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1、信息不对称理论对我国上市公司会计信息披露的启示摘要分析了会计信息不对称产生的原因和会计信息披露的现状，提出了信息不对称理论规范我国上市公司会计信息披露的启示。 关键词信息不对称信息披露上市公司 1引言 近些年来，我国的证券市场相继爆出银广厦、郑百文、红光、琼民源等多起恶性会计造假事件，重创了社会大众对会计诚信的信心。无独有偶，在市场经济和法制都高度健全的美国居然也发生了令人震惊的安然丑闻。造成的后果是：不仅公司的名誉扫地，被迫宣布破产；更重要的是，广大无辜的股东利益受到了极大的损害。追究其原因，是上市公司均存在着不同程度的会计信息失真，而这种会计信息失真则是由上市公司和股东之间的信息不对称造成
2、的。 2信息不对称理论的基本内容 在商业交易中有一些人可能比其他人具有信息优势，当这种情况发生的时候，一般就认为经济机制中存在着信息不对称。信息不对称有两种类型：第一种是逆向选择，例如投资者可能不了解将要上市公司的质量、不清楚管理者关于公司状况的准确程度等。在所有的情况中，导致信息不对称的原因是一些人掌握了另外一些人所没有的信息。第二种是道德风险，例如，如果户主的财产以全部投保，他们就不会尽力去保护他们的财产，管理者也可能采取牺牲债权人利益的行为为股东们谋福利。在所有的这些情况当中，导致信息不对称的原因是，交易中的一些人不能观察到另外一些人采取的可能涉及各方利益的行为。 3会计信息不对称产生的
3、原因 会计信息有用性有两个基本特征：相关性和可靠性。相关的信息是指投资者能够用来评估公司未来经济发展状况的信息。可靠的信息则是指不会被管理当局操纵的准确信息。会计信息不对称是指会计提供的信息在相关性上不明确，可靠性尚不肯定，以及其他会计信息质量上的不同质、不确定性。 3.1会计信息的披露需要成本 会计信息披露成本包括信息提供成本和竞争劣势成本。信息提供成本是指从建立财务信息系统到会计信息的披露完成所花费的一切支出，竞争劣势成本是指竞争对手或合作单位利用企业披露的会计信息，调整其经营策略或谈判策略，从而使企业在竞争中处于劣势引起的成本。企业对会计信息披露成本的牺牲直接影响其所提供会计信息的质量，
4、比如，当会计准则、会计制度发生变化时，对会计人员进行培训会增加会计信息的维持成本，因此，企业在这个时候往往会选择降低披露的成本，减少或者根本不向外部投资者发布会计信息，直接影响了会计信息的质量。另外，信息的披露越是充分详细、可靠，就越有可能导致竞争劣势成本的增加，从而增加企业经营风险，因而企业在披露此类信息时往往予以淡化或含糊其辞，甚至不予披露，而此类信息却是投资者及潜在投资者进行投资取舍评价时特别关心的最具相关性的信息。现实中企业在面对会计信息披露的质量要求与竞争劣势成本这一矛盾时往往选择了降低竞争劣势成本，因而导致其所披露的会计信息不对称。 3.2由于利益的驱使使得管理当局不愿意过多的向外
5、界公布本企业的信息 上市公司会计信息不仅对公司自身及其有直接利益关系者的利益会产生很大的影响，而且会对其他上市公司、其他投资者、证券交易所乃至整个证券市场社会利益产生影响。首先，由于利益驱动，公司总是要实施对自己有利的会计行为，以实现股东权益最大化和企业财富最大化，使会计信息在质量上有失公平，不能满足所有信息使用者的需要。其次，会计信息的供给主体呈现多元化格局。本来会计信息的供给主体是上市公司的会计人员，而现在，上市公司各个相关的利益集团也千方百计地影响上市公司会计信息的供给，甚至积极参与会计信息的供给工作。这样，经过协调而提供出来的会计信息便有失于偏颇。 3.3对上市公司的会计信息披露监管不
6、力 管理当局作为公司的“内部人”总是比外界掌握着更多更确切的关于企业管理经营方面的信息。作为一个利益主体，追求的是企业利益最大化，因此，管理当局向外界披露的信息往往都是对企业有利的。例如，造成企业今年光辉的经营业绩，借以提高公司的股价。而对于本公司的亏损却隐瞒下来或者隐瞒重大诉讼事件，更有甚者，不惜一切代价利用假账、假报表、假审计报告虚增利润、粉饰业绩，最终损害的是广大无辜股东的利益。而会计人员，也可能为了自己的一己私利遵从管理当局的指示，编制假账和假会计报表。对于这些都缺乏透明的监管。企业内部的董事、独立董事、大股东都代表各自的集团利益，他们为了实现自己集团的利益可能会牺牲小股东的利益来保全
7、自己的利益，就会对管理当局的重大失误视而不见。所以，情况就演变成，企业想披露哪些信息就披露哪些，想怎么披露就怎么披露，没有人来监管，透明度一降再降。外部的小股东和投资人对这些毫无察觉，因为他们根本无法洞悉企业内部的状况，只能根据手头仅有的一点点不准确甚至是虚假的会计信息来判断。从外部监管来看，我国对企业会计信息质量的监督大多是通过会计师事务所来进行的，而这种监督权的授予却掌握在作为被监督者的管理当局手中，权力安排错位的结果必然是监督不力。根据调查，注册会计师出具的无保留意见审计报告比率低于20，中国的注册会计师还不太敢于向客户说不。这样，使得对会计信息的披露失去了内部和外部的双重监管，几乎没有
8、透明度可言。 4我国会计信息披露的现状 4.1取得的成绩 （1）会计信息披露规范体系逐步完善。目前，我国已经形成了以公司法、证券法、股票发行与交易暂行条例为主体，以公开发行股票公司信息披露实施细则（试行）和证监会发布的关于信息披露内容和格式准则为具体规范的信息披露的基本框架及首次披露（招股说明书、上市公告书）、定期报告（中期报告、年度报告）和临时报告（重大事项报告）三部分组成的信息披露内容，初步规范了上市公司的信息披露问题。 （2）上市公司会计信息披露的监管体系正在不断完善。1992年11月，为了适应证券市场管理的需要，我国成立了国务院证券管理委员会，同时还成立了中国证券监督委员会。前者是我国
9、证券市场的主管机构，后者是一个受证券委指导并授权全面监督检查与归口管理证券业务的政府执行机构，负责建立健全证券监管工作制度。它们从宏观管理的角度出发，对我国上市公司信息披露进行了比较有效的管理。此外，证券交易所也积极地参与上市公司的信息披露管理。另外，在上市公司信息披露的监管体系中，注册会计师不可替代的重要作用也正越来越明显地发挥出来，注册会计师开始敢于说“不”，独立性在不断地提高。 4.2仍然存在的问题 4.2.1会计信息披露不规范 现行会计信息披露制度不很规范，散见于各种规定之中。而我国目前制定上市公司信息披露法规的有关机构有全国人大、证券委、证监会、财政部和其他机构等，令出多门，管理不统
10、一，从而导致上市公司会计信息披露缺乏统一性；信息披露制度不稳定，有些治标不治本的规定经常变动，既不易把握，又不易执行，给会计信息披露出现虚假、遗漏、隐瞒等现象以可乘之隙。 4.2.2信息披露中存在的虚假会计信息行为 （1）虚构销售文件、数据。上市公司虚假陈述是为了虚构利润，其操作手法有虚构销售对象、填制虚假发票和出库单以虚增资产、销售收入及其他收益。如银广夏公司，通过虚构交易对象、伪造销售合同、伪造出口报关单、虚开增值税专用发票、伪造免税文件和伪造金融票据等手段，虚构主营业务收入，虚构巨额利润达7.45亿元，其中，1999年虚构1.78亿元，2000年虚构5.67亿元。深圳中天勤会计师事务所在
11、为银广厦财务报告审计时，没有采取正确的方法对重要的应收账款进行发函询证，而是将询证函交给了银广厦公司；也没有采用分析性的审计技术来执行收入循环测试、现金及银行存款测试及成本分析，对于销售收入巨增而仓储费、运输费未相应增加等事实不作逻辑分析，为银广厦财务报告出具无保留意见的审计报告。 （2）重大遗漏性陈述，指会计信息中遗漏或隐瞒了广大投资者应该知道的重大问题或其中一些因素。隐瞒不能正常经营、生产的重大事实，被称为中国证券市场诈骗第一案的红光实业，在上市申报文件中隐瞒了其工厂的固定资产不能维持正常生产的事实，而是在会计报表中采取虚拟资产挂账的手法处理，即将已经没有生产能力、已经完成折旧的固定资产及
12、3年以上的应收账款、已经超过受益期限的待摊费用、待处理资产损失等项目，常年累月挂账以达到虚增资产的目的；隐瞒重大事项、不良资产和担保。郑百文利用上市后经营自主权扩大带来的方便，使其更多、更严重地违背经济规律甚至违法乱纪行为大行其道。据了解，郑百文上市募集的资金数以亿计地被公司领导以投资、合作为名拆借、挪用出去，总计10多家公司拆借的近亿元资金不仅至今有去无归，还使郑百文陷入了一桩又一桩追款讨债的官司中，而这些都是在幕后的暗箱操作。 4.2.3自愿披露不足 绝大多数上市公司只是披露法定要求披露的信息，对自愿披露的信息是少之又少。然而，要做到充分及时的信息披露，自愿信息的披露必不可少。 4.2.4
13、披露时间滞后，缺乏及时性 虽然绝大多数上市公司能够在规定期限内对外披露年度报告，但分析发现，多数上市公司选择报告期限的后60天而非前60天对外披露年度报告，其中选择前30天披露年度报告的上市公司不足1，选择前60天披露年度报告的上市公司不足20，信息的滞后严重削弱了其决策的相关性。 4.2.5注册会计师执业不规范，无法保证会计信息的质量 上市公司和注册会计师之间实际上是一种委托代理的关系。管理当局有权委托任何一家会计师事务所对其财务报表进行审计，手握生杀大权，这家事务所不行就再换一家，直到找到愿意“好好合作”的。在这个时候，会计师事务所为了招揽客户，不惜降低审计费用，随之带来的后果就是缩短审计
14、时间。试想一下，在短时间内注册会计师能够清楚的找到重大错漏报，并将其公之于众吗？再者，由于审计费用等事项由公司管理层来决定，这种委托代理关系使得注册会计师在利益面前低头，无法对上市公司不公正、不真实的会计信息进行严肃的监控。更有甚者，甚至与上市公司同流合污、共同造假，发布虚假的审计报告，欺骗投资者和股东，严重扰乱证券市场的秩序。 5信息不对称理论规范我国上市公司会计信息披露的启示 根据信息不对称原理，信息不对称有两种类型：逆向选择和道德风险。导致信息不对称的原因之一是一些人掌握了另外一些人所没有的信息。如果能减少信息不对称，则交易各方都有可能受益。例如，如果将要上市的公司的真实信息以可靠的方式
15、传递给持怀疑态度的投资者，那么股价就可能上升。事实上，如果信息不对称的障碍少一些，市场本身会运作得更好。逆向选择是一个内部信息所导致的问题，它的产生来源于一些人诸如公司管理者和其他内部人员比外部投资者掌握了更多的有关公司当前状况及未来前景的信息。管理者和其他内部人员可以通过各种途径，以牺牲外部者的利益来谋取他们的信息优势利益。可以把财务会计报告看作是，通过将内部信息可靠的转化为外部信息来控制逆向选择问题的一种手段。为了减少逆向选择，会计人员采用了充分披露的政策，以增加可为公众获取的信息。在信息披露中，应当披露所有会计信息，不仅仅对收入成本，还应对评价资本的各项指标、企业的或有事项、资产的保值等
16、情况做全面准确的披露。但是由于财务报告有成本，仍不可能消除逆向选择问题。尽管如此，充分披露增加了为公众获取的信息从而增进了财务报告对投资者的有用性。充分披露的另一方面是报告的及时性。上市公司的财务报告应当包含月报、季报、半年报和年报，及时性的增加可以减少内部人借以从信息优势中获取的时间。导致信息不对称的原因之二是交易中的一些人不能观察到另外一些人采取的可能影响到各方利益的行为。道德风险是涉及有关激励管理者努力工作的问题。它的产生源于所有权与经营权的分离，并且这是今天绝大多数企业所应有的特征。事实上，股东和债权人是不可能观察到高层管理人员的努力程度和工作效率的。于是，管理人员就有可能偷懒，或将公
17、司状况的恶化归结为他们不可控制的因素。显然，如果出现了这种情况，对投资者和整个经济的有效运作都有着严重的影响。可以把净利润看作是衡量经营人员业绩的尺度。这可以从两个相辅相成的方面去控制道德风险问题。首先，净利润可作为雇佣合同的一个因素去激励管理者。其次，证券市场和经理人市场可以从净利润中获取信息，从而使那些工作不努力的经理人员在收入、声誉和价值上遭受损失。 参考文献 1傅磊.会计信息披露与证券市场J.管理世界，1998（2） 2倪国爱，杨青.论中国证券市场信息披露规范J.财贸研究，1997（6） 3林志毅.会计信息披露：动因、现状、问题及对策M.上海：上海财经大学出版社，1998 4蒋顺才.上市公司信息披露M.北京：清华大学出版社，2004 5张维迎.信息经济学与博弈论M.上海：上海三联书店出版社，1996 6陈汉文.财务会计理论M.北京：机械工业出版社，2000 7边喜春.会计信息不对称问题初探J.当代财经，2001（11）