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1、环境规制在企业财务绩效的影响提要本文主要对环境爱护税及环保投入对企业的财务绩效影响相关文献与实证讨论进行梳理与总结，并对国内外相关学者的理论观点展开述评，以期能够为该领域广泛深入地讨论提供肯定的参考与借鉴。关键词：财务绩效；环境爱护税；环保投入；文献综述中华人民共和国环境爱护税法在2022年1月1日起正式实施，这标志着我国环保费改税的序幕正式开启。本文以国内外学者对于企业社会责任和企业财务绩效影响的讨论为切入点，渐渐引申至其他学者对于环境爱护税、环保投入与企业财务绩效影响的讨论，其中还加入了环境爱护税与环保投入对财务绩效影响的中介因素“环境规制的讨论，系统的梳理和总结环境爱护税与环保投入对于企
2、业财务绩效因素的规律关系。一、社会责任对于企业财务绩效的影响一企业社会责任的定义。HowardBowen1953认为，企业在日常经营制定政策时，不仅仅只为企业创造价值，还要考虑到社会的价值观和标准，这就是企业的社会责任。二社会责任对财务绩效的正向影响。温素彬、方苑2008运用面板数据模型，以20032007年46家上市公司为样本进行实证讨论，实证结果说明企业履行社会责任会对当期的财务绩效具有不显著的负相关性，而长期来看，企业的社会责任会对财务绩效有正向作用。张兆国等学者2022使用GMM评价方法验证了上述结论，其讨论发觉，企业社会责任会在滞后一期对于企业财务绩效有着正向影响。三社会责任对财务绩
3、效的负向影响。Hillman&Keim2001讨论了250家企业的董事会的战略与利益相关者之间的联系，讨论发觉履行社会责任的企业相比于未承当相应社会责任的企业，二者在市场竞争中，前者处于下风。李正2006以2003年的上市公司为样本，通过对企业的托宾Q值与企业社会责任进行多元回来，结果说明企业价值与社会责任具有显著的负向关系，即企业履行的社会责任越多，企业价值越低，其缘由是企业履行社会责任需要消耗自身的资源，而收益则需要时间的检验才能够得以表达。四社会责任对财务绩效无影响。陈玉清2005在对2003年中国上市公司的分析说明：总体来看，企业的社会责任信息与股价并不相关，说明市场对于企业的
4、社会责任反馈并不灵敏。但不同的行业之间差异较大，缘由是消费者对于不同行业的关注程度不同导致了这个差异。石军伟、胡立君等2009通过构建多元回来模型也证明了企业的价值与社会责任无显著性影响。二、环保投入对于财务绩效的影响一环保投入的定义。彭峰、李本东2005将环保投入概念定义为：企业、国家政府或法人团体为了获得良好的环境绩效，将资本投入到环境爱护、预防环境污染、维持生态平衡的一项经济活动。二社会责任对于环保投入的影响。王宗婉、王宗宇2022认为企业在履行社会责任时，就会考虑到可持续进展观，改善环境污染的状况，同时兼顾环境与利润共进展。油佳利、张永红2022则通过对20222022年149家重污染
5、公司进行多元回来分析，证明了企业的社会责任对环境绩效呈正相关影响，并且社会责任会加强企业的环境绩效信息披露水平与环保投入的重视程度。三环保投入对于财务绩效起到正向作用。程瑶2022基于资源基础观阐述了企业通过环保投资改良生产技术、推行清洁环保工艺、节省能源、削减污染物的排放以及提高原材料的利用效率，这会在肯定程度上提高了企业的经营绩效，并且这种绿色技术也会为企业提供透亮度较低、其他企业难以学习的异质性有形资产。徐建中等2022根据声誉机制理论认为环境政策能够提高企业绿色创新能力，这会有助于提高企业的声誉。当今绿色经济概念日益被消费者市场所重视，消费者情愿为绿色产品支付更高的价格。而且高水平的环
6、境绩效会加强与外部利益相关者的关系，这样有利于稳固长期稳定的合作，并且企业可以销售节能环保技术进行创收。余航、李月娥2022在对重污染上市企业的实证讨论中佐证了这个结论，重污染企业的环保投入会对企业的财务绩效起到正向作用。近年来，还有部分学者讨论企业的融资压力与环保投资对于财务绩效的影响。马亚丽2022说明了企业的环保投资效率能够向社会释放主动的信号，说明企业勇于承当环保责任，削减企业对外的信息不对称性，使企业的利益相关者更加了解企业，降低企业融资本钱。杨乐等学者2022则说明了在融资约束较大时，企业会加强环保投资对于绿色创新的力度，改良原有的生产工艺，购进降能减排的生产设备，这使得融资约束会
7、进一步加强环保投资与财务绩效之间的正相关性。四环保投入对于财务绩效起到负向作用。Jaggi&Freedman1992以生产纸浆和造纸企业为主要样本，讨论企业对于环保投资和利润、财务绩效之间的关联，结果说明了企业环保投资对于企业财务绩效起到抑制的作用，并且企业的市盈率也与环保投资呈负相关性。王鹏、张捷2022通过对A股制造业上市公司的实证讨论，采纳混合截面层次回来法和分组检验法证明了企业的环保投资对于财务绩效具有显著的负相关性，并且对于企业股权集中度的提高会加剧环保投资对财务绩效的负向影响。滕雨函2022通过对纺织业行业公司的环境信息披露水平与企业价值相关的讨论中发觉上市公司的环境信息披
8、露水平对企业价值起到负相关作用，其缘由可能是企业进行环保投资会产生“挤出效应，影响企业在其他方面的投资，结果会表现为财务绩效的下行，这会对股票市场释放不良的信号，不被投资者所看好，最终会导致企业价值下降。徐辉2022则通过对东西部地区企业进行环保投资与财务绩效影响的讨论中发觉，对于西部地区来讲由于人才匮乏、技术引进相对落后，这会导致环保投入难以转变为现实收益，而且区域经济进展水平较低，会导致当地政府对于企业的环保补贴有限，这两点缘由使得环保投入对西部企业的财务绩效产生负向作用。三、环境规制对于财务绩效的影响一环保投入对于环境管制的影响。唐国平等学者2022通过对20082022年499家公司进
9、行多元回来分析，结果说明企业的环保投入与环境规制为“U型关系，缘由是环保投入与环境规制强度具有“门槛效应，在较低的环境规制下，企业对于环保投入的主观能动性不强；随着环境管制的强度增添，即到达临界值之后，企业环保投入的规模也随之增加，说明严格的环境规制有利于加强企业的环保投入。郑添文2022则进一步阐述了环保投入与环境管制之间的关系：由于环境管制政策的加强，企业不得不通过投入大量资金治理污染或削减生产的方式到达环境管制的要求，从而规避因为超量排放污染物而受到的惩罚。胡元林2022通过实证讨论发觉，企业的环保投资是环境规制对于企业的财务绩效影响的中介因素。二环境规制对于企业财务绩效正相关性。Por
10、ter1991认为“创新优势是企业在环境规制的重压下，加大环保投资，进行连续改良以及创新的能力，这种能力能够提高企业的综合竞争力。“先动优势是指在各国渐渐重视减排降能的大环境下，通过绿色创新，提前适应环境，具有先发优势，会使得企业在将来更少的受到环境规制的影响，因为污染前预防投资比污染后治理投资对企业财务绩效具有更明显的促进作用。彭妍、岳金桂2022通过回来分析的方法，证明了造纸印刷业的财务绩效效果在污染预防投资比末端治理污染更加显著，缘由是进行预防投资生产的绿色产品可以满足政府或者其他企业的“绿色选购，开发特定的市场，实现产品差异化战略，提高市场占有率。三环境规制对于企业财务绩效负相关性。W
11、alley&Whitehead1994解释了环境规制为什么会对企业财务绩效产生负影响：社会治理环境的目标和企业的利润目标处于一种“零和博弈的状态，二者互相制约，企业将在加强绿色环保与追求高利润的两难中权衡利弊。加强环保管制，企业将不得不缴纳更多的环保税或排污费会提高生产本钱，这会导致企业不仅降低生产率，甚至企业不得不削减产出、提高售价，最终影响表达在利润率的下降。此外，还会间接的影响企业的对外投资、扩大在经营等方面。对于环境规制对于企业投资的影响讨论中，Jaffe等学者1995在讨论环境管制与企业绩效的关系中提出“挤出效应，该效应说明了企业在对于“绿色创新或“绿色投资会挤占企业其他资源
12、，影响企业正常的生产经营以及投资打算，最终也会导致企业的利润下降。在此基础上Walter&Ugelow1979提出“污染天堂假说：重污染的企业更加青睐于在环境管制标准相对较低的国家和地区，这个假说更加说明了环境规制对于企业财务绩效起到抑制作用。杨自业、尹开国2009通过向社会发放调查问卷的方式，调研结果说明群众普遍认为企业的社会环境责任会对财务绩效起到抑制作用。黄磊2022则通过Tobit模型进行实证讨论发觉，严格的环境管制使得企业销售利润显著为负，说明企业的研发支出多用于应对环境管制，降低了企业的利润率。四环境规制对于企业财务绩效非线性作用。孙燕燕等2022则根据前人的讨论，通过元分
13、析的方法，对49篇实证论文进行有序的Probit分析，说明了环境规制与企业经济绩效的呈“U型关系：短期内的非生产性本钱会挤压企业其他方面的投资，但长期来看，企业会拥有高效的生产效率、稳定的供应链关系以及良好的社会声誉等无形优势。陶晨璐、刘思彤、程宝栋2022通过对A股上市的造纸行业公司的实证讨论佐证了上述讨论得出的结论：当期环境本钱内部化的提升会对短期内的当期财务绩效起到抑制作用，但根据长期数据说明则会改善财务绩效。但也有一些学者认为环境规制对企业的财务绩效具有不确定关系。Barbera&McConnel1990认为环境管制与企业财务绩效受到外界不确定性因素的影响。张嫚2004在此基础
14、上认为企业的收益取决于市场的需求认可度，而市场的需求受到多因素的影响，并且企业的绿色创新是否能够真正地发挥作用也是不确定的，综上所述得出了环境规制与企业竞争力之间无确定性的关系。四、环保费改税对于企业财务绩效的影响一环境规制与环境爱护税的关系。环境爱护税的理论起于福利经济学创始人Pigou，Pigou1920认为治理企业环境污染问题，政府应使用环境管制的方式，把外部性的问题转为内部化，从而到达削减或去除环境污染问题的目的。王军2022认为绿色税收是环境管制重要的组成部分，因为绿色税收可以引导社会资源合理运用、鼓舞企业节能减排以及惩治企业的高污染排放，从而到达改善环境的目的。二环境爱护税对于企业
15、财务绩效的影响。排污费是环境爱护税的前身，陈剑峰、李梦娇2022使用eviews软件对中国20002022年的电力公司进行实证讨论，散点图结果说明二氧化硫的排放量与排污费呈倒“U型关系，这个结果说明过低的排污费不会对企业的经营绩效产生影响，企业在前期缴纳排污费的本钱低于环境治理的本钱，但随着排污费的不断增加，到达肯定阈值过后，企业才会为了规避高昂的排污费而选择提前进行环保预防工作。卢洪友等2022认为在没有产能约束的状况下，环境爱护税的税负会使得企业生产本钱上升，这时企业面对这种状况，会更加倾向于扩大产能以降低单位产值污染排放水平，这反而会负向影响企业的创新投资。王军、李萍2022则针对中国地
16、缘宽阔、各地区进展状况不同的背景下，提出“逐底竞争效应，即地方政府制定绿色税收政策时，能够自主降低税收额度，从而变相地激励外地企业进驻当地，导致增加当地产出而降低其他地区的产出。并且二人运用系统GMM模型说明绿色税收政策会对不同地区的企业产生不同的影响，影响程度由大到小的排序依次为西部、中部、东部地区。在此基础上，金友良等学者2022也通过双重差分的实证方法，印证了“环保费改税会对企业财务绩效的冲击具有地区性差异。 孙玉忠 郭赫增 单位：黑龙江八一农垦大学经济管理学院本文来源：网络收集与整理，如有侵权，请联系作者删除，谢谢！第11页 共11页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页