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1、目 录摘要1关键词1引言21 营运资金相关概述21.1 营运资金的概念21.2 营运资金管理的概念21.3 营运资金管理的目标和内容32 企业营运资金管理的现状及存在的问题32.1 企业营运资金管理的现状32.2 企业营运资金管理存在的问题42.2.1 营运资金周转速度缓慢42.2.2 信贷资金比重较大42.2.3 营运资金结构不合理53 企业营运资金管理分析以南国置业股份有限公司为例53.1 企业简介53.2 南国置业股份公司营运资金管理存在的问题63.2.1 存货占流动资产比例偏高，周转率低63.2.2 应收账款周转率低73.2.3 流动负债占比较高73.3 企业营运资金管理存在的问题成因
2、分析84 改善企业营运资金管理的对策84.1 加强存货科学化管理，提高存货周转率84.1.1 避免盲目投资开发84.1.2 提高销售水平，及时处理积压的存货94.2 应收账款管理优化措施94.2.1 建立健全客户信用评估机制94.2.2 事前预防、事中控制、事后监督94.2.3 构建独立的应收账款管理部门104.3 扩宽企业的融资渠道105 结论10参考文献11致谢12企业营运资金管理存在的问题及对策研究以南国置业股份有限公司为例摘要：资金是公司实现稳定发展的关键要素，而营运资金在日常业务活动中更是或不可缺的重要部分。公司的良性发展和盈利能力的高低受到营运资金管理是否合理的影响。但是，由于周转
3、资金的运营水平相对较低，营运资金周转速度相对较慢，并且营运资本管理中存在很多问题，影响了企业的积极发展。本文对南国置业股份有限公司营运资金管理现状进行分析，阐述该企业存在的问题并分析其解决对策，提出加强营运资金管理的具体措施，从而能有效提升企业的营运资金的管理能力。关键词：营运资金；营运资金管理；对策Research on the Problems and Countermeasures of Enterprise Working Capital ManagementTaking Nanguo Property Co., Ltd. as an exampleAbstract: Funding
4、is a key element of a companys stable development, and working capital is an important part of its daily business activities. The positive development and profitability of the company is influenced by the rationality of working capital management. However, because the working level of working capita
5、l is relatively low, the turnover of working capital is relatively slow, and there are many problems in working capital management, which has affected the active development of enterprises. This article analyzes the current operating capital management status of Nanguo Real Estate Co., Ltd., refines
6、 the existing problems of the enterprise, analyzes solutions, and proposes specific measures to strengthen the management of the operating capital of the enterprise. You can improve the function effectively.Key words: Working capital; working capital management; countermeasures1引言企业的营运资金就好像人体血液，是其正常
7、生产和经营活动的基础。如果人体的血液流动不畅，就会有各种疾病。同理，如果企业营运资金管理水平较低，存在较大的问题，会严重影响到企业盈利能力和良性的发展。因此，企业需要采用合理高效的营运资金管理方法，以加快营运资金的周转速率，减少占用，就像构造成人体的血液循环一样，确保营运资金的形成良性循环，提高资金利用率和盈利能力。最大化企业价值是企业管理的主要目标，它确保企业可持续发展，同时最大化企业总价值。另外，为了保持公司稳定的发展，公司的营运资金必须足以维持日常合理地运营，并且优化其组成部分。加速流动资产的周转，加快资产变现过程，是有效管理营运资金的主要手段。公司盈利能力的高低在于是否具有合理高效的营
8、运资金管理水平。因此，如何提升公司的营运资金管理水平是每个公司都应认真考虑的问题。 1 营运资金相关概述1.1 营运资金的概念营运资金，又称营运资本，是流动资产和流动负债的总称。企业短期偿债能力和盈利能力的高低受到营运资金额大小的影响。其中流动资产和流动负债的差额称为净营运资金，净营运资金过高说明资金闲置，企业盈利能力下降；过低则会影响短期偿债能力，使得公司陷入财务危机。营运资金来源方式不一。例如发行股票债券、债务融资等长期筹资。除了长期筹资外，企业的信用政策、银行或其他金融机构提供的短期借款，也能有效缓解营运资金的紧张。营运资金的具体需求量很难预测。比如在生产力过剩时，就需要将购进原材料，对
9、现金的需求就会快速降低，而应付预付账款的占总资金的比重就会迅速增加，这样会使得预算与实际不符，存在财务风险。营运资金的变现能力也是重中之重。如果企业不能及时将资金收回，影响生产，可以通过变卖存货、短期金融资产，或者是向金融机构借款来缓解短期营运资金需求过大的状况，确保公司维持良性发展。 1.2 营运资金管理的概念营运资金管理从一开始的单一化逐渐发展成现在的系统化。早期的营运资金管理倾向于单一的要素管理，主要包括对应收账款、现金、存货、应付账款等管理。然而新型营运资金管理理论是在对经济活动的科学分类的基础上，将渠道管理理论与营运资金管理相结合，建立系统的营运资金管理体系。营运资金管理主要是为了解
10、决资金的需求与供给的这两大问题，营运资金在投资活动与经营活动中的购、产、销环节都产生了大量的资金需求，同时需要实现较高的收益，而融资管理则需要确定适当的资金持有量用来满足资金需求，达成平衡资金成本与资金断流的风险。营运资金管理不仅需要关注管理的效率，也要重视高效率所带来的效益与风险，必须同时协调好风险、盈利与流动性的关系。盈利能力是公司日常业务活动的目标，流动性反映了各种渠道的营运资金周转率，风险性代表公司资本分配的合理性和现金支付偿债能力。1.3 营运资金管理的目标和内容营运资金的管理是为了维持公司正常的运转，是公司财务管理的重要部分。管理的目标就是为了拥有足够的营运资金。在保证公司流动资金
11、拥有足够的流动性和安全性的前提下，提升流动资金的周转率和利用率，维持公司恰当的偿债能力，并有效提升管理水平，提高其盈利能力。优化公司的营运资金管理需要注重两个方面：一是解决资金使用的管理，也就是流动资产管理。确定投入流动资产的资本额，主要包括应收账款管理、现金管理和存货管理等。二是筹资管理，为公司维持正常的运营和良性的发展提供重要保证。其中包括商业信贷管理和短期银行贷款管理等。可以看出，融资和资金的运用是营运资金管理的关键要素。2 企业营运资金管理的现状及存在的问题2.1 企业营运资金管理的现状当前，营运资金管理有基于要素和基于渠道两个主要角度。从2016年至2018年，上市公司基于要素和基于
12、渠道的营运资金周转期及各渠道的营运资金周转期如下： 表2.12016-2018年上市企业营运资金周转期（按要素）存货周转期应收账款周转期应付账款周转期经营活动营运资金周转期2018年1056080852017年1066182852016年112628887数据来源：根据相关文献资料整理所得表2.22016-2018年上市企业营运资金周转期（按渠道）采购渠道周转期生产渠道周转期营销渠道周转期经营活动营运资金周转期2018年-544755482017年-544259472016年-47485946数据来源：根据相关文献资料整理所得从整体上看，近几年上市公司经营活动营运资金管理水平由恶化趋于稳定。在
13、2016到2018这三年中，按渠道计算的上市公司营运资本周转期总体逐渐增长，分别为46、47和48天。按要素则依次为87、85和85天。通过整理相关文献资料得知：2018年，整体上营运资金占用总体经营活动的0.13。按渠道角度计算，采购、生产和营销渠道的周转期为-54天、47天和55天。与2017年相比，采购渠道的周转期未变，生产渠道的周转期延长5天，营销渠道的周转期减少4天。从渠道的角度来看，全国企业中有44.21的公司增加了营运资本周转率，23.66的企业基本保持不变，而32.13的企业则有所减小。按要素角度计算，整体上市企业营运资金周转期为85天。其中存货、应收账款和应付账款分别为105
14、、60和80天。同比2017年，存货周转天数减少1天，应收账款周转天数减少1天，应付账款周转天数减少1天。全国有40.77的公司在要素角度下，营运资金周转期延长了，有31.53的公司基本未变，有27.7的公司缩短。2.2 企业营运资金管理存在的问题2.2.1 营运资金周转速度缓慢大部分公司没有从实际出发，且管理水平不高、效率低下，尚不清楚按部门划分职责。同时，也没有定期对库存计划进行监督和检查，不符合实际的生产导致大量的产品过剩，从而导致公司的存货占用流动资产的比例较大，以至于公司资产无法快速转换为可交易的资金，进而影响到企业营运状况。另一方面，由于客户的赊账，形成了应收账款，而且还款期和应收
15、账款的金额都不确定。如果不能及时回笼资金，资金周转率就会降低，更严重的是，公司可能会陷入财务危机。2.2.2 信贷资金比重较大在企业发展过程中，都需要很大的现金流来支持企业的运营，特别是对流动资金的需求非常大。因此，企业需要通过一些融资的渠道来获得现金流量，比如通过银行贷款、发行债券等。但是，对于一般的企业来说，由于受到规模和发展的影响，达不到可以上市融资的条件，大部分的企业都只能依靠银行贷款来进行融资。通过融资，企业就会形成一项负债。企业在融资的过程中，必须考虑到各项财务数据的配比，比如资产负债率、流动负债等。合理的资金结构会加速企业的发展，但如果融资力度过大，负债较多，就可能造成企业的资金
16、结构崩塌，企业的资金链就断掉了。对于这种借款性的资金，在使用途径和使用金额上的把控都必须由企业财务部门进行严格的把控，将各项资金流出合理化。如果企业将资金用于一些长期性的投资项目，这类项目的周期比较长，企业所面临的资金压力非常大，如果投资项目出现问题就可能导致借款无法如期归还，给企业造成不好的影响。2.2.3 营运资金结构不合理公司营运资金结构的不平衡对公司的流动性有重大影响。公司经常忽略对公司营运资本结构的优化，只看重资金的占用率。资产和资本的不合理结构对公司营运资本不合理的结构有重大影响，影响公司维持正常经营与发展。为了使公司提高盈利能力和降低财务风险，有必要调整流入和合理使用资产的结构，
17、从而优化公司的日常生产运营和绩效管理。3 企业营运资金管理分析以南国置业股份有限公司为例3.1 企业简介南国置业股份有限公司于 1998年成立。经过二十多年的快速稳定发展，于2009年在深圳证券交易所上市，股票简称“南国置业”，代码为002305，成功登陆资本市场。公司秉承“捕捉城市居民需求，营造美好城市生活”的使命，建设最具活力的城市有机单位，荣登2017年度中国商业地产TOP100。该公司以商业房地产为主导，是一家涵盖多种房地产类型的综合房地产开发公司。目前，它的主要业务是购物中心，酒店，公寓，办公楼等，其重点是商业房地产的开发和运营，房地产金融和工业房地产成为新兴的侧翼。“一身两翼”战略
18、发展模式正在逐步形成。从城市发展的角度研究现代城市功能布局的演变规律以及居民生活和消费行为的发展趋势，研究城市公共空间的需求，确定具有最大商业发展价值的地区，充分利用土地资源。公司的项目围绕“一体两翼”的发展战略，遍布北京、南京、武汉、成都、重庆、襄阳等战略性重点城市。 2018年，公司在房地产市场新标准下抓住机遇，坚持创新与发展，整合管理基础，实施“减少库存，把握利润，降低成本，弥补缺陷，稳步发展”战略，倡导稳健发展，经营效率和质量优势进一步提高。全年实现营业收入40.31亿元，比上年增长27.34；营业收入21681.07万元，比上年同期增长16.14；实现利润总额22981.54万元，同
19、比增长21.83。分配于上市公司股东净利润8434.42万元，同比增长47.01。同时，公司的产业发展战略不断推进，由湖北宏泰产业投资基金有限公司与湖北省电力建设第一工程公司共同开发的华中小龟山文化金融公园盛大开幕。该项目位于武汉市武昌区的核心区域，原为一座占地67,000平方米的旧厂房。经过公司改造，实行多元化资源的融合，引入许多国际和国内一流的金融机构、各国的文化艺术等，也是公司对土地资源综合利用的有益研究，是一个重要的里程碑。此外，公司在文化体育产业的投资也在稳步发展，进一步深化了在产业形式，知识产权资源，投资支持等方面的合作。3.2 南国置业股份公司营运资金管理存在的问题3.2.1 存
20、货占流动资产比例偏高，周转率低房地产行业是资本密集型行业。企业决定正式投资项目时，土地购置和后期的建设成本将全部计入存货。为了更清楚反映南国置业营运资金管理现状，本文将南国置业和行业领头羊万科进行对比分析，以突出南国置业营运资金管理和同行业优秀企业的差距。南国置业2016年至2018年存货占流动资产的比例与同行业标杆企业对比的数据如表3.1所示：表3.1 南国置业与同行业标杆企业存货占流动资产比例的对比2016年2017年2018年南国置业82.43%75.04%76.02%万科64.79%58.78%57.94%数据来源：通过对公司2016-2018年年报中数据计算从表3.2可知：南国置业存
21、货占流动资产的比例较高。从2016年的82.43下降至2017年的75.04，但在2018年增至76.02。比例过大会直接影响到公司流动资产的周转率，导致大量资金闲置，影响了资金使用效率。近年来，房地产市场发展的停滞使南国置业无法实现其预期目标，这不可避免地导致积压了大量库存。南国置业不仅存货占流动资产比例较高，还存在周转率过低的问题，远远低于行业标杆企业万科，南国置业与同行业企业存货周转率的对比数据见表3.2所示：表3.2南国置业与同行业标杆企业存货周转率的对比2016年2017年2018年南国置业0.15 0.16 0.21 万科0.41 0.30 0.28 数据来源：凤凰网财经。从上表可
22、知：从2016年到2018年，南国置业的存货周转率持续增加，但仍低于同行业标杆企业。存货周转率低表明企业的销售状况不佳，进而导致资本利用率低、资金流动性差等问题。3.2.2 应收账款周转率低应收账款周转率代表企业应收账款周转程度。越高则代表资金回笼速度快、偿债能力强。南国置业2016-2018年应收账款周转率及与行业标杆企业的对比数据如表3.3所示：表3.3南国置业与同行业标杆企业应收账款周转率的对比2016年2017年2018年南国置业12.357616.046916.0469万科104.8766138.4822197.2095数据来源：凤凰网财经。从上表可知：南国置业应收账款回收周期过长，
23、回收比重不高。周转率偏低一方面是因为行业特性，另一方面也可能与公司信用政策有关。应收账款是营运资金管理中最重要的组成部分之一，减少了存货占用，增加了资本周转率并提高企业盈利能力。但是，应收帐款是一把双刃剑。持续增加会不可避免地造成资金成本、管理成本、机会成本和坏账成本增加，更可怕的是导致公司的资金链断裂。3.2.3 流动负债占比较高通过分析南国置业的债务结构，流动负债比率从2016年至2018年这段期间存在大幅波动，从2016年的46.28升到2017年的65.06%再到2018年的65.06。其中南国置业在2017年的流动负债率接近70%，这主要是由于南国置业于2017年末的长期和短期贷款余
24、额较2016年末约增加了13.09亿元，较高的负债率也影响到企业的净营运资金存量，一定程度上也影响到了企业的盈利能力。从企业资金负债构成的角度来看，其负债结构非常的不合理，短期偿债压力很大。企业申请银行贷款时较高的流动负债率会造成影响。目前来看，公司融资渠道相对单一，资金压力也相对较高，其中大部分依赖于商业银行和其他金融机构的贷款。流动负债比率的增加不仅会导致企业承担的财务风险增加，还会使得企业使用流动资产来冲抵债务，这样既会减少了企业投资新项目的资金，也可能让公司面临资金无法回笼的后果。表3.4 南国置业净营运资金存量及流动负债率表 计量单位：亿元2016年2017年2018年净营运资金存量
25、123.99105.20 118.54流动负债率46.28%65.06%59.41%数据来源：通过对公司2016-2018年年报中数据计算。3.3 企业营运资金管理存在的问题成因分析宏观调控太多。受国情影响，房地产开发周期性强，基本几年左右国家就会进行一回调控。各种土地政策、信贷政策、税收政策和保障性住房政策层出不穷，市场在宽松、调紧、宽松中不断变换，房价高了调低，结构不合理了调合理，库存高了去库存等等手段。通过分析，可以看出公司在近三年间存货占流动资产比例偏高，周转率较低。虽然在2017年相较于2016年有所下降，但是2018年又再次上升，这与公司不断购置土地、购进原材料的扩张策略以及拥有许
26、多在建或建好未售的商品房有关。应收账款周转率低的原因在于房地产企业其客户是面向全社会的普通民众，普通民众在购房的过程中大多采用银行按揭方式或分期付款方式，所以企业会事先投入大量的资金进行开发。因此，会给企业造成大量应收账款，而且客户多且散，管理难度也会不断增大。另外，应收账款周转速度慢、资金回收困难也与公司内部控制以及金融机构贷款业务的收紧等有关，影响了资产的流动性。融资渠道单一有限，是造成流动负债过高的原因。自有资金、银行及其他金融机构贷款、预售房款等等是资金主要来源。随着国家的宏观调控、银行贷款业务的不断紧缩，企业从银行或其他金融机构借款的难度也越来越大。流动负债率过高代表负债总额也高，导
27、致资产负债率也会随之变大，如果不能够及时还本付息，资金链断裂的财务风险也会加大。4 改善企业营运资金管理的对策4.1 加强存货科学化管理，提高存货周转率通过分析南国置业存货结构的合理性，结合南国置业的存货占流动资产比例和周转率，公司应扩展销售渠道，提高资金周转率和资金使用效率，及时处理存货积压问题。存货管理在企业管理中非常重要，避免产品积压或短缺，保证企业正常运营。4.1.1 避免盲目投资开发企业不能只注重短期经营策略，更应该放眼于长期战略。企业的投资活动要有合理的投资战略支持下进行。公司的领导和管理人员需要学习如何优化存货管理，协调库存和资金流以及提高资金使用效率。以最小的资本份额获得最佳的
28、产出。为了防止出售大量存货余额，公司需要在投资和开发之前进行预先分析，并预测项目状态，以避免由于投资和开发期间的不正确预测而导致存货余额过大。在投资新项目时，企业的发展战略应与市场需求保持一致，公司的财务资源和投资需求必须合理，并着眼于开发项目的可行性。4.1.2 提高销售水平，及时处理积压的存货房地产公司必须根据其基本情况制定科学的销售计划。致力于创新营销策略，扩展销售渠道，采取多种方式，尽快回笼资金，分析市场状况从而制定合理合理的营销策略。另外，房地产公司需要提高其销售预测水平，并争取准确的预测销售量。根据公司的情况，控制库存量，使其处于最佳状态。这不仅可以满足公司的业务需求，还可以有效降
29、低库存成本。同时，需要遵循消费者的需求和市场趋势，积极调整公司的营销策略，适当降低价格或使用折扣的方式来加速消化库存。公司需要积极调整经营战略以适应市场变化，并根据地区和产品采取差异化的发展战略。加快存货周转速度，使企业变现能力越强，提高公司竞争力。4.2 应收账款管理优化措施4.2.1 建立健全客户信用评估机制房地产公司现在可以与银行进行合作，以合理的方式使用多层次信用评估机制。假设在评估过程中，遇到客户经济收入低，经济来源不稳定等问题，房地产公司的相关工作人员可以持续追踪这些客户，以有效地确保其信用评级结果的准确性。4.2.2 事前预防、事中控制、事后监督企业可以使用诸如设立预购优惠政策之
30、类的方式来激发客户全款购房的热情，这样一方面可以加速存货的周转速度，增强资产的变现能力；另一方面可以提高应收账款周转率，避免资金无法快速收回，影响企业正常运营。同时，加强与银行或其他金融机构之间的联系，鼓励客户抵押贷款用来付款。应收账款追踪管理工作安排专门工作人员负责，并且将公司各个部门联系起来确定回收方案，共同进行应收账款工作，提高资金回收率，确保企业有足量的营运资金用于正常的运营，规避财务风险。企业可以创建分级分层的预警机制来管理应收账款，并对不同级别的客户应用不同的措施。例如，对于没有按时付款且超过一个月的客户，设置为三级预警，可以通过电话、函件等方式催缴催收。如果仍未付款，则按照客户购
31、房合同中的相关法律规定，移交给法律部门进行处理；对于逾期但是小于一个月的客户，将它设置为二级预警级别，可以主动联系客户并使用正规合理的方式进行有效催缴催收；对于在约定期限内未履行合同的客户设置为一级预警，通过短信和电话等多种形式提示客户执行合同的相关规定。4.2.3 构建独立的应收账款管理部门公司可以建立一个独立的收款部门，以有效提高应收账款管理的质量并解决各个部门之间的沟通问题。房地产公司可以通过在实际情况允许的条件下创建独立的收款部门，并将收款管理任务转移到独立部门进行问责和管理，从而有效地解决现有问题。在创建独立部门时，可以在财务部门和销售部门之间选择一些员工来进行管理应收账款，充分利用
32、应收账款工作，使得各部门可以相互沟通，有效提高资金回笼效率，促进公司发展。同时，为加强应收账款催收力度，公司应该花费一定的资金，在会计信息系统中增设符合公司具体运营情况、专门适用于公司的应收账款催收管理系统，该系统专门针对快到期的应收账款和逾期账款进行管理，催收管理系统主要设置付款记录、账龄分析、到期提醒、逾期催收、风险预警、坏账损失率控制等功能。利用该系统可以及时查到每个客户的付款记录，而且对应收账款实时监控使对欠款的回收和催收更加及时，提高了应收账款管理的效率和水平。应收账款的催收想要及时且高效的运行，就必须要利用先进的计算机技术，建立完善的应收账款催收管理系统。同时，要加强会计信息系统中
33、其他模块的联系，注重系统的整体性，使会计信息系统成为一个有机整体。4.3 扩宽企业的融资渠道融资渠道单一是造成企业流动负债率过高的原因。因此要积极扩宽企业的融资渠道，避免企业出现资金周转困难，使得企业陷入财务危机，而且企业的盈利能力和融资成本会受到流动负债率过高的影响。一方面可以采用新型的众筹融资方式，随着互联网金融等概念逐渐的火热，该融资方式也在快速的发展，与其他融资方法对比，其具有门槛低、效率高、规模可大可小的特点；另一方面可以从合作开发、信托基金等方式实现多元化融资，比如信托方式在成本上有显著优势，能在项目初期带来大量稳定的资金流，提供强有力的保证，而且信托机构的经营能力以及获取信息能力
34、都是值得相信的，同时具有融资、投资和咨询等职能。5 结论综上所述，营运资金是维持公司正常运行的关键之一，而营运资金管理对公司的日常财务管理具有决定性的影响。如果企业营运资金不足，营运资金管理存在隐患，这将对企业的生存发展构成严重威胁，会直接影响公司积极向上的发展。营运资金在公司总资金中占据着较大的比重，其特点是周转性最强劲，变化最快，流动性最大。总而言之，营运资金的管理水平直接决定企业的现在与未来。无论是研究营运资本管理理论还是营运资本管理实践，都相对落后。特别是在营运资金管理实践中，都存在许多问题，例如缺乏流动性、业务效率低下、不重视营运资本管理和资产负债结果不合理等。同时，外部环境恶劣以及
35、内部管理薄弱等各种问题造成公司经营效率低下，严重阻碍了公司的健康发展。因此，无论占据大半壁江山的制造类企业还是其他类型的企业，在围绕经济效益为中心和前提下，都应该更加注重营运资金的管理，树立正确的管理理念，着重改善企业的外部环境，致力于企业内部管理的加强，重点优化和协调资本结构，制定符合市场需求的管理制度和;企业在营运资金管理过程中遇到的问题要及时并且有针对性的进行解决，同时要提高管理水平，优化资产结构，规避财务风险，保持企业良性运转与发展。参考文献:1 宋自然.以供应链为导向的房地产企业营运资金管理研究D.江苏大学，2019.2 郭曼青.格力地产股份有限公司应收账款管理优化研究D.云南师范大
36、学，2019.3 韩冠哲.基于渠道管理的房地产公司营运资金管理研究D.山东工商学院，2018.4 唐佩虹.M钢铁公司的营运资金管理研究D.南华大学，2018.5 谢黎.W公司营运资金管理问题研究D.湖南大学，2017.6 段金科.探析房地产企业应收账款管理J.财会学习，2019(10):129-130.7 张媛.房地产企业营运资金管理存在的问题及对策以JY集团为例J.内蒙古科技与经济，2018(21):44-46.8 王苑琢,宋晓缤,孙莹,杜媛,王竹泉.中国上市公司资本效率与财务风险调查:2018J.会计研究,2019(11):56-63.9 王苑琢,王竹泉,孙建强,孙莹,杜瑞.中国上市公司资
37、本效率与财务风险调查:2017J.会计研究,2018(12):62-69.10 韩沚清,张常青,杨军.营运资金管理绩效评价研究述评及展望J.财会通讯，2017(05):53-5611 王苑琢,王竹泉,孙莹,孙建强,杜媛.中国上市公司资本效率与财务风险调查:2016J.会计研究,2017(12):66-72+97.12 李鹏飞,王元月.营运资金管理策略选择研究J.财会通讯，2016(14):59-61. 13 王丹俊.营运资金管理绩效评价方法的相关研究综述J.经营与管理，2014(10):89-91.14 Bagher,Farzad.Analysis of working capitalJ.Th
38、e Accounting Review,2016(3):430-44115 Ding S，Guerriglia A，Knight JInvestment and Financing Constraints in ChinaDoes Working Capital Management Make A DifferenceJJournal of Banking&Finance，2013,37(5)1490-1507致谢:时光飞逝，转眼之间，毕业论文也已经撰写完毕。首先要感谢的是我的指导老师，在我写毕业论文的每个阶段，从论文初步阶段到查阅资料，论文的确定和修改，资料整理，提供中期检查，后期结果分析等整个过程中都给予了我悉心的指导。其次我要感谢的是各位任课老师，在大学四年学习过程中，各位老师不断传授了我知识，没有你们，这篇论文将会失色不少；在我的论文撰写过程中，缺乏某些数据和材料的时候，各位同学在资料的收集方面给了我很大的帮助，并且给我的论文提出了不少中肯的意见，在此也感谢他们！ 谢谢！13