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1、第五章国际金融市场与国第五章国际金融市场与国际银行业务际银行业务第一节 国际金融市场金融市场金融市场1.金融市场是与金融市场是与商品市场；劳动市场并存、商品市场；劳动市场并存、进行资金融通，实现金融资进行资金融通，实现金融资源配置的市场。源配置的市场。通过市场上的金融交易，最终实现社会实际资源的配置。通过市场上的金融交易，最终实现社会实际资源的配置。2.金融市场包括所有的融资活动：金融市场包括所有的融资活动：银行以及非银行金融机构作为媒介的融资、投资；银行以及非银行金融机构作为媒介的融资、投资；企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购
2、买债券、股票实现的投资；股票实现的投资；通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。3.市场利率，也即货币、货币资本市场利率，也即货币、货币资本的的“价格价格”，在，在金融市金融市场场上上形成。形成。4.金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。要标志。金融产品、金融工具、金融资产1.商品市场上的交易对象是商品、服务产品；金融市场上的商品市场上的交易对象是商品、服务产品；金融市场上的交易对象是金融产品。交易对象是金融产品。就其作为区分不同金融交易
3、行为的载体来说，是工就其作为区分不同金融交易行为的载体来说，是工具具金融工具。金融工具。对于持有者来说，则是资产对于持有者来说，则是资产金融资产。金融资产。2.在金融市场上，人们通过买卖金融产品、转让金融资产，在金融市场上，人们通过买卖金融产品、转让金融资产，实现着资金从盈余的部门向赤字部门的转移。实现着资金从盈余的部门向赤字部门的转移。3.金融资产的种类极多：金融资产的种类极多：除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单和除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单和种种存款、贷款，以及现金，等等；种种存款、贷款，以及现金，等等；即将讲到的各种金融衍生工具也是金融资产。即将讲到的各种金融衍
4、生工具也是金融资产。金融市场的功能降低交易的搜寻成本和信息成本：降低交易的搜寻成本和信息成本：搜寻成本是指为寻找合适的交易对方搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本；信息成本是在评价金融资所产生的成本；信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。产价值的过程中所发生的成本。金融市场帮助降低搜寻与信息成本的金融市场帮助降低搜寻与信息成本的功能主要是通过专业金融机构和咨询机构功能主要是通过专业金融机构和咨询机构发挥的。发挥的。金融市场的功能1.几个常用的概念：几个常用的概念：最终投资者、最终筹资者和中介最终投资者、最终筹资者和中介机构；机构；用最终投资者、最终筹资者和中用最终投资者、最
5、终筹资者和中介机构这组概念界定直接融资与间接融资。介机构这组概念界定直接融资与间接融资。2.图示：图示：金融市场的功能金融市场的类型1.货币市场与资本市场；货币市场与资本市场；2.现货市场与期货市场；现货市场与期货市场；3.国内金融市场与国际金融市场国内金融市场与国际金融市场 4.外汇市场、黄金市场和保险市场外汇市场、黄金市场和保险市场国际金融市场国际货币市场国际货币市场对短期金融工具进行跨境交易的市场对短期金融工具进行跨境交易的市场满足短期投融资需要，核心是欧洲货币市场满足短期投融资需要，核心是欧洲货币市场包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、可包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、可转让大
6、额存单市场和国债市场。转让大额存单市场和国债市场。国际资本市场国际资本市场对中长期金融工具进行跨境交易的市场对中长期金融工具进行跨境交易的市场包括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国包括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国际股票市场际股票市场国际货币市场银行间短期拆借市场：1.银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。银行以及其他各类金融机构。2.银行同业间短期拆借市场的存在，对市场银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济中的银行等金融机构行来说，是灵活经济中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金的必要条件；对于保证整个金融调动资金的必要
7、条件；对于保证整个金融体系的稳定，也相当重要。体系的稳定，也相当重要。回购市场1.回购市场是指对回购协议进行交易的短期回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。融资市场。2.这是按交易方式，而不是按交易品种命名这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。凡金额确定的标准金融合约，如的市场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、银行承兑票据、大额定期存单等，国库券、银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回购协议的对象。均可作为回购协议的对象。可转让大额定期存单市场1.可转让大额定期存单是上世纪可转让大额定期存单是上世纪60年代商业年代商业银行的金融创新产品。银行的金融创新产品。存单存单金额为整
8、数，到期之前不可提款，但金额为整数，到期之前不可提款，但可转让。可转让。2.在发达市场经济国家，它已经是货币市场在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主要交易品种之一。的主要交易品种之一。票据与贴现市场1.票据交易的市场称票据市场。票据交易的市场称票据市场。2.交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。3.银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支付义务也即期履行支付义务也即“承兑承兑”的商业票据；的商业票据；二是指银行本身签发用以筹集资金的票据。二是指银行本身签发用以筹集资金的票据。我国的银行承兑票据仅指前者；在发我国的
9、银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国家，主要交易的对象是后者。达市场经济国家，主要交易的对象是后者。4.票据市场的交易采用票据市场的交易采用“贴现贴现”方式，因而方式，因而这个市场也称贴现市场。这个市场也称贴现市场。国际金融市场上的机构投资者机构投资者是国际金融市场上最重要的投机构投资者是国际金融市场上最重要的投资主体资主体随着各国金融市场的开放和金融市场一体化程随着各国金融市场的开放和金融市场一体化程度的加深，机构投资者越来越倾向于国际化投度的加深，机构投资者越来越倾向于国际化投资，在全球范围内配置收益和风险资，在全球范围内配置收益和风险机构投资者在国际市场上的投资一方面促进了机构投资者在
10、国际市场上的投资一方面促进了各国金融市场和国际金融市场的发展，另一方各国金融市场和国际金融市场的发展，另一方面也给国际金融市场带来了风险面也给国际金融市场带来了风险主要机构投资者商业银行商业银行证券公司证券公司保险公司保险公司养老基金养老基金投资基金投资基金第五章国际金融市场与国第五章国际金融市场与国际银行业务际银行业务二、离岸金融市场认识离岸金融市场认识离岸金融市场掌握欧洲货币市场的产生、特点和影响掌握欧洲货币市场的产生、特点和影响了解欧洲债券市场了解欧洲债券市场离岸金融市场指在一国货币管辖权之外从事该国货币存指在一国货币管辖权之外从事该国货币存放等金融业务的市场放等金融业务的市场离岸市场是
11、国际金融市场的核心，是相对离岸市场是国际金融市场的核心，是相对于传统的在岸市场于传统的在岸市场(onshore market)而言，而言，也称境外金融市场也称境外金融市场通常，离岸业务与国内金融市场完全分开，通常，离岸业务与国内金融市场完全分开，不受所在国金融、外汇政策的限制不受所在国金融、外汇政策的限制欧洲货币指存放在货币发行国境外的银行存款，也指存放在货币发行国境外的银行存款，也称称“境外货币境外货币”最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款，所以称为存款，所以称为“欧洲美元欧洲美元”(eurodollar)欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本欧洲美
12、元并不是一种特殊的美元，它与美国本土美元是同质的，具有相同的流动性和购买力土美元是同质的，具有相同的流动性和购买力但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束美联储相关银行法规、利率结构的约束欧洲货币接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧洲银行欧洲银行(eurobanks)，通常是一些大型跨，通常是一些大型跨国银行国银行由欧洲银行经营离岸金融业务的国际信贷由欧洲银行经营离岸金融业务的国际信贷市场，也被称作欧洲货币市场市场，也被称作欧洲货币市场欧洲货币市场的起源20世纪世纪50年代末，产生了
13、最早的境外货币年代末，产生了最早的境外货币市场市场欧洲美元市场欧洲美元市场前苏东国家吸取中国美元资产被冻结的教训前苏东国家吸取中国美元资产被冻结的教训因苏伊士运河问题美国在外汇市场报复英国因苏伊士运河问题美国在外汇市场报复英国欧洲货币市场的迅速发展内在原因内在原因跨国公司对灵活外币存放地的需要跨国公司对灵活外币存放地的需要新兴工业国和转型国家旺盛的融资需求新兴工业国和转型国家旺盛的融资需求外在原因外在原因美国巨额国际收支逆差导致美元大量外流美国巨额国际收支逆差导致美元大量外流美国政府出台一系列限制美元外流的政策措施，结果美国政府出台一系列限制美元外流的政策措施，结果大多适得其反大多适得其反利息
14、平衡税利息平衡税Q条例条例限制本国银行扩大对外信用额度限制本国银行扩大对外信用额度禁止美国企业汇出美元进行海外投资禁止美国企业汇出美元进行海外投资西欧金融市场依靠宽松环境迅速壮大西欧金融市场依靠宽松环境迅速壮大货币自由兑换，资本自由流动货币自由兑换，资本自由流动欧洲美元存款无准备金要求，利率自由变动欧洲美元存款无准备金要求，利率自由变动吸引大批新兴工业国和前苏东国家融资需求吸引大批新兴工业国和前苏东国家融资需求美元地位动摇美元地位动摇国际金融市场追捧非美元硬货币国际金融市场追捧非美元硬货币欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等应运而生欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等应运而生美国的离岸金融市场IBF国际银
15、行业设施（国际银行业设施（International Banking Facility）以欧美国际金融中心的激烈竞争为背景以欧美国际金融中心的激烈竞争为背景由美国政府主动培育而建成由美国政府主动培育而建成主要内容主要内容允许国际银行吸收非居民或海外公司的存款允许国际银行吸收非居民或海外公司的存款免除存款准备金、利率上限和存款保险等相关要求免除存款准备金、利率上限和存款保险等相关要求允许向非居民或海外公司提供贷款允许向非居民或海外公司提供贷款(限境外使用限境外使用)美国的离岸金融市场IBF核心意义核心意义美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货币，美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货币，也将这种
16、在美国境内但不受金融当局管理的美也将这种在美国境内但不受金融当局管理的美元存贷款定义为欧洲美元元存贷款定义为欧洲美元欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限制，欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限制，由由“境外货币境外货币”发展为发展为“治外货币治外货币”，表现出，表现出鲜明的国际借贷机制的特点鲜明的国际借贷机制的特点欧洲货币市场结构欧洲资金市场欧洲资金市场欧洲中长期借贷市场欧洲中长期借贷市场欧洲债券市场欧洲债券市场欧洲资金市场经营短期资金存放业务经营短期资金存放业务存款存款通知存款通知存款定期存款定期存款贷款贷款同业信用拆放同业信用拆放LIBOR加息率加息率3个月存款利率被视为个月存款利率被
17、视为欧洲货币市场基准利率欧洲货币市场基准利率LIBOR是是6家主要伦敦商业家主要伦敦商业银行上午银行上午11点相互间存款点相互间存款利率的算术平均数利率的算术平均数欧洲资金市场的特点高高欧洲美元利率结构欧洲中长期借贷市场用于政府或企业进口成套设备或大型工程用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资，是欧洲货币市场主要放款形项目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式式主要特点主要特点期限多为期限多为57年年需签合同，有时还需担保需签合同，有时还需担保浮动利率浮动利率金额大、期限长的项目多使用金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式银团贷款方式欧洲货币市场的资金来源商业银行商业银行跨国公司等私人部门
18、跨国公司等私人部门政府和中央银行的外汇资金与外汇储备政府和中央银行的外汇资金与外汇储备石油美元石油美元(petrodollars)存款存款银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单欧洲货币市场的资金运用跨国公司跨国公司非产油国家非产油国家石油美元环流石油美元环流(recycling of petrodollars)苏联、东欧集团苏联、东欧集团外汇投机者外汇投机者欧洲货币市场发展与信用膨胀欧洲货币市场欧洲货币市场 加速国际贸易的发展加速国际贸易的发展 促进国际金融密切联系促进国际金融密切联系 与外汇交易联系密切与外汇交易联系密切 欧洲货币市场发展与信用膨胀欧洲货币市场发展与
19、国际金融稳定经营欧洲货币业务要承担更大风险经营欧洲货币业务要承担更大风险市场参与者背景和关系复杂市场参与者背景和关系复杂金额大，无抵押金额大，无抵押难以把握资金最终去向难以把握资金最终去向资产负债结构不匹配，容易导致流动性风险资产负债结构不匹配，容易导致流动性风险证券市场动荡加剧证券市场动荡加剧影响各国金融政策的实施影响各国金融政策的实施过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通和过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通和外汇市场运行外汇市场运行欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的实欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的实施效果施效果监管问题始终难以有效解决监管问题始终难以有效解决欧洲债券市场国际
20、债券可以分为外国债券和欧洲债券国际债券可以分为外国债券和欧洲债券外国债券：指借款人在外国资本市场发行的东外国债券：指借款人在外国资本市场发行的东道国货币标价债券道国货币标价债券主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦敦、阿姆斯特丹等敦、阿姆斯特丹等主要外国债券包括主要外国债券包括Yankee bonds、Samurai bonds、Bulldog bonds欧洲债券：指借款人在外国资本市场发行的非欧洲债券：指借款人在外国资本市场发行的非东道国货币标价债券东道国货币标价债券通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售，通常由银行等金融机构建立的国际
21、承销辛迪加出售，并由相关国家政府提供担保并由相关国家政府提供担保欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道，对于借贷双方都具有国际性的特征渠道，对于借贷双方都具有国际性的特征欧洲债券市场特点对筹资者而言对筹资者而言融资成本更低融资成本更低发行自由，手续简便，环境宽松发行自由，手续简便，环境宽松自由选择面值自由选择面值可利用多种货币债券还本付息可利用多种货币债券还本付息市场容量大，方便筹集大额长期资金市场容量大，方便筹集大额长期资金由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二级市场由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二级市场对投资者而言对投资者而言安全
22、等级高安全等级高市场规模保证高度流动性市场规模保证高度流动性债券利息在多数国家免税债券利息在多数国家免税问题：问题：1、简述国际货币市场是国际资本市场的构成情况？2、欧洲美元是什么意思？3、欧洲美元市场的出现会影响美联储的货币政策吗？4、欧洲货币市场运行是否存在信用膨胀问题？5、比较欧洲债券与外国债券的异同。第五章国际金融市场与国第五章国际金融市场与国际银行业务际银行业务第三节 国际银行业务跨国银行的发展萌芽于殖民时代萌芽于殖民时代主要从事进出口贸易融资、结算等业务主要从事进出口贸易融资、结算等业务二战后分为四个阶段二战后分为四个阶段专设国外业务部，为跨国公司对外贸易和投资专设国外业务部，为跨
23、国公司对外贸易和投资提供贷款，参与外汇交易提供贷款，参与外汇交易设立国外分支，参加银团贷款设立国外分支，参加银团贷款多国化发展，业务和客户范围进一步拓宽多国化发展，业务和客户范围进一步拓宽全球化发展，形成业务网络体系全球化发展，形成业务网络体系跨国银行的发展直接原因直接原因是受国际金融市场金融创新的推动，涉及金融是受国际金融市场金融创新的推动，涉及金融市场创新、金融技术创新和金融产品创新市场创新、金融技术创新和金融产品创新是受金融自由化深入发展的影响，对全球金融是受金融自由化深入发展的影响，对全球金融活动、金融机构和金融市场有重要作用活动、金融机构和金融市场有重要作用跨国银行的海外业务通过遍布
24、世界各地的海外中介机构开展通过遍布世界各地的海外中介机构开展代理行代理行(correspondent banks)代表处代表处(representative offices)海外分支行海外分支行(foreign branches and subsidiaries)跨国银行的海外业务通过同业间的国际合作实现通过同业间的国际合作实现银行业俱乐部，使本地银行具有从事跨国银行银行业俱乐部，使本地银行具有从事跨国银行业务的能力业务的能力银行业战略联盟，表现为合伙人之间的业务合银行业战略联盟，表现为合伙人之间的业务合作作外包，将非核心业务承包给其他银行，以达到外包，将非核心业务承包给其他银行，以达到节省成
25、本同时又获取新技术的目的节省成本同时又获取新技术的目的国际短期资金市场业务银行短期信贷银行短期信贷短期票据贴现短期票据贴现国际保理业务国际保理业务银行短期信贷以同业拆放为主以同业拆放为主期限以期限以1天到天到6个月居多；交易金额大个月居多；交易金额大利率受供求关系和借款人资信影响；采用利率受供求关系和借款人资信影响；采用浮动利率浮动利率欧洲美元短期信贷欧洲美元短期信贷期限短，利率变动幅度小期限短，利率变动幅度小固定利率贴现法固定利率贴现法票据贴现相当于银行发放的以票据为抵押的贷款相当于银行发放的以票据为抵押的贷款对银行更加有利对银行更加有利资金收回快资金收回快资金周转容易资金周转容易安全性好安
26、全性好利息优厚利息优厚也是重要的国际贸易融资方式之一也是重要的国际贸易融资方式之一国际保理（Factoring）也称发达令，业务实质是承购应收账款也称发达令，业务实质是承购应收账款指出口商赊销商品，在货物装船后立即将指出口商赊销商品，在货物装船后立即将发票、汇票和提单等有关单据卖断给保理发票、汇票和提单等有关单据卖断给保理组织（组织（factor），收进全部或部分货款），收进全部或部分货款保理组织可以是商业银行或专业保理公司保理组织可以是商业银行或专业保理公司集结算、管理、担保和融资于一体，已成集结算、管理、担保和融资于一体，已成为一种新型的综合性国际金融业务为一种新型的综合性国际金融业务保理
27、业务的程序与内容保理业务的程序与内容出口商与保理商签订保付代理协议出口商与保理商签订保付代理协议保理商对进口商的资信状况进行调查后，将审定保理商对进口商的资信状况进行调查后，将审定进口商的信用销售额度转告出口商进口商的信用销售额度转告出口商出口商发货并将全套货运单据寄给进口商出口商发货并将全套货运单据寄给进口商出口商将发票副本等有关单据交给保理商，保理出口商将发票副本等有关单据交给保理商，保理商立即提供不超过商立即提供不超过80%的预付款的预付款在赊销到期日保理商向进口商催收货款在赊销到期日保理商向进口商催收货款进口商向保理商支付货款进口商向保理商支付货款保理商将货款余额支付给出口商保理商将货
28、款余额支付给出口商保理业务的功能国际中长期资金市场业务主要是跨国银行中长期贷款主要是跨国银行中长期贷款特点特点自由外汇贷款自由外汇贷款资金供应充分，手续简便，金额较大资金供应充分，手续简便，金额较大典型的商业贷款典型的商业贷款可分为独家银行贷款和银团贷款可分为独家银行贷款和银团贷款独家银行贷款也称双边中期贷款独家银行贷款也称双边中期贷款银团贷款也称站迪加贷款银团贷款也称站迪加贷款银团贷款指多家商业银行组成集团，由一家或几家指多家商业银行组成集团，由一家或几家银行牵头向借款人共同提供巨额资金的贷银行牵头向借款人共同提供巨额资金的贷款方式款方式金额巨大，专款专用金额巨大，专款专用贷款对象多为各国政
29、府机构（包括中央银行）贷款对象多为各国政府机构（包括中央银行）和跨国公司和跨国公司银团贷款程序出口信贷是出口国政府为鼓励本国商品出口，加强是出口国政府为鼓励本国商品出口，加强本国商品的国际竞争力，对本国出口商给本国商品的国际竞争力，对本国出口商给予利息补贴并提供信贷担保的中长期贷款予利息补贴并提供信贷担保的中长期贷款方式方式特点特点与本国出口密切联系与本国出口密切联系是带有官方资助性质的政策性贷款是带有官方资助性质的政策性贷款利率优惠利率优惠与信贷保险结合与信贷保险结合包括卖方信贷、买方信贷、混合贷款、福包括卖方信贷、买方信贷、混合贷款、福费廷等业务类型费廷等业务类型卖方信贷指在大型机械设备出
30、口中，出口国银指在大型机械设备出口中，出口国银行为便于出口商以赊销或延期付款方式出行为便于出口商以赊销或延期付款方式出口设备，为其提供的中长期贷款。口设备，为其提供的中长期贷款。出口国银行出口国银行出口商出口商进口商进口商买方信贷指为促成设备出口交易，出口商的出指为促成设备出口交易，出口商的出口信贷机构或银行向进口商或进口方银行口信贷机构或银行向进口商或进口方银行提供的中长期贷款。提供的中长期贷款。出口国银行出口国银行出口商出口商进口商进口商出口国银行出口国银行进口国银行进口国银行出口商出口商进口商进口商出口信贷君子协定避免各国为扩大对外出口恶性竞争地提供避免各国为扩大对外出口恶性竞争地提供优
31、惠信贷条件优惠信贷条件明确规定不同种类买方信贷的最低利率明确规定不同种类买方信贷的最低利率不具备法律约束力，但缔约国有义务遵照不具备法律约束力，但缔约国有义务遵照执行执行混合贷款由外国政府和商业银行联合起来向借款国由外国政府和商业银行联合起来向借款国提供贷款，用于购买贷款国的资本商品和提供贷款，用于购买贷款国的资本商品和劳务劳务是出口买方信贷的发展；带有援助性质，是出口买方信贷的发展；带有援助性质，多用于双边合作项目。特点是先有项目后多用于双边合作项目。特点是先有项目后有贷款有贷款我国的政府贷款我国的政府贷款一般混合贷款一般混合贷款平行混合贷款平行混合贷款福费廷（Forfeiting）指出口商开据以进口商为付款人的中长期指出口商开据以进口商为付款人的中长期汇票，经一流银行担保和进口商承兑，卖汇票，经一流银行担保和进口商承兑，卖断给出口国银行，取得扣除贴息和其他费断给出口国银行，取得扣除贴息和其他费用后的金额用后的金额是一种无追索权的贴现业务是一种无追索权的贴现业务如果进口商到期不履行付款义务，包买商或出如果进口商到期不履行付款义务，包买商或出口国贴现银行不得向汇票的出票人（出口商）口国贴现银行不得向汇票的出票人（出口商）行使追索权行使追索权福费廷的主要内容和程序出口国银行出口国银行进口国银行进口国银行出口商出口商进口商进口商