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1、中国金融市场的开放和金融全球化中国金融市场的开放和金融全球化报告的逻辑重点报告的逻辑重点v商业银行商业银行v中国人民银行中国人民银行货币政策货币政策风险控制风险控制金融市场金融市场开放后的开放后的重压重压中间业务中间业务混业经营混业经营银行上市银行上市信用创造信用创造盈利模式盈利模式核心竞争力核心竞争力10月27日，工行以556.5亿股的最大发行规模和超过210亿美元的最大筹资金额，完成全球最大的一宗IPO，并首创A+H同步发行的模式。于是我们不由得提出疑问：为何在中国入世之后中于是我们不由得提出疑问：为何在中国入世之后中国的银行业加快了上市的步伐？国的银行业加快了上市的步伐？从工行的上市说起
2、从工行的上市说起优质客源的流失优质客源的流失金融市场开放后所面临的巨大挑战金融市场开放后所面临的巨大挑战外资银行外资银行的竞争的竞争资本市场资本市场的竞争的竞争中国商业银行中国商业银行信信用创造用创造能力降低能力降低银行内银行内部人才部人才的流失的流失存贷款期限结构存贷款期限结构活期活期存款存款短期短期贷款贷款定期定期存款存款中长期中长期贷款贷款v当活期、定期储蓄大体上保持平稳之时，银行的当活期、定期储蓄大体上保持平稳之时，银行的贷款结构却发生了实质性的变化。贷款结构却发生了实质性的变化。短期贷款短期贷款中长期贷款中长期贷款 中长期贷款中长期贷款短期贷款短期贷款 v当定期存款小幅下降时，不得不
3、依赖活期存款的当定期存款小幅下降时，不得不依赖活期存款的滚动来支撑中长期贷款的实现。滚动来支撑中长期贷款的实现。中国期限结构现状的分析中国期限结构现状的分析贷款质量贷款质量固定资产重复投资的管制房地产“国八条”的出台企业汇率风险产能放空盈利能盈利能力下降力下降贷款贷款质量质量如何保证？如何保证？人民币升值人民币升值 宏观调控宏观调控传统的盈利模式所受到的挑战传统的盈利模式所受到的挑战传统中国银行收入中：中间业务10%存贷差 90%中间业务占营业收入的比重20042004年中、外资商业银行中间业务竞争力比较年中、外资商业银行中间业务竞争力比较2003年，招商银行在国内银行业第一个推出公司银行业务
4、点年，招商银行在国内银行业第一个推出公司银行业务点金品牌，代表招商银行批发银行业务整体形象金品牌，代表招商银行批发银行业务整体形象 v现代企业不仅需要传统的商业银行服务，更需要能够有机嵌入企业经营内核的个性化、综合化金融服务解决方案。v招商银行点金品牌体系基于对公司客户对银行服务需求的深刻理解，针对客户对结算服务、现金管理、贷款融资、国际业务、资产管理、投资银行六类服务需求，致力按网上企业、银行现金管理、公司融资、中小企业融资、贸易融资、国际结算、离岸业务、同业金融、资产托管、企业年金、公司理财、投资银行等12条产品线为客户提供精细化的产品和综合化的金融解决方案，与客户一道善用金融，探索成长之
5、道。CASE STUDY:中间业务面临的发展机遇中间业务面临的发展机遇v中国经济日趋国际化带来商业银行中国经济日趋国际化带来商业银行跨国中间业务跨国中间业务需求的增长需求的增长国际结算业务汇率改革导致的风险增大v中产阶层人数的迅速增长和中产阶层人数的迅速增长和人们消费习惯人们消费习惯的改变的改变有利于中间业务的发展有利于中间业务的发展 v混业经营趋势混业经营趋势为商业银行拓展中间业务提供了广为商业银行拓展中间业务提供了广阔的空间阔的空间 金融避险工具外汇衍生产品混业在我国已具备的条件混业在我国已具备的条件v金融创新金融创新-根本保证根本保证表外业务共同基金 v金融业务电子化、网络化金融业务电子
6、化、网络化-技术基础技术基础v商业银行内控机制较以往有改善商业银行内控机制较以往有改善v金融监管水平提高金融监管水平提高-宏观环境宏观环境我国分业体制下的现有混业模式我国分业体制下的现有混业模式v光大集团光大集团光大模式光大模式 v国有四大银行国有四大银行 中银模式中银模式 v非非金金融融机机构构控控股股或或参参股股了了包包括括银银行行、证证券券、保保险险，其其他他金金融融服服务务公公司司及及非非金金融融实实体体在在内内的的附附属属公公司司或子公司或子公司 银行业和证券业合作银行业和证券业合作银行业向证银行业向证券业券业提供融提供融资资,同时开同时开拓了除存贷拓了除存贷利差之外的利差之外的利润
7、来源利润来源发展资发展资产证券产证券化业务化业务帮助证券帮助证券公司进行公司进行公司上市公司上市业务业务123 资金合作资金合作 开展代理保险业务开展代理保险业务 住房按揭贷款与履约保险住房按揭贷款与履约保险 银行业和保险业合作银行业和保险业合作不再限于单纯不再限于单纯代收保费和争代收保费和争取存款等方面取存款等方面可能出现的混业经营银行模式可能出现的混业经营银行模式Text一站式金融服务一站式金融服务 零售银行服务零售银行服务专业金融服务专业金融服务公司与投资银行服务公司与投资银行服务全球投资管理服务全球投资管理服务资产管理、资产管理、私人财富管私人财富管理、有价证理、有价证券服务、网券服务
8、、网上理财等上理财等财务财务人寿保险、人寿保险、客户信贷、客户信贷、ITIT租赁与管租赁与管理、汽车租理、汽车租赁等赁等工行上市资金四大用途工行上市资金四大用途v海外发展以及信贷业务需求海外发展以及信贷业务需求v未来可能出现的混业经营未来可能出现的混业经营v必要的海外收购必要的海外收购v资金运作资金运作 传统主传统主营收入营收入信用信用创造创造金融金融创新创新中间中间业务业务当当盈利模式不仅仅维系于存贷利差，盈利模式不仅仅维系于存贷利差，当当利润更多的利润更多的来自于蓬勃发展的中间业务之时，中国银行将迎来来自于蓬勃发展的中间业务之时，中国银行将迎来核心竞争力核心竞争力的提升。的提升。当当信用创
9、造信用创造不再一味地局限于发放贷款，而是更不再一味地局限于发放贷款，而是更为关注贷款的结构与质量、更关注于信用创造服务为关注贷款的结构与质量、更关注于信用创造服务的多样化与个性化时，银行传统的的多样化与个性化时，银行传统的盈利模式盈利模式将发生将发生振奋人心的变化。振奋人心的变化。货币政策货币政策货币政策货币政策风险管理风险管理风险管理风险管理金融稳定金融稳定金融稳定金融稳定 开放下的中国人民银行开放下的中国人民银行货币政策的有效实施需要以稳健的金融机构和金融市场环境货币政策的有效实施需要以稳健的金融机构和金融市场环境为条件，而有效的监管又要以适当的货币政策为背景为条件，而有效的监管又要以适当
10、的货币政策为背景货币政策是否有效？货币政策是否有效？1.如何选择货币政策工具？如何选择货币政策工具？2.选择怎样的中介目标选择怎样的中介目标?3.研究货币政策我们有这样的逻辑展开：研究货币政策我们有这样的逻辑展开：封闭经济封闭经济通过控制国内金通过控制国内金融机构，使货币融机构，使货币政策有效作用于政策有效作用于微观经济主体，微观经济主体，实现其政策意图实现其政策意图两种金融市场两种金融市场开放经济开放经济中央银行宏观调中央银行宏观调控的对象增加，控的对象增加，货币政策的直接货币政策的直接覆盖面缩小覆盖面缩小货币政策的控制力货币政策的控制力 外资金融机构根据货币政策进行的反政策意图操作v从紧的
11、货币政策从紧的货币政策外资金融机构将从国际金融市场筹集的资金外资金融机构将从国际金融市场筹集的资金转移到国内。转移到国内。v宽松的货币政策宽松的货币政策 外资金融机构将国内资金转移到国外金融市场外资金融机构将国内资金转移到国外金融市场。提供不正常的市场信号提供不正常的市场信号扰乱人们的心理预期扰乱人们的心理预期货币政策的无效货币政策的无效从当下现实状况来看从当下现实状况来看 外资银行外资银行国内银行国内银行宏宏观观调调控控失失效效市场性工具市场性工具市场性工具市场性工具效率增强效率增强效率增强效率增强计划管制型计划管制型计划管制型计划管制型效率降低效率降低效率降低效率降低货币政策工具的有效性货
12、币政策工具的有效性直接的利率管理直接的利率管理存款准备金存款准备金再贴现，再贷款再贴现，再贷款公开市场业务公开市场业务外资银行外汇贷款利率基本不外资银行外汇贷款利率基本不受管制利率自由化已成为金融受管制利率自由化已成为金融开放的必然选择开放的必然选择外资银行可以从其他金融机外资银行可以从其他金融机构甚至国际金融市场获得有构甚至国际金融市场获得有效资金，削弱准备金制度的效资金，削弱准备金制度的有效性有效性具体分析具体分析:开放经济下的开放经济下的存款准备金存款准备金 利率利率外资金融机构的资金需求并不外资金融机构的资金需求并不完全依靠中央银行，中央银行完全依靠中央银行，中央银行再贷款，再贴现对外
13、资金融机再贷款，再贴现对外资金融机构所起的作用是不稳定的构所起的作用是不稳定的具体分析具体分析:开放经济下的开放经济下的公开公开市场操作市场操作 再贷款再贷款再贴现再贴现央行通过参与金融市场交易间央行通过参与金融市场交易间接影响银行的经营行为。接影响银行的经营行为。2006 年1 月以来银行间同业拆借市场成交量价走势图加强银行间市场建设v开放条件下，与央行进行交易的金融机构的数量将日趋减少，早期几乎所有金融机构都要求并且能从央行获得信贷支持，后来金融机构更多通过金融同业市场获得资金融通。v1-8 月份，同业拆借成交11604.5 亿元，同比增长32.8%。v8 月份，同业拆借成交2100.0
14、亿元，较上月减少13.6%；交易品种以7 天为主，7 天品种共成交1397.0 亿元，占本月全部拆借成交量的66.5%。8 月份，同业拆借加权平均利率为2.40%比1 月份上升52 个基点，比7 月份上升9 个基点；7 天品种加权平均利率2.46%，比1 月份上升68 个基点，比7 月份上升3个基点。2006 年1 月以来银行间债券市场回购成交量价走势图2006 年1 月以来银行间债券市场回购成交量价走势图v2006 年1 月至8 月，回购市场交易活跃，交易量大幅增长。1-8 月份，债券质押式回购成交153875.4 亿元，同比增长53.7%。8 月份，银行间债券市场债券质押式回购成交2403
15、0.8亿元，较上月增长3.8%；回购品种以1 天品种为主，共成交14307.9 亿元，占本月总交易金额的59.5%。v 8 月份，质押式债券回购加权平均利率为2.31%，比1 月份上升57 个基点，比7 月份上升13 个基点；质押式债券回购1天品种加权平均利率为2.21%，比一月份上升61 个基点，比7月份上升21 个基点。适当的货币政策中介目标适当的货币政策中介目标1统计中遗漏项目统计中遗漏项目国内金融机构外国内金融机构外汇存款汇存款外资金融机构存外资金融机构存款款以以货币供货币供应量应量为中介为中介目标的目标的缺陷缺陷2货币需求的改变货币需求的改变金融机构多元化金融机构多元化发展发展金融工
16、具的创新金融工具的创新货币供应量？利率？货币供应量？利率？利利率率可可可可能能能能成成成成为为为为更更更更适适适适宜宜宜宜的的的的中中中中介介介介目目目目标标标标开放开放 市场化市场化推进推进 利率弹利率弹性增大性增大 货币供应量？利率？货币供应量？利率？改革任务改革任务的艰巨实际的艰巨实际均衡利率难均衡利率难以形成以形成过渡时期。调整货币供应量的计调整货币供应量的计算口径，构建适合我算口径，构建适合我国国情的利率市场化国国情的利率市场化主导的稳健货币政策主导的稳健货币政策 货币政策的外在约束性增强货币政策的外在约束性增强v国内外金融市场的融合国内外金融市场的融合和统一，外部因素对货和统一，外
17、部因素对货币政策制定和执行的影币政策制定和执行的影响加大。在制定和执行响加大。在制定和执行货币政策时不仅要看国货币政策时不仅要看国内经济金融形势变化，内经济金融形势变化，还要看国际金融市场的还要看国际金融市场的趋势和国外货币当局的趋势和国外货币当局的政策取向。政策取向。完善货币政策的主要环节完善货币政策的主要环节TEXTTEXTTEXTTEXT金金融融市市场场货货币币政政策策工工具具人人民民币币汇汇率率利利率率市市场场化化风险监管的相对性风险监管的相对性v关键关键注意把外资进入的注意把外资进入的“量量”控制在国家金控制在国家金融安全不受影响的限度内，特别对于外资金融机融安全不受影响的限度内，特
18、别对于外资金融机构的进入一定要有限制。构的进入一定要有限制。间接经验的间接经验的心理恐慌心理恐慌保护保护安全安全开放开放危险危险风险风险美国人的做法美国人的做法v存款保险制度的健全存款保险制度的健全v子行制外资银行的进入成本高子行制外资银行的进入成本高v外资银行管理条例外资银行管理条例v外资银行并不都是好的金融机构，开放后我们怎外资银行并不都是好的金融机构，开放后我们怎么去应付那些有问题的金融机构？么去应付那些有问题的金融机构？怎么做我们自己的风险监管？怎么做我们自己的风险监管？怎么做我们自己的风险监管？怎么做我们自己的风险监管？v制定风险监管方面的规范性文件和风险评估的制定风险监管方面的规范
19、性文件和风险评估的专门机构。专门机构。v建立外资银行风险评估体系。建立外资银行风险评估体系。Camels and Rock Camels and Rockv存款保险制度的健全完善存款保险制度的健全完善 美国美国CAMEL评级体系评级体系中国稽核评价评分表中国稽核评价评分表资本充足率资本充足率 20资本充足虑资本充足虑 5资产质量资产质量 20资产质量资产质量 20管理水平管理水平 20经营管理状况经营管理状况 15盈利性盈利性 20盈利水平及其分配盈利水平及其分配 10流动性流动性 20负债清偿能力负债清偿能力 15信贷规模适度信贷规模适度 10经营业务合法性经营业务合法性 25中美两国对银行
20、检查评级考核指标对比中美两国对银行检查评级考核指标对比限制竞争？不让银行倒闭？限制竞争？不让银行倒闭？难以难以承担承担?李斯特李斯特朱强朱强竞争竞争 破产破产 风险风险 限制限制竞争竞争一点启示一点启示v纷繁复杂的现象更需要我们清晰的视角。纷繁复杂的现象更需要我们清晰的视角。v挑战让我们必须思考。挑战让我们必须思考。v我们还没有摆脱所谓我们还没有摆脱所谓“权威权威”！从亚洲金融危机的教训来看，整个宏观经济从亚洲金融危机的教训来看，整个宏观经济的问题首先来源于银行本身的脆弱性。的问题首先来源于银行本身的脆弱性。因此在中国，银行改革受益的因此在中国，银行改革受益的不仅仅是银行本身。不仅仅是银行本身。对于一个银行占整个金融业对于一个银行占整个金融业70%左右的国家左右的国家而言，受益的将是方方面面。而言，受益的将是方方面面。