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1、-2021年中国汽车零部件行业发展趋势预测一、理由一：国内乘用车需求复苏提供零部件盈利好转的基本土壤2020-2026年中国汽车零部件行业市场深度监测及营销渠道分析报告数据显示：2020-2021年认为国内乘用车将景气逐步向上，核心三大支撑点：1）未来10年中国乘用车消费远没到零增长时代，“经济韧性+全面放开二胎+个性化消费”推动下销量同比增速中枢或3%，销量峰值或出现在3000万辆。2）购置税补贴带来的透支效应经过2018-2019年调整已反应充分，且从微观交强险数据可见2019年11-12月份传统车同比销量已结束近2年负增长实现持续转正。3）全国依然有18个省/市汽车千人保有量低于平均值1
2、44辆，且以三四五线城市为主，未来汽车消费潜力依然较大。基于以上，预计2020-2021年乘用车需求有望逐步回升至2018年水平（复合增速4%）。1、未来10年国内乘用车需求仍有增长，中枢或3%中国正处于第二消费观念到第三消费观念的转换，消费潜力依然强劲。消费模式的变迁是长周期的。中国目前主力消费人群70s和80s为主，90s和00s在未来十年的消费能力将日益上升。70/80s类似于日本婴儿潮一代和新人类一代，主导了第二消费社会，主张“别人家有的，我家也要有”，“越大越好”的消费主张。而出生环境更加优越的90/00s类似于日本婴儿潮一代的二代，通过个人性消费来追求自我价值的实现，提倡“过渡消费
3、”的第三消费观念在中国未来十年将会愈加显著。2、上一轮购置税补贴带来的透支效应已经充分反应乘用车作为可选消费品，与宏观经济及房地产均直接相关，从2006-2019年三者整体周期轮回是同步的，一轮周期长度约3-4年。2008年，2012年，2015年均是乘用车历史上周期交替的时间点。2005-2008年受宏观经济高增长带来乘用车首次购车需求爆发。2009-2012年受4万亿财政政策+汽车下乡政策+购置税补贴政策导致2009-2010年透支了2011-2012年需求引起了周期性变化。2013-2015年乘用车需求随着宏观经济自然周期变化而变化，但2015年周期下行因10月份开始新一轮购置税补贴政策
4、而戛然而止。2016-2019年因新一轮购置税补贴导致2016-2017年严重透支了2018-2019年需求叠加2015年周期下行尚未反应的调整，导致这轮乘用车需求下行长度和深度历史之最。从月度数据上，我们将乘用车2008-2019年大致分为了两大段，前段2008-2013年，后段2014-2019年，可以更加细致观察乘用车每轮周期变化的详情。两段比较而言，我们发现：1）随着国内乘用车从成长期向成熟期切换，汽车相关补贴政策对需求带动边际效应逐步递减。2）每一轮补贴政策均会透支未来需求，正常会影响1-1.5年。3）若忽略2015年短期下行将2014-2019年的乘用车看成一个完整大周期，前期20
5、14-2016年可看作景气上行期，2017-2019年可看作景气下行期。剔除新能源汽车，全国传统车上险销量11月同比+0.02%，12月份同比+3.2%，结束了长达近2年的持续负增长。而且三四五线城市受购置税补贴退出影响更大，从而导致2017-2019三年占比逐步降低了10%。数据测算基本原则：按照各个地级市的人均GDP标准“一线城市为北上广深，二线城市为省会城市加上人均GDP超10万的城市，三线人均GDP范围为5.9万-10万，四线人均GDP范围是3.5万-5.9万，五线人均GDP范围是小于3.5万”，将全国共311个地级市，划分为五档：一线（4个市），二线（46个市），三线（56个市），四
6、线（100个市），五线（125个市）。二、理由二：新能源有望带来业绩及全球产业链地位双升1、下游新能源高景气度为零部件提供新增盈利点能源安全+温室效应+大气污染三重因素驱动下，全球禁止销售燃油车成为未来大趋势。预计全球新能源汽车EV+PHV2025年销量规模1588万辆，复合增速36%。假设前提：1）欧洲，2020-2022年新车上市明显增加，且EV+PHV发展更加得到政府重视，且油价及环境压力下，企业和消费者更有动力购买EV+PHV，而HV的增速相对缓慢。2）中国，2020-2022年新车上市明显增加，且EV+PHV发展更加得到政府重视，双积分推动+电池成本快速下降，企业和消费者接受EV+P
7、HV逐步增强，而HV的增速相对缓慢。3）美国，油价及环境等压力相对较少，政府对EV推动力度相对较小，EV+PHV+HV发展偏均匀化，市场的选择力量偏强。4）日本，EV的重视程度增加，但PHV+HV的重视依然很强，2020年以后EV新车上市增加，增速加快。5）世界其他地区，政府的推动力量较小，更多来自于市场选择。预测结果：1）全球EV2025年销量1192万辆，复合增速37.5%。2）全球PHV2025年销量396万辆，复合增速36%。自1983年中国上海大众第一辆桑塔纳下线以来，乘用车消费市场经历了36年的征程。总结历史和展望未来，我们认为乘用车消费市场变迁可以分为三个阶段：第一个阶段（200
8、0-2010年）：从无到有，代步工具的定位，轿车市场的兴起。第二个阶段（2011-2016年）：从有到更好，社会地位的象征，SUV市场的兴起。第三个阶段（2017未来）：从更好到环保，新能源市场的兴起。以2019年数据为基数，假设前提：1）未来5-10年国内整体乘用车需求仍然有增长，中枢或3%。2）轿车/SUV因渗透率已经较高，未来5-10年增速将放缓，新能源将成为核心增长点。整体预测结论：预计国内乘用车产销规模到2025年在2500万辆左右，其中轿车销量逐步回落至1084万辆左右，SUV销量逐步稳定在925万辆左右，新能源乘用车有望逐步提升至500万辆左右（复合增速近30%）。三、理由三：5
9、G商用加速智能网联推进带来新增市场空间智能与网联相伴相生，两者将共同推进人类通往自动驾驶的长远未来。实现自动驾驶理论上存在两种技术路径：1）车辆本身实现高度智能化能应变各种的环境条件。2）车与车、车与交通的联网，通过智慧交通规划实现无人驾驶。ADAS和V2X分别是实现这两种技术路径的基础所在，这两者也是我们通常所讨论的汽车新四化的智能/网联。提高效率+提高安全是无人驾驶对于整个社会提供的价值所在。智能和网联是真正实现汽车变成移动数据终端的两大推手，所创造整个市场空间（硬件+大数据）是万亿级别。国内ADAS行业规模2019年超过150亿元，2021年超过400亿元。全球ADAS行业规模2025年超过2000亿元。