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1、 货币银行学货币银行学 第十章第十章 货币供求与均衡货币供求与均衡 内容摘要：内容摘要：货币供求理论是现代货币理论的重要内容，主要研货币供求理论是现代货币理论的重要内容，主要研究货币量与就业、收入、投资、利率、国际收支、汇率究货币量与就业、收入、投资、利率、国际收支、汇率等经济变量之间的相互关系，是货币政策选择的理论依等经济变量之间的相互关系，是货币政策选择的理论依据。据。本章介绍了马克思的货币必要量公式、传统货币数本章介绍了马克思的货币必要量公式、传统货币数量论、凯恩斯的货币需求函数、弗里德曼的现代货币数量论、凯恩斯的货币需求函数、弗里德曼的现代货币数量理论、货币供给理论以及货币均衡的标志及
2、条件。量理论、货币供给理论以及货币均衡的标志及条件。教学目标教学目标通过本章学习：通过本章学习：了解货币供给的基本概念和一般理论；了解货币供给的基本概念和一般理论；理解和掌握货币需求的几种重要理论；理解和掌握货币需求的几种重要理论；掌握基础货币和货币乘数的意义。掌握基础货币和货币乘数的意义。目录目录l第一节第一节 货币需求货币需求 l第二节第二节 货币供给货币供给 l第三节第三节 货币供求均衡货币供求均衡 本章小结本章小结复习思考题复习思考题案例与阅读案例与阅读第一节第一节 货币需求货币需求o一、货币需求与货币需求量一、货币需求与货币需求量o二、二、货币货币需求量理需求量理论论u理解货币需求应
3、把握以下要点：理解货币需求应把握以下要点：1.货币需求是有条件限制的，有一个客观的量的界限。货币需求是有条件限制的，有一个客观的量的界限。2.人们对货币产生需求的根本原因在于货币所具有的职人们对货币产生需求的根本原因在于货币所具有的职能。能。3.现实中的货币需求包括对现金和存款货币的需求。现实中的货币需求包括对现金和存款货币的需求。一、货币需求与货币需求量一、货币需求与货币需求量二、二、货币货币需求量理需求量理论论 p（一）（一）马马克思克思货币货币需求理需求理论论 1.1.公式公式 马克思的货币需求理论又称马克思的货币需求理论又称货币必要量货币必要量理论理论 ，集中表现为公，集中表现为公式式
4、Md=PQ/V Md为执行流通手段职能的货币量；为执行流通手段职能的货币量；P代表商品价格水平；代表商品价格水平；Q代表流通中的商品数量代表流通中的商品数量；PQ代表商品价格总额；代表商品价格总额；V代表代表同名货币的流通速度。货币的流通速度。2 2、观点、观点 这一公式表明，这一公式表明，M与与PQ成正比，与成正比，与V成反比。成反比。并表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货币必要并表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货币必要量。量。在纸币流通条件下，纸币数量的增减成为商品价格涨跌的决在纸币流通条件下，纸币数量的增减成为商品价格涨跌的决定因素。定因素。3 3、理论指导意义、理论指
5、导意义揭示了决定货币需要量的本质；反映了货币揭示了决定货币需要量的本质；反映了货币需要量的基本原理。需要量的基本原理。p（二）费雪方程式与剑桥方程式（二）费雪方程式与剑桥方程式1 1、费雪的现金交易说、费雪的现金交易说 Md dV=PT2 2、剑桥学派的现金余额说、剑桥学派的现金余额说 Md d=KPY3 3、剑桥方程式与费雪方程式之间的关系、剑桥方程式与费雪方程式之间的关系 p （三）凯恩斯主义的货币需求理论（三）凯恩斯主义的货币需求理论流动偏好说流动偏好说1 1、决定人们货币需求行为的动机、决定人们货币需求行为的动机 凯恩斯把决定人们货币需求行为的动机归结为三个方面：凯恩斯把决定人们货币需
6、求行为的动机归结为三个方面：交易动机交易动机(包括包括:所得动机和营业动机所得动机和营业动机)：是指个人或企业为：是指个人或企业为了应付日常交易需要而产生的持有货币的动机。了应付日常交易需要而产生的持有货币的动机。预防动机预防动机：是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出等：是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出等而持有货币的动机。而持有货币的动机。投机动机投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用。：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用。2 2、凯恩斯的货币需求函数、凯恩斯的货币需求函数 M=M1+M2=L1+1+（Y）+L2-（r）lM1：表示由于交易动机引起的货币需求，称为货币表示
7、由于交易动机引起的货币需求，称为货币的交易需求的交易需求,是收入是收入Y 的增函数；的增函数；lM2：表示由于投机动机和预防动机引起的货币需求，表示由于投机动机和预防动机引起的货币需求，称为货币的资产需求称为货币的资产需求,是利率是利率r的减函数；的减函数；lL：是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以也就相当于货币需求函数。也就相当于货币需求函数。3 3、凯恩斯货币需求理论的特点：、凯恩斯货币需求理论的特点：l（1 1）凯恩斯货币需求理论的一个显著特点是把货币的）凯恩斯货币需求理论的一个显著特点是把货币的投机性需求（也叫资产需求）列入了货币需求范围
8、。投机性需求（也叫资产需求）列入了货币需求范围。l（2 2）凯恩斯主义把货币需求量与名义国民收入和市场）凯恩斯主义把货币需求量与名义国民收入和市场利率联系在一起，这就否定了传统数量论关于货币数量利率联系在一起，这就否定了传统数量论关于货币数量直接决定商品价格的说法，使货币成为促进宏观经济发直接决定商品价格的说法，使货币成为促进宏观经济发展的重要因素，对通过收入政策和利率调控货币供应量，展的重要因素，对通过收入政策和利率调控货币供应量，促进经济增长有重要借鉴意义。促进经济增长有重要借鉴意义。p (四四)弗里德曼的新货币数量说弗里德曼的新货币数量说 1956 1956年，米尔顿年，米尔顿弗里德曼发
9、表弗里德曼发表货币数量说的重新表述货币数量说的重新表述一文，以一文，以货币需求理论的形式，提出新货币数量说。货币需求理论的形式，提出新货币数量说。1 1、货币需求的决定因素、货币需求的决定因素 (1)(1)总财富总财富（y y）总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需求量的规模总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需求量的规模变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地测量，因而它以恒变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地测量，因而它以恒久性收入为代表而成为货币需求函数中的一个变量久性收入为代表而成为货币需求函数中的一个变量。(2)(2)非人力财富在总财富中所占比重非
10、人力财富在总财富中所占比重 （w w）一般地说，人力财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就相对越多。一般地说，人力财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就相对越多。(3)(3)各种资产的预期各种资产的预期收益收益率（率（r rm m，r rb b，r re e,1/P,1/Pd dp p/d/dt t）其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率越高，货币需求就越少；反之，其其他资产的收益率越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益率越低，则货币需求就越多。在弗里德他资产的收益率越低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币需求函
11、数中，被作为机会成本变量的主要有曼的货币需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券的预期收益、股票的预期收益率及实物资产的预债券的预期收益、股票的预期收益率及实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）。期收益率（即预期物价变动率）。(4)(4)影响货币需求的其他因素影响货币需求的其他因素(u u)2、货币需求函数货币需求函数M Md d/P=f/P=f（y y,w w,r rm m,r rb b,r re e ,1/P1/P d dp p/d/dt t,u u）式中，式中，M Md d表示名义货币需求量，表示名义货币需求量，P P表示物价表示物价水平，水平，r rb b表示债券的预期收益率，表示
12、债券的预期收益率，r re e表示股票的表示股票的预期收益率，预期收益率，1/Pdp/dt表示物价水平的预期表示物价水平的预期变动率，也就是实物资产的预期收益率，变动率，也就是实物资产的预期收益率，W W表示表示非人力财富占总财富的比例，非人力财富占总财富的比例，Y Y表示名义恒久性表示名义恒久性收入，收入，u u表示影响货币需求的其他因素。表示影响货币需求的其他因素。3 3、弗里德曼货币需求理论的特点、弗里德曼货币需求理论的特点 o一、一、货币货币供供给给的概念和口径的概念和口径o二、货币供给理论二、货币供给理论 o三、影响货币供给的因素三、影响货币供给的因素第二节第二节 货币供给货币供给
13、p（一）货币供给的概念（一）货币供给的概念 货币供给是一个综合概念，它是一国货币量形货币供给是一个综合概念，它是一国货币量形成机制和控制机制的总和，包括一国中拥有的成机制和控制机制的总和，包括一国中拥有的货币存量、货币如何供应、货币总量如何形成、货币存量、货币如何供应、货币总量如何形成、如何控制等问题。如何控制等问题。动态的货币供给是指一定时期内一国银行系统动态的货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（收缩）货币的全向经济中投入、创造、扩张（收缩）货币的全过程；静态的货币供给是指一定时点上经济中过程；静态的货币供给是指一定时点上经济中拥有的货币存量，通常称为货币供应量。拥有
14、的货币存量，通常称为货币供应量。一、货币供给的概念和口径一、货币供给的概念和口径p（二）货币供给的口径（二）货币供给的口径 货币货币不不仅仅包括包括现现金金货币货币，还还包括存款包括存款货币货币和形和形形色色的准形色色的准货币货币。按照。按照货币层货币层次的划分，每一次的划分，每一个个货币层货币层次就是一个次就是一个货币货币供供应应口径。口径。国际货币基金组织和我国都把货币划分为国际货币基金组织和我国都把货币划分为M0，M1，M2等层次，相应的货币供应也有等层次，相应的货币供应也有M0，M1，M2等不同的口径等不同的口径(一一)货币供给一般理论模型货币供给一般理论模型构成：构成：M=mBM=m
15、B 货币供给的决定因素：货币供给的决定因素：B B：中央银行策源；中央银行策源；m m：货币乘数货币乘数 -取决于通货取决于通货/存款比（存款比（C/DC/D）准备准备/存款比（存款比（R/DR/D）一般的货币供给理论模型可进一步描述为：一般的货币供给理论模型可进一步描述为：M1=（1k）B/(rd+rtt+e+k)二、货币供给理论二、货币供给理论（二）基础货币（二）基础货币 基础货币是指具有使货币供给总量倍数扩张或收基础货币是指具有使货币供给总量倍数扩张或收缩能力的货币。从来源看，它是金融当局供给的货币，缩能力的货币。从来源看，它是金融当局供给的货币，是金融当局的负债；从用途看，由流通中现金
16、和商业银是金融当局的负债；从用途看，由流通中现金和商业银行存款准备金构成。基础货币也被称为强力货币或高能行存款准备金构成。基础货币也被称为强力货币或高能货币。货币。（三）货币乘数（三）货币乘数 货币供给量的决定因素中，除基础货币外，货币供给量的决定因素中，除基础货币外，另一基本因素就是货币乘数。另一基本因素就是货币乘数。从货币供给模型中可知，货币乘数主要从货币供给模型中可知，货币乘数主要取决于通货比率、法定存款准备金率、定期取决于通货比率、法定存款准备金率、定期存款比率和超额准备率这四个因素。存款比率和超额准备率这四个因素。p(一一)银行信贷收支对货币供给的影响银行信贷收支对货币供给的影响1.
17、1.商业银行信贷收支与货币供给商业银行信贷收支与货币供给2.2.中央银行信贷收支与货币供给中央银行信贷收支与货币供给p(二二)国家财政收支对货币供给的影响国家财政收支对货币供给的影响1.1.国家财政收支引起银行信贷收支变化国家财政收支引起银行信贷收支变化2.2.不同的财政收支状况对货币供给的影响不同不同的财政收支状况对货币供给的影响不同三、影响货币供给的因素三、影响货币供给的因素 o一、货币供求与社会总供求一、货币供求与社会总供求o二、货币供求的均衡二、货币供求的均衡o三、中国的货币供求理论实践三、中国的货币供求理论实践 第三节第三节 货币供求均衡货币供求均衡 n总总供供给给决定决定货币货币需
18、求，需求，货币货币需求引出需求引出货币货币供供给给，货币货币供供给给是是总总需求的需求的载载体，体，总总需求又反需求又反过过来影来影响响总总供供给给。他。他们们之之间间是一是一环环扣一扣一环环、相互影响、相互影响的。其关系如下的。其关系如下图图所示：其中，所示：其中，S、D分分别别表示表示市市场场上的社会上的社会总总供供给给和和总总需求；需求；Ms、Md分分别别表表示示货币货币的供的供给给和需求。和需求。S Md D Ms一、货币供求与社会总供求一、货币供求与社会总供求n（一）（一）货币货币供求均衡的供求均衡的标标志志 货币均衡是指在某一时期内，货币供应量（货币均衡是指在某一时期内，货币供应量
19、（MsMs）与货币与货币需求量（需求量（MdMd）动态地保持一致。表现为市场繁荣，物价动态地保持一致。表现为市场繁荣，物价稳定，社会总供求均衡。衡量货币供求是否均衡的标准稳定，社会总供求均衡。衡量货币供求是否均衡的标准应与衡量经济均衡的标准一样，为两个指标：物价相对应与衡量经济均衡的标准一样，为两个指标：物价相对稳定和经济持续增长。稳定和经济持续增长。n（二）（二）货币货币供求均衡的条件供求均衡的条件 1.1.从收入方面分析，从收入方面分析，应应保持国民收支的相保持国民收支的相对对均衡，国民均衡，国民收入没有超分配收入没有超分配现现象。象。2.2.从市从市场场利率方面分析，利率方面分析，应应保
20、持相保持相对对均衡的利率水平。均衡的利率水平。二、货币供求的均衡二、货币供求的均衡 p（一）（一）2020世世纪纪6060年代的年代的“1:8”1:8”的的经验经验比例比例 p（二）（二）2020世世纪纪8080年代的年代的“M=Y+P”M=Y+P”公式公式 三、中国的三、中国的货币货币供求理供求理论实论实践践 本章小结本章小结l货货币币需需求求是是人人们们把把货货币币作作为为一一种种资资产产而而持持有有的的行行为为，包包括括两两个个基基本本要要素素：必必须须有得到或持有有得到或持有货币货币的意愿；必的意愿；必须须有得到或持有有得到或持有货币货币的能力。的能力。l货货币币需需求求量量是是指指在
21、在一一定定时时期期内内，社社会会各各部部门门（包包括括政政府府、企企业业和和个个人人）在既定的社会在既定的社会经济经济和技和技术术条件下所需条件下所需货币货币数量的数量的总总和。和。l西西方方货货币币需需求求理理论论有有着着悠悠久久的的历历史史，最最具具代代表表性性的的有有：以以费费雪雪的的现现金金交交易易方方程程式式、剑剑桥桥学学派派的的现现金金余余额额说说为为代代表表的的传传统统货货币币数数量量论论；凯凯恩恩斯斯的的流流动动性偏好性偏好说说以及弗里德曼的以及弗里德曼的货币货币需求理需求理论论。l货货币币供供给给是是指指货货币币供供给给主主体体向向社社会会公公众众供供给给货货币币的的经经济济
22、行行为为。货货币币供供给给量是指在企量是指在企业业、个人以及金融机构中的、个人以及金融机构中的货币总货币总存量。存量。l货货币币供供给给的的一一般般理理论论模模式式为为M=mBM=mB，基基础础货货币币是是由由中中央央银银行行操操纵纵的的变变量量，其其增增减减变变化化受受到到财财政政收收支支、黄黄金金和和外外汇汇储储备备等等因因素素的的影影响响。货货币币乘乘数数主主要要取取决决于于通通货货比比率率、存存款款准准备备金金率率、定定期期存存款款比比率率和和超超额额储储备备率率这这四四个个因素的比因素的比值值。l我我国国的的货货币币供供求求理理论论实实践践从从建建国国初初期期到到改改革革开开放放前前
23、相相当当长长一一段段时时间间内内，是是建建立立在在马马克克思思货货币币流流通通规规律律基基础础上上的的传传统统货货币币需需求求理理论论，随随着着我我国国社社会主会主义义市市场经济场经济的的发发展，正在不断完善。展，正在不断完善。复习思考题复习思考题 1 1什什么么是是货货币币需需求求?请请分分析析区区别别微微观观的的货货币币需需求求、宏宏观观的的货币货币需求、名需求、名义货义货需求、以及需求、以及实际货币实际货币需求。需求。2 2什什么么是是基基础础货货币币和和货货币币乘乘数数?影影响响货货币币乘乘数数的的因因素素主主要有哪些要有哪些?3 3凯凯恩恩斯斯认认为为人人们们的的货货币币需需求求动动机机是是什什么么?这这些些货货币币需需求如何决定求如何决定?4 4试试比比较凯较凯恩斯主恩斯主义义和和货币货币主主义货币义货币需求理需求理论论的区的区别别。5 5货币货币需求与需求与货币货币需求量有什么需求量有什么联联系与区系与区别别？6 6决定决定货币货币供供给给的因素有哪些？的因素有哪些？7 7简要说明不同的财政状况对货币供应量的影响。简要说明不同的财政状况对货币供应量的影响。案例与阅读：案例与阅读：20072007年第四季度中国年第四季度中国货币货币政策政策执执行行报报告（告（节选节选）货币货币信信贷贷概况概况