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1、Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.第第2章章金融体系概览金融体系概览Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-2金融市场的功能金融市场的功能金融市场所履行的最基本的功能是，从那些由于支金融市场所履行的最基本的功能是，从那些由于支出少于收入而积蓄了盈余资金的家庭、公司和政府出少于收入而积蓄了盈余资金的家庭、公司和政府那里，将资金引导到那些由于支出超过收入而资金那里，将资金引导到那些由于支出超过收入而资金短缺的经济主体那里。短缺的经济主体那
2、里。直接融资直接融资(direct finance)中，借款人通过在金中，借款人通过在金融市场上出售证券融市场上出售证券(或称金融工具或称金融工具)，直接从贷款者，直接从贷款者手中获取资金。手中获取资金。Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-3金融市场的功能金融市场的功能通过资本的有效分配，增加生产来提高经济效率。通过资本的有效分配，增加生产来提高经济效率。运转良好的金融市场通过允许消费者合理安排购买运转良好的金融市场通过允许消费者合理安排购买时机，直接改善了消费者的生活福利时机，直接改善了消费者的生活福利。Co
3、pyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-4图图1 资金通过金融体系的转移资金通过金融体系的转移Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-5金融市场的结构金融市场的结构债务与股权市场债务与股权市场债务工具（期限）债务工具（期限）普通股等股权普通股等股权(股利、分红股利、分红)一级市场和二级市场一级市场和二级市场投资银行投资银行(investment bank)是一级市场上协助证券是一级市场上协助证券首次出售的重要的金融机构。首次出售的重要的金融
4、机构。证券经纪人和交易商活跃于二级市场证券经纪人和交易商活跃于二级市场Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-6金融市场的结构金融市场的结构交易所和场外市场交易所和场外市场交易所交易所(exchanges):纽约证券交易所与芝加哥商品交纽约证券交易所与芝加哥商品交易所易所场外市场场外市场(OTC Markets):外汇外汇,联邦基金等联邦基金等.货币市场和资本市场货币市场和资本市场货币市场货币市场(money market)是交易短期债务工具是交易短期债务工具(通常通常原始期限为原始期限为1年以下年以下)的金融市场
5、的金融市场资本市场资本市场(capital market)是交易长期债务工具是交易长期债务工具(通常通常原始期限在原始期限在1年或年或1年以上年以上)与股权工具的金融市场。与股权工具的金融市场。Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-7表表 1 主要的货币市场工具主要的货币市场工具Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-8表表 2 主要的资本市场工具主要的资本市场工具Copyright 2010 Pearson Addison-Wesl
6、ey.All rights reserved.2-9金融市场的国际化金融市场的国际化(Glossary)外国债券外国债券(foreign bonds):(foreign bonds):在国外发行并以发行国货币计价的债券欧洲债券欧洲债券(Eurobond):(Eurobond):在外国市场上发行，但并非以发行国货币来计价的债券。欧元？欧洲货币欧洲货币(Eurocurrencies):(Eurocurrencies):存放在本国之外的银行的外国货币。-欧洲美元(Eurodollars)，即存放在美国以外的外国银行或是美国银行的国外分支机构的美元。世界股票市场世界股票市场帮助联邦政府筹资Copyri
7、ght 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-10图图1 资金通过金融体系的转移资金通过金融体系的转移Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-11金融中介机构的功能：间接融资金融中介机构的功能：间接融资 indirect finance 降低交易成本降低交易成本(transaction cost)(交易成本是在金融交易过程中所耗用的时间和金钱).规模经济(economies of scale)的好处向其客户提供流动性服务(liquidity servic
8、es)减少投资者的风险减少投资者的风险风险分担(risk sharing)(有时也被称为资产转换)多样化（即资产组合)(diversification and portfolio)Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-12金融中介机构的功能：间接融资金融中介机构的功能：间接融资解决信息不对称问题解决信息不对称问题(information asymmetry)(交易前交易前)逆向选择逆向选择(adverse selection):尽力避免尽力避免选择那些存在着风险的潜在借款人选择那些存在着风险的潜在借款人.收集有关
9、潜在借款人的信息。收集有关潜在借款人的信息。(交易后交易后)道德风险道德风险(moral hazard):确保借款人不确保借款人不从事不利于贷款人的从事不利于贷款人的(不道德不道德)活动的风险活动的风险(危险危险)。签署严格条款的合同。签署严格条款的合同。Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-13金融中介机构的功能：间接融资金融中介机构的功能：间接融资小结小结:with financial intermediaries in the economy,small savers can provide their f
10、unds to the financial markets by lending these funds to a trustworthy intermediary.金融中介机构使小额储蓄者可以间接参与到金融市金融中介机构使小额储蓄者可以间接参与到金融市场中来并从中获益。场中来并从中获益。Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-14金融中介机构的功能：间接融资金融中介机构的功能：间接融资小结小结:As we have seen,financial intermediaries play an important r
11、ole in the economy because they provide liquidity services,promote risk sharing,and solve information asymmetry problem,thereby,allowing small savers and borrowers to benefit from the existence of financial markets.Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-15金融中介机构的类型金融中介机构的类型存款机构存
12、款机构(银行银行)：从个人和机构手中吸收存款和发：从个人和机构手中吸收存款和发放贷款的金融中介机构。放贷款的金融中介机构。契约性储蓄机构：在契约的基础上定期取得资金的契约性储蓄机构：在契约的基础上定期取得资金的金融中介机构。金融中介机构。投资中介机构：包括财务公司、共同基金投资中介机构：包括财务公司、共同基金(mutual funds)与货币市场共同基金。与货币市场共同基金。Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-16表表 3 金融中介机构主要的资产和负债金融中介机构主要的资产和负债Copyright 2010 P
13、earson Addison-Wesley.All rights reserved.2-17表表 4 主要的金融中介机构及其资产价值主要的金融中介机构及其资产价值Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-18金融体系的监管金融体系的监管帮助投资者获取更多的信息帮助投资者获取更多的信息:减少逆向选择和道德风险等问题减少逆向选择和道德风险等问题减少内线交易减少内线交易(SEC).Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-19金融体系的监管金融体
14、系的监管确保金融体系的健全性确保金融体系的健全性:严格准入制度严格准入制度(严格执照申请严格执照申请)信息披露信息披露限制金融中介机构从事某些风险性业务限制金融中介机构从事某些风险性业务存款保险存款保险(防止银行倒闭防止银行倒闭)联邦存款保险公司联邦存款保险公司限制竞争限制竞争(尤其是在过去尤其是在过去):限制增设分支机构限制增设分支机构 限制利率限制利率Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-20表表5 美国金融体系中主要的监管机构Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All
15、 rights reserved.2-21表表5 美国金融体系中主要的监管机构美国金融体系中主要的监管机构证券交易委员会证券交易委员会（SEC）监管有组织的交易所和金融市场 信息披露要求，限制内部人交易商品期货交易委员会(CFTC)监管期货交易所及期货市场交易过程的监管通货监理署(office of the comptroller of the currency)监管在联邦政府注册的商业银行以及向联邦注册的商业银行发放执照，检查账簿，对持有的资产范围做出限制全国信用社管理局(National Credit Union Administration,NCUA)监管在联邦政府注册的信用社 向联邦注
16、册的信用社发放执照，检查账簿，对持有的资产范围做出限制Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-22表表5 美国金融体系中主要的监管机构美国金融体系中主要的监管机构州银行和保险委员会 监管在州政府注册的存款机构以及向州注册的商业银行和保险公司发放执照，检查账簿，对持有的资产范围和分支机构的设立做出限制联邦存款保险公司 监管商业银行、互助储蓄银行、储蓄和贷款协会以及对银行的每位储户提供10万美元(临时性上升到25万美元)以内的保险，检查参保银行的账簿，对其持有的资产范围做出限制联邦储备体系 监管所有存款机构以及检查美联储成员银行的账簿，规定所有银行的准备金要求储蓄监管局 监管储蓄和贷款协会以及检查储蓄和贷款协会的账簿，对其持有的资产范围做出限制Copyright 2010 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.2-23Thinking time 1、想出一个你不得不处理逆向选择问题的例子。2、如果借款人和贷款人之间不存在信息不对称，那么还会出现道德风险问题吗？3、“在没有信息和交易成本的世界里，金融中介就不会存在”。这种说法正确吗？解释你的答案。4、一些经济学家认为，发展中国家经济增长迟缓的原因在于缺乏运转良好的金融市场。你认为这种观点是否正确。