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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 上市公司财务案例分析报告指导老师胡立贵班级 11 级专接本 组员姓名蔡周舟,寿珺南,胡北,陈都果,赵得仁,周洋江铃汽车股份有限公司财务分析报告一、案例内容（一）公司背景江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂进展而来, 从一家濒临倒闭的地方小厂起步,引进了福特等世界五百强作为战略投资者,快速进展壮大,吸取世界最 前沿的产品技术、制造工艺、治理理念,有效的股权制衡机制、高效透亮的运作和高水准 的经营治理,使公司形成了规范的治理运作体制,以科学的制度保证了公司治理和科学决 策的有效性；江铃建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规
2、范的体制和运行 机制,成为中国本地企业与外资合作胜利的典范；江铃以开放的理念和富于进取性的进展战略从市场中脱颖而出,成为中国商用车领 域最大的企业之一,国内汽车行业进展最快的企业和经济效益最好的企业之一,连续五 年位列中国上市公司百强；（二）行业性质 公司所属的行业性质为汽车生产企业；（三）经营范畴 生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、地盘等汽车总成及其他零部件,并提供相关售后服务；作为福特汽车（中国）有限公司的福特（FORD）E 系列进口汽车品牌经销商,从事上述品牌汽车的销售（不含批发）；二手车经销；供应与汽车生产和销售 有关的企业治理、询问服务；（四）主要产品或供应的劳务 公司主要产品
3、包括 JMC 系列轻型卡车和皮卡以及福特平拍全顺系列商用车,本公司 亦生产发动机、铸件和其他零部件二、案例分析（一）理论分析财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采纳一系列特地的分析 技术和方法,对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债 才能、盈利才能和营运才能状况进行分析与评判；1. 评判企业偿债才能 偿债才能是指企业偿仍到期债务（包括本息）的才能；能否准时偿仍到期债务,是 反映企业财务状况好坏的重要标志；通过对偿债才能的分析,可以考察企业连续经营的 才能和风险,有助于对企业将来收益进行猜测；企业偿债才能包括短期偿债才能和长期 偿债才能两个方面；1 /
4、6 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 6 页精选学习资料 - - - - - - - - - 1 短期偿债才能是指企业以流淌资产对流淌负债准时足额偿仍的保证程度,即企 业以流淌资产偿仍流淌负债的才能,反映企业偿付日常到期债务的才能,是衡量企业当 前财务才能,特殊是流淌资产变现才能的重要指标；企业短期偿债才能的衡量指标主要 有流淌比率、速动比率和现金比率；2 长期偿债才能是指企业有无足够的才能偿仍长期负债的本金和利息,详细包括 资产负债率、股东权益比率等；2. 评判企业资产治理水平 企业的生产经营过程就是利用资产取得收益的过程；资产是企业生产经营活动的经济资源,资产治理水平
5、直接影响到企业的收益,它表达了企业的整体素养；进行财务分析,可以明白到企业资产的保值和增值情形,分析企业资产的治理水平、资金周转状况、现金 流量情形等,为评判企业的经营治理水平供应依据；详细评判指标有：1 存货周转率；是企业肯定时期主营业务成本与平均存货余额的比率；用于反映 销售效率和存货使用效率；2 应收账款周转率；它反映了企业应收账款的变现速度和治理效率；3 流淌资产周转率；它反映了企业流淌资产的利用效率；类似的,仍有固定资产周转率和总资产周转率等指标；3. 评判企业获利才能 猎取利润是企业的主要经营目标之一,它反映了企业的综合素养；企业要生存和发展,必需争取获得较高的利润,这样才能在竞争
6、中立于不败之地；投资者和债权人都非常 关怀企业的获利才能,获利才能强可以提高企业偿仍债务才能,提高企业信誉；对企业获 利才能的分析不能仅看其获利的肯定数,仍应分析其相对指标,详细评判指标有：1 资产酬劳率；它反映了企业利用资产猎取利润的才能和企业总资产的利用效率；2 股东权益酬劳率；又称为净值酬劳率 资酬劳率；/ 净资产收益率,指一般股投资者获得的投3 销售毛利率和销售净利率；反映企业通过销售赚取利润的才能；4 每股收益；它是测定股票投资价值的重要指标之一,是分析每股价值的一个基础 性指标,是综合反映公司获利才能的重要指标,它是公司某一时期净收益与股份数的比 率；5 每股股利；它取决于公司获利
7、才能的强弱,仍取决于公司的股利政策和现金是否 充裕；6 市盈率；它是上市公司股价与每股收益（年）的比值；即：市盈率 =股价 / 每股 收益（年）；明显地,这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标；可以简洁 地认为,市盈率高的股票,其价格与价值的背离程度就越高；也就是说市盈率越低,其 股票越具有投资价值；7 每股净资产；它是指股东权益与总股数的比率；其运算公式为：每股净资产 = 股 东权益 总股数；这一指标反映每股股票所拥有的资产现值；每股净资产越高,股东拥有 的资产现值越多；每股净资产越少,股东拥有的资产现值越少；通常每股净资产越高越 好；4. 评判企业总体进展趋势 无论是企业的经营治理
8、者,仍是投资人、债权人,都非常关注企业的进展趋势这关系 到他们的切身利益；通过对企业进行财务分析,可以判定出企业的进展趋势,猜测企业的 经营前景,从而为企业经营治理者和投资者进行经营决策和投资决策供应重要的依据,避 免决策失误给其带来重大的经济缺失；对企业进展趋势的评判一般都是通过比较企业连续 几个会计期间的财务报表或财务比率,来明白企业财务状况变化的趋势,并以此来猜测企 业将来的财务状况,判定企业的进展前景；2 / 6 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 6 页精选学习资料 - - - - - - - - - （二）分析过程1. 偿债才能分析1 短期偿债才能分析；短期偿债
9、才能详细指标2022 年2022 年2022 年流淌比率196% 200% 228% 长期偿债才能速动比率166% 164% 151% 现金比率22% 20% 19% 资产负债率36% 32% 23% 250%产权比率57% 46% 31% 权益乘数157% 146% 131% 流淌比率200%2022年2022年2022年速动比率150%现金比率100%资产负债50%率产权比率0%权益乘数从图表可知,江铃公司的流淌比率呈上升趋势,且保持在2:1 的上下；江铃公司的速动比率在这三年始终高于 1:1,说明企业有较强的偿债才能,反映企业财务状况良好,且速动比率也未过高而影响企业的盈利才能；该公司的
10、现金比率始终维护在 20%左右,说明企业偿付才能较高；而资产负债率始终维护在较低水平,对负债的保证程度较高；产权比率是呈下降趋势且小于 1 说明股东权益大于负债；该公司营运状况刚好处于向上趋势中,较高的权益乘数可以制造更高的公司获利,透过提高公司的股东权益酬劳率,对公司的股票价值产生正面鼓励成效；2. 资产治理水平分析营运才能分析；详细指标（ %）2022 年0.77 2022 年1.09 2022 年1.30 应收账款周转率存货周转率13.21 16.05 22.09 流淌资产周转率3.66 3.80 3.58 固定资产周转率7.08 7.77 10.96 总资产周转率191 2.09 2.
11、32 一般来说,应收账款周转率越高越好,说明公司收帐速度快,平均收账期短,坏帐缺失少,资产流淌快,偿债才能强；单位：元工程2022 年2022 年2022 年赊销收入净额325,249,243 390,186,841 720,665,098 应收账款平均余额423,320,512.5 357,718,042 555,425,969.5 应收账款周转率0.77 1.09 1.30 应收账款周转天数468.55 330.04 277.46 一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流淌性越强,存货转换为现3 / 6 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 6 页精选学习资料
12、- - - - - - - - - 金或应收账款的速度越快；因此,提高存货周转率可以提高企业的变现才能；工程2022 年2022 年2022 年销售收入9,797,913,289 12,553,493,354 18,877,847,912 平均存货741,590,178.5 782,044,063 854,709,634.5 存货周转率13.21 16.05 22.09 存货周转天数27.25 22.43 16.30 假如固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低,就说明企业对固定资产的利用率较 低,可能会影响企业的获利才能；它反应了企业资产的利用程度；工程2022 年2022 年2022 年销售
13、收入9,797,913,289 12,553,493,354 18,877,847,912 平均固定资产净值1,383,195,999 1,614,950,480 1,722,283,906 固定资产周转率7.08 7.77 10.96 通过总资产周转率分析,可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变 化,发觉企业与同类企业在资产利用上的差距,促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品 市场占有率、提高资产利用效率、一般情形下,该数值越高,说明企业总资产周转速度越 快；销售才能越强,资产利用效率越高；工程2022 年2022 年2022 年营业收入9,797,913,289 12,553,4
14、93,354 18,877,847,912 平均资产总额5,140,642,512 6,007,304,034 8,138,850,871 总资产周转率1.9060 2.0897 2.3195 3. 盈利才能分析；详细指标2022 年31% 2022 年25% 2022 年17% 净资产收益率总资产收益率20% 18% 14% 资本收益率28% 23% 19% 35% 30%25% 20% 15% 10%净资产收益率 总资产收益率 资本收益率5% 0%2022年2022年2022年该公司净资产收益率呈上升趋势,说明企业盈利才能越来越高；总资产收益率指标呈 上升趋势且变化不大说明盈利才能有所提高
15、且稳固,经营治理水平较高；资本收益率呈 上升趋势说明该公司自有投资的经济效益有所提高；4. 总体分析从财务状况来看,江铃拥有江铃A 股和江铃B 股两支股票,在筹资方面有比较大的优势；从投资方面来看,江铃主要投资于一些自主品牌,虽然短期内销售比较平淡,但这对于企业的长远进展是有利的；从安排角度来看,江铃连续7 年高分红,成为证券市场名符其实的“ 现金奶牛” ,如 2022 年每 10 股分红 7.9 元,这在中国的上市公司中是比较少见的,这可能是江铃连续五年位列中国上市公司百强的缘由之一；4 / 6 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 6 页精选学习资料 - - - - -
16、- - - - 从经营治理上来看,自2022 年到2022年,江铃的经营现金净流量逐年上升,到2022 年已增至 2,272,226,306元,可见江铃的盈利才能较强,经营治理水平比较高；从企业战略上来看,江铃汽车抓住市场中枢,充分满意不同顾客群的消费需求,不断 开创节能、有用、环保汽车产品的新典范,符合国家政策导向,有利于江铃实现其战略目 标；江铃 2022 年的销售收入为 157.68 亿元；在 2022 年年报中,江铃公布其 2022 年的 200 亿元,我们认为,假如江铃能在产品的市场推广方面做得更好,那 销售收入目标为 么,它很有可能实现这一目标；三、摸索题1、假如你是该公司的治理者
17、,你最看重什么比率,你将如何提高这些比率？假如我是公司的治理者,我最看重的是获利才能、市场占有率、资产周转率等指标；提高获利才能与市场占有率：第一要留意企业的战略挑选,要把握好企业的优势；其 次要留意人才的培育与使用,人才是企业产业链中最重要的环节,必需予以重视；最终是 科技的进步与进展,只有技术先进才能在竞争日益猛烈的市场上占有一席之地；2、假如你拥有案例公司的股票,你最关怀什么比率,你仍将连续投资于该公司（或这 些公司）吗？假如我拥有案例公司的股票,我会更关怀资本收益率率、总资产收益率率等指标；资本收益率用以反映企业运用资本获得收益的才能；也是财政部对企业经济效益的 一项评判指标；资本收益
18、率越高,说明企业自有投资的经济效益越好,投资者的风险越 少,值得投资和连续投资,对股份有限公司来说,就意味着股票升值；因此,它是投资 者和潜在投资者进行投资决策的重要依据；该公司的这一指标呈上升趋势说明该公司自 有投资的经济效益有所提高；总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标；总资产收益率的高低直接反映了公 司的竞争实力和进展才能 , 也是打算公司是否应举债经营的重要依据；该公司这一指标 呈上升趋势且变化不大说明盈利才能有所提高且稳固,经营治理水平较高；综合考虑连续投资江铃汽车这只股票；3. 假如你是公司的债权人,你最关怀什么比率,你觉得你的资金安全吗？假如我是公司的债权人,我会比较关注流
19、淌比率、速动比率、现金比率等指标；一般认为,流淌比率指标应达到2:1 以上；该指标越高,表示企业的偿付才能越强,企业所面临的短期流淌性风险越小,债权人安全程度越高；从图表可知,江铃公司的流淌 比率呈上升趋势,且保持在 2:1 的上下；用速动比率来评判企业的短期偿债才能,排除了存货等变现才能较差的流淌资产工程 的影响,可以部分地补偿流淌比率指标存在的缺陷,用速动比率来评判企业的短期偿债能力相对更精确一些；速动比率的一般标准为1；1, 假如低于 1:1 ,一般认为偿债才能较差,但分析时仍要结合其他因素进行评判,如应收账款的收账期；由图表可知,江铃公司的速 动比率在这三年始终高于 1:1 ,说明企业
20、有较强的偿债才能,反映企业财务状况良好,且 速动比率也未过高而影响企业的盈利才能；现金比率可以精确地反映企业的直接偿付才能,对于应收账款和存货变现存在问题的 企业,这一指标尤为重要；现金比率越高,表示企业可立刻用于支付债务的现金类资产越 多,如这一比率过高,说明企业通过负债方式所筹集的流淌资金没有得到充分地利用,一 20%左右,在这一水平上,企业的直接支付才能不会有太大的问题；般认为这一比率应在该公司的现金比率始终维护在20%左右,说明企业偿付才能较高；5 / 6 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 6 页精选学习资料 - - - - - - - - - 所以综合来说,我认
21、为江铃的资金是比较安全的；4. 结合案例公司所在行业的背景,行业的进展前景,对报告年度公司的总体经营和财务状 况进行分析,看看在行业背景下,公司有哪些优势和进步,什么地方仍有不足？2022 年国内汽车市场增速的大幅放缓,很大程度上与内经济增长放缓的趋势相对应； 2022 年宏观经济回落,影响汽车市场销量增长下滑大约 能仍会连续到现在,在肯定程度上冲击着江铃汽车；8-10 个百分点,这一影响可受通货膨胀的影响,银行等金融机构可能会加强放贷资金的监管,江铃从金融机构借 款的才能会减弱,而对供应材料的公司相像之前那样规模的赊欠可能性不大,可能会面临 提前偿仍借款或将资产用于抵押,从而导致资产负债率的
22、下降、流淌比率和速动比率的上 升（从公式得出,分母削减）；受金融危机的影响,原材料价格可能会上涨,导致成本的 增加,利润的削减,从而影响销售利润率和主营业务利润率；近年来江铃汽车的成本呈上升的趋势,主要是由于原材料成本压力和猛烈的市场竞争 在肯定程度上挤压了其盈利空间,使公司面临成本压力；公司要在鼓励的市场竞争中取得 优势,需要削减成本,加大成本掌握力度；再加上物价上涨的趋势,钢材等原材料价格上 涨以及油价连续高位等不利因素影响使得成本无形之中上升,给企业带来肯定的压力；参考文献：【 1】袁淳吕兆德 . 财务报表分析 . 中国财政经济出版社.2022 年 5 月【 2】证券之星 . 财务分析 . 【 3】老钱庄 . 个股分析 . 6 / 6 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 6 页