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1、2021年中国珠宝行业发展现状及A股上市企业分析一、概述珠宝有广义与狭义之分，狭义的珠宝单指玉石制品，广义的珠宝应包括金、银以及天然材料（矿物、岩石、生物等）制成的，具有一定价值的首饰、工艺品或其他珍藏统称为珠宝，故古代有“金银珠宝”的说法把金银和珠宝区分出来。珠宝分为天然珠宝玉石（天然宝石、天然玉石、天然有机宝石）和人工宝石（人造宝石、再造宝石、拼合宝石、合成宝石）。二、发展现状我国珠宝首饰业经历了起步发展稳固腾飞的发展过程，特别是在过去的十多年，珠宝首饰业获得了长足的进步，产业链日趋完善，行业集中度不断加强，消费市场逐步成熟，品牌和诚信建设成效显著，行业发展逐步规范，从业队伍日益扩大，人员
2、素质不断提高，为今后珠宝首饰业的不断发展奠定了基础。国家统计局的数据显示，2021年，社会消费品零售总额44万亿元，比上年增长12.5%，扣除价格因素，2021年社会消费品零售总额比上年实际增长10.7%。具体到珠宝产品，规模以上企业金银珠宝类同比增长29.8%，增速领先于其他品类。根据中宝协对珠宝行业综合统计来看，按销售额计算，2021年，我国珠宝玉石首饰产业市场规模约为7200亿元，较2020年增加了1100亿元，同比增长18.03%。从细分市场来看，2021年黄金品类市场规模约为4200亿元，同比增长23.5%，同时黄金首饰消费量同比增长45%，较2019年同期也增长5.2%，钻石产品市
3、场规模约为1000亿元，同比增长25%，翡翠产品市场规模约为1000亿元，同比增长11.1%，彩色宝石产品市场规模约为315亿元，同比增长5%，珍珠产品市场规模约为160亿元，铂金及白银产品市场规模约为100亿元，其他品类产品市场规模共计约为150亿元。2021年黄金产品占中国珠宝玉石首饰市场规模的58.3%，占比最大；钻石产品占中国珠宝玉石首饰市场规模的13.9%；翡翠产品占中国珠宝玉石首饰市场规模的13.9%；和田玉产品占中国珠宝玉石首饰市场规模的3.9%；彩色宝石产品占中国珠宝玉石首饰市场规模的4.4%；珍珠产品占中国珠宝玉石首饰市场规模的2.2%；铂金及白银占中国珠宝玉石首饰市场规模的
4、1.4%。随着中国居民人均可支配收入的不断增长，人均珠宝销售额快速提升，2021年中国人均珠宝销售额达509.70元/人，较2020年增加了77.72元/人，同比增长17.99%。从进出口情况来看，2021年中国珠宝行业进出口额均保持增长趋势，2021年中国珠宝行业出口总额达293亿美元，较2020年增加了109亿美元，同比增长59.24%；进口总额达774亿美元，较2020年增加了456亿美元，同比增长143.40%。其中，镶嵌首饰依然是中国珠宝行业出口最多的珠宝品类，出口额达144.86亿美元，同比增长81.39%，占出口总额的49.4%，进一步奠定了中国作为珠宝首饰深加工大国的龙头地位。
5、国内珠宝市场发展成熟，竞争激烈，各类玩家布局相对充分。高价奢侈品及轻奢时尚配饰类产品：主要为外资欧美品牌，如蒂芙尼、卡地亚、宝格丽，以及施华洛世奇、潘多拉等，品牌多有上百年的历史，具有深厚品牌文化壁垒和不可复制性，以文化输入的形式占据国内珠宝市场有利位置。大众珠宝：多为港资和内资品牌，如周大福、老凤祥、周大生等，以及各地“周”系“福”系地方性品牌。多从90年代绑定国内婚庆市场兴起，在国内市场渠道遍布，受众广泛。小众差异化珠宝：品牌成立时间相对较晚，受众相对较窄，凭借差异化定位、渠道布局等方式小有规模。奢侈类珠宝，以稀缺的品牌故事构建高盈利、窄受众、低复购模型，当下阶段以稳定增长、高盈利获利。港
6、资、内资等一系列“周”系品牌，通过普适性的文化、广泛的渠道扩张、相对较低的加价赢得较高的品牌知名度，构建广受众、低盈利模型，核心在于渠道的扩张和占有，对应市场空间大，但同质化的竞争使得单品牌空间有限。DR作为后来者，差异化锁定求婚钻戒市场，以特殊的购买模式和故事，构建高盈利、低客单、高周转模型，差异化壁垒高，目前处于门店的快速扩张期。三、A股上市企业分析2021年A股珠宝上市公司阵容出现较大变化，东方金钰、刚泰控股、秋林集团等企业先后退市，曼卡龙、中国黄金、菜百股份、迪阿股份等企业正式登陆A股资本市场。目前，A股珠宝上市公司共有15家，除金洲慈航、航民股份外，其余公司均以连锁品牌业务为主，从上
7、市时间来看，老凤祥上市时间要早于周大生、豫园股份、中国黄金、潮宏基、爱迪尔、明牌珠宝、莱绅通灵、萃华珠宝、迪阿股份、金一文化、曼卡龙和菜百股份。从总资产来看，2021年1-9月豫园股份总资产明显高于老凤祥、中国黄金、金一文化、周大生、潮宏基、菜百股份、明牌珠宝、迪阿股份、萃华珠宝、莱绅通灵、爱迪尔和曼卡龙，2021年1-9月豫园股份总资产为1234亿元，老凤祥总资产为216.5亿元，中国黄金总资产为119.6亿元，金一文化总资产为98.09亿元，周大生总资产为73.78亿元，潮宏基总资产为55.34亿元，菜百股份总资产为48.04亿元，明牌珠宝总资产为41.89亿元，迪阿股份总资产为34.66
8、亿元，萃华珠宝总资产为34.34亿元，莱绅通灵总资产为26.77亿元，爱迪尔总资产为26.38亿元，曼卡龙总资产为8.187亿元。从营收情况来看，2021年1-9月老凤祥营业总收入明显高于中国黄金、豫园股份、菜百股份、周大生、潮宏基、迪阿股份、明牌珠宝、萃华珠宝、金一文化、莱绅通灵、曼卡龙和爱迪尔，2021年1-9月老凤祥营业总收入完成497.9亿元，中国黄金营业总收入完成369.2亿元，豫园股份营业总收入完成322.3亿元，菜百股份营业总收入完成72.6亿元，周大生营业总收入完成64.73亿元，潮宏基营业总收入完成34.49亿元，迪阿股份营业总收入完成34.11亿元，明牌珠宝营业总收入完成2
9、8.69亿元，萃华珠宝营业总收入完成26.06亿元，金一文化营业总收入完成25亿元，莱绅通灵营业总收入完成10.87亿元，曼卡龙营业总收入完成8.753亿元，爱迪尔营业总收入完成5.832亿元。从归属净利润来看，2021年1-9月豫园股份归属净利润明显高于老凤祥、周大生、迪阿股份、中国黄金、潮宏基、菜百股份、明牌珠宝、莱绅通灵、曼卡龙、萃华珠宝、爱迪尔和金一文化，2021年1-9月豫园股份归属净利润为18.00亿元，老凤祥归属净利润为14.98亿元，周大生归属净利润为10.06亿元，迪阿股份归属净利润为9.90亿元，中国黄金归属净利润为5.58亿元，潮宏基归属净利润为2.85亿元，菜百股份归属
10、净利润为2.66亿元，明牌珠宝归属净利润为1.30亿元，莱绅通灵归属净利润为1.02亿元，曼卡龙归属净利润为0.61亿元，萃华珠宝归属净利润为0.46亿元，爱迪尔归属净利润为0.14亿元，金一文化归属净利润为负数。从毛利率来看，2021年1-9月迪阿股份毛利率明显高于莱绅通灵、潮宏基、周大生、曼卡龙、爱迪尔、豫园股份、菜百股份、明牌珠宝、金一文化、萃华珠宝、老凤祥和中国黄金，2021年1-9月迪阿股份毛利率为69.76%，莱绅通灵毛利率为56.45%，潮宏基毛利率为34.19%，周大生毛利率为29.41%，曼卡龙毛利率为22.32%，爱迪尔毛利率为21.66%，豫园股份毛利率为19.46%，菜
11、百股份毛利率为11.86%，明牌珠宝毛利率为11.32%，金一文化毛利率为10.09%，萃华珠宝毛利率为7.72%，老凤祥毛利率为7.34%，中国黄金毛利率为3.03%。从珠宝首饰业务收入来看，2020年老凤祥珠宝首饰业务收入完成380.8亿元，黄金交易业务收入完成130.2亿元。明牌珠宝黄金饰品业务收入完成22.67亿元，镶嵌饰品业务收入完成1.675亿元，铂金饰品业务收入完成5326万元。爱迪尔镶嵌饰品业务收入完成8.893亿元，素金饰品业务收入完成2.991亿元，成品钻业务收入完成2.539亿元，其他饰品业务收入完成4728万元。萃华珠宝黄金产品业务收入完成19.08亿元，镶嵌产品业务收
12、入完成5998万元，铂金产品业务收入完成297.3万元。曼卡龙素金饰品业务收入完成5.060亿元，镶嵌饰品业务收入完成2.986亿元。金一文化纯金制品业务收入完成13.82亿元，投资金条业务收入完成11.85亿元，珠宝首饰业务收入完成7.448亿元，纯银制品业务收入完成2.444亿元。豫园股份珠宝时尚业务收入完成221.9亿元。中国黄金黄金产品业务收入完成332.3亿元，K金珠宝类产品业务收入完成3.595亿元。莱绅通灵钻石饰品业务收入完成11.29亿元，翡翠饰品业务收入完成4181万元，素金及其他业务收入完成3582万元。周大生镶嵌首饰业务收入完成22.09亿元，素金首饰业务收入完成16.7
13、5亿元，加盟品牌使用费业务收入完成5.532亿元，其他首饰业务收入完成2.484亿元。迪阿股份求婚钻戒业务收入完成18.68亿元，结婚对戒业务收入完成5.546亿元，其他饰品业务收入完成2530万元。潮宏基时尚珠宝首饰业务收入完成22.12亿元，传统黄金首饰业务收入完成6.509亿元。菜百股份贵金属投资产品业务收入完成33.47亿元，黄金饰品业务收入完成26.22亿元，贵金属文化产品业务收入完成7.962亿元，钻翠珠宝饰品业务收入完成1.294亿元。终端网点方面，A股珠宝上市公司已出现显著分化，老凤祥、周大生、豫园股份及中国黄金等4家企业的网点数量超过3000家，且近年的拓店速度显著高于行业整体水平；多家区域品牌企业在近年难以实现对既有势力范围的突破，同时受到来自全国性品牌的竞争压力，终端网点数量增长较慢，或处于逐年减少的状态。从企业规模来看，豫园股份、老凤祥和中国黄金居前三；从营收情况来看，老凤祥、中国黄金和豫园股份居前三；从盈利能力来看，迪阿股份、莱绅通灵和潮宏基居前三；从门店数量来看，老凤祥、周大生和豫园股份居前三。