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1、毕业论文题目杜邦分析模型及其应用以安阳钢铁公司为例 系 别 专 业 年 级 学生学号 学生姓名 指导教师 年 月 日杜邦分析模型及其应用以安阳钢铁公司为例摘 要随着自然经济的发展，企业的盈利状况是社会各界关注的一个重点问题。但是，关于企业盈利能力问题的研究目前还存在很多问题。由于传统的盈利能力分析方法没有将每个指标联系起来，不能全面反映企业的盈利能力。而杜邦分析法正好避免这一缺陷，以净资产收益率为核心，将销售净利率、总资产周转率和权益乘数联系起来反映企业的盈利能力。本文主要是采用杜邦分析法分析安阳钢铁股份公司的盈利能力，首先对杜邦分析法的概念、影响盈利能力因素等进行介绍；其次运用杜邦分析的框架
2、对安阳钢铁公司进行盈利能力分析；然后，通过运用杜邦分析法发现安阳钢铁公司盈利能力方面存在的问题，主要包括财务风险不稳健，风险较大，成本控制不好等问题；最后，提出提高安阳钢铁公司盈利能力的解决对策，主要包括加强财务风险控制，做好风险防范，加强成本费用管理等措施与建议民。通过对安阳钢铁公司盈利能力的分析，对提高公司的盈利能力有很大的帮助。也为钢铁行业盈利能力的提升提供了一定的借鉴作用。【关键词】:杜邦分析，安阳钢铁，盈利能力 AbstractWith the development of natural economy, the profitability of enterprises is a
3、key issue concerned by all sectors of society. However, there are still many problems in the study of corporate profitability. Because the traditional profitability analysis method does not connect each index, it cannot fully reflect the profitability of enterprises. Dupont analysis avoids this defe
4、ct. It takes roe as the core, and links net interest rate of sales, total asset turnover and equity multiplier to reflect the profitability of an enterprise. This paper mainly USES dupont analysis to analyze the profitability of anyang iron and steel corporation. Secondly, the framework of dupont an
5、alysis is used to analyze the profitability of anyang iron and steel company. Then, through the use of dupont analysis, we found that anyang iron and steel companys profitability problems, including financial risk is not robust, the risk is large, the cost control is not good and so on. Finally, put
6、 forward the countermeasures to improve the profitability of anyang iron and steel company, including strengthening financial risk control, risk prevention, strengthening cost management and other measures and Suggestions. Through the analysis of the profitability of anyang iron and steel company, t
7、o improve the profitability of the company has a great help. It also provides a certain reference for the improvement of the profitability of the steel industry.【Key words】: Dupont analysis, anyang steel, profitability目 录摘 要1Abstract21绪 论11.1 研究背景11.2研究意义11.2 研究内容21.3 研究方法32 杜邦分析法相关理论概述32.1 杜邦分析法的各项
8、分析指标32.1.1 净资产收益率32.1.2 总资产净利率32.1.3 权益乘数42.1.4 销售净利率42.2 杜邦分析法的特点42.3 杜邦分析法在公司盈利能力分析中发挥的作用43 基于杜邦分析法的安阳钢铁公司盈利能力分析53.1 安阳钢铁公司简介53.2 杜邦分析法在安阳钢铁公司盈利能力分析中的应用53.2.1 净资产收益率分析53.2.2 销售净利率分析63.2.3 总资产周转率分析73.2.4 权益乘数分析83.2.5 总资产净利率分析83.2.6 综合分析83.3 基于杜邦分析法的安阳钢铁与其他同行公司的比较分析93.4 安阳钢铁杜邦分析法分析结论114 安阳钢铁公司财务能力存在
9、的问题114.1 财务不稳健，风险较大114.2 同行业市场竞争加剧，创新少124.3 成本控制不太好125 提高安阳钢铁财务能力的措施125.1 加强财务风险控制，做好风险防范125.2 加大产品研发和创新力度，提高产品竞争力125.3 成本费用管理，增加销售收入136结 论13参 考 文 献14致 谢16杜邦分析模型及其应用以安阳钢铁公司为例杜邦分析模型及其应用以安阳钢铁公司为例11绪 论1.1 研究背景改革开放以来，市场体制逐渐完善，中国经济发展速度较快。同时，中国的钢铁冶炼企业也得到了较快的发展，有效促进了国民经济的快速增长。钢铁冶炼企业作为连接传统产业和现代产业的桥梁，已经在中国的经
10、济市场起到了重要的作用。如今钢铁冶炼企业是我国经济生活中一支举足轻重的力量。中国钢铁需求的特点是市场需求量大、潜力大。随着国家基础设施的不断投入，对钢铁的需求量也会越来越大，但是钢铁行业之间的竞争也会越来越激烈。基于此经济环境下，钢铁企业的盈利能力将是各投资者关注的重点。但是，并非所有的企业发展都能如此顺利，钢铁冶炼企业的总体水平依然存在差异。与此同时，由于我国经济水平正在迅猛的发展，因此优胜劣汰经济规则也会使钢铁冶炼企业领域间的竞争变得更加激烈。本文以安阳钢铁公司为案例，结合杜邦分析方法，对公司盈利能力分析及其他相关影响因素的分析，对安阳钢铁公司的盈利能力进行深入的了解和解释，并且在财务层面
11、上明晰安阳钢铁公司发展状况，提出相关的措施和发展意见。 1.2研究意义近年来，随着钢铁冶炼企业的快速发展，此行业是国民经济的基础与发展的支柱，钢铁冶炼公司的盈利也成了大家关注的一个重点，而运用财务分析体系对能源企业盈利能力的研究却少之又少。杜邦分析体系最显著的特点是把评价企业经营成果和财务状况的若干比率，通过其内在的联系有机的结合起来，构建一个相对完备的财务分析指标体系，来综合反映企业营运能力、债务清偿能力和盈利能力。因此，基于杜邦分析体系对安阳钢铁公司盈利能力进行分析研究，对于促进企业及所在行业的持续健康快速发展，改善财务管理水平和制定正确的发展战略，具有重要的理论意义。本文主要运用安阳钢铁
12、公司的2016年、2017年、2018年的企业盈利能力状况为主要研究线。最后根据各种财务指标的变动，对安阳钢铁公司的问题进行深入的研究，从而定制出合理的应对方案和准确的发展战略。也希望通过安阳钢铁公司的盈利能力分析对其未来发展有更好的影响，亦对钢铁冶炼行业在未来新发展下有所启示。1.2 研究内容近些年以来，企业在财务管理方面愈来愈重视对其财务报表进行细致的分析。基于此，因此，本文拟选取安阳钢铁公司20162018年财务报表为研究对象，从整体上把握公司的发展战略和所在的行业背景，运用杜邦分析方法将公司的经营状况进行分析，规划出适合安阳钢铁公司的发展目标和财务结构，然后找出公司在财务管理方面不足的
13、地方，以及公司在运营管理公司方面的存在的问题，有助于公司经营管理形式的改善与盈利能力水平的提高。因此，论文分成以下几个方面来研究说明：绪论盈利能力与杜邦分析理论杜邦分析法安阳钢铁盈利能力分析析选取盈利能力指标杜邦分析总结评论结论与建议图1 论文结构图第一章是绪论。主要描述论文的背景及意义、研究内容及方法。第二章是盈利能力与杜邦分析相关理论的叙述。第三章基于杜邦分析法对安阳钢铁公司的盈利能力分析。首先介绍安阳钢铁公司的经营情况及未来发展目标；其次，基于杜邦分析法对安阳钢铁公司的盈利能力进行各指标横比和纵比；最后对分析结果进行总结评论。第四章是安阳钢铁公司盈利能力存在的问题。第五章是提高安阳钢铁公
14、司盈利能力的解决方案。第六章是本文的结论以及对未来的展望。1.3 研究方法（1）文献研究法通过查阅相关文献，并结合所学习的知识，了解生物钢铁行业的发展现状、发展方向。再结合所学知识对安阳钢铁公司进行盈利能力分析。（2）比较分析法通过纵向和横向对比安阳钢铁公司的盈利能力，根据三年的财务数据来进行安阳钢铁公司与其他钢铁冶炼企业的数据对比，研究之间的发展差异，找出产生差异的原因，然后进一步判定安阳钢铁公司的财务状况和经营成果。（3）案例分析法以安阳钢铁公司作为本文的案例，根据文献资料和收集的财务数据，用杜邦分析方法来分析企业的盈利能力，并且找出公司存在的问题和提出解决问题得建议。2 杜邦分析法相关理
15、论概述 2.1 杜邦分析法的各项分析指标杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为:净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)权益乘数 (总资产/总权益资本) 2.1.1 净资产收益率净资产收益率，也被称为权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，同时也是杜邦分析系统的核心。它一方面可以反映出所有者投入资本的获利能力,同时也能够反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低可以说是取决于总资产利润率和权益总资产率两者的水平。决定所有者权益报酬率高低的因素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率
16、和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。 2.1.2 总资产净利率资产净利润率是由在一段时间内对一个企业所获得的资产平均总数及其净利润之间的比值所表示，是一个综合性比较强的重要指标，主要影响其净资产收益率。若其值愈高也就代表该企业的获利能力愈强，反之其值愈低就代表该企业的获利能力愈若。 2.1.3 权益乘数权益乘数是用来表示企业的负债程度，其大小反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度如何。企业的资产负债率越高，其对应的权益乘数就越大，这就说明公司的负债程度就越高，企业就会有较多的杠杆利益，但同时对应的风险程度也越高；反之，企业的资产负债率越低，其对应的权益
17、乘数就小，这说明公司负债程度越低，企业会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 2.1.4 销售净利率销售净利率反映出一个企业销售收入的收益水平。一方面为了提高的企业销售利润率，可以通过扩大销售收入以及降低成本费用这两种方法，同时这两种方法也是提高资产周转率的必要条件和途径。另一方面，从企业的销售方面进行分析，其反映了企业净利率与销售收入之间的关系。一般来说，当一个企业的销售收入增加时，其净利率也会随之增加。但是，企业要想提高销售净利率，也必须要考虑到两方面的因素，一个是提高销售收入，另一个是降低各种成本费用，两个方法相结合，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提
18、高。公式：销售净利率=净利润销售收入净额2.2 杜邦分析法的特点杜邦分析法是衡量股东回报水平和公司盈利能力的一种方式，是由杜邦公司首次提出的财务角度评估公司盈利能力的经典方式。2.3 杜邦分析法在公司盈利能力分析中发挥的作用杜邦分析法，可以使企业管理者对决定权益资本收益率的因素进行了解，同时还能了解销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供考察公司资产管理效率的依据,进而了解公司股东投资回报率是否达到最大化的判断标准。3 基于杜邦分析法的安阳钢铁公司盈利能力分析3.1 安阳钢铁公司简介安阳钢铁股份有限公司，位于河南省安阳市，于1993年经河南省经济体制改革委员会批准后
19、成立，1996年转制为股份公司，注册资本239368万元。主要生产经营范围包括冶金产品的生产、副产品的生产，钢铁延伸的产品、冶金产品方面的原材料，金属结构件的加工，各类机电设备的加工制作等。截止2018年12月31日，公司资产总额3,428,325.36万元，其中流动资产1,557,233.86万元，非流动资产1,871,091.50万元。负债总额2,553,139.10万元，其中流动负债2,274,814.31万元，非流动负债278,324.79万元。所有者权益875,186.26万元。2018年度实现营业收入3,317,653.74万元，实现利润总额189,160.45万元。3.2 杜邦分
20、析法在安阳钢铁公司盈利能力分析中的应用杜邦分析法,主要是分析企业的净资产收益率情况,主要采用的指标包括净资产收率、销售净利率分析、总资产周转率分析、权益乘数及总资产净利率分析等指标。3.2.1 净资产收益率分析表1： 安阳钢铁公司2016-2018年净资产收益率 单位：万元类别时间（年）201620172018净利润10,831.57160,544.41186,046.77平均净资产424,767.45647,095.57834,290.45净资产收益率（%）2.5524.8122.30(数据来源：安阳钢铁股份有限公司2016年至2018年年报)由表1的净资产收益率变动趋势表可以明显看到，20
21、16年至2018年安阳钢铁公司的净资产收益率增减变动幅度有些大。其中，由2016年的2.55%上升到2017年的24.81%，由2017年的24.81%下降到2018年的22.30%。因为净资产收益率的计算方式为总资产净利率与权益乘数相比的值，通过比较表1可以发现在2017年其权益乘数有所下滑，相比于2016年的值下滑了1.24，然而总资产净利率增长幅度比较明显，相比于2017年的值较2015年上升了4.51%。因此，作为分母的权益乘数下降而分子总资产净利率上升，导致2017年的净资产收益率上升明显。对比表1可以发现2018年的净资产收益率上升的原因主要是,因为总资产收益率上升和权益乘数下降所
22、导致的。虽然2018年安阳钢铁公司的净资产收益率相比2017年有所下降，但是仍然高于同钢铁冶炼行业的净资产收益率，说明安阳钢铁公司的盈利能力较强。 3.2.2 销售净利率分析安阳钢铁公司2016年至2018年基于杜邦分析法下盈利能力相关财务指标如表2所示：表2：安阳钢铁公司销售净利率 单位：万元类别时间（年）201620172018净利润10,831.57160,544.41186,046.77营业收入2,204,443.152,702,920.793,317,653.74销售净利率%0.495.935.60(数据来源：安阳钢铁股份有限公司2016年至2018年年报)安阳钢铁公司在2016年到
23、2018年之间的利润分配表的部分数据分布情况如表3所示：表3：安阳钢铁公司的利润分配表的部分数据 单位：万元类别2016年2017年2018年营业收入2,204,443.152,702,920.793,317,653.74营业总成本2,194,059.472,537,295.703,124,138.03营业成本1,998,586.712,316,614.862,898,283.50销售费用24,884.3625,714.2928,450.07管理费用70,542.3573,133.0983,003.40财务费用84,489.7498,941.0086,575.44三费总计179,916.451
24、97,788.38198,028.91(数据来源：由安阳钢铁股份有限公司所提供的2016年、2017年以及2018年年度报告)安阳钢铁公司2016年至2018年的期间费用结构分析表如表4所示：表4：安阳钢铁公司期间费用结构分析表项目2016年2017年2018年营业收入 100.00% 100.00% 100.00%销售费用 1.13% 0.95% 0.86% 管理费用 3.20% 2.71% 2.50% 财务费用 3.83% 3.66% 2.61% 三费总计 8.16% 7.32% 5.97% 数据来源：（安阳钢铁股份有限公司2016年至2018年年报）结合表2的销售净利率变动趋势表可以看出
25、，安阳钢铁公司2017年的销售净利率上升较多，由2016年的0.49%上升到5.93%，可反映出该公司在这一年具有较好的盈利能力。根据分析表3及表4得出，在2017该公司的营业收入及其期间费用所占营业收入的百分比有所下降。与此同时基于其营业收入的增加，该公司在2017年营业成本也相应高于该公司在2016年的营业成本，综合以上因素使得安阳钢铁公司在2017年的销售净利率有所提高。从表3与表4可以发现，2017年的营业收入、营业成本和期间费用占营业收入的比重也都下降了，从而对2018年的销售净利率有上升影响因素。 3.2.3 总资产周转率分析表5：安阳钢铁公司总资产周转率 单位：万元类别时间（年）
26、201620172018平均资产总额3,282,293.933,317,033.263,376,529.40销售收入2,204,443.152,702,920.793,317,653.74总资产周转率（次）0.680.820.98 （数据来源：安阳钢铁股份有限公司2016年至2018年年报）从上表中的总资产周转率变动趋势状况能够得出，2016年至2018年安阳钢铁公司的总资产周转率从 2016年的0.68次逐步上升到2018年的0.98次，其中2017年的总资产周转率比2016年的上升了0.14次，2018年的总资产周转率比2017年的上升了0.16次。2016年到2018年安阳钢铁公司的销售
27、收入逐年上升，所以说明了安阳钢铁公司2018年相比2016年销售能力有所增强，而资产的利用效率也有上升趋势。 3.2.4 权益乘数分析表6：安阳钢铁公司权益乘数 单位：万元类别时间（年）201620172018股东权益553,128.95675,450.10875,186.26平均资产总额3,282,293.933,317,033.263,376,529.40权益乘数6.635.424.18（数据来源：安阳钢铁股份有限公司2016年至2018年年报）从表6的权益乘数变动趋势表可以看出，安阳钢铁公司的权益乘数从2016年的6.63逐步下降到2018年的4.18，其中2017年的比2016年的下降
28、了1.21，2018年的比2017年的下降了1.24。权益乘数与资产负债率之间呈正比关系，即权益乘数越小则表明其负债程度越低，上面的数据说明了安阳钢铁公司的负债程度逐年下降，但总体是不明显的，但是公司本身的资产负债率较高，因此公司的财务杠杆率也较高，这样就容易导致财务风险加大，所以安阳钢铁公司需要加强控制财务风险。 3.2.5 总资产净利率分析表7：安阳钢铁公司总资产净利率 单位：万元类别时间（年）201620172018净利润10,831.57160,544.41186,046.77平均资产总额3,282,293.933,317,033.263,376,529.40总资产净利率%0.334.
29、845.51（数据来源：安阳钢铁股份有限公司2016年至2018年年报）从表7的总资产净利率变动趋势表可以看出，2016年至2018年安阳钢铁公司总资产净利率的增减变动幅度有些大。其中，2016年是0.33%，2017年是4.84%，2017年较2016年增加4.51个百分点。2018年是5.51%，2018年较2017年增加0.67个百分点。主要原因是由于销售净利率增加所致，同时总资产周转率提高也是主要原因之一。由表3-5中的指标数据可知，2017年的总资产周转率0.82次，2016年0.68次，2017年较2016年增加0.14次。在2018年其数值为0.98次，同时可以得出2018年较比
30、前一年增加了0.16次。说明了2017年总资产净利率的上升中销售净利率的影响更大。然后在表7中，会发现2018年的总资产净利率有所上升，再对比表2，可知2018年的销售净利率比2016年的上升了5.11个百分点，但是2018年的总资产周转率比2016年的增加了0.30次。众所周知，公司的总净资产利率等于总资产周转率乘以净销售率。再结合上述分析，说明2018年其总资产净利率的上升主要是因为销售净利率的上升所影响的。 3.2.6 综合分析净资产收益率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数。2018年的净资产收益率：5.60X98X4.18=22.302017年的净资产收益率：5.93X82X5.42
31、24.81净资产收益率变动：22.30-24.81=2.51代替销售净利率：5.93X98X4.18=24.29代替总资产周转率：5.60X82X4.18=19.19代替权益乘数：5.60X98X5.42=29.742018年销售净利率的增加对净资产收益率的影响：24.29-24.81=0.522018年总资产周转率的增加对净资产收益率的影响：19.19-24.29=5.102016年权益乘数的降低对净资产收益率的影响：29.74-19.19=10.55三种因素的综合影响：10.55-5.10-7.96=-2.51通过数据分析得知，2016销售净利率降低0.33（5.60-5.93）时，使得净
32、资产收益率降低0.52。总资产周转率增加17（98-82）时，使得净资产收益率降低5.10。权益乘数降低1.24（4.18-5.42）时，使得净资产收益率增加10.55。在三种指标因素的综合影响下，净资产利润率降低了2.51。3.3 基于杜邦分析法的安阳钢铁与其他同行公司的比较分析2016年至2018年部分上市钢铁冶炼企业基于杜邦分析法下的盈利能力指标对比情况如表8至表9所示：表8：2016年至2018年部分上市钢铁冶炼企业的净资产收益率比较表类别时间（年）201620172018宏达矿业20.63%24.57%23.44%常宝股份14.69%11.47%12.8%玉龙股份15.39%8.69
33、%10.92%安阳钢铁2.55%24.81%22.30%大冶特钢7.39%8.59%12.92%富煌钢构1.58%5.31%9.93%鸿路钢构3.03%5.6%6.83% (数据来源：新浪财经)从表8的部分上市钢铁冶炼企业的净资产收益率比较表可以看出，从2016年到2018年，总的来讲上市的钢铁冶炼企业的净资产收益率是逐步上涨的，有少数钢铁冶炼企业是下降的。2018年净资产收益率最低的上市钢铁冶炼企业为鸿路钢构，其次是富煌钢构；2018年净资产回报率最高的上市钢铁制造公司是宏达矿业，其次是安阳钢铁。但是宏达矿业和安阳钢铁2018年相比2017年的净资产收益率都有所下降了，净资产收益率下降的原因
34、主要是受到各公司自己本身的经营策略以及宏观经济发展速度放缓的影响。但它们的净资产收益率还是高于其他上市的钢铁冶炼企业，其中安阳钢铁的净资产收益率排名较前，说明安阳钢铁总体的盈利能力良好。表9： 2016年至2018年部分上市钢铁冶炼企业的权益乘数比较表类别时间（年）201620172018宏达矿业1.431.551.53常宝股份2.021.872.14玉龙股份1.831.471.47安阳钢铁6.635.424.18大冶特钢2.602.095.02富煌钢构1.071.081.17鸿路钢构1.161.111.12(数据来源：新浪财经)从表9的部分上市钢铁冶炼企业的权益乘数比较表可以看出来，在201
35、6年至到2018年，安阳钢铁和大冶特钢的权益乘数变动最大，而宏达矿业、富煌钢构和鸿路钢构的权益乘数则较为稳定。它表明这三家公司的责任较轻，债权人受到保护。再看回上述表格6，安阳钢铁公司的权益乘数都一直呈下降趋势，从2016年的6.63下降为2018年的4.18，这表明该公司在金融风险管理方面取得了进展。但是，尽管如此安阳钢铁公司的权益乘数仍是较大，除了比大冶特钢低一些，那么公司的财务杠杆率在相比较下也是较高的，说明安阳钢铁公司的财务风险在对比其他钢铁企业中会较大。表10 ：2016年至2018年部分上市钢铁冶炼企业的总资产净利率比较表类别时间（年）201620172018宏达矿业15.47%1
36、3.36%11.98%常宝股份8.35%7.18%6.63%玉龙股份8.94%7.46%7.82%安阳钢铁0.33%4.84%5.51%大冶特钢3.34%5.51%4.42%富煌钢构1.44%5.01%9.32%鸿路钢构3.04%6.46%3.27%(数据来源：新浪财经)从表10的部分上市钢铁冶炼企业的总资产净利率比较表可以看出来， 2018年净资产收益率最低的上市钢铁冶炼企业为鸿路钢构，其次是大冶特钢；2018年净资产回报最高的上市钢铁冶炼公司是宏达矿业，其次是常宝股份。在2016年至2018年，安阳钢铁和富煌钢构的总资产净利率增减变动趋势最大，玉龙股份、常宝股份和宏达矿业的总资产净利率是相
37、对较高的。宏达矿业的总资产净利率在这三年中略显下降趋势，但依然是总资产净利率最高的，处于行业的前端。而安阳钢铁在2017年中上升较快，比2016年的增长了4.51%，但在2018年相对又上升了0.67%。总所周知，公司的总资产净利率与其资产利用率成正比。因此根据上述分析得出，安阳钢铁公司的资产净利率处于一般水平，公司的资产利用效率也较为一般。3.4 安阳钢铁杜邦分析法分析结论从上述中所展示的杜邦分析表表可知，安阳钢铁公司的净资产收益率从自2016年到2018年之间有了明显的上升趋势，其上升的原因主要是因为总资产净利率大幅度上升。总资产净利率上升的主要原因是由于净利润的增加所致, 因为总成本费用
38、增长不是很多，而利润上升的幅度大于资产增长的幅度，使利润上升。纵观其利润表可以看到，由于成本费用不断下降，导致同期营业利润出现上升状况，提升了企业的盈利能力。因此安阳钢铁公司的盈利能力较强，在钢铁冶炼行业中处于中上水平。安阳钢铁公司收益率的总体上升，从钢铁冶炼行业上看主要是由于营业收入增加，成本价格降低。其次，安阳钢铁公司的资产净利率处于一般水平。再接着2018年安阳钢铁的权益乘数为4.18，在同行业中为排名第二大，所以安阳钢铁公司的财务风险还是比较大的。4 安阳钢铁公司财务能力存在的问题4.1 财务不稳健，风险较大企业的股权乘数可以反映其财务杠杆，而财务杠杆则是一把双刃剑。安阳钢铁公司的权益
39、乘数在2016年至2018年这三年中一直呈下降趋势，但是在同行业比较分析中又处于较高位置，处于2.14至3.35之间，资产负债率则处于50%至70%之间，说明公司有一定的长期偿债能力，但是伴随的财务风险也会较大。由于钢铁行业近几年来，受金融危机等因素的影响，经济状况持续低迷，一下直处于亏损的边缘。安阳钢铁需要投入的资金较多，依靠其内源性融资远远不能满足其资金的需求。故安阳钢铁公司大部分依靠银行贷款等外源性融资的方式，来维持企业的生产经营，随着负债总额的增加，资产负债率呈不断攀升的状态，从而加大了安阳钢铁公司偿还债务的风险。4.2 同行业市场竞争加剧，创新少如今科技水平不断进步，同行业的其他钢铁
40、冶炼企业在不断加大创新力度，研制高质量产品。而安阳钢铁公司的营业收入主要来自于钢铁冶炼，2018年营业收入占比达85.37%，是公司营业收入的主要来源，但是为了巩固钢铁冶炼生产的龙头地位，公司在发展战略制定上，仍把钢铁冶炼做为公司发展的重点，从而使得对新产品的研发投入较少。因此，公司的发展前景不是很好。企业应根据市场情况及时调整经营战略。安阳钢铁公司的主要产品是钢铁，由于产品是粗放式加工，产品附加值较低，科技含量也较低。产品创新意识较弱，科研投入较少，从而使得产品失去竞争力。在竞争日益激烈的钢铁市场上，较同行业创新力不足，从而会导致其发展能力不足。4.3 成本控制不太好钢铁冶炼的原材料价格上涨
41、，劳动力成本上升，环保费用成本增加，使公司的实际成本增加。目前，由于我国钢铁的原材料采购价格较高，竞争也较大，原材料的成本呈逐年上升趋势。而且原材料成本的上升，企业是无法掌控的，所以企业成本控制方面面临的压力较大。近两年，钢铁市场逐渐饱和，产品销售价格呈小幅下跌趋势，但是冶炼钢铁的铁矿石等原材料却呈不断攀升的趋势，人工成本、修复费用等也呈逐年上升趋势。由于成本费费用加大，使得安阳钢铁公司的盈利能力呈下降趋势。5 提高安阳钢铁财务能力的措施5.1 加强财务风险控制，做好风险防范 安阳钢铁公司要对存在的财务风险进行控制，提高控制意识，及时掌控企业所处的经济环境，对利用负债带来的财务杠杆益进行合理预
42、测，对给公司带来的不利影响进行合理预测。同时，对市场的变化需要保持高度的敏感性，并建立有效的风险防范机制，同时还要建立健全独立董事制度，发挥董事会在内部治理结构中的指导作用也是必要的。5.2 加大产品研发和创新力度，提高产品竞争力我国的钢铁需求如此庞大，但是在钢铁创新上与国际的差距令人震惊。中国钢铁冶炼企业过去是以粗加工为主的，那如今十三五规划中要求以创新为主。安阳钢铁公司可以利用政策上的支持，顺势加大产品的研发和创新力度。但是不能因为一次创新的成功而沾沾自喜，研发创新是需要持之以恒，这样才能让企业发展得更远。再加上安阳钢铁公司的主导产品是钢铁，那作为钢铁生产销售的龙头企业除了保持自己优势还要
43、继续提高产品的质量。增加科研投入，优化产品设计加工工艺。众所周知，钢铁行业自主研发能力的强弱是决定企业生死存亡的关键。只有通过技术进步，才能在根本上提高该企业对棉等原材料的利用效率，提高企业的核心竞争力。另外，良好的设计加工工艺不仅仅是产品品质提高的重要环节，更是节约原料的有效手段。5.3 成本费用管理，增加销售收入在企业生产过程中必然会消耗大量的原材料，对原材料消耗的高低在很大程度上反映了企业现代科学技术的运用程度。在一般意义上讲，企业能够通过科学的管理和技术的进步来实现原料的高效利用。该公司有限公司有着优秀的研发团队和先进的管理经验，然而，生产的成品中，其物质消耗的比重亦很大。要科学合理用
44、料。在不影响该公司产品品质、性能、美观的情况下，尽可能地选用能优化优化产品性能、降低物耗的材料。注意科学用料，针对不同的产品需求进行科学合理的原料采购，不能单一采购而是应该有一个科学、合理的采购标准，实现原料采购、利用的科学化、合理化。安阳钢铁在保证产品质量的前提下，充分挖掘生产经营各环节的潜力，在预算范围内控制好生产和业务流程中的各种成本和费用，做好成本分析计算，确保降低成本和减少费用。完善成本费用管理制度，以提高企业的经济业绩。其次公司2018年出口欧盟占营业收入9.87%，因此安阳钢铁公司还可以继续拓展海外业务，拓宽产品销售的渠道与路径，使市场占有率提高。通过加大广告宣传力度，提高产品公众认知度。6结 论本文将杜邦分析方法运用在安阳钢铁公司上，对安阳钢铁公司进行了盈利能力的分析，得出了一些结论，但是由于本人缺乏实际的工作经验，只是针对理论知识中可能出现的问题进行研究，所以研究中会有一些不足。在本文中选取了安阳钢铁公司2016年至2018年的数据，根据数据对公司的盈利能力进行评估。而企业的盈利能力分析只能通过该公司的相关财务数据进行分析，因此是不够全面的，毕竟影响的因素有很多方面，而出现的因素对企业的影响会不同，那么企业的对策措施也是会有所变化的。因此，本文中运用杜邦分析方法对安阳钢铁公司的盈利能力分析