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1、技术分析系列教程3道氏理论蒲博函 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望道氏百年 北京弘历通投资顾问公司北京弘历通投资顾问公司查查尔尔斯斯.亨亨利利.道道v要点提示：要点提示：v1、先大后小的理念来源于、先大后小的理念来源于“平均价格包容平均价格包容消化一切消化一切”，这是投资者的制胜之道。，这是投资者的制胜之道。v2、先长后短的理念来源于、先长后短的理念来源于“市场同时存在市场同时存在三种运动三种运动”，这是投资者的制胜之法。，这是投资者的制胜之法。v3
2、、顺势而为的理念是道氏理论的精髓，这、顺势而为的理念是道氏理论的精髓，这是投资者的制胜之宝。是投资者的制胜之宝。v4、成功的软件建立在成功的投资理念基础、成功的软件建立在成功的投资理念基础上，弘历软件就是成功的软件。上，弘历软件就是成功的软件。道氏理论的地位和作用道氏理论的地位和作用v 道氏理论是技术分析的基础理论，其道氏理论是技术分析的基础理论，其它绝大多数技术分析方法都是在此基础上它绝大多数技术分析方法都是在此基础上衍生而来，至今道氏理论仍以非常高的实衍生而来，至今道氏理论仍以非常高的实用价值位于各种技术分析方法的前列。用价值位于各种技术分析方法的前列。内容提要内容提要v一、道氏理论的观点
3、一、道氏理论的观点v二、道氏理论的盲点二、道氏理论的盲点一、道氏理论的观点一、道氏理论的观点v（一）平均价格包容消化一切（一）平均价格包容消化一切v（二）市场存在三种趋势（二）市场存在三种趋势v（三）大趋势分为三个阶段（三）大趋势分为三个阶段v（四）股价伴随股指运动，股指之间（四）股价伴随股指运动，股指之间相互验证相互验证v（五）成交量验证价格趋势（五）成交量验证价格趋势v（六）唯有确切的反转信号的出现才（六）唯有确切的反转信号的出现才能证明原有趋势的结束能证明原有趋势的结束（一）平均价格包容消化一切（一）平均价格包容消化一切1、平均价格形成的原因、平均价格形成的原因 是通过选择一些具有代表性
4、的股票的平均是通过选择一些具有代表性的股票的平均价格反映总体证券市场的状况。也就是指数。价格反映总体证券市场的状况。也就是指数。2、无数投资者的各种行为综合起来集中体现、无数投资者的各种行为综合起来集中体现在指数上。所以各股与股指之间存在齐涨齐在指数上。所以各股与股指之间存在齐涨齐跌的现象，这个规律的发现人就是跌的现象，这个规律的发现人就是 查尔斯查尔斯.H道。道。3、平均价格为我们揭示出了股票市场的系统、平均价格为我们揭示出了股票市场的系统性风险（影响所有股票的风险）。性风险（影响所有股票的风险）。（二）市场存在三种运动（二）市场存在三种运动1、主要运动、主要运动v市场中存在的主要趋势市场中
5、存在的主要趋势时间上至少时间上至少1年以上，多则几年。分为基本牛年以上，多则几年。分为基本牛市运动与基本熊市运动（大海）市运动与基本熊市运动（大海）v（1）市场的主要运动形式，是价格运动的大）市场的主要运动形式，是价格运动的大趋势。趋势。v（2）是造成投资者盈利或亏损的主要原因）是造成投资者盈利或亏损的主要原因（3）可以通过年线或月线表现出来）可以通过年线或月线表现出来2、次要运动、次要运动v是主要运动中的重要回撤，也称次要趋势。是主要运动中的重要回撤，也称次要趋势。时间上至少时间上至少3周以上，长达数月。但方向与基周以上，长达数月。但方向与基本运动相反。本运动相反。（海浪）（海浪）v（1）可
6、以发展成为基本运动）可以发展成为基本运动v（2）较基本运动难以预料，因此风险较基本）较基本运动难以预料，因此风险较基本运动大运动大v（3）次级运动具有一定的可操作性。可在月）次级运动具有一定的可操作性。可在月线或周线上表现出来，所以熊市中的次级反线或周线上表现出来，所以熊市中的次级反弹可适当参与。弹可适当参与。v（4）次级运动的结束点也是股市中的买卖点）次级运动的结束点也是股市中的买卖点3、日常波动、日常波动(短暂趋势短暂趋势)v小于小于10天，通常少于天，通常少于6天的交易波动都叫做天的交易波动都叫做日常波动（水纹）日常波动（水纹）v（1）以日或小时为单位，没有明确的方向）以日或小时为单位，
7、没有明确的方向v（2）可在日线或分时图上体现，投资风险）可在日线或分时图上体现，投资风险大。短期趋势是惟一可以被人为操纵的。大。短期趋势是惟一可以被人为操纵的。v（3）幅度和方向难以预料，具有不确定性。）幅度和方向难以预料，具有不确定性。v（4）投资策略要坚决放弃）投资策略要坚决放弃v注：单独某一天的交易不具有任何价值的含义，注：单独某一天的交易不具有任何价值的含义，无论交易量有多大，它都不可能表明市场的基本无论交易量有多大，它都不可能表明市场的基本趋势。趋势。4、三种运动的结论、三种运动的结论v（1）只有基本牛市运动才能让绝大）只有基本牛市运动才能让绝大多数的投资者获利。多数的投资者获利。v
8、（2）熊市中的次级反弹只能让少数）熊市中的次级反弹只能让少数的职业投资者获利。的职业投资者获利。v（3）日常波动）日常波动(6-9天）不具备研究价天）不具备研究价值。值。（三）大趋势分为三个阶段（三）大趋势分为三个阶段1、牛市、牛市v（1）积累期：熊市末尾牛市开端，此时利空因）积累期：熊市末尾牛市开端，此时利空因素被市场逐渐消化，恐慌性抛售已过去，但市场素被市场逐渐消化，恐慌性抛售已过去，但市场仍缺乏信心。于是先知先觉的投资商开始逐步买仍缺乏信心。于是先知先觉的投资商开始逐步买进。一些个股强于大盘。进。一些个股强于大盘。v（2）稳定期：商业新闻趋暖还阳。市场环境好）稳定期：商业新闻趋暖还阳。市
9、场环境好转热点频繁出现。后知后觉的投资人逐渐介入，转热点频繁出现。后知后觉的投资人逐渐介入，从而价格快步上扬从而价格快步上扬。市场信心恢复。是最好的获市场信心恢复。是最好的获利时期。利时期。v（3）反转过渡期：整个交易沸腾了。利好消息）反转过渡期：整个交易沸腾了。利好消息频繁出现中，频繁出现中，“冷门股冷门股”交易逐渐频繁，没有投交易逐渐频繁，没有投资价值的低价股急速地上升。成交量不断放大，资价值的低价股急速地上升。成交量不断放大，不知不觉者固执的看好后市买入，而先知先觉者不知不觉者固执的看好后市买入，而先知先觉者借机出局借机出局2、熊市、熊市v（1）出货期：前一个多头市场的最后一个阶段。）出
10、货期：前一个多头市场的最后一个阶段。此时成交量仍然很高。价格震荡走低大众仍热衷此时成交量仍然很高。价格震荡走低大众仍热衷于交易，熊市的开始阶段与牛市中的次级回调于交易，熊市的开始阶段与牛市中的次级回调没有什么区别。投资收益下降，部份人离场。没有什么区别。投资收益下降，部份人离场。v（2）恐慌期：投资收益大幅下降甚至亏损，恐）恐慌期：投资收益大幅下降甚至亏损，恐慌性抛盘上演跳水趋势，之后直降趋势趋于缓和。慌性抛盘上演跳水趋势，之后直降趋势趋于缓和。v（3）悲观期：下跌趋势并没有加速。空头市场）悲观期：下跌趋势并没有加速。空头市场最后阶段的最后阶段的下跌是集中于下跌是集中于那些那些业绩优良业绩优良
11、的股票。的股票。利空不断出现，舆论越来越悲观，成交量极度低利空不断出现，舆论越来越悲观，成交量极度低迷，投资者由恐惧变成绝望。不计成本的杀跌。迷，投资者由恐惧变成绝望。不计成本的杀跌。3、注意问题、注意问题v（1）大趋势的三个阶段不是固定不变的。）大趋势的三个阶段不是固定不变的。没有两个完全一样的牛市或熊市。但都是没有两个完全一样的牛市或熊市。但都是从量变到质变的规律。从量变到质变的规律。v（2）大趋势的任何一个阶段都没有时间限）大趋势的任何一个阶段都没有时间限制制v“上帝若要谁灭亡，必先要让他疯狂上帝若要谁灭亡，必先要让他疯狂”v圣经圣经（四）股价伴随股指运动（四）股价伴随股指运动股指之间相
12、互验证股指之间相互验证v1、平均价格指的就是指数。股价随着指数、平均价格指的就是指数。股价随着指数进行相应的波动。进行相应的波动。v2、相互验证的含义、相互验证的含义v如果一个市场要形成一波稳定的行情。无如果一个市场要形成一波稳定的行情。无论是上涨行情，还是下跌行情。那么至少论是上涨行情，还是下跌行情。那么至少要有两个或两个以上的代表不同独立市场要有两个或两个以上的代表不同独立市场的指数之间要相互验证。进行起涨起跌。的指数之间要相互验证。进行起涨起跌。v3、但如果两个指数在长时间内发生背离，、但如果两个指数在长时间内发生背离，将预示着相反行情的即将来临。将预示着相反行情的即将来临。v注：谁验证
13、谁？要找个同级别的第三者注：谁验证谁？要找个同级别的第三者（1）上涨行情中股指之间的验证）上涨行情中股指之间的验证0505年年-07-07年牛市行情的验证年牛市行情的验证（2）下跌行情中股指之间的验证）下跌行情中股指之间的验证0101年年-03-03年熊市中的验证年熊市中的验证（五）成交量验证价格趋势（五）成交量验证价格趋势1、成交量是居于第二位的、成交量是居于第二位的v（1）股票的四要素是价、量、时、空。）股票的四要素是价、量、时、空。v（2）成交量是居于第二位的。它也存在骗）成交量是居于第二位的。它也存在骗量的行为。如庄家洗盘时的对倒仓。量的行为。如庄家洗盘时的对倒仓。流通盘流通盘放量放量
14、占比值占比值评论评论1亿亿5000万万50%天量天量2亿亿5000万万25%一般一般2、成交量验证价格趋势、成交量验证价格趋势v（1）成交量验证价格的趋势。）成交量验证价格的趋势。1）价涨量增，价跌量缩这是正常的。）价涨量增，价跌量缩这是正常的。2）价格在由下降趋势向上突破时底部必须）价格在由下降趋势向上突破时底部必须放量！放量！v（2）阴量并不一定可怕。）阴量并不一定可怕。阴量只代表了当天空方力量大于多方力量。阴量只代表了当天空方力量大于多方力量。有一部分没有卖出去。同理，阳量就是有一有一部分没有卖出去。同理，阳量就是有一部分没有买成。部分没有买成。v（3）对成交量只能定性分析而不能定量分析
15、）对成交量只能定性分析而不能定量分析定性即成交量相对前期是放大还缩小。定性即成交量相对前期是放大还缩小。定量即大小的衡量尺度或数值，对此没有确定量即大小的衡量尺度或数值，对此没有确切的依据。因为不同的股票股性不同，且成交切的依据。因为不同的股票股性不同，且成交量并不一定是真实的。量并不一定是真实的。v（4）成交量通常会顺着趋势的方向递增，但）成交量通常会顺着趋势的方向递增，但不是必然。因此，只有在某一段时间内总体不是必然。因此，只有在某一段时间内总体上相对成交量的大小才能具有辅助性的验证上相对成交量的大小才能具有辅助性的验证作用。作用。（六）唯有确切的反转信号的出（六）唯有确切的反转信号的出现
16、才能证明原有趋势的结束现才能证明原有趋势的结束v1、股市中永远不要猜测这只股票明股市中永远不要猜测这只股票明天是涨还是跌，概率是极低的。我们天是涨还是跌，概率是极低的。我们大多数的投资者不具备这个能力。大多数的投资者不具备这个能力。v2、永远不要抄底与卖顶，底和顶是、永远不要抄底与卖顶，底和顶是你向往的，却是你不可预知的。你向往的，却是你不可预知的。v3、只有股票的上涨才能证明股票涨、只有股票的上涨才能证明股票涨了。只有股票的下跌才能证明股票上了。只有股票的下跌才能证明股票上涨结束。涨结束。二、道氏理论的盲点二、道氏理论的盲点v1、信号太迟。经常错过行情的前、信号太迟。经常错过行情的前1/3与后与后1/3阶段阶段v2、道氏理论中的主要趋势是由短期趋势累、道氏理论中的主要趋势是由短期趋势累积而成的，所以在主要趋势形成的初期，积而成的，所以在主要趋势形成的初期，也就是短期趋势之内是无法判断现在是不也就是短期趋势之内是无法判断现在是不是主要运动，主要趋势是否来临了。是主要运动，主要趋势是否来临了。v3、道氏理论对中期趋势的转变，几乎不、道氏理论对中期趋势的转变，几乎不会给出任何的信号。会给出任何的信号。v4、道氏理论是对指数进行的分析，而指、道氏理论是对指数进行的分析，而指数是不能买卖的。数是不能买卖的。v5、道氏理论也并非不出错。、道氏理论也并非不出错。