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1、中国航空运输发展现状及前景分析 一、现状 2019年交运行业整体属于收入增速恢复的一年，主要系机场免税分成收入逆周期上涨以及电商系快递渗透率进一步提升所拉动。航运板块量跌价平，航空板块量升价跌，快递板块量升价跌，交运基本面整体表现分化显著。仅有机场因为免税租金分成的持续增长提升了整体的收入与利润，仍旧是今年交运板块最大的亮点。2013-2019Q1-Q3交运行业主营收入趋势2013-2019Q1-Q3交运行业利润总额趋势 随着国内经济建设平稳发展，居民消费水平提高，我国航空业发展迅速，机场业务量不断提高。2013-2018年我国机场主要生产指标保持平稳增长，2018年全国民航运输机场完成旅客吞
2、吐量126468.9万人次，比上年增长10.2%。2019年上半年，我国民航运输机场共实现游客吞吐量65912.2万人次，同比增长7.2%。2013-2019H1中国民航运输机场旅客吞吐量 从地区分布来看，我国东部地区机场旅客吞吐量最大，东部地区为34836.8万人次，同比增长5.7%;中部地区为7556.3万人次，同比增长11.7%;西部地区为19451.2万人次，同比增长8.5%;北部地区为4067.9万人次，同比增长6.2%。2019H1中国民航机场旅客吞吐量地区占比 2019年上半年，我国民航机场货邮吞吐量则出现小幅下滑，2018年全国民航运输机场完成货邮吞吐量1674万吨，比上年增长
3、3.5%。2019年上半年，我国民航运输机场共实现货邮吞吐量796.7万吨，同比下降0.7%。2013-2019H1中国民航运输机场货邮吞吐量 二、2020年前景分析2013-2019Q1-Q3机场上市公司营收趋势 2019年前9个月，首都/浦东/虹桥/白云/宝安的架次增长分别只有-2.5/2.0/2.1/3.2/3.7%，虽然京沪深广机场陆域产能均有新建，但受制空域资源及局方监管思路，2020年流量大量放开的可能性很低。21个主协调机场起降架次同比增速 2019年冬春航季，首都/浦东/虹桥/白云/宝安的时刻增长分别为-4.8/-0.5/2.7/6.8/5.7%，广深机场增量明显由于京沪，延续了19H1的趋势。四大机场时刻增速 三、非航收入五大核心机场航空性收入五大核心机场非航空性收入 2018年我国免税销售额为395亿元，2018年内地居民出境购物消费约1200亿美元，根据消费的1/3发生在免税店假设进行测算：内地居民海外免税店消费约2800亿人民币。按照中性假设，预计50%可回流，即1400亿销售额，相当于当前免税市场的3.5倍。2019-2023年上机&白机国际客流量预测（万人）2019-2023年上机&白机免税收入趋势预测（亿元）2019-2023年上机&白机免税营业额趋势预测（亿元）