《2022年浅谈财务杠杆利益与财务风险 .docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年浅谈财务杠杆利益与财务风险 .docx（24页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、精选学习资料 - - - - - - - - - 浅谈财务杠杆利益与财务风险提要： 财务杠杆是指企业利用负债来调剂权益资本收益的手段；合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益,即财务杠杆利益；由于财务杠杆受多种因素的影响,在获得财务杠杆利益的同时,也相伴着不行估量的财务风险；因此,仔细讨论财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素 ,搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响 ,是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提；关键词 :财务杠杆利益 ,财务风险一般而言 ,当企业全部资金为权益资金,或当企业投资利润率与负债利率一样的情形下 ,企业不会形成财务杠杆利益；当投资利润率高 于举债利率时 ,借入
2、资金的存在可提高一般股的每股利润 ,表现为正财务杠杆利益；当投资利润率低于举债利率时,就一般股的利润率将低于税后投资利润率 ,股东收益下降 ,表现为负财务杠杆利益；而风险是一个与缺失相关联的概念,是一种不确定性或可能发生的缺失；财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在将来收益不确定情形下由主权资本承担的附加风险；假如企业经营状况良好,使得企业投资收益率大于负债利息率 ,就获得财务杠杆利益；假如企业经营状况不佳 ,使得企业投资收益率小于负债利息率,就获得财务杠杆缺失 ,甚至导致企业破产 ,这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险；一、财务杠杆利益 缺失1 / 18 名师归纳总结 - - -
3、- - - -第 1 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 所谓财务杠杆利益 缺失,简洁说就是指负债筹资经营对全部者收益的影响；只要企业投资收益率大于负债利率,财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而肯定值增加 ,从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率 ,且产权比率 债务资本 / 权益资本 越高 ,财务杠杆利益越大 ,所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率,由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本 ,从而使得权益资本收益率上升；而如是企业投资收益率等于或小于负债利率 ,那么负债所产生的利润只能或者不足以补偿负债所需的利息 ,甚至利用权益资本所取得的
4、利润都不足以补偿利息,而不得不以削减权益资原来偿债,这便是财务杠杆缺失的本质所在；负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量 ,财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数；企业利用债务资金不仅能提高主权资金的收益率,而且也能使主权资金收益率低于息税前利润率 ,这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益；二、财务风险企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低；一般情 况下,财务杠杆系数越大 ,主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就 越大,假如息税前利润率上升 ,就主权资本收益率会以更快的速度上升 , 假如息税前利润率下降 ,那么主权资本利润率会以更快的速度下降 ,从 而风险也越大；
5、反之 ,财务风险就越小；财务风险存在的实质是由于负债经营而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资2 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 本；财务杠杆与财务风险之间的关系可以概述为:假如息税前利润下降到某一个特定水平常 以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点,财务杠杆作用就会从积极转化为消极,此时使用财务杠杆 ,反而降低了在不使用财务杠杆的情形下本应获得的收益水平 ,而且越是较多使用财务杠杆 ,缺失越大 ,财务风险也就越高；假如不使用财务杠杆 ,就不会产生缺失 ,也无财务风险而言 ,但在经营状况好时
6、 , 也无法取得杠杆利益；三、影响财务杠杆利益 缺失和财务风险的因素由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大,而且财务杠杆系数就是财务杠杆作用大小的表达 ,那么影响财务杠杆作用大小的因素也必定影响财务杠杆利益缺失和财务风险；一息税前利润率 ；在其他因素不变的情形下 ,息税前利润率越高,财务杠杆系数越小；反之 ,财务杠杆系数越大；因而 ,税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化；在其他因素不变的情形下息税前利润率对主权资本收益率的影响却是呈相同方向的；二负债的利息率 ；在息税前利润率和负债比率肯定的情形下 ,负债的利息率越高 ,财务杠杆系数越大；反之,财务杠杆系数越小；负债的利息率对财务杠
7、杆系数的影响总是呈相同方向变化的 ,而对主权资本收益率的影响就是呈相反方向变化；即负债的利息率越低 ,主权资本收益率会相应提高 ,而当负债的利息率提高时3 / 18 , 主权资本收益率名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 会相应降低；那种认为财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险是片面的观点；三资本结构 ；负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一,负债比率对财务杠杆系数的影响与负债利息率的影响相同；即在息税前利润率和负债利息率不变的情况下,负债比率越高 ,财务杠杆系数就越大；反之
8、,财务杠杆系数就越小；也就是说 ,负债比率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化 的；但负债比率对主权资金收益率的影响不仅不同于负债利息率的影响,也不同于息税前利润率的影响,负债比率对主权资本收益率的影响表现在正、负两个方面,当息税前利润率大于负债利息率时,表现为正的影响；反之 ,表现为负的影响；关键词 ：财务治理环境；网络财务；全球化财务；人本财务1 财务治理环境的变迁21 世纪财务治理的环境发生了庞大的变化；从宏观环境看,主 要表现在：经济全球化浪潮势不行挡；学问经济方兴未艾；信息技 术、通信技术与电子商务的蓬勃进展等等；从微观环境看主要表现 为：公司内部机构重组；公司之间的购并与重组；虚
9、拟公司的兴起 等方面；而每一方面的变化对财务治理都提出了挑战；1）在经济全球化浪潮中,对财务治理有直接影响的是金融全 球化；金融全球化对于企业来说是一把双刃剑；它使企业筹资、投4 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 资有更多的挑选机会,客观上提升了企业的价值；但从 1997 年的 亚洲金融风暴可以看出,在金融全球化的背后,是极大的风险；在 金融工具和衍生金融工具不断创新的今日,如何寻求机遇,规避风 险,是财务治理当前和今后一段时间所面临的最重要课题；2）学问经济的兴起对于财务治理来说,转变了企业资源配置 结
10、构；企业资源配置结构是以传统的以厂房、机器、资本为主要内 容资源配置结构转变为以学问为基础的,学问资本为主的资源配置 结构；3）随着电子商务的进展,网络财务快速兴起；电子商务是一 种全新的商业模式,随着电子商务的进展,传统的财务治理也演化 到网络财务时代；网络财务的最显著特点是实时报告,企业可以进 行在线治理；网络财务的前景是诱入的,但它引起的安全问题同样 让人担忧；4）企业重构对企业本身,甚至是对社会都产生了庞大的冲 击,也对财务治理提出了严肃的挑战；如：公司内部重构时如何进 行资产剥离、公司之间的购并如何进行资本运作、跨国购并时如何 进行国际财务治理；而虚拟的财务治理更是无章可循,目前仍处
11、于 摸索阶段；2 传统财务治理的缺陷5 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 1）不支持电子商务；我国的传统财务软件具有单币种、单语 言的特点,这对于网上业务的结算、会计数据的传递沟通都会产生 障碍；另外,传统财务软件由于产生的技术背景落后,无法实现网 络化治理或只支持局部网络应用,更无法支持电子商务；2）无法实现财务与经营业务的协同；财务与经营业务的协同 包括企业内部协同、供应链协同等；企业内部各部门、各分支机构 与客户、供应商等每一结点在发生供、产、销等经营业务活动过程 中每时每刻都会产生各种财务信息,假
12、如没有网络技术的支持,根 本不行能对这些财务信息进行快速、合理的处理,从而使财务信息 传递到经营业务系统的时间差增大,不利于企业的生产经营决策；3）财务信息的披露存在会计期间的约束；传统财务系统只能 在一个会计期间终止后才能猎取财务报告,已经不能满意网络时代 信息使用者的要求；由于：电子商务的一个显著特点就是快捷,假如双方不能随时猎取对方的财务信息,在信息不充分的情形下,商家必定会放慢业务决策的速度,也就无法表达电子商务的优势；网上交易的企业很可能“ 虚拟公司” ；“ 虚拟公司” 可随业务活 动的需要随时成立,当该项业务活动终止或者需要调整时,“ 虚拟 公司” 可以随时终止；其存在的时间具有不
13、确定性,可能是几年,也可能是几天；在这种情形下,要进行会计分期是一件困难的事,而且也没有多少实际意义；或许在预定的一个会计期间仍未终止,6 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 该公司就已经解体了；所以网络时代信息使用者更注意的是即时财 务信息,而且在电子联机的条件下,财务报告也可以即时产生；4）传统财务系统不能满意用户的个性需要；由于信息生产成 本和信息处理才能的局限,传统财务系统往往只是试图满意全部用 户的共同需要,而没有或者很少考虑他们的个性需要；例如,在现 在的学问经济社会里,企业的人才配置合成为评判
14、企业的一个重要 标准,有的用户就可能会对企业人力资源的信息有需求；但在传统 财务系统中,受成本效益原就的约束,这些过去看来不是特别重要 的信息没有在财务报告中显现；而在网络财务下,由于信息成本的 降低,财务报告可以涵盖更多的内容,这样的信息就可以在财务报 告中得以表达；再者,有的用户只需要明白一部分的财务信息,譬 如一个小债权人,他不行能像大债权人那样为了降低风险对企业状 况进行全面的明白,他只需要明白企业大致的偿债才能和信用状况 就可以了；但是要在大量的财务信息中去提取这一小部分信息,对 于他来说必定是一件很不合算的事,而要企业供应这样的个性信息 在传统财务系统下是明显不行能的；5）会计信息
15、缺乏国际可比性；传统财务系统过分强调中国会 计制度,造成了中国会计封闭自守的一面；据说国内某家大型企业 在海外上市之前,为了使其近三年的会计报表符合国际投资者的要 求,聘请毕马威华振会计师事务所进行调帐,结果整个审计工作历 时一年半,共耗去 53 万人工费；通过这个实例我们可以看出缺乏国7 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 际可比性的会计信息,不仅不能满意投资者的需要,也会对企业造 成资源的铺张；在财务网络化、国际化的今日,这种会计信息已不 能适应时代的进展要求；3 现代财务治理的进展与创新进入 21 世
16、纪,经济全球化浪潮势不行挡,学问经济方兴未艾,信息技术、通信技术与电子商务蓬勃进展,这些环境变化必将对财 务治理的目标、范畴、内容等方面产生较大影响；现代财务治理的 变化主要表达在以下五个方面：3.1 关于财务治理观念的创新随着环境的变迁,财务治理的进展必定与创新紧密联系,特殊 是观念的创新将是推动财务治理进展的重要因素；依据 21 世纪财务 治理的进展趋势,其观念的创新表达于以下几个方面：1）学问资本观念；学问资本由人力资源和无形资产两部分组 成；21 世纪是一个学问经济的时代,学问成为进展经济的主要资源 和动力,学问资本逐步取代货币资本和实物资本在企业的重要地 位；学问经济的进展表现在学问
17、对传统产业的高度渗透和高新技术 产业的快速进展,它对企业财务治理的重要影响是转变了企业资源 配置结构,并丰富了财务资源的内容,形成以学问为基础的学问资 本为主的资源配置结构；学问资本与一般资本相比,具有更大的增值性,学问资本的运用,意味着在一般资本的 8 / 18 C 和 V 中,分别加入名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 无形资产和智能劳动,从而放大了C+V 学问资本运用的过程就是新创造、新技术、新构思商品化的过程,必定制造出高额利润；据西方学者测算,学问资源对经济增长的奉献,在20 世纪初仅有 5%-20%,如今
18、已达到 60%-80%.可见,将来的财务治理将是一种学问化 治理,企业的科学技术、组织治理、人才素养、无形资产等学问的 含量,将是打算财务治理是否创新与进展的关键因素；讨论学问资 本筹集、培养、扩张及与有形资本的匹配,优化企业资源结构,是 顺应学问经济进展的客观要求；2）网络财务观念； 21 世纪,以信息流为核心的商务活动电子商务的蓬勃进展,将促使传统的财务治理进入新型的网络财务 时代；网络财务是运用运算机系统构建的一个网络财务体系,实施 以互联网、内部网以及电子商务为背景的在线理财和信息化理财活 动,它不仅使交易、决策可在瞬时完成,大大提高企业工作效率,同时也实现了财务与各项业务的协同,优化
19、企业资源配置；详细表 现为：电子商务的应用,打破了国界、距离与时间的限制,企业 通过网上销售、网上结算、网上纳税、网上财务报告及重大财务事 项披露,以全新的理财模式开展与客户、供应商、银行、投资者、政府的往来；企业重大的财务决策更多地依靠于运算机系统所提 供的大量数据、信息、运算及分析处理,有效地防止了决策者个人 主观判定所产生的失误；企业营运资金治理,诸如存货掌握、应 收账款治理及现金治理等,在电子商务模式财务与网络治理信息系 统的支持下,实现了动态化治理；通过内部信息沟通,使企业各 9 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 18 页精选学习资料 - - - -
20、- - - - - 业务部门、集团各公司之间的工作协同起来,可更加有效地进行资 源规划与配置；目前,在我国构建和进展网络财务最大的障碍不是 技术而是观念,很多企业重视固定资产的投资,忽视甚至不愿将资 金投资于企业的信息系统建设上；因此,在今后的财务治理中,强调网络化理财的新观念,是至 关重要的；3）全球化财务观念； 21 世纪,随着信息技术、通信技术与电 子商务的快速进展及广泛应用,国际贸易和跨国经营规模不断扩 大,生产、流通、消费等领域突破国界,经济全球化浪潮势不行 挡,成为世界经济进展的主流；在这种新的理财务环境下,财务管 理的外延进一步拓展,以适应企业走向国际市场的战略进展需求；有关国际
21、筹资、国际投资、跨国经营以及在全球企业猛烈竞争中所 形成的跨国并购等问题,成为财务治理讨论的新课题；4）人本财务观念；在以学问和科技作为进展经济主要资源和 动力的 21 世纪,人力资本具有重要的价值和位置；经济学家舒尔茨 认为,劳动者把握的具有经济价值学问和技能,是造成技术先进国 家生产优势和庞大经济实力的重要缘由；从财务治理来看,企业的 每一项详细的财务活动都是由人来完成的,所以,人所具备学问、聪明及其运用学问制造经济价值才能和努力的程度如何,将打算企 业财务活动成果的好坏；因此,在财务治理中,要贯彻以人为本的 理财观念,探讨在懂得人、敬重人的基础上,建立责权益相结合有10 / 18 名师归
22、纳总结 - - - - - - -第 10 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 效的财务运行机制,以充分发挥人的主动性、积极性和制造性；人 本治理是学问经济的客观要求,是企业顺当而有效进行财务活动的 保证；3.2 关于财务治理目标的调整1）财务目标调整应适应现代企业的要求；财务治理,作为企 业的一个重要治理系统,其目标直接反映着理财环境的变化,并需 要依据环境的变化进行调整；现代企业理论认为,企业是多边契约 关系的总和,股东、债权人、经理、员工、消费者、供应商和政府 等各方都有自身利益,共同构成企业的利益制衡机制；所以,现代 企业是利益相关者之间缔结的“ 契约网”
23、 ,各利益相关者在企业投 入物质资本和学问资本 包括人力资本）,获得单个主体无法获得的 合作收益,他们应共同拥有企业的剩余索取权与掌握权,形成更为 广泛的财务资源配置主体；2）重新注视“ 股东财宝最大化” 财务目标；由此可见,将财 务治理目标定位于股东财宝最大化,仅仅强调股东的利益,而忽视 其他利益相关者的利益,必定会导致冲突冲突,将不利于企业发 展；特殊是随着学问经济的进展,学问资本的比重大大提高,物质 资本的比重相对降低,这种重大变化,日益显示企业各要素全部者 位置在转变,从“ 股东至上” 在向“ 利益相关者合作” 转变,这种 新的产权理念,要求人们更加重视股东利益以外的其他相关利益主 体
24、的利益及社会利益,更加重视人力资本和无形资本,重新注视传11 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 统的“ 股东财宝最大化” 财务目标,确立适合于 求的新目标；21 世纪财务治理要3）财务治理的目标应定位于“ 相关者利益最大化” ；在共同 治理的规律下,财务治理的目标应定位于“ 相关者利益最大化” ；企业通过财务上的合理经营,充分兼顾和均衡各利益相关者的财务 利益,保证企业在长期稳固进展的基础上使企业价值达到最大；不 同的利益相关者的财务利益是不同的,股东期望其投入的资本有效 增值最大化,债权人期望其本金的
25、安全收回及利息收入最大化,经 理和员工期望其薪金收入最大化,社会公众期望企业的社会责任最 大化,政府期望企业的社会奉献最大化,等等；正是各利益相关者 的共同参加,构成了企业的利益制衡机制,只有使企业各种契约关 系者的财务利益得到较好的满意,才能使企业获得可连续进展,实现财务治理的良性循环；美国IBM 公司把其目标定为“ 为员工利益、为顾客利益、为股东利益” ,这种转变与创新,顺应了 21 世纪 经济进展的要求,是财务治理进展的又一突破,必将对整个财务管 理内容产生深刻的影响；3.3 关于财务治理内容的拓展目前,财务治理内容的基本框架是：以股东财宝最大化为目 标,以货币时间价值和投资的风险价值为
26、基础,以筹资、投资、营 运资金及利润安排等治理为基本内容；这一框架结构所反映的财务 治理原理和方法体系,是对市场经济条件下财务治理实践的科学总12 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 结；21 世纪,随着学问经济兴起、电子商务的进展和经济全球化浪 潮等财务治理环境的变迁,现有财务治理内容面临严肃挑战；探讨 如何突破旧框框,建立一个新的框架结构,以容纳财务治理理论与 实践的新内容,是财务治理进展中面临的重要问题；1）将学问资本的治理纳入财务治理范畴；在工业经济时代,对企业来说财务资本是其战略性资本,因此,财
27、务学科要讨论和解 决的问题是财务资本的合理有效配置；学问经济时代,学问资本将 成为影响企业可连续进展、打算企业前途命运的重要的战略性资 本,因此,学问资本的合理有效配置及治理,将成为财务治理的重 要内容；学问资本治理的内容应包括：学问资本的筹措；主要研 究如何经济有效地筹措学问资本,使之与实物资本相匹配,形成企 业合理的资本结构与有效的资源配置结构；在注意从外部筹措学问 资本的同时,也要充分重视企业内部学问资本的培养,尽量降低企 业筹资的风险与代价；无形资产的投资；企业资本结构的变化,将导致企业资产结构的变化,以学问为基础的专利权、商标权、商 誉、运算机软件、人才素养、组织治理、产品创新等无形
28、资产所占 的比重将大大提高,成为打算企业进展、将来收益及市场价值的主 要智力资产；据统计, 1995 年美国很多企业无形资产的比重已高达 50%-60%.因此,无形资产是今后企业最主要和最重要的投资决策对 象,这也将是今后财务治理中的一个难点问题,讨论的重点应放在 无形资产的确认、计量及投资决策指标与方法的确立；学问资本 的运营；学问资本相对于财务资本具有更大的增值性；讨论重点是 13 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 学问资本各要素在企业内部与其他财务资源有效的结合,以及进行 对外投资等运作方式,最大
29、限度地发挥学问资本的潜能,以猎取更 多的收益；同时,应进一步拓展传统的财务分析评判指标体系,研 究设计一套评判企业学问资本价值的指标体系；由于学问资本的管 理和投资与企业战略治理相联系,因此,其评判指标应包括衡量知 识资产效益奉献大小的财务指标和评判学问资本对企业进展奉献程 度的非财务指标；与此相适应,今后资产负债表中的资产,应是各 利益相关者投入的资产,包括财务资源和学问资源,资产负债表中 的权益应是全部利益相关者的权益,不仅包括股东权益和债权人权 益,仍应包括经理人员权益、员工权益及其他当事人的权益；同 时,损益表的收益也应反映各利益相关者的收益；学问资本的分 配；学问资本的全部者也应与财
30、务资本的全部者一样参加企业收益 的安排,特殊需要讨论人力资本全部者参加企业税后利润安排的问 题；目前实行的送“ 红利” 、年薪制、股票期权等,就是人力资本 全部者参加税后利润安排的一种尝试；有效开发和利用人的智力资 源重要的方法和途径,是对人的创新精神与制造才能的培养与激 励,讨论在企业内部建立起人力资本的利润共享制度,使经理和员 工的经济利益与企业的经营业绩联系在一起,尤为重要；比如股票 期权,将经营者的个人利益与企业的长远进展和企业价值联系起 来,有利于调动他们的积极性和制造性,是一种有效的物质鼓励机 制；把学问资本治理作为财务治理的一个重要内容,是财务治理发14 / 18 名师归纳总结
31、- - - - - - -第 14 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 展的趋势,也是一个全新的领域,在理论讨论和实践中有很多问题 有待讨论和完善；2）风险治理的内容将有所增加,并成为财务治理的重要内 容；学问经济、电子商务和经济全球化的进展,使公司理财的复杂 性和难度提高,承担的风险更大,因此风险投资和风险治理的内容 将更加丰富,其在财务治理中的重要性会进一步提高；这主要表现 在：学问经济下信息传播的速度大大加快,企业在面临更多机遇 的同时,决策风险也会更大；学问经济下企业产品的寿命周期缩 短,学问和技术更新速度加快,无形资产投资比重提高,企业的投 资和经营面临
32、更加复杂多变的市场,不确定因素更多,风险加大；电子商务促使网络财务快速进展,资本流淌速度加快,企业理财 的效率大大提高；但与此同时,企业的财务安全与风险性也将加 剧；经济全球化意味着财务治理应从国际化的角度来注视自己,企业筹资、投资和经营将走向国际市场,有着更多的机会和挑选,但也面临更加猛烈的竞争,经营风险和财务风险提高；特殊是在金 融全球化的背景下,企业运用衍生金融工具掌握和防范风险的同 时,却又由于衍生金融工具本身所具有的投机性而成为企业的又一 个风险源；安稳破产大事,就是一个最好的实例；安稳公司就曾较多地使用期权、期货及“ 特殊目的实体”SPE,）等高风险衍生金融工具,大量的远期合同,使
33、其将来收益很不确定；过度的负 债,导致财务杠杆效应被成倍放大,结果必定加剧了公司破产的风 险； 21世纪,随着科学技术的飞跃进展,以高新技术企业为投资 15 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 对象的风险投资呈上升趋势；据资料说明,1994 年至 1996 年间,高新技术产业对美国 GDP 奉献率已达 27%.由于高新技术产业具有 高成长性、高风险性的特点,打算了风险投资经营的理念是在高风 险中追求高回报,因此,风险投资治理倍受关注,投资主体的投资 风险、创业主体的偿仍风险如何治理等,是风险治理中的新课题
34、；3.4 关于财务治理主体的变化财务治理的主体由实体化转向虚拟化；财务治理主体是财务管 理为之服务的特定组织实体,是肯定的社会经济形状下具有独立的 物质利益的经济实体,这实体是有形的相对稳固的；在建立现代企 业制度以后,企业只有获得充分的财权才能成为企业的财务主体；但是在新经济时代,随着网络技术的飞速进展、电子商务的日益推 广,从而显现同上虚拟公司这样的企业形式,而这些虚拟公司往往 只是一种动态的、短期的战略联盟,因时因势而生,合作目标完成 后快速解散；时分时合,分合快速,从而使财务主体显得虚拟化、模糊化；3.5 财务治理手段的变化理财手段将以网络为主；网络财务是以互联网内部网及电子商 务为背
35、景的在线理财活动；主要表达在：企业事务的过程处理能 够整合整个企业的财务资源,全面提高企业的竞争力；企业的一切 活动均可实时报告,便于企业进行在线治理,从而提高工作效率；16 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 对于拥有复杂结构且涉及多行业下属机构的集团型企业来说,实 现财务与业务、企业内部各部门之间及企业与社会等方面的协同,可以优化资源配置,最大限度地节约和使用资源；在网络财务环 境下,电子单据和电子货币的普遍使用,可以节约很多中间环节,促进流程速度和财务效率的提高,进而加快资金周转速度,降低企 业的资
36、金成本；总之,经济全球化、学问经济时代的到来以及中国加入世贸组 织后众多市场的开放都将转变着传统的财务治理治理目标、内容、方式乃至整个财务治理机制,企业要生存并连续进展,必需摸索改 革的将来与面临的挑战,依据新的财务治理要求探究日益完善的市 场经济条件下的财务治理进展与创新；参考文献1 马晓梅,贺春霞；我国财务治理进展趋势的探讨 J. 现代审 计与会计, 2005,7）；2 王化成；中西财务治理理论比较及启示 报,2006 ,2）；3 樊伟军；学问经济对财务治理的挑战 6）；J. 湖南商学院学J. 河北财会, 2004,3 苗向阳；浅谈企业财务治理 J. 兵团工运, 2005,6）；17 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 17 页,共 18 页精选学习资料 - - - - - - - - - 4 柯树林；企业财务治理进展趋势浅谈 12 ）；J. 企业导报, 2003,5 陈增寿；学问经济时代企业财务治理创新的摸索 J. 经济问题,2003 ,8）；18 / 18 名师归纳总结 - - - - - - -第 18 页,共 18 页