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1、2023年把握经济形势展望未来发展 把握经济形势展望未来发展 进入2023年以来,国内经济运行延续下行态势,并呈现出起伏较大、效益下滑、风险上升、预期不稳等特点,宏观调控面临极为复杂的局面。国内经济一直面临着“经济增长下行压力和物价上涨压力并存”的矛盾局面,“稳增长”和“控物价”也成为宏观政策要同时面对的目标。2023年上半年,面对国内外金融形势,我国货币政策在坚持“稳健”基调的同时,进一步丰富了其内涵,增强了政策的针对性、灵活性和前瞻性。 针对2023年以来银行体系流动性供求波动有所加大的实际情况,央行加强了对国内外经济金融形势和银行体系流动性供求的分析监测,根据形势变化适时适度进行预调微调
2、,引导货币信贷适度增长,保持合理的社会融资规模,促进金融机构优化信贷结构,继续稳步推进金融企业改革,完善人民币汇率形成机制,促进经济金融平稳运行。针对上半年我国货币政策实施情况,有些专家们认为,上半年我国货币政策操作主要体现了五大特征:一是较好地把握了稳健的基调,通过合理的力度和节奏体现了稳健货币政策的涵义和特征。自年初以来,央行通过调整公开市场操作力度,确保流动性供应,先后两次降息、两次下调存款准备金率,及时发出确保经济增长和稳定市场信心的信号,为提振信心、扩大内需、促进经济回升发挥了重要作用。二是货币政策在操作上兼顾了货币政策几大目标的相对平衡。货币政策在稳定物价、充分就业、经济增长和国际
3、收支平衡这几方面都兼顾到了,较好平衡了几大目标之间的关系。 三是今年货币政策操作总体注意数量型工具和价格型工具的搭配,仍以数量型工具为主。2023年上半年,货币政策“大手笔”频频,除了降息、降准,利率市场化已取得实质性进展,人民币汇率波动幅度也有所扩大。准备金率下调和公开市场操作频率较高,这主要是因为今年上半年总体季末对流动性需求较大,数量型工具有效“熨平”了流动性不同阶段的波动。 第一季度,受外需较为疲弱等因素影响,外汇占款投放的流动性少于上年同期。央行一方面主动调减公开市场对冲操作量,另一方面适当发挥存款准备金工具的流动性调节作用,在2023年12月5日下调存款准备金率0.5个百分点的基础
4、上,今年2月24日再次下调存款准备金率0.5个百分点,保持银行体系流动性处于适度水平。同时,继续完善差别准备金动态调整机制,发挥宏观审慎工具的逆周期调节功能。针对部分经济指标有所回调、1月份贷款相对少增的状况,适时调整了有关参数予以引导,支持金融机构加大对小型微型企业、“三农”等薄弱环节和国家重点在建续建项目的信贷投放。不久后,央行再次宣布,从2023年5月18日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 随着物价水平的回落并趋于稳定,“稳增长”的意义更为显著。5月中下旬,国务院强调“把稳增长放在更加重要的位置”,为此,一系列新的政策开始酝酿,央行先后于6月和7月两次下调金融机构
5、人民币存贷款基准利率,进一步为“稳增长”提供保障。 在有效发挥公开市场的预调和微调功能方面,央行在外部经济环境复杂多变、市场预期有所波动的情况下,公开市场操作加强与其 他货币政策工具的协调配合,保持操作利率大体平稳,有效引导市场预期。 四是利率市场化与货币政策操作结合在一起实施,这是今年以来货币政策操作的最大特征。这样一来可以加大降息的力度,二来也有在市场实践中积极试水利率市场化之意,其中尤其是金融机构存款利率浮动区间的上限调整之举对市场影响很大。今年以来,接连几个月回落至相对低位的CPI数据,为政策的微调预调留出了灵活操作的空间。自2023年6月8日起央行下调金融机构人民币存贷款基准利率,同
6、时将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍;将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。此举被市场解读为央行在积极“稳增长”同时,开启了利率市场化大门,具有重要意义。 此后不足一个月,央行再次宣布自7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率,同时将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整,同时要求金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策,继续抑制投机投资性购房。 五是货币政策操作与经济结构调整目标紧密结合,有效加强了窗口指导和信贷政策引导。按照国务院的统一部署,央行综合运用多种政策工具,加大强农惠农富农政策力度
7、,支持涉农金融机构增强资金实力,创新农村金融产品,夯实农村金融基础设施,提升农村金融服务水平。 今年以来,货币政策在“稳健”基调下,以其丰富的内涵进一步为 稳增长发挥了积极作用。那么,上半年所执行的货币政策对实体经济有何影响?一是主要从央行此举对从股市、楼市、银行业的影响进行分析。央行此次下调准备金率缓解了流动性紧张,但并无进一步措施表明货币政策发生逆转,此次流动性放松的信号,可能会对股市产生利好影响。存款准备金率下调,流动性增加后,必然有部分资金进入楼市。存款准备金率调低在降低了资金成本、缓解银行间市场流动性紧张格局的同时,促进信贷增长,有利于保进银行信贷总量增加,实现金融对实体经济的支撑作
8、用。但在理性预期的前提下,市场在政策调整之前己预期到央行操作,此次存款准备金率的下调不会引发市场很大反应。二是影响货币政策因素,2023年货币政策以控通胀为主要目标,CPI增速回落为货币政策释放操作空间。今年影响货币政策走向的因素又有哪些呢?未来一段时间的货币政策走向仍存在较大变数,国内外的不确定性因素将继续影响央行货币政策的选择。 (一)国际影响因素。希腊债券有序性违约、全球大部分央行的宽松货币政策、美国经济复苏进程等因素均对央行货币政策产生一定程度影响。 (二)国内影响因素。楼市、进出口、地方融资平台、CPI等因素在2023年中显著影响央行货币政策操作类型和操作时点,今年实体经济的增长前景
9、仍然是货币政策的决定性因素。 对于未来货币政策走向,我比较认同未来货币政策仍以稳健为基调的说法。随着宏观调控政策开始显现对经济增长的支撑作用,未来经济增速有望逐季反弹,不会大幅下降。考虑到目前我国M2与GDP之比较高,为避免通胀预期反弹和房价大幅上涨,货币供应增速不宜 过快。综合考虑,货币政策将维持稳健基调,并进一步增强灵活性、针对性和前瞻性,操作上朝着合理增加流动性并促使市场利率下降的方向继续微调。 当前经济运行呈现初步企稳迹象,但支撑回升的力量脆弱,存在反复的可能。宏观调控应坚持稳中求进的总基调,既要防止过度刺激,增加经济泡沫化风险;又要防止短期大幅下滑,引发难以预料的系统性风险。同时,注
10、重短期与中长期政策的衔接,通过体制改革和制度创新,激活和释放增长潜力,促进增长阶段的平稳转换,增强经济社会发展的可持续性。 网络文献:应对上半年国内外复杂经济形势 货币政策适时适度进行预调微调.新浪财经.2023-8-3.网址. 网络文献:2023年上半年中央货币政策回顾.搜房网.2023-7-18. 网络文献:把握经济形势展望未来发展 本报举办专家座谈会分析展望2023年下半年经济金融形势.天津网财经频道.2023-7-14. 网络文献:2023年上半年经济形势分析及全年展望(上).国务院发展研究中心“经济形势分析”课题组.中国经济时报.2023-7-27. 把握经济形势展望未来发展 把握现在,展望未来 展望未来,把握青春 把握现在,展望未来 把握今天,展望未来 教案把握今天,展望未来 经济形势展望 回首过去 展望未来 把握现在 收藏昨天把握今天展望未来 回忆过去,把握现在,展望未来