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1、牛市脚步牛市脚步牛市脚步牛市脚步 欲走还留欲走还留欲走还留欲走还留铜市场铜市场铜市场铜市场20062006年回顾及年回顾及年回顾及年回顾及20072007年展望年展望年展望年展望冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司闻勇翔闻勇翔2006年年12月月24日日冠通期货冠通期货2006年年LME综合铜走势图综合铜走势图冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 最近六年最近六年LME综合铜走势图综合铜走势图 冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 2006年铜市场回顾分析年铜市场回顾分析冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 v一、一、全球经济增长带动基本金属的需求全球经济增长带动基本金属的需求
2、v二、低库存高升水现状推动了铜价上升二、低库存高升水现状推动了铜价上升v三、基金大举入市推动铜价格快速上涨三、基金大举入市推动铜价格快速上涨v四、周遍市场变化起了推波助澜的作用四、周遍市场变化起了推波助澜的作用全球经济增长带动基本金属的需求全球经济增长带动基本金属的需求单位：手单位：手冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 全球经济增长带动基本金属的需求全球经济增长带动基本金属的需求单位：百万手单位：百万手冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 v美国美国 v 经济保持稳定增长，通涨压力减小经济保持稳定增长，通涨压力减小v欧元区欧元区v 经济走上扩张道路，制造业扩张强劲经济走上扩张道路，制
3、造业扩张强劲v日本日本v 从通缩低谷中走出，七个季度保持经济增长从通缩低谷中走出，七个季度保持经济增长v“金砖四国金砖四国”v 经济增长率水平高，增长周期长经济增长率水平高，增长周期长全球经济增长带动基本金属的需求全球经济增长带动基本金属的需求冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 全球经济增长带动基本金属的需求全球经济增长带动基本金属的需求冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 全球经济增长带动基本金属的需求全球经济增长带动基本金属的需求冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 全球经济增长带动基本金属的需求全球经济增长带动基本金属的需求冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 低库存高
4、升水现状推动了铜价上升低库存高升水现状推动了铜价上升单位：百万手单位：百万手冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 低库存高升水现状推动了铜价上升低库存高升水现状推动了铜价上升单位：百万手单位：百万手年度年度20002001200220032004200520062007全球铜产量全球铜产量1468.0 1530.4 1533.1 1522.5 1586.4 1651.2 1744.1 1796.1 全球铜消费量全球铜消费量1515.8 1472.1 1508.6 1566.3 1676.8 1661.4 1716.0 1788.4 供需平衡供需平衡-47.8 58.3 24.5-43.8-
5、90.4-10.4 23.9 17.6 全部是金融期货或期权合约全部是金融期货或期权合约冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 国际铜业研究组织公布的铜产消数据及预测国际铜业研究组织公布的铜产消数据及预测 单位单位:万吨万吨低库存高升水现状推动了铜价上升低库存高升水现状推动了铜价上升冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 低库存高升水现状推动了铜价上升低库存高升水现状推动了铜价上升冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 基金大举入市推动铜价格快速上涨lLMELME铜价和持仓对比铜价和持仓对比冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 基金大举入市推动铜价格快速上涨v纽约市场基金持仓和铜价对
6、比纽约市场基金持仓和铜价对比冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 基金大举入市推动铜价格快速上涨v美联储基金利率和铜价美联储基金利率和铜价冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 周遍市场变化起了推波助澜的作用vLME铜价走势铜价走势vLME铝价走势铝价走势vLME锌价走势锌价走势vLME镍价走势镍价走势冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 周遍市场变化起了推波助澜的作用冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 周遍市场变化起了推波助澜的作用冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 周遍市场变化起了推波助澜的作用冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 v一、供需关系依然是左右铜价走势
7、的决定因素一、供需关系依然是左右铜价走势的决定因素v二、中国因素依然是影响全球铜价的重要力量二、中国因素依然是影响全球铜价的重要力量v三、铜精矿生产瓶颈将会影响精铜产量增加三、铜精矿生产瓶颈将会影响精铜产量增加v四、流动性过程依然可能导致基金流向商品市场四、流动性过程依然可能导致基金流向商品市场2007年铜市场展望预测冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 供需关系依然是左右铜价走势的决定因素冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 供需关系依然是左右铜价走势的决定因素v根据全球根据全球铜研究小组（根据全球根据全球铜研究小组（ICSG）公布的数据：）
8、公布的数据：2006 年年17 月份全球铜消费量月份全球铜消费量997.4 万吨，万吨，同比增同比增长长2.9 v整个欧洲地区整个欧洲地区 同比增长同比增长12，（其中欧盟（其中欧盟15 国国 增长增长16）v美国美国 同比增长同比增长1.4，v日本日本 同比增长同比增长6，v印度印度 同比增长同比增长4，v中国中国 同比下降同比下降7.8。冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 供需关系依然是左右铜价走势的决定因素冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 供需关系依然是左右铜价走势的决定因素v根据全球铜研究小组（根据全球铜研究小组（ICSG）公布的数据：）公布的数据：v2006 年年17
9、月份全球铜精矿月份全球铜精矿 产量产量846.7 万吨，同比增长万吨，同比增长1.15。v非洲地区铜精矿产量非洲地区铜精矿产量 同比增长同比增长17；v北美，北美，铜精矿产量铜精矿产量 同比下降同比下降5；v拉美地区铜精矿产量拉美地区铜精矿产量 同比增长同比增长4；v在亚洲，铜精矿产量在亚洲，铜精矿产量 同比下降同比下降5。v2006 年年17 月份全球阴极铜产量月份全球阴极铜产量998.4 万吨，同比增长万吨，同比增长6.2 v原生铜产量原生铜产量864.4 万吨，同比增长万吨，同比增长5.3，v二手铜产量二手铜产量134.1万吨，万吨，同比增长同比增长12。v智利产量智利产量 同比下降同比
10、下降2；v中国产量中国产量 同比增长同比增长20；v印度产量印度产量 同比增长同比增长32。中国因素依然是影响全球铜价的重要力量v2006年年2月月 世界银行在最新一期世界银行在最新一期中国经济季报中国经济季报预预测，中国测，中国2006年年GDP增长将为增长将为9.2%v2006年年5月月 亚洲开发银行发布的亚洲开发银行发布的“中国经济中国经济展望展望”报告称，中国今年的增长预计将达到报告称，中国今年的增长预计将达到9.5%v2006年年12月月 “第八届中国经济学家论坛第八届中国经济学家论坛”中国社科中国社科院经济学家预测今年院经济学家预测今年GDP增长率将达到增长率将达到10.5%冠通期
11、货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 中国因素依然是影响全球铜价的重要力量冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 v供应：供应：2005年中国铜产量年中国铜产量254万吨万吨 2006年达到年达到290-295万吨万吨v需求：需求：2006年预计需求量可达年预计需求量可达380万吨万吨 2010年需求量可达年需求量可达630-750万吨万吨中国因素依然是影响全球铜价的重要力量冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 v中国中国1-11月主要金属进出口统计数据。月主要金属进出口统计数据。11月月 1-11月月 吨吨 吨吨 同比同比变化变化(%)v 进口量进口量:未锻造铜未锻造铜(包括合金包括合金
12、)79,017 858,190 -35.8 废铜废铜 554,419 4,474,970 1.2 铜矿石铜矿石 340,000 3,250,000 -12.0 铜制品铜制品 95,493 996,921 -1.4v 出口量出口量:未锻造铜未锻造铜(包括合金包括合金)4,319 243,291 132.5 铜制品铜制品 44,518 513,094 22.5 中国因素依然是影响全球铜价的重要力量冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 中国因素依然是影响全球铜价的重要力量冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 中国因素依然是影响全球铜价的重要力量v 国内铜产销量国内铜产销量 单位单位:万吨万吨
13、冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 中国因素依然是影响全球铜价的重要力量冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 中国因素依然是影响全球铜价的重要力量冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 v1、全球铜矿投资发展缓慢、全球铜矿投资发展缓慢v2、罢工威胁影响铜矿生产、罢工威胁影响铜矿生产v3、加工费降低影响冶炼产能、加工费降低影响冶炼产能v4、资源不足产能不能转化为产量、资源不足产能不能转化为产量冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 铜精矿生产瓶颈将会影响精铜产量增加冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 铜精矿生产瓶颈将会影响精铜产量增加v1、低利率导致投资金融资产缺乏吸引力、低
14、利率导致投资金融资产缺乏吸引力v2、商品和其它资产存在不相关性、商品和其它资产存在不相关性v3、投资基金流入商品市场的趋势将继续、投资基金流入商品市场的趋势将继续v4、美元弱势格局将支撑铜价走强、美元弱势格局将支撑铜价走强冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 流动性过程依然可能导致基金流向商品市场流动性过程依然可能导致基金流向商品市场v美元指数和铜价对比美元指数和铜价对比冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 v小结小结:一、全球商品面临重新定价时代一、全球商品面临重新定价时代 二、中国进口数量增加支撑铜价二、中国进口数量增加支撑铜价 三、低库存水平现状难以有效改善三、低库存水平现状难以
15、有效改善 四、基金在商品市场的投资更加活跃四、基金在商品市场的投资更加活跃 五、五、2007年铜市场的牛市没有结束年铜市场的牛市没有结束冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 将牛市进行到底将牛市进行到底v未来的预期是期货价格形成的重要基础，未来的预期是期货价格形成的重要基础，但经验与时间上存在根本的区别，价格最但经验与时间上存在根本的区别，价格最终还要取决于事实的演变。终还要取决于事实的演变。v及时跟踪基本面的演变和价格波动的节奏，及时跟踪基本面的演变和价格波动的节奏，密切关注与预测发生偏差的演变，对于期密切关注与预测发生偏差的演变，对于期货投资的成功具有不可或缺的作用。货投资的成功具有不可或缺的作用。冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 将牛市进行到底将牛市进行到底谢谢大家冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 冠通期货经纪有限公司冠通期货经纪有限公司 冠通期货冠通期货