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1、第九章第九章 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 本章内容框架：本章内容框架：第一节第一节 企业偿债能力分析的目的和内容企业偿债能力分析的目的和内容第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析1第一节第一节 企业偿债能力分析的目的和企业偿债能力分析的目的和内容内容一、偿债能力分析的目的一、偿债能力分析的目的偿债能力是企业经营者、投资者、债权人都非常偿债能力是企业经营者、投资者、债权人都非常重视的问题。重视的问题。投资者进行偿债能力分析的目的：偿债能力强投资者进行偿债能力分析的目的：偿债能力强有助于提高盈利能力有助于提高盈利能力债权人
2、进行偿债能力分析的目的：做出正确的债权人进行偿债能力分析的目的：做出正确的借贷决策，保证资金安全借贷决策，保证资金安全2第一节第一节 企业偿债能力分析的目的和内容企业偿债能力分析的目的和内容经营者进行偿债能力分析的目的：经营者进行偿债能力分析的目的：p了解企业的财务状况了解企业的财务状况p揭示企业所承担的财务风险程度揭示企业所承担的财务风险程度p预测企业的筹资前景预测企业的筹资前景p为企业进行各种理财活动提供重要参考为企业进行各种理财活动提供重要参考二、偿债能力分析的内容二、偿债能力分析的内容短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析3第二节第二节 企业短期偿债能力分析企
3、业短期偿债能力分析一、影响短期偿债能力的因素一、影响短期偿债能力的因素短期偿债能力也称为支付能力，主要是通过流动短期偿债能力也称为支付能力，主要是通过流动资产的变现来偿还到期的短期债务。资产的变现来偿还到期的短期债务。（一）企业内部因素（一）企业内部因素企业的资产结构，特别是流动资产结构企业的资产结构，特别是流动资产结构p流动资产所占的比重流动资产所占的比重p流动资产内部的结构是否合理流动资产内部的结构是否合理4第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析流动负债的结构流动负债的结构p必须以现金偿付的流动负债对资产的流动性必须以现金偿付的流动负债对资产的流动性要求很高，如短期借款、应
4、付款项。要求很高，如短期借款、应付款项。企业必须拥有足够的现金才能保证其偿债能企业必须拥有足够的现金才能保证其偿债能力。力。p只需用商品或劳务来偿还的流动负债对资产只需用商品或劳务来偿还的流动负债对资产的流动性要求较低，如预收账款。的流动性要求较低，如预收账款。企业只需要拥有充足的存货就可以保证清偿企业只需要拥有充足的存货就可以保证清偿能力。能力。5第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析企业的融资能力企业的融资能力如果企业和银行等金融机构保持良好的信用关系，如果企业和银行等金融机构保持良好的信用关系，随时能够筹集到大量的现金，即使各种偿债能随时能够筹集到大量的现金，即使各种偿债
5、能力指标不高，也能按期还本付息。力指标不高，也能按期还本付息。经营现金流量水平经营现金流量水平企业的短期债务通常是用现金进行偿还的，如果企业的短期债务通常是用现金进行偿还的，如果没有充足的现金流量，即使是盈利企业也可能没有充足的现金流量，即使是盈利企业也可能因无法及时偿还到期债务而导致信用危机，甚因无法及时偿还到期债务而导致信用危机，甚至破产。至破产。6第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析（二）企业的外部因素（二）企业的外部因素宏观经济形势宏观经济形势：国家的信贷政策：国家的信贷政策证券市场的发育与完善情况证券市场的发育与完善情况当企业把投资有价证券进行短期投资作为资金调当企
6、业把投资有价证券进行短期投资作为资金调度手段时，证券市场的发育和完善程度对企业度手段时，证券市场的发育和完善程度对企业短期偿债能力影响很大。短期偿债能力影响很大。7第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析二、短期偿债能力指标计算与分析二、短期偿债能力指标计算与分析一是根据资产负债表进行静态分析；一是根据资产负债表进行静态分析；二是根据现金流量表和其他有关资料进行动态二是根据现金流量表和其他有关资料进行动态分析分析8第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析1、营运资本、营运资本衡量企业短期偿债能力的绝对数指标，可以从静衡量企业短期偿债能力的绝对数指标，可以从静态上评价
7、企业当期的偿债能力，也可以结合规态上评价企业当期的偿债能力，也可以结合规模等因素，评价不同时期的偿债能力变动模等因素，评价不同时期的偿债能力变动营运资本流动资产流动负债营运资本流动资产流动负债营运资本大于零：表示企业具有一定的短期偿营运资本大于零：表示企业具有一定的短期偿债能力；债能力；营运资本越高，表示企业可用于偿还流动负债营运资本越高，表示企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业短期偿债能力越强，企业的资金越充足，企业短期偿债能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高度越高9第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析2、
8、流动比率、流动比率该比率又称为银行家比率，表示每一元的流动负该比率又称为银行家比率，表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。比率越高，债，有多少流动资产作为偿还保证。比率越高，表示企业的偿付能力越强，财务风险越小，债表示企业的偿付能力越强，财务风险越小，债权人权益安全程度越高。一般认为，该指标应权人权益安全程度越高。一般认为，该指标应达到达到2：1以上。以上。另一方面，该比率越高，可能是滞留在流动资产另一方面，该比率越高，可能是滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，会影响企上的资金过多，未能有效加以利用，会影响企业的盈利能力业的盈利能力10第二节第二节 企业短期偿债能力分析企
9、业短期偿债能力分析（1）流动比率的优缺点）流动比率的优缺点优点：优点：可以揭示企业用流动资产偿还流动负债的程度，可以揭示企业用流动资产偿还流动负债的程度，流动比率越大，对流动负债的保证程度越高，流动比率越大，对流动负债的保证程度越高，越能保证债权人的利益越能保证债权人的利益可以使指标使用者了解企业的营运资本是否充可以使指标使用者了解企业的营运资本是否充足，据以判断企业抵抗经营中发生意外风险的足，据以判断企业抵抗经营中发生意外风险的能力能力11第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析流动比率超过流动比率超过1的部分，可以对流动负债的偿还的部分，可以对流动负债的偿还提供一项特殊的保证
10、，显示出债权人安全边际提供一项特殊的保证，显示出债权人安全边际的大小。的大小。计算方法简单，资料来源较可靠，即使外部分计算方法简单，资料来源较可靠，即使外部分析者也能很容易的计算出企业的流动比率，对析者也能很容易的计算出企业的流动比率，对企业的偿债能力做出判断企业的偿债能力做出判断12第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析局限性：局限性：反映的是企业某一时点上可以动用的流动资产存反映的是企业某一时点上可以动用的流动资产存量和流动负债的比率关系，而这种静态的资产与量和流动负债的比率关系，而这种静态的资产与未来的现金流量并没有必然联系未来的现金流量并没有必然联系流动资产中的重要项目
11、：应收账款、存货的规模流动资产中的重要项目：应收账款、存货的规模大小，受其他因素的影响大小，受其他因素的影响应收账款规模的大小，受企业销售政策和信用条件应收账款规模的大小，受企业销售政策和信用条件的影响的影响存货不同的计价方法对存货规模的影响也不相同存货不同的计价方法对存货规模的影响也不相同企业的债务没有全部反映在资产负债表上，只用企业的债务没有全部反映在资产负债表上，只用资产负债表上的流动资产与流动负债相比较，来资产负债表上的流动资产与流动负债相比较，来判断企业的偿债能力是不全面的。判断企业的偿债能力是不全面的。13第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析（2）流动比率分析）流
12、动比率分析运用因素分析法对流动资产、流动负债变动对流运用因素分析法对流动资产、流动负债变动对流动比率的影响进行分析动比率的影响进行分析（3）分析时应注意的问题）分析时应注意的问题结合所在行业的平均标准结合所在行业的平均标准商业企业销售上的绝大部分可以收回现金，其应商业企业销售上的绝大部分可以收回现金，其应收账款和存货相对较小，因此流动比率较低收账款和存货相对较小，因此流动比率较低工业企业存货较多，应收账款所占比重也较大，工业企业存货较多，应收账款所占比重也较大，所以流动比率较高所以流动比率较高14第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析结合其他有关因素判断企业实际的偿债能力结合其
13、他有关因素判断企业实际的偿债能力如果在流动资产中，有大量的现金，或随时能够如果在流动资产中，有大量的现金，或随时能够变现的有价证券，或具有较强的融资能力，企变现的有价证券，或具有较强的融资能力，企业实际的偿债能力要高于流动比率所体现的偿业实际的偿债能力要高于流动比率所体现的偿债能力。债能力。15第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析要注意人为因素对流动比率的影响要注意人为因素对流动比率的影响企业可以以本期期末还贷，下期初再举债的方式企业可以以本期期末还贷，下期初再举债的方式调低期末流动负债余额，来调节流动比率，掩调低期末流动负债余额，来调节流动比率，掩盖企业真实的财务状况。盖企
14、业真实的财务状况。例如，某企业年末流动资产为例如，某企业年末流动资产为400万元，流动负万元，流动负债为债为250万元，则流动比率为万元，则流动比率为1.6，为粉饰报表，为粉饰报表，在年末暂时用在年末暂时用100万的流动资产偿还应付账款，万的流动资产偿还应付账款，则流动比率变为则流动比率变为2。16第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析3、速动比率、速动比率速动资产：几乎可以立即变现用来偿付流动负债速动资产：几乎可以立即变现用来偿付流动负债的资产。不包括以下项目：的资产。不包括以下项目：存货（流动资产中变现速度最慢的资产，销售存货（流动资产中变现速度最慢的资产，销售时受到市场价
15、格的影响，使其变现价值带有很时受到市场价格的影响，使其变现价值带有很大的不确定性）大的不确定性）预付账款（本质上属于预付费用，只能减少企预付账款（本质上属于预付费用，只能减少企业未来时期的现金支出，流动性实质上很低）业未来时期的现金支出，流动性实质上很低）17第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析又称为酸性测试比率，用来衡量流动资产中可以又称为酸性测试比率，用来衡量流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。由于它消除了立即变现偿付流动负债的能力。由于它消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，部分弥补流动比率存在的缺陷。部分弥补流动比
16、率存在的缺陷。另一方面，该比率越高，可能是滞留在速动资产另一方面，该比率越高，可能是滞留在速动资产上的资金过多，未能有效加以利用，影响企业上的资金过多，未能有效加以利用，影响企业的盈利能力的盈利能力速动比率的一般标准为速动比率的一般标准为1：118第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析4、现金比率、现金比率分分子子：“现现金金类类资资产产”即即，货货币币资资金金短短期期投投资资（有价证券）（有价证券）该该比比率率准准确确的的反反映映企企业业的的直直接接偿偿付付能能力力，最最为为保保守守、稳稳健健。该该比比率率越越高高，表表示示企企业业可可立立即即用用以以支付债务的现金类资产越多
17、，支付债务的现金类资产越多，另一方面，由于现金类资产的盈利能力较弱，因另一方面，由于现金类资产的盈利能力较弱，因此，该比率不宜较大，一般应在此，该比率不宜较大，一般应在20左右。左右。19第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析5、流动比率、速动比率、现金比率关系分析、流动比率、速动比率、现金比率关系分析流动比率，以全部流动资产作为偿付流动负债流动比率，以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，包括了变现能力较差的存货和基本不的基础，包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预付费用。能变现的预付费用。速动比率，以扣除变现能力较差的存货和预付速动比率，以扣除变现能力较差的存货和预付费用
18、作为偿付流动负债的基础，弥补了流动比费用作为偿付流动负债的基础，弥补了流动比率的不足率的不足现金比率，以现金类资产作为偿付流动负债的现金比率，以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业流动资产利基础，但现金持有量过大会对企业流动资产利用效果产生负作用，所以该比率不宜过大。这用效果产生负作用，所以该比率不宜过大。这一指标相对流动比率和速动比率来说，作用较一指标相对流动比率和速动比率来说，作用较小小20第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析（二）短期偿债能力的动态分析（二）短期偿债能力的动态分析1、现金流量比率、现金流量比率该比率用来衡量企业用经营活动所产生的现金
19、来该比率用来衡量企业用经营活动所产生的现金来支付流动负债的程度支付流动负债的程度 21第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析经营活动现金流量净额的大小反映企业某一会计经营活动现金流量净额的大小反映企业某一会计期间生产经营活动产生现金的能力，是偿还企期间生产经营活动产生现金的能力，是偿还企业到期债务的基本资金来源。业到期债务的基本资金来源。当该比率大于等于当该比率大于等于1时，表明企业有足够的能力时，表明企业有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还其短期债务；以生产经营活动产生的现金来偿还其短期债务；当该比率小于当该比率小于1时，表示企业生产经营活动产生时，表示企业生产经营活动
20、产生的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还短期债务资或出售资产才能偿还短期债务22第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析2、近期支付能力系数、近期支付能力系数分子：分子：“近期内能够用来支付的资金近期内能够用来支付的资金”包括企业的货币资金、短期投资、近期内能取得包括企业的货币资金、短期投资、近期内能取得的现销收入、近期内确有把握收回的各种应收的现销收入、近期内确有把握收回的各种应收款项款项分母：分母：“近期内需要支付的各种款项近期内需要支付的各种款项”包括各种到期或逾期应交款项和未付款项，如职包括各种到期或逾期应交
21、款项和未付款项，如职工薪酬、应付账款、应付票据、银行借款、各工薪酬、应付账款、应付票据、银行借款、各项税费、应付利润等项税费、应付利润等23第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析该比率反映企业有无足够的支付能力来偿还到期该比率反映企业有无足够的支付能力来偿还到期债务。该指标应当大于等于债务。该指标应当大于等于100如果小于如果小于100，则说明企业近期支付能力不足，则说明企业近期支付能力不足，应采取积极有效措施，从各种渠道筹集资金，应采取积极有效措施，从各种渠道筹集资金，以便按期清偿债务，保证企业生产经营活动的以便按期清偿债务，保证企业生产经营活动的正常进行正常进行24第二节第
22、二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析3、速动资产够用天数、速动资产够用天数该比率反映企业速动资产维护企业正常生产经营该比率反映企业速动资产维护企业正常生产经营开支水平的程度，可以作为速动比率的补充。开支水平的程度，可以作为速动比率的补充。该比率越大，说明企业短期偿债能力越强该比率越大，说明企业短期偿债能力越强25第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析4、现金到期债务比率、现金到期债务比率该比率用来衡量企业本期到期的债务用经营活动该比率用来衡量企业本期到期的债务用经营活动所产生的现金来支付的程度所产生的现金来支付的程度比率比率1，表示企业有足够的能力以生产经营活动，表示
23、企业有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还当期的短期债务产生的现金来偿还当期的短期债务26第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析练习题：练习题：1、某企业年末流动负债、某企业年末流动负债60万元，速动比率为万元，速动比率为2.5，流动比率为，流动比率为3，营业成本，营业成本81万元。已知年初万元。已知年初和年末的存货相同和年末的存货相同要求：计算存货周转次数要求：计算存货周转次数27第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析28第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析2、某企业流动资产为、某企业流动资产为20万元，流动比率为万元，流动比率为2.5，
24、速动比率为速动比率为1，发生以下业务：，发生以下业务：（1）销售产品一批，销售收入）销售产品一批，销售收入3万元，款项尚未万元，款项尚未收到，销售成本尚未结转收到，销售成本尚未结转（2）用银行存款归还应付账款）用银行存款归还应付账款0.5万元万元（3）购入材料一批，价值）购入材料一批，价值1万元，其中万元，其中60为赊为赊购，开出应付票据支付购，开出应付票据支付（4）用银行存款购入设备一台，价值）用银行存款购入设备一台，价值2万元，安万元，安装完毕，交付使用装完毕，交付使用要求：计算每笔业务发生后的流动比率和速动比要求：计算每笔业务发生后的流动比率和速动比率率29第二节第二节 企业短期偿债能力
25、分析企业短期偿债能力分析30第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析3、某企业有关财务信息如下：、某企业有关财务信息如下：（1）速动比率为）速动比率为2（2）长期负债是短期投资的）长期负债是短期投资的4倍倍（3）应收账款为）应收账款为400万元，是速动资产的万元，是速动资产的50，流动资产的流动资产的25，应收账款与固定资产的价值，应收账款与固定资产的价值相等相等（4）所有者权益总额等于营运资金（流动资产）所有者权益总额等于营运资金（流动资产流动负债），实收资本是未分配利润的流动负债），实收资本是未分配利润的2倍倍要求：根据以上信息，填写资产负债表（并写出要求：根据以上信息，填写
26、资产负债表（并写出计算过程）计算过程）31第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析 资产负债表资产负债表 单位：（万元）单位：（万元）资产资产金额金额负债与所有者权益负债与所有者权益金额金额现金现金应付账款应付账款短期投短期投资资长期负债长期负债应收账应收账款款实收资本实收资本存货存货未分配利润未分配利润固定资固定资产产合计合计合计合计32第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析（1）速动比率）速动比率2，（流动资产存货）（流动资产存货）流动负债流动负债2（2）长期负债）长期负债4短期投资短期投资（3）应收账款）应收账款400，速动资产，速动资产4002800，流动
27、资产，流动资产40041600，固定资产，固定资产400速动资产流动资产存货，存货流动资产速动资产流动资产存货，存货流动资产速动资产速动资产800速动比率速动资产速动比率速动资产流动负债流动负债2，流动负债，流动负债8002400流动负债仅有应付账款一项，应付账款流动负债仅有应付账款一项，应付账款40033第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析（4）所有者权益营运资金流动资产流动负）所有者权益营运资金流动资产流动负债债16004001200实收资本实收资本2未分配利润未分配利润实收资本实收资本800，未分配利润，未分配利润400资产流动资产固定资产资产流动资产固定资产16004
28、002000负债所有者权益负债所有者权益2000应付账款长期负债实收资本未分配利润应付账款长期负债实收资本未分配利润2000400长期负债长期负债8004002000 长期负债长期负债400长期负债长期负债4短期投资短期投资短期投资短期投资100 现金现金30034第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析 资产负债表资产负债表 单位：（万元）单位：（万元）资产资产金额金额负债与所有者权益负债与所有者权益金额金额现金现金300应付账款应付账款400短期投短期投资资100长期负债长期负债400应收账应收账款款400实收资本实收资本800存货存货800未分配利润未分配利润400固定资固
29、定资产产400合计合计2000合计合计200035第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析一、影响长期偿债能力的因素一、影响长期偿债能力的因素企业的盈利能力企业的盈利能力长期负债大多用于长期资产投资，形成企业的固长期负债大多用于长期资产投资，形成企业的固定资产能力，在企业正常生产经营条件下，企定资产能力，在企业正常生产经营条件下，企业不可能靠出售资产作为偿债的资金来源，只业不可能靠出售资产作为偿债的资金来源，只能依靠企业的生产经营所得。企业的盈利能力能依靠企业的生产经营所得。企业的盈利能力越强，长期偿债能力越强。越强，长期偿债能力越强。投资效果投资效果企业所举借的长期债务，主要用
30、于固定资产等方企业所举借的长期债务，主要用于固定资产等方面进行长期投资，投资的效果决定了企业是否面进行长期投资，投资的效果决定了企业是否有能力偿还长期债务。有能力偿还长期债务。36第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析权益资金的增长和稳定程度权益资金的增长和稳定程度权益资金增加，就会增加偿还债务的可靠性，使权益资金增加，就会增加偿还债务的可靠性，使企业的长期偿债能力提高。企业的长期偿债能力提高。权益资金的实际价值权益资金的实际价值影响最终偿债能力的最重要因素。当企业结束经影响最终偿债能力的最重要因素。当企业结束经营时，最终的偿债能力取决于企业权益资金的营时，最终的偿债能力取决于
31、企业权益资金的实际价值。实际价值。企业经营现金流量企业经营现金流量企业的债务主要是用现金来清偿，只有具备较强企业的债务主要是用现金来清偿，只有具备较强的变现能力，有充裕的现金，才能保证真正的的变现能力，有充裕的现金，才能保证真正的偿债能力。偿债能力。37第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析二、长期偿债能力指标的计算与分析二、长期偿债能力指标的计算与分析资产规模：清偿债务的最终物质保障资产规模：清偿债务的最终物质保障 盈利能力：清偿债务的经营收益保障盈利能力：清偿债务的经营收益保障现金流量：清偿债务的支付保障现金流量：清偿债务的支付保障（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析（一
32、）资产规模对长期偿债能力影响的分析1、资产负债率、资产负债率38第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析该比率是综合反映企业偿债能力的重要指标。比该比率是综合反映企业偿债能力的重要指标。比率越大，说明企业的债务负担越重。率越大，说明企业的债务负担越重。债权人看重偿债能力，该比率越低越好债权人看重偿债能力，该比率越低越好经营者看重综合能力经营者看重综合能力既要考虑盈利能力，又要考虑借款的财务风险既要考虑盈利能力，又要考虑借款的财务风险p如果企业不举债或举债较少，不能发挥财务杠杆的如果企业不举债或举债较少，不能发挥财务杠杆的利益；利益；p如果举债过多，财务风险加大如果举债过多，财务风
33、险加大因此，企业在进行举债决策时，必须充分估计预因此，企业在进行举债决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，权衡利弊。期的利润和增加的风险，权衡利弊。39第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析投资者看重盈利能力（资产报酬率是否超过投资者看重盈利能力（资产报酬率是否超过举债的利息率）举债的利息率）A、总资产报酬率举债资金的利息率，举债、总资产报酬率举债资金的利息率，举债使投资者扩大了利益使投资者扩大了利益举债给投资者带来了双重好处，不仅使投资者举债给投资者带来了双重好处，不仅使投资者的净资产收益率提高，而且保持了控制权。的净资产收益率提高，而且保持了控制权。项目项目金额金额报
34、酬率或报酬率或利息率利息率 利润或利息利润或利息 总资产总资产1000000 15150000负债负债600000 1060000所有者权所有者权益益400000 1872000（净利）（净利）40第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析B、总资产报酬率举债资金的利息率，举债、总资产报酬率举债资金的利息率，举债对投资者不利对投资者不利由于利息率较高，额外的举债利息实际上抵消由于利息率较高，额外的举债利息实际上抵消了投资者的收益。在举债成本较高时，投资了投资者的收益。在举债成本较高时，投资者应当减少负债，以降低损失。者应当减少负债，以降低损失。项目项目金额金额报酬率或报酬率或利息率
35、利息率 利润或利息利润或利息 总资产总资产1000000 880000负债负债600000 1060000所有者权所有者权益益400000 416000（净利）（净利）41第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析通过对不同时期资产负债率的计算和对比分析，通过对不同时期资产负债率的计算和对比分析，可以了解企业债务负担的变化情况。可以了解企业债务负担的变化情况。任何企业必须根据自身的实际情况，确定一个任何企业必须根据自身的实际情况，确定一个适度的标准，当企业债务负担持续增长并超适度的标准，当企业债务负担持续增长并超过这一适度标准时，企业应注意加以调整，过这一适度标准时，企业应注意加以
36、调整，不能只顾获取杠杆利益而不考虑可能面临的不能只顾获取杠杆利益而不考虑可能面临的财务风险。财务风险。42第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析2、股东权益比率、股东权益比率该比率是衡量长期偿债能力保证程度的重要指标。该比率是衡量长期偿债能力保证程度的重要指标。该比率越高，反映企业资产中由投资人投资所该比率越高，反映企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还债务的保证越大。形成的资产越多，偿还债务的保证越大。如果企业处于清算状态，该比率对偿债能力的保如果企业处于清算状态，该比率对偿债能力的保证程度就显得更为重要。证程度就显得更为重要。43第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业
37、长期偿债能力分析3、产权比率（净资产负债率）、产权比率（净资产负债率）该比率更直观的表示出负债受到股东权益的保护该比率更直观的表示出负债受到股东权益的保护程度，该比率越低，表明企业的长期偿债能力程度，该比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小。越强，债权人承担的风险越小。44第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析 资产负债率、股东权益比率、产权比率资产负债率、股东权益比率、产权比率关系关系资产负债率：反映企业债务负担的指标；资产负债率：反映企业债务负担的指标；股东权益比率：反映偿债保证程度的指标；股东权益比率：反映偿债保证程度的指标；产权比率：反映债务负担与偿
38、债保证程度产权比率：反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标相对关系的指标数量关系：数量关系：资产负债率股东权益比率资产负债率股东权益比率1产权比率资产负债率产权比率资产负债率股东权益比率股东权益比率45第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析4、固定长期适合率固定长期适合率该比率小于该比率小于1，表明企业有一部分的长期资金，表明企业有一部分的长期资金 用于流动资产投资，可以减轻短期偿债的压力。用于流动资产投资，可以减轻短期偿债的压力。该比率大于该比率大于1，说明企业使用了一部分的短期资，说明企业使用了一部分的短期资金进行固定资产投资，这大大影响了企业的短金进行固定资产投资，这大
39、大影响了企业的短期偿债能力期偿债能力。46第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析（二）盈利能力对长期偿债能力影响的分析（二）盈利能力对长期偿债能力影响的分析资产固然可以作为偿债的保证，但企业取得资产资产固然可以作为偿债的保证，但企业取得资产的目的并不是为了偿债，而是通过资产进行经的目的并不是为了偿债，而是通过资产进行经营获取收益。营获取收益。1、销售利息比率、销售利息比率这一比率反映企业销售状况对偿付债务的保证程这一比率反映企业销售状况对偿付债务的保证程度。比率越小，企业的偿债压力越小。度。比率越小，企业的偿债压力越小。47第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析
40、2、利息保证倍数、利息保证倍数分子中的分子中的“利息支出利息支出”：计入当期损益的那部：计入当期损益的那部分，即在分，即在“财务费用财务费用”中核算的部分，不包括中核算的部分，不包括资本化的利息。资本化的利息。分母中的分母中的“利息支出利息支出”：“财务费用财务费用”中的利中的利息支出和资本化利息息支出和资本化利息48第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析该比率用于衡量企业从所借债务中获得的收益是该比率用于衡量企业从所借债务中获得的收益是所需支付债务利息的多少倍，反映了企业偿付所需支付债务利息的多少倍，反映了企业偿付债务利息的保证程度。债务利息的保证程度。该比率至少要大于该比率
41、至少要大于1。该比率越高，说明企业支付。该比率越高，说明企业支付利息的能力越强。利息的能力越强。一般应根据历史的经验结合行业特点判定，也可一般应根据历史的经验结合行业特点判定，也可以结合同行业标准评价。企业通常是选择最低以结合同行业标准评价。企业通常是选择最低指标年度的数据作为标准。指标年度的数据作为标准。49第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析1、债务本息偿付比率、债务本息偿付比率该比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经该比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造的现金来支付的程度营活动创
42、造的现金来支付的程度50第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析经营活动现金流量净额是企业最稳定、经常性的经营活动现金流量净额是企业最稳定、经常性的现金来源，是清偿债务的基本保证。现金来源，是清偿债务的基本保证。如果这一比率小于如果这一比率小于1，说明企业经营活动产生的现，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务和利息支出，企业必须金不足以偿付到期债务和利息支出，企业必须通过其他渠道筹资或通过出售资产才能清偿债通过其他渠道筹资或通过出售资产才能清偿债务。务。这一比率越大，表明企业长期偿债能力越强。这一比率越大，表明企业长期偿债能力越强。51第三节第三节 企业长期偿债能力分析企
43、业长期偿债能力分析2、强制性现金支付比率、强制性现金支付比率该比率反映了企业是否有足够的现金履行其偿还该比率反映了企业是否有足够的现金履行其偿还债务、支付经营费用。债务、支付经营费用。该比率至少应当等于该比率至少应当等于1，即现金流入量能满足强制，即现金流入量能满足强制性项目的支付需要。性项目的支付需要。这一比率越大，表明企业偿债能力越强，其超过这一比率越大，表明企业偿债能力越强，其超过100的部分，可用来满足企业其他方面的现的部分，可用来满足企业其他方面的现金需求。金需求。52第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析练习：练习：ABC公司公司2004年财务报表有关资料如下：年财
44、务报表有关资料如下：（1）利润表有关数据）利润表有关数据营业收入净额营业收入净额90,000元；现销收入元；现销收入10,000元；营元；营业成本业成本41,130元元（2）资产负债表如下：）资产负债表如下：53第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析资产资产年初数年初数年末数年末数负债及所负债及所有者权益有者权益年初数年初数年末数年末数货币资货币资金金 12,500 3750 短期借款短期借款 9,162.5 15725应收账款应收账款21,250 18750 应付账款应付账款500010525存货存货1,612.5 18750 长期负债长期负债1500018750固定资产固定
45、资产净值净值3100041250 股本股本1125011250资本公积资本公积1350013625盈余公积盈余公积64506475未分配利未分配利润润60006150合计合计66,362.5 82500 合计合计66,362.5 8250054第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析要求：要求：计算（计算（1）流动比率；（）流动比率；（2）速动比率；（）速动比率；（3）现）现金比率；（金比率；（4）应收账款周转次数；（）应收账款周转次数；（5）存货）存货周转天数（周转天数（6）资产负债率；（）资产负债率；（7）产权比率；）产权比率；55第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿
46、债能力分析（1）流动比率）流动比率（3,750 18,750 18,750）（15,72510,525）1.571（2）速动比率）速动比率（3,75018,750）（15,72510,525）0.857（3）现金比率）现金比率3,750（15,72510,525）0.143（4）应收账款周转次数）应收账款周转次数（90,00010,000）（21,25018,750）0.5456第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析（5）存货周转次数）存货周转次数41130（1,612.518,750）0.54.04存货周转天数存货周转天数3604.0489.11（6）资产负债率）资产负债率（
47、15,72510,52518,750）82,50054.5（7）产权比率）产权比率（15,72510,52518,750）（11,25013,6256,4756,150）1.257第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析习题：某企业发生的经济业务如下表：习题：某企业发生的经济业务如下表：要求：根据上述经济业务分析对各财务指标的影响要求：根据上述经济业务分析对各财务指标的影响并填列上表。（用并填列上表。（用“”表示增大，表示增大，“”表示表示减小，用减小，用“0”表示无影响，各指标均小于表示无影响，各指标均小于1）经济业务经济业务资产负债资产负债率率 产权比率产权比率1、用短期借款
48、、用短期借款购买购买存存货货 2、支付股票股利、支付股票股利 3、发行股票获得现金、发行股票获得现金4、偿还长偿还长期借款期借款 58第三节第三节 企业长期偿债能力分析（续）企业长期偿债能力分析（续）经济业务经济业务资产负债资产负债率率 产权比率产权比率1、用短期借款、用短期借款购买购买存存货货 2、支付股票股利、支付股票股利 003、发行股票获得现金、发行股票获得现金4、偿还长偿还长期借款期借款 59第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析习题：习题：资产负债表资产负债表资产资产期末数期末数负债及所有者负债及所有者权益权益期末数期末数货币资金货币资金25,000应付账款应付账款
49、应收账款净额应收账款净额应交税费应交税费25,000存货存货长期负债长期负债固定资产净值固定资产净值294,000实收资本实收资本300,000未分配利润未分配利润合计合计432,000合计合计60第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析已知：（已知：（1）流动比率）流动比率1.5；（2）资产负债率）资产负债率50 （3）存货周转次数）存货周转次数4.5；（4）营业成本）营业成本315,000 （5）期末存货与期初存货相等）期末存货与期初存货相等要求：根据上述资料，计算并填列资产负债表空要求：根据上述资料，计算并填列资产负债表空项项61第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿
50、债能力分析62第三节第三节 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析应收账款资产合计货币资金存货固定资应收账款资产合计货币资金存货固定资产净值产净值432,00025,00070,000294,00043,000流动资产流动资产432,000294,000138,000流动负债流动负债138,0001.592,000应付账款应交税费应付账款应交税费92,000；应付账款；应付账款92,00025,00067,000负债总额流动负债长期负债负债总额流动负债长期负债216,000；长；长期负债期负债216,00092,000124,000未分配利润未分配利润216,000实收资本实收资本216,0