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1、第六章 证券市场概述一、证券市场定义一、证券市场定义：证券市场是有价证券发行：证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。总称。二、证券市场的基本特征二、证券市场的基本特征n交易对象是股票、债券等有价证券交易对象是股票、债券等有价证券n有价证券既是融资工具也是投资工具有价证券既是融资工具也是投资工具n有价证券的价格是预期收益的市场价格有价证券的价格是预期收益的市场价格n证券市场风险大、影响因素复杂证券市场风险大、影响因素复杂1三、证券市场分类（一）按证券的性质：（一）按证券的性质：n n股票市场、债券市场、基金市场股票市场、债券市场、
2、基金市场（二）按运行和职能：（二）按运行和职能：n n发行市场（一级市场）、交易市场（二级市发行市场（一级市场）、交易市场（二级市场）场）（三）按组织形式：（三）按组织形式：n n场内市场（证券交易所）、场外市场（柜台场内市场（证券交易所）、场外市场（柜台市场、第三市场、第四市场）市场、第三市场、第四市场）2四、证券发行市场四、证券发行市场n n它是证券从发行人手中转移到认购人手中的场所，又称为初级市场或一级市场。n n市场构成：证券发行人（筹资者）、证券认购人（投资者）、证券承销商和中介服务机构。3五、证券交易市场1.场内交易市场（证券交易所）2.场外交易市场柜台交易市场第三市场第四市场二板
3、市场45（1）柜台交易市场 它是指证券商在交易所外，与客户直接进行证券买卖的场所，又称为柜台市场或店头市场。（2）第三市场 它是指通过非交易所会员的证券商，在交易所外进行已在证券交易所挂牌上市的证券交易的场外交易市场。6（3）第四市场 它是指完全撇开证券经纪人，由证券投资者通过计算机网络进行报价和交易的场外交易市场。（4）二板市场 是相对于主板市场而言的，是指在主板市场之外专为中小企业和新兴公司（科技型、成长型公司）提供筹资途径的新型市场，又被称为创业板市场。7创业板创业板n n创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的
4、中小企业和新兴公主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。位置。n n创投是创业投资的简称。创业投资是指专业投资人创投是创业投资的简称。创业投资是指专业投资人员员(创业投资家创业投资家)为以高科技为基础的新创公司提供为以高科技为基础的新创公司提供融资的活动。与一般的投资家不同融资的活动。与一般的投资家不同,创业投资家不创业投资家不仅投入资金仅投入资金,而且用他们长期积累的经验、知识和而且用他们长期积累的经验、知识
5、和信息网络帮助企业管理人员更好地经营企业。所以，信息网络帮助企业管理人员更好地经营企业。所以，创业投资机构就是从事为以高科技为基础的新创公创业投资机构就是从事为以高科技为基础的新创公司提供融资的活动的机构。司提供融资的活动的机构。8创业板分类创业板分类n n一类是一类是“独立型独立型”。完全独立于主板之外，具有自己鲜明。完全独立于主板之外，具有自己鲜明的角色定位。世界上最成功的二板市场的角色定位。世界上最成功的二板市场美国纳斯达美国纳斯达克市场（克市场（NasdaqNasdaq）即属此类。纳斯达克市场诞生于）即属此类。纳斯达克市场诞生于19711971年，年，上市规则比主板纽约证券交易所要简化
6、得多，渐渐成为全上市规则比主板纽约证券交易所要简化得多，渐渐成为全美高科技上市公司最多的证券市场。截至美高科技上市公司最多的证券市场。截至19991999年底，共有年底，共有48294829家上市公司，市值高达家上市公司，市值高达5 52 2万亿美元，其中高科技上万亿美元，其中高科技上市公司所占比重为市公司所占比重为4040左右，涌现出一批像思科、微软、左右，涌现出一批像思科、微软、英特尔那样的大名鼎鼎的高科技巨人。英特尔那样的大名鼎鼎的高科技巨人。“三十年河东，三三十年河东，三十年河西十年河西”，3030年后的纳斯达克市场羽翼丰满，上市公司年后的纳斯达克市场羽翼丰满，上市公司总数比纽约证交所
7、多总数比纽约证交所多6060，股票交易量在，股票交易量在19941994年就超过了年就超过了纽约证交所。另一类是纽约证交所。另一类是“附属型附属型”。附属于主板市场，旨。附属于主板市场，旨在为主板培养上市公司。二板的上市公司发展成熟后可升在为主板培养上市公司。二板的上市公司发展成熟后可升级到主板市场。换言之，就是充当主板市场的级到主板市场。换言之，就是充当主板市场的“第二梯队第二梯队”。新加坡的。新加坡的SesdaqSesdaq即属此类。即属此类。9美国NASDAQ市场n n全称是全美证券交易协会自动报价系统。1971年2月8日开始运作，为2500只证券品种实现了自动撮合交易，1988年10月
8、与美国证券交易所合并，形成了世界上最先进的，也是全球最大最成功的无形交易市场。n n分为纳纳斯达克全国市场和纳斯达克小型资本市场。10六、证券市场参与者六、证券市场参与者（一）市场主体：（一）市场主体：发行人、投资者发行人、投资者n n发行人：政府、金融机构、公司发行人：政府、金融机构、公司n n投资者：金融机构、基金、法人投资者、个人投资者：金融机构、基金、法人投资者、个人投资者投资者（二）市场中介（二）市场中介n n证券经营机构（投资银行、信托公司）证券经营机构（投资银行、信托公司）n n证券交易所证券交易所n n中介服务：律师、评估师、会计师中介服务：律师、评估师、会计师n n咨询机构、金融顾问咨询机构、金融顾问（三）监管机构（三）监管机构n n证监会及其派出机构证监会及其派出机构（四）自律性组织：（四）自律性组织：行业协会（证券业协会）行业协会（证券业协会）11七、金融市场体系 金金融融市市场场货币市场承对贴现市场拆借市场短期政府债券市场资本市场储蓄市场 证券市场发行市场流通市场长期信贷保险市场融资租赁外汇市场黄金市场12八、证券市场的基本功能n n筹集资金功能n n价格发现功能n n资源配置功能n n宏观调控功能13