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1、中国被动元器件行业营收同比增长，归母净利润同比下滑，下游需求驱动行业不断发展 一、被动元件行业盈利情况 2019Q2被动元件板块合计营收285亿元，同比增长14.8%；归母净利润13.1亿元，同比下滑12.2%。主要原因在于消费电子下游不景气，各类产品需求均出现下滑，且以MLCC为首的各类被动元件仍处于去库存周期，产品价格下降压力较大。个股来看，各细分领域龙头如风华高科、顺络电子、三环集团等都出现不同程度的业绩下滑。 被动元件营业收入 被动元件净利润SW被动元件个股 二、被动元器件是电路的基石，下游需求驱动行业不断发展 被动元器件一直受下游应用驱动不断发展。据预测，受益于5G、新能源汽车等的崛
2、起，全球被动元件市场空间将由2017年的238亿美元上升到2020年的286亿美元，其中容阻感占比达90%。 阻感占据了被动元器件的大部分，占比近90%。从被动元器件的产值分布来看，电容占66%、电感占14%、电阻占9%，三者合计占比89%。 被动元器件产值分布情况 不同的被动元器件具有不同的原理和制造工艺，被动元器件的上游主要是各种原材料，主要包括：介质瓷粉、陶瓷基板、氧化铝基板、铝箔等；中游就是各被动元器件制造商；下游主要是被动元器件的应用产品，主要包括：各类消费电子、汽车、家电、光照明等产品。 被动元器件产业链情况 整体上来看，被动元器件市场规模紧随下游行业需求变化，稳步增长。从被动元器
3、件近十年的市场规模来看，每一次增长都伴随着下游高景气度的需求。 新终端产品持续增长：20世纪90年代的PC，20世纪的NB，2009年以后的智能手机； 单机采用的被动元件数量不断增加：从功能机转向智能机，汽车电子化率提升，被动元件需求量快速增长。 根据预测，全球被动元件市场空间将由2017年的238亿美元，2020年将达到286亿美元，年复合增速6.3%。 被动元件产值分布情况 汽车电子、5G通讯、工业市场成长性最大。2017-2020年，手机创新以及5G普及，汽车电子化、工业4.0、云计算等将持续推升对被动元件的需求。其中网络通信增长39，达120亿美元；车用增长31，达46亿美元；特殊用途
4、将增长35，达11亿美元；电力与工控域增长24，达到29亿美元。 被动元件市场空间将迎来新一轮增长 1、智能手机创新升级，被动元件需求量不断增加 首先，智能手机创新将带来MLCC等被动元件单机用量快速增加。以iPhone为例，MLCC用量由最初iPhone的177个增加到iPhoneX的1100个；除了MLCC，其他元器件也实现了快速增加，晶片电阻单机用量由iPhone7的200-300个，增加到了iPhone8的300-400个。除了iPhone之外，其他品牌的手机也搭载了更多新的功能，被动元件需求量同步增加。 历代iPhone对于MLCC的用量（个） 其次，智能手机的升级将带动被动元件单机
5、需求量提升，比如加载双摄、3D感应、无线充电、快充技术、无线耳机、屏下指纹识别等新应用。以无线充电为例，无线充电主要原理是通过2个电感线圈耦合能量,次级线圈输出的电流经接受变换电路变化成直流电。无线充电线圈和快速充电技术都是由电容和电感配套构成的谐振电路来产生感应电流而进行充电的，随着电容使用数的增加，配套使用的电感也将大幅增加。 总体来说，随着智能手机产品功能的复杂化、多元化，需要更多的被动元件来进行稳压、稳流、滤杂波，以保障终端设备的正常运作，更快的连接和更强大的处理能力需要更多的被动元件。 2、汽车电子及新能源汽车普及，车用被动元件需求释放 汽车电子主要分为汽车电子控制装备和车载电子装置
6、两类，控制装备主要是保证汽车的行驶功能；车载电子装置主要是提升汽车的便利性和舒适性。随着汽车的不断普及，消费者越来越重视汽车的安全性能和驾驶体验，汽车制造商们也在不断尝试车载影音娱乐的各种可能性。 汽车电子需求强劲，也带动了车用被动元件的用量提升。随着汽车电子化率提升，每辆电动汽车使用的MLCC数量也将快速提升，预计从2016年的7000个/辆增加到2018年的15000个/辆，到2020年MLCC单车使用量将快速增加至30000个/辆，这意味着对电动汽车用MLCC的需求量应该每两年翻一番。 2016-2020年电动汽车MICC用量走势预测 新能源汽车的不断普及，意味着被动元件用量的倍增。据统
7、计，每辆汽车使用的电子元件来看，中端车平均用量6300个，高端车8200个，纯电动汽车增加到14000个，这其中有一半是MLCC。因此，以MLCC为代表的被动元件的车用需求将随着电动汽车渗透率提升。 车用被动元件用量不同类别对比情况 3、5G网络将至，被动元件迎来新的成长空间 随着通信技术由2G发展到3G、4G，再到5G，频段在增加，功能在增加，每台手机加载的容阻感数量也节节攀升。例如，MLCC单机数量由2G的166个增加到4G的700个；预计到5G，单机MLCC用量将增加到1000个。 不同制式手机MLCC用量情况 同时，5G将搭建更多更复杂的基站，需要更多被动元器件。5G的高密集组网以及全
8、频谱接入将带来基站数量的增加和基站复杂度的提升。5G的毫米波段和sub-6频段，将搭建大量的5G宏基站、毫米波微基站、sub-6微基站，总的基站数将由2017年的375万个增加到2025年的1442万，符合增速18.33%。 此外，5G需要加载更多更高的频段，基站内电路将变得更复杂，对于相关被动元器件的需求也将大幅提升。 最后，随着5G网络建设，将带来联网设备大幅增加，物联网等新应用场景有望成为下一代智能硬件的爆发领域。预计到2020年，全球物联网终端设备将由2016年的64亿部增长至208亿部，年复合增长率高达34.26%。 2016-2020年全球物联网终端设备数目情况 而被动元件将在物联网终端联网设备中的每个控制模块，通信模块中得到大量运用，受益于5G时代的万物互联，联网设备数目的增加将持续推动被动元件市场将快速增长，物联网也将成为被动元件行业的又一片“蓝海”。