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1、 毕 业 论 文 论文题目贵州茅台财务分析研究 专业名称财务管理 班级名称1504 学生姓名樊玉娥 学生学号2015011381 指导教师王传鹏二零一九年 四月 二十八日原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包括任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究做出重要贡献的个人或集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名： 日期：关于毕业论文使用授权的声明本人完全了解济南大学泉城学院有关保留、使用毕业论文的规定，同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和
2、电子版，允许论文被查阅或借阅；本人授权济南大学泉城学院可以将毕业论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本毕业论文。（保密论文在解密后应遵守此规定）论文作者签名： 导师签名： 日期：济南大学泉城学院毕业论文 摘 要白酒在我国已有悠久的历史，从文化上的角度来看，白酒已然成了我国文化传播的重要载体。2012 年 12 月 4 日，习近平总书记提出“八项规定”后，白酒行业受国家政策影响，进入了调整期。出现产能过剩、竞争激烈、税负过重等行业现状。贵州茅台也不列外。财务报表分析倍受关注，是利益相关者获取有价值信息的重要途径。本文将通过财务分析相关理论分析
3、，对贵州茅台财务报表分析研究，从营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力四个方面进行研究。最后结合贵州茅台股份有限公司的实际情况提出相关意见和建议。关键词：财务报表；财务报表分析；贵州茅台 IIIABSTRACTLiquor has a long history in China. From a cultural point of view, liquor has become an important carrier of cultural communication in China. On December 4, 2012, General Secretary Xi Jinping put
4、 forward the Eight Provisions and the liquor industry entered the adjustment period under the influence of the state policy. Overcapacity, fierce competition, excessive tax burden and other industries have emerged. Maotai, Guizhou Province, is no exception.Nowadays, financial statement analysis has
5、attracted much attention as a way for stakeholders to obtain valuable information. This paper will analyze the financial statements of Maotai, Guizhou, through the analysis of relevant theories of financial analysis, from four aspects: operation ability, solvency ability, profitability and developme
6、nt ability. Finally, the author puts forward relevant opinions and suggestions according to the actual situation of Guizhou Maotai Co., Ltd.Key words: Financial Statement; Financial Statement Analysis; Maotai, Guizhou 目录摘 要IABSTRACTII一、引言1（一）研究背景及意义11.研究背景12.国内外研究现状13.研究意义2（二）研究内容与方法21.研究内容22.研究方法2（
7、三）本文及解决的关键问题3二、财务分析相关理论3（一）财务分析的概念、主体及对象31.财务分析的含义32.财务分析主体33.财务分析对象3（二）财务分析方法31.比较分析法32.比率分析法33.因素分析法34.趋势分析35.综合分析方法杜邦分析法3（三）财务报表分析的基本步骤31. 明确分析目标32. 收集数据资料33. 核实并整理信息资料34. 选择适当的分析方法35. 做出分析结论4三、贵州茅台财务比率分析4（一）贵州茅台的基本概况41.贵州茅台股份有限公司简介4（二）贵州茅台的资产负债表、利润表财务分析41.贵州茅台资产负债表42.贵州茅台利润表6（三）贵州茅台财务比率分析71.营运能力
8、72.偿债能力73.盈利能力84.发展能力8四、贵州茅台存在的问题及针对问题提出对策9（一）贵州茅台存在的问题91.存货周转率低9（二）针对贵州茅台存在的问题提出对策91.提高商品销售额92.加大销售与生产力度93.在资源配置与整体运营上还需加强9五、结论9参考文献10致 谢11IV一、引言（一）研究背景及意义1.研究背景2012年12月4起，因为受国家政影响，白酒行业业绩下滑。白酒上市公司业绩表现不佳，承压明显，贵州茅台作为白酒行业中的领军者，也没能逃过政策的影响，企业白酒产品深受影响，导致企业的业绩出现下滑现象。在十三五规划中明确指出“倡导合理消费，力戒奢侈浪费，制止奢靡之风。在生产、流通
9、、仓储、消费各环节落实全面节约。管住公款消费，深入开展反过度包装、反食品浪费、反过度消费行动，推动形成勤俭节约的社会风尚。” 白酒行业的发展受到了政治、经济等因素的影响进入到瓶颈时期。从2012年12月4日开始，中共中央颁布“八项规定”、塑化剂事件、酒驾入刑之后。贵州 “禁酒令”政策，导致酒行业受到不一样的打击。尽管受政策等因素影响，最近几年来贵州茅台的营业收入仍然非常可观，呈逐年上升的趋势，保持了快速发展和比较高的利润率。贵州茅台2017年业绩也是令人瞩目，全年营业收入达到582亿同比增长49.8%，净利润更是达到270亿同比增长61.97%，其中酒类营业收入581.68亿占总比99.92%
10、。可以说是创纪录了。2.国内外研究现状（1）国内研究现状中国学者李也合、蔡蕾(2006)将公司价值作为目标，战略分析作为起点，价值驱动与源泉分析为作为分析架构，从财务、战略、价值链、生态化等各种视角，对财务分析框架进行分析1。黄世忠(2007)从盈利、资产及现金流量的质量出发构建财报分析逻辑框架，从成长性、波动性等八个角度分析企业财务状况2。黄珊珊（2013）通过对财务报表分析，进而分析企业的可持续发展能力，从前景的角度分析了财务报表3。刘君（2014）于贵州茅台财务报表分析运用财务报表比较分析方法中的比率分析法，以贵州茅台酒股份有限责任公司的财务报表为例，运用纵向比较方法，从贵州茅台的运营能
11、力、偿债能力、盈利能力和发展能力进行了分析4。赵坤(2017)认为财务报表是企业经营活动的缩影，是传递会计信息的根据，财务报表由资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及附注等组成，会计信息使用者可以利用财务报表获取自己所需要的会计信息5。陈凯全，刘欣欣(2017)认为财务报表分析是企业进行业绩评价的基本手段, 以年报及财务报表为基础，进行战略分析、会计分析、财务分析、前景分析，从而更全面了解公司现状6。王浩(2016)认为财务报表分析是指利用财务报表所提供的信息，采用专门分析方法，系统分析和评价企业过去、现在的经营成果、财务状况及其变动，以了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系
12、者改善管理或者进行科学决策7。贺慧敏(2017)认为上市公司的财务报表能够有效地为投资者提供企业价值及其经营信息，它是报表使用者了解公司各方面情况的方式之一，是建立在公司管理层和报表使用者之间的桥梁，因此，财务报表分析意义重大8。（2）国外研究现状David E.Hawkins (2000)将常用的财务比率事实上分为流动性比率、偿债比率、资金管理比率、盈利性比率和成长性比率五类9。Don Shultz (2006)对常用财务指标进行说明，对资产负债表、损益表和现金流量表的具体分析方法进行阐述10。通过对以上文献的总结，我认为财务分析具有较大的发展优势，尽管学者们对财务报表分析的定义并不相同，但
13、目的都是给报表的使用者提供企业相关的信息。 3.研究意义企业自身财务信息真实性的甄别，了解自身资产负债情况以实现企业高层人员对企业自上而下的财务数据的掌控，制定公司的发展战略，实现企业的良性发展。而且有利于投资者对于本企业数字数据的了解，便于企业吸收获取企业外部融资，促使企业规模的扩大。本文以上市公司贵州茅台为例，通过对其近几年的财报分析，结合相关理论来分析贵州茅台的运营能力及发展能力。发现贵州茅台的问题并对这些问题提出解决的方法建议。（二）研究内容与方法1.研究内容第一部分，引言。包括研究的背景及意义，国内外现状。第二部分，财务分析的相关理论。包括财务分析的基本概念、主体及对象，财务分析的方
14、法，财务报表分析的步骤。第三部分，财务报表分析。第四部分，发现问题对问题提出对策。第五部分，结论。2.研究方法本文用定量分析和案例分析方法。（1）定量分析：以贵州茅台为例分析其的发展趋势。（2）案例分析：把工作中出现的问题作为案例。对贵州茅台的各项指标分析来了解企业的发展潜力。（三）本文及解决的关键问题本文以分析上市公司贵州茅台为例，运用贵州茅台年报中的数据包括资产负债表数据，利润表数据等数据对本该企业的运营能力、偿债能力、盈利能力和发展能力进行分析。并采用财务综合分析方法找出阻碍该企业发展的自身财务问题并结合相关企业发展的优势，对其发展的方向尝试提出可行性的意见。二、财务分析相关理论（一）财
15、务分析的概念、主体及对象1.财务分析的含义用财务报表的有关数据对企业过去的财务状况，经营成果及未来前景的评价。2.财务分析主体财务分析的使用者或与企业利益相关的人。3.财务分析对象通过开展各种经济活动形成的财务报表。（二）财务分析方法1.比较分析法2.比率分析法 3.因素分析法4.趋势分析5.综合分析方法杜邦分析法（三）财务报表分析的基本步骤1. 明确分析目标 2. 收集数据资料3. 核实并整理信息资料目的是保证资料的真实、可靠和准确无误;整理资料就是分析人员根据分析目的进行选择和修正，变得易于理解和使用，便于提高报表分析工作的效率。4. 选择适当的分析方法5. 做出分析结论三、贵州茅台财务比
16、率分析（一）贵州茅台的基本概况1.贵州茅台股份有限公司简介该企业是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州省轻纺集体工业联社、贵州茅台酒厂技术开发公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府批准设立的股份有限公司。（二）贵州茅台的资产负债表、利润表财务分析1.贵州茅台资产负债表表3.1 贵州茅台资产负债表2015-2018年科目时间2018201720162015流动资产货币资金(元)112,074,791,40087,868,869,90066,854,962,10036,800,749,900以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产(元)-应收票据及应收账款(元)563,739,7001,
17、221,706,000817,627,2008,579,166,200其中：应收票据(元)563,739,7001,221,706,000817,627,2008,578,935,400应收账款(元)-230,800预付款项(元)1,182,378,500790,807,3001,046,100,7001,477,734,900其他应收款合计(元)393,890,500272,782,100218,132,400133,566,100其中：应收利息(元)343,889,900241,458,600140,904,90085,347,100其他应收款(元)-77,227,60048,219,00
18、0存货(元)23,506,950,80022,057,481,40020,622,251,80018,013,297,000一年内到期的非流动资产(元)-其他流动资产(元)140,084,30037,539,200231,474,600-流动资产合计(元)137,861,835,300112,249,186,00090,180,548,80065,004,514,000非流动资产可供出售金融资产(元)29,000,00029,000,00029,000,00029,000,000持有至到期投资(元)-长期股权投资(元)-固定资产合计(元)15,248,556,60015,244,096,600
19、14,453,177,40011,416,635,800其中：固定资产(元)-14,453,177,43911,415,953,190固定资产清理(元)-682,600在建工程合计(元)1,954,323,0002,016,405,0002,745,580,0004,895,411,600其中：在建工程(元)-2,745,580,0004,895,150,700工程物资(元)-260,900无形资产(元)3,499,175,3753,458,622,2393,531,740,6263,582,462,431长期待摊费用(元)168,414,700177,859,700188,118,80019
20、8,603,500递延所得税资产(元)1,049,294,8001,401,797,4001,745,539,1001,155,336,100非流动资产合计(元)21,984,839,40022,360,930,90022,753,989,50021,296,949,400资产合计(元)159,846,674,700134,610,116,900112,934,538,30086,301,463,400流动负债短期借款(元)-应付票据及应付账款(元)1,178,296,400992,055,9001,040,608,200880,976,100应付账款(元)-1,040,608,200880,
21、976,100预收款项(元)13,576,516,80014,429,106,90017,541,082,2008,261,582,100续表3.1科目时间2018201720162015应付职工薪酬(元)2,034,514,7001,901,644,2001,628,507,300975,477,700应交税费(元)10,771,076,0007,726,135,7004,272,289,2002,515,516,200其他应付款合计(元)3,404,771,1003,063,362,9001,759,120,2001,450,548,700其中：应付利息(元)42,770,50023,41
22、4,60034,481,60027,409,400应付股利(元)-其他应付款(元)-1,724,638,6001,423,139,200一年内到期的非流动负债(元)-其他流动负债(元)-流动负债合计(元)42,438,186,80038,574,919,40037,020,425,40020,051,723,000非流动负债长期借款(元)-长期应付款合计(元)-15,570,00015,570,00015,570,000其中：长期应付款(元)-专项应付款(元)-15,570,00015,570,000非流动负债合计(元)-15,570,00015,570,00015,570,000负债合计(元
23、)42,438,186,80038,590,489,40037,035,995,40020,067,293,000所有者权益（或股东权益）实收资本（或股本）(元)1,256,197,8001,256,197,8001,256,197,8001,256,197,800资本公积(元)1,374,964,4161,374,964,4161,374,964,4161,374,964,416其他综合收益(元)-7,065,700-7,401,600-11,240,800-13,034,100盈余公积(元)13,444,221,2008,215,595,5007,135,650,0006,210,524,
24、500未分配利润(元)95,981,944,00080,011,307,50062,717,808,00054,878,964,500归属于母公司所有者权益合计(元)112,838,564,30091,451,522,80072,894,137,80063,925,978,400少数股东权益(元)4,569,923,6004,568,104,6003,004,405,1002,308,192,000所有者权益（或股东权益）合计(元)117,408,487,90096,019,627,50075,898,542,90066,234,170,400负债和所有者权益（或股东权益）合计(元)159,8
25、46,674,700134,610,116,900112,934,538,30086,301,463,400数据来源：贵州茅台2014-2017年报由上知，该企业流动资产总额和非流动资产总额四年间得增长比率分别为112.08%、3.1%。除此之外通过观察还发现，尽管贵州茅台近年来的来的资产规模在持续稳健上升，但其流动资产和非流动资产相比而言所占的相对比例都保持着相对稳定的状态，总之可以直观的看到其中流动资产占比例均在80%以上，反映出贵州茅台具有资产流动性强、债务风险小的特点。2015年至2018年企业流资金逐年递增。2015至2018年非流动资产也呈上升趋势。2.贵州茅台利润表表3.2 贵州
26、茅台利润表2015年-2018年科目时间2018201720162015一、营业总收入(元)77,199,384,11061,062,756,86640,155,084,41333,446,859,046其中：营业收入(元)73,638,872,38858,217,861,31438,862,189,99432,659,583,725二、营业总成本(元)25,866,030,60022,122,749,30015,889,459,20011,291,736,400其中：营业成本(元)6,522,921,8005,940,436,4003,410,104,1002,538,337,400营业税金
27、及附加(元)11,288,926,8008,404,214,5006,508,926,3003,449,170,600销售费用(元)2,572,076,9002,986,068,5001,681,052,0001,484,961,500管理费用(元)5,325,940,8004,701,795,6004,187,189,8003,812,852,100研发费用(元)21,953,60018,747,300-财务费用(元)-3,521,200-55,722,300-33,175,200-67,266,800其中：利息费用(元)-881,000-利息收入(元)14,410,80060,687,40
28、0-资产减值损失(元)1,289,700-8,053,70012,327,500-540,300信用减值损失(元)-投资收益(元)-3,869,277其他收益(元)9,634,100-三、营业利润(元)51,342,987,68138,940,007,53324,265,625,16922,158,991,963加：营业外收入(元)11,619,50012,202,0008,553,9004,823,200其中：非流动资产处置利得(元)-205,900减：营业外支出(元)527,003,800212,137,400316,298,100162,100,200其中：非流动资产处置损失(元)-18
29、8,400四、利润总额(元)50,827,603,40038,740,072,10023,957,881,00022,001,715,000减：所得税费用(元)12,997,985,6919,733,648,9076,027,237,8475,546,718,336五、净利润(元)37,829,617,80029,006,423,20017,930,643,10016,454,996,600（一）持续经营净利润(元)37,829,617,80029,006,423,20017,930,643,100-归属于母公司所有者的净利润(元)35,203,625,30027,079,360,30016,
30、718,362,70015,503,090,300少数股东损益(元)2,625,992,5001,927,063,0001,212,280,400951,906,300扣除非经常性损益后的净利润(元)35,585,443,60027,224,083,60016,954,689,00015,616,866,400六、每股收益（一）基本每股收益(元)28221312（二）稀释每股收益(元)28221312七、其他综合收益(元)335,9003,839,3001,793,200-12,415,000归属母公司所有者的其他综合收益(元)335,9003,839,3001,793,200-12,415,
31、000八、综合收益总额(元)37,829,953,60029,010,262,50017,932,436,30016,442,581,600归属于母公司股东的综合收益总额(元)35,203,961,10027,083,199,50016,720,156,00015,490,675,200归属于少数股东的综合收益总额(元)2,625,992,5001,927,063,0001,212,280,400951,906,300数据来源：贵州茅台2015-2018年报从表中我们可以清楚的看到，在2015-2018年间贵州茅台集团的营业收入逐年稳步上升，从2015年的221.59亿元增长到2018年的51
32、3.43亿元，增长比率高达131.70%。这主要归功于贵州茅台对于科技兴企战略的坚持和努力，通过引进其他企业创新的酿酒技术，充分调动现有科研团队的积极性，把科研人员水平培训工作日常化，这一系列的举措都在很大程度上巩固了贵州茅台在我国白酒行业中的领军地位,捍卫了在中高端白酒销售市场的金字招牌。（三）贵州茅台财务比率分析1.营运能力表3.3 营运能力指标科目时间2018201720162015营业周期1257.421293.12039.662339.21存货周转天数1257.421293.12039.662339.18应收账款周转天数0.03存货周转率0.290.280.180.15数据来源：贵州
33、茅台（2015-2018年）年报由上述数据可得，整个企业的流动性表现非常强 ，这是因为其销售政策的结果。企业的总资产周转天数较长，周转率很低低，这是存货导致的。虽然随着资产规模扩大，2017年周转天数与上一年比较缩小了，总资产周转率同比有所上升，但还是要着重风险控制。企业受到存货的影响，流动资产周转率也不高，逐年下降， 2015年比白酒行业平均水平还低。结合五项资产周转率来看，近几年运营效率逐年减弱，说明公司在整体运营和资源配置上应加强。2.偿债能力表3.4 偿债能力指标科目时间2018201720162015流动比率3.252.912.443.24速动比率2.662.321.842.27保守
34、速动比率2.662.321.832.27产权比率0.380.420.510.31数据来源：贵州茅台（2015-2018年）年报最近四年贵州茅台的有关数据分析得出，企业对其短期债务偿还能力很强。近几年应收账款水平低，流动性非常强。从流动比率和速动比率数值上来看两者相差并不很大，说明存货及其他流动性不强的资产在流动资产中占分比较小。综上所述可知贵州茅台的短期偿债能力很强。就该企业长期偿债能力而言，近四年贵州茅台的资产负债率变化极小。3.盈利能力表3.5 盈利能力指标年度2015201620172018指标毛利率92.23%91.23%89.80%91.19%净利率50.38%46.14%49.82
35、%51.33%续表3.5年度2015201620172018指标总资产收益率28.97%24.09%31.30%净资产收益率26.23%24.44%32.95%数据来源：贵州茅台（2015-2018年）年报贵州茅台实施高品牌战略带来的成果是近几年企业的毛利率都高于89%。净利率也逐渐上升。这与政府的政策有关，但更说明该企业的生产成本控制能力非常强。综上所述，贵州茅台得盈利能力比较高。4.发展能力贵州2018年第一季度的营业收入达174.66亿元，同比增长32.21%，虽然提高价格、成本增长等方面有或多或少的影响，但是毛利率变动很小。销售费用、管理费用率、销售净利率、同比上升了6.3个百分点。根
36、据企业酒的生产周期、生产工艺和前面几年的生产成品产量来看， 2019年企业市场的供应量增长幅度有限，因市场的需求仍然在不断增加，所以茅台还是处于卖方市场。总的来讲，贵州茅台依旧处于白酒行业领军者的地位，优良的财务状况表明该企业的发展能力很强。四、贵州茅台存在的问题及针对问题提出对策（一）贵州茅台存在的问题1.存货周转率低贵州茅台生产环节繁琐众多，而且至少需要 5 年以上的贮藏时间，从而增加了减慢该产品的存货周转速度，因而降低了企业产品的存货周转率。（二）针对贵州茅台存在的问题提出对策1.提高商品销售额与市场保持适当的供求关系，做好生产产品多少的可行性计划报告。 2.加大销售与生产力度提高销售的
37、力度与生产产品的力度，从而使得销售数据大大增大，进而提高企业库存周转率。3.在资源配置与整体运营上还需加强在资源配置和整体得运营上需要进一步加强。五、结论2018年，中国改革进入了第四十年。在十九大精神的指引下，我国发展进了全新时代，新旧动能转换加速现代化经济体系建设、实体经济获得着力发展，对增强我国经济质量，克服全球经济增速缓慢、结构性矛盾突出、国际环境异常复杂等困难有很大得作用。贵州茅台的发展也进入更好的发展时期。加上贵州茅台拥有极强的核心竞争力，因此贵州茅台依旧稳坐行业中老大的宝座。整体而言，茅台集团表现良好，适合投资者做长期投资。参考文献 1李心合,蔡蕾.公司财务分析:框架与超越J.财
38、经问题研究,2006,(10):67-73.2黄世忠.财务报表分析的逻辑框架一基于微软和三大汽车公司的案.例分析.才务与会计.2007（10）：12-13，3黄珊珊.从财务报表分析看企业可持续发展能力J.经营管理者，2013（17）:149-163.4刘君.贵州茅台财务报表分析J.商,2014(04):47+35.5赵坤.东风汽车财务分析J.合作经济与科技,2017(09):181-182.6陈凯全,刘欣欣.哈佛框架下的上市公司财务报表分析以东旭光电为例J.商场现代化,2017(09):213-214.7王浩.财务报表分析方法及应用以CC汽车公司为例J.西部皮革，2016,38(08):80.
39、8贺慧敏.上市公司财务报表分析以Xx公司为例J.知识经济,2017(01):146-147.9(美)David E.Hawkins.公司财务报告与分析(中译本)M.大连:东北财经大学出版社,2000:129.10Don SHULTZ.How to Read and Understand Financial StatementsJ. Leadership,2006(6):45-46 10致 谢一转眼四年时光飞逝，就要跟母校说再见，心中多了许多不舍。不管同学还是老师，经过四年的相处我们已然变成了大家人，我很荣幸能够进入济南大学泉城学院，在这里我学到了很多，在学习上、做人上老师和同学们都给予了我很大的帮助。在这里由衷的感谢你们，我在泉院的家人们。这次毕业论文我得到了许多老师和同学们的帮助，其中我的论文指导老师王传鹏老师对我的帮助和支持尤为重要。感谢王老师我从一开始的选题、开题报告到最终定稿的一直悉心指导。让我最终完成了我的毕业论文。最后感谢参与我论文评审和答辩的各位老师，他们给了我一个审视几年来学习的成果的机会，让我能够明确今后的发展的方向。再次衷心感谢我在泉院帮助我的老师同学，这四年感谢有你们的教诲和陪伴，祝你们幸福、安康！