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1、第三章第三章 证券交易程序和方式证券交易程序和方式 第一节第一节 证券交易程序证券交易程序 一、开户（一）开户的必要性 1、了解客户 2、确立委托代理法律关系 3、保证证券交易公正性 4、方便日常业务联系（二）开户的主要内容 1、证券账户：是指证券登记结算机构为投资者设立的，用于准确记载投资者所持的证券种类、名称、数量及相应权益和变动情况的账册，是认定股东身份的重要凭证，具有证明股东身份的法律效力，同时也是投资者进行证券交易的先决条件。2、资金账户：指由企业缴费、员工个人缴费、企业从其公共账户转入相应资金、或投资账户卖出投资单位变现后形成的短期账户，资金账户以且仅以货币金额的形式存在（三）开户
2、的主要类型 1、现金账户：是股民进行是股民进行股票股票 交易的一种帐户形式交易的一种帐户形式 2、保证金账户：透支账户或透支账户或者信用账户。者信用账户。投资者在证券公司开设的投资者在证券公司开设的一种账户形式一种账户形式，投资者可以用股票作抵押，按账户资产总市值的一定比例借用证券公司资金进行投资（四）我国证券交易所开户办法 1、股票账户:是指投资者在券商处开设的进是指投资者在券商处开设的进行股票交易的账户。开立股票账户是投资者进入股行股票交易的账户。开立股票账户是投资者进入股市进行操作的先决条件。市进行操作的先决条件。2、资金账户：指由企业缴费、员工个人缴指由企业缴费、员工个人缴费、企业从其
3、公共账户转入相应资金、或投资账户费、企业从其公共账户转入相应资金、或投资账户卖出投资单位变现后形成的短期账户，资金账户以卖出投资单位变现后形成的短期账户，资金账户以且仅以货币金额的形式存在且仅以货币金额的形式存在 二、委托（一）委托方式 1、递单委托递单委托：是你带上自己的身份证和帐户卡，到证券营业部柜台填写买卖出股票的委托书，然后由柜台的工作人员审核后执行 2、电话委托电话委托：电话转委托和电话自动委托 3、自助终端委托自助终端委托：通过证券营业部设置的专用委托电脑终端进行委托 4、网上委托网上委托:利用可上网的电脑终端，通过互联网凭交易密码进行委托（二）委托内容 1、证券代码或名称 2、买
4、入（卖出）及数量:整买零卖 3、出价方式及委托价格 4、交易方式 5、委托有效期：当日有效 6、交割方式 7、其他（三）委托的执行、变更与撤销 1、委托的受理与执行 委托的受理：验证的主要要求委托人、证件和委托单统一性；审单委托单的合法性和一致性;查验资金及证券。委托执行：申报原则、申报方式、申报规则。2、委托的变更与撤销 委托撤销：撤单的条件、撤单的程序 （四）委托双方的责任 1、投资者 2、证券经纪商（五）上海证券交易所的委托程序 1、递单委托 2、电话委托 3、自助终端委托 4、网上委托三、竞价成交（一）竞价的方式 1、集中竞价：将全部有效委托进行一次集中撮合处理的过程。2、连续竞价：买
5、卖双方连续委托买进或者卖出时，只要彼此符合成交条件，交易均可在交易时段中任何时点发生，成交价格也不断依买卖供需而出现涨跌现象。（1)口头竞价 （2）牌板竞价：买方的出价和卖方的出价 （3）专柜书面竞价：（4）计算机终端申报竞价（二）成交规则 1、价格优先:价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报；卖出的则相反 2、时间优先：同价值申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。四、结算（一）证券结算的含义 1、含义 买卖双方结清价款和交割证券的过程 2、证券结算的步骤（1）清算：证券清算、价款清算（2）交割、交收 交割：证券收付 交收：资金收付 （二）结算原则
6、 1、净额清算原则：净额清算又称差额清算，就是在一个清算期中，对每个结算参与人价款的清算只计其各笔应收，应付款项相抵后的净额又分双边和多边净额清算 2、钱货两清原则：又称款券两讫、货银对付，就是在办理资金交收的同时完成证券的交收，这是清算交收业务的基本原则。（三）结算方式 1、时间安排 （1）当日交割交收；（2）次日交割交收 （3）例行日交割交收；（4）特约日交割交收 （5）发行日交割交收 2、证券交割方式 （1）实物交割：（2）自动交割 3、资金交收方式 （1）个别交收 （2）集中交收（四）我国证券市场的结算方式法人结算方式，例行日交割交收A股，基金，债券：T+1；B股T+3五、登记过户（一
7、）过户的必要性（二）过户的办法（三）我国证券交易所的过户办法六、经纪服务制度（一）上交所的指定交易制度 中央登记结算公司统一托管，证券公司法人集中托管，设立证券托管库，投资者指定交易。投资者可以撤消和转换指定交易。（二）深交所的托管券商制度 中央登记结算公司统一托管，证券营业部分别托管。自动托管，随处通买，哪买哪卖，转托不限。七、交易费用（一）委托手续费:按笔数计算（二）佣金：证券公司经纪佣金：不高于3，也不得低于代收的证券交易监管费和证券所手续费。证券交易所手续费、证券交易监管费（三）过户费：上交所：A股和基金交易的过户费是成交票面金额的1 ，起点为1元，其中0.5 由证券公司交证券登记结算
8、机构。B股的过户费未成交面额的1 ，起点为1美元。深交所：只收B股的交易过户费为成交金额的0.5 。（四）印花税:按成交金额的2举例：举例：10元买入元买入1000股上海股票，股上海股票，20元卖元卖出。出。买入成交金额买入成交金额10*1000=10000，印花税，印花税=10000*0.1%=10，佣金佣金=10000*0.3%=30，过户费，过户费=1。买入手续费买入手续费=10+30+1=41。卖出成交金额卖出成交金额20*1000=20000，印花税，印花税=20000*0.1%=20，佣金佣金=20000*0.3%=60，过户费，过户费=1。卖出手续费卖出手续费=20+60+1=8
9、1。第二节第二节 委托指令委托指令一、市价委托 1、含义：按证券交易所内当时的市场价格买进或卖出 2、优点：没有价格上的限制，证券经纪商执行委托指令比较容易，成交迅速且成交率高。缺点：只有在委托后才知道实际的执行价格。3、应用：允许但我国基本不采用二、限价委托 1、含义：按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券 2、优点：以投资者预期的价格或更有利的价格成交，有利于投资者实现预期投资计划，谋求最大利益。缺点：成交速度慢，有时甚至无法成法应用 3、应用：我国的证券交易的主要委托方式三、停止损失委托（一）定义停止损失委托又称停止委托，在金融投资市场中，为减少可能损失或保护其未实现利益，看涨时以
10、比目前市场较高的价格买进，或看跌时以比目前市场较低的价格卖出的委托，以期损失达到最小或保护其利益 1、限制损失：停损买入即时价10元/股，停 损委托价11元/股 停损卖出买入价6元/股，停 损托价5.4元/股 2、保障既得利益：买入价6元/股，即时价9元/股，停损委托价8.50元/股 （二）应用 （三）风险（三）风险 1、停止损失委托价过于接近市价，可能使投资者失去原有“部位”。2、成为市价指令后，实际执行价无法预料。（四）与限价委托的区别限价委托停止损失委托发出指令买入价市价买入价市价卖出价市价执行价格买入价现价买入价 =停损指定价卖出价K（价内）Vt=0 若StK（价外或价平）其中：EVt
11、期权合约在t时点的履约价值 St标的物在 t时点的市价 K 标的物协议价格 m 一手期权合约的标的物数量（2）看跌期权在t时点的履约价值 0 若StK 价外或平Vt=(K-St)m 若StK（价内）其中：EVt期权合约在t时点的履约价值 St标的物在 t时点的市价 K标的物协议价格 m一手期权合约的标的物数量5、期权费期权的价格 影响期权费的因素：（）协议价格 （）期权合约有效期 （）标的物价格易变程度及变动趋势 （）市场利率 二、期权交易的基本类型（一）看涨期权 例：X公司股票看涨期权，协议价50元/股，期权费5元/股 ，期限3个月，每一期权合约的股票数量为100股。盈 0 协议价 盈利 亏
12、损 盈亏均衡点 亏盈 盈亏均衡点 盈利0 协议价 亏损 亏 买方 卖方（1）市价协议价 亏期权费 盈期权费（2）市价=协议价 亏期权费 盈期权费（3）协议价市价协议价+期权费 盈利 亏损（二）看跌期权例：Y公司股票看跌期权，协议价100元/股，期权费4元/股，期限3个月，每一期权合约的股票数量为100股。盈利 盈利 盈亏均衡点 协议价 市价 协议价 市价 盈亏均衡点 亏损 亏损 买方 卖方（1）市价协议价 亏期权费 盈期权费（2）市价=协议价 亏期权费 盈期权费（3）协议价-期权费市价协议价 亏损减少 盈利减少（4）市价=协议价-期权费用 盈亏均衡 盈亏均衡（5）市价协议价-期权费 盈利 亏损
13、三、期权交易的作用（一）对买方的作用 1、杠杆作用 例：某投资者有本金5000元，对X公司股票看涨，X股 票的市价为50元/股，保证金交易的法定保证金 比率为50%，看涨期权的期权费为5元/股。若股 价最终涨至60元/股，则：现货交易 买入100股 盈利（60-50）100=1000元 获利率（1000/5000）100%=20%信用交易 买入200股 盈利（60-50）200=2000元 获利率（2000/5000）100%=40%期权交易 买入1000股合约 盈利（60-50）1000-5000=5000元 获利率（5000/5000）=100%2、转移风险（1）保证金买空看跌期权 保证金
14、买空X公司股票200股，价格50元/股，同 时买看跌期权，协议价50元/股，期权费5元/股，若股价跌至30元/股，则：保证金买空交易亏损：（30-50）200=-4000元 期权交易盈利：（50-30）200=4000元 净亏：期权费5元200=1000元（2）保证金卖空看涨期权 保证金卖空X公司股票200股，价格50元/股，同时买入看涨期权，协议价50元/股，期权费 5元/股，若股价涨至70元/股，则：保证金卖空亏损：（50-70）200=-4000元 期权交易盈利：（70-50）200=4000元 净亏：期权费5元200=1000元3、保护既得利益 现货买入X公司股票100股，买入价50元
15、/股，当股价涨至70元/股时，账面盈利：（70-50）100=2000元 为保住账面盈利，买入看跌期权100股，协议价70元/股，期权费5元/股，若价格上升至90元/股平仓，则盈利为：（90-50）100-500=3500元 若价格跌至50元/股平仓，则盈利为：（70-50）100-500=1500元（二）对卖方的作用1、收取期权费2、保值，获利或投机（1）看涨期权的卖方：按原来想卖出金融资产的价 格卖出看涨期权 投资者A以50元/股价格买入X公司股票100股，持有半年，X公司派发现金股息，每股4元，投 资者A希望能在取得现金股息后以50元/股价格 出售，取得16%的年收益率。他出售X公司股票
16、 看涨期权，协议价50元/股，期权费4元/股。市价协议价-期权费 市价46元市价=协议价-期权费 市价=46元协议价-期权费市价协议价 46元市价50元市价=协议价 市价=50元协议价市价协议价+期权费 50元市价协议价+期权费 市价54元（2）看跌期权的卖方：按原来想买入金 融资产的价格卖出看跌期权 投资者B计划买入Y公司的股票100股，股票现价为30元/股。由于资金没有 到位，并担心股价上涨，卖出Y股票 的看跌期权，协议价30元/股，期权 费2元/股。市价协议价+期权费 市价32元 市价=协议价+期权费 市价=32元 协议价市价协议市+期权费 30元市价32元市价=协议价 市价=30元协议价-期权费市价协议市 28元市价30元市价=协议价-期权费 市价=28元市价协议市-期权费 市价 28元