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1、课件件财务管理管理第第一一章章财财务务管管理理总总论论第一节、财务管理的概念 进入陌生城市，一张地图可以帮助你迅速到达目的地，财务管理总论就是财务管理课程的地图。本章主要介绍了财务管理的基本概念、基本内容和基本理论,包括企业财务活动过程、财务关系、财务管理目标和财务管理环境。第二节、财务管理的目标第三节、财务管理环境第一节 财务管理的概念第第一一章章财财务务管管理理总总论论资金分配资金筹集第第一一章章财财务务管管理理总总论论供应投资生产资金营运生产资金营运销售资金营运第一节 财务管理的概念资金运动图财务管理的含义第第一一章章财财务务管管理理总总论论第一节 财务管理的概念财务活动管理财务关系管理
2、财务管理 财务管理就是财务活动和财务关系的管理,即基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的,组织企业财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作筹资活动投资活动资金营运活动资金分配活动第第一一章章财财务务管管理理总总论论财务活动第一节 财务管理的概念财务关系第第一一章章财财务务管管理理总总论论企业与政府企业与投资者企业与债权人企业与受资者企业与债务人企业与职工企业内部各单位第一节 财务管理的概念财务管理方法第第一一章章财财务务管管理理总总论论第一节 财务管理的概念财务决策选择最优财务方案的活动财务预测对未来财务活动和成果的科学预计和测算财务预算以货币形式表现的财务计划和安排
3、财务控制保证财务目标和计划实现的重要手段财务分析对财务活动和财务成果所做的分析和评价第二节第二节 财务管理目标财务管理目标利润最大化 资本利润率最大化或每股利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化第第一一章章财财务务管管理理总总论论利润最大化利润最大化以利润最大化作为企业财务管理目标，具有直观、易懂、容易为人们所接受的特点。利润最大化没有考虑资金时间价值、风险价值、没有考虑与投资的对比关系、容易导致经营者的短期行为。第第一一章章财财务务管管理理总总论论第二节 财务管理目标优点：缺点：每股利润最大化每股利润最大化反映了投资与收益的对比关系，克服了利润最大化作为一个财务管理目标的第二个缺陷。即能
4、够说明企业盈利水平，又能揭示不同时期同一企业或不同企业同一时期盈利能力的差异。第第一一章章财财务务管管理理总总论论不能克服利润最大化的其他三个缺陷：没有考虑资金时间价值、没有考虑风险因素和可能导致经营者的短期行为。优点：缺点：第二节 财务管理目标股东财富最大化股东财富最大化第第一一章章财财务务管管理理总总论论股价受多种因素影响。企业连环持股情况下股东不以此为财务管理目标。考虑了资金的时间价值、风险价值、与投资的对比关系，目标容易量化，便于理解。优点：缺点：第二节 财务管理目标企业价值最大化企业价值最大化第第一一章章财财务务管管理理总总论论第二节 财务管理目标在股东财富最大化优点的基础上考虑了各
5、方利益的要求及企业长期发展的要求。难以衡量、难以操作。优点：缺点：第三节第三节 财务管理环境财务管理环境金融环境第第一一章章财财务务管管理理总总论论经济环境财务管理环境的概念及其分类法律环境一、财务管理环境的概念及其分类一、财务管理环境的概念及其分类第第一一章章财财务务管管理理总总论论第三节 财务管理环境财务管理环境也称理财环境，是影响企业财务活动、财务关系和财务管理的各种因素的总和。理财环境宏观理财环境微观理财环境按其影响范围二、经济环境二、经济环境第第一一章章财财务务管管理理总总论论第三节 财务管理环境经济周期经济周期包括经济的复苏、繁荣、衰退、和萧条四个阶段。处于不同经济周期的企业，其财
6、务活动财务状况和财务管理也不尽相同通货膨胀通货膨胀对企业财务的影响：资产购置成本增加，利率提高，成本补偿不足、利润虚增政府的经济政策政府的经济政策影响企业的税收、成本、利润和现金流量竞争竞争产品价格下降、生产成本提高、利润下降，促使企业加强管理三、金融环境三、金融环境1、金融市场的分类与组成2、我国主要的金融机构3、金融市场与企业理财4、利息率第第一一章章财财务务管管理理总总论论第三节 财务管理环境金融市场的分类与组成金融市场的分类与组成第第一一章章财财务务管管理理总总论论第三节 财务管理环境短期资金市场长期资金市场发行市场期货市场现货市场流通市场金融市场主体客体参加者银行、非银行金融机构股票
7、、债券、商业票据等资金供应者、需求者第三节 财务管理环境第第一一章章财财务务管管理理总总论论金金融融市市场场与与企企业业理理财财金融市场是企业筹资和投资的场所金融市场可以实现企业长短期资金的相互转化金融市场为企业财务管理提供信息第第一一章章财财务务管管理理总总论论第三节 财务管理环境纯利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率利息率利息率=通货膨胀附加率变现力附加率违约风险附加率到期风险附加率纯利率+四、法律环境四、法律环境第第一一章章财财务务管管理理总总论论第三节 财务管理环境企业组织法税收法规财务法规如：公司法、经济合同法、破产法如：所得税、流转税、其他税种如：企业
8、财务通则、企业财务制度第第 二二 章章资金时间价值和风资金时间价值和风险价值险价值第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资资金金时时间间价价值值第第二二节节 风风险险与与风风险险报报酬酬倾天大厦屹立风雨之中,依赖于其深厚的基础工程。资金时间价值和风险价值,财务管理的基本价值观念，是今后各章学习的前提二、资金时间价值的计量一、资金时间价值的概念第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金
9、时间价值资金时间价值首先，资金时间价值的真正来源是工人创造的剩 余价值;其次，资金时间价值是在生产经营中产生的;最后，资金时间价值的表示形式有两种2.资金时间价值率 1.资金时间价值额 第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值（一）单利终值和现值（三）年金终值和现值（四）时间价值计量中的特殊问题（二）复利终值和现值第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值单利是计算利息的一种方法。单利制下，只对本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息。单利的计算包括计算单利利息、单利终值和单利现值。
10、（一）单利终值和现值第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值I=p n i 单利利息公式:单利终值公式:s=p （1+i n）单利现值公式:p=nis+1第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值复利是计算利息的另一种方法，是指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息，逐期累计，俗称“利滚利”。复利的计算包括复利终值、复利现值和复利利息。（二）复利终值和现值第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值1复利终值 复利终值是按复利计息
11、方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。复利终值公式:s=p （1+i）n （1+i）n复利复利终值终值系数或系数或1 1元复利元复利终终值值，用符号，用符号（s/p，i，n）表示，可通表示，可通过过“复利复利终终值值系数表系数表”查查得其数得其数值值。第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值 2复利现值 复利现值是指未来一定时期的资金按复利计算的现在价值，是复利终值的逆运算，也叫贴现。p=s （1+i）-n复利现值公式:（1+i）-n称称为为复利复利现值现值系数或系数或1 1元复利元复利终值终值，用符号用符号（p/s，i，n
12、）表示，可通表示，可通过查过查“复利复利现值现值系数表系数表”得知其数得知其数值值.第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值3复利利息复利利息是在复利计息方式下所产生的资金时间价值，即复利终值与复利现值的差额。I=sp复利利息公式:第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。租金、利息、养老金、分期付款赊购、分期偿还贷款等通常都采取年金的形式。年金按发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。（三）年金终值和现值 第第二二章章资资
13、金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值1普通年金 普通年金又称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项，其计算包括终值和现值计算。第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值 普通年金终值是指每期收付款项的复利终值之和。普通年金终值：计算示意图AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-112n-1n第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值普通年金终值公式推导过程：s=A（1+i)0+A（1+i)1+A（1+
14、i)n-2+A（1+i)n-1等式两端同乘以(1+i):(1+i)s=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)n-1+A(1+i)n上述两式相减:is=A(1+i)n-As=Aiin1)1(-+第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值普通年金终值公式:s=Aiin1)1(-+称为普通年金终值系数或1元年金终值，它反映的是1元年金在利率为i时，经过n期的复利终值，用符号（s/A，i，n）表示，可查“年金终值系数表”得知其数值。iin1)1(-+第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值普通
15、年金现值：普通年金现值是指每期期末等额系列收付款项的现值之和。计算示意图AAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n12n-1n第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值普通年金现值公式推导过程：p=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n等式两端同乘以(1+i):(1+i)p=A+A(1+i)-1+A(1+i)-(n-2)+A(1+i)-(n-1)上述两式相减:ip=A-A(1+i)-np=Aiin-+-)1(1第第二二章章资资金金时时间间价
16、价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值p=Aiin-+-)1(1称为年金现值系数或1元年金现值，它表示1元年金在利率为i时，经过n期复利的现值，记为（p/A，i，n），可通过“普通年金现值系数表”查得其数值。iin-+-)1(1普通年金现值公式:第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值2预付年金 预付年金又称先付年金或即付年金，是指发生在每期期初的等额收付款项。第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第第一一节节 资金时间价值资金时间价值预付年金终值：预付年金终值是指每期期初等额收付款项的复利终值之
17、和。计算示意图AAAAAA(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1A(1+i)n12n-1n第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值预付年金终值公式推导过程：s=A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n 根据等比数列求和公式可得下式：s=)1(1)1(1)1(iiiAn+-+-+iin1)1(1-+=A -1 第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值式右端提出公因子（1+i），可得下式：s=(1+i)A+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n=A （1
18、+i）iin1)1(-+第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值式中-1是预付年金终值系数，记为（s/A，i，n+1）-1，与普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1；式中（1+i）是预付年金终值系数，记作（s/A，i，n）（1+i），是普通年金终值系数的（1+i）倍。(iin1)11-+iin1)1(-+iin1)1(-+第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值预付年金现值:预付年金现值是指每期期初等额收付款项的复利现值之和。计算示意图AAAAAA(1+i)0A(1+i)-1A(1+i
19、)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)12n-1n第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值预付年金现值公式推导过程：p=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-(n-1)根据等比数列求和公式可得下式：p=A =A +11)1(1)1(1-+-+-iiniin)1()1(1-+-第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值式两端同乘以(1+i)，得：(1+i)p=A(1+i)+A+A(1+i)-1+A(1+i)-(n2)与式相减，得：p=A (1+i)iin-+-
20、)1(1ip=A(1+i)-A(1+i)-(n-1)第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值注：上式中 +1与 （1+i）都是预付年金现值系数，分别记作（p/A，i，n1）+1和（p/A，i，n）（1+i），与普通年金现值系数的关系可表述为：预付年金现值系数是普通年金现值系数期数减1，系数加1；或预付年金现值系数是普通年金现值系数的（1+i）倍。iin)1()1(1-+-iin-+-)1(1第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值3递延年金递延年金是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金
21、，即最初若干期没有收付款项。没有收付款项的若干期称为递延期。AA12mm+1m+nAA递延年金示意图第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值 递延年金终值 递延年金终值的计算与递延期无关，故递延年金终值的计算不考虑递延期。递延年金现值公式一：p=A（p/A，i，n）（p/s，i，m）公式二：p=A（p/A，i，m+n）-（p/A，i，m）第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值 永 续 年 金 是 指 无 限 期 定 额 支 付 的 年 金，如 优先股股利。p=Ai1永续年金永续年金其现
22、值可通过普通年金现值公式推导：p=A iin-+-)1(1当n时，（1+i）极限为零第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值 时间价值计量中的特殊问题 计息期短于1年时时间价值的计量 当1年复利若干次时，实际利率高于名义利率，二者之间的换算关系如下：i=（1+）1MrM第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值求贴现率可分为以下三步：第一步根据题意列出等式；第二步求出终值和现值系数；第三步根据所求系数和有关系数表求贴现率。反求利率第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第一
23、节第一节 资金时间价值资金时间价值第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 经营风险 经营风险是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。财务风险财务风险又称为筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 确定概率分布概率分布必须满足以下两个条件：所有的概率都在0与1之间，即0P 1；所有概率之和应等于1，即 =1。iiP第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 期望收益是
24、某一方案各种可能的报酬，以其相应的概率为权数进行加权平均所得到的报酬，也称预期收益，它是反映随机变量取值的平均化。其计算公式如下：=K=niiiKP1确定期望收益确定期望收益 第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 确定标准差确定标准差 标准差也叫均方差，它是反映各种概率下的报酬偏离期望报酬的一种综合差异量度，是方差的平方根。其计算公式:=-niiiPKK12)(第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 标准差是反映不同概率下报酬或报酬率偏离期望报酬的程度，标准差越小，表明离散
25、程度越小，风险也就越小。但标准差是反映随机变量离散程度的绝对指标，只能用于期望值相同时不同方案的决策；如果各方案期望值不同，则需要计算标准离差率。第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 确定标准离差率确定标准离差率 标准离差率是标准差与期望报酬的比值，是反映不同概率下报酬或报酬率与期望报酬离散程度的一个相对指标，可用来比较期望报酬不同的各投资项目的风险。其计算公式如下：V=100%Kd 如果期望收益相同，则采用标准差和标准离差如果期望收益相同，则采用标准差和标准离差率所做的风险决策相同，如果期望收益不同，则必率所做的风险决策相同，如果
26、期望收益不同，则必须采用标准离差率来衡量风险大小须采用标准离差率来衡量风险大小 。第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 风险报酬是投资者因承担风险而要求得到的额外收益。风险报酬的含义第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 标准离差率仅反映一个投资项目的风险程度，并未反映真正的风险报酬，要将其换算为风险报酬率必须借助于一个转换系数风险价值系数，又叫风险报酬斜率。风险报酬的计量风
27、险报酬的计量其换算公式如下：R =bVr第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 投资报酬率的计量投资报酬率的计量 投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率组成，其中无风险报酬率是加上通货膨胀补偿率的资金时间价值。公式如下：K=R+R=R+bVrff第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 预测风险收益率预测风险收益率 预测投资收益率=100%投资额收益期望值 如果预测风险收益率大于应得风险收益率则项目具有投资可行性。反之项目投资所得收益还不足以弥补所冒风险，更谈不上会产生收益。不具有投资可行性。预测风险收益率=预测投资收益率-无风险收益率 第第二二章章资资金金时时间间价价值值和和风风险险价价值值第二节第二节 风险与风险报酬风险与风险报酬 此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢