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1、 对于折价发行债券来说，付息日之间，价值逐渐上升，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动上升，最终到面值。在付息日未割息之前，价值 可能会高于面值 在付息日割息之后，价值 一定低于面值 第二种情况：溢价债券 对于溢价发行债券来说，付息日之间，价值逐渐上升，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终到面值。在付息日割息之前，价值 一定高于面值 在付息日割息之后，价值 一定会高于面值（类似于重新溢价发行债券）第三种情况：平价债券 对于平价发行债券来说，付息日之间，价值逐渐上升，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动前进，最终到面值。
2、在付息日割息之前，价值 等于面值加上当期利息 在付息日割息之后，价值 等于面值 【例题多选题】假设市场有效，下列关于每年付息到期还本的平息债券说法中，正确的有（）。A.债券期限越短，市场利率变动对债券价格的影响越小 B.当市场利率高于票面利率时，债券价格高于面值 C.市场利率与票面利率的差异越大，债券价格与面值的差异越大 D.债券期限越长，债券价格与面值的差异越大 正确答案AC 答案解析如果市场有效，则价格能够反映价值。对于平息债券来说，随着到期时间的缩短，折现率（即市场利率）变动对债券价值的影响越来越小，所以，选项A的说法正确。当平息债券市场利率高于票面利率时，债券价格低于面值，所以，选项B
3、的说法不正确。平息债券的票面利率高于（或低于）市场利率的差异越大，则债券价格高于（或低于）面值的差异越大。所以，选项C的说法正确。当平息债券票面利率等于市场利率时，则债券价值等于面值，与期限长短无过关，所以，选项D的说法不正确。【例题单选题】债券A和债券B是两只在同一资本市场刚发行的按年付息的平息债券，面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资必要报酬率低于票面利率，则（）。A.偿还期限长的债券价值低 请务必添加微信303621348更新有保障！纸质教材+练习册+精准独家押题!B.偿还期限长的债券价值高 C.两只债券价值相同 D.两只债券价值不同，但是不能判
4、断其高低 正确答案B 答案解析等风险投资必要报酬率低于票面利率，该债券溢价发行。溢价债券到期时间越长，债券价值高于面值的差额越大，即债券价值越高。选项B是答案。【知识点】债券的期望报酬率【知识点】债券的期望报酬率 （一）债券期望报酬率概念 通常以债券到期收益率衡量，即以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率。它是 使未来现金流量现值等于债券购买价格的折现率。（二）债券期望报酬率计算 1.平息债券期望报酬率计算 【老贾点拨】如果一年多次计息，计算出计息期期望报酬率后，注意区分期望报酬率的有效年利率形式和报价利率形式。在计算计息期期望报酬率时，通常以计息期票面利率做参照标准进行测试后，结合
5、内插法求解。如果债券价格等于面值，计息期票面利率等于计息期期望报酬率；如果债券价格大于面值，计息期票面利率大于计息期期望报酬率；如果债券价格小于面值，计息期票面利率小于计息期期望报酬率。当债券价值大于债券价格，或者债券的期望报酬率大于必要报酬率（等风险投资的市场利率）时，应购买债券。【例题多选题】甲公司折价发行公司债券，该债券期限5年，面值1000元，票面利率8，每半年付息一次，下列说法中正确的有（）。A.该债券的到期收益率等于8 B.该债券的有效年利率大于8 C.该债券的报价利率等于8 D.该债券的计息周期利率小于8 正确答案BCD 答案解析折价债券，到期收益率高于票面利率8，所以选项A不正
6、确；有效年利率（18/2）218.16，大于8，所以选项B正确；该债券的报价利率票面利率8，选项C正确；计息周期利率8/24，小于8，选项D正确。财会考试课件加QQ:303621348 或微信：LCLY988 多种考试持续更新请务必添加微信303621348更新有保障！纸质教材+练习册+精准独家押题!【例题计算分析题】A公司2015年2月1日以1020元价格购买一张面值为1000元的债券，该债券还有5年到期。债券票面利率为6，每年2月1日计算并支付一次利息。已知（P/A，6%，5）4.2124，（P/F，6%，5）0.7473，（P/A，5%，5）4.3295，（P/F，5%，5）0.7835
7、 要求：计算该债券的期望报酬率。正确答案 【例题计算分析题】甲投资者2015年7月1日以99元购入于2013年7月1日发行的A债券，拟持有至到期日，该债券面值100元，期限3年，票面年利率8，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。已知（P/A，4%，2）1.8861，（P/F，4%，2）0.9246，（P/A，5%，2）1.8594，（P/F，5%，2）0.9070 要求：计算该债券的期望报酬率（用有效年利率形式表示）。正确答案 2.到期一次还本付息债券期望报酬率计算 债券市价本利和（P/F，r d，m）根据上式计算折现率即可。【老贾点拨】公式中的m是指债券从当前持有至到期日的期限
8、；根据题目要求，本利和的计算可能是按单利计算、也可能是按复利计算。【例题单选题】有一笔5年期国债，平价发行，票面利率12.22，单利计息，到期一次还本付息，其期望报酬率最接近（）。A.9 B.10 C.11 D.12 正确答案B 答案解析期望报酬率是未来利息和面值的现值等于当前市价时的折现率，本题是平价发行，即面值等于市价。则：面值（面值面值12.225）（P/F，i，5），所以，（P/F，i，5）0.6207，查表可知，i最接近于10。【例题计算分析题】甲投资者购买乙国债并持有至到期。乙国债为5年期债券，每份债券面值1000元，票面利率为4，单利计息，到期一次还本付息。乙国债还有3年到期，当前价格1020元。已知（P/F，5%，3）0.8638，（P/F，6%，3）0.8396。要求：计算该国债的期望报酬率。请务必添加微信303621348更新有保障！纸质教材+练习册+精准独家押题!正确答案 财会考试课件加QQ:303621348 或微信：LCLY988 多种考试持续更新请务必添加微信303621348更新有保障！纸质教材+练习册+精准独家押题!