资产负债表分析(IV).ppt

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1、广东轻工职业技术学院张丽萍【学习内容学习内容】第一节资产负债表分析概述第二节资产负债表项目的阅读与分析第三节资产负债表的综合分析本章小结【学习目标学习目标】了解资产负债表的性质与作用、格式与内容；掌握资产负债表项目的分析方法和综合分析的方法。第一节资产负债表分析概述一、资产负债表的性质与作用一、资产负债表的性质与作用1 1性质：性质：是反映企业是反映企业某一特定日期某一特定日期资产、负债、所有者权益等资产、负债、所有者权益等财务状况财务状况的会的会计报表。计报表。披露三大数字：一是此时此刻有多少资产，披露三大数字：一是此时此刻有多少资产，二是此时此刻有多少负债，二是此时此刻有多少负债，三是此时

2、此刻拥有多少所有者权益。三是此时此刻拥有多少所有者权益。财务状况：财务状况：是企业的债务偿还能力及债务偿还能力反映的企业现金是企业的债务偿还能力及债务偿还能力反映的企业现金支付能力；支付能力；是企业财务资源对企业发展的是企业财务资源对企业发展的支持能力；支持能力；是企业是企业融资能力。融资能力。第一节资产负债表分析概述2资产负债表的作用 揭示企业的资产总额及其分布 揭示企业的负债总额及其结构 了解企业长短期的偿债能力和支付能力 预测企业的财务状况发展趋势第一节资产负债表分析概述二、资产负债表的格式与内容二、资产负债表的格式与内容1 1资产负债表的格式：资产负债表的格式：账户式：账户式：如果把这

3、三个数字及其内容分如果把这三个数字及其内容分左右排列左右排列，左边列示企业拥有，左边列示企业拥有的资产，右边列示企业的负债及所有者权益，很像账户，所以人们称的资产，右边列示企业的负债及所有者权益，很像账户，所以人们称其为账户式的资产负债表。我国会计制度规定的参考格式是账户式，其为账户式的资产负债表。我国会计制度规定的参考格式是账户式，一般商店里出售的也是账户式表格。一般商店里出售的也是账户式表格。报告式：报告式：它的特点是把资产负债和所有者权益改成它的特点是把资产负债和所有者权益改成上下排列上下排列，即首先，即首先列示企业的所有资产，其次列示企业的所有负债，然后列示企业的股列示企业的所有资产，

4、其次列示企业的所有负债，然后列示企业的股东权益。由于上下排列类似于领导的报告，所以称为报告式的资产负东权益。由于上下排列类似于领导的报告，所以称为报告式的资产负债表。债表。2 2资产负债表的内容：表头、正表和补充资料。资产负债表的内容：表头、正表和补充资料。资产负债表的结构帐户式资产负债表（按流动性排列）报告式资产负债表报告式资产负债表流动资产流动资产 现 金 应收帐款 存 货非流动资产非流动资产 固定资产 无形资产流动负债流动负债长期负债长期负债股东权益股东权益 股 本 资本公积 盈余公积流动资产非流动资产-流动负债-长期负债 股东权益总资产占用 总资金来源流流动动性性由由强强转转弱弱偿偿还

5、还期期由由短短转转长长表表10-3 200年月日 会企01表编制单位：单位：元 资资 产产 负负 债债 表表 （续表）（续表）（续表）（续表）（续表）（续表）1.1.资产资产按流动性强弱排列。按流动性强弱排列。2.2.负债负债按偿还期长短排列。按偿还期长短排列。3.3.所有者权益所有者权益按永久性程度高低排列。按永久性程度高低排列。资产负债表的平衡：资产负债表的平衡：资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益三、资产负债表的特点三、资产负债表的特点 左右对称金额相等易于编制便于检查左右对称金额相等易于编制便于检查课堂讨论：公司资金来源有两个渠道，分别是什么？课堂讨论：公司资金来源有两个渠道，分别

6、是什么？*资产负债表的编制（一）根据相关总分类账户的期末余额填制，如应收账款、应收股利、固定资产等项目。（二）根据相关总分类账户期末余额合并或调整后填制，如货币资金、存货等项目。（三）根据总分类账户期末余额减去备抵项目后的净额填制，如短期投资、在建工程、无形资产等项目。（四）根据结算账户有关明细账户期末余额调整填制，如“应收账款”账户所属明细账户期末余额为贷方，调整为预收账款项目，“预付账款”账户所属明细账户期末余额为贷方，调整为应付账款项目等。（见链接）（五）表内各项目数字、表表之间有关数字必须核对相符。1.表内合计数相加与总计数相符。2.各项目之和与合计数相符。3.资产总计与负债及所有者权

7、益总计相符。4.坏账准备、累计折旧抵减后余额要与有关账户净额相符。5.各报表之间的对应项目有关金额相符。（六）编表期内重要项目变动在附注栏内说明。课堂练习具体填制项目见教材实例。第二节资产负债表项目的阅读与分析资产类项目的阅读与分析资产类项目的阅读与分析资产：资产：过去的交易或事项过去的交易或事项形成的并由企业形成的并由企业拥有或控制的拥有或控制的、预期会预期会给企业带来经济利益给企业带来经济利益的经济资源。的经济资源。资产规模分析要点：资产规模分析要点：来源、结构、质量、周转来源、结构、质量、周转分析内容：货币资金、应收帐款。分析内容：货币资金、应收帐款。第二节资产负债表项目的阅读与分析货币

8、资金一、货币资金分析一、货币资金分析现金的概念现金项目*现金管理的目标*最佳现金余额的确定现金的具体分析第二节资产负债表项目的阅读与分析现金（一）现金的概念（一）现金的概念：是企业的货币资金。包括企业库存的货币和企业在银行的存款、在途货币资金等。现金是企业流动性最强的资产，也是获利能力最低的资产。在财务分析中，“现金”有四种概念：现金1库存现金；现金2货币资金；现金3货币资金交易性金融资产；现金4货币资金交易性金融资产应收票据。(由于应收票据可以贴现，可以背书转让，应收票据实际上就是“现金”。)如果一个企业与同行业相对比，拥有高比例的现金置存，说明：企业在为特定的财务目的置存现金；企业取得了大

9、量的盈余现金，但难以找到理想的投资场所；企业拥有大量的自由现金流量自由现金流量。第二节资产负债表项目的阅读与分析现金货币资金 反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证金存款等的合计数。该项目应根据“库存现金”、“银行存款”、“其他货币资金”科目的期末余额合计填列。1内容现金银行存款其他货币资金外埠存款银行汇票存款银行本票存款信用证存款信用卡存款第二节资产负债表项目的阅读与分析现金2特点高流动性增强支付能力减少财务危机低盈利性不利于资本回报（增值）增加筹资成本3分析要点（1）销售规模及销售方式与货币资金规模比较，判断企业是否有小金库。（2）净

10、利润与现金净流量比较，判断企业盈利的真实性。（3）净利润与所有者权益变动情况比较，判断企业自我积累的速度。第二节资产负债表项目的阅读与分析现金交易性金融资产 反映企业以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。1内容：股票、债券、基金等。2特点：（1）变现能力强（2）风险程度大（3）以利用暂时闲置资金为形式（4）以获利为目的3注意事项：防范风险、考核效益第二节资产负债表项目的阅读与分析现金应收票据；反映企业持有的商业汇票的票面金额，减去已计提的坏账准备后的净额。该项目应根据“应收票据”科目的期末余额，减去“坏账准备”科目

11、中有关应收票据计提的坏账准备期末余额后的金额填列。（1）特点：期限短、有利息、易变现。（2）注意事项：防范风险，若有确凿证据表明其无法收回时，也应转入应收账款，并计提坏账准备。*（三）现金管理的目标（三）现金管理的目标 企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。*（四）最佳现金余额的确定（四）最佳现金余额的确定最佳现金余额=行业的平均现金结构（现金占总资产的百分比）总资产第二节资产负债表项目的阅读与分析现金（五）现金的具体分析（五）现金的具体分析 “现金”分析主要是结构分析,即

12、将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。第二节资产负债表项目的阅读与分析现金案例案例1:荣华实业（荣华实业（600311）2005年资产负债表年资产负债表资产资产金额金额比例比例(%)(%)负债和所有者权益负债和所有者权益金额金额比例比例(%)(%)货币资金货币资金419 452.12419 452.120.0280.028短期借款短期

13、借款193 741 000.00 193 741 000.00 12.8112.81应收账款应收账款198 057 147.83198 057 147.8313.1013.10应付账款应付账款167 669 065.42167 669 065.4211.0911.09其他应收款其他应收款61 776 405.4361 776 405.434.0864.086预收账款预收账款1 119 943.001 119 943.000.0740.074预付账款预付账款29 958 559.7329 958 559.731.9811.981应付工资应付工资3 750 101.333 750 101.330.

14、2480.248存货存货34 181 881.5534 181 881.552.2612.261应付福利费应付福利费5 439 600.085 439 600.080.3600.360流动资产合计流动资产合计324 393 446.66324 393 446.6621.4621.46应交税金应交税金15 300 168.2815 300 168.281.0121.012固定资产原价固定资产原价475 266 870.72475 266 870.7231.4331.43其他应交款其他应交款117 058.54117 058.540.0080.008减：累计折旧减：累计折旧126 512 134.

15、81126 512 134.818.3688.368其他应付款其他应付款9 347 358.539 347 358.530.6180.618固定资产净值固定资产净值348 754 735.91348 754 735.9123.0623.06预提费用预提费用17 478 419.1817 478 419.181.1561.156固定资产净额固定资产净额348 754 735.91348 754 735.9123.0623.06流动负债合计流动负债合计413 962 714.36413 962 714.3627.3827.38在建工程在建工程822 137 854.32822 137 854.32

16、54.3754.37实收资本实收资本260 000 000.00260 000 000.0017.2017.20固定资产合计固定资产合计1 170 892 590.231 170 892 590.2377.4477.44资本公积资本公积619 407 223.14619 407 223.1440.9740.97无形资产无形资产16 648 499.3716 648 499.371.1011.101盈余公积盈余公积46 982 715.9246 982 715.923.1073.107未分配利润未分配利润171 581 882.84171 581 882.8411.3511.35所有者权益合计所

17、有者权益合计1 097 971 821.901 097 971 821.9072.6272.62总计总计1 511 934 536.261 511 934 536.26100100总计总计1 511 934 536.261 511 934 536.26100100案例案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息 荣华实业，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，可是货币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华

18、实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示：单位：万元 荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5 000万元到 6 000万元之间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。20012002200320042005收入4796145085440944328631144净利6478584756595016863案例案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息

19、关联交易：关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年7 650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3 977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳3 673万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性？单位：万元年份内容20012002200320042005关联交易销售金额7 65019 13322 25518 31413 107产生利润占主营业务利润比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%案例案例1：多年

20、造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息 资产膨胀：资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入是42 513万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因IPO时净募66 770万元等原因迅速膨胀，资产总额增长近三倍，而主营收入还在萎缩。这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例，2000年应收款向只有1 796万元，而到2005年年报增加到28 980万元，增加了15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。2000.12.312005.12.31增长资产

21、(万元)39905151193278.88%负债(万元)1817141396127.81%净资产(万元)21734109797405.19%案例案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息 套取资金：套取资金：下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据。从表中可以看出，上市前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在4亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的8 000万元增加到2005年的8个亿多元，而且2005年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动，2004年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了4 0

22、00万元，在这13亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金；从上述数据可以看出，近两年来，价值8亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着8个多亿的资产在晒太阳？万元万元20002000年末年末20012001年末年末20022002年末年末20032003年末年末20042004年末年末20052005年末年末在建工程在建工程7 9347 93437 71037 71054 44454 44478 33278 33282 33882 33882 21482 214固定资

23、产固定资产原值原值24 88524 88541 14941 14944 11444 11447 34147 34147 34347 34347 52747 527案例案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息 据2005年年报披露，82 214万元的在建工程主要包括：10万吨淀粉生产线10 394万元，3万吨谷氨酸生产线13 403万元，1万吨赖氨酸生产线16 873万元，4万吨赖氨酸生产线41 544万元。这些生产线究竟有多少是真实的？通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前的2000年年末货币资金也只有26.6万元，一家营业额4个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现金

24、，这也太异常了。在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。农业股挖下去都是水，因为容易造价且造价成本低，几乎没有不造假假的农业股，只是轻重程度不同而已，但像荣华实业如此异常的情况实在不多见。案例案例2：现金结构分析：现金结构分析现金充裕的公司从容进行资本运作 申能股份是上海证券交易所的上市公司，在上海、浙江等省区投资经营电厂和天然气管网等能源类项目，拥有稳定和充沛的现金流量。从表1所示的公司现金及现金等价物占总资产的比重可以看到，1998年中报现金和短期投资占总资产

25、的比重为24%，这个数字在1998年年报增加到了34%，1999年中报突破了35%，总量有38亿元之多。大量的资产以货币的形式存在，我们预测企业下一步的财务行为会选择两条路：一是进行收购兼并使用现金；二是大比例分配现金股利或者进行股份回购，总之，是需要消耗现金，以优化企业的资产结构。1999年12月，申能股份向申能集团定向协议回购10亿股国有法人股，回购股数占申能股份总股本的37.98%，回购单价为每股净资产2.51元，共计25亿元的回购资金来源全部为公司自有资金。企业利用溢余的现金进行股份回购有什么意义呢？我们看看表2所示的每股收益对比就可以得到答案，通过对比回购前后的每股收益变化，每股收益

26、增加近50%，股东价值提高了。并且，由于货币资金占总资产比大幅度下降，资产结构得到优化，总资产收益率也有较大提高。案例案例2：现金结构分析：现金结构分析表表1 19981 199819991999年回年回购购前后申能股份前后申能股份存量存量现现金金状况状况 （单单位：百万元）位：百万元）19981998年年中报中报占总资占总资产比重产比重19981998年年年报年报占总资占总资产比重产比重19991999年年中报中报占总资占总资产比重产比重19991999年年年报年报占总资占总资产比重产比重货币资金货币资金 596596 6%6%14781478 14%14%14041404 13%13%92

27、4924 7%7%短期投资短期投资 18291829 18%18%21062106 20%20%24162416 22%22%887887 7%7%合合 计计 24252425 24%24%22532253 34%34%38203820 36%36%18111811 14%14%表表2 2 申能股份回申能股份回购购前后股本及每股收益前后股本及每股收益变动对变动对照表照表总股总股（亿元）（亿元）国有法人股国有法人股（%）社会法人股社会法人股（%）社会公众股社会公众股（%）19991999年每股收益年每股收益（元）（元）回购前回购前26.3326.3380.2580.2510.2210.229.5

28、39.530.310.31回购后回购后16.3316.3368.1668.1616.4716.4715.3715.370.510.51案例案例2：电力企业资产结构：电力企业资产结构部分电力企业部分电力企业20042004年年末的资产结构年年末的资产结构企业企业名称名称资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例企业企业名称名称资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例申申能能股股份份货币资金货币资金1 911 169 3121 911 169 31210.6%10.6%上上海海电电力力货币资金货币资金1 340 168 3041 340 168 3049.8%

29、9.8%短期投资短期投资148 548 000148 548 0000.8%0.8%短期投资短期投资固定资产固定资产10 976 037 13210 976 037 13261.1%61.1%固定资产固定资产8 791 269 7678 791 269 76764.5%64.5%资产总计资产总计17 952 268 88417 952 268 884100%100%资产总计资产总计13 627 306 58813 627 306 588100%100%鲁鲁能能泰泰山山货币资金货币资金233 563 663233 563 6636.0%6.0%粤粤电电力力A A货币资金货币资金1 077 564

30、 7141 077 564 7148.1%8.1%短期投资短期投资短期投资短期投资固定资产固定资产2 371 778 3312 371 778 33161.3%61.3%固定资产固定资产8 260 894 0858 260 894 08562.1%62.1%资产总计资产总计3 866 276 3543 866 276 354100%100%资产总计资产总计13 303 928 57313 303 928 573100%100%华华银银电电力力货币资金货币资金570 359 775 570 359 775 8.2%8.2%乐乐山山电电力力货币资金货币资金150 860 656150 860 65

31、611.6%11.6%短期投资短期投资短期投资短期投资330 000330 0000.03%0.03%固定资产固定资产4 325 270 0864 325 270 08662.5%62.5%固定资产固定资产782 970 377782 970 37760.1%60.1%资产总计资产总计6 919 712 1766 919 712 176100%100%资产总计资产总计1 301 918 6431 301 918 643100%100%*案例案例3：应收票据财务分析：应收票据财务分析长虹用票据打通了流通 长虹军转民之后搞彩电生产，在四川绵阳建立了深度配套的生产作业过程，它在生产过程中有极强的效率

32、。但是倪润峰很清楚，这个厂建在绵阳，违反了经济学的基本规则。经济学的基本规则是工厂要么靠近原材料基地、要么靠近市场。可是绵阳离成都有上百公里的路，所谓蜀道难、难于上青天。这种情况下，他要从珠江三角洲千里迢迢地把物料运到绵阳，或者把北京、咸阳的这些彩色管运到绵阳，组装后再千里迢迢运往全国去销售。长虹彩电能否快速地进入流通领域，一开始就存在着障碍。怎样打通流通是长虹面临的最大问题。但是，倪润峰不可能一夜之间建立起流通渠道。倪润峰不愧是中国最优秀的企业家。因为，他能看透企业经营中的要害是什么，并且能利用金融市场这个杠杆搞承兑。什么叫承兑呢？比如长虹把10个亿的产品给郑百文，郑百文不需要马上把钱给长虹

33、，郑百文可以通过银行搞承兑，等产品都卖完了，半年内把钱还给银行，银行再把钱给长虹。长虹的生产成本较低，加上这种承兑方式，给经销商的扣点远远超过了当时的康佳等厂商。因此吸引了很多经销商经销长虹的产品。谁打通了商业谁就有未来，这就是倪润峰看到的要害。像这种利用金融杠杆制造扣点的，现在还有很多企业。案例案例3：部分家电制造企业资产结构：部分家电制造企业资产结构部分家电企业部分家电企业20042004年年末的资产结构年年末的资产结构企业企业名称名称资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例企业企业名称名称资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例格格力力电电器器货币

34、资金货币资金607 385 115607 385 1154.8%4.8%深深康康佳佳A A货币资金货币资金851 762 017851 762 0178.9%8.9%应收票据应收票据4 135 695 0504 135 695 05032.4%32.4%应收票据应收票据2 933 651 4252 933 651 42530.6%30.6%应收账款应收账款984 047 341984 047 3417.7%7.7%应收账款应收账款572 145 545572 145 5456.0%6.0%存货存货3 526 373 7903 526 373 79027.6%27.6%存货存货3 580 777

35、 4033 580 777 40337.3%37.3%固定资产固定资产1 962 520 6171 962 520 61715.4%15.4%固定资产固定资产1 356 476 5981 356 476 59814.1%14.1%资产总计资产总计12 760 655 07312 760 655 073100%100%资产总计资产总计9 597 845 7979 597 845 797100%100%海海信信电电器器货币资金货币资金738 729 969738 729 96916.9%16.9%夏夏新新电电子子货币资金货币资金390 912 373390 912 3739.1%9.1%应收票据应

36、收票据417 283 977417 283 9779.5%9.5%应收票据应收票据802 345 444802 345 44418.7%18.7%应收账款应收账款332 029 539332 029 5397.6%7.6%应收账款应收账款251 777 113251 777 1135.9%5.9%存货存货1 769 334 3541 769 334 35440.4%40.4%存货存货1 806 224 5671 806 224 56742.1%42.1%固定资产固定资产913 991 561913 991 56120.9%20.9%固定资产固定资产696 531 009696 531 0091

37、6.2%16.2%资产总计资产总计4 375 777 0364 375 777 036100%100%资产总计资产总计4 289 227 2384 289 227 238100%100%二、应收账款分析二、应收账款分析应收账款项目*应收账款管理的目标*最优信用额的确定应收账款的具体分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款（一）应收账款项目 在资产负债表中，“应收账款”项目反映企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。该项目应根据“应收账款”科目所属各明细科目的期末借方余额合计，减去“坏账准备”科目中有关应收账款计提的坏账准备期末余额后的金额

38、填列。如“应收账款”科目所属明细科目期末有贷方余额，应在资产负债表“预收款项”项目内填列。特点：是商业信用的产物，与企业的销售规模及信用政策密切相关，也是造假者虚增资产、虚构利润的重要手段。分析要点:余额变动与企业销售规模变动的关联性；坏账准备计提范围的确定及余额变动的合理性；企业信用政策的宽松程度对坏账风险大小的影响。第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款*（二）应收账款管理的目标（二）应收账款管理的目标 应收账款是一种商业信用。由于应收账款的增加，能够扩大企业的销售，增

39、加企业的盈利，但同时也会增加企业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款*（三）最优信用额的确定（三）最优信用额的确定 持有成本（坏账成本、收账成本、资金占用成本等）与授予的信用额成正相关；机会成本（销售损失）随着给予的信用而逐渐下降。最优信用额为总成本最低的信用额。实务中是通过对企业自身的应收账款进行比较、结构、比率分析来确定的。最低点总成本持有成本机会成本授予的信用额最优信

40、用额成本第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款（四）应收账款的具体分析 应收账款是企业资产方一个非常大的风险点，因为只有最终能够转化为现金的应收账款才是有价值的，而那些预期将无法转化为现金的部分就是无价值的。过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。课堂讨论：何谓应收账款过多？第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债

41、表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款*实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断何谓应收账款是否合适。比较分析，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。一般说来，应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响销售。因此，如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。结构分析，就是将企业的应收账款占总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的资产结构。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过

42、多。比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情况加以比较。应收账款周转率，是用一段时间内的（信用）销售额，除以同期内流通在外的应收账款平均余额。计算公式为：应收账款周转率销售收入应收账款平均余额。如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多，周转过慢。第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款*应收账款过多是企业面临的最严重的财务风险之一。此外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和比率分析来判断应收账款是否过多之外，还应进行账龄分析和对象分析来进一步判断应收账款的风险。应收账款的账龄，是指资产负债表中

43、的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。在分析应收账款时，一定要仔细分析会计报表附注，了解应收账款的账龄情况。一般来说，1年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内；12年的应收账款虽属逾期，但也属正常；23年的应收账款风险较大；而3年以上的应收账款通常回收的可能性极小。第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款*由于交易对象的信用程度是应收账款风险性的根本来源，因此，在分析应收账款时，在对会计数字层面的趋势变化、结构、比率和账龄了解之后，一定还要仔细分析会计报表附注，了解是谁欠了

44、企业的钱。在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素：（1）债务人的区域性。由于区域经济发展水平、法制环境以及特定的经济状况等条件的差异，导致不同地区的企业信用状况会不同。（2）债务人的财务实力。评价债务人的财务实力，需要了解债务人的财务状况。简单的方法是查阅债务人单位的资本实力和交易记录，用这种方法可以识别出一些皮包公司，或者，根本就是虚构的公司，以发现会计信息的失真之处。（3）债务人的集中度。应收账款的集中度风险表现在由于某一个主要债务人支付困难而导致较大比例的债权面临无法回收的风险。要规避债务人集中风险，就需要采取措施使债务人分散化，这和业务多元化以规避业务单一风险的道理是一样的。案例

45、案例4：应收账款变动分析：应收账款变动分析迅猛增加的应收账款预示着业绩风险 吉林化工2000年实现主营业务收入139亿元，与1999年同期相比上升26%，但净利润却为负的8.4亿元。公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，从中报所示的主要资产负债项目变化分析可以发现，该公司在2000年中期，应收账款比年初上升了67%，从1 264 740 203元上升为2 107 978 910元，是资产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的应收账款总量和增长速度均为最高。见下表 从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元，是所有上市公司中增速最快的公司

46、。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流不足的压力，该公司只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的35.81亿元扩大到年末75.55亿元，净增40亿元，当期负担的财务费用则达6亿元。吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元的应收账款，其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。案例案例4：应收账款变动分析：应收账款变动分析吉林化工2000中报项目2000年6月30日1999年12月31日增长应收账款2286671000143818230059%坏账准备1786921001734421003%应收账款净额2107978900126474020067%短期借款382

47、1190000228930000067%长期借款11088619001232554900-10%案例案例4：应收账款结构和周转分析：应收账款结构和周转分析吉林化工的资产结构吉林化工的资产结构项目项目2000年年12月月31日日比例比例货币资金货币资金2289642371.29%应收票据应收票据应收账款应收账款269077584515.2%其他应收款其他应收款6519994733.68%预付账款预付账款2849372421.61%存货存货182071422310.3%固定资产固定资产1034825097958.4%资产总计资产总计17710708378100%吉林化工吉林化工2000年应收账款周

48、转率年应收账款周转率期初应收账款期初应收账款期末应收账款期末应收账款应收账款应收账款平均余额平均余额主营业务收入主营业务收入应收账款应收账款周转率周转率12.6亿亿26.9亿亿19.8亿亿139亿亿7.02案例案例4：石油加工企业资产结构：石油加工企业资产结构 部分石油加工企业部分石油加工企业20042004年年末的资产结构年年末的资产结构企业企业资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例企业企业资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例上上海海石石化化货币资金货币资金1 694 500 0001 694 500 0005.9%5.9%扬扬子子石石化化货币资

49、金货币资金1 169 1 169 169169 708 7087.1%7.1%应收票据应收票据1 708 792 0001 708 792 0005.9%5.9%应收票据应收票据2 356 233 4122 356 233 41214.3%14.3%应收账款应收账款602 597 000602 597 0002.1%2.1%应收账款应收账款335 909 515335 909 5152.0%2.0%其他应收款其他应收款619 281 000619 281 0002.2%2.2%其他应收款其他应收款8 262 3258 262 3250.05%0.05%预付账款预付账款260 736 00026

50、0 736 0000.9%0.9%预付账款预付账款128 019 125128 019 1250.8%0.8%存货存货3 727 749 0003 727 749 00013.0%13.0%存货存货2 842 301 8052 842 301 80517.3%17.3%固定资产固定资产17 464 227 00017 464 227 00060.7%60.7%固定资产固定资产8 461 053 9628 461 053 96251.4%51.4%资产总计资产总计28 757 089 00028 757 089 000100%100%资产总计资产总计16 448 585 96816 448 58