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1、基础期货知识第1页，本讲稿共26页期货标准化合约期货标准化合约第2页，本讲稿共26页18481848芝加哥期货交易所（芝加哥期货交易所（CBOTCBOT）成立）成立芝加哥谷物交易所标芝加哥谷物交易所标准化合约的推出，保准化合约的推出，保证金制度证金制度伦敦金属交易所（伦敦金属交易所（LMELME）成立）成立186518651876187619721972外汇期货（外汇期货（CMECME推出）推出）19751975利率期货利率期货（CBOTCBOT推出）推出）堪萨斯期货交易所（堪萨斯期货交易所（KCBT）推出推出股指期货股指期货19821982期货市场的出现和发展期货市场的出现和发展期货市场最早
2、萌芽出现在欧洲（现货期货市场最早萌芽出现在欧洲（现货远期交易合约远期交易合约期货交易）期货交易）第3页，本讲稿共26页中国期货市场的发展中国期货市场的发展 19901990年萌芽期年萌芽期(郑州粮食批发市场)交易所超过50所期货经纪公司近千家19951995年年清理整顿阶段清理整顿阶段交易所3家期货经纪公司180家19991999年年恢复阶段恢复阶段20012001年至今年至今规范发展规范发展2006中金所2010股指第4页，本讲稿共26页期货与远期交易的区别期货与远期交易的区别远期合约期货合约交易场所分散集中(交易所)合约内容双方协商决定交易所指定清算(满期)几乎所有的合约(违约例外)不到5
3、%(绝大多数提前对冲平仓)保证金不需要(但合约价值存在)需要交易成本买卖差价按合约数交费时间/品种24小时交易，品种较多指定时间，品种有限第5页，本讲稿共26页期货交易商品种类期货交易商品种类期货农产品期货：大农产品期货：大豆、玉米、小麦豆、玉米、小麦金属期货：金、金属期货：金、银、铜、螺纹钢银、铜、螺纹钢能源期货：汽油、能源期货：汽油、原油、甲醇原油、甲醇外汇外汇利率利率股指股指商品期货商品期货金融期货金融期货第6页，本讲稿共26页保证金制度保证金制度当日无负债结算制度当日无负债结算制度 交易者需按其所买卖期货合约价值交易者需按其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，用于结算和保证的一定比例
4、缴纳资金，用于结算和保证履约。通常为履约。通常为5%10%5%10%，经中国证监会，经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金批准，交易所可以调整交易保证金。交易所按当日结算价结算所有合约交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。应增加或减少会员的结算准备金。2.期货交易制度期货交易制度第7页，本讲稿共26页涨跌停板制度涨跌停板制度持仓限额制度持仓限额制度 期货合约在一个交易日中的交易期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的
5、涨价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌停幅度的报价将跌幅度，超过该涨跌停幅度的报价将被视为无效，不能成交。被视为无效，不能成交。是指交易所规定会员或客户可是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。投机头寸的最大数额。第8页，本讲稿共26页大户报告制度大户报告制度交割制度交割制度 客户某一合约持仓量达到交易所客户某一合约持仓量达到交易所规定的持仓报告标准时，应当向交易规定的持仓报告标准时，应当向交易所报告。所报告。交割是指合约到期时，按照交割是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易期货交易所的规则和程序，交易双
6、方通过该合约所载标的物所有双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期格进行现金差价结算，了结到期末平仓合约的过程。末平仓合约的过程。第9页，本讲稿共26页风险准备金制度风险准备金制度强行平仓制度强行平仓制度信息披露制度信息披露制度 为了维护期货市场正常运为了维护期货市场正常运转提供财务担保和弥补因不可转提供财务担保和弥补因不可预见风险带来亏损而提取的专预见风险带来亏损而提取的专项资金的制度。项资金的制度。交易所按有关规定定期公布期交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度。货交易有关信息的制度。包括上市品包括上市品种的期
7、货交易行情、各种期货交易数据统种的期货交易行情、各种期货交易数据统计资料、交易所发布的各种公告信息以及计资料、交易所发布的各种公告信息以及中国证监会制定披露的其他相关信息。中国证监会制定披露的其他相关信息。当会员、投资者违规时，交易所当会员、投资者违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。对有关持仓实行平仓的一种强制措施。当会员交易保证金不足，并未能在规当会员交易保证金不足，并未能在规定时限内补足的定时限内补足的、超出持仓限额、违规、超出持仓限额、违规或其他紧急情况。或其他紧急情况。第10页，本讲稿共26页3.期货交易特点期货交易特点双向交易双向交易杠杆交易杠杆交易T+0T+0交易交易第
8、11页，本讲稿共26页杠杆交易杠杆交易保证金制度保证金制度以小博大，四两拨千斤以小博大，四两拨千斤http:/http:/http:/http:/ yyy第12页，本讲稿共26页期货交易期货交易股票交易股票交易100100090020010010100100110放大放大利润利润第13页，本讲稿共26页100期货交易期货交易股票交易股票交易10010009001001010090放大放大风险风险0第14页，本讲稿共26页双向交易双向交易可买可卖可买可卖不分牛熊都赚钱不分牛熊都赚钱第15页，本讲稿共26页卖出平仓卖出平仓买入开仓买入开仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓第16页，本讲稿共26页T+
9、0T+0交易交易更多短线机会更多短线机会当天无限次交易，进退自如当天无限次交易，进退自如第17页，本讲稿共26页卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓买入开仓买入开仓卖出平仓（止损）卖出平仓（止损）第18页，本讲稿共26页期货与股票的区别期货与股票的区别股票股票期货期货VS第19页，本讲稿共26页T+0，随进随出T+1，承担隔夜风险保证金10%100%保证金双向交易，可做多，可做空单向，只能做多低手续费，无印花税，万分之六以下印花税、佣金、过户费，千分之三至千分之四交割制度可长期持有，直至摘牌第20页，本讲稿共26页4.期货交易方式期货交易方式套期保值套期保值期货交易
10、期货交易套利套利投机投机第21页，本讲稿共26页投机投机低买高卖或高卖低买来赚取差价利润低买高卖或高卖低买来赚取差价利润特点：交易频繁，风险大特点：交易频繁，风险大第22页，本讲稿共26页套利套利通过不同合约价差的变化通过不同合约价差的变化实现盈利实现盈利套利模式：套利模式：跨交割月份套利跨交割月份套利 跨市套利跨市套利 跨品种套利跨品种套利第23页，本讲稿共26页套期保值套期保值套期保值是生产商和消费商用套期保值是生产商和消费商用来规避风险的；来规避风险的；在操作上要求商品相同、数量在操作上要求商品相同、数量相等、月份相近、交易方向相反；相等、月份相近、交易方向相反；大量企业存在套期保值大量
11、企业存在套期保值的内在需要。的内在需要。第24页，本讲稿共26页 利用期货市场和现货市场价格走势相同的原理，同时在两个市场上交易，用一利用期货市场和现货市场价格走势相同的原理，同时在两个市场上交易，用一个市场上产生的盈利来弥补另一个市场上发生的亏损，就可以达到锁定生产利润或个市场上产生的盈利来弥补另一个市场上发生的亏损，就可以达到锁定生产利润或生产成本的目的，这就是套期保值的作用。生产成本的目的，这就是套期保值的作用。第25页，本讲稿共26页5.期货市场的功能期货市场的功能规避风险规避风险价格发现价格发现 现货市场价格信号是分散的、短期的，不利于企业的正确决策，期货市场现货市场价格信号是分散的
12、、短期的，不利于企业的正确决策，期货市场的预期价格在有组织的、规范的、公开的市场形成，参与面广，具有权威性和的预期价格在有组织的、规范的、公开的市场形成，参与面广，具有权威性和预测性。预测性。原因：原因：期货交易者众多，代表全面；期货交易者众多，代表全面；交易者都是各方专业人士，预测具有一定的科学性；交易者都是各方专业人士，预测具有一定的科学性；期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。公正的价格。特点：特点：预测性、连续性、公开性、权威性预测性、连续性、公开性、权威性套期保值套期保值http:/http:/http:/http:/ yyy第26页，本讲稿共26页