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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 技术分析的理论常识第一节 技术分析的定义及特点股票价格指数和平均数仅仅为人们供应了一种衡量股票价格变动历史的工具,然而,人们更关怀的是如何推测股票价格的将来趋势,以及买卖股票的适当时机；多少年来,人们不断地对股价走势进行争论,产生了种种方法；现在大多 数人采纳技术分析法或基本分析法推测股市的走势；所谓股价的技术分析, 是相对于基本分析而言的； 正如上一部分所述, 基本 分析法着重于对一般经济情形以及各个公司的经营治理状况、行业动态等因素进 行分析,以此来争论股票的价值, 衡量股价的高低； 而技术分析就是透过图表或 技术指标的记录,争论市场过去及
2、现在的行为反应, 以估量将来价格的变动趋势；其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据运算而得的,我们也由此可知 技术分析只关怀证券市场本身的变化,某种影响的经济方面、政治方面的等各种外部的因素；而不考虑会对其产生基本分析的目的是为了判定股票现行股价的价位是否合理并描画出它长远的进展空间, 而技术分析主要是推测短期内股价涨跌的趋势；通过基本分析我们可以明白应购买何种股票, 而技术分析就让我们把握具体购买的时机；在时间上,技术分析法留意短期分析,在推测旧趋势终止和新趋势开头方面优于基本分析法,但在推测较长期趋势方面就不如后者；大多数成功的股票投资者都是把两种分析方法结合起来加以运
3、用； 他们用基本分析法估量较长期趋势,而用技术分析法判定短期走势和确定买卖的时机；股价技术分析和基本分析都认为股价是由供求关系所打算；基本分析主要是依据对影响供需关系种种因素的分析来推测股价走势,而技术分析就是依据股价本身的变化来推测股价走势； 技术分析的基本观点是： 全部股票的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素,包括股票市场上每个人对将来的期望、担忧、恐惧等等,都集中反映在股票的价格和交易量上；技术分析的理论基础是空中楼阁理论；空中楼阁理论是美国闻名经济学家凯 恩斯于 1936 年提出的,该理论完全抛开股票的内在价值,强调心理构造出来的空中楼阁； 投资者之所以要以肯定的价格购买某种股票,
4、是由于他信任有人将以更高的价格向他购买这种股票；至于股价的高低, 这并不重要, 重要的是存在更大的“ 笨蛋”愿以更高的价格向你购买； 精明的投资者无须去运算股票的内在价值,他所须做的只是抢在最大“ 笨蛋” 之前成交,即股价达到最高点之前买进股票,而在股价达到最高点之后将其卖出；其次节 道氏股价波动理论. 道氏理论的基本要点依据道氏理论,股票价格运动有三种趋势, 其中最主要的是股票的基本趋势,即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形；这种变动连续的时间通常为一年或一年以上,股价总升（降）的幅度超过；对投资者来说,基本趋势连续上 升就形成了多头市场,连续下降就形成了空头市场；股价运动的其次种趋势称为
5、股价的次级趋势；由于次级趋势常常与基本趋势名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 20 页精选学习资料 - - - - - - - - - 的运动方向相反, 并对其产生肯定的牵制作用, 因而也称为股价的修正趋势；这种趋势连续的时间从周至数月不等,其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的或； 股价运动的第三种趋势称为短期趋势,反映了股价在几 天之内的变动情形；修正趋势通常由个或个以上的短期趋势所组成；在三种趋势中, 长期投资者最关怀的是股价的基本趋势,其目的是想尽可能 地在多头市场上买入股票, 而在空头市场形成前准时地卖出股票；投机者就对股 短期趋势的重 价的修正趋势比较感爱好
6、； 他们的目的是想从中猎取短期的利润；要性较小, 且易受人为操纵, 因而不便作为趋势分析的对象；人们一般无法操纵 股价的基本趋势和修正趋势,只有国家的财政部门才有可能进行有限的调剂；基本趋势即从大的角度来看的上涨和下跌的变动；其中,只要下一个上涨的水准超过前一个高点； 而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高,那么,主要趋势是上升的； 这被称为多头市场； 相反地, 当每一个中级下跌将价位带至更低的水准,而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点,主要趋势是下跌的, 这称之为空头市场； 通常（至少理论上以此作为争论的对象）主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯独考虑的目标,其做法是在多头市场中尽
7、早买进股票,只要他可以确定多头市场已经开头发动了,始终持有到确定空头市场已经形成了；对于全部在整个大趋势中的次级下跌和短期变动,他们是不会去理睬的； 当然,对于那些作常常性交易的人来说,次级变动是特别重要的机会；（1）多头市场 , 也称之为主要上升趋势；它可以分为三个阶段,第一个阶段 是进货期； 在这个阶段中, 一些有远见的投资人觉察到虽然目前是处于不景气的 阶段,但却即将会有所转变；因此,买进那些没有信心,不顾血本抛售的股票,然后,在卖出数量削减时逐步地提高买进的价格；事实上, 此时市场氛围通常是悲观的；一般的群众特别憎恨股票市场以至于完全离开了股票市场；此时,交易数量是适度的； 但是在弹升
8、时短期变动便开头增大了；其次个阶段是特别稳固的上升和增多的交易量, 此时企业景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了大众的 留意；在这个阶段,使用技术性分析的交易通常能够获得最大的利润；最终,第 三个阶段显现了；此时,整个交易沸腾了；人们集合在交易所,交易的结果常常 显现在的报纸的“ 第一版” ,增资快速在进行中,在这个阶段,伴侣间常谈论的是“ 你看买什么好？”大家遗忘了市场景气已经连续了很久,股价已经上升了很长一段时间,而目前正达到更恰当地说“ 真是卖出的好机会” 的时候了；在这个 阶段的最终部分,随着投机气氛的高涨,成交量连续地上升；“ 冷门股” 交易逐渐频繁,没有投资价值的低价股的股价急速地
9、上升；股票,投资人拒绝跟进；但是,却有越来越多的优良（2）空头市场,也称为主要下跌趋势,也分为三个阶段；第一阶段是“ 出 货” 期；它真正的形成是在前一个多头市场的最终一个阶段；在这个阶段,有远见的投资人觉察到企业的盈余到达了不正常的高点,而开头加快出货的步伐； 此时成交量仍旧很高； 虽然在弹升时有逐步削减的倾向, 此时,大众仍热衷于交易,但是,开头感觉到预期的获利已逐步地消逝；其次个阶段是恐慌时期, 想要买进的人开头退缩的, 而想要卖出的人就急着要脱手； 价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直的程度, 此时成交量的比例差距达到最大；在恐慌时期终止以后, 通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动
10、；接着,第三阶段来临了； 它是由那些缺乏信心者的卖出所构成的； 在第三阶段的进行时, 下跌趋势并没有加速；“ 没名师归纳总结 有投资价值的低价股”可能在第一或其次阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部第 2 页,共 20 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 分；业绩较为优良的股票连续下跌,由于这种股票的持有者是最终推动信心的；在过程上, 空头市场最终阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票；空头市场在 坏消息频传的情形下终止； 最坏的情形已经被预期了, 在股价上已经实现了； 通 常,在坏消息完全出尽之前,空头市场已经过去了；次级趋势它是主要趋势运动方向相反的一
11、种逆动行情,干扰了主要趋势； 在多头市场里,它是中级的下跌或“ 调整” 行情；在空头市场里,它是中级的上升或反弹行 情；通常,在多头市场里,它会跌落主要趋势涨升部分的三分之一至三分之二；属于调整行情可能是回落不少于点,下多于点；然而,需要留意的是：三分之一到三分之二的原就并非是一成不变的；它只是机率的简洁说明； 大部分的次级趋势的涨落幅度在这个范畴里；它们之中的大部分停在特别接近半途的位置；回落原先主要涨幅的：这种回落达不到三分之一者很少,同时也有一些是将前面的涨幅几乎都跌掉了；因此,我们有两项判定一个次级趋势的标准,任何和主要趋势相反方向的行情,通常情形下至少连续三个星期左右；回落主要趋势涨
12、升的 / ,然而,除了这个标准外,次级趋势通常是混淆不清的；它的确认,对它进展的正确评判及它的进行的全过程的确定,个难题；短期变动始终是理论描述中的一它们是短暂的波动； 很少超过三个星期, 通常少于六天； 它们本身尽管是没 有什么意义, 但是使得主要趋势的进展全过程富于了神奇多变的颜色；通常,不 管是次级趋势或两个次级趋势所夹的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多 可区分的短期变动所组成；由这些短期变化所得出的推论很简洁导至错误的方 向；在一个无论成熟与否的股市中,短期变动都是唯独可以被“ 操纵” 的；而主 要趋势和次要趋势却是无法被操纵的；上述股票市场波动的三种趋势,与海浪的波动极其相像；
13、在股票市场里, 主要趋势就像海潮的每一次涨（落）的整个过程；其中,多头市场好比涨潮,一个 接一个的海浪不断地涌来拍打海岸, 直到最终到达标示的最高点； 而后逐步退去；逐步退去的落潮可以和空头市场相比较；在涨潮期间, 每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升的多而退的却比前一波要少,尽而使水位逐步上升； 在退潮期间,每个接下来的波浪比从前的更低,后一波者不能复原前一波所达到的高度；涨潮（退潮）期的这些波浪就好比是次级趋势； 同样,海水的表面被微波涟漪所掩盖,这和市场的短期变动相比较它们是不重要的日常变动；市场的主要趋势,次级趋势,短期变动；道氏理论的其他分析方法（）用两种指数来确定整体走势潮汐,波浪
14、,涟漪代表着闻名的道琼斯混合指数是由种铁路,种工业和种公共事业三部分组成的；据历史的体会,其中工业和铁路两种分类指数数据有代表性；因此,在判定走势时, 道氏理论更留意于分析铁路和工业两种指数的变动；其中任何单纯一种指数所显示的变动都不能作为确定趋势上有效反转的信号；（）据成交量判定趋势的变化成效量会随着主要的趋势而变化；因此,据成交量也可以对主要趋势做出一个判定；通常,在多头市场,价位上升,成交量增加；价位下跌,成交量削减；在空头市场,当价格滑落时,成交量增加；在反弹时,成交量削减；当然,这条名师归纳总结 规章有时也有例外； 因此正确的结论只据几天的成交量是很难下的,只有在连续第 3 页,共
15、20 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 一段时间的整个交易的分析中才能够做出；在道氏理论中,为了判定市场的趋势,最终结论性信号只由价位的变动产生；成产量仅仅是在一些有疑问的情形下供应说明的参考；（）盘局可以代替中级趋势一个盘局显现于一种或两种指数中,连续了两个或三个星期, 有时达数月之久,价位仅在约的距离中波动； 这种外形显示买进和卖出两者的力气是平稳；当然,最终的情形之一是, 在这个价位水准的供应完毕了,而那些想买进的人必 须提高价位来诱使卖者出售； 另一种情形是, 原来想要以盘局价位水准出售的人 发觉买进的气氛减弱了, 结果他们必需削价来处理他们
16、的股票；因此,价位往上 突破盘局的上限是多头市场的征兆； 相反价位往下跌破盘局的下限是空头市场的 征兆；一般来说,盘局的时间愈久,价位愈窄,它最终的突破愈简洁；盘局常进展成重要的顶部和底部,分别代表着出货和进货的阶段,但是,它们更常显现在主要趋势时的休息和整理的阶段；在这种情形下, 它们取代了正式上的次级波动； 很可能一种指数正在形成盘局, 而另一种却进展成典型的次级趋 势；在往上或往下突破盘局后, 有时在同方向连续停留一段较长的时间,这是不 足为奇的；（）把收盘价放在首位道氏理论并不留意一个交易日当中的最高价、最低价、 而只留意收盘价； 因为收盘价是时间匆促的人看财经版唯独阅读的数目,是对当
17、天股价的最终评判,大部分人依据这个价位作买卖的托付；这是又一个经过时间考查的道氏理论规 就；这一规章在确定主要趋势的将来进展动向上的作用表现在：假定一个主要的上升趋势中, 一个中级上升早上点钟到达最高点,在这个小时的道氏工业指数为而收盘为,将来的收盘必需超过,主要趋势才算是连续上升的； 当天交易中高点的 并不算数, 假如下一次的上升的当天高点达到多头趋势仍旧是不能确定的；,但收盘仍旧低于 主要的（）在反转趋势显现之前主要趋势仍将发挥影响 当然,在反转信号显现前, 提前转变对市场的态度, 就好竞赛跑时于发出信 号前抢先跑出当然不错；这条规章也并意味着在趋势反转信号已经明朗化以后,一个人仍应再迟延
18、一下他的行动,而是说在体会上, 我们等到已经确定了以后再行动较为有利,以防止在仍没有成熟前买进（或卖出）；自然,股价主变动趋势 是在常常变化着的；多头市场并不能永久连续下去, 空头市场总有到达底的一天；当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后,如不管短期间的波动, 趋势绝大部分会连续,但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小；这条规章告知人们：一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间,出托付后,必需随时留意市场；（）股市波动反映了一切市场行为 股市指数的收市价和波动情形反映了一切市场行为；作为投资人, 一旦作在股票市场, 你可能觉得政治局势稳固,所以买股票；另外一些人可能觉得经济前景乐
19、观所以买股票；再另外一部分人以为利率将会调低,值得在市场吸纳股票； 更有一些人有内幕消息谓大财团显现收购合并, 所以要及早入货, 无论大家抱有什么态度, 市价上升 就反映了心情,即使是不同的观点角度；相反,当大家有不同惧怕因素时,有人 以为沽空会获大, 有人以为政局动荡而恐慌, 有人唯恐大萧条来临； 有人听到内 幕消息谓大股东要出货套现, 或者政客受到行刺； 不论甚么因素, 股市指数的升名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 20 页精选学习资料 - - - - - - - - - 跌变化都反映了群众心态；群众乐观,无论有理或无理,适中或过度,都会推动 股价上升；群众悲观,亦不
20、论盲目惧怕,有实质问题也好,或者受其他人心情影 响而歇斯度里也好, 都会反映在市场上指数下挫； 以其分析市场上千千万万人每 一个投资人士的心态, 做一些没有可能做到的事, 投资人士应当分析反映整个市 场心态的股市指数； 股市指数代表了群众心态, 市场行为的总和； 指数反映了市 场的实际是乐观一方面或是悲观心情掌握大局；道氏理论的缺陷（）道氏理论主要目标乃探讨股市的基本趋势（PrimaryTrend ）；一旦基本趋势确立, 道氏理论假设这种趋势会一路连续,直到趋势遇到外来因素破坏而 转变为止； 似乎物理学里牛顿定律所说,全部物体移动时都会以直线进展,除非 有额外因素力气加诸其上； 但有一点要留意
21、的是, 道氏理论只推断股市的大势所 趋,却不能推动大趋势里面的升幅或者跌幅将会去到那个程度；（）道氏理论每次都要两种指数相互确认,这样做已经慢了半拍,走丢了 最好的入货和出货机会；（）道氏理论对选股没有帮忙；（）道氏理论留意长期趋势,对中期趋势,特殊是在不知是牛仍是熊的情 况下,不能带给投资者明确启示；波浪理论是技术分析大师第三节波浪理论）所创造的一种价R E 艾略特（ R E Elliot格趋势分析工具, 它是一套完全靠而观看得来的规律,可用以分析股市指数、 价格的走势,它也是世界股市分析上运用最多, 而又最难于明白和熟知的分析工具；艾略特认为, 不管是股票仍是商品价格的波动,都与大自然的潮
22、汐, 波浪一样,一浪跟着一波, 周而复始,具有相当程度的规律性, 呈现出周期循环的特点,任何波动均有迹有循； 因此,投资者可以依据这些规律性的波动推测价格将来的 走势,在买卖策略上实施适用；波浪理论的四个基本特点（）股价指数的上升和下跌将会交替进行；（）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态,而推动浪（即与大市走 向一样的波浪）可以再分割成五个小浪,一般用第浪、第浪、第浪、第 浪、第浪来表示,调整浪也可以划分成三个小浪,通常用浪、浪、浪表 示；（）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后,一个循环即告完成,走势将 进入下一个八波浪循环；（）时间的长短不会转变波浪的外形, 由于市场仍会依照其基本型态进
23、展；波浪可以拉长,也可以缩细,但其基本型态永恒不变；总之,波浪理论可以用一句话来概括：即“ 八浪循环”波浪的外形那么,如何来划分上升五浪和下跌三浪呢？一般说来,现和特性：八个浪各有不同的表第浪：（ 1）几乎半数以上的第浪,是属于营造底部型态的第一部分,第浪是循环的开头,由于这段行情的上升显现在空头市场跌势后的反弹和反名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 20 页精选学习资料 - - - - - - - - - 转,买方力气并不强大,加上空头连续存在卖压,因此,在此类第浪上升之后 显现第浪调整回落时,其回档的幅度往往很深；（2）另外半数的第浪,出 现在长期盘整完成之后,在这类第
24、浪中,其行情上升幅度较大,体会看来,第 浪的涨幅通常是浪中最短的行情；第浪：这一浪是下跌浪, 由于市场人士误以为熊市尚未终止,其调整下跌 的幅度相当大, 几乎吃掉第浪的升幅, 当行情在此浪中跌至接近底部 （第浪 起点）时,市场显现惜售心理,抛售压力逐步衰竭,成交量也逐步缩小时,第 浪调整才会宣告终止,在此浪中常常显现图表中的转向型态,如头底、双底等；第浪：第浪的涨势往往是最大, 最有爆发力的上升浪, 这段行情连续的 时间与幅度,常常是最长的,市场投资者信心复原,成交量大幅上升,常显现传 统图表中的突破讯号, 例如裂口跳升等, 这段行情走势特别猛烈, 一些图形上的 关卡,特别轻易地被穿破,特殊在
25、突破第浪的高点时,是最剧烈的买进讯号,由于第浪涨势猛烈,常常显现“ 延长波浪” 的现象；第浪：第浪是行情大幅劲升后调整浪,通常以较复杂的型态显现, 常常显现“ 倾斜三角形” 的走势,但第浪的底点不会低于第浪的顶点；第浪：在股市中第浪的涨势通常小于第浪,且常常显现失败的情形,在第浪中,二,三类股票通常是市场内的主导力气, 其涨幅常常大于一类股 （绩 优蓝筹股、大型股）,即投资人士常说的“ 鸡犬升天” ,此期市场心情表现相当 乐观；第浪：在浪中, 市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转,此时仅为 一个临时的回档现象,实际上,浪的下跌,在第浪中通常已有警告讯号,如成交量与价格走势背离或技术指标上的背
26、离等,浪有时显现平势调整或者“ 之” 字型态运行；但由于此时市场仍较为乐观, 第浪：浪表现常常是成交量不大,一般而言是多头的逃命线, 然而由于是一段上升行情, 很简洁让投资者误以为是另一波段的涨势,形成“ 多头陷井”,很多人士在此期惨遭套牢；第浪：是一段破坏力较强的下跌浪,跌势较为强劲,跌幅大,连续的时间较长期,而且显现全面性下跌；从以上看来, 波浪理论似乎颇为简洁和简洁运用,实际上, 由于其每一个上升/ 下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环,大循环中有小循环,小循环中有 更小的循环,即大浪中有小浪,小浪中有细浪,因此,使数浪变得相当纷杂和难 于把握,再加上其推劫浪和调整浪常常显现延长浪等变化
27、型态和复杂型态,使得 对浪的精确划分更加难以界定,这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点；波浪之间的比例 波浪理论估量股市的升幅和跌幅实行黄金分割率和神奇数字去运算；一个上 升浪可以是上一次高点的,另一个高点又再乘以,以此类 推；另外,下跌浪也是这样,一般常见的回吐幅度比率有（ ）,等；波浪理论内容的几个基本的要点（）一个完整的循环包括八个波浪,五上三落；（）波浪可合并为高一级的浪,亦可以再分割为低一级的小浪；（）跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪；（）、三个推浪中,第浪不行以是最短的一个波浪；名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 20 页精选学习资料 - - -
28、- - - - - - （）假如三个推动论中的任何一个浪成为延长浪,间及幅度会趋一样；（）调整浪通常以三个浪的外形运行；其余两个波浪的运行时（）黄金分割率奇特数字组合是波浪理论的数据基础；（）常常遇见的回吐比率为、及；（）第四浪的底不行以低于第一浪的顶；（）波浪理论包括三部分：型态、比率准时间,其重要性以排行先后为 序；（）波浪理论主要反映群众心理；越多人参与的市场,其精确性越高；波浪理论的缺陷（）波浪理论家对现象的看法并不统一；每一个波浪理论家,包括艾略特 本人,很多时都会受一个问题的困扰, 就是一个浪是否已经完成而开头了另外一 个浪呢？有时甲看是第一浪,乙看是其次浪；差之毫厘,失之千里；看
29、错的后果 却可能特别严峻； 一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场,运作错误足以 使人缺失惨重；（）甚至怎样才算是一个完整的浪,也无明确定义,在股票市场的升跌次 数绝大多数不按五升三跌这个机械模式显现；但波浪理论家却曲解说有些升跌不 应当运算入浪里面；数浪（WaveCount）完全是随便主观；（）波浪理论有所谓舒展浪（ExtensionWaves）,有时五个浪可以舒展成九个浪；但在什么时候或者在什么准就之下波浪可以舒展呢？艾略特却没有明 言,使数浪这回事变成各自启示,自己去想；（）波浪理论的浪中有浪,可以无限伸延,亦即是升市时可以无限上升,都是在上升浪之中, 一个巨型浪, 一百几十年都可以；
30、 下跌浪也可以跌到无影无踪都仍旧是在下跌浪； 只要是升势未完就仍旧是上升浪,跌势未完就仍旧在下跌浪；这样的理论有什么作用？能否估量浪顶浪底的运行时间甚属可疑,等于纯粹推测；（）艾略特的波浪理论是一套主观分析工具,毫无客观准就；市场运行却是受心情影响而并非机械运行； 波浪理论套用在变化万千的股市会特别危急,出错机会大于一切；（）波浪理论不能运用于个股的挑选上；第四节 股市进展阶段与成长周期理论股市成长阶段论证券市场进展的道路不完全一样,但一般都要经受个阶段；休眠阶段： 此阶段明白证券市场的人并不多,股票公开上市的公司也少, 但过了很长一段时间, 投资者发觉, 即便不算潜在的资本增值, 获得的股利
31、都超过 其它投资形式得到的收益,于是他们就买进股票,但开头仍是当心谨慎；操纵阶段：一些证券经纪商和交易商发觉,由于股票不多,流淌性有限,只 要买进一小部分股票就能哄抬价格；只要价格连续高涨,就会吸引其他人购买,这时操纵者抛售股票就能猎取暴利；因此,他们开头哄压市价,操纵市场,猎取 暴利；名师归纳总结 投资阶段：有些人通过买卖股票得到了大量的资本增值,不管已经实现了的第 7 页,共 20 页或仍只是帐面上的, 这些暴利的示范作用都会吸引更多的人加入投机行列,投机- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 阶段就开头了, 股票价格大大超过实际的价值,交易量扶摇直上；
32、 新发行的股票往往被超额急购, 吸引了很多公司都来发行股票, 原先惜售的持股者也出售股票 以获利,于是扩大了上市股票的供应；崩溃阶段： 到肯定时机, 用来投机的资金来源会枯竭,认购新发的股票越来 越少,而越来越多的投资者头脑静下来,开头熟悉到股票的价格被抬得太高了,与原来的价值脱节得太厉害； 这时只要外界一有风吹草动,股价就会动摇, 然后 价格开头下降；成熟阶段：在股市下跌之后, 需要几个月甚至几年的时间使公众对股票市场重新复原信心； 这个时间的长短视价格跌落的幅度,购买新股票的刺激, 机构投资者的行为等因素而定； 跌市使有这些人亏了大本； 他们只留着作长期投资, 寄 望于将来价格的回升, 一
33、些私人投资者变得谨慎了, 一些没有经受过崩溃阶段的 新的投资者加入进来, 机构投资者的队伍也扩大了, 这样成熟阶段就开头了这里 股票供应增加,流淌性更大,投资者更有体会,交易量更稳固,虽然股票价格仍 是会波动,但不像以前那样猛烈了,而是随着经济和企业的进展上下波动；股市周期循环论 构成股价涨跌变化的因素颇多,除了政治、财经、业绩等实质因素之外,人 为因素等的变化,往往是促成股价涨跌的主要缘由；虽说影响股价的因素颇多,但一些精明的操作者, 在长期统计和归纳之后, 发觉了有规章的周期性； 聪慧的 投资人,把这些周期循环的原就应用到股票的买卖操作上来,常常是无往而不利；循环性周期,可分为下述几个阶段
34、：（）低迷期：行情连续屡创低价,此时投资意愿甚低,一般市场人士对于 远景大多持悲观的看法, 不论主力或中散户都是亏损累累；做短线交易不易获利 没有耐性的 时,部分中散户临时停止买卖, 以待股市反弹时再予低价套现伏空；投资人在扫兴之余, 纷纷认赔抛出手中的股票, 退出市场观望； 低迷期为真正具 有实力的大户悄悄进货的时候, 少数较具长期投资眼光的精明投资者多在此时按 方案买入； 该期回旋整理的时间越久, 表示筹码换手的整理越完全,而此期的成 交量往往最低；（）青年涨升期： 此时的景气尚未好, 但由于前段低迷期的长期盘跌已久,股价大多已经跌至不合理的低价,市场浮股亦已大为削减, 在此时买进的人因成
35、本极低再跌有限,大多不轻易卖出,而高价套牢未卖的人,因亏损已多,也不再 追价求售, 市场卖压大为减轻； 此时的成交量大多出现着不规章的递增状态,平均成交量比低迷时期多出一半以上,少数领导股的价格大幅上涨, 多数股价出现着盘坚局面, 冷门股票也已略有成交并蠢蠢欲动；大部分的内行人及半内行人开 始较积极的买进股票进行短线操作, 但也有不少自认精明的人士及尝到未跌段做 空小甜头的投资者, 仍予套现卖出； 该期多数股票上涨的速度虽嫌缓慢,但却是 真正可买进作长期投资的时候,即为一般所称的“ 初升段” ；（）反动期：即为一般所称多头市场的回档期,而其次阶段所称的青年涨 升期,即称作初升段；股价在初升段的
36、未期,由于不少股票亦已连续涨升,经过 长期空头市场亏损的投资者,在好不简洁略有获利之余,多数实行“ 落袋为安”的观念,获利了结改为观望；而未及搭上车的有心人,及抱股甚多主力大户,为 求摆脱坐车浮额, 大多趁着投资大众的信心尚未稳固之际,乃以转帐冲销或掼压 甚多,而多数股价在盘软之余, 市场上大户出货的传言特殊多,此时空头又再呈 活跃,但股价下跌至某一程度时, 即让人有着跌不下去的感觉；反动期是大户真 正进货的时期,也是真正买卖股票的精明投资人,所乐于大量介入投资的时期,名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 20 页精选学习资料 - - - - - - - - - 但该期真正到
37、来时, 中散户的两手大多空空, 甚至有少数在低迷期尝到作空小甜头的散户们,仍有融券尚未补回的；（）壮年涨升期：即为一般所称的“ 主升段” ,由于景气亦已步入富强阶段,发行公司有盈余大增； 此时大户手上的股票特殊多,市场的浮动筹码已大量的削减,有心人利用各种利多消息将股价连续拉高,甚至于重复的利多消息一再 公布,炒冷饭也在所不惜, 该期反应在股票市场的是人头攒动处处客满；由于股 价节节上涨,不管内行外行,只要买进股票便能获利,做空头的信心已经动摇,并逐步由空翻多, 形成抢购的风潮, 而股价会在此种越涨越抢, 越抢越涨的循环,甚至形成全面暴涨的局面； 市场布满着一片欢乐声, 从来不知道股票为何物的
38、外行人,在常常听到 “ 股票赚了多少”的扇动下, 也开头产生爱好, 买进几张试试；该阶段的特性, 大多为成交量连续大量的增加, 发行公司趁着此时大量增资扩股 及推出新股, 上涨的股票也逐步地强势门股延长到冷门股票,冷门股票并又逐步转势而列居于热门榜中, “ 轮做” 的风气特盛,有心大户的动态处处可闻；此期 为有心大户操作甚久之后, 逐步获利了结的时期, 他们所卖的虽非最高价, 但结算获利已不少, 精明的投资人也趁此机会了结观望,了头而越买越多；只有中散户被乐观气氛冲昏（）老年涨升期：即一般所称的未升段；此时景气特别富强,发行公司的 盈余均为大增, 反映在证券市场上的, 除了人气一片沸腾之外,
39、新股亦为大量发行,而上涨的股票多为以前少有成交的冷门股,履繁重的感觉； 该期的成交量常破记录地暴增,原为热门的股票反而开头有着步 暴涨暴跌的现象屡有可见, 投资大众手中大多拥有股票, 以期望着股价进一步上升, 但是股价的涨升却显得步履 蹒跚,而反映在成交量上面的,便常有：股价上升但成交量削减,股价下跌但成交量反而增加； 该阶段行情的操作如同刀口舐血,假如短线操作成功的话会大有斩获但是一般投资人大多在此阶段惨遭亏损,甚至落得倾家荡产的局面；（）下跌幼年期：即为线理论上的渐落期,也称初跌期,由于多数股价 都已偏高, 欲涨乏力的结果, 不少投资人于较难获利之余已开头反省；此时大主 力多头均已出货不少
40、, 精明的投资人见利渐削减, 套得饱饱的中散户们心里虽然产生徘徊, 但仍是期望着行情仅是回档,期望着另一段涨升的到来, 甚至买进摊平的实例也处处可见, 只有冷门股已开头大幅下跌, 此为该段行情的重要指标之 一；（）中间反弹期：即称新多头进场或术语上所称的逃命期；该期由于成交量的暴减, 再加上部分浮额的赔本抛售,和妄想摊平高档套牢的多头们相继进场,使得多数股价的跌幅已深； 高价卖出者 妄想挽回市场的颓势, 加上部分短空的补货,使得股价止跌而转向坚挺, 但由于反弹后抢高价者已具戒心,再加上部分短线者的获利回吐, 使得股价欲涨乏力, 于弹升之后又再度滑落； 少数精明的投资人纷纷趁此机会将手上的股票卖
41、出以求“ 逃命”,而部分空头趁此机会介入卖出；（）下跌的壮年期：一般称为主跌段行情,此时大部分股价的跌幅渐深,利空的消息满天飞, 股价下跌的速度甚快, 甚至有连续几个停板都卖不掉的；以前套牢持股不卖的人信心也已动摇,成交量逐步缩小, 不少多头于扫兴之余纷纷卖光股票退出市场,而做多的中散户也已逐步试着做点小空；（）下跌的老年期：即称未跌段,有以沉衰期称之；此时股价跌幅已深,高价套牢要卖的已经卖光了, 未卖的也因赔得太多, 而宁愿抱股等待； 该阶段的 成交量很少是其特色之一, 股价的跌幅已经缩小, 散户浮空处处可见, 多数股票名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 20 页精选学习
42、资料 - - - - - - - - - 只要一笔买进较多股票的话, 便可涨上好几档, 但不再有支撑续进的话, 不久就 又将回跌仍原；股市投资大众手上大多已无股票, 真真有眼光的投资人及大户们,往往利用此期大量买进；大波段的周期循环为上述九大阶段, 只要我们能够适时将现段的行情性质予 以分析,明确区分属哪一时期,再确立做多,做空,长线,短线等操作原就,获 利机会便可增加很多；第五节 信心理论信心股价理论, 是基于市场心态的观点去分析股价；由于传统股价理论, 过于机械性地重视影响公司盈余, 而并不能说明在多变的股市中股价涨跌的全盘因 素；特殊当一些突发性因素导致股价应涨不涨,反而下跌, 或应跌不
43、跌, 反而上升,此种现象,更使传统的股价理论变得冲突；因此信心股价理论,强调股票市 场由心理或信心因素影响股价；依据信心理论, 促成市场股价变动的因素, 是市场对于将来的股票价格、公 司盈利与股票投放比率等条件,所产生信心的强弱；投资者如对于股市基本情形乐观,信心越强, 就必定以买入股票来表现其心态,股价因而上升, 假如资金本身过于乐观时, 可能漠视股票超越了合理正常价 格水平,而盲目大量买入,使股票价格上涨至不合情理的价位水平；相反,投资人士如对股票市场基本情形表示悲观时,信心转低落, 将抛出手中股票,股价因此而下跌, 假如投资人士心理过度悲观, 以致不顾正常股票价格、公司盈余与股息水平而大
44、量抛售股票,就可导致股票价格被抛低至不合理水平；就由于投资人信心的强弱, 而产生了各种不同的情形, 有时甚至与上市公司 营运状况,以及获利才能等基本因素完全脱节,使股价狂升暴跌缘由就在这里；信心股价理论, 以市场心理为基础, 来说明市场股价的变动, 并完全依靠公 司财务的上的资料,故此理论可以补偿传统股价理论的缺点,对股市的反常现象,提出合理的说明； 譬如经济状况良好, 股价却疲弱, 或者经济情形欠佳而股价反 而上升的缘由, 假如这个理论是对的话, 投资的策略就是争论市场心态,是悲观 仍是乐观,而顺应市势去做,必可获利；但信心股价理论亦有其缺点； 严峻的弱点, 因于股票市场的群众信心很难衡量,常使分析股票市场动态的人士感到困惑,因此仍有不少投资人士信任传统股价理论,可是在很多情形下,传统股价学说,又被证明失败；比较上述的两种股价理论, 传统股价理论过于重视公司的运作情形和经营获 利才能,忽视其他影响股价的众多外