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1、中国、日本家居行业集中度及未来发展趋势对比分析 1、行业空间有限，市场需求疲软 随着90年代房地产泡沫的破裂，日本GDP增速大幅放缓，甚至出现负增长。与此同时，日本家具制造业GDP也一路下滑，直到2011年后才有所回升，但水平仍然较低，1994-2014 年均复合增长率为-3.75%。GDP增速大幅放缓 需求不振，销售额仍处于历史较低水平。日本家居消费额从 1992 年起一直波动下降，直到 2010 年之后才略有起色。1992年家居消费额约为 3.64万亿日元，较 2017年的 1.53 万亿日元，已跌去了57.92%。家居销售额处于历史较低水平 家居消费分类别来看，占比前四的为室内家具、家纺
2、、灯具和窗帘，消费额分别约为 1.64 万亿日元、8200 亿日元、3450 亿日元和 2890 亿日元。2003-2017 年，室内家具消费占比由 54.17%缓慢下降至 50.57%，但各年占比均在 50%以上，占家居消费的大头。家居消费的萎缩叠加占比的下降，室内家具消费额由 2003 年的21.08 亿日元下降至 2017 年的 16.43 亿日元。2017年各类家居消费占比室内家具消费额及其占比 2003-2017年，灯具、室外家居、家纺、窗帘、室内家具和灯源的累计增长率分别为 12.66%、-3.31%、-6.79%、-19.69%、-22.08%和-47.12%。即所有品类中，只有
3、灯具的累计增长为正。而灯具消费额的增长还是由于政策层面的因素，得益于日本政府发起的由荧光灯向 LED 灯转变的能源改造计划。各类家居消费额变动/十亿JPY灯具消费受政策影响增长 2、地产销量增速持续低位 家具消费滞后地产销售 2-3 年时间。1991 年日本房地产泡沫破裂后，迎来了将近20 年的萧条期，直到 2009 年前后才有所回暖。1990-2009 年，日本新屋开工数由170.71 万套下降至 78.84 万套，累计跌幅为 53.82%；日本新房销售由 14.47 万套下降至 7.96 万套，累计下跌 44.99%。房地产销售及增长率 日本租房比例持续攀升，且家庭结构当中单身人士占比逐渐
4、增多。由于租房和单身人士居多，因此单价较贵的耐用家具销量受限，而低价高频消费的家居产品更受青睐。日本家庭结构情况 新增需求有限。结婚以及城市化率的提升会带来大量的家具采购。然而，日本的结婚率水平较低，早在 1960 年就仅有 0.93%，且大体呈负增长趋势，2017 年更已降至 0.49%； 而城镇化率 2017 年已达 91.53%，处于较高水平，提升空间不大。这些都导致新增家具消费需求有限。结婚率不断降低（）城镇化率提升空间不大 经济长期繁荣幻想的破灭，使日本居民的消费趋于理性，更加追求高性价比的产品。近几年虽然经济和房地产趋于稳定，但家庭耐用品的支出并未提振。2017 年家居价格指数仅为
5、 1990 年的 56.04%，人均家居消费额也比 1990 年锐减 50.6%至1.21 万日元，这反映了家居领域的消费降级。在经济没有明显提升的情况下，预计这种趋势还会持续。家居价格指数下降（2010=100）人均家居消费额锐减/JPY 日本家具的进口,在 1987 年有了大幅度增长,并且首次达到 1000 亿日元,此后不断增长。90 年代日本的家具进口额基本呈增长趋势，进口家具在泡沫经济崩溃以后的 1993 年和 1994 年,基本上都是一直增长的,宏观地看日本家具的进口情况,在泡沫经济时期,以意大利、德国为首的档次较高的欧美产品占多数,泡沫经济崩溃后,它们的价格受到冲击,而所谓实施低价
6、政策的东盟国家的产品在日本市场急剧增加。日本家具进口占比 二、行业集中度较高 行业集中度较高。2009 年，日本家居行业 CR5 就已达到 15.5%以上，且每年均保持不低的增速。2017年，CR5 更是达到了 22.3%，对标美英德中四国，这一市占率水平遥遥领先。日本家居CR5及增长率2017 年主要国家CR5及增长率 三、对标日本，国内家居行业大有可为 市场体量大，人均销售额增长潜力大。2003-2017 年，中国家居销售由 1291 亿人民币增加至 6356 亿人民币，年均复合增长率为 12.06%。而日本 2017 年家居销售额为 1876 亿人民币（以 2017 年 12 月 31
7、日汇率换算），年均复合增长率为-1.28%。我国家居销售规模和增速都远超日本，市场体量大。同时，从人均角度来看，我国 2017 年人均家居消费额为 451 人民币，仅为日本 697 人民币（以 2017 年 12月 31 日汇率换算）的 65%左右，说明中国家居销售的增长潜力巨大。中国家居销售额及增长率中国人均家居消费额仅为日本 60%/CNY 人均可支配收入平稳增长，城镇化率不断提升。与日本人均可支配收入增长停滞相比，我国居民人均可支配收入保持平稳增长，近五年 CAGR 为 9.13%，收入增加催生人们对生活品质的追求，将带来家居消费的增加。同时，对标日本 91.53%的高城镇化率水平，我国 2017 年城镇化率仅为 58.5%，还有巨大的提升空间，国内消费者习惯乔迁装修更换家具，由此带来的新增需求是非常可观的。人均可支配收入提升城镇化率不断提升