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1、本 科 毕 业 论 文 （设 计）高新技术企业研发费用对企业价值影响 The research and development cost of high-tech enterprises has an impact on enterprise value姓 名：指导教师分校外、校内，要事先搞清类别，只填写一种。三号宋体字。指导教师分校外、校内，要事先搞清类别，只填写一种。三号宋体字。学 号：学 院：继续教育学院 专 业： 年 级： 校内指导教师： (姓名) (职称)校外指导教师： (姓名) (职务) 指导教师分校外、校内，要事先搞清类别，只填写一种。三号宋体字。数字用Times New Rom
2、an体小三号指导教师分校外、校内，要事先搞清类别，只填写一种。三号宋体字。数字用Times New Roman体小三号二 年 月 日厦门大学本科学位论文诚信承诺书本人呈交的学位论文是在导师指导下独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合相关法律规范及厦门大学本科毕业论文（设计）规范。指导教师分校外、校内，要事先搞清类别，只填写一种。三号宋体字。学生声明（签名）： 年 月 日致谢语老师在论文题目审定、文章思路安排和严密性、材料组织上给我以非常认真详细的指导，在此我对老师表示由衷的感谢。摘要目前，我国传统产业的发展已经遇到了一定的瓶
3、颈，产能过剩，库存过剩，经济大的滑动压力，是我国目前面临的困难和挑战。随着知识经济时代的到来，国家调整产业政策，推进产业结构优化升级，鼓励企业通过技术创新加强和提高自身水平，提升企业的核心竞争力。在这种背景下，许多企业意识到科技创新对企业发展的重要性，为了提高企业的核心竞争力和价值，研发投入不断增加。高新技术企业作为创新主体的典型代表，这一点尤为明显。与其他传统企业相比，其研发开发强度越大，面临的风险也越大，研发成本与企业价值之间可能存在关系在这种情况下，研究研发成本对企业价值的影响就显得尤为重要。本文通过分析高新技术产业的研发费用与企业价值之间的关系，并提出相应的解决措施。关键词：高新技术企
4、业；研发费用；企业价值AbstractAt present, the development of Chinas traditional industries has encountered certain bottlenecks, overcapacity, excess inventory, large economic sliding pressure, China is currently facing difficulties and challenges. With the advent of the era of knowledge economy, the state adju
5、sts industrial policies, promotes the optimization and upgrading of industrial structure, and encourages enterprises to strengthen and improve their own level through technological innovation and enhance their core competitiveness. In this context, many enterprises realize the importance of scientif
6、ic and technological innovation to enterprise development. In order to improve the core competitiveness and value of enterprises, the investment in research and development keeps increasing. As a typical representative of the innovation subject, high-tech enterprises are particularly obvious. Compar
7、ed with other traditional enterprises, the greater the intensity of research and development, the greater the risk it faces, and there may be a relationship between r&d cost and enterprise value. In this case, the impact of research and development cost on enterprise value becomes particularly impor
8、tant. This paper analyzes the relationship between r&d cost and enterprise value in high and new technology industry, and puts forward corresponding solutions.Key words：Personality; CRM; Brand Reflection目 录一、 引言1二、 相关概念2（一）高新技术企业的界定2（二）高新技术企业的特点21.较强的技术依赖性22.风险性更高23.明显的地区导向性34相对快速增长3（三）研发费用概念3（四）高新技
9、术企业研发费用的特点3三、 高新技术企业研发费用对企业价值影响分析5（一）研究假设5（二）实证研究设计51.研究样本选择与数据来源52.变量的选择与定义63.模型构建7（三）实证分析81.相关性分析与多重共线性检验82.回归分析8（四）结论9四、 相关建议10（一）高新技术企业应继续加大研发投入和管理力度。10（二）规范研发费用的会计处理10（三）国家政策的支持力度要加强。111.加强政策引导，优化产业结构112. 开展专项服务，壮大产业规模113. 积极推进创新成果产业化114. 加大高新技术产业的人才培养12五、 结论13参考文献14V一、 引言高新技术企业在促进创新和经济增长方面发挥着重
10、要作用。高新技术企业数量不断增加，规模不断扩大，创新能力不断提高。但从横向上看，中国与发达国家相比仍有较大差距。当前，中国经济面临巨大下行压力。过去，过多的投资经济导致传统行业产能过剩、库存积压等不利局面。实体经济结构转型困难重重在这种情况下，如何提高高新技术企业的创新能力和价值，是我们需要解决的问题。在当今的全球化趋势下，随着世界不断的发展进步，知识经济的深入，科学技术在人类社会发展的各个方面越来越突出，现代社会的发展的作用已经离不开科学技术的进步，科学技术的是第一生产力已深深扎根于管理者的心里。在此背景下，企业加大科研投入、提高核心竞争力已成为时代主题。特别是对一些依靠技术进步生存的高新技
11、术企业来说，更是如此。高新技术企业的研发活动具有较高的风险，研究开发成本的投入能否提高企业的价值就成了一个值得关注的问题研究问题。二、 相关概念（一）高新技术企业的界定 高新技术是形成高新技术企业的技术与前提，高新技术的定义是指对整个国家的政治、社会、经济等领域的进步产生深远影响，并能形成产生重大效益的产业先进技术群。高科技企业的概念可以追溯到20世纪80年代，最早是由美国学者提出的提出了。随着时间的推移，高科技企业的概念开始渗透到每个国家。经济合作与发展组织(DECD)以研发强度为主要定义指标，通过研发总费用(直接研发费用与间接研发费用之和)占总产值比重、直接研发费用占总产值比重和直接研发费
12、用占增加值比重3个指标将高新技术产业划分为航空航天制造业、计算机与办公设备制造业、电子与通讯设备制造业、医药品制造业4类。在我国，高新技术企业一般是指国家颁发的“国家扶持的高新技术领域”。在此范围内，公司应继续进行技术成果的研发和转化，形成企业自主知识产权的核心，并以此为依据开展基本经营活动的居民企业，是知识密集型和技术密集型的经济实体。（二）高新技术企业的特点 高新技术企业的主要活动是通过研发活动生产和创造新技术、新产品、新服务。其次，获得核心竞争力以实现企业价值的增值，使得传统企业的研发活动不再那么重要与行业不同的是，高新技术企业自身具有以下鲜明的特点。 1.较强的技术依赖性高新技术企业不
13、同于我们熟悉的传统企业，先进的研究成果往往是搞新技术企业的先决条件和机遇，搞新技术企业可以利用其雄厚的资本实力和生产能力实现商业化生产的企业增值目标。由于这种特点，许多高科技企业成了行业领头羊，对整个行业的发展起到了至关重要的作用。2.风险性更高从企业生命周期的角度看，高科技企业，尤其是民营高科技企业往往规模较小。在程度上，高新技术企业普遍处于发展阶段。在此期间，由于规模较小，风险高，投资相对有限，许多高科技企业在起步时可能会面临很多困难。高新技术企业以研发活动为载体，通过发明创造获得新专利、新产品，它无可避免的会面临着研发失败的风险。 3.明显的地区导向性 就像前文所提到的一样，高新技术企业
14、存在较强的技术依赖性，没有创新和技术作为支撑，企业的存在和发展就无从谈起。高新技术企业需要先进的科技作为支撑，因此教育水平较高和科技水平发达的国家和地区更有利于高新技术企业的产生。创新人才和高科技水平是高新技术企业赖以生存的基础，发达的国家和地区是这两者的保障。4相对快速增长高新技术企业发展速度快于传统企业。高科技企业可以依靠自身的独立性、特殊的研发优势创造和发展目标市场，需要新产品的消费群体迅速占领可观的市场市场份额反过来会带来更大的经济收益，从而使小企业在短期内快速增长，成为一个具有一定规模的组织管理体系的大型企业。（三）研发费用概念 在我国新的会计准则颁布之后，对研发经费的包含内容进行了
15、部分调整，之前的研发经费只是单纯的包括研发所需的所有支出，新调整后的准则不仅包括研发活动中所需的费用支出，还包括一些隐形资本。这些改变对于高新技术企业的发展来说，具有十分重要的意义和作用，因为高新技术企业可以将更多的经费投入到隐形资本方面，有利于研发活动的开展。这些规定内容的更新，代表着我国开始注重无形资产的重要作用，有利于刺激和提升企业研发创新的力度，进而帮助企业在经济竞争中占据主动权。（四）高新技术企业研发费用的特点 研发职能是高新技术企业最重要的职能之一。获得新专利和新产品，形成和保持企业自身的核心竞争力，而研发的成功与否与企业息息相关。由于行业的生存，公司非常重视研发活动的发展，这需要
16、人力和物力的双重资源支持，也需要研发资金投入，即研发成本。与其他类型的企业相比，高新技术企业研发成本具有以下特点:通过对高新技术企业的界定可以看出，高新技术企业具有知识密集型和技术密集型的特点，这些特征决定了其研究和开发活动的复杂性。首先，研究活动的成功发展离不开研究者的支持。与其他类型的企业相比，高科技企业所需要的科研人员具有较高的专业素质和文化水平，专业性较强，经验丰富。工作强度更大，企业在薪酬上给予更多的补偿，研发支出更多在这方面大了。现阶段，研发人才市场供不应求，企业之间相互挖掘是普遍现象。人才是现阶段高科技企业面临的一个重要问题。其次，研发活动的成功实施还需要配套专业设备和设备的支持
17、，这是企业所需要的投入大量资金，以满足研发活动的需求，保证研发活动的正常运行。研发设备的价值一般都很高。这对于企业来说是一笔巨大的开销，也是研发的前提。最后，高科技企业研发活动的复杂性决定了研发周期一般比其他类型要长企业研发活动持续时间越长，研发投入越大。周期长，投资大，风险因素很多，高新技术企业面临着巨大的风险。三、 高新技术企业研发费用对企业价值影响分析（一）研究假设 企业研发由基础研究、应用研究和开发研究组成，旨在开发新产品，改进产品和服务流程。新产品的研发可以为企业带来巨大的竞争优势，有利于企业在主要市场实施差异化战略，形成核心竞争力，为企业带来经济效益，增强投资者对企业的信心。进一步
18、提升企业价值。通过研发改进产品和服务流程，可以节省产品生产和运输服务的时间，提高效率，帮助企业实施成本领先战略，为企业带来经济效益，提高企业价值。研发活动离不开研发投入支持。只有有一定的研发投入支持，企业才能开展研发活动通过实施差异化战略和成本领先战略来提升企业价值。基于以上理论推导，笔者提出以下假设:H1:高新技术企业研发费用与企业价值呈正相关关系。 我国最新的会计准则规定，企业资本化的研发成本应满足以下五个条件:企业有完成无形资产并使用或出售的意向;无形资产产生经济效益的方式包括能够证明无形资产使用的产品存在市场或者无形资产，内部使用的，应当证明其有用性;有足够的技术、资金和其他资源完成无
19、形资产的开发，并能够使用或者出售无形资产;属于无形资产发展阶段的支出可以可靠计量。企业研发的最终目标是获得独特的新专利技术和新产品，在市场上形成差异化优势，获得经济效益。根据以上五个条件，研发费用满足资本化会向投资者传递一种积极的信息，这无疑会提高投资者对企业未来的预期，进而提升企业的价值。研究和开发的成本，从财务角度来看这将直接降低企业当前的利润，影响企业的效益。从研究开发的角度来看，研究开发的费用表明企业的相关研究开发项目没有取得实质性进展，基本还处于研究阶段。无论从哪个角度来看，费用化的研发成本对企业价值都没有正向影响。 基于上述理论推导，笔者在此提出以下两个假设: H2:：高新技术企业
20、资本化研发费用与企业价值呈正相关关系。 H3：高新技术企业费用化研发费用与企业价值呈负相关关系。（二）实证研究设计 1.研究样本选择与数据来源 本文所选择的研究样本全部是在创业板上市的高新技术企业，在剔除了财务数据不全的创业板上市公司后，共选取了2014- 2017年47家公司的财务数据进行实证分析，其中制造业38家，信息技术业9家。 2.变量的选择与定义 本文选取托宾q值作为被解释变量来衡量企业价值。托宾q值比较容易获得，并且相比总资产净利率、净资产收益率等指标，其所包含的信息更多，因此托宾q值成了国内外学者评价企业价值时最常用的一个财务指标。 本文所涉及的被解释变量、解释变量、控制变量具体
21、如表1所示:表1 变量定义 3.模型构建 本文选用多元线性回归模型对高新技术企业研发投入对企业价值的影响进行实证分析，根据所设被解释变量、解释变量与控制变量构建以下三个模型: （三）实证分析 1.相关性分析与多重共线性检验 从整体上来看，解释变量和控制变量之间的相关性很低，被解释变量与解释变量和控制变量显著相关，适合做进一步的实证分析。之后分模型对样本数据进行了多重共线性检验，各自变量的容忍度均大于0.1，方差膨胀率均小于5，说明各模型均不存在多重共线性问题。 2.回归分析 回归分析结果如表4所示，所建回归模型的调整R2为0.292，大于0.2，这表明模型(D的拟合优度较高，回归效果较好。D.
22、 W值为1.841，接近2，说明模型(D不存在序列自相关问题。从表中我们可以看出，研发投入强度RDI与托宾Q值在1%显著水平下呈正相关关系，说明高新技术企业研发投入与企业价值呈正相关关系，假设H1，成立。 模型(2)的回归分析结果如表5所示，所建回归模型的调整R为0.253，大于0.2，这表明模型(2)的拟合优度较高，回归效果较好。D.W值为1.893，接近2，说明模型(2)不存在序列自相关问题。从表中我们可以看出，研发投入强度资本化部分CRDI与托宾Q值在1%显著水平下呈正相关关系，说明高新技术企业资本化研发费用与企业价值呈正相关关系，假设H2成立。 模型(3)的回归分析结果如表6所示，所建
23、回归模型的调整R2为0.251，大于0.2，这表明模型(3)的拟合优度较高，回归效果较好。D.W值为1.881，接近2，说明模型(3)不存在序列自相关问题。从表中我们可以看出，研发投入强度费用化部分ERDI与托宾Q值在I%显著水平下呈正相关关系，说明高新技术企业费用化研发费用与企业价值呈正相关关系，假设H3不成立。这可能是因为投资者深知企业从研发到产生新的专利技术和新产品需要一定的时间，资本化难度较大，即使是费用化的研发费用也能向投资者传递一种企业正在积极进行研发的信号，这在一定程度上也会提高投资者对企业的期望值。表2研发投入与企业价值关系回归分析表表3资本化研发费用与企业价值关系回归分析表表
24、4费用化研发费用与企业价值关系回归分析表（四）结论 基于上述研究和分析，可以发现在当前企业回归系数和显著性都得到了十分明显的发展，其水平也较高，所以在这种情况下，企业价值的会计利润也将非常明显的效果，但目前水平的意义的研究和开发成本，但没有达到预期的效果，在某种程度上，这也说明投资者在市场上更加注重企业的盈利能力，但这并没有造成企业发展成本的重要性和必要的关注，使工作受到一定的影响。四、 相关建议（一）高新技术企业应继续加大研发投入和管理力度。 从本文的第一个研究结论可以看出，高科技企业的研发成本投入有助于企业价值的提升。因此，为了使公司更好更快的发展，企业应该增加研发成本的投入。研发投资主要
25、来自两个渠道，一个是企业自身的积累，另一个是外部融资。对于创业板上市的高新技术企业来说，外部融资扮演着极其重要的角色。为了使企业通过平台的宝石和大量稳定的金融支持，政府可以发布相关政策完善创业板市场，如规定的创业板上市公司企业年报披露研发项目的范围增加，这可以减少信息的不对称，使投资者能够更全面地了解企业的情况和潜在风险，为了使市场上的资金更加流向企业的高质量，使企业在研发经费上得到更有力的支持。研发活动是高新技术企业生存和发展的基础，自主创新通过研发活动是保持和增加无形资产价值的保障。高新技术企业在研发的过程中需要大量的资金支持，但风险较高的研究和开发活动使输入和输出之间的关系是非常大的不确
26、定性，因此，良好的研发管理系统是必要的，为了加强企业内部控制和管理的研发成本，提高研发、利用效率在很大程度上降低风险。健全的管理制度是必不可少的。研究开发费用的投入和使用，应当制定科学合理的计划。应根据研发项目的进展情况定期评估成本的使用情况，并及时进行一定程度的调整。加强对研发经费使用的监督，建立健全监督机制，保障各项研发经费发挥应有作用。（二）规范研发费用的会计处理 根据我国现阶段规定，对研发费用的会计处理实行有条件资本化。这主要是由于考虑到我国高新技术企业的实际情况以及会计准则的审慎性，可以提高会计信息质量，提高企业研发成本的会计管理水平。然而，这种处理方法并不是完美的，仍然存在一些问题
27、，最重要的是操作性差，缺乏量化的分类依据，在会计实践中也主要依赖于会计人员的主观判断。在本文中，我们知道，一个高新技术企业研发费用资本化，企业价值呈正相关关系，如果开发费用资本化的可操作性，有可能的情况下前面的定性，因为会计人员出于谨慎的资本化研发费用资本化，这不仅可以减少企业的利润的压力，也增强投资者对企业的信心，使企业在研发项目支持上获得更多资金，增强企业创新能力，提高企业价值。对于信息披露的研究和开发费用，企业拥有大量支出，应尽可能完整的信息，和信息应包括研究和开发费用的各种流程尽可能多，不仅可以保证投资者的知情权，也促进投资者对企业的信任和建立他们的信心。在信息披露过程中，信息应包括以
28、下内容:一、具体项目名称及项目期望结果;其次是项目的成本预算和各阶段的支出。第三个因素是项目的相对日期，例如开始和结束时间。综上所述，所披露的信息应该涵盖与项目相关的所有方面，尤其是研发成本预算和使用管理。从这些数据中，信息的使用者可以找到可能的市场前景，项目投入与产出的近似值等。这不仅有利于保护投资者的知情权，也为企业的决策提供了依据，使评价最大化，预测企业未来的发展前景。 （三）国家政策的支持力度要加强。 1.加强政策引导，优化产业结构近年来，国家提出要优化中国的产业结构。高新技术企业作为现代产业链的重要组成部分，在优化产业结构中起着非常重要的作用。因此，国家应通过政策引导高新技术产业的发
29、展。首先，要加大宣传力度，鼓励更多的人和资金投入高新技术产业，加大各种扶持和优惠政策的普及力度，让高新技术企业真正受益。第二，鼓励企业参与一些重点产业，集中优势资源，不断增强科技创新能力，加快产业结构转型升级，促进高新技术产业优化布局。2. 开展专项服务，壮大产业规模高新技术产业在我国的发展时间尚短，许多企业存在或多或少的问题，要想从根本上促进高新技术企业的发展，必须坚持产业规模的扩大。首先要扶植科技型中小企业的发展，加大对他们的投入和支持力度，鼓励它们与高校和科研院所的合作，加大技术的开发力度，加强资金和成果的转化，促进它们规模和管理的扩大。其次要优化科技企业孵化体系建设，加强大一些高新技术
30、产业园区的建设，加强对科技型中小企业的孵化力度。三是加强企业的研发平台建设，鼓励有条件的高新技术企业建立相应的研究中心，加强合作和交流，共同应对一些技术难关。3. 积极推进创新成果产业化高新技术企业进行研发的根本目的是为了创造利润，所以国家要加强对高新技术企业的支持，鼓励他们将创新成果转化为现实生产力，最终发挥其经济价值。根据国家发展和产业结构的需求，加大研发的投入，促进高新技术的产业化发展趋势。优化高新技术知识转化为现实生产力的市场环境，建立健全各项规章制度，保证市场交易活动的顺利进行。最后是加强对全社会的需求引导，培育高新技术产业发展的市场，促进高新技术市场的产业化和规模化。4. 加大高新
31、技术产业的人才培养为高新技术企业的研发活动提供智力支持。首先加大优秀人才的引进力度，建立健全人才的发展和晋升机制，以此来吸引更多的人才，而且能够留住更多的人才，充分激发他们的积极性和热情。二是发挥本地高校、科研院所等培养人才的作用，根据各地的实际需求确立人才的培养计划，提高人才培养的计划性和针对性。第三是切实提高人才的待遇，优化人才的生活和成长环境，特别是在住房以及子女就学方面对人才给予特殊的照顾，消除他们的后顾之忧，全身心的投入到自己的研发活动之上。五、 结论 通过分析我国高新技术企业研发成本对企业价值的影响，得出以下结论:研发成本投入与企业价值明显呈现正相关趋势，但实现正向提升的效果不明显
32、。因此，在这种情况下，相关投资者需要更加关注盈利能力。高新技术企业的研发费用呈明显上升趋势，信息披露水平也明显加强。随着现阶段中国研发投资的不断提高，对企业价值的影响也将显著增强。因此，高科技上市公司需要进一步加强和规范自身的研发成本公司的信息披露水平，根据新的无形资产标准和国务院相关文件的要求，结合公司行业特点和公司特点，将有利于市场和投资及时掌握企业研发投资信息和企业发展前景，正确判断企业价值，做出正确的投资决策。13参考文献参考文献1唐顾洋.我国上市公司股权结构与研发投入的关系研究D.西南财经大学.2009.2王建，李思慧.研发经费异质性、创新能力与科技金融政策J.世界经济与政治论坛，2
33、015, 04: 160-172.3都红雯，郑娟，刘佳茵.研发经费投入对企业科技创新绩效的影响分析基于高技术企业面板数据的实证J.杭州电子科技大学学报(社会科学版),2014, 10(05):1-6.4王松，付芬芬.我国高技术产业研发经费投入与产业发展关系的实证研究J生产力研究，2015, 02: 60-62, 75.5旎艳琼.研发经费项目管理与预算管理结合模式初探J.会计之友，2015, 04:43-44.6淑莲.企业价值评估与价值创造战略研究两种价值模式与六大驱动因素J.会计研究，2014,09 : 67-71.7李晓明，袁泽沛.论企业价值评估与全面价值管理J.武汉大学学报(社会科学 版),2014,03 :26-27.8Ronald Z. Relative Value Relevance of R&D Reporting: An International Com- -parisonJ. Journal of International Financial Management&Accounting .2012, 13:153一174.15