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1、海口经济学院本 科 生 毕 业 论 文题目： 杜邦分析法在财务分析中的运用以珠海格力电器股份有限公司为例 姓 名： 张润琪 学 号： 201513260519 所在学院： 财务会计学院 专业班级： 财务管理（本科）五班 指导教师： 胡莉 2019年 4 月30 日声 明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计），是本人在指导老师指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本毕业论文（设计）的研究成果不包含任何他人享有著作权的内容。对本论文（设计）所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人签名： 日 期： 年 月 日目 录摘 要1关键词1
2、引言21 杜邦分析法的综合概述21.1 杜邦分析法的含义21.2 杜邦分析法的主要指标解释31.2.1 股东权益报酬率31.2.2 总资产周转率31.2.3 总资产收益率31.2.4 权益乘数32 珠海格力电器股份有限公司的简介及财务状况32.1 珠海格力电器股份有限公司简介32.1.1 格力电器股份有限公司概况32.1.2 行业发展现状42.2 珠海格力电器股份有限公司财务状况42.2.1 资产负债表分析42.2.2 利润表分析72.2.3 现金流量表分析93 杜邦分析法在珠海格力电器股份有限公司中的运用113.1 股东权益报酬率分析113.2 盈利能力分析143.2.1 销售收入分析143
3、.2.2 成本费用分析163.3 营运能力分析173.4 权益乘数分析184 对珠海格力电器股份有限公司的建议194.1 完善企业成本管理制度、完善费用分配方法194.2 适当降低权益乘数、优化企业资本结构194.3 改善销售渠道，提高营运能力204.4 发展产业多元化，提高自主创新能力204.5 增强人才培养204.6 加强对存货的管理205 结论21参考文献21杜邦分析法在财务分析中的运用以珠海格力电器股份有限公司为例摘 要：财务分析是将企业自身的财务报表等资料为基础，对其财务情况以及运营成果实施分析与总结。而杜邦分析法是用于评估企业盈利水平以及股东权益回报程度的一种方法，站在财务的层面分
4、析企业绩效的一种常见方法，是通过几个不同财务指标的情况去完成对企业的分析。详细而言，它的主要理念就是把企业净资产收益率一层层的划分成财务比率乘积，从而能够更好的探究企业经营情况。财务分析对公司而言是十分关键，而杜邦分析法可以把诸多用于评估经营效率以及财务情况的比率根据其潜在关系合理的综合在一起，构建出一个更为健全的指标体系，同时采用权益收益率去进行呈现。本文分析研究了杜邦分析法在珠海格力电器股份有限公司财务分析中的运用，挖掘出杜邦分析中的弊端，并提出改进的方法，得出结论，更全面严谨、综合地探究整个企业的财务情况，对其综合发展有着极为关键的现实价值。关键词：杜邦分析法；财务分析；股东权益报酬率T
5、he Application of Dupont Analysis In Financial AnalysisTake Gree Electric Appliances,Inc,Of Zhuhai for ExampleAbstract:Financialanalysisisamethodtoanalyzeandevaluatethefinancialstatusandoperatingresultsofanenterprisebasedonitsfinancialreportsandotheraccountingdata.Dupontanalysisruleisusedtoevaluatet
6、hecompanysprofitabilityandthelevelofreturnonequity,fromafinancialperspectivetoevaluatetheperformanceofaclassicmethod,istheuseofseveralmajorfinancialratiosbetweentherelationshiptocomprehensivelyanalyzethefinancialsituationoftheenterprise.Specifically,Thebasicideaistodecomposethereturnonequityofenterp
7、risesintotheproductoffinancialratiosstepbystep.Financialanalysisisofvitalimportancetoacompany,anddupontanalysiscanorganicallycombineseveralratiosusedtoevaluateoperatingefficiencyandfinancialstatusaccordingtotheirinternalrelationstoformacompleteindexsystem,andfinallyreflectcomprehensivelythroutheretu
8、rnonequity.DupontanalyticmethodareanalyzedandstudiedintheGreeElectricAppliances,inc.ofZhuhaiapplicationoffinancialanalysis,diggingoutthedisadvantagesofdupontanalysis,andputforwardimprovementmethods,concludedthatamorecomprehensiveandpreciseandcomprehensiveanalysisoftheenterprisesfinancialposition,tot
9、hecomprehensivedevelopmentoftheenterprisehasmoreimportanttheoreticalsignificanceandpracticalsignificance.Keywords: dupont analysis; return on equity; returnonstockholdersequity 引言在当今经济飞速发展的时代背景下，国内各企业的发展俨然已经成为拉动经济发展的主要动力，所以一个企业领导人的决策及企业的发展是不可或缺的。企业经营管理者通过财务报表的分析报告及结合企业的各方面情况，时刻调整公司运营对策，使得公司和投资者、债权人的
10、利益最大化，进而使公司的飞速稳健发展。本文节选珠海格力电器股份有限公司2013-2017年度年报中财务数据，运用杜邦分析法各指标中的联系对该企业的财务状况进行详细分析，从中找出影响企业发展的主要因素并进行及时调整。合理严谨的财务分析才能全面综合地反映一个公司未来的盈利能力及发展走势。因此，对杜邦分析法在财务分析中的运用的研究，及该财务分析方法的改进对珠海格力电器股份有限公司等国内各上市公司和中小企业等都具有重要的意义。论文正文部分为五个部分。第一部分为杜邦分析法的综合概述。其中包括杜邦分析法的含义、几个重要指标解释等；第二部分主要是珠海格力电器股份有限公司的简介、行业发展现状及财务状况。具体利
11、用该公司的资产负债表、利润表、现金流量表三大主表的财报数据分析该公司的财务状况；第三部分主要介绍了杜邦分析法在珠海格力电器股份有限公司中应用。站在权益净利率、资产净利率、等不同的财务指标情况下去分析其资金结构，运营状况等，揭示其在财务管理时所出现的诸多不足；第四部分对珠海格力电器股份有限公司的建议；第五部分结论。1 杜邦分析法的综合概述1.1 杜邦分析法的含义杜邦分析法是用于评估企业盈利情况以及股东权益回报程度的一种传统方法，股东权益回报水平即股东权益报酬率，它的大小主要取决于销售净利率、总资产周转率、权益乘数三大指标，各自对应的是企业的盈利水平、营运水平以及偿债水平。通过连环替代法去探究该指
12、标最近几年来出现改变的主要原因，进而能够更进一步的探究经营成果，找出影响股东权益报酬率的主要问题。从根本上来讲，企业创业的目的是为了获取利润，而现代公司治理结构下，企业所有者与企业经营者分离，企业的所有者必须通过一定的方法和手段，监督企业经营者是否为企业带来经济利益收入，为企业所有者创造财富。因此，从理论上而言，应用杜邦分析法对上市公司的经营绩效进行评价，是十分有必要的。1.2 杜邦分析法的主要指标解释1.2.1 股东权益报酬率股东权益报酬率是杜邦分析体系的关键，属于一个综合性极强的财务分析指标，这项指标反映了普通股投资者投入的资金所获得的回报，同时也反映了该公司的盈利能力，营运能力等。1.2
13、.2 总资产周转率总资产周转率反映该企业总资产的周转速度，能够直观地展现一个公司的销售收益能力。并且还能通过综合考虑流动资产、存货等周转率的变化，确定出导致其波动的真正因素。1.2.3 总资产收益率总资产收益率是一个公司的综合经营管理能力高低的具体体现，集中的反映了资产运用率和资金利用效果之间的关系，可以用来评估一个企业的发展前景和盈利能力的多少、持续时间的长短，进而以确定企业所面临的危机。1.2.4 权益乘数权益系数用来反映一个企业的负债程度。所得系数越小，企业的负债程度相对越低，反之就越大。2 珠海格力电器股份有限公司的简介及财务状况2.1 珠海格力电器股份有限公司简介2.1.1 格力电器
14、股份有限公司概况珠海格力电器股份有限公司建立于上世纪九十年代初期，是现阶段我国生产规模最大、技术资金最强大、集研发、生产等各类经营活动于一身的国际化家电企业，公司的产品包括空调、手机、生活电器等诸多产品，业务分布于全世界一百余个国家当中。在2017年格力电器完成营业总收入达到一千五百亿元，其中盈利为二百二十五亿元，较之上一年的收入提高了36.24%，净利润提升44.75%。纳税额为140.75亿元，这十余年间都是我国家电行业的纳税第一名，共计纳税超过9万亿元。 格力空调是中国面向世界空调业的名片，多年以来，格力电器一直努力的为全世界消费者提供更高效、更智能、质量突出的空调产品。董事长董明珠曾说
15、过格力是一家专业化企业，它的核心产品就是空调。 2.1.2 行业发展现状根据联合国发布的报告，2017 年世界经济增速 3%，同比上一年明显上升，是自 2013年以来增长最快的一年。在供给侧改革及消费升级带动下，中国经济形势趋于好转，2017 年中国经济增速达 6.9%,好于预期。2015 年以来，消费升级和产品升级换代带动了空调需求，同时，连续一年多房地产市场的火热及其带来的延续效应刺激了国内空调市场高速增长。根据产业在线数据：2017 年中国家用空调产量 14350 万台，同比增长 28.7%；销售 14170 万台，同比提升了 31%，而这里面内销有8875 万台，同比提升了46.8%，
16、出口为5295 万台，提升了 11%。2.2 珠海格力电器股份有限公司财务状况2.2.1 资产负债表分析2.2.1.1 珠海格力电器股份有限公司资产负债表水平分析表1 资产负债表水平分析表项目20132014201520162017货币资金33.17%41.54%62.82%7.80%4.03%应收账款25.36%43.92%8.19%-1.91%105.88%其他应收款19.28%9.87%-33.26%-3.54%774.29%存货-23.90%-34.46%10.18%-4.74%83.60%流动资产合计21.87%15.81%0.67%18.20%20.01%固定资产10.47%6.4
17、9%3.28%14.58%-1.13%在建工程-19.18%-32.65%63.08%-71.56%75.58%非流动资产合计33.32%20.42%12.91%-3.17%10.06%资产合计24.26%16.83%3.52%12.80%17.87%预收款项-27.90%-46.39%18.54%31.50%41.12%流动负债合计22.43%12.32%3.87%12.70%16.23%非流动负债合计58.91%47.58%-81.33%12.56%12.74%负债合计22.95%12.96%1.80%12.64%16.25%所有者权益合计28.25%27.59%7.62%13.14%21
18、.62%负债和所有者权益合计24.26%16.83%3.52%12.80%17.87%数据来源：珠海格力电器股份有限公司2013-2017年年报资产负债表由表2-1的计算可知，珠海格力的资产总额2014年相比2013年上涨24.26%，2014年上涨了16.83%，资产总额呈逐年上升的趋势，但2013-2015年这个上升趋势在逐年降低，资产规模有大幅度减少，于2016-2017年上升趋势逐年增高，形势逐渐回转。流动资产的变动幅度同资产总额的变化趋势一样，2016年开始趋于稳定增长。其中存货的波动幅度较大，2013与2014年同比分别降低了23.90%、34.46%，说明企业存货减少。企业应收账
19、款2014年比上一年43.92%，2017年比上一年增加了105.88%，说明企业的赊销额在增加，企业需要不断的提高对应收账款的管控力度，从而减少坏账损失的出现给企业带来极大的损失。非流动资产中，在建工程2013-2014年逐年减少，2015-2017年波动较大，分别是63.08%、-71.56%、75.58%，说明企业的生成设备、基础建设等方面尚有欠缺，需要跟进生成设备到位程度及施工方面的完工程度。货币资金2013-2015年趋于稳定增长趋势且增长较快，2016-2017年虽有增长但增长趋势减缓，仅分别为7.8%、4.03%。家用空调业于2015年遭遇 经济“滑铁卢”后有所增长，格力电器的营
20、业收入也有所回暖，这是货币资金提高的一个关键性原因。存货波动范围也非常大，在2017年存货增加到最高值，同比上年增长了83.60%，2014年达到了近五年最低谷为-34.46%，由表2-1可以看出存货的增减变动直接影响流动资产。固定资产2013-2016年呈逐年上升趋势，反映了企业在固定资产的投入加大，占用资金增加，2017年发生了轻微波动，降低了1.13%。整个固定资产近几年变动不大，对公司的生产能力不会有太大影响。负债合计2013-2015年逐年降低，分别为22.95%、12.96%、1.85%,增幅逐年降低，经过对下表的分析能够了解到，在2014年较2013年预收账款降低了46.38%，
21、意味着经销商预付账款减少，在2014-2017这三年间的所有者权益不断的提高，虽2015年增速相比较慢，但变动不是很大，还算稳定。2016-2017年负债合计和所有者权益逐年升高分别为12.64%、16.25%，13.14%、21.63%，企业有可能会有面临一些财务风险。2.2.1.2 珠海格力电器股份有限公司资产负债表垂直分析表2 资产负债表垂直分析表项目20132014201520162017货币资金28.83%34.92%54.93%52.49%46.33%应收账款1.38%1.70%1.78%1.55%2.70%其他应收款0.26%0.24%0.16%0.13%1.00%存货9.81%
22、5.51%5.86%4.95%7.71%流动资产合计77.56%76.89%74.77%78.34%79.77%固定资产10.49%9.56%9.54%9.69%8.13%在建工程1.39%0.80%1.26%0.32%0.47%非流动资产合计22.42%23.10%25.20%21.63%20.20%资产合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%应付账款20.52%17.14%15.33%16.20%16.07%流动负债合计72.18%69.40%69.64%69.57%68.60%非流动负债合计1.37%1.74%0.31%0.31%0.30%负债合计73.
23、56%71.13%69.94%69.85%68.88%所有者权益合计26.45%28.89%30.04%30.13%31.08%负债和所有者权益合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%数据来源：珠海格力电器股份有限公司2013-2017年年报资产负债表从资产结构角度来看，由表2-2的计算可知，格力电器的流动资产合计在2013-2017年占资产总额的比重分别为：77.56%、76.89%、74.77%、78.34%、79.77%。除2016年外，近五年的比重处于下降趋势，其中存货的占比也相对不稳定，忽高忽低，说明企业的存货储量并不稳定，2017年相较于2016年
24、存货占比为7.71%，较2014-2016年明显升高，说明企业存货在逐年升高，企业改变了对存货的管理。非流动资产中，固定资产2013-2017年占比分别为10,49%、9.56%、9.54%、9.69%、8.13%，除了2016年有轻微回升之外，其余四年占比均缓缓下降，说明企业资金的投入从固定资产转向了其他方面。负债合计2013-2017年占比呈逐年下降趋势，2013-2015年下降趋势相比较明显，2015-2017年处于平缓降低阶段，2013-2014年流动负债突然降低，后几年趋于稳定，说明格力电器的短期偿债风险降低了，非流动资产近三年也趋于稳定状态，在未来发展的一段时间内不会出现偿债风险。
25、2.2.2 利润表分析2.2.2.1 珠海格力电器股份有限公司利润表水平分析表3 利润表水平分析表项目20132014201520162017一、营业总收入19.88%16.67%-28.14%9.44%36.24%营业收入20.82%14.83%-29.06%10.79%36.93%二、营业总成本18.62%12.60%-30.15%6.21%36.31%营业成本9.82%9.49%-24.99%10.41%36.59%销售费用53.86%28.34%-46.31%6.25%1.09%管理费用25.39%-5.27%4.79%8.66%10.66%财务费用-71.08%606.30%104.
26、73%151.17%-108.90%三、营业利润52.75%31.24%-15.97%29.44%49.31%营业外收入-10.02%3.20%98.84%-22.08%-53.28%营业外支出130.57%-22.48%-74.22%120.90%-15.85%四、利润总额47.10%29.95%-10.99%24.55%43.35%五、净利润46.92%30.26%-11.44%23.38%44.57%（一）基本每股收益46.15%-34.90%-11.49%23.56%44.75%（二）稀释每股收益46.15%-34.90%-11.49%23.56%44.75%数据来源：珠海格力电器股份
27、有限公司2013-2017年年报利润表由表2-3计算可知，近五年来利润总额的变化程度还是较大的，除了2015年的负增长之外，2013-2014年，2016-2017年均处于上升趋势，2014年同比2013年增速减缓，占比分别为29.95%、47.10%，主要是因为营业利润有所下降，营业利润2013-2014年分别比上一年增加了52.75%、31.24%。营业利润增加的原因是营业收入不断地增加以及营业成本不断地减少。营业收入波动幅度和利润总额之间的差额不是很高，但营业成本却有着一定的争议，2013-2014年占比出现一定的下降态势，2015年急剧减少，2016年回暖直至2017年处于良好状态。总
28、成本波动幅度大，成本和收入控制的不是很好，很可能使企业处于风险之中，幸好企业使用了对应的措施，2016年后营业成本、销售收入等都不断上升，在2017年转为良好。财务费用上，波动不是一般的大，2013-2017年分别比上一年增长-71.08%、606.30%、104.73%、151.17%、-108.90%，通过企业的利润表可得知，企业2013-2016年的财务费用均为负数，分别是亿元，可能是利息收入比出现的中间费用较高。2.2.2.2 珠海格力电器股份有限公司利润表垂直分析表4 利润表垂直分析表项目20132014201520162017一、营业总收入100.00%100.00%100.00%
29、100.00%100.00%营业收入100.00%98.43%97.17%98.37%98.87%二、营业总成本91.25%88.07%85.62%83.09%83.13%营业税金及附加0.80%0.97%0.75%1.30%1.01%营业成本66.99%62.87%65.63%66.20%66.37%销售费用18.76%20.64%15.42%14.97%11.11%管理费用4.24%3.44%5.02%4.98%4.05%财务费用-0.11%-0.67%-1.92%-4.40%0.29%三、营业利润10.22%11.49%13.44%15.89%17.42%营业外收入0.57%0.50%1
30、.40%0.99%0.34%营业外支出0.05%0.03%0.01%0.02%0.01%四、利润总额10.74%11.96%14.82%16.87%17.75%所得税费用1.63%1.79%2.27%2.73%2.74%五、净利润9.12%10.18%12.54%14.14%15.01%数据来源：珠海格力电器股份有限公司2013-2017年年报利润表根据上表能够发现，格力电器在今年的各财务成果的组成结构。在2013-2017年营业利润占据的比重一年比一年高，本年利润总额也处于逐年增加趋势分别为：10.74%、11.96%、14.82%、16.87%、17.75%，净利润和利润总额占比的增加趋势
31、相同。站在利润组成角度看，格力电器盈利水平出现了一定程度的提升，特别是营业利润占比逐年增高，主要源于营业外支出的逐年减少，营业外收入近五年还不趋于稳定，但差距并不是特别大。此外销售支出以及财务支出等的变化，对其结构占比也导致了较大的影响。2.2.3 现金流量表分析2.2.3.1 珠海格力电器股份有限公司现金流量表水平分析表5 现金流量表水平分析表项目20132014201520162017经营活动现金流入小计0.11%19.71%31.21%-36.43%50.42%经营活动现金流出小计9.66%14.27%3.94%-18.49%60.37%一、经营活动产生的现金流量净额-29.55%46.
32、03%134.32%-66.52%10.09%投资活动现金流入小计-7.59%39.87%-13.94%191.86%16.33%投资活动现金流出小计-39.96%33.67%39.22%285.10%192.02%二、投资活动产生的现金流量净额-48.11%30.92%64.68%308.44%223.38%筹资活动现金流入小计-13.65%51.90%6.97%27.67%50.86%筹资活动现金流出小计29.35%32.64%52.56%6.30%19.22%三、筹资活动产生的现金流量净额-397.35%-23.10%312.18%-25.13%-60.55%数据来源：珠海格力电器股份有
33、限公司2013-2017年年报现金流量表从表2-5中可以看出，2014-2015年这三年间的现金流量净额每年都在不断提高，且同时增长速度很快，各自对应的是：46.03%、134.32%，2016年相较于2015年减少了66,，52%,有着较大幅度的降低，意味着企业在2016年经营行为出现后的现金流量净额出现了很大幅度的下降，可能是因为经营方式有所改变。投资行为带来的现金流量净额每年都在迅速增加，各自对应的是：-48.11%、30.92%、64.68%、308.44%、223.38%，说明该企业在2014年追加投资，并且得到了收益，投资回收额逐年增多；筹资行为带来的流量净额在2015年快速增加，
34、而其他几个年份都是负数，各自是：-397.35%、-23.10%、312.18%、-25.13%、-60.55%，主要是因为2015年现金活动流入突然减少的原因，以至于筹资活动现金流入与流出有较大差距。2.2.3.2 珠海格力电器股份有限公司现金流量表结构分析数据来源：珠海格力电器股份有限公司2013-2017年年报现金流量表由表2-6可知，公司2013-2017投资活动以及筹资活动现金流入量等因素的分析能够发现，其现金流入基本上都是通过经营行为所带来的，所占据的比例是：90.47%、88.31%、90.46%、，而销售以及劳务这两者对应的占比比较高为：74.80%、77.15%，且近几年经营
35、行为所带来的现金流入变得愈发稳定，筹资行为所带来的现金流每年都在不断增加。根据公司2013-2017年投资、筹资、经营行为这三者的现金流出量的占比情况能够发现，其主要的流出量在2013-2015这两年间是因为经营行为所产生的，2015年以后至今该公司投资活动流出量占比突增，经营活动流出量降低但趋于正常稳定状态，公司的结构略有调整。3 杜邦分析法在珠海格力电器股份有限公司中的运用3.1 股东权益报酬率分析表7 杜邦分析体系各项指标项目20132014201520162017销售净利率9.12%10.34%12.91%14.38%15.18%总资产周转率89.75%88.22%60.45%59.3
36、8%68.98%总资产净利率8.18%9.12%7.80%8.54%10.47%资产负债率73.56%71.13%69.94%69.85%68.88%权益乘数3.78 3.46 3.33 3.32 3.22 股东权益报酬率30.93%31.58%25.98%28.33%33.68%股东权益报酬率是指投资者委托企业管理层运用其投入的资金所取得的投资收益，可以有效地展现出企业管理层的水平，财务控制质量等。相对于投资者而言该指标越高就越好。该指标越高说明投资能够获取到的收益就越高，反过来，该指标越低就意味着企业所有者权益获利水平就越低。因此这项指标无论是对企业或是外界投资者而言都是极为关键的。公式一
37、：股东权益报酬率=总资产净利率权益乘数 （二因素分析）采用因素分析法分别计算2015-2017年杜邦分析指标对股东权益报酬率所带来的影响。2015年：股东权益报酬率 7.80% 3.33 = 25.98% 替换总资产净利率 8.54% 3.33 = 28.42% 替换权益乘数 8.54% 3.32 = 28.33% 2016年总资产净利率上升对股东权益的影响： - = 28.42% - 25.98% = 2.44%2016年权益乘数下降对股东权益的影响： - = 28.33%- 28.42% = -0.08%2016年：股东权益报酬率 8.54% 3.32 = 28.33% 替换总资产净利率
38、10.47% 3.32 = 34.75% 替换权益乘数 10.47% 3.22 = 33.68% 2017年总资产净利率上升对股东权益的影响： - = 34.75% - 28.33% = 6.42%2017年权益乘数下降对股东权益的影响： - = 33.68% - 34.75% = -1.07%综上分析，2016年总资产净利率上升导致股东权益增加，权益乘数得下降导致股东权益减小，可以得出2016年股东权益的上身是总资产净利率增加所致，2015-2016年权益乘数的变动并不是很大，但相对减小，可以得出资产净利率的升高主要是由净利率的提高引起的，获利能力变强；2017年同2016年股东权益报酬率变
39、动趋势相同，总资产净利率提高致使股东权益提高，权益乘数减小致使股东权益减小。可以判断出该公司的获利能力良好，举债程度减少，处于良好发展状态。公式二：股东权益报酬率=销售净利率总资产周转率权益乘数（三因素分析）采用因素分析法分别计算2015-2017年杜邦分析指标对股东权益报酬率的影响。2015年：股东权益报酬率 12.91% 60.45% 3.33 = 25.98% 替换销售净利率 14.38% 60.45% 3.33 = 28.93% 替换总资产周转率 14.38% 59.38% 3.33 = 28.42% 替换权益乘数 14.38% 59.38% 3.32 = 28.33% 2016年销售
40、净利率上升对股东权益的影响： - = 28.93% - 25.98% = 2.95%2016年总资产周转率下降对股东权益的影响： - = 28.42% - 28.93% = -0.52%2016年权益乘数减小对股东权益的影响： - = 28.33% - 28.42% = -0.08%2016年：股东权益报酬率 14.38% 59.38% 3.32 = 28.33% 替换销售净利率 15.18% 59.38% 3.32 = 29.92% 替换总资产周转率 15.18% 68.98% 3.32 = 34.75% 替换权益乘数 15.18% 68.98% 3.22 = 33.68% 2017年销售净
41、利率上升对股东权益的影响： - = 29.92% - 28.33% = 1.58%2016年总资产周转率下降对股东权益的影响： - = 34.75% - 29.92% = 4.84%2016年权益乘数减小对股东权益的影响： - = 33.68% - 34.75% = -1.07%综上分析，2016年总资产周转率是导致股东权益上升的主要因素，总资产周转率增长引起的股东权益增长率在同一时期比销售净利率、权益乘数的变动所带来的增长更大，销售净利率上升带来的收益次之，权益乘数最小。尽管权益乘数在减小，但是变动幅度微弱，几乎算是平稳发展，总资产周转率和销售净利率处于上升趋势，可见该公司能很好地利用财务杠
42、杆来提升公司的盈利能力。以上对连续两年的数据分析表明，珠海格力电器股份有限公司近两年的经营状况还是比较良好的，虽然在2015年遭受了经济“滑铁卢”，但由于该公司及时的战略调整，2016-2017年该公司的收益情况比较可以，2015-2017年近三年股东权益报酬率稳健上升，资产周转率等指标也在不断提高， 意味着企业总资产周转效率较高，销售水平强，对资金的使用比较到位，并且趋于越来越强的趋势。3.2 盈利能力分析3.2.1 销售收入分析表8 销售收入各项指标表项目20132014201520162017销售净利率9.12%10.34%12.91%14.38%15.18%销售收入12001378977.510831483净利润109.4142.5126.2155.7225.1综上指标分析，已知销售收入与销售净利率成反比关系，销售净利率和销售收入分别于净利润成正比关系。因此为更好的确保该指标的稳步提升，提高销售收入带动净利润也同比增多，在销售收入稳定增长的情况下净利润越大才能使销售净利率不断增长。通过分析该企业的销售净利率的变动情况，可以得知该企业现阶段的经营状况还是比较良好的，销售能力强，盈利能力强。根据上图能够发现，销售净利率每年都在不断的增加，最近五年各自对应的比例为：9.12%、10.34%、1