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1、3PL企业财务风险影响因素分析及防范一一以德邦股份为例摘要：财务风险是现阶段我国第三方物流企业面临的主要风险之一。以德邦股份公司为例，结合实际情况分析其所面临的主要财务风险，深入剖析财务 风险的内外部影响因素，提出了提高资金管理水平，合理配置资源，提升财务监管能力，完善风险管理机制等措施。关键词：德邦股份,3PL企业，财务风险1德邦股份概况及其主要财务风险1.1德邦股份概况德邦股份是一家以公路、空运零担运输业务为主营业务，涵盖快运、快递、 仓储与供应链及跨境服务等多种业务的综合性3PL企业。近年来，德邦股份依 靠自身实力，为客户提供了灵活高效的物流选择以及便捷可靠的物流服务。在 经历了两次失败
2、后，德邦股份于2018年初在上海证券交易所成功上市，逐步成 为我国3PL行业的主力军。1. 1. 1主要业务如表1所示，2014-2019年，德邦股份的业务总收入呈逐年上升趋势， 2019年比2014年增长了近150%,平均年增长30%,发展速度较快。从各项业务 来看，快运业务收入在2014-2017年间逐年上升，而2018和2019年略有回落； 快递业务收入连年快速增长，2019年超过了 146亿，几乎是2014年的30倍， 从而主导了德邦股份总业务收入的增长趋势；占比最小的其他业务收入也逐年 增大。财务状况由上可知，德邦股份近6年的业务稳步发展，而业务的发展需要财务方面 的支撑。该公司20
3、14-2019年的主要财务数据，数据同样来源于公司的招股说 明书和公开年报。快返 丽510X)4乐9.889.88 1.262.437,72 1,299,378.28 1,120,610.55 1074.577.31 快递49,194.94177,470.95409,617.131,466509.24其他 14,407.2128.20.21合计L292J49.362,302532.23统计显示，资产负债表项目与表1中总收入的变化趋势较为一致，各项目 数据在近6年都有不同幅度的上升。较之2014年，2019年总资产增加了近2 倍，负债扩大了近3倍，股权权益扩大了 1.2倍左右，资产负债率也从41
4、%增加 至2019年的55%,相应地增大了财务风险。值得注意的是，公司分别在上市前 的20152016年及上市后的20182019年负债增加较多，加大了财务杠杆。利润表项目方面，公司2014年的净利润为4.7亿，2015年略有下滑，但此 后的20162018年间，公司利润稳步上升，并在上市年度达到了 7亿，而2019 年利润较之2018年大幅下滑，仅为3. 2亿，是近6年的最低值。上述利润方面的结果可从现金流量表项目数据得到部分佐证。首先是经营 活动现金流量净额，其在2017年达到了 20亿，是近6年的最高值，而2019年 则跌到了近6年的最低值6.6亿，经营呈现出疲软的状态。其次是投资活动现
5、 金流量净额，20142018年间，除了 2014年仅为-4. 5亿，其他几年都处于-7- 10亿之间，而2019年更达到了T8. 7亿，可以看出德邦股份近几年一直在扩张, 2019年扩张速度陡增。与此同时，筹资活动现金流量体现了对投资活动资金需 求的回应，尤其是在20162018年间，筹资活动现金流量净额总计约为9. 5亿, 基本满足公司投资的需求。其余各年中，公司于2014年和2015年偿还的债务 超过了取得借款，从而出现负的筹资活动现金流量净额；而2019年公司的股利 发放以及支付其他筹资费用也使得该净额为负。最后，总体来看，德邦股份在 20142018年均有正的现金及等价物净增加额，2
6、019年则出现了负的净增加额, 主要原因是投资方面有大额的现金净流出，而筹资方面未能提供足够的资金所 致。1. 2主要财务风险1.2. 1筹资环节查阅德邦股份的财务报表可知，公司上市前的主要筹资方式为债务融资， 筹资支出主要表现为债务偿还。2018年初完成IPO融资后，其筹资支出主要包 括偿还债务、支付利息、股利分配和融资租赁运输设备等方面。上市后，德 邦股份的筹资方式多元化，增加了筹资的灵活性，但同时也带来了更大的资金 压力。德邦股份2019年年报显示，除偿还债务外，公司现金支付了近2. 8亿的 利息和股利，而支付其他与筹资活动有关的现金近5亿，这一数字在其他各年 最高仅为6000万，直接导
7、致当年出现负的筹资活动现金流量净额。1.2.2 投资环节3PL企业为了拓展业务范围、增强企业竞争力，需要强有力的配送链条和基础设施以提高效率，满足顾客需求。与一般处于发展中的3PL企业相似，德 邦股份也需要足额的资金流。2019年投资活动中产生的现金流净额同比降低 124. 66%,这表明德邦在建设物流中心和购置运输、分拣设备等方面投入了大量 资金。因此，如果没有对资金时间价值和投资风险价值做好充分考虑，就容易 造成资金周转困难，带来一定的财务风险。1.2.3 经营环节前已述及，德邦股份的经营在20182019年表现出了不同程度的疲软，尤 其是在2019年，其主营业务毛利率减小，股东净利润同比
8、下跌58. 82%。可能的 原因主要有两个，一是公司处于业务结构调整阶段，二是公司正在进行更大规 模的投资，使得公司并未将主要精力放在经营环节，影响了经营效率，导致了 较差的经营结果。此外，一些资产的周转也出现了问题，如不加以调整控制， 必然带来相应的财务风险。2德邦快递财务风险的影响因素分析2. 1外部影响因素宏观经济环境是影响3PL企业财务风险的重要因素之一。当经济发展不 景气或者国家采取紧缩性经济政策时，德邦公司若难以及时有效地采取应对措 施，将面临难以缓解的财务风险。市场竞争激烈是我国物流行业发展的现状，由此引发的财务风险不容小 觑。基于市场价值规律，德邦公司的财务状况将受到物流市场的
9、供求关系影 响。此外，物流消费观念、顾客忠诚度等方面也影响着德邦的市场竞争力，成 为引发财务风险的外部因素。2.2内部影响因素企业管理水平主要体现在企业的财权分配问题上，这与财务风险密切相 关。首先，德邦快递能否合理配置自身拥有的资金、实物和信息等资源，这 将直接影响到企业运营的协调性与可持续性；其次，德邦快递的管理人员的素 质、财务风险防范意识都会影响管理水平，稍有不慎就会造成企业财权分配不 合理、资源浪费等问题，引发不可估量的财务风险。风险控制能力是最终决定企业财务风险大小的可控制性因素，对于大多 数3PL企业而言，风险控制主要体现在风险识别、评估和防控三方面。科学的 风险预警体系能够在财
10、务风险引发前识别并判断出所属的风险等级，而完善的 风范防控机制则能够及时给出财务危机的应急措施与缓解方案。3德邦快递防范财务风险的主要措施3.1 提高资金管理水平，合理配置资源一方面应在明确自身抗风险能力后选择最优资本结构，通过调整权益与债 务的比例关系达到资金高效运转目的。企业可在综合评估后选择可靠的融资方, 通过签订合同来建立稳定的融资关系，防范融资风险；另外考虑建立客户信 用等级制度，完善应收账款机制，由此防范投资风险，保障资金链的高效运转, 使得资金管理水平得以提高。另一方面，构建科学精准的财务资金预算体系可 以使得流动资金高效运转。解决当前德邦经营环节存在的营运成本高、资金利 用率低
11、的问题。3.2 提升财务监管能力，完善风险管理机制首先，针对德邦多部门、跨区域的规模特征，应当自上而下地设立专业财 务监管机构来全面系统的监督公司财务，从市场行情和企业实际出发，不断调 整和完善内部监督体系。其次，为了及时感知市场风险，德邦快递必然要考虑 资金流转、营业利润、项目现金流等因素，分析企业偿债能力、盈利能力并结 合净现值等指标来判断项目是否具备财务可行性、风险是否在企业承受范围之 内。因此，德邦企业需要提升财务管理人员的风险分析能力，加强风险预警 体系的科学性，不断完善风险防控机制。最后，向社会保险投保无疑是德邦企 业最终的风险规避措施。建立良好的风险转移机制，一方面可以通过扩大业
12、务 种类以及物流增值服务范围来分散风险。另一方面则应当健全企业的坏账准备 金机制，适度提高坏账准备金的提取比例，保障企业的资金流的充足与稳定。参考文献：口孙雪，陈健.“一带一路”背景下徐州商贸物流发展对策研究J.物流 工程与管理，2019, 41 (9) ： 21-23.2王娜，陈姝含，陈健.财务视角下我国民营快递企业借壳上市运营成果分析J.电子商务，2020 (2) ： 58-60.万逍，乔玉洋.物流业发展的困境与对策研究J,电子商务，2019(12) ： 1-2.4孙雪，李笑笑，陈健.物流金融发展瓶颈及创新解决方案J.物流工程 与管理，2019, 41 (7) ： 98-100.5李雨欣.基于物流企业的财务管理问题研究J.物流工程与管理，2020, 42 (1) ： 58-59.6钱晶，廖吉林.快递行业新竞争形势下顺丰速运发展战略研究J.物流 工程与管理，2020, 42 (3) ： 121-123.