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1、第六章 短期资金筹集方式 短期资金一般占用于流动资产项目，具有占用期限短、占用数额小、资金成本低等特点。短期资金一般通过流动负债来筹集，其筹集方式包括商业信用、短期借款、发行短期融资券等。本章主要介绍各种短期筹资方式的概念、种类及优缺点。第一节 商业信用 商业信用是指企业在商品交易中由于延期付款或递延交货所形成的借贷关系，是融资企业一种重要的短期资金筹集方式。一、商业信用形式（一）应付账款 是购买企业的一种自然性融资（二）预收货款是销货企业的一种短期资金来源（三）应付票据销货企业在需要资金时，可以向银行贴现票据获得资金。二、商业信用条件是信用提供方对付款时间和现金折扣所做的具体规定。付款时间一
2、般体现为赊购时销货企业允许的购货买方的付款延期期间、商业汇票的票面期限或预收账款是购买方允许的销货企业的延缓交货期间。现金折扣是销货企业为鼓励购买方尽早付款而给与的价格优惠，丧失的现金折扣就是购买方为获得在一定期间的资金使用权所负担的成本。（一）预收货款、不带息票据和没有现金折扣的应付账款（二）带息应付票据和有现金折扣的应付账款 带息应付票据是购买企业通过负担利息的方式所获得的商业信用，票面利率即是这项短期资金的成本，企业可以结合自身的情况，和短期借款的利率相比较，以决定是否利用这种商业信用来筹资。当销货方提供了现金折扣时，当企业延迟付款而丧失的现金折扣就是使用这项商业信用的成本。三、应计费用
3、项目的自然性融资 应计费用项目只是在一个较小的范围内才是一种可自由支配的筹资方式。四、现金折扣成本的计算 企业要决定是否享用企业提供的现金折扣，放弃现金折扣的成本是影响购买企业进行决策的重要因素。放弃现金折扣的成本=例1（197页）企业放弃现金折扣的成本：与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化与付款期、企业的信用期反方向变化。所以，当企业不能在这折扣期付款时，在信用期末付款对企业最为有利。从本例也可以看出，企业放弃现金折扣的成本相当高，如果企业能以低于放弃现金折扣所负担利息成本的利率取得借款，就应在折扣期内借入资金支付货款，以享受现金折扣，否则，应放弃现金折扣。五、商业信用筹资的优缺点（一
4、）优点1、筹资便利2、筹资成本低3、筹资限制少（二）缺点1、期限短2、如果企业放弃了现金折扣，则要负担较高的资金成本。第二节 短期借款一、分类按提供担保情况（一）无担保借款1、信贷限额是指银行与企业达成协议、规定的银行允许企业可以随时取得的无担保贷款的最大额度。信贷限额的大小是银行根据银行对企业的信用评价结果和企业资金需要量来确定的。2、循环信贷协定是银行承诺提供的具有法律责任的最大信用额度，在协定的有效期内，无论企业何时希望取得借款，只要借款额不超过设定的最大信用额度，银行必须提供企业要求的借款。因此，一般把循环信贷协定称为正式的信贷额度。为了获得这一正式的信贷额度，企业需要对信贷额度内未使
5、用的部分支付承诺费。例2（199页）3、补偿性余额是银行要求企业在借款时需要在银行中保持信贷限额或实际使用额的一定比例的最低存款余额。比例一般是10%-20%。降低了银行风险，或补偿银行贷款的利率损失。对于借款企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率，增加了借款的资金成本。例3（199页）（二）担保借款一般来说，担保借款的成本要高于无担保借款（三）票据贴现是指商业汇票的持有人把未到期的商业汇票转让给银行以获得现金的融资方式。在这种方式下，企业一般要贴付一定的利息给银行，故称贴现。若到期商业汇票承兑人不能承兑时，贴现企业要承担票据的兑现义务，所以，贴现商业汇票是企业的一项或有负债，贴现商业汇票也
6、更像是企业的一项担保借款。二、短期借款的利率及利息支付方法（一）短期借款的利率一般情况下，都通过借贷双方协商确定，影响利率的因素主要有以下几个方面：1、借款企业的信用状况2、货币市场利率的变动情况3、银行提供贷款服务的成本（二）短期借款利息支付方法1、一次支付法指借款企业在借款到期时一次性支付利息的方法2、贴现法是指银行在企业借款时预先扣除利息，然后将其余额发放给企业。这时，企业可以使用的资金小于计息的资金。故实际利率大于双方协商的利率。例4（201页）3、加息分摊法是指在借款企业分期偿还借款时，银行按约定利率计算出企业借款的本利和，然后要求企业在贷款期内每期等额偿还借款的本利和。三、优缺点（
7、一）优点1、筹资灵活方便2、资金使用成本较低（二）缺点1、财务风险高2、筹资限制多第三节 发行短期融资券 又称商业票据、短期债券，是指大型企业在货币市场出售的、可转让的短期无担保本票。由于这些票据无担保并且是货币市场的工具，因此只有信誉好的大企业才能使用短期融资券作为短期融资工具。一、短期融资券的种类（一）按发行方式划分1、经销商代销的融资券（又称间接销售融资券）2、直接销售融资券（二）按发行人的不同分类1、金融企业的融资券2、非金融企业的融资券（三）按期发行和流通范围划分1、国内融资券2、国际融资券二、发行程序（了解）（一）公司做出发行短期融资券决策（二）办理发行融资券的信用评级（三）向有关审批机关提出发行融资券的申请（四）审批机关对企业的申请进行审查和批准（五）正式发行融资券，取得资金三、短期融资券的优缺点（一）优点1、成本低2、数额比较大3、能提高企业的信誉（二）缺点1、发行短期融资券的风险比较大2、发行短期融资券的弹性比较小3、发行短期融资券的条件严格