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1、中国钢结构行业发展现状、市场竞争格局及市场规模分析 一、国内钢结构产值明显加速，但渗透率仍较低 国内钢结构产值近几年呈明显加速态势。随着钢铁工业实现跨越式发展、规模以上重工业占工业总产值比例日益提升，工业化的日渐成熟奠定了钢结构行业发展提速的重要基础。2016年起国内支持钢结构的系列政策文件亦密集出台，如2016年钢铁工业调整升级规划（20162020年）提出力争钢结构用钢量由目前的5000万吨增加到1亿吨以上。2016年起国内钢结构产量及产值明显提速，2018年钢结构产量6874万吨同增11.8%、钢结构产值6736亿元同增32.1%。2018年国内钢结构产量提速2017-18年中国钢结构产
2、值明显提速 国内钢结构渗透率相较西方发达国家仍较低，未来有提升空间。国内钢结构发展速度较快，且应用领域目前已包括公共建筑如超高层商业楼宇、民用建筑、工业建筑等多个领域，但目前渗透率仍较低，2018年全国钢结构产量0.6874亿吨，钢结构产量占钢产量的7.4%，较发达国家平均30%的比重有较大差距(欧洲、日本等已达到40%以上)。且2018年钢结构产值占建筑业总产值仅2.87%、钢结构住宅占比不到2%，未来仍有较高提升空间。中国钢结构产量占钢产量远低发达国家中国钢结构住宅占比远低美日等发达国家 二、总包/装配式/环保/成本四大新变化昭示钢结构工程元年爆发，朝阳行业成长性强规模大 1、总包新变化：
3、钢结构总包是大势所趋，将放大规模/提升盈利/改善现金流 1）钢结构总包获政策支持力度增强 2017年起政策端对于总包的支持力度明显增强且更清晰、更明确：为推动绿色施工和建筑节能减排，促进建筑业转型升级，探索解决钢结构专业承包企业在承揽工程过程中存在的市场发包与相关法律法规不一致的问题，住建部于2014年开展房屋建筑工程施工总承包资质试点；2016年住建部出台关于进一步推进工程总承包发展的若干意见、2017年国务院办公厅印发关于促进建筑业持续健康发展的意见，是明确支持工程总承包的元年；2017-18年多个省份出台相关文件支持总承包，目前国内31个省、市、自治区中(不含港澳台)除新疆外均有有关工程
4、总承包或涉及工程总承包的地方性规范文件、指导文件出台；政策更明确体现在：较多省市明确支持在政府投资项目、装配式建筑等领域应用总承包；明确提出缺乏相应资质的工程公司可以联合设计公司一同竞标；政策更清晰体现在：较多省市对于每年实施的总承包项目占政府投资项目总量的比重，提出了清晰要求。近年来总承包支持政策密集出台 受益政策支持总包、装配式钢结构发展及钢结构渗透率提升，钢结构总包成为大势所趋。 之前多数工程项目中的钢结构项目都是分包，主要因业主与总包方对于钢结构并不熟悉（体现在设计、施工、管理等方面都较为陌生），此外也有希望转移风险的考量，因此会将项目中的钢结构部分分包给钢结构公司；由于外形复杂多变、
5、大跨度/大空间/超高层的等项目日渐增多，传统的钢筋混凝土的设计方式/建造方式不能满足要求，且业主对钢结构熟悉度明显提升，叠加政策积极推进总包模式，我们认为越来越多的项目尤其是以钢结构为主的项目将会选择总包模式，从而利好钢结构龙头公司。 2）钢结构总包利好放大规模、提升盈利、改善现金流 钢结构总包模式下，同样的资金可撬动更多的项目。之前很多钢结构项目只是总包项目中分包出来的一小部分(可以理解为绝大部分还是钢混类的项目)，因此钢结构公司多承担这些分包的小项目需要垫资。现在一方面钢结构项目在总包项目中占比提升、本身的规模有增长，另一方面钢结构公司承担总包方的角色，可以将钢结构以外的项目进行分包，所以
6、实际上同样的垫资规模可以撬动成倍的订单体量。 钢结构总包可提升盈利：1)钢结构公司尤其是龙头公司或自身有实力较强的设计院、或采用联合投标的形式(联合实力较强的设计院或土建方)，因此综合竞标能力很强，很多项目的中标价格会比二三名要高，这是常态；2)钢结构总包方在项目中一般居主导地位，话语权较强；3)钢结构总包方在应收账款结算方面有优势，因此回款保障跟周期都较好；4)财务费用等各方面有明显节省。 钢结构总包方在应收款结算方面有优势，因此可改善现金流：之前钢结构公司是分包方的地位，因此是业主-总包-分包的结算模式，三级结算链条下钢结构公司并不占优，因此回款跟现金流相对较弱。现在钢结构公司是总包地位、
7、直接跟业主结算，回款保障性跟周期性均更好，现金流得到改善。 2、装配化新变化：2019年发生两大重要变化，政策端对装配式钢结构支持力度明显增强且优先级提高 2019年重大变化之一：住建部首次提出钢结构试点住宅建设叠加七省试点，装配式钢结构获政策支持力度进一步增强。2019年3月住建部关于印发住房和城乡建设部建筑市场监管司2019年工作要点的通知中提出“开展钢结构装配式住宅建设试点”，这是装配式建筑政策首次提出钢结构试点。该政策中还提出“选择部分地区开展试点”，随后青海、四川、河南、山东、湖南、浙江、江西共七省推出推进钢结构装配式住宅建设试点方案，方案中提出钢结构住宅的试点目标及范围、主要任务和
8、政策支持，并且住建部同意各省批复，以期尽快探索出一套可复制可推广的钢结构装配式住宅建设推进模式。七省钢结构住宅建设方案获得批复 2019年重大变化之二：装配式钢结构住宅技术标准正式推出，进一步扫清发展障碍。2019年6月住建部发布装配式钢结构住宅建筑技术标准，于10月1日起正式实施，在钢结构住宅的集成设计、各大系统（结构、外围护、设备与管线、内装等）、部品部件生产、施工安装与质量验收、使用维护及管理等方面制定了详细规范。我们认为，该技术标准的落实使得装配式钢结构住宅领域的相关标准渐成体系，进一步扫清了行业发展的障碍，因此将加速推动装配式钢结构在住宅领域的推广与应用。 3、环保新变化：生态环保国
9、家战略，钢结构从加工制造到作业方式都更符合绿色环保要求 生态环保是国家重点战略方向，采砂采石不符合环保要求。打赢污染防治攻坚战的目标从未停止，环保督查/环保限产的力度也并未放松，非法采砂采石与生态环保背道而驰，尤其是河道过量采砂对防洪安全、航道安全及桥梁安全都有损害，因此是重点督查方向。传统建造方式湿作业与环保要求背道而驰。传统建造采取湿作业方式，如抹灰、浇筑、湿贴砖、湿贴石材等，不仅会产生大量的建筑垃圾并且污染附近的水源，还会消耗大量水资源，浪费现象也比较严重。与之相反，钢结构采取干作业施工，较多部品部件采用工厂化集中生产的方式，降低了建筑主材的消耗；在施工过程中除生活用水外基本无须用水，大
10、大减少自来水、水泥用量，大量减少了对环境的污染。 4、成本新变化：在环保限产/人力成本增加等推动下，钢结构成本优势渐显 砂石、混凝土价格上升推动传统建造方式成本上涨。由于环保督察及限产、资源稀缺等因素综合影响，水泥与混凝土价格近年来不断上涨。2019年全国25个省市P.O42.5散装水泥价格有明显增长，平均价格达到455.73元/吨，其中福建、江西四季度环比涨幅均在20%以上；全国C30混凝土平均价格为485.47元/立方，其中吉林、江西四季度环比增幅均在10%以上。作为传统建造模式的优势之一，其成本由于原材料的价格上升，随之水涨船高。近几年全国水泥价格指数不断上升近几年全国混凝土价格指数不断
11、上升 人力成本持续上升，钢结构建筑相对成本下降。截至2018年，我国建筑业就业人员平均工资达到6.05万元/年，同增8.9%，较上年加速2.2个pct，工资已是2009年平均的2.5倍。但相比之下，劳动力数量却增长放缓，2018年从业人数同比增长仅0.6%，2009-2018年10年间从业人数仅增长了51%，行业劳动力趋于短缺，人工成本持续上升，促建筑工业化加快发展，同时钢结构行业规模不断提升、产业配套持续完善，促钢结构建筑相对成本持续下降。建筑业就业人员平均工资及同比增速建筑业从业人数及同比增速 三、钢结构行业集中度持续提升 钢结构市场化程度高、竞争激烈、集中度低，行业供给侧变革持续进行。我
12、国钢结构100万吨以上加工量的企业仅3家，50-100万吨企业5家，30-50万吨企业2家，20-30万吨企业20家，10-20万吨32家，行业集中度整体较低。相对而言，美国前3大钢构企业市场份额占比51%，而我国仅占5.2%。另一方面，目前全国钢结构企业数量约2500家，相较于2012年的4000-5000家，企业数量已大幅收缩，行业供给侧变革持续进行。我国钢结构加工量前20名企业美国大型钢结构企业市场份额占比 钢价、税收及环保政策推动行业集中度持续向龙头集中。1）2015年以来，随着去产能去库存政策的不断深入推进，钢材价格波动加剧，螺纹钢价格从2015年年底下探到2000元/吨附近后开始快
13、速反弹，至目前已维持在4000元/吨以上，大幅波动下中小型钢结构企业由于抗风险能力较差而逐渐被挤出市场；2）2016年5月1日起我国将建筑业、房地产业、金融业、生活服务业全部纳入营改增试点，部分中小企业因财会制度不规范而导致税费负担加重，逐渐被挤出市场。3）近年来我国环保政策趋严，许多环保水平不合格的中小企业面临环保成本提升压力。因此，未来随着钢价持续走高、国家对税收和社保征收制度的不断完善，以及环保严监管政策不断落实，中小企业利润空间可能将被进一步压缩，行业有望持续向龙头集中。 2016年前后为拐点，钢结构行业集中度开始提升。我们以5家上市的钢结构公司为样本（精工钢构、杭萧钢构、鸿路钢构、东
14、南网架、富煌钢构），测算5家钢结构公司的钢结构产量占全国钢结构的产量比，以及5家钢结构公司的钢结构业务营收占全国钢结构总产值的比作为行业集中度的测量指标，发现2018年2个比值分别为5.0%/4.3%，分别较2017年提升0.7/0.1个pct，2016年行业集中度触底后已出现明显提升。5家上市钢结构公司产量及营收集中度 四、我们预测2020-22年国内钢结构住宅市场规模三年总量约1.35-1.59万亿 1）从钢结构占比推测：国内建筑钢结构用钢量距离发达国家有4-7倍左右的差距 我们粗略预测： 2018年国内建筑用钢量约4.3亿吨占全部用钢量约52.5%，主要因基建领域尤其是铁公轨等对于钢材需
15、求大幅增加以及由于复杂项目占比提升使得钢材在公共/工业建筑领域应用明显增长，这一比例基本达到发达国家水平；但是，国内建筑钢结构用钢量占到建筑用钢量仅约13-15%左右（即约5590-6450万吨），占全部用钢量仅约6.8-7.9%，这一块主要是应用于房屋建筑(包括公共/民用/工业建筑类，其他占比大约20-25%)，但是发达国家的这一占比基本超过30%，甚至达到50%；因此，国内建筑钢结构用量距离发达国家仍有4-7倍左右的差距，目前大约5590-6450万吨，按中位数计算，中长期看应达到约3-3.5亿吨；短期内有接近翻倍空间，按照钢铁工业调整升级规划（20162020年）也应达到约1亿吨。 2）
16、从钢结构住宅角度推测：我们粗略预测2020-22年国内钢结构住宅市场规模三年总量约1.35-1.59万亿。 需求催化供给，新增住房可预期：我们从新增人口购房需求、改善性需求和拆迁导致的住房需求三方面考虑估算未来新增住房需求，2020-22年国内新增住房总需求约13/13.18/13亿平方米，钢结构住宅市场空间分别约为2992-3513/4547-5340/5980-7020亿元，三年总量约1.35-1.59万亿。新增人口购房需求：新增人口购房需求是指之前没有城镇住房但目前需要购买的需求，可以用城镇人口的增量结合城镇常住人口人均住宅面积来估算。具体估算步骤如下： 考虑老龄化加速、全面二孩政策不及
17、预期，且根据联合国等机构预测并考虑综合性因素，国内人口或在2027年前后达到峰值即14.4亿，并假设2019-27年人口匀速增长，结合国家统计局公布的2018年13.95亿人口，粗略估计2019-22年的人口数据；根据规划及预计，2020年城镇化率预计超60%、2028年前后预计达到70%，且假设2019-28年每年的城镇化率稳步平均增长，结合国家统计局公布的2018年城镇化率59.58%，可预测2019-22年的城镇化率；2018年我国城市人均住宅建筑面积为39平米，海外部分发达国家均超35平米(德法近40平米/美国超60平米)，实际上考虑得房率之后国内实际人均住宅面积明显偏低，此处因按照统
18、计口径不做进一步分析；根据部分城市规划情况并假定到2035年为45平米(考虑得房率预计约32平米)、2020-35年为均速增长，由此估算出城镇常住人口人均住宅面积每年增加0.267平方米。新增人口住房需求预测：2020-22年预计为7.01/7.42/7.48亿平米 改善型购房需求：改善型购房需求是指已经拥有城镇住房但住房条件已满足不了生活品质的需要，迫切改善住房条件的需求，可以用城镇人口的存量结合城镇常住人口人均住宅面积的增量来估算。改善型购房需求预测：2020-22年预计为3/3.06/3.12亿平米拆迁产生的购房需求预测：2020-22年预计为3/2.7/2.4亿平米新增住房需求预测：2
19、020-22年预计为13/13.18/13亿平米 我们粗略预测，2020-22年国内钢结构住宅市场空间三年总量约为1.35-1.59万亿：根据住建部装配式建筑工程消耗定额，装配式建筑建安成本约为1990-2776元/平方米；综合考虑，我们假设钢结构住宅每平米建安成本为2300-2700元；参考海外钢结构住宅占比，假设2020-22年国内渗透率稳步提升，分别为10/15/20%，则2020-22年国内钢结构住宅市场空间分别约2992-3513/4547-5340/5980-7020亿元，三年总量约1.35-1.59万亿；我们在后文表格中同时做敏感性分析。测算2020-22年国内钢结构住宅市场规模：分别约为2992-3513/4547-5340/5980-7020亿元国内钢结构住宅市场规模测算敏感性分析（单位：亿元） 实际上，以上仅仅只是对钢结构在住宅领域应用的测算，如果加上在公共/工业建筑领域，以及路桥等基建领域，钢结构整体市场规模会更高。