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1、2021/9/111第二章 金融市场与金融商品2021/9/112n n一定时期内一定时期内一定时期内一定时期内,一个经济中总会同时存在一个经济中总会同时存在一个经济中总会同时存在一个经济中总会同时存在”资金盈余资金盈余资金盈余资金盈余单位单位单位单位”和和和和”资金赤字单位资金赤字单位资金赤字单位资金赤字单位”n n金融，即资金的融通和交易（资金从盈余单位向金融，即资金的融通和交易（资金从盈余单位向金融，即资金的融通和交易（资金从盈余单位向金融，即资金的融通和交易（资金从盈余单位向赤字单位的转移）赤字单位的转移）赤字单位的转移）赤字单位的转移）n n金融市场：则是指资金融通的金融市场：则是指
2、资金融通的金融市场：则是指资金融通的金融市场：则是指资金融通的“场所场所场所场所”（可能是（可能是（可能是（可能是有形的，也可能是无形的有形的，也可能是无形的有形的，也可能是无形的有形的，也可能是无形的交易所、柜台、场交易所、柜台、场交易所、柜台、场交易所、柜台、场外交易市场外交易市场外交易市场外交易市场OTCOTCOTCOTC）n n与金融市场紧密联系的两个概念：金融工具和金与金融市场紧密联系的两个概念：金融工具和金与金融市场紧密联系的两个概念：金融工具和金与金融市场紧密联系的两个概念：金融工具和金融（中介）机构融（中介）机构融（中介）机构融（中介）机构n n金融商品：资金融通所利用的媒介工
3、具，即交易金融商品：资金融通所利用的媒介工具，即交易金融商品：资金融通所利用的媒介工具，即交易金融商品：资金融通所利用的媒介工具，即交易对象对象对象对象2021/9/113 盈余单位和赤字单位盈余单位和赤字单位 收入收入 支出支出盈余单位盈余单位支出支出 收入收入赤字单位赤字单位收入收入 =支出支出平衡单位平衡单位 资金融通是资金在盈余单位与赤字单位之资金融通是资金在盈余单位与赤字单位之间的有偿调动。间的有偿调动。2021/9/114n n金融活动的基础金融活动的基础 企企 业业居民、家庭居民、家庭 政府部门政府部门 金融机构金融机构 金融活动金融活动 经济主体经济主体2021/9/115 家
4、家 庭庭金融市场金融市场资金供给者资金供给者 企企 业业 政政 府府金融机构金融机构暂时闲置资金暂时闲置资金固定资产折旧费固定资产折旧费暂时闲置的流动资金暂时闲置的流动资金暂时闲置的积累资金暂时闲置的积累资金 结余货币结余货币 暂时闲置货币资金暂时闲置货币资金 货币积蓄货币积蓄外来资金贷放外来资金贷放货币创造货币创造2021/9/116 家家 庭庭金融市场金融市场资金需求者资金需求者 企企 业业 政政 府府金融机构金融机构吸收存款吸收存款借入资金借入资金扩大再生产扩大再生产资金周转不足资金周转不足流动资金短缺流动资金短缺弥补财政赤字弥补财政赤字筹措建设资金筹措建设资金住宅抵押贷款住宅抵押贷款
5、汽车贷款汽车贷款其它消费贷款其它消费贷款2021/9/117金融的核心功能：金融的核心功能：在时间和空间上转移资源；在时间和空间上转移资源；在时间和空间上转移资源；在时间和空间上转移资源；提供分散、转移和管理风险的途径；提供分散、转移和管理风险的途径；提供分散、转移和管理风险的途径；提供分散、转移和管理风险的途径；提供清算和结算的途径以完结商品、服务和各种提供清算和结算的途径以完结商品、服务和各种提供清算和结算的途径以完结商品、服务和各种提供清算和结算的途径以完结商品、服务和各种资产的交易；资产的交易；资产的交易；资产的交易；提供集中资本和股份分割的机制；提供集中资本和股份分割的机制；提供集中
6、资本和股份分割的机制；提供集中资本和股份分割的机制；提供价格信息；提供价格信息；提供价格信息；提供价格信息；提供解决提供解决提供解决提供解决“激励激励激励激励”问题的方法。问题的方法。问题的方法。问题的方法。2021/9/118银行：银行：银行这类金融机构，主要从事存款、放款、银行这类金融机构，主要从事存款、放款、银行这类金融机构，主要从事存款、放款、银行这类金融机构，主要从事存款、放款、中间业务的经营。中间业务的经营。中间业务的经营。中间业务的经营。非银行金融机构：非银行金融机构：a.a.投资银行（商人银行、实业银行、证投资银行（商人银行、实业银行、证投资银行（商人银行、实业银行、证投资银行
7、（商人银行、实业银行、证 券公券公券公券公司、开发银行、持股公司司、开发银行、持股公司司、开发银行、持股公司司、开发银行、持股公司）b.b.金融公司；金融公司；金融公司；金融公司；c.c.农业银行；农业银行；农业银行；农业银行；d.d.抵押银行；抵押银行；抵押银行；抵押银行；e.e.储蓄机构；储蓄机构；储蓄机构；储蓄机构；f.f.消费信用银行；消费信用银行；消费信用银行；消费信用银行；g.g.信用合作社；信用合作社；信用合作社；信用合作社；h.h.保险公司；保险公司；保险公司；保险公司；i.i.租赁公司；租赁公司；租赁公司；租赁公司；j.j.政策性银行政策性银行政策性银行政策性银行2021/9
8、/119 存款性存款性金融机构金融机构 非存款性非存款性金融机构金融机构 商业银行商业银行 储蓄银行储蓄银行 信用合作社信用合作社不动产抵押银行不动产抵押银行 投资银行投资银行 政策性银行政策性银行非银行金融机构非银行金融机构 金融金融 机构机构 证券公司证券公司 保险公司保险公司 财务公司财务公司 金融公司金融公司 基金管理公司基金管理公司租赁公司等租赁公司等2021/9/1110n n中央银行是不以盈利为目的的执行特殊职能的银中央银行是不以盈利为目的的执行特殊职能的银中央银行是不以盈利为目的的执行特殊职能的银中央银行是不以盈利为目的的执行特殊职能的银行，是管理金融机构的政府部门，在金融机构
9、体行，是管理金融机构的政府部门，在金融机构体行，是管理金融机构的政府部门，在金融机构体行，是管理金融机构的政府部门，在金融机构体系中居核心地位。系中居核心地位。系中居核心地位。系中居核心地位。n n商业银行是以追逐利润为目标的综合性、多功能商业银行是以追逐利润为目标的综合性、多功能商业银行是以追逐利润为目标的综合性、多功能商业银行是以追逐利润为目标的综合性、多功能的金融企业，是金融机构体系中基本的、主要的的金融企业，是金融机构体系中基本的、主要的的金融企业，是金融机构体系中基本的、主要的的金融企业，是金融机构体系中基本的、主要的环节。环节。环节。环节。n n投资银行投资银行投资银行投资银行 是
10、专门对工商企业办理投资和长期信贷是专门对工商企业办理投资和长期信贷是专门对工商企业办理投资和长期信贷是专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。投资银行的资金来源主要是发行自业务的银行。投资银行的资金来源主要是发行自业务的银行。投资银行的资金来源主要是发行自业务的银行。投资银行的资金来源主要是发行自己的股票和债券，偶尔也向其它银行借款或吸收己的股票和债券，偶尔也向其它银行借款或吸收己的股票和债券，偶尔也向其它银行借款或吸收己的股票和债券，偶尔也向其它银行借款或吸收定期存款。定期存款。定期存款。定期存款。2021/9/1111n n政策性银行是由政府创立、参股或担保的不以盈利政策性银行是由政府
11、创立、参股或担保的不以盈利政策性银行是由政府创立、参股或担保的不以盈利政策性银行是由政府创立、参股或担保的不以盈利为目的的银行。其任务是配合政府达到产业结构调为目的的银行。其任务是配合政府达到产业结构调为目的的银行。其任务是配合政府达到产业结构调为目的的银行。其任务是配合政府达到产业结构调整或社会经济政策调节的目标。整或社会经济政策调节的目标。整或社会经济政策调节的目标。整或社会经济政策调节的目标。n n政策性银行资金来源主要是以自身名义发行长期债政策性银行资金来源主要是以自身名义发行长期债政策性银行资金来源主要是以自身名义发行长期债政策性银行资金来源主要是以自身名义发行长期债券，也有部分来自
12、政府拨款或财政补贴。券，也有部分来自政府拨款或财政补贴。券，也有部分来自政府拨款或财政补贴。券，也有部分来自政府拨款或财政补贴。n n政策性银行主要为国家产业政策鼓励的项目发放贷政策性银行主要为国家产业政策鼓励的项目发放贷政策性银行主要为国家产业政策鼓励的项目发放贷政策性银行主要为国家产业政策鼓励的项目发放贷款，贷款条件较为优惠（如期限长利率低），但贷款，贷款条件较为优惠（如期限长利率低），但贷款，贷款条件较为优惠（如期限长利率低），但贷款，贷款条件较为优惠（如期限长利率低），但贷款领域和对象一般有严格规定与限制。款领域和对象一般有严格规定与限制。款领域和对象一般有严格规定与限制。款领域和对象
13、一般有严格规定与限制。n n政策性银行的职能：政策性银行的职能：政策性银行的职能：政策性银行的职能：倡导性职能；选择性职能；补充性职能；服务性职能。倡导性职能；选择性职能；补充性职能；服务性职能。倡导性职能；选择性职能；补充性职能；服务性职能。倡导性职能；选择性职能；补充性职能；服务性职能。n n政策性银行主要有：政策性银行主要有：政策性银行主要有：政策性银行主要有：进出口银行；进出口银行；进出口银行；进出口银行；国家开发银行；国家开发银行；国家开发银行；国家开发银行；农业发展银行农业发展银行农业发展银行农业发展银行2021/9/1112n n投资银行的资金运用主要是购买工商企业的股票投资银行
14、的资金运用主要是购买工商企业的股票投资银行的资金运用主要是购买工商企业的股票投资银行的资金运用主要是购买工商企业的股票和债券，或向工商企业发放贷款。和债券，或向工商企业发放贷款。和债券，或向工商企业发放贷款。和债券，或向工商企业发放贷款。n n投资银行的其它业务还有：投资银行的其它业务还有：投资银行的其它业务还有：投资银行的其它业务还有：代理发行或包销工商企业股票或债券；代理发行或包销工商企业股票或债券；代理发行或包销工商企业股票或债券；代理发行或包销工商企业股票或债券；参与企业的创建与改组活动；参与企业的创建与改组活动；参与企业的创建与改组活动；参与企业的创建与改组活动；提供投资及企业合并的
15、财务咨询服务；提供投资及企业合并的财务咨询服务；提供投资及企业合并的财务咨询服务；提供投资及企业合并的财务咨询服务；包销政府债券，等等。包销政府债券，等等。包销政府债券，等等。包销政府债券，等等。投资银行作用投资银行作用n n媒介资金供需；媒介资金供需；媒介资金供需；媒介资金供需；n n构造证券市场；构造证券市场；构造证券市场；构造证券市场；n n优化资源配置；优化资源配置；优化资源配置；优化资源配置；n n促进产业集中。促进产业集中。促进产业集中。促进产业集中。2021/9/1113n n储蓄银行是以吸收储蓄存款为主要资金来源的银储蓄银行是以吸收储蓄存款为主要资金来源的银储蓄银行是以吸收储蓄
16、存款为主要资金来源的银储蓄银行是以吸收储蓄存款为主要资金来源的银行。行。行。行。n n储蓄银行汇集的储蓄存款余额较为稳定，所以主储蓄银行汇集的储蓄存款余额较为稳定，所以主储蓄银行汇集的储蓄存款余额较为稳定，所以主储蓄银行汇集的储蓄存款余额较为稳定，所以主要用于长期投资：发放不动产抵押贷款、购买公要用于长期投资：发放不动产抵押贷款、购买公要用于长期投资：发放不动产抵押贷款、购买公要用于长期投资：发放不动产抵押贷款、购买公券、购买企业股票和债券。券、购买企业股票和债券。券、购买企业股票和债券。券、购买企业股票和债券。n n 与我国几乎所有的金融机构都经营储蓄业务的情与我国几乎所有的金融机构都经营储
17、蓄业务的情与我国几乎所有的金融机构都经营储蓄业务的情与我国几乎所有的金融机构都经营储蓄业务的情况不同，在西方不少国家，储蓄银行大多是专门况不同，在西方不少国家，储蓄银行大多是专门况不同，在西方不少国家，储蓄银行大多是专门况不同，在西方不少国家，储蓄银行大多是专门的、独立的的、独立的的、独立的的、独立的。2021/9/1114n n不动产抵押银行是专门经营以土地、房屋及其他不动产抵押银行是专门经营以土地、房屋及其他不动产抵押银行是专门经营以土地、房屋及其他不动产抵押银行是专门经营以土地、房屋及其他不动产为抵押的长期贷款的专业银行。它们的资不动产为抵押的长期贷款的专业银行。它们的资不动产为抵押的长
18、期贷款的专业银行。它们的资不动产为抵押的长期贷款的专业银行。它们的资金主要靠发行不动产抵押证券来筹集。法国的房金主要靠发行不动产抵押证券来筹集。法国的房金主要靠发行不动产抵押证券来筹集。法国的房金主要靠发行不动产抵押证券来筹集。法国的房地产信贷银行、德国的私人抵押银行和公营抵押地产信贷银行、德国的私人抵押银行和公营抵押地产信贷银行、德国的私人抵押银行和公营抵押地产信贷银行、德国的私人抵押银行和公营抵押银行等，均属此类。银行等，均属此类。银行等，均属此类。银行等，均属此类。n n信用合作社是城乡居民集资联合组成的合作金融信用合作社是城乡居民集资联合组成的合作金融信用合作社是城乡居民集资联合组成的
19、合作金融信用合作社是城乡居民集资联合组成的合作金融组织。分为城市信用合作社和农村信用合作社两组织。分为城市信用合作社和农村信用合作社两组织。分为城市信用合作社和农村信用合作社两组织。分为城市信用合作社和农村信用合作社两种。种。种。种。n n保险公司以保险费的形式聚集资金，建立保险基保险公司以保险费的形式聚集资金，建立保险基保险公司以保险费的形式聚集资金，建立保险基保险公司以保险费的形式聚集资金，建立保险基金用于补偿投保人因自然灾害或意外事故所造成金用于补偿投保人因自然灾害或意外事故所造成金用于补偿投保人因自然灾害或意外事故所造成金用于补偿投保人因自然灾害或意外事故所造成的经济损失。的经济损失。
20、的经济损失。的经济损失。2021/9/1115n n信托投资公司是接受客户委托，为了受益人的利信托投资公司是接受客户委托，为了受益人的利信托投资公司是接受客户委托，为了受益人的利信托投资公司是接受客户委托，为了受益人的利益，代为管理、营运或处理委托人托管的财产的益，代为管理、营运或处理委托人托管的财产的益，代为管理、营运或处理委托人托管的财产的益，代为管理、营运或处理委托人托管的财产的金融机构金融机构金融机构金融机构。n n养老或退休基金会是一种聚集和营运私人养老金养老或退休基金会是一种聚集和营运私人养老金养老或退休基金会是一种聚集和营运私人养老金养老或退休基金会是一种聚集和营运私人养老金的金
21、融机构。其基金由劳资双方共同出资集聚，的金融机构。其基金由劳资双方共同出资集聚，的金融机构。其基金由劳资双方共同出资集聚，的金融机构。其基金由劳资双方共同出资集聚，主要进行公司债券、股票、公债券等长期投资，主要进行公司债券、股票、公债券等长期投资，主要进行公司债券、股票、公债券等长期投资，主要进行公司债券、股票、公债券等长期投资，并以年金形式提供退体金。并以年金形式提供退体金。并以年金形式提供退体金。并以年金形式提供退体金。n n金融公司通过出售商业票据，发行股票或者债券，金融公司通过出售商业票据，发行股票或者债券，金融公司通过出售商业票据，发行股票或者债券，金融公司通过出售商业票据，发行股票
22、或者债券，以及向商业银行借款等方式来筹集资金，并用于以及向商业银行借款等方式来筹集资金，并用于以及向商业银行借款等方式来筹集资金，并用于以及向商业银行借款等方式来筹集资金，并用于向购买汽车、家具等大型耐用消费品的消费者或向购买汽车、家具等大型耐用消费品的消费者或向购买汽车、家具等大型耐用消费品的消费者或向购买汽车、家具等大型耐用消费品的消费者或者小型企业发放贷款。者小型企业发放贷款。者小型企业发放贷款。者小型企业发放贷款。可以分为三个类型：销售金融公司、消费者金融公可以分为三个类型：销售金融公司、消费者金融公可以分为三个类型：销售金融公司、消费者金融公可以分为三个类型：销售金融公司、消费者金融
23、公司和商业金融公司。司和商业金融公司。司和商业金融公司。司和商业金融公司。2021/9/1116n n从分业经营走向混业经营从分业经营走向混业经营从分业经营走向混业经营从分业经营走向混业经营n n各类金融机构的业务发生交叉，有些金融机构的各类金融机构的业务发生交叉，有些金融机构的各类金融机构的业务发生交叉，有些金融机构的各类金融机构的业务发生交叉，有些金融机构的业务界限已经变得模糊不清。业务界限已经变得模糊不清。业务界限已经变得模糊不清。业务界限已经变得模糊不清。n n各类金融机构的实力对比发生变化，非银行金融各类金融机构的实力对比发生变化，非银行金融各类金融机构的实力对比发生变化，非银行金融
24、各类金融机构的实力对比发生变化，非银行金融机构迅速发展。机构迅速发展。机构迅速发展。机构迅速发展。n n商业银行全能化，有了金融百货公司之称。商业银行全能化，有了金融百货公司之称。商业银行全能化，有了金融百货公司之称。商业银行全能化，有了金融百货公司之称。（1 1）利用金融创新绕开管制，向客户提供原来不能）利用金融创新绕开管制，向客户提供原来不能）利用金融创新绕开管制，向客户提供原来不能）利用金融创新绕开管制，向客户提供原来不能经营的业务。经营的业务。经营的业务。经营的业务。（2 2）通过收购、兼并或成立附属机构等方式渗入投）通过收购、兼并或成立附属机构等方式渗入投）通过收购、兼并或成立附属机
25、构等方式渗入投）通过收购、兼并或成立附属机构等方式渗入投资业务领域。资业务领域。资业务领域。资业务领域。（3 3）通过直接开办其它金融机构实现综合经营。）通过直接开办其它金融机构实现综合经营。）通过直接开办其它金融机构实现综合经营。）通过直接开办其它金融机构实现综合经营。n n商业银行混业经营的两种基本形式：商业银行混业经营的两种基本形式：商业银行混业经营的两种基本形式：商业银行混业经营的两种基本形式：（1 1）在一家银行内同时开展所有金融业务。）在一家银行内同时开展所有金融业务。）在一家银行内同时开展所有金融业务。）在一家银行内同时开展所有金融业务。（2 2）以金融控股公司方式将分别独立经营
26、的不同金）以金融控股公司方式将分别独立经营的不同金）以金融控股公司方式将分别独立经营的不同金）以金融控股公司方式将分别独立经营的不同金融机构联合起来融机构联合起来融机构联合起来融机构联合起来 2021/9/1117中央银行（中国人民银行）中央银行（中国人民银行）政策性银行政策性银行国家开发银行国家开发银行中国进出口银行中国进出口银行中国农业发展银行中国农业发展银行地方性商业银行地方性商业银行非银行金融机构非银行金融机构农村（城市）信用社、农村（城市）信用社、保险公司、信托投资公司、保险公司、信托投资公司、财务公司、金融资产管理公司、财务公司、金融资产管理公司、邮政储蓄机构、租赁公司邮政储蓄机构
27、、租赁公司交通银行、招商银行、华夏银行交通银行、招商银行、华夏银行中信实业银行、光大银行、民生银行中信实业银行、光大银行、民生银行广东发展银行、深圳发展银行广东发展银行、深圳发展银行浦东发展银行、兴业银行浦东发展银行、兴业银行 浙商银行浙商银行 城市城市商业银行商业银行 股份制股份制商业银行商业银行 国有国有商业银行商业银行商业银行商业银行中国工商银行中国工商银行中国农业银行中国农业银行中国银行中国银行中国建设银行中国建设银行2021/9/1118机构类型机构类型机构类型机构类型原始负债（资金来源）原始负债（资金来源）原始负债（资金来源）原始负债（资金来源）原始资产（资金运用）原始资产（资金运
28、用）原始资产（资金运用）原始资产（资金运用）存款型金融中介机存款型金融中介机存款型金融中介机存款型金融中介机构构构构商业银行商业银行商业银行商业银行存款存款存款存款抵押贷款、贷款、政府债券抵押贷款、贷款、政府债券抵押贷款、贷款、政府债券抵押贷款、贷款、政府债券储蓄存款协会储蓄存款协会储蓄存款协会储蓄存款协会存款存款存款存款抵押贷款为主抵押贷款为主抵押贷款为主抵押贷款为主互助储蓄银行互助储蓄银行互助储蓄银行互助储蓄银行存款存款存款存款抵押贷款为主抵押贷款为主抵押贷款为主抵押贷款为主信用社信用社信用社信用社存款存款存款存款抵押贷款、公司债券抵押贷款、公司债券抵押贷款、公司债券抵押贷款、公司债券契约
29、型储蓄机构契约型储蓄机构契约型储蓄机构契约型储蓄机构人寿保险公司人寿保险公司人寿保险公司人寿保险公司保险金保险金保险金保险金公司股票和债券、政府债券公司股票和债券、政府债券公司股票和债券、政府债券公司股票和债券、政府债券财产和意外灾害财产和意外灾害财产和意外灾害财产和意外灾害保险公司保险公司保险公司保险公司保险金保险金保险金保险金市政债券、政府债券、公司股市政债券、政府债券、公司股市政债券、政府债券、公司股市政债券、政府债券、公司股票和债券票和债券票和债券票和债券养老基金养老基金养老基金养老基金雇主和雇员交纳的资金雇主和雇员交纳的资金雇主和雇员交纳的资金雇主和雇员交纳的资金份额份额份额份额公司
30、股票和债券、政府债券公司股票和债券、政府债券公司股票和债券、政府债券公司股票和债券、政府债券投资型金融中介机投资型金融中介机投资型金融中介机投资型金融中介机构构构构共同基金共同基金共同基金共同基金份额份额份额份额股票、债券股票、债券股票、债券股票、债券货币市场共同基金货币市场共同基金货币市场共同基金货币市场共同基金份额份额份额份额货币市场工具货币市场工具货币市场工具货币市场工具金融公司金融公司金融公司金融公司股票、债券、商业票据股票、债券、商业票据股票、债券、商业票据股票、债券、商业票据消费者和商业信贷消费者和商业信贷消费者和商业信贷消费者和商业信贷2021/9/1119金融市场上的交易对象是
31、金融产品金融市场上的交易对象是金融产品 就其作为区分不同金融交易行为的载体就其作为区分不同金融交易行为的载体来说，是工具来说，是工具金融工具。金融工具。对于持有者来说，则是资产对于持有者来说，则是资产金融资金融资产。产。金融资产的种类：金融资产的种类：n n货币资产：包括手持现金和在银行的存款。货币资产：包括手持现金和在银行的存款。n n债权资产：包括政府债券、企业债券等债权资产：包括政府债券、企业债券等n n股权资产：股票、基金等股权资产：股票、基金等 2021/9/1120实物资产实物资产实物资产实物资产n n在高通货膨胀环境下，在高通货膨胀环境下，在高通货膨胀环境下，在高通货膨胀环境下，
32、实物资产是保值的较实物资产是保值的较实物资产是保值的较实物资产是保值的较好的手段。好的手段。好的手段。好的手段。n n在通货紧缩下，实物在通货紧缩下，实物在通货紧缩下，实物在通货紧缩下，实物资产较差资产较差资产较差资产较差n n保持成本较高保持成本较高保持成本较高保持成本较高n n流动性低流动性低流动性低流动性低 金融资产金融资产金融资产金融资产n n在高通货膨胀环境下，在高通货膨胀环境下，在高通货膨胀环境下，在高通货膨胀环境下，金融资产的保值的较金融资产的保值的较金融资产的保值的较金融资产的保值的较差。差。差。差。n n在通货紧缩下，金融在通货紧缩下，金融在通货紧缩下，金融在通货紧缩下，金融
33、资产保值较好。资产保值较好。资产保值较好。资产保值较好。n n保持成本相对较低保持成本相对较低保持成本相对较低保持成本相对较低n n流动性相对较高流动性相对较高流动性相对较高流动性相对较高2021/9/1121金融资产与实物资产的联系：金融资产与实物资产的联系：在金融资产价值决定中，股票、公司债等金融在金融资产价值决定中，股票、公司债等金融在金融资产价值决定中，股票、公司债等金融在金融资产价值决定中，股票、公司债等金融资产与实物资产，如厂房、设备、土地等之间，资产与实物资产，如厂房、设备、土地等之间，资产与实物资产，如厂房、设备、土地等之间，资产与实物资产，如厂房、设备、土地等之间，存在着密切
34、的联系。存在着密切的联系。存在着密切的联系。存在着密切的联系。但是，也有不少金融资产与实物资产之间的价但是，也有不少金融资产与实物资产之间的价但是，也有不少金融资产与实物资产之间的价但是，也有不少金融资产与实物资产之间的价值联系并不那么直接，如期货、股票指数期权等；值联系并不那么直接，如期货、股票指数期权等；值联系并不那么直接，如期货、股票指数期权等；值联系并不那么直接，如期货、股票指数期权等；它们的价值变化取决于股票、债券的价值变化。它们的价值变化取决于股票、债券的价值变化。它们的价值变化取决于股票、债券的价值变化。它们的价值变化取决于股票、债券的价值变化。2021/9/1122不同市场主体
35、的动机与职能不同市场主体的动机与职能n私人决策者私人决策者l l决定借款、投资以及风险管理所使用的市决定借款、投资以及风险管理所使用的市决定借款、投资以及风险管理所使用的市决定借款、投资以及风险管理所使用的市场、币种及工具，从而决定了市场价格。场、币种及工具，从而决定了市场价格。场、币种及工具，从而决定了市场价格。场、币种及工具，从而决定了市场价格。l l为了规避监管、降低成本，或更有效地管为了规避监管、降低成本，或更有效地管为了规避监管、降低成本，或更有效地管为了规避监管、降低成本，或更有效地管理金融风险，导致产品、场所、制度等的理金融风险，导致产品、场所、制度等的理金融风险，导致产品、场所
36、、制度等的理金融风险，导致产品、场所、制度等的创新。创新。创新。创新。l l随着新的监管政策出台，上述过程将重新随着新的监管政策出台，上述过程将重新随着新的监管政策出台，上述过程将重新随着新的监管政策出台，上述过程将重新开始。开始。开始。开始。2021/9/1123n公共政策制定者公共政策制定者l l决定何种货币与财政政策、外汇市场干预决定何种货币与财政政策、外汇市场干预决定何种货币与财政政策、外汇市场干预决定何种货币与财政政策、外汇市场干预时机。时机。时机。时机。l l市场监管市场监管市场监管市场监管l l投融资投融资投融资投融资2021/9/1124第一节、金融市场的功能n n金融市场的基
37、本经济功能是，从那些由于支出少金融市场的基本经济功能是，从那些由于支出少金融市场的基本经济功能是，从那些由于支出少金融市场的基本经济功能是，从那些由于支出少于收入而储蓄了盈余资金的人那里把资金引导到于收入而储蓄了盈余资金的人那里把资金引导到于收入而储蓄了盈余资金的人那里把资金引导到于收入而储蓄了盈余资金的人那里把资金引导到那些由于支出多于收入而资金短缺的人那里。那些由于支出多于收入而资金短缺的人那里。那些由于支出多于收入而资金短缺的人那里。那些由于支出多于收入而资金短缺的人那里。n n储蓄者往往并不恰好是拥有有利投资机会的人，储蓄者往往并不恰好是拥有有利投资机会的人，储蓄者往往并不恰好是拥有有
38、利投资机会的人，储蓄者往往并不恰好是拥有有利投资机会的人，如果没有金融市场，双方都只能维持现状（而遭如果没有金融市场，双方都只能维持现状（而遭如果没有金融市场，双方都只能维持现状（而遭如果没有金融市场，双方都只能维持现状（而遭受损失）。金融市场对于提高经济效益必不可少。受损失）。金融市场对于提高经济效益必不可少。受损失）。金融市场对于提高经济效益必不可少。受损失）。金融市场对于提高经济效益必不可少。n n有效运行的金融市场改变了社会上每个人的经济有效运行的金融市场改变了社会上每个人的经济有效运行的金融市场改变了社会上每个人的经济有效运行的金融市场改变了社会上每个人的经济福利福利福利福利2021
39、/9/1125图图3-1：金融市场功能示意图：金融市场功能示意图金融中介金融中介金融市场金融市场贷款人贷款人/储蓄存款人储蓄存款人（家庭、公司、（家庭、公司、政府、外国人）政府、外国人）借款人借款人（家庭、公司、（家庭、公司、政府、外国人）政府、外国人）资金资金资金资金资金资金资金资金资金资金间接融资间接融资直接融资直接融资2021/9/1126n n直接融资和间接融资是指资金流动的方直接融资和间接融资是指资金流动的方式是否通过中介机构，并不涉及社会资式是否通过中介机构，并不涉及社会资本总量的变化。本总量的变化。n n投资分为实质投资和金融投资。前者是投资分为实质投资和金融投资。前者是指购买新
40、的厂房、生产设备等，直接增指购买新的厂房、生产设备等，直接增加经济体的生产基础；后者是指购买金加经济体的生产基础；后者是指购买金融商品，间接地增加社会资本产量。融商品，间接地增加社会资本产量。2021/9/1127 西方国家间接融资比直接融资更为盛行的原因西方国家间接融资比直接融资更为盛行的原因西方国家间接融资比直接融资更为盛行的原因西方国家间接融资比直接融资更为盛行的原因(1)(1)机构投资人作为专业投资者具有的优势机构投资人作为专业投资者具有的优势 宏观经济形势的分析能力宏观经济形势的分析能力 市场走势分析预测能力市场走势分析预测能力 对借款人的资信调查更为方便对借款人的资信调查更为方便
41、（2 2）机构投资人能够享受大规模交易的经济利益）机构投资人能够享受大规模交易的经济利益 （3 3）更有利于分散投资，降低风险）更有利于分散投资，降低风险 （4 4）具有较大的流动性）具有较大的流动性 （5 5）不受资金量的限制）不受资金量的限制2021/9/1128一一一一.资金融通功能资金融通功能资金融通功能资金融通功能n n这是金融市场最基本的经济功能这是金融市场最基本的经济功能这是金融市场最基本的经济功能这是金融市场最基本的经济功能n n从那些由于支出少于收入而储蓄了盈余资金的人从那些由于支出少于收入而储蓄了盈余资金的人从那些由于支出少于收入而储蓄了盈余资金的人从那些由于支出少于收入而
42、储蓄了盈余资金的人那里把资金引导到那些由于支出多于收入而资金那里把资金引导到那些由于支出多于收入而资金那里把资金引导到那些由于支出多于收入而资金那里把资金引导到那些由于支出多于收入而资金短缺的人那里。短缺的人那里。短缺的人那里。短缺的人那里。n n资金融通的功能使金融市场为资金盈余部门提供资金融通的功能使金融市场为资金盈余部门提供资金融通的功能使金融市场为资金盈余部门提供资金融通的功能使金融市场为资金盈余部门提供了有利可图的储蓄渠道，可以将购买力贮藏起来了有利可图的储蓄渠道，可以将购买力贮藏起来了有利可图的储蓄渠道，可以将购买力贮藏起来了有利可图的储蓄渠道，可以将购买力贮藏起来并产生增值。并产
43、生增值。并产生增值。并产生增值。同时使盈余资金迅速转化为生产与消费资金，使同时使盈余资金迅速转化为生产与消费资金，使同时使盈余资金迅速转化为生产与消费资金，使同时使盈余资金迅速转化为生产与消费资金，使全部储蓄用于投资，即全部储蓄用于投资，即全部储蓄用于投资，即全部储蓄用于投资，即I=SI=SI=SI=S。2021/9/1129二二二二.风险转移功能风险转移功能风险转移功能风险转移功能n n金融市场为企业提供分散风险的方法，也为个金融市场为企业提供分散风险的方法，也为个金融市场为企业提供分散风险的方法，也为个金融市场为企业提供分散风险的方法，也为个人提供了防范风险的途径。（如购买保单）人提供了防
44、范风险的途径。（如购买保单）人提供了防范风险的途径。（如购买保单）人提供了防范风险的途径。（如购买保单）n n风险偏好不同导致其投资理念与方式不同。风险偏好不同导致其投资理念与方式不同。风险偏好不同导致其投资理念与方式不同。风险偏好不同导致其投资理念与方式不同。n n货币市场与资本市场也被企业和个人用于风险货币市场与资本市场也被企业和个人用于风险货币市场与资本市场也被企业和个人用于风险货币市场与资本市场也被企业和个人用于风险转移，企业通过股权出售转移经营风险，个人转移，企业通过股权出售转移经营风险，个人转移，企业通过股权出售转移经营风险，个人转移，企业通过股权出售转移经营风险，个人通过购买国家
45、发行的公债以保值增值来防范可通过购买国家发行的公债以保值增值来防范可通过购买国家发行的公债以保值增值来防范可通过购买国家发行的公债以保值增值来防范可能的损失。能的损失。能的损失。能的损失。2021/9/1130三三.流动性功能流动性功能n n金融市场为金融商品创造了流动性机制。（货金融市场为金融商品创造了流动性机制。（货金融市场为金融商品创造了流动性机制。（货金融市场为金融商品创造了流动性机制。（货币与金融商品流动性与收益性不同）币与金融商品流动性与收益性不同）币与金融商品流动性与收益性不同）币与金融商品流动性与收益性不同）n n可交易性是金融商品的特征，而金融市场保证可交易性是金融商品的特征
46、，而金融市场保证可交易性是金融商品的特征，而金融市场保证可交易性是金融商品的特征，而金融市场保证了金融产品的变现能力，提供了一定程度的流了金融产品的变现能力，提供了一定程度的流了金融产品的变现能力，提供了一定程度的流了金融产品的变现能力，提供了一定程度的流动性。动性。动性。动性。n n因为金融市场的流动性功能，金融商品才具有因为金融市场的流动性功能，金融商品才具有因为金融市场的流动性功能，金融商品才具有因为金融市场的流动性功能，金融商品才具有一定的货币性，可以用于购买商品和劳务，即一定的货币性，可以用于购买商品和劳务，即一定的货币性，可以用于购买商品和劳务，即一定的货币性，可以用于购买商品和劳
47、务，即支付机制功能。支付机制功能。支付机制功能。支付机制功能。2021/9/1131四四.价格发现功能价格发现功能n n金融市场上买卖双方的相互作用决定金融商品的金融市场上买卖双方的相互作用决定金融商品的金融市场上买卖双方的相互作用决定金融商品的金融市场上买卖双方的相互作用决定金融商品的价格。买方要求回报率高风险小，卖方要求融资价格。买方要求回报率高风险小，卖方要求融资价格。买方要求回报率高风险小，卖方要求融资价格。买方要求回报率高风险小，卖方要求融资成本低，买卖双方较量的结果形成均衡价格。成本低，买卖双方较量的结果形成均衡价格。成本低，买卖双方较量的结果形成均衡价格。成本低，买卖双方较量的结
48、果形成均衡价格。n n在资金流动中，金融市场指引着资金在金融资产在资金流动中，金融市场指引着资金在金融资产在资金流动中，金融市场指引着资金在金融资产在资金流动中，金融市场指引着资金在金融资产间进行合理分配，这一过程就是价格发现过程。间进行合理分配，这一过程就是价格发现过程。间进行合理分配，这一过程就是价格发现过程。间进行合理分配，这一过程就是价格发现过程。n n金融市场的价格发现功能，既有利于投资者找准金融市场的价格发现功能，既有利于投资者找准金融市场的价格发现功能，既有利于投资者找准金融市场的价格发现功能，既有利于投资者找准投资方向，又有利于企业强化经营，使经济得以投资方向，又有利于企业强化
49、经营，使经济得以投资方向，又有利于企业强化经营，使经济得以投资方向，又有利于企业强化经营，使经济得以良性循环。良性循环。良性循环。良性循环。n n金融市场通过利率变化反映资金的供求状况。金融市场通过利率变化反映资金的供求状况。金融市场通过利率变化反映资金的供求状况。金融市场通过利率变化反映资金的供求状况。2021/9/1132五五.宏观调控功能宏观调控功能 金融市场提供了各种经济指标，反映经济生活的金融市场提供了各种经济指标，反映经济生活的金融市场提供了各种经济指标，反映经济生活的金融市场提供了各种经济指标，反映经济生活的方方面面，为政府制定金融政策提供依据。方方面面，为政府制定金融政策提供依
50、据。方方面面，为政府制定金融政策提供依据。方方面面，为政府制定金融政策提供依据。n n金融市场能够有效的影响资金供求和经济运行而金融市场能够有效的影响资金供求和经济运行而金融市场能够有效的影响资金供求和经济运行而金融市场能够有效的影响资金供求和经济运行而成为政府宏观调控的得力工具。成为政府宏观调控的得力工具。成为政府宏观调控的得力工具。成为政府宏观调控的得力工具。n n金融市场使经济体系金融市场使经济体系金融市场使经济体系金融市场使经济体系商品和劳务的生产与分商品和劳务的生产与分商品和劳务的生产与分商品和劳务的生产与分配更加有效，即经济活动效率更加高，这可以从配更加有效，即经济活动效率更加高，