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1、1-5月中国零售行业市场现状分析5月社零增速同比增长8.6%，符合市场预期2010年来，我国整体零售增速随零售总额的不断提升而有所放缓，但仍保持稳步增长。2019年5月社零总额达32,956亿元，同比增长8.6%，较市场预期高0.04pct，增速环比提升1.4pct、同比提升0.1pct。其中限额以上单位消费品零售额11,694亿元，同比增长5.1%，增速环比提升3.1pct、同比提升-0.4pct。1-5月份社零总额161,332亿元，同比增长8.1%，增速环比提升0.1pct、同比提升-1.4pct。其中限额以上单位消费品零售额57,924亿元，同比增长3.9%，增速环比提升0.4pct、
2、同比提升-3.9pct。乡村消费增速持续高于城镇，商品零售增速环比大幅提升。城镇消费品零售额28,304亿元，同比增长8.5%，增速环比提升1.4pct。乡村消费品零售额4,652亿元，增长9.0%，增速环比提升1.2pct。商品零售29,324亿元，增长8.5%，增速环比提升1.5pct。餐饮收入3,631亿元，同比增长9.4%，增速环比提升0.9pct。线上消费保持高速增长，线上销售占比提升。1-5月网上零售额38,641亿元，同比增长17.8%，增速环比持平。实物商品网上零售额30,415亿元，同比增速21.7%，增速比同期社零总额增速高13.6pct。实物商品网上零售额占社零比重为18
3、.9%，占比环比提升0.3pct，较去年同期提升2.3pct。1必需消费增速稳定，可选消费环比改善2019年5月限额以上商品零售总额10,939亿元，同比增长5.0%，增速环比提升3.2pct、同比提升-0.6pct。必需消费零售总额3520亿元，占比32.2%。可选消费零售总额6948亿元，占比63.5%。其中百货相关品类零售总额1019亿元，占比9.3%；地产相关品类零售总额1038亿元，占比9.5%；汽车相关品类零售总额4891亿元，占比44.7%。必需消费相对稳定，增速保持高位。（1）多数必需消费品类保持两位数高增长，日用品、中西药品增速环比小幅回落，饮料、粮油食品、日用品、中西药品同
4、比增速分别12.7%、11.4%、11.4%、11.2%，增速环比分别提升3.0pct、2.1pct、-1.2pct、-0.3pct；（2）烟酒、服装增速环比提升，服装增速由负转正。烟酒、服装同比增速分别为6.6%、4.1%，增速环比分别提升3.3pct、5.2pct。可选消费增速环比改善，增速普遍回升。（1）百货相关品类增速提振，化妆品增速环比大幅提升。化妆品、通讯器材、金银珠宝同比增速分别为16.7%、6.7%、4.7%，增速分别环比提升10.0pct、4.6pct、4.3pct；（2）地产相关品类中，家具、家电增速提升，建筑装潢跌幅小幅扩大。家具、家电、建筑装潢同比增速分别6.1%、5.
5、8%、-1.1%，增速环比分别提升1.9pct、2.6pct、-0.8pct；（3）汽车相关品类中，汽车增速由负转正，石油增速环比提升。石油、汽车同比增速3.1%、2.1%，增速环比提升3.0pct、4.2pct、同比提升-10.9pct、3.1pct。大型零售企业数据回暖，CPI涨幅扩大大型零售企业数据回暖。2019年5月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长3.6%，增速较3月提升1.1pct，较去年同期提升7.0pct。鲜果、畜肉等食品价格上涨推动CPI涨幅扩大。5月CPI同比上涨2.7%，涨幅环比提升0.2pct。其中食品价格上涨7.7%，非食品价格上涨1.6%。（1）鲜果价格上涨2
6、6.7%，影响CPI上涨约0.48pct。我们认为，本轮水果涨价主要系极端天气影响致使水果库存不足所致，不具备持续性。随着夏天到来，其它具有替代性的应季水果大量上市，水果涨价潮预计逐步消退；（2）畜肉类价格上涨12.5%，影响CPI上涨约0.51pct。其中猪肉价格上涨18.2%，影响CPI上涨约0.38pct。我们认为，猪肉产能下降叠加季节性旺季来临，猪肉价格对CPI的推升作用可能保持强势，通胀或将保持温和上涨趋势。全国百家大型零售企业零售额增速随规模的不断增大而逐步下滑。2010年来，全国百家大型零售企业零售额同比增速已由20%+逐步降低。2014年末至2016年百家大型零售企业零售额增长
7、基本停滞，增速在-5%至5%之间波动。2017年起，百家零售企业零售额增速有所回暖，但2018年6月起，零售增长重新停滞。线上渠道方面，我国实物商品网上零售继续保持较快增长。2015年至2017年，我国实物商品网上零售年复合增速约为30%，明显高于该时段整体社零10.3%的年复合增速。2018年1至11月，实物商品网上零售额达6.27万亿元，同比增长25.4%，占比已达社零总额的18.2%。线下渠道方面，2014年至2017年，我国快消品销量增长停滞，线下渠道表现略次于线上渠道。2014年至2017年，我国快消品整体销量增速分别为0.2%、-0.9%、0.6%、0.2%，而同期线下渠道销量增速
8、均为负值，分别为-0.4%、-1.7%、-0.5%、-0.7%。整体来看，我国零售业正逐步趋向于存量竞争，商品性价比及差异化将成为零售商重要考量。零售商向上游整合成为方向之一。电商渠道带动零售集中度上行目前来看，网络购物是我国集中度较高的零售市场。2017年，阿里阿巴旗下淘宝、天猫合计占比约为69%，位居其后的京东占据约13.6%的市场份额。整体电商CR3大约为83%，市场集中度较高。另在今年三季度的网络零售B2C市场中，天猫占比约59.5%，京东占比25.8%。B2C电商CR2大约为85.3%，头部零售商占据绝大部分市场份额。随着电商的快速发展，电商在我国零售占比逐步提升，带动我国零售集中度逐步攀升。我国零售前十强企业在2007年至2017年均实现了较快的规模增长，至2017年，零售十强合计销售额已达4.54万亿元，同比增长约36%。自2010年以来，零售十强占社零比率开始逐步攀升，已自4.5%左右提升至12.4%。2013年之前，我国零售前十强占社零比例在5%左右波动。2013年电商行业启动较快增长后，我国零售十强占社零比例明显提升。目前来看，我国零售十强占比已达12.4%，较2013年增加逾一倍，零售集中度或将在电商较快增速带动下，在未来数年内提升至接近美国、意大利的水平。电商推动零售集中度提升，提升零售商资源整合能力，为培育自有品牌奠定基础。