉股票票票面价值、账账面价值、清清算价值、内内在价值的不不同含义与联联系;掌握股股票的理论价价格与市场价价格的联系与与区别;掌握握影响股票价价格的主要因因素。 掌握普通股股票股东的权权利和义务;掌握公司利利润分配顺序序、股利分配配原则和剩余余资产分配顺顺序;熟悉股股东重大
31、决策策参与权、资资产收益权、剩剩余资产分配配权、优先认认股权等概念念。 熟悉优先股股的定义、特特征;了解发发行或投资优优先股的意义义;了解优先先股票的分类类及各种优先先股票的含义义。 掌握我国按按投资主体性性质划分的各各种股份的概概念;掌握国国家股、法人人股、社会公公众股、外资资股的含义;掌握我国股股票按流通受受限与否的分分类及含义;熟悉A股、BB股、H股、NN股、S股、LL股、红筹股股等概念。 熟悉我国股股权分置改革革的情况。第一节股票的的特征与类型型 一、股票概概述（一）股票票的定义股票是一种种有价证券，它它是股份有限限公司签发的的证明股东所所持有股份的的凭证。股票票应载明的事事项主要有：
32、公司名称、公公司成立的日日期、股票种种类、票面金金额及代表的的股份数、股股票的编号。股股票由法定代代表人签名，公公司盖章。发发起人的股票票，应当标明明“发起人股票票”字样。（二）股票票的性质1.股票是是有价证券。持持有有价证券券，一方面表表示拥有一定定价值量的财财产，另一方方面也表明有有价证券持有有人可以行使使该证券所代代表的权利。股股票具有有价价证券的特征征：第一，虽虽然股票本身身没有价值，但但股票是一种种代表财产权权的有价证券券；第二，股股票与它代表表的财产权有有不可分离的的关系。2.股票是是要式证券。股股票应具备公公司法规定定的有关内容容，如果缺少少规定的要件件，股票就无无法律效力。3.
33、股票是是证权证券。证证券可分为设设权证券和证证权证券。设设权证券是指指证券所代表表的权利本来来不存在，而而是随着证券券的制作而产产生，即权利利的发生是以以证券的制作作和存在为条条件的。证权权证券是指证证券是权利的的一种物化的的外在形式，它它是权利的载载体，权利是是已经存在的的。4.股票是是资本证券。股股票是投入股股份公司资本本份额的证券券化，属于资资本证券。股股票独立于真真实资本之外外 ，在股票票市场进行着着独立的价值值运动，是一一种虚拟资本本。5.股票是是综合权利证证券。股票不不属于物权证证券，也不属属于债权证券券，而是一种种综合权利证证券。股东权权是一种综合合权利，股东东依法享有资资产收益
34、、重重大决策、选选择管理者等等权利。（三）股票票的特征1.收益性性。是最基本本的特征。股股票的收益来来源可分成两两类：一是来来自于股份公公司。二是来来自于股票流流通。2.风险性性。股票风险险的内涵是股股票投资收益益的不确定性性，或者说实实际收益与预预期收益之间间的偏离程度度。风险不等等于损失。3.流动性性。判断流动动性强弱的三三个方面：市市场深度、报报价紧密度、价价格弹性（恢恢复能力）。4.永久性性。是指股票票所载有权利利的有效权利利的有效性是是始终不变的的，因为它是是一种无期限限的法律凭证证。5.参与性性。是指股票票持有人有权权参与公司重重大决策的特特性。二、股票的的类型（一）普通通股票和优
35、先先股票按股东享有有权利的不同同，股票可以以分为普通股股票和优先股股票。1.普通股股票。普通股股票是最基本本、最常见的的一种股票，其其持有者享有有股东的基本本权利和义务务。普通的股股票的权利完完全随公司盈盈利的高低而而变化。在公公司盈利较多多时，普通股股票股东可获获得较高的股股利收益，但但在公司盈利利和剩余财产产的分配顺序序上列在债权权人和优先股股票股东之后后，故其承担担的风险也比比较高。2.优先股股票。优先股股票的股息率率是固定的，其其持有者的股股东权利受到到一定限制。但但在公司盈利利和剩余财产产的分配上比比普通股票股股东享有优先先权。（二）记名名股票和不记记名股票股票按是否否记载股东姓姓名
36、，可分为为记名股票和和不记名股票票。1.记名股股票。股份有有限公司向发发起人、法人人发行的股票票，应当为记记名股票。记名股票有有如下特点：（1）股东东权利归属于于记名股东。（2）可以以一次或分次次缴纳出资。我我国公司法法规定，设设立股份有限限公司的条件件之一是发起起人认购和募募集的股本达达到法定资本本最低限额。采采取发起设立立方式设立股股份有限公司司的，注册资资本为在公司司登记机关登登记的全体发发起人认购的的股本总额。一次缴纳的的，应当缴纳纳全部出资；分期缴纳的的，应当缴纳纳首期出资。全体发起人人首次出资额额不得低于注注册资本的220%，其余余部分由发起起人自公司成成立之日起两两年内缴足。以以
37、募集方式设设立股份有限限公司的，发发起人认购的的股份不得少少于公司股份份总数的355%。（3）转让让相对复杂或或受限制。（4）便于于挂失，相对对安全。2.无记名名股票。发行行无记名股票票的，公司应应当记载其股股票数量、编编号及发行日日期。无记名股票票有如下特点点：（1）股东东权利归属股股票的持有人人。（2）认购购股票时要求求一次缴纳出出资。（3）转让让相对简便。（4）安全全性较差。（三）有面面额股票和无无面额股票1.有面额额股票。所谓谓有面额股票票，是指在股股票票面上记记载一定金额额的股票。这这一记载的金金额也称为票票面金额、票票面价值或股股票面值。我我国公司法法规定，股股份有限公司司的资本划
38、分分为股份，每每一股的金额额相等。（1）可以以明确表示每每一股所代表表的股权比例例。（2）为股股票发行价格格的确定提供供依据。我国国公司法规规定股票发行行价格可以按按票面金额，也也可以超过票票面金额，但但不得低于票票面金额。有有面额股票的的票面金额就就是股票发行行价格的最低低界限。2.无面额额股票。是指指在股票票面面上不记载股股票面额，只只注明它在公公司总股本中中所占比例的的股票。目前前世界上很多多国家（包括括中国）的公公司法规定不不允许发行这这种股票。无面额股票票有如下特点点：（1）发行行或转让价格格较灵活；（2）便于于股票分割。三、与股票票相关的概念念（一）股利利政策1.现金股股利。现金股
39、股利指股份公公司以现金分分红方式将盈盈余公积和当当期应付利润润的部分或全全部发放给股股东，股东为为此应支付利利息税。稳定定的现金股利利政策对公司司现金流管理理有较高的要要求，通常将将那些经营业业绩较好，具具有稳定较高高现金股利支支付的公司股股票称为蓝筹筹股。2.股票股股利。股票股股利也称送股股，是指股份份公司对原有有股东采取无无偿派发股票票的行为，把把原来属于股股东所有的盈盈余公积转化化为股东所有有的投入资本本，实质上是是留存利润的的凝固化、资资本化，股东东在公司里占占有的权益份份额和价值均均变化。获取取股票股利暂暂免纳税。3.4个重重要日期（1）股利利宣布日。即即公司董事会会将分红派息息的消
40、息公布布于众的时间间。（2）股权权登记日。即即统计和确认认参加本期股股利分配的股股东的日期，在在此日期持有有公司股票的的股东方能享享受股利发放放。（3）除息息除权日。通通常为股权登登记日之后的的1个工作日日，本日之后后买入的股票票不再享有本本期股利。从从理论上说，除除息日股票价价值应下降与与每股现金股股利相同的数数额，除权日日股票价格应应按送股比例例同步下降。（4）派发发日。即股利利正式发放给给股东的日期期。（二）股票票分割与合并并股票分割又又称拆股、拆拆细，是针11股股票均等等地拆成若干干股。股票合合并又称并股股，是将若干干股股票合并并为1股。从理论上说说，不论是分分割还是合并并，并不影响响
41、股东权益的的数量及占公公司总股权的的比重，因此此，也应该不不会影响调整整后股价。也也就是说，如如果把1股分分拆为2股，则则分拆后股价价应为分拆前前的一半；同同样，若把22股并为1股股，并股后股股价应为此前前的两倍。但事实上，股股票分割与合合并通常会刺刺激股份上升升，其中原因因颇为复杂，但但至少存在以以下理由：股股票分割通常常适用于高价价股，拆细之之后每手股票票总金额下降降，便于吸引引更多的投资资者购买；并并股则常见于于低价股。（三）增发发、配股、转转增股本、股股份回购1.增发。指指公司因业务务发展需要增增加资本额而而发行新股。上上市公司可以以向公众公开开增发，也可可以向少数特特定机构或个个人增
42、发。增增发之后，公公司注册资本本相应增加。增资之后，若若会计期内在在增量资本未未能产生相应应效益，将导导致每股收益益下降，则称称为稀释效应应，会促成股股价下跌；从从另一角度看看若增发价值值高于增发前前每股净资产产，则增发后后可能会导致致公司每股净净资产增厚，有有利于股价上上涨；再有，增增发总体上增增加了发行在在外的股票总总量，短期内内增加了股票票供给，若无无相应需求增增长，股价可可能下跌。2.配股。配配股是面向原原有股东，按按持股数量的的一定比例增增发新股，原原股东可以放放弃配股权。现现实中由于配配股价通常低低于市场价格格配股上市之之后可能导致致股份下跌。在在实践中我们们经常发现，对对那些业绩
43、优优良、财务结结构健全、具具有发展潜力力的公司而言言，增发和配配股意味着将将增加公司经经营实力，会会给股东带来来更多回报，股股价不仅不会会下跌可能还还会上涨。3.转增股股本。转增股股本是将原本本股东权益的的资本公积转转为实收资本本，股东权益益总量和每位位股东占公司司的股份比例例均未发生任任何变化，唯唯一的变动是是发行在外的的总股数增加加了。4.股份回回购。上市公公司利用自有有资金，从公公开市场上买买回发行在外外的股票，称称为股份回购购。我国公司司法规定，公公司不得收购购本公司股份份，但是有下下列情形之一一的除外：减减少公司注册册资本；与持持有本公司股股份的其他公公司合并；将将股份奖励给给本公司
44、职工工；股东因对对股东大会作作出的公司合合并、分立决决议持异议，要要求公司收购购其股份的。第二节股票的的价值与价格格 一、股票的的价值（一）股票票的票面价值值又称面值，即即在股票票面面上标明的金金额。该种股股票被称为有有面额股票。如果以面值值作为发行价价，称为平价价发行，此时时公司发行股股票募集的资资金等于股本本的总和，也也等于面值总总和。发行价价值高于面值值称为溢价发发行，募集的的资金中等于于面值总和的的部分计入资资本账户，以以超过股票票票面金额的发发行价值发行行股份所得的的溢价款列为为公司资本公公积金。（二）股票票的账面价值值股票的账面面价值又称股股票净值或每每股净资产，在在没有优先股股的
45、条件下，每每股账面价值值等于公司净净资产除以发发行在外的普普通股票的股股数。但是通常情情况下，并不不等于股票价价格。（三）股票票的清算价值值账面价值值股票的清算算价值是公司司清算时每一一股份所代表表的实际价值值。（四）股票票的内在价值值股票的内在在价值即理论论价值，也即即股票未来收收益的现值。二、股票的的价格（一）股票票的理论价格格股票的理论论价格预期期股息的贴现现价值之和，例例如零增长模模型。（二）股票票的市场价格格股票的市场场价值一般是是指股票在二二级市场上交交易的价格。股票的内在在价值决定股股票的市场价价格，股票的的市场价格总总是围绕其内内在价值波动动。（三）影响响股票价格的的因素供求关
46、系是是最直接的影影响因素。根根本因素：预预期。三、影响股股票价格的基基本因素自下而上的的分析：公司司经营状况、行行业分析、宏宏观分析。（一）公司司经营状况股份公司的的经营现状和和未来发展是是股票价格的的基石。1.公司治治理水平和管管理层质量。其重点在于于监督和制衡衡。2.公司竞竞争力。最常用的公公司竞争力分分析框架是所所谓的SWOOT分析，它它提出了4个个考察维度，即即公司经营中中存在的优势势、劣势、机机会与威胁。3.财务状状况。（1）盈利利性衡量盈利性性最常用的指指标是每股收收益和净资产产收益率。稳定持久的的主营业务利利润比其他一一次性或偶然然性的收入更更值得投资者者重视。（2）安全全性指公司偿债债能力和破产产风险的高低低。主