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1、1财务管理5运营资金管理(1)剖析2流动资产和流动负债的特殊分类流动资产和流动负债的特殊分类分分类类含含 义义举举 例例流流动动资资产产临时临时性流性流动资产动资产受受季季节节性性、周期性周期性影响的流影响的流动资产动资产。季季节节性存性存货货、销销售和售和经营经营旺旺季的季的应应收收账账款。款。永久性流永久性流动资产动资产经营经营低谷低谷连续连续保持保持的、用于的、用于满满足企足企业业长长期期稳稳定需要的流定需要的流动资产动资产。3流动资产和流动负债的特殊分类流动资产和流动负债的特殊分类分分类类含含 义义举举 例例流流动动负负债债临时临时性性负负债债为为满满足足临时临时性流性流动资产动资产所
2、需要所需要所所发发生的生的负债负债。短期借款短期借款自自发发性性负负债债直接直接产产生于生于企企业业持持续经续经营营中的中的负债负债。商商业业信用筹信用筹资资(应应付付账账款、款、应应付票据、付票据、预预收收账账款款)，日常日常经营经营中的其他中的其他应应付付款，款，应应付付职职工薪酬、工薪酬、应应付利息、付利息、应应付税付税费费等。等。4现金管理现金管理持有现金的动机持有现金的动机l交易动机：在正常生产经营秩序下应当保持一交易动机：在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。定的现金支付能力。主要取决于企业销售水平主要取决于企业销售水平主要取决于企业销售水平主要取决于企业销售水平5现金管
3、理现金管理l预防动机：为应付紧急情况而需要保持的现金预防动机：为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。支付能力。企业愿意承担风险的程度；企业愿意承担风险的程度；企业愿意承担风险的程度；企业愿意承担风险的程度；企业临时举债能力的强弱；企业临时举债能力的强弱；企业临时举债能力的强弱；企业临时举债能力的强弱；企业对现金流量预测的可靠程度企业对现金流量预测的可靠程度企业对现金流量预测的可靠程度企业对现金流量预测的可靠程度l投机动机：为把握市场投资机会，获得较大收投机动机：为把握市场投资机会，获得较大收益而持有现金。益而持有现金。企业在金融市场的投资机会；企业在金融市场的投资机会；企业在金融市场的投资机
4、会；企业在金融市场的投资机会；企业对待风险的态度。企业对待风险的态度。企业对待风险的态度。企业对待风险的态度。6与现金相关的成本与现金相关的成本l持有成本：指企业因保留一定现金余额而增持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益（机会成加的管理费用及丧失的再投资收益（机会成本）本）机会成本与现金持有量之间成正比例关系；机会成本与现金持有量之间成正比例关系；管理费用具有固定成本性质。管理费用具有固定成本性质。7与现金相关的成本与现金相关的成本l转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。转让有价证券换取
5、现金时付出的交易费用。转换成本与现金持有量之间成反比例关系。转换成本与现金持有量之间成反比例关系。l短缺成本：指因现金持有量不足而又无法及短缺成本：指因现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。的损失。短缺成本与现金持有量之间成反方向变动关系。短缺成本与现金持有量之间成反方向变动关系。8最佳现金持有量最佳现金持有量l（一）成本分析模式（一）成本分析模式相关成本相关成本机会成本机会成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本与与现现金持金持有量关系有量关系正比例正比例变动变动无明无明显显的比例关的比例关系（固定成本）系（固定成本）反向反向
6、变动变动决策原决策原则则最佳最佳现现金持有量是使上述三金持有量是使上述三项项成本之和最成本之和最小的小的现现金持有量。金持有量。9最佳现金余额最佳现金余额现金持有数量现金持有数量成成本本管理成本管理成本10 1、存货周转期 2、应收帐款周转期 3、应付帐款周转期 （二）现金周转模式11应收账款收现期（应收账款收现期（应收账款收现期（应收账款收现期（3030天）天）天）天）0205080购买存货购买存货购买存货购买存货存货周转期（存货周转期（存货周转期（存货周转期（5050天）天）天）天）赊销赊销赊销赊销收回应收账款收回应收账款收回应收账款收回应收账款应付账款递应付账款递应付账款递应付账款递延期
7、（延期（延期（延期（2020天）天）天）天）变现周期（变现周期（变现周期（变现周期（6060）天）天）天）天现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期 应付账款周转期应付账款周转期应付账款周转期应付账款周转期现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率=360/=360/现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量=全年的现金需求量全年的现金需求量全年的现金需求量全年的现金需求量/现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率12例例l某公司全年的现金需求
8、量为某公司全年的现金需求量为240万元，其原万元，其原材料购买和产品销售均采用赊购赊销方式，材料购买和产品销售均采用赊购赊销方式，应收账款的平均收账期为应收账款的平均收账期为40天，应付账款的天，应付账款的平均付款期为平均付款期为40天，存货平均周转期为天，存货平均周转期为60天，天，则：则：l13l现金周转期现金周转期=60+40-40=60(天天)l现金周转率现金周转率l最佳现金持有量最佳现金持有量14（三）存货模式（图示图示）存货模式的目的是求出总成本最小的现金余额。存货模式的目的是求出总成本最小的现金余额。现金余额成本包括：现金余额成本包括：1 1、现金持有成本：即持有现金所放弃的报酬
9、，、现金持有成本：即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本；（与现金持有量成正比）是持有现金的机会成本；（与现金持有量成正比）2 2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的固、现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本。定成本。（与交易次数成正比）（与交易次数成正比）15TCTC总成本总成本总成本总成本FF现金与有价证券的转换成本现金与有价证券的转换成本现金与有价证券的转换成本现金与有价证券的转换成本TT特定时间内的现金需求总额特定时间内的现金需求总额特定时间内的现金需求总额特定时间内的现金需求总额CC理想的现金转换量（最佳现金余额）理想的现金转换量（最佳现金余额）理想的现金转换量（最佳现
10、金余额）理想的现金转换量（最佳现金余额）KK短期有价证券利息率短期有价证券利息率短期有价证券利息率短期有价证券利息率16最佳现金余额最佳现金余额C C现金持有数量现金持有数量成成本本17l机会成本机会成本=平均现金持有量平均现金持有量有价证券利息率有价证券利息率l交易成本交易成本=交易次数交易次数每次交易成本每次交易成本l最佳现金持有量：最佳现金持有量：l最小相关总成本：最小相关总成本：TCTCTCTC总成本总成本总成本总成本F F F F 现金与有价证券的转换成本现金与有价证券的转换成本现金与有价证券的转换成本现金与有价证券的转换成本T T T T 特定时间内的现金需求总额特定时间内的现金需
11、求总额特定时间内的现金需求总额特定时间内的现金需求总额C C C C 理想的现金转换量（最佳现金余额）理想的现金转换量（最佳现金余额）理想的现金转换量（最佳现金余额）理想的现金转换量（最佳现金余额）KKKK短期有价证券利息率短期有价证券利息率短期有价证券利息率短期有价证券利息率18l优缺点优缺点:现金持有量的存货模式是一种简单、现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法；但它直观的确定最佳现金持有量的方法；但它也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这很少有。不变，实际上这很少有。19l 例：某企业预计全年需要现金6000元，现金
12、与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?20l已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天天计算）现金需要量为计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的元，现金与有价证券的转换成本为每次转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为元，有价证券年均报酬率为6%。l要求：要求：l（1）运用存货模式计算最佳现金持有量。）运用存货模式计算最佳现金持有量。l（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。成本、全年现金转换成本和全年现
13、金持有机会成本。l（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。数和有价证券交易间隔期。21（1）最佳现金持有量）最佳现金持有量（2）最低现金管理相关总成本）最低现金管理相关总成本全年现金转换成本全年现金转换成本全年现金持有机会成本全年现金持有机会成本(3)最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数=360000/60000=6（次）（次）有价证券交易间隔期有价证券交易间隔期360/660（天）（天）22l某企业每月平均现金需要量为某企业每月平均现金需要量为10万元，有万元，有价证券的月利率为价
14、证券的月利率为10，假定企业现金管，假定企业现金管理相关总成本控制目标为理相关总成本控制目标为600元。元。l要求：要求：l（1）计算有价证券的转换成本的限额；）计算有价证券的转换成本的限额；l（2）计算最低现金余额；）计算最低现金余额；l（3）计算最佳有价证券交易间隔期。）计算最佳有价证券交易间隔期。23（1）有价证券的转换成本为：）有价证券的转换成本为：因为：因为：TC=所以转换成本所以转换成本F=TC2/（2TK）=6002/（210000010）=180（元）（元）（2）最佳现金余额为：）最佳现金余额为：Q=60000(元元)（3）最佳有价证券交易间隔期；）最佳有价证券交易间隔期；最佳
15、有价证券交易次数最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次次最佳有价证券交易间隔期最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18（天）（天）24（四）随机模式l企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，上限和下限，上限和下限，上限和下限，将现金量控制在上下限之内将现金量控制在上下限之内将现金量控制在上下限之内将现金量控制在上下限之内。25l现金存量的上限（现金存量的上限（H）的计算公式：）的计算公式：H=3R-2Ll下限（下限（L）的确定：每日最低现金
16、需要量；管理人）的确定：每日最低现金需要量；管理人员对风险的承受能力。员对风险的承受能力。l现金返回线（现金返回线（R）的计算公式：）的计算公式：l其中：其中：b b每次有价证券的固定转换成本；每次有价证券的固定转换成本；i i有价证券的日利息率；有价证券的日利息率；预期每日现金余额变化的标准差。预期每日现金余额变化的标准差。26l适用范围适用范围:随机模式建立在企业的现金未来随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下需求总量和收支不可预测的前提下l特点特点:计算出来的现金持有量比较保守。计算出来的现金持有量比较保守。l只要现金持有量在上限和下限之间就不用进只要现金持有量在上限
17、和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进行证券投行控制，但一旦达到上限，就进行证券投资（资（H-R），使其返回到最优返回线。一旦），使其返回到最优返回线。一旦达到下限，就变现有价证券达到下限，就变现有价证券(R-L)补足现金，补足现金，使其达到最优返回线。使其达到最优返回线。27现金日常管理现金日常管理（一）现金回收管理一）现金回收管理l1.管理的目的：尽快收回现金，加速现金周转管理的目的：尽快收回现金，加速现金周转l2.管理的方法管理的方法：邮政信箱法：企业可以在各主要城市租用专门的邮政信箱，邮政信箱法：企业可以在各主要城市租用专门的邮政信箱，并开立分行存款户，授权当地银行每日开启信箱
18、，在取得客并开立分行存款户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客户票据后立于一结算，并将货款电汇给企业所在地银行。户票据后立于一结算，并将货款电汇给企业所在地银行。银行业务集中法：企业指定一个主要开户行为集中银行，并银行业务集中法：企业指定一个主要开户行为集中银行，并在收款额较集中的若干地区设立若干个收款中心；客户收到在收款额较集中的若干地区设立若干个收款中心；客户收到账单后直接汇款到当地收款中心，中心收款后立即存入当地账单后直接汇款到当地收款中心，中心收款后立即存入当地银行，当地银行在进行票据交换后立即转给企业总部所在地银行，当地银行在进行票据交换后立即转给企业总部所在地有银行。有银行。28现
19、金日常管理现金日常管理 方法方法邮邮政信箱法政信箱法(锁锁箱法箱法)银银行行业务业务集中法集中法效果效果缩缩短了支票短了支票邮邮寄寄时间时间和和在企在企业业的停留的停留时间时间，但，但成本成本较较高。高。缩缩短了短了现现金从客金从客户户到企到企业业的中的中间间周周转时间转时间，但，但增加了相增加了相应应的的费费用支出。用支出。应应用用条件条件提前回提前回笼现笼现金金产产生的收生的收益增加的成本益增加的成本分散收分散收账账的收益的收益净额净额0 0l分散收账收益净额（分散收账前应收账款投资额分散收账收益净额（分散收账前应收账款投资额分散收账后应收账款投资额）分散收账后应收账款投资额）企业综合资金
20、成本率企业综合资金成本率因增设收账中心每年增加费用额因增设收账中心每年增加费用额29l某企业若采用银行集中法，增设收款中心，某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的可使企业应收账款平均余额由现在的400万万元减至元减至300万元。企业年综合资金成本率为万元。企业年综合资金成本率为12%，因增设收款中心，每年将增加相关，因增设收款中心，每年将增加相关费用费用8万元，则该企业分散收账收益净额为万元，则该企业分散收账收益净额为（）万元。）万元。lA.4B.8C.12C.1630现金日常管理现金日常管理（二）现金支出管理（二）现金支出管理l1.管理的任务：尽可能延缓现金支
21、出时间管理的任务：尽可能延缓现金支出时间l2.方法方法方法方法做法做法合理利用合理利用“浮游量浮游量”合理利用企合理利用企业账户业账户上上现现金余金余额额与与银银行行账账户户上所上所显显示的存款余示的存款余额额之之间间的差的差额额。推推迟迟支付支付应应付款付款在不影响信誉的情况下，尽可能推在不影响信誉的情况下，尽可能推迟迟支支付期。付期。采用采用汇汇票票付款付款利用不是利用不是“见见票即付票即付”的的汇汇票支付方式，票支付方式，合法地延期付款。（承合法地延期付款。（承兑过兑过程）程）31（三）闲置现金投资管理（三）闲置现金投资管理l企业把闲置资金投入到流动性高、风险性低、企业把闲置资金投入到流
22、动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中，以期获得较多交易期限短的金融工具中，以期获得较多的收入。的收入。32应收账款管理应收账款管理应收账款的功能与成本应收账款的功能与成本l应收账款的功能：增加销售的功能；增加销售的功能；减少存货的功能。减少存货的功能。l应收账款的信用成本：机会成本机会成本;管理成本管理成本;坏账成本。坏账成本。33机会成本机会成本l1.机会成本维持赊销业务所需要资金机会成本维持赊销业务所需要资金资金资金成本率成本率资金成本率一般可按有价证券利息率计算。资金成本率一般可按有价证券利息率计算。l2.维持赊销业务所需资金应收账款平均余维持赊销业务所需资金应收账款平均余额额变动成
23、本率变动成本率赊销业务所需的资金，是应收账款平均余额中的赊销业务所需的资金，是应收账款平均余额中的变动成本部分，因为应收账款中包括固定成本、变动成本部分，因为应收账款中包括固定成本、变动成本和利润，固定成本在相关的业务量范围变动成本和利润，固定成本在相关的业务量范围内是不变的，利润没有占用企业的资金，只有应内是不变的，利润没有占用企业的资金，只有应收账款中的变动成本才占用企业资金。收账款中的变动成本才占用企业资金。34l3.应收账款平均余额平均每日赊销额（或销应收账款平均余额平均每日赊销额（或销售额）售额）平均收账天数平均收账天数如果没有现金折扣条件，则用信用期作为平均如果没有现金折扣条件，则
24、用信用期作为平均收账天数；如果有现金折扣条件，则用加权平均收账天数；如果有现金折扣条件，则用加权平均数作为平均收账天数。数作为平均收账天数。平均收账天数（平均收现期）也就是应收账款平均收账天数（平均收现期）也就是应收账款的周转天数。可以从应收账款周转率公式推出，的周转天数。可以从应收账款周转率公式推出，即：平均收账天数即：平均收账天数360/应收账款周转率，应收账款周转率，应收账款周转率应收账款周转率=年赊销额年赊销额/平均应收账款余额。平均应收账款余额。35l4.机会成本机会成本=平均每日赊销额（或销售额）平均每日赊销额（或销售额）平平均收账天数均收账天数变动成本率变动成本率资金成本率资金成
25、本率无论是否存在现金折扣，日赊销额始终是用未扣无论是否存在现金折扣，日赊销额始终是用未扣除现金折扣的年赊销额除以一年的天数得到的除现金折扣的年赊销额除以一年的天数得到的36管理成本管理成本和坏账成本坏账成本 l管理成本：资信调查费用、应收账款账簿记管理成本：资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用等。录费用、收账费用等。主要是收账费用，一般为已知数，或：收账费用主要是收账费用，一般为已知数，或：收账费用赊销额赊销额预计收账费率。预计收账费率。l坏账成本：应收账款无法收回带来的损失。坏账成本：应收账款无法收回带来的损失。坏账成本坏账成本=赊销额赊销额预计坏账损失率。预计坏账损失率。37l下列
26、各项中，属于应收账款机会成本的是（下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。）。lA.应收账款占用资金的应计利息应收账款占用资金的应计利息lB.客户资信调查费用客户资信调查费用lC.坏账损失坏账损失lD.收账费用收账费用38例例l某企业预测某企业预测2005年度销售收入净额为年度销售收入净额为4500万元，现万元，现销与赊销比例为销与赊销比例为1 4，应收账款平均收账天数为，应收账款平均收账天数为60天，天，变动成本率为变动成本率为50%，企业的资金成本率为，企业的资金成本率为10%。一。一年按年按360天计算。天计算。l要求：要求：l（1）计算）计算2005年度赊销额。年度赊销额。l（2）计
27、算）计算2005年度应收账款的平均余额。年度应收账款的平均余额。l（3）计算）计算2005年度维持赊销业务所需要的资金额。年度维持赊销业务所需要的资金额。l（4）计算）计算2005年度应收账款的机会成本额。年度应收账款的机会成本额。l（5）若）若2005年应收账款需要控制在年应收账款需要控制在400万元，在其万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？整为多少天？39（1）现销与赊销比例为）现销与赊销比例为1 4，赊销额，赊销额=3600（万元）（万元）（2）应收账款的平均余额）应收账款的平均余额=日赊销额日赊销额平均收账天数平
28、均收账天数=3600/36060=600（万元）（万元）（3）维持赊销业务所需要的资金额）维持赊销业务所需要的资金额=应收账款的平均应收账款的平均余额余额变动成本率变动成本率=60050=300（万元）（万元）（4）应收账款的机会成本）应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资维持赊销业务所需要的资金金资金成本率资金成本率=30010=30（万元）（万元）（5）应收账款的平均余额）应收账款的平均余额=日赊销额日赊销额平均收账天数平均收账天数=3600/360平均收账天数平均收账天数=400，所以平均收账天数，所以平均收账天数=40（天）。（天）。40l（一）信用标准：企业向顾客提供商业信用（一
29、）信用标准：企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判断标准。率作为判断标准。l信用标准严格，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但销售量较少；信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。应收账款信用政策的构成应收账款信用政策的构成 41制定时应考虑的基本因素制定时应考虑的基本因素l（1）同行业竞争对手的情况；）同行业竞争对手的情况；l（2）企业承担违约风险的能力；）企业承担违约风险的能力；l（3）客户的资信程度。）客户的资信程度。42信用的信用的“五五C”C”系统评估法系统评估法l品质品质(ch
30、aracter)(character)(character)(character)：顾客的信誉，即履行偿债义：顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性；务的可能性；l能力能力(capacity)(capacity)(capacity)(capacity)：偿债能力，主要指企业流动资：偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件；产的数量和质量以及与流动负债的比例条件；l资本资本(capital)(capital)(capital)(capital)：顾客的财务实力和财务状况，：顾客的财务实力和财务状况，是客户偿付债务的最终保证；是客户偿付债务的最终保证；l抵押抵押(collate
31、ral)(collateral)(collateral)(collateral)：顾客拒付款项或无力支付款：顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；项时能被用作抵押的资产；l条件条件(conditions)(conditions)(conditions)(conditions)：可能影响顾客付款能力的经：可能影响顾客付款能力的经济环境。济环境。43l对信用标准进行定量分析的目的：对信用标准进行定量分析的目的：确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；具体确定客户的信用等级，作为给予或拒绝信具体确定客户的信用等级，作为给予或拒绝信用的依据。用的依据。44
32、应收账款信用政策的构成应收账款信用政策的构成l（二）（二）信用条件：指企业接受客户信用定单信用条件：指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。折扣期限及现金折扣等。l（三）（三）收账政策：收账政策是指当客户违反收账政策：收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主要包括收账程序、取的收账策略与措施，主要包括收账程序、收账方式等。收账方式等。45应收账款信用政策的决策应收账款信用政策的决策 原方案原方案新方案新方案年年赊销额赊销额-现现金折扣金折扣
33、-变动变动成本成本年年赊销额赊销额-现现金折扣金折扣-变动变动成本成本=扣除信用成本前扣除信用成本前贡贡献献=扣除信用成本前扣除信用成本前贡贡献献-信用成本：信用成本：（1 1）机会成本）机会成本（2 2）收）收账费账费用用（3 3）坏）坏账损账损失失-信用成本：信用成本：（1 1）机会成本）机会成本（2 2）收）收账费账费用用（3 3）坏）坏账损账损失失=扣除信用成本后扣除信用成本后贡贡献献=扣除信用成本后扣除信用成本后贡贡献献选择选择扣除信用成本后扣除信用成本后贡贡献高的方案献高的方案为优为优46l（1）上表中变动成本是用未扣除现金折扣的年赊）上表中变动成本是用未扣除现金折扣的年赊销总额销
34、总额变动成本率得到的。变动成本率得到的。l（2）上表中计算信用成本前的收益，是假定各方）上表中计算信用成本前的收益，是假定各方案的固定成本相同，如果各方案的固定成本不同，案的固定成本相同，如果各方案的固定成本不同，在计算扣除信用成本前贡献时要扣除固定成本。在计算扣除信用成本前贡献时要扣除固定成本。47例例l某企业预测的某企业预测的208年度赊销额为年度赊销额为1200万元，万元，其信用条件是：其信用条件是：n30，变动成本率为，变动成本率为45，资金成本率资金成本率(或有价证券利息率或有价证券利息率)为为10。假。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该
35、企业准备了三个信用条件的备选方案：该企业准备了三个信用条件的备选方案：48方案方案信用条件信用条件A A项项目目n n3030年年赊销额赊销额应应收收账账款平均收款平均收账账天数天数应应收收账账款平均余款平均余额额维维持持赊销业务赊销业务所需所需资资金金坏坏账损账损失年失年赊销额赊销额坏坏账损账损失失收收账费账费用用120012003030120036030=100120036030=1001004510045=45=452 21200212002=24=24363649方案方案信用条件信用条件A AB BC C项项目目n n3030n n6060n n9090年年赊销额赊销额应应收收账账款平
36、均收款平均收账账天数天数应应收收账账款平均余款平均余额额维维持持赊销业务赊销业务所需所需资资金金坏坏账损账损失年失年赊销额赊销额坏坏账损账损失失收收账费账费用用120012003030120036030=100120036030=1001004510045=45=452 21200212002=24=243636132013206060132036060=220132036060=2202204522045=99=993 31 32031 3203=39.6=39.66060140014009090140036090=350140036090=3503504535045=157.5=157.5
37、6 61400614006=84=84909050方案方案信用条件信用条件A A项项目目n n3030年年赊销额赊销额变动变动成本成本1200.01200.0540.0540.0扣除信用成本前的扣除信用成本前的贡贡献献660.0660.0信用成本：信用成本：应应收收账账款机会成本款机会成本坏坏账损账损失失收收账费账费用用小小计计45104510=4.5=4.524.024.036.036.064.564.5扣除信用成本后的扣除信用成本后的贡贡献献595.5595.551方案方案信用条件信用条件A AB BC C项项目目n n3030n n6060n n9090年年赊销额赊销额变动变动成本成本1
38、200.01200.0540.0540.01320.01320.0594.0594.01400.01400.0630.0630.0扣除信用成本前的扣除信用成本前的贡贡献献660.0660.0726.0726.0770.0770.0信用成本：信用成本：应应收收账账款机会成本款机会成本坏坏账损账损失失收收账费账费用用小小计计45104510=4.5=4.524.024.036.036.064.564.599109910=9.9=9.939.639.660.060.0109.5109.5157.510157.510=15.75=15.7584.084.090.090.0189.75189.75扣除信
39、用成本后的扣除信用成本后的贡贡献献595.5595.5616.5616.5580.25580.2552如果企业为了加速应收账款的回收，决定在如果企业为了加速应收账款的回收，决定在B方案的基础上将赊销条件改为方案的基础上将赊销条件改为“210，120，n60”(D方案方案)，估计约有，估计约有60的客户的客户(按赊按赊销额计算销额计算)会利用会利用2的折扣；的折扣；15的客户将利的客户将利用用1的折扣。坏账损失率降为的折扣。坏账损失率降为1.5，收账费，收账费用降为用降为42万元。万元。53应收账款平均收账天数应收账款平均收账天数=6010+1520+(1-60%-15)60=24(天天)应收账
40、款平均余额应收账款平均余额=132036024=88(万元万元)维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金=8845=39.6(万元万元)应收账款机会成本应收账款机会成本=39.610%=3.96(万元万元)坏账损失坏账损失=13201.5=19.8(万元万元)现金折扣现金折扣=1320(260+115)=17.82(万元万元)54B BD D项项目目n n60602 21010，1 12020，n n6060年年赊销额赊销额减：减：现现金折扣金折扣年年赊销净额赊销净额减：减：变动变动成本成本1320.001320.001320.001320.00594.00594.001320.001
41、320.0017.8217.821302.181302.18594.00594.00扣除信用成本前扣除信用成本前贡贡献献726.00726.00708.10708.10减：信用成本减：信用成本应应收收账账款机会成本款机会成本坏坏账损账损失失收收账费账费用用小小计计9.909.9039.6039.6060.0060.00109.50109.503.963.9619.819.842.0042.0065.7665.76扣除信用成本后扣除信用成本后贡贡献献616.50616.50642.34642.3455l某企业某企业2001年年A产品销售收入为产品销售收入为4000万元，总成本为万元，总成本为30
42、00万元，其中固定成本为万元，其中固定成本为600万元。万元。l2002年该企业有两种信用政策可供选用：年该企业有两种信用政策可供选用：l甲方案给予客户甲方案给予客户60天信用期限（天信用期限（n/60），预计销售收入），预计销售收入为为5000万元，货款将于第万元，货款将于第60天收到，其信用成本为天收到，其信用成本为140万元；万元；l乙方案的信用政策为（乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售），预计销售收入为收入为5400万元，将有万元，将有30%的货款于第的货款于第10天收到，天收到，20%的货款于第的货款于第20天收到，其余天收到，其余50%的货款于第的货款于第
43、90天收天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的损失率为该部分货款的4%），收账费用为），收账费用为50万元。万元。l该企业该企业A产品销售额的相关范围为产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企万元，企业的资金成本率为业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。税因素）。56l要求：要求：l（1）计算该企业）计算该企业2001年的下列指标：年的下列指标：l变动成本总额；以销售收入为基础计算的变动成本变动成本总额；以销售收入为基础计算的变动成本率；率；l（2）计算乙方
44、案的下列指标：）计算乙方案的下列指标：l应收账款平均收账天数；应收账款平均余额；维持应收账款平均收账天数；应收账款平均余额；维持应收账款所需资金；应收账款机会成本；坏账成本；应收账款所需资金；应收账款机会成本；坏账成本；采用乙方案的信用成本。采用乙方案的信用成本。l（3）计算以下指标：）计算以下指标：l甲方案的现金折扣；乙方案的现金折扣；甲乙两方甲方案的现金折扣；乙方案的现金折扣；甲乙两方案扣除信用成本前贡献之差；甲乙两方案扣除信用案扣除信用成本前贡献之差；甲乙两方案扣除信用成本后贡献之差。成本后贡献之差。l（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并
45、说明理由。职称考试（明理由。职称考试（2002年）年）57l（1）计算该企业）计算该企业2001年的下列指标：年的下列指标：l变动成本总额变动成本总额=3000-600=2400（万元）（万元）l以销售收入为基础计算的变动成本率以销售收入为基础计算的变动成本率=100%=60%l（2）计算乙方案的下列指标：）计算乙方案的下列指标：l应收账款平均收账天数应收账款平均收账天数=1030%+2020%+9050%=52（天）（天）l应收账款平均余额应收账款平均余额=780（万元）（万元）l维持应收账款所需资金维持应收账款所需资金=78060%=468（万元）（万元）l应收账款机会成本应收账款机会成本
46、=4688%=37.44（万元）（万元）l坏账成本坏账成本=540050%4%=108（万元）（万元）l采用乙方案的信用成本采用乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.4458l（3）计算以下指标：）计算以下指标：l甲方案的现金折扣甲方案的现金折扣=0l乙方案的现金折扣乙方案的现金折扣=540030%2%+540020%1%=43.2（万元）（万元）l甲乙两方案扣除信用成本前贡献之差甲乙两方案扣除信用成本前贡献之差=5000（1-60%）-5400（1-60%）-43.2=-116.8（万元）（万元）l甲乙两方案扣除信用成本后贡献之差甲乙两方案扣除信用成本后贡献之差=-116.8-
47、（140-195.44）=-61.36（万元）（万元）l（4）因为乙方案扣除信用成本后贡献大于甲方案）因为乙方案扣除信用成本后贡献大于甲方案,所以企业应选用乙方案。所以企业应选用乙方案。59应收账款收账政策的决策方法应收账款收账政策的决策方法 总额总额分析法分析法差差额额分析法分析法（新原）（新原）原方案原方案新方案新方案（1 1）机会成本）机会成本（2 2）收）收账费账费用用（3 3）坏）坏账损账损失失（1 1）机会成本）机会成本（2 2）收）收账费账费用用（3 3）坏）坏账损账损失失（1 1）机会成本机会成本（2 2）收收账费账费用用（3 3）坏坏账损账损失失信用成本合信用成本合计计信用成
48、本合信用成本合计计信用成本信用成本选选信用成本低的方案信用成本低的方案为优为优信用成本信用成本0 0，可以改可以改变变决策决策60例例l某公司的年赊销收入为某公司的年赊销收入为720万元，平均收账万元，平均收账期为期为60天，坏账损失为赊销额的天，坏账损失为赊销额的10%，年收，年收账费用为账费用为5万元。该公司认为通过增加收账万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为人员等措施，可以使平均收账期降为50天，天，坏账损失降为赊销额的坏账损失降为赊销额的7%。假设公司的资。假设公司的资本成本率为本成本率为6%，变动成本率为，变动成本率为50%。l要求：计算为使上述变更经济上合理
49、，新增要求：计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限收账费用的上限(每年按每年按360天计算天计算)。61项项目目原方案原方案新方案新方案应应收收账账款平均余款平均余额额=日日赊销额赊销额平均收平均收账账期期（720/360720/360）60=12060=120（720/360720/360）50=10050=100机会成本机会成本=应应收收账账款平款平均余均余额额变动变动成本率成本率资资金成本率金成本率120501205066=3.6=3.6100501005066=3=3坏坏账账成本成本=赊销额赊销额坏坏账损账损失率失率7201072010=72=72 7207%=50.47207
50、%=50.4收收账费账费用用5 5X X信用成本合信用成本合计计80806 653534+X4+X62l收账费用收账费用X=80.6-53.4=272l新增收账费用上限新增收账费用上限=27.2-5=222(万元万元)l故采取新收账措施而增加的收账费用，不应故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过超过222万元。万元。63应收账款日常管理应收账款日常管理 l追踪分析：对应收账款实施追踪分析的重点追踪分析：对应收账款实施追踪分析的重点应放在赊销商品的销售与变现方面应收账应放在赊销商品的销售与变现方面应收账款。款。l账龄分析：就是要考察研究应收账款的账龄账龄分析：就是要考察研究应收账款的账龄结构