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1、广东工业大学华立学院本科毕业论文财务视角下影视行业企业盈利质量研究以慈文传媒股份有限公司为例论文题目 系 部 会计学部 专 业 会计学 班 级 15会计（6）班 学 号 521514010371 学生姓名 朱秀丹 指导教师 2019年4月28日摘 要改革开放，带动了我国经济的飞速发展，促进了我国各行各业的发展，影视行业也是其中之一。我国经济的繁荣，使广大的人民基本摆脱为温饱忧愁的年代，人们开始追求精神文明的生活，这就使我国加快精神文化的建设，而文化传播一个很好的载体就是影视剧、广告等，这就使我国影视行业的消费者在逐渐的增多，根据供求关系，这会在一定程度上也促进了影视行业的发展。影视行业，在我国
2、是一个相对较“年轻”的行业，一个新的行业总会引来大量投资者的关注，带来了大量资本的涌入会为这个行业带来发展所需的资金。现阶段，投资者在考察一个企业，决定是否投资的时候，除了关注企业的规模与盈利情况之余，会关注企业的各项财务指标、未来的发展情况，更加注重企业的盈利质量这一综合性指标。一个企业盈利质量的提高可以帮助企业稳定，持续的发展，在激烈的市场竞争中占领一席之地。本文通过对盈利质量的概念、评价、指标等进行分析，且结合实际的企业，以影视行业的上市公司慈文传媒股份有限公司为例，通过与其他三家影视行业上市公司的各种关于盈利质量的指标进行对比，分析各指标对盈利质量造成的影响，发现企业盈利质量存在的问题
3、并提出建议，保证企业能在该行业更加稳定持久的发展。关键词：盈利质量，影视行业，财务指标，盈利性AbstractReform and opening up, led to the rapid development of Chinas economy, promote the development of all walks of life in China, film and television industry is one of them. Chinas economic boom, make the majority of the peoples basic to get rid of
4、 sad for food and clothing s, people began to the pursuit of spiritual civilization, which makes our country to speed up the construction of spiritual culture, while culture communication is a good carrier of television, advertising, etc., which makes the film and television industry in our countrys
5、 consumers are gradually increasing, according to the supply and demand, to some extent, it also promoted the development of film and television industry. The film and television industry is a relatively young industry in China. A new industry will always attract the attention of a large number of i
6、nvestors and bring a large amount of capital influx, which will bring the capital needed for the development of this industry. At the present stage, when an investor inspects an enterprise and decides whether to invest or not, he will not only pay attention to the size and profitability of the enter
7、prise, but also pay attention to various financial indicators and future development of the enterprise, and pay more attention to the comprehensive index of enterprise profit quality. The improvement of the profit quality of an enterprise can help the enterprise to develop stably and continuously an
8、d occupy a place in the fierce market competition.This article through to the concept of earnings quality, such as evaluation index, carries on the analysis, and combined with the actual enterprise, in the film and television industry listed companies Ciwen Media Co., ltd. as an example, with three
9、other film and television industry of listed companies of earnings quality indicators, the impact of the index on earnings quality analysis, found that earnings quality problems and put forward Suggestions, can guarantee the enterprise in the industry more sustainable development.关闭全屏阅读 Key words: P
10、rofit-making quality, film and television industry, financial indicators, profitability目 录1 绪 论11.1 研究背景11.2 研究意义22 盈利质量相关概述32.1 盈利质量的含义32.2 盈利质量与盈利能力的区别32.3 盈利质量的指标32.3.1 资本回报性指标32.3.2 现金保障性指标42.3.3 盈利稳定性指标42.3.4 盈利成长性指标42.4 影视行业的财务特征42.4.1 轻资产性52.4.2 应收账款占比高52.4.3 股权相对集中52.4.4 流动负债率高62.4.5 市盈率高63
11、慈文传媒股份有限公司盈利质量分析73.1公司简介73.2公司盈利质量分析73.2.1资本回报情况73.2.2 现金保障情况113.2.3 盈利稳定性情况123.2.4 盈利成长性情况134 提高慈文传媒盈利质量的建议164.1 政府应实施新的政策性管制，减少企业成本损失164.2 公司影视剧的拍摄及播映中，增加广告收入164.3 加大成本管控力度164.4 加大内容创作投入,减少购剧成本17结 论18参 考 文 献19致 谢201 绪 论1.1 研究背景在当今的时代背景下，全球经济在高速的发展，我国做为一个发展中的大国也不例外，经济在高速的持续的发展中。随着经济的发展，带来了行业间的经济也日益
12、激烈，同时也带来了人民的生活水平也日益提高，随着人民收入的提高，生活观点也在逐渐改变，从解决温饱问题向追资源求精神生活转变，科技含量高、资源消耗少的娱乐传媒产业，表现出了较为强劲的发展趋势，成为国民经济新的增长点，作为能够直接影响百姓思维方式、左右百姓思维观念的直接媒介，影视行业的发展迅速,越来越多新的公司加入到这个行业中来，瓜分市场的蛋糕，导致竞争越来越激烈。据统计，我国2017年备案公示的电视剧一共有1180部、共计有46520集。与上年相比，总部数下降3.36%，总集数减少了3.59%，这是我国电视剧备案数据近五年来第一次出现“逆增长”的现象，这是由于国家出台了一系列的规范行业的政策制度
13、，是为了影视行业更好的发展。我们只有从政策制度的规范影视业，才能更好的引导影视行业的市场方向，只有规范的市场环境才更有利于影视产业的发展长远，而经济环境的开放则有利于影视产业发展健全，同时增加行业内公司的竞争，提高行业的活跃度，促进行业的整体向上发展。现阶段我国的宏观经济环境也为影视企业的发展、上市提供一个良好机遇，宽松的市场环境，影视行业发展前景良好等吸引了众多投资；同时，市场监管总局将通过深化“放管服”改革，优化质量认证市场监管和服务，为企业营造更加宽松优化的市场环境，较宽松的市场环境，更加有利影视行业中企业的发展。近几年影视行业的迅速发展，也代表着我国的现代文化正在崛起。慈文传媒股份有限
14、公司近几年规模发展迅速，除2017年由于国家为了规范行业发展，出台一系列的规范制度，导致收入利润有所下滑。近几年慈文传媒在这种新的经济产业中发展迅速，2016年的营业收入增长率为113.32%，2017年由于国家对影视行业市场进行规范，使慈文传媒的营业收入增长率为-8.76%，但现阶段宽松的市场环境以及巨大的内部需求量，使影视行业未来的发展更加繁荣。因此，本文选取了一家在影视行业规模较大、影响较广的公司-慈文传媒股份有限公司，以财务角度为基础分析其盈利质量，寻找企业在追求规模过程中发展的隐患，据此提出改进意见，以求帮助企业稳定持续发展。1.2 研究意义 在现在经济全球化不可逆的时代背景下，中国
15、也在积极的扩大改革开放，顺应时代的潮流，这使中国拥有更好的投资环境，使中国更多的企业会选择上市融资，同时，随着人们消费观念的转变，预示着影视公司上市对其来说是一个良好的开端。由于近几年，影视行业的发展迅速，影视公司规模的扩大、市场份额的占领，都需要大量资金的支持，而一个企业如果有好的盈利能力会吸引更多的人们对其进行投资，使企业获得更多的投资资金。所以，本文通过对中国影视行业的领跑者-慈文传媒股份有限公司的盈利质量进行对比分析，希望可以为行业中的其他企业带来启发，具有较强的理论和实际意义。第一、理论意义：从已查阅的资料可知，一般关于盈利质量的研究基本有四方面：盈利质量的含义、评价原则、影响因素、
16、指标体系。在当今，我国对近几年迅速发展的影视行业的公司进行盈利质量的研究暂时较少，且近几年我国加强精神文明建设，对影视行业的关注增加，制定一系列规范行业的政策制度，规范影视市场。所以，本文通过对影视行业的领跑者-慈文传媒的盈利质量进行对比分析及提出建议，进一步将相关理论知识运用到实践，给影视企业提高盈利质量提供相关建议思考。第二、现实意义：有利于企业较全面的了解企业自身存在的财务问题以及与其他同行公司存在的差异，借鉴其他企业的长处。本文通过对慈文传媒的盈利质量问题进行对比分析并提出较科学改善建议，对其它同类公司也具有一定的参考价值，进而提高企业与投资者对盈利质量关注，提高普通人民群众对盈利质量
17、的认识，促进投资者、企业等的科学、合理的决策。2 盈利质量相关概述2.1 盈利质量的含义20世纪六七十年代，桑顿L奥格费的在一份投资报告中首次提出了“盈利质量”这一概念，他也是盈利质量分析中最著名的倡导者之一。这一概念开始进入人们的视野，逐渐受人们的重视。从上世纪90年代至今，会计、财务造假事件屡见不鲜，近几年有尔康制药、乐视网、辉山乳业等等，这些案件再被曝光之前，公司都有着十分可观的报表数据，但却无人去关注背后真实的盈利质量。由于当今社会会计造假事件的多发，欺骗投资者的事件时有发生，导致各上市公司的利益相关者、潜在投资者开始对被投资公司的盈利质量进行关注和研究。2. 2 盈利质量与盈利能力的
18、区别盈利能力是指一个企业在某一时间段内获利多少的能力，是企业获利多少的体现，是一个量的体现，是以利润表为基础，运用各种财务指标的计算结果反映出企业的盈利性能力。盈利质量的分析是较全面的对企业的盈利进行分析，它包括盈利数量的多少和质量的高低，且更加侧重于对质量的分析。它是以报表中的现金流量表为基础，分析企业利润表中的利润是否真实的转变成现金流量流入企业，且这些业务带来的现金流量是否是长期稳定的，是对公司盈利水平的内在体现。因此，盈利能力与盈利质量两者之间既有着联系紧密却又有着明显的区别，两者一个是通过利润表对公司的盈利能力进行的外在表现一个是通过现金流量表对公司盈利进行的内在揭示，但彼此又相互联
19、系，相互作用，相辅相成。2.3 盈利质量的指标2.3.1 资本回报性指标企业的资本回报性指标是指我们投入多少资本会获得多少收益的指标，决定了企业的获利能力，而盈利能力又是分析盈利质量的一个必须分析的指标，所以，我们如果想分析盈利质量，就一定需要先分析资本回报性指标，本文以资本回报性指标中的总资产收益率、销售利润率、净资产收益率、每股收益为理论基础，以慈文传媒股份有限公司为例进行分析。2.3.2 现金保障性指标现金保障性指标是用来衡量一个的利润表上的营业收入和净利润是否是真实流入企业的，会与企业的现金流量表中的经营活动取得的现金流入以及经营活动产生的净现金流量进行对比，看企业的营业收入和利润是否
20、是真实的流入企业的现金流量，若流入企业的现金流越大说明企业的现金保障倍数越高，现金转换能力越好，说明企业的盈利质量越好。所以，在对影视行业的上市公司盈利质量进行分析时应充分对现金保障性程度进行分析，本文对现金保障性指标中的现金比率、资产现金回报率以慈文传媒为例进行详细的分析。2.3.3 盈利稳定性指标盈利稳定性指标是用来衡量公司在未来的一段时间内是否能保持现有盈利水平的能力，一个企业的收入分为营业收入和营业外收入，一般来说，企业的营业收入是企业长期获利的渠道，而营业外收入具有一定的不确定性，我们通常认为，企业从营业收入中获得的利润是具有稳定性和持续性的收入，而营业外收入是不具有稳定和持久性的，
21、如政府补助、固定资产处置收益等等，都具有偶然性。因此，当企业的营业收入在每年稳定增长的时候，企业的盈利稳定性较好，盈利质量较高。本文通过分析主营业务利润率、主营业务比率来分析盈利稳定性指标，从而分析盈利质量的情况。2.3.4 盈利成长性指标盈利成长性指标是对一家公司一段连续同等间隔的时间内的盈利能力进行分析是为了研究一个公司在一段时间内的经营和盈利能力。在如今激烈的市场竞争中，一个企业如果想生存，就需要有好的、稳定的盈利增长情况，所以，现阶段各个企业管理者以及投资者越来越关注企业的盈利增长情况。本文以盈利成长性指标中的主营业务增长率、每股收益增长率为理论基础，以慈文传媒为例进行详细的分析。2.
22、4 影视行业的财务特征一个行业经营情况的综合反应可以从财务特征体现，在我国，影视行业上市公司的财务特征体现在一下几点：2.4.1 轻资产性轻资产性是指公司的财务报表中流动资产与无形资产的合计除以总资产的百分比比较大。一般来说，重资产性企业与轻资产性企业相比，重资产性企业的总资产中的固定资产较大，像厂房、生产的机械设备所占比重较大。在当今经济飞速发展的市场环境中，投资渠道、机会会越来越多、重资产模式下的企业会因为没有较多的流动资金而错失机会，这也说明了重资产性的企业盈利增长性可能较弱；而轻资产经营模式下的企业，因为拥有相对于重资产企业更多的的流动资金，企业会拥有相对于重资产企业而言较强的盈利能力
23、和较持久的增长能力，因此轻资产性企业的经营需要有较强的价值驱动力。而我国现阶段的社会大环境和影视行业的特殊性质，决定了影视业的公司是轻资产性质的公司。由于影视行业是服务产业的公司，一般这一类的公司都是不需要像工业企业购买较多的大型生产设备、高价原料等资产，具有较高的流动资产，这一财务特征可以从各公司的各季度、年度财务报表中有所反应。2.4.2 应收账款占比高应收账款占比是指应收账款与总资产的百分比。影视公司的应收账款占比较高的主要原因是影视公司的主要收入是影视作品的销售，但一般影视作品的制作周期较长，短的都需要6、7个月，长则几年都有，而且耗时短的影视作品的质量一般不高。影视剧的制作周期耗时较
24、长，制作成本较大，因此一部影视剧的销售金额很高， 一般采用赊销的方式销售，因此影视行业的企业的应收账款普遍较高，该比率普遍在25%以上。一般企业这个比例越高，说明企业面临的应收账款无法收回形成坏账的概率越高，使公司面临的风险越大，影响企业的盈利质量。2.4.3 股权相对集中股权是股东权益，是投资者像公司投入资金后成为公司股东，享有公司人身和财产权益的一种权利。当一家公司的股权相对集中时，说明这家公司的股东人数少，且这些股东持有公司的大部分的股权，甚至是某一个股东持有公司的股权超过50%，对公司的日常决策可以进行控制，该股东可以任命自己的亲信担任总经理，达到对公司所有权和经营权的统一。而对于我国
25、的影视企业，一般来说都是股权比较集中的，一般控股的股东的股权可以达到90%左右。2.4.4 流动负债率高流动负债率是指流动负债在总负债中的占比。一般来说，人们用流动负债的比率来观察一个企业的短期债券的多少，对短期债券是否依赖程度。流动负债率越高，说明该公司对短期债券取得的资金的依赖程度越高，反之，说明依赖程度越低。由于影视行业的特殊性，影视行业的公司与其他行业相比，流动负债率明显较高，在95%左右，有的甚至是100%，而像房地产、工业企业等重资产企业的流动负债率一般在60%左右。2.4.5 市盈率高市盈率（Price earnings ratio），是某种股票在某一特定的时期的每股市价与每股盈
26、利的比值。这一指标一般被人们用来衡量一只股票的股价是否合理，是否具有投资价值。人们普遍认为，市盈率越高越好，但是如果一只股票的市盈率相对其他同类型高出太多，这只股票可能存在其价值被高估的风险，当然还有一种可能是，这只股票所属的公司正处于成长阶段，但没有面临较高的风险，使投资者对它的为了发展预期很高。3 慈文传媒股份有限公司盈利质量分析3.1公司简介慈文传媒股份有限公司（以下简称：慈文传媒），该公司于2000年成立，在北京，注册人为马中俊。该公司原为生产和经营合成皮革、PU树脂、色料等的工业企业，后经过资产重组，公司放弃了PU合成革产品的生产经营，将100%股权置入慈文传媒，成为主要从事影视剧的
27、投资、制作、发行的企业。慈文传媒于2010年1月26日在深交所中小企业板上市，股票代码为002343。慈文传媒是我国第一批获得电视剧(甲种)制作许可证的民营企业，经过在影视行业里十几年的发展，已经取得了一定的成就，是行业的领跑者之一，曾获得3次“国家文化出口重点企业”。现阶段，公司的主要经济来源是影视剧的投资、制作、发行，以及与影视剧相关的衍生业务，如影视剧的同款手游、艺人经纪业务等。在当下，慈文传媒已经成为一个集电视剧、电影、动画制作等为一体的大型传媒公司。公司近年来制作出品的多部影视剧获得多个国内的大奖，作品有老九门、花千骨、5号特工组系列等。根据有关的数据统计，慈文传媒的影视剧作品不仅在
28、大陆有很高的播放量，在新加坡和港澳台地区的播放量也是比较可观的，排名较前。近几年，慈文传媒在日益激烈的市场竞争中，积极响应国家“互联网+”和“消费升级”的国家的发展战略，将自己在影视剧制作方面的优势转化为高活跃度、高品质、高收益、的优势，加快公司的发展脚步，希望公司早日实现从传统影视娱乐为主营经济业务升级为以精品IP为核心的泛娱乐产业优质运营商，初步打造一个面向互联网、面向全球市场，具备丰富、持续、高质量的全媒体内容输出体系。3.2公司盈利质量分析3.2.1资本回报情况（一）销售净利率销售利润率（销售净利润率）是指企业在一定的时间内获得的利润与这段时间内发生的收入之间的比率。通常情况下，企业的
29、销售利润率越大，说明企业在销售额一定的情况下，成本控制越好，成本越低，利润越高，所以代表企业的盈利能力越强。在现实生活中，有不少的企业通过扩大生产和销售规模来增加利润，但是我们在扩大生产的同时会不会使利润增加还不一定，甚至可能导致利润的负增长，因为扩大生产和销售就需要更多的人工、机器、增加电费、水费等等，会使企业的期间费用增加。因此，我们采用对比分析的方法对企业的销售净利率进行计算、分析，能给企业管理层做出是否扩大生产和销售规模的进行决策提供依据，帮助企业改善经营管理，提高企业整体盈利水平。其计算公式如下：销售净利润率=净利润营业收入100%表4.1部分影视业上市公司近四年销售净利率 单位：%
30、公司名称2017.12.312016.12.312015.12.312014.12.31慈文传媒24.7116.6523.6224.04光线传媒44.5642.7527.3528.89华谊兄弟25.0128.3831.4543.30华策影视11.0412.1218.8121.22经查阅有关行业内企业的历年报表所反映出的数据可知，十年前我国影视行业内公司的平均销售净利率非常低，不超过10%，而表 4-1 中清晰的显示出华策影视和华谊兄弟的销售净利率在今年有所下降，应该与2017年国家对规范影视行业出台了一系列政策的关系，公司也要对自己的内部运作进行规划、调整，其他两家公司的销售利润率在今年是有所
31、上涨，特别是慈文传媒的增长率高达8%，但是慈文传媒在2014到2016年间公司的销售利润率是持续下降的，物极必反，所以2016年达到最低点，2017年开始上涨。且2014-2016年销售利润率的下降也导致了企业的资本回报率也在下降。（二）净资产收益率净资产收益率是一个企业在一段时间内的净利润除以平均股东权益所得的百分比。净资产收益率这一指标可以用来衡量一个公司从股东投入资本中获取利润的效率，当净资产收益率越大时，股东投入相同的金额获得的利润越多。当一个企业的净资产收益率这一 指标过低时，说明这个公司没有投资的必要，因为不能从它身上获得等价的回报，所以这一指标应该引起投资者和被投资者的注意。其计
32、算公式如下：净资产收益率=税后利润/所有者权益*100%表4.2部分影视业上市公司近 4 年净资产收益率 单位：%公司名称2017.12.312016.12.312015.12.312014.12.31慈文传媒15.2122.2318.9017.25光线传媒4.874.275.8510.41华谊兄弟9.3610.099.8317.8华策影视9.087.548.0511.63表 4-2 慈文传媒视在近四年的净资产收益率是最好的，且慈文传媒从 2014年至2016年净资产收益率持续上升，但2017年有大幅度的下降，且达到这四年的最低值，这也就说明公司的盈利能力由上升转变为下降。从横向来看，在 20
33、17年 4家影视公司中，光线传媒和华策影视是上升的，而慈文传媒和华谊兄弟是下降的，且查阅有关资料可知2017年，国家出台了一系列的政策规范影视行业，所以这可能跟行业政策或经济形势有关。（三） 总资产收益率总资产收益率是企业在一段时间内净利润除以平均总资产得出来的百分比，它是用来说明一个企业全部资产可以创造多少净利润的一个比率，它的大小，反应了一个公司投入与收获的对比关系，该比率越高，说明公司创造财富的能力越好，在规模相等的情况下运营的能力越强，可以创造更多的财富，所以也 说明了公司的盈利能力越好。其计算公式如下：总资产收益率=(净利润/平均资产总额)100%平均资产总额=(年初资产总额+年末资
34、产总额)/2)表4.3部分影视业上市公司近四年总资产收益率 单位：%公司名称2017.12.312016.12.312015.12.312014.12.31慈文传媒8.808.8710.118.15光线传媒7.818.546.33 9.29 华谊兄弟4.945.278.79 12.15华策影视5.555.307.5911.41从上表几家影视公司的数据中，我们不难看出慈文传媒、光线传媒2017年的总资产收益率与2016年相比是略有下降的，且慈文传媒与其他三家影视公司相比，近4年来的总资产报酬率是相对稳定的，但华谊兄弟的这一指标近4年来却在持续下降，而且下降的幅度较大。我们结合总资产收益率和净资产
35、收益率可以发现，2017年，慈文传媒的净资产收益率为15.21%，而光线传媒才4.87%，明显高于光线传媒很多，但是它们之间的在总资产收益率中慈文传媒与光线传媒只是相差了1%；经过查阅慈文传媒、光线传媒的2017年财务报表，计算得出，17年光线传媒的资产负债率为28.86%，而慈文传媒的为49.84%，相差了20.98%，由于慈文传媒的净资产收益率中是不包含负债的，所以真实的盈利能力应该没有那么高的。从上述的情况可以看出，我们如果只用净资产收益率去衡量一个公司的盈利能力是不合理的，在判断一个公司的盈利质量时还要随时关注公司的负债情况，关注公司的风险情况。我结合查阅的慈文传媒的报表以及上述计算的
36、数据等，总结出慈文传媒是一个负债比率高的公司，资产负债率高达49.84%，结合净资产收益率、销售利润率等指标，慈文传媒的总资产收益率虽然近两年波动不大但其所反映的资本汇报水平还是可以引起投资者关注的。（四） 每股收益每股收益是股东每拥有公司的1股的股票中可以得到公司多少的分红，获得多少的收入，是净利润与公司总股数的比值，可以用来衡量公司盈利能力情况的指标之一，这一指标还可以反映出公司创造财富的能力。计算公式如下：基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数表4.4部分影视业上市公司近四年每股收益 单位：元公司名称2017.12.312016.12.312015.1
37、2.312014.12.31慈文传媒1.290.920.760.27光线传媒0.280.250.280.33华谊兄弟0.300.290.760.73华策影视0.360.270.480.62每股收益（每股税后利润、每股盈余）是用来衡量一个上市公司盈利能力最重要指标之一，慈文传媒的资本回报情况是比较乐观。从表 4-4 中也看出慈文传媒的每股收益较高，2017年慈文传媒的每股收益是光线传媒的4倍左右。通过对资产回报指标的四项指标，分别为销售净利率、净资产收益率、总资产收益率、每股收益，进行综合考量分析，它们综合映出的慈文传媒的资本回报情况，总体来说慈文传媒的的资本回报情况表现较好，从销售利润率看，经
38、查阅有关资料慈文传媒2017年这一指标为 24.71%，高于行业平均水平；而且每股收益上看慈文传媒也是略比行业平均值高的。所以，从影视行业的整体水平来看，慈文传媒的资本回报水平是相对较好的。3.2.2 现金保障情况（一）收入现金比收入现金比是指公司在某一段时间内，销售总额中可以收到实际货款的与销售总额之间的比例，是现金流量表中经营活动产生的现金流量与利润表中营业收入的比值。一般大家普遍认为，公司的收入现金比越高，说明公司在收入不变的情况下会拥有更多的流动资金，现金保障倍数越高，公司盈利能力也就越好。当收入现金比大于1时，说明公司不仅当年的营业收入全部收到现金，且还收回了以前的应收账款，当小于1
39、时说明公司今年的营业收入还存在应收账款尚未收回。表4.5部分影视业上市公司收入现金比率 单位：%公司名称2017年2016年2015年2014年慈文传媒103.0696.8861.3660.89光线传媒132.45120.3493.6062.30华谊兄弟102.66114.73106.1092.72 华策影视104.2981.84106.0089.01在本段我们只用收入现金比来分析一家公司盈利的现金保障性情况，通过上表格，我们可以直关额看到，从横向对比可以得出，华策影视的收入现金比要略微高于其他几家公司，而慈文传媒的现金保障性就相对比较差，但是每年都有所上升，在逐渐改善中。从表中可以看出，20
40、14、2015年慈文传媒的存在大量应收账款，虽2017年有所收回，但仍存在形成较高的坏账的风险，致使公司的盈利质量水平下降。（二） 资产现金回收率资产现金回收率是指在一段时间内公司现金流量表上经营活动产生的现金流量与资产负债表上总资产的百分比，一般用来说明公司的总资产能创造多少现金流入企业的能力，该比率一般认为越高越好。表4.6部分影视业上市公司近三年年资产现金回收率 单位：%公司名称2017年2016年2015年2014年慈文传媒2.992.55-3.34-20.11光线传媒-0.278.160.05 -1.66华谊兄弟-1.073.820.03 -0.21 华策影视5.63-6.65-0.
41、08 4.07从上述的表中我们可以看出，2017年只有慈文传媒与华策影视的资产现金回收率为正数，另外两家的资产现金回报率为负数。从上表可知，慈文传媒的现金回收率不是一直保持正数的，而是从2014年的-20.11%逐年上升，到2016年才开始为正相关，由此说明2015至2017 年间慈文传媒的收回资金占总资产的比例在增大，说明同等资产的条件下，慈文传媒创造的现金流入量越大，因此现金保障倍数也随之提高，进而盈利质量也会有所改善。我们查阅有关国内影视行业的一些资料发现，我国的影视行业的公司普遍存在一种情况，就是现金保障性较弱。通过上述的收入现金比、资产现金回收率的对比分析，我们对这四家公司的现金保障
42、性有了更进一步的了解。从表4-5中，我们可以看出，慈文传媒的现金收入比在近4年中只有2017年时大于1的，反应了公司的现在保障性不是很好。但由于慈文传媒的主要收入是出售影视作品，而影视作品的制作过程是耗时长，且需要的成本高，在制作的过程中，公司需要投入大量的资金，所以判断盈利质量的高低在一定程度上依赖于企业融资能力的高低以及对财务风险控制的有效性。3.2.3 盈利稳定性情况（一）主营业务利润率主营业务利润率指在某时间段内，企业的主营业务利润在主营业务收入所占的百分比。在企业每一时间段取得的利润可能来自这两种可能，一种可能是企业主要经营业务取得的收入，另一种可能是有政府的补贴或者意外的收入等具有
43、一定的不确定性，属于偶然获得的。而一个企业想长远的发展，我们就不能过多的依靠偶然性的利润，需要稳定的经济来源，这就是主要经纪业务除去成本取得的利润。因此，我们需要单独计算公司的主营业务取得的收入与利润的关系，才能更好的确定公司的盈利能力的情况，更好的做出分析。表4.7部分影视业上市公司近四年主营业务利润率 单位：%公司名称2017.12.312016.12.312015.12.312014.12.31慈文传媒42.0542.9029.3040.47光线传媒41.2833.6833.5638.63华谊兄弟39.9039.0449.67 60.34华策影视26.1324.3336.6339.81查
44、阅相关资料可得出影视传媒行业的平均主营业利润率较高。根据上表，我们从横向分析，除华策影视在2016、2017年的主营业务利润率较低外，其他3家公司主营业务利润率相差不大；从纵向分析，其中的光线传媒、华策影视、慈文传媒近4年的主营业务利润率起伏叫小，但慈文传媒在2015年主营业务利润率骤降了十几个百分点，华谊兄弟在近4年的波动较大。从表 4-7中我们可以看出慈文传媒的主营业务利润率在2016、2017年基本不变，但2015年相对较低，这可能是因为慈文传媒在2015年进行电视节目制作方面的投资较多、周期较长。（二）主营业务比率主营业务比率反应了公司主营业务的占比，以及一个公司收入的构成，它是主营业
45、务获得的利润占总利润的百分比。一般我们认为，这一指标越高，说明公司的主营业务所取得的收入减去成本后的利润占比越大，所以其盈利就可以越持久，盈利能力越强，盈利质量也就随之提高。表4.8部分影视业上市公司近四年主营业务比率 单位：%公司名称2017.12.312016.12.312015.12.312014.12.31慈文传媒99.8196.5893.4086.03光线传媒81.6097.4495.4396.67华谊兄弟75.9191.4292.7692.18华策影视99.7782.5076.4980.96查阅相关资料可得出我国的影视行业的上市公司的主营业务比率普遍较高，其利润主要来自与主要的经营
46、业务：影视剧的销售、与影视剧相关的游戏产品、广告等的收入。由上表我们可以看出，这四家公司中的慈文传媒和华策影视在2017年的主营业务比率较高，达到了99%，基本上是靠公司的主营业务在为公司带来利润，而光线传媒和华谊兄弟就相对较低了，只有百分之七八十左右，但这两家公司在2014-2016年的主要业务比率也是在百分之九十左右的，可能与企业的内部调整有关，所以可能行业整体的情况就是这样的，主营业务比率普遍较高。我们只从2017年的主营业务比率这一指标来看的话，慈文传媒与华策影视的盈利质量是算比较好的。从上述的两个指标的分析我们可以看出，慈文传媒的主营业务比率、与主营业务利润率是比较突出的，从而说明慈文传媒主营业务获得的利润在总利润中还是比较可观的，且主营业务的获利能力也比较好，因此慈文传媒的盈利稳定性是比较好的。3.2.4 盈利成长性情况（一）主营业务收入增长率主营业务收入增长率是用来反应一个公司在连续的几段相等的时间内公司的主要营业收入相对于上一段时间的变化情况，我们一般认为越高越好，也代表着公司的盈利成长性越好。一般我们认为，这一指标在公司发展的时间越长，产业、模式越完整会越来越低，而在成长型的公司，这个指标