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1、金融市场学金融市场学Financial market 现代金融学理论体系现代金融学理论体系公司金融公司金融Corporate finance投资学投资学Investment金融经济学金融经济学公司治理，公司治理，资本结构资本结构证券分析，证券分析，组合管理组合管理金融工程金融工程金融市场学金融市场学什么是现代金融学？什么是现代金融学？货币经济学货币经济学 金融经济学金融经济学vs.货币货币/信用信用 创造与控制创造与控制时间时间/风险风险 优化配置收益优化配置收益国际国际金融学金融学 货币货币银行学银行学公司公司财务财务投资学投资学(资本市场资本市场)中央银行中央银行商业银行商业银行非银行金融
2、机构非银行金融机构微观决策微观决策宏观调控宏观调控教学计划教学计划第一讲第一讲 导论：金融与市场导论：金融与市场第二讲第二讲 金融市场中的主体金融市场中的主体第三讲第三讲 货币市场货币市场 第四讲第四讲 资本市场工具资本市场工具 第五讲第五讲 证券发行市场证券发行市场第六讲第六讲 股票流通市场股票流通市场 第七讲第七讲 债券流通市场债券流通市场 第八讲第八讲 证券价格证券价格第九讲第九讲 远期与期货远期与期货第十讲第十讲 期权与互换期权与互换参考书目和其他学习资源参考书目和其他学习资源1 1 1 1、朱宝宪著：、朱宝宪著：、朱宝宪著：、朱宝宪著：金融市场金融市场金融市场金融市场，辽宁教育出版社
3、，辽宁教育出版社，辽宁教育出版社，辽宁教育出版社，2001200120012001年年年年4 4 4 4月月月月2 2 2 2、Burton G.Malkiel(1999),Burton G.Malkiel(1999),Burton G.Malkiel(1999),Burton G.Malkiel(1999),“Random Walk Random Walk Random Walk Random Walk Down Wall StreetDown Wall StreetDown Wall StreetDown Wall Street”,Princeton University Press,Pr
4、inceton University Press,Princeton University Press,Princeton University Press 3 3 3 3、资资资资本本本本市市市市场场场场：机机机机构构构构与与与与工工工工具具具具 美美美美 弗弗弗弗兰兰兰兰克克克克*J*J*J*J*法法法法博博博博齐齐齐齐 弗朗哥弗朗哥弗朗哥弗朗哥*莫迪利亚尼莫迪利亚尼莫迪利亚尼莫迪利亚尼 经济科学出版社经济科学出版社经济科学出版社经济科学出版社 （1998199819981998）4 4 4 4、楼远、楼远、楼远、楼远 主编：主编：主编：主编：证券市场学证券市场学证券市场学证券市场学，浙江
5、大学出版社，浙江大学出版社，浙江大学出版社，浙江大学出版社5 5 5 5、伟大的博弈伟大的博弈伟大的博弈伟大的博弈John S Gordon John S Gordon John S Gordon John S Gordon 中信出版社中信出版社中信出版社中信出版社 2005200520052005 6 6 6 6、贼巢贼巢贼巢贼巢James Stewart James Stewart James Stewart James Stewart 国际文化出版公司国际文化出版公司国际文化出版公司国际文化出版公司7 7 7 7、泥鸽靶泥鸽靶泥鸽靶泥鸽靶Frank Partnoy Frank Partn
6、oy Frank Partnoy Frank Partnoy 当代中国出版社当代中国出版社当代中国出版社当代中国出版社 20042004200420048、荣辱二十年阚治东9 9、与、与天为敌（天为敌（Against the GodsAgainst the Gods）,Peter.Bernstein,1999Peter.Bernstein,1999 10、财经证券市场周刊新财富11、上海证券报、中国证券报、经济观察报11、http:/ 12、13、http:/ 15期中成绩 15期末成绩 70如何融资？如何融资？甲消费投资做事储蓄者乙可能的情况：可能的情况：1、家庭伦理、人格化交易2、民间金融
7、：典当、摇会、担保、地下钱庄、高利贷3、暴利手段4、政府征税5、商业手段：彩票、“淘宝”的故事6、金融市场企业家投资资本增值储蓄者储蓄者储蓄者 金融市场中的融资模型：1、凭什么要相信企业家？信息甄别问题；2、如何控制企业家？监督、激励问题；市场，新闻媒体3、风险问题项目风险流动性风险直接融资与间接融资直接融资与间接融资资金资金供给供给方方资金资金需求方需求方 中介资金资金供给方供给方资金资金需求方需求方 中介 （商业银行）（投资银行、证券市场）金金融融市市场场货货币币市市场场资资本本市市场场同业拆借市场同业拆借市场回购市场回购市场国库券国库券大额存单市场大额存单市场政府债券市场政府债券市场企业
8、、金融债市场企业、金融债市场股票市场股票市场衍生品市场衍生品市场证证券券市市场场银行中长期贷款银行中长期贷款证券市场结构证券市场结构证券市场证券市场一级市场一级市场（初级市场）（初级市场）二级市场二级市场（次级市场（次级市场）证券交易所证券交易所场外交易市场场外交易市场证券发行市场证券发行市场证券发行市场证券发行市场证券流通市场证券流通市场证券流通市场证券流通市场公开募集公开募集私私 募募第一个层次的失衡：直接融资太少第一个层次的失衡：直接融资太少数据来源：中国证券期货统计年鉴 2007 年，国内金融机构新增贷款规模约为 3.9 万亿元，占当年整个国内金融市场融资总量的 77.22%，而股权融
9、资、债券融资等直接融资的规模分别只占到融资总量14.12%和8.65%2007 三大金融产业收入与资产三大金融产业收入与资产亿元亿元净利润净利润 占比占比总收入总收入 占比占比总资产总资产占比占比券商券商1,3071,307 21.3721.372,8362,8368.968.9617,33717,3373.033.03保险保险3603605.885.887,0387,038 22.2322.2329,00429,0045.075.07银行银行4,4504,450 72.7572.75 21,77621,776 68.8168.81 525,983525,98391.991.9合计合计6,11
10、76,11731,64831,648572,324572,324 美国商业银行总资产收益率美国商业银行总资产收益率1937193719531953的的1717年分布在年分布在0.49%0.49%0.67%0.67%之间。之间。19541954至至19861986的的3333年间分布在年间分布在0.61%0.61%0.91%0.91%。19871987年金融危机，降至最低点年金融危机，降至最低点0.09%0.09%。199219922004 2004 总资产回报率在总资产回报率在0.92%0.92%1.4%1.4%之间。之间。目前在目前在 1.8%1.8%以上以上第二个层次的失衡：债券市场太小第
11、二个层次的失衡：债券市场太小2007年底，美国股票总市值17万亿美元，债券市值28万亿美元 2007年，美国GDP 13万亿美元2007年底，我国内地股票市值合计20多万亿 人民币，债券市值13万亿人民币 同年，我国GDP 25万亿人民币第三个层次的失衡：企业债券太少第三个层次的失衡：企业债券太少美国债市的总规模28万亿美元，抵押相关债券，6.6万亿美元，占23.7%公司债券，5.5万亿美元，占19.4%；国债 4.4万亿美元，占15.8%；货币市场债券 4.2万亿美元，占14.8%；联邦代理机构债券 2.7万亿美元，占9.5%市政债券 2.5万亿美元，占8.8%；资产支持债券 2.2万亿美元
12、，占8%。2007年年 我国债券发行情况我国债券发行情况亿元亿元发行数量发行数量发行总额（亿元）发行总额（亿元）占比占比国债国债404023599235992929企业债企业债9292182118212 2金融债金融债989811999119991515央行票据央行票据14214240571405715050短期融资券短期融资券263263334933494 4证券化资产证券化资产19192582580 0合计合计6546548159881598 公司财务公司财务 资产资产 负债和权益负债和权益 资产资产 1 资产资产 2 负债负债 资产资产 3 权益权益 资产资产 n 总资产总资产 总负债和权益总负债和权益会计学会计学:是是!金融学金融学:否否!金融市场金融市场实物经济实物经济NPV+NPV社社会会结结构构政政治治经经济济劳动力市场劳动力市场金融市场金融市场制定规则的规则制定规则的规则思想、文化思想、文化商商品品市市场场要要素素市市场场土地市场土地市场技术市场技术市场