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1、目 录一、公司简介3（一）公司历史史3（二）公司股权权情况4（三）主营业务务范围8二、行业分析8（一）、行业性性质8（二）、行业现现状81、所处的白酒酒行业集中度度低，是一个个极度离散的的行业。92、市场竞争激激烈，白酒品品牌化竞争趋趋势不改。93、全国和地方方性品牌共生生的局面将长长期存在。94、白酒是传统统酒类饮料，群群众基础广泛泛，发展前景景依然看好。9（三）、行业发发展趋势9（四）、公司行行业地位10三、战略分析11（一）多元化战战略111、五粮液历史史上多元化战战略的实现情情况112、五粮液提出出多元化战略略的原因113、五粮液决定定进军的领域域现状及前景景分析124、对五粮液多多元
2、化战略的的评价及建议议13（二）品牌战略略14四、会计分析14（一）资产负债债表分析141资产负债表项项目分析16（1）流动资产产16（2）非流动资资产17（3）流动负债债17（4）非流动负负债18（5）所有者权权益182.资产负债表表结构分析19（1）资产结构构19（2）资本结构构19（3）资产结构构与资本结构构的配比分析析203.相关财务指指标分析20（1）偿债能力力20（2）资产使用用效率214.五粮液与行行业比较分析析21（2）与贵州茅茅台、泸州老老窖、山西汾汾酒的相关财财务指标对比比分析23（二）利润表分分析241.利润表结构构分析26（1）利润构成成情况27（2）销售利润润率分析2
3、7（3）成本费用用利润率分析析282利润表项.目目分析29（1）利润增减减变动情况分分析29（2）项目趋势势分析303.现金流量表表分析31（1）五粮液公公司200772010年年现金流量表表31（2）现金流量量表结构分析析32（2-1）经营营活动产生的的现金流量分分析32（2-2）投资资活动产生的的现金流量分分析33（2-3）筹资资活动产生的的现金流量分分析34（2-4）其他他结构分析（流流入、流出、流流入流出比）344.具体项目分分析36（2）投资活动动产生的现金金流量37（3）筹资活动动产生的现金金流量38（4）现金流量量表补充资料料395.现金流量表表与利润表的的比较分析406.现金流
4、量表表与资产负债债表的比较分分析41（四）总结评述述42五、财务指标分分析42（一）偿债能力力分析42（二）营运能力力分析44（三）盈利能力力分析46六、综合财务分分析48（一）历史趋势势分析49（二）行业综合合分析511、2009年年五粮液公司司杜邦分析图图522、2010年年五粮液公司司杜邦分析图图533、2010-12-311贵州茅台台杜邦分析图544、财务比率的的比较和分解解55（三）杜邦分析析结果归总56七、结论566总结及建议：56（一）外部方面面561.应对外部风风险562.所处行业地地位57（二）内部方面面571.公司战略分分析572.公司治理分分析573.财务状况分分析584
5、.公司价值分分析58五粮液财务分析析报告（第 12 组）一、公司简介（一）公司历史史五粮液集团有限限公司位于“万万里长江第一一城”中国西西南腹地的四四川省宜宾市市北面的岷江江之滨。其前前由50年代代初几家古传传酿酒作坊联联合组建而成成的“中国专专卖公司四川川省宜宾酒厂厂”，19559年正式命命名为“宜宾宾五粮液酒厂厂”，19998年改制为为“四川省宜宜宾五粮液集集团有限公司司”。五粮液液集团有限公公司是以五粮粮液及其一系系列酒的生产产经营为主，现现代制造业、现现代工业包装装、光电玻璃璃、现代物流流、橡胶制品品、现代制药药等产业多元元发展，具有有深厚企业文文化的特大型型现代企业集集团。公司不不仅
6、已经成为为全球规模最最大、生态环环境最佳、五五种粮食发酵酵、品质最优优、古老与现现代完美结合合的酿酒圣地地，而且在成成套小汽车模模具、大中小小高精尖注射射和冲压模具具、精密塑胶胶制品、循环环经济、电子子等诸多领域域，占领科技技高端，形成成了突出优势势。公司下属属5个子集团团公司、122个子公司，占占地10平方方公里，现有有职工300000人。22009年，五五粮液集团公公司继续保持持了科学健康康的良性发展展，全年实现现销售收入3350.3亿亿元，同比增增长16.55%；实现利利税70亿元元，同比增长长16.8%，提前一年年实现了“十十一五”利税税目标。五粮粮液品牌价值值更是高达4472.066
7、亿元，位居居全国最有价价值品牌第四四位，连续115年保持中中国食品品牌牌价值之冠。 公司经营范围为为酒精及饮料料酒制造业，上上市市场为深深圳交易所，代代码0008858，是一一家注册资本本高达119941万元的的国有独资集集团。（二）公司股权权情况至2011年112月31日日五粮液前十十大股东及其其持股情况如如表1-1所所示。表1-1排名股东名称持股数量(股)占总股本比例与上期持股变化(股)股份类型股东性质1宜宾市国有资产经营有限公司2,128,371,36356.07%0流通A股 国有法人 2中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002深33,011,4280.87%9,4
8、34,865流通A股 保险理财产品 3中国银行-易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金28,259,3850.74%5,847,065流通A股 证券投资基金 4UBS AG20,474,0420.54%-2,318,544流通A股 境外法人 5中国工商银行-融通深证100指数证券投资基金20,203,8230.53%2,222,467流通A股 证券投资基金 6中国工商银行-景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金16,159,3000.43%-1,304,554流通A股 证券投资基金 7申银万国-农行-BNP PARIBAS14,547,8940.38%-2,928,861流通A股 境外法人
9、8中国工商银行-汇添富均衡增长股票型证券投资基金13,099,9880.35%0流通A股 证券投资基金 9中国建设银行-华夏优势增长股票型证券投资基金12,870,1920.34%0流通A股 证券投资基金 10中国工商银行-南方绩优成长股票型证券投资基金12,999,7880.34%0流通A股 证券投资基金 从该图中可以看看出，五粮液液股份有限公公司的第一大大股东是宜宾宾市国资委，五五粮液是一个个典型的国有有企业改制上上市的股份公公司。五粮液20066年至20009年股权结结构变动情况况如表1-22所示。表1-2 五粮液股权变动动情况表（22006-22009）2009-6-30 2008-1
10、22-31 2007-122-31 2006-122-31 有限售条件股份份430,73991,749,1199,87702,355,5528,47751,818,2280,27711、国有法人持持股01,748,7774,69912,355,1103,29961,817,7786,88802、其他内资持持股3、外资持股4、高管持股冻冻结股份430,7399425,1799425,1799493,3911无限售条件股份份3,795,5535,98812,046,7766,85501,440,4438,2445893,1244,5291、人民币普通通股3,795,5535,98812,046,7
11、766,85501,440,4438,2445893,1244,5292、境内上市的的外资股3、境外上市的的外资股4、其他股份总数3,795,9966,72203,795,9966,72203,795,9966,72202,711,4404,8000股东总数477,7022534,3699428,136688,614股本变动原因限售股份期满限售股份期满限售股份期满股权分置改革从上图中可以看看出，自股权权分置改革以以来，五粮液液股份有限公公司的流通股股份数逐渐增增多，公司股股权结构得到到完善。五粮液与其母子子公司的股权权关系一览图图： 四川省国资委宜宾市国资委五粮液集团五粮液股份宜宾市国有资产经
12、营有限公司控股100%控股100%控股56.07%委托管理权四川省宜宾五粮液供销有限公司四川省宜宾五粮液精美印务有限责任公司四川省宜宾五粮液酒厂有限公司宜宾五粮液集团精细化工有限公司四川省宜宾五粮液集团仙林果酒有限责任公司四川省宜宾五粮液环保产业有限公司四川省宜宾五粮液投资（咨询）有限责任公司五粮液大世界（北京）商贸有限公司控股97%控股51%控股95%控股99%控股90%控股90%控股95%控股99%图1-1（三）主营业务务范围五粮液酒是我国国浓香型大曲曲酒的典型代代表。五粮液的业业务范围以五五粮液及其系系列酒的生产产经营为主，研研制开发出五五粮春、五粮粮醇、长三角角、金六福、浏浏阳河、老作
13、作坊、京酒等等几十种不同同档次、不同同口味，满足足不同区域、不不同文化背景景、不同层次次消费者需求求的系列知名名产品。二、行业分析（一）、行业性性质以五粮液主营业业务为依据，五五粮液属于制制造业食品饮料料业白酒类食食品制造业企企业。营业收收入项目表如如表2-2所所示。表2-2项目营业收入营业收入比例营业毛利酒类7,815,9902,8008.1198.52%4,274,5504,1995.56印刷62,643,269.2230.79%21,925,144.223化工26,222,698.1130.33%9,967,8830.277其他28,299,947.7740.36%8,598,6681.
14、900合计7,933,0068,7223.21100%4,314,9995,8551.96注：营业毛利指指营业收入减减去营业成本本后毛利；数数据来源20008年度报报告。（二）、行业现现状从总体上说，22008年白白酒制造业总总体规模不断断扩张，生产产能力不断增增强，趋于大大于消费者需需求能力。22008年白白酒产量同比比增幅11.79%、白白酒销售收入入同比增幅229.94%，但相对于于2007年年22.244%、34.03%的高高速增长情形形来说，20008年增长长速度放缓，并并且高端产品品受到一定冲冲击。1、所处的白酒酒行业集中度度低，是一个个极度离散的的行业。白酒行业进入门门槛较低，市
15、市场集中度差差。但是高档档白酒的市场场集中度却非非常高，前六六家企业占据据了市场的770%左右份份额。浓香型型白酒依然占占据市场主导导地位，以川川酒为代表的的浓香型白酒酒仍然处于主主流地位。2、市场竞争激激烈，白酒品品牌化竞争趋趋势不改。白酒行业产能大大于需求，市市场竞争十分分激烈，竞争争不断向纵深深发展，从高高档品牌竞争争延伸到中档档酒竞争，中中档酒已成为为激烈争夺的的领域。3、全国和地方方性品牌共生生的局面将长长期存在。全国目前拥有白白酒品牌100万余个，竞竞争激烈，知知名品牌优势势明显。白酒酒作为传统行行业，各个地地区的口味、文文化具有差异异，以及地方方政府的地方方保护主义，使使得外地品
16、牌牌的进入显得得较为艰难，在在相当长的一一段时期内将将保持全国性性品牌与地方方品牌长期共共存的局面。4、白酒是传统统酒类饮料，群群众基础广泛泛，发展前景景依然看好。白酒是我国传统统酒类饮料，有有着悠久的文文化传承和广广泛的群众基基础，不会被被洋酒大举进进入和消费酒酒种多元化而而湮灭，发展展前景依然看看好。（三）、行业发发展趋势（1） 行业内内厂家间的竞竞争激烈，地地方保护依然然严重。（2） 外来“洋酒”对白酒的挤挤压，同时还还面临国际资资本与外行业业资本进入的的挑战。（3） 消费者者的消费习惯惯多元化发展展，以及消费费方式及需求求结构呈现多多样化的发展展趋势。（4） 金融危危机致市场消消费能力
17、的减减弱和消费需需求的降低。（5） 食品卫卫生安全将受受到空前重视视，白酒质量量优秀企业将将在行业中进进一步脱颖而而出。（四）、公司行行业地位五粮液目前是我我国规模最大大的白酒类制制造及经营业业上市公司，总总资产38,862,4407,5226.26元元，总股本为为379,5596.699万股。截止2012年年03月31日，营业收入入82.311亿元，居饮饮料酒制造业业第四位；净净利润31.67亿元，居居行业第一。五粮液及其他知知名品牌相关关指标行业排排名如表2-4所示。表2-4酒精及饮料酒制造业上市公司排名（2009年9月30日） 单位：亿元排名指标总资产排名主营收入排名总股本排名净利润排名
18、净资产排名宜宾五粮液189.1180.3337.96123.02134.92泸州老窖54.61532.1513.94212.5338.265贵州茅台167.4278.149.438537.81139.41四川水井坊29.6598.45124.886101.52913.259山西汾酒24.231117.184.329133.67716.608 三、战略分析（一）多元化战战略1、五粮液历史史上多元化战战略的实现情情况自上世纪90年年代以来，五五粮液也曾驰驰骋于多个行行业，从金融融到日化、高高分子材料、集集成电路产业业，甚至是柴柴油发动机、医医药产品，五五粮液也无所所不涉。结果果除了与主业业相关的印
19、刷刷及以塑胶和和模具为主的的普什公司和和玻璃公司实实现盈利外，其其余如洗发水水、药品等投投资都连连巨巨亏。近年来，五粮液液盲目多元化化则有加速之之势，20008年与巨人人集团联合推推出五粮液黄黄金酒，20009年2月月又宣布正式式进军服装领领域，以4.2亿元投资资打造号称中中国西南最大大的服装企业业，主攻商务务女装和手提提袋包装业务务。根据统计计，目前五粮粮液集团多元元化经营已经经进入塑胶、印印务、药业、果果酒、电子、运运输、日化、服服装、保健、光光电、数控机机床、汽车发发动机、汽车车零配件、芯芯片业、显示示器、证券等等十几个不同同领域。 2、 五粮液提提出多元化战战略的原因提高资金使用用效率
20、五粮液是白酒行行业的名牌企企业，白酒类类企业的典型型特点是现金金充足，负债债较少。五粮粮液股份有限限公司想提高高资金使用效效率，为多余余资金寻找出出路，多元化化战略是一大大选择。寻找新的利润润增长点作为白酒业龙头头，五粮液在在本世纪初远远远抛下了竞竞争对手，但但主业上涨空空间不大，为为寻找下一个个利润增长点点，五粮液集集团四处寻找找好的投资机机会，希望通通过多元化保保持公司的增增长活力，提提高公司的成成长前景。完成政府目标标的压力作为宜宾市最重重要的国有企企业，政府为为五粮液制定定了发展目标标：到20110年，实现现年销售收入入400亿元元、年利税770亿元。在在阶段性目标标上，宜宾市市政府对
21、五粮粮液集团又提提出了新的远远景目标：110年翻两番番，实现销售售收入10000亿元，进进入世界5000强。要完成这一目标标，仅仅靠涨涨价显然是不不够的。“1000亿亿元的目标仅仅凭酒业实现现起来肯定是是有困难，多多元化发展仍仍是必由之路路。只有通过过多元化，五五粮液才能做做大。”五粮液股份份董事长唐桥桥如此表示。摆脱税收压力力按照8月1日开开始执行的白白酒消费税最最低计税价格格核定管理办办法，厂家家的纳税成本本会显著增加加，以52度度五粮液为例例，要比之前前多纳37.66元/瓶瓶的消费税。3、五粮液决定定进军的领域域现状及前景景分析目标锁定汽车车行业五粮液先后投入入了好几个亿亿在与白酒无无关
22、的行业中中。其中，汽车车业似乎更为为五粮液集团团所看中。进进入汽车行业业一直是五粮粮液的愿望。早早在20033年，集团董董事长王国春春就表示，汽汽车产业是中中国经济中最最后一块大蛋蛋糕，希望进进军当时处于于爆发期的汽汽车业，但根根据国内汽车车产业政策，想想获得整车生生产资格，只只能和现有汽汽车生产企业业合作，而华华晨汽车就成成为五粮液集集团的合作对对象。日前，工信部网网站公布的第第187批车车辆生产企业业及产品公告告显示，五粮液集团旗旗下普什集团团与沈阳华晨晨金杯汽车有限限公司的合资资企业华晨金杯杯绵阳分公司司（下称“华晨绵阳”）已正式获批建建设，让沉寂寂已久的五粮粮液“造车梦梦”再次引人人关
23、注。汽车行业的优优势汽车工业一直在在我国国民经经济中占有非非常重要的地地位。09年年国务院颁布布了十大产业业调整和振兴兴计划，汽车车行业榜上有有名。事实上上，汽车生产产是一个技术术密集型和劳劳动力密集型型相结合的产产业，对国民民经济的拉动动作用远远超超过了10%。从解决就就业问题、GDP增长长、提高科研研技术等方面来讲，政政府政策都鼓鼓励汽车的研研发和生产。从从消费方面来来说，随着生生活水平提高高，提高生产产和运输效率率的需要，对对各种汽车的的需求都会加加大，销售量量将平稳上升升。汽车行业的风风险汽车产业投资大大，回报慢，成成本高。汽车车企业的资产产负债率通常常较高。同时时，市场竞争争日趋激烈
24、，出出现了产能过过剩。进军汽汽车行业的企企业很多，市市场上汽车品品牌众多，传传统的汽车品品牌仍然占有有优势，供大大于求的局面面使很多汽车车企业面临困困境。加之金金融风险造成成社会购买力力下降、出口口锐减，使投投资汽车企业业风险加大。此外，出于环保保考虑，政府府鼓励人们搭搭乘公交车，对对私家车设置置了种种限制制，使私家车车的需求量受受到影响。4、对五粮液多多元化战略的的评价及建议议通过对比分析，我我们发现，茅茅台和五粮液液的多元化方方向有所区别别。茅台计划划在其他酒类类行业开发产产品，如葡萄萄酒、 啤酒酒等，但是五五粮液的方向向则是与酒类类生产完全无无关的其他产产业。从公司的现状和和历史经验，我
25、我们建议：五五粮液应当把把主要精力放放在公司的主主营业务上面面，将公司旗旗下的众多品品牌进行定位位调整，以适适应白酒市场场的高、中、低低端日益分化化的趋势。同同时，关注公公司存在的治治理和管理上上的缺陷，如如关联交易和和投资损失等等。对于多元化的选选择，应该谨谨慎，最好涉涉足自身比较较熟悉、风险险较小、与酒酒类生产比较较相关的产业业，而像汽车车这样的行业业不一定适合合五粮液公司司。五粮液可可以采用投资资的方式持有有这些公司的的股票或债券券，但是要直直接进入和从从事与酒类行行业相去甚远远的产业风险险太大，从资资金、技术和和成本上来说说很难做出优优化选择。（二）品牌战略略2008年以来来，五粮液实
26、实行逐渐减少少低价位产品品的生产、销销售，提高中中高价位品牌牌的营销战略略，并强势推行“1+9+88”品牌战略。所谓“1+9+8”战略，是指指1个世界性性品牌，9个个全国性品牌牌，8个区域域性品牌。 四、会计分析（一）资产负债债表分析项目2010年2009年2008年2007年金额/元比例%金额/元比例%金额/元比例%金额/元比例%流动资产: 货币资金 14134500000049.297543590000036.185925400000043.904060770000035.09 交易性金融资资产 2075630000.072370510000.11808625000.06808625000
27、.07 应收票据 218062000007.61184213000008.8460174900004.4652394300004.53 应收账款 8930860000.3110275900000.49517094000.04679252000.06 预付款项 32838100001.1519568500000.944546300000.34762405000.07 应收利息 6371450000.222933780000.145281890000.394321960000.37 其他应收款 3770060000.136886430000.332593670000.192759280000.24
28、 存货 4514780000015.753476840000016.682076930000015.391805870000015.61 流动资产合计计 21369700000074.5313282900000063.718741550000064.776483890000056.03非流动资产: 长期股权投资资 3252410000.112997910000.142747030000.202639110000.23 固定资产原值值 11337900000039.5411187000000053.667751090000057.437663740000066.23 累计折旧 496393000
29、0017.314250150000020.393416160000025.312992530000025.86 固定资产净值值 6374010000022.236936810000033.274334930000032.124671210000040.37固定资产减值准准备 5496500.008842960.005496500.005496500.00 固定资产净额额 6373460000022。236935930000033.274334380000032.124670660000040.37 在建工程 51464400001.7921845800001.0532772400002.433
30、2289800002.79 无形资产 29959900001.0430809400001.486090160000.456248780000.54 商誉 162162000.01162162000.0100.0000.00 长期待摊费用用 7053500000.256635680000.3200.0000.00 递延所得税资资产 1140550000.04573702000.03439204000.03532412000.05 非流动资产合合计 7303790000025.477566170000036.294754870000035.235087760000043.97资产总计 286735
31、000000100.0208491000000100.0134964000000100.0115717000000100.0流动负债: 应付票据5645640000.2000.0000.0000.00 应付账款 15543500000.5423907300001.153808000000.283030890000.26 预收款项 7107610000024.794376270000020.99105292000007.8071158700006.15 应付职工薪酬酬 34824500001.214171080000.203747540000.2819336200001.67 应交税费 1582
32、29000005.52104611000005.0282780300006.1394172900008.14 应付股利 34927600001.2222062600001.0600.0000.00 其他应付款 68902100002.4033996000001.638420470000.626592730000.57 流动负债合计计 10288300000035.886263750000030.042040480000015.121942910000016.79非流动负债: 长期应付款 100000000.00100000000.0000.00250000000.02 递延所得税负负债 215
33、256000.01388042000.0200.0000.00 其他非流动负负债1591060000.0600.0000.0000.00 非流动负债合合计 1906320000.07488042000.0200.00250000000.02负债合计 10307400000035.956268630000030.072040480000015.121945410000016.81所有者权益: 实收资本(股股本) 3795970000013.233795970000018.213795970000028.133795970000032.80 资本公积 95320300003.32953203000
34、04.5795320300007.0695320300008.24 盈余公积 275952000009.622318890000011.121985200000014.711803740000015.59 未分配利润 10592300000036.947206960000034.574645700000034.423016470000026.07 归属于母公司司 股东权益合计计 18101000000063.1314275000000068.4711380100000084.329569380000082.70 少数股东权益益 26506800000.9230544100001.4775869
35、50000.565685720000.49所有者权益合计计 18366100000064.0514580500000069.9311455900000084.889626240000083.191资产负债表项项目分析（1）流动资产产a.货币资金占占份额最大，保保持了较好的的流动性和收收现能力；b.存货也是主主要构成部分分，从20007年到20010年略有有增加。在产产品是构成存存货最主要的的部分，且呈呈现增加的趋趋势；库存商商品在减少，说说明销售渠道道还比较畅通通；原材料略略有增加，而而包装物和分分期收款发出出商品都较上上年略有减少少；c.在应收债权权中，应收票票据远多于应应收账款，而而应收票
36、据的的回收可能性性大于应收票票据，所以应应收债权的回回收型较好。（2）非流动资资产 固定资产产占份额最大大，有所减少少，主要是应应为有固定资资产转入在建建工程、房屋屋拆除报废及及其它固定资资产报废转出出所致。（3）流动负债债 预收账款款的增幅非常常明显，说明明企业对经销销商有较强的的谈判能力和和收现能力，也也从另一方面面说明预定五五粮液产品的的客户有所增增加。应付帐帐款数额很小小，说明企业业自身的现金金拥有量较为为充足，能及及时支付相关关款项。（4）非流动负负债 在负债总总额之中所占占份额很小，只只是在20110年新增了了其他非流动动负债，说明明企业在非流流动负债方面面非常稳健。（5）所有者权
37、权益 归属于于母公司股东东权益合计占占比重最大。未未分配利润上上升，实收资资本大幅下降降。少数股东东权益呈现上上升趋势。2.资产负债表表结构分析（1）资产结构构流动资产和非流流动资产中的的固定资产是是最主要的组组成部分，所所占份额最大大，其中流动动资产增长势势头较为明显显，而固定资资产略有下降降的趋势。根根据该公司的的资产结构，可可以看出其资资产的流动性性较好，资产产风险较小。（2）资本结构构在权益构成中，流流动负债是总总负债的主导导部分，且所所有者权益所所占权益百分分比远大于总总负债，无论论日常经营还还是规模扩建建，都可以利利用自有资金金，而不用过过分依赖外部部负债，崇尚尚低财务风险险的筹资
38、模式式，筹资政策策较为稳健。另另一方面值得得注意的是，五五粮液公司近近两年负债比比重上升趋势势明显，所有有者权益下降降，长期资本本（长期负债债和所有者权权益）所占比比重整体下降降，可以明显显看出企业对对自身资本结结构的调整。（3）资产结构构与资本结构构的配比分析析A充沛的货币币资金等流动动资产，体现现了五粮液公公司较好的资资产流动性。因此，对于资产负债表中份额较大的流动负债，五粮液有能力在短期内组织现金流来满足其大量到期债务偿还的需要。B流动性的提提高是以其获获利性的下降降为代价的，资产的获利利性和风险性性是同向变动动的。公司流流动资产增加加，固定资产产减少，使得得公司资产变变现能力增强强，流
39、动性提高高，风险下降降的同时，资产的获利能能也下降。C存货相对稳稳定，而预收收账款大幅上上涨，说明企企业对外销售售量增加，收收益增多，但但经营风险同同时大幅增大大。D短期负债比比率较高，降低了筹资成本，提提高了企业的盈利利，但同时也也增加了企业业风险。E企业主要通通过权益方式式筹资，而非非负债方式筹筹资，财务风风险较低。3.相关财务指指标分析（1）偿债能力力1. 流动比率率和速动比率率：从20008年到20009年偿债债能力大幅下下降，主要是是五粮液公司司未支付的原原材料款及运运费、预收酒酒类销货款、往往来款及收到到的保证金、应应付市场开发发费增加致流流动负债大幅幅增加所致。2. 资产负债债率
40、：呈现上上升趋势，长长期偿债能力力较为乐观。（2）资产使用用效率 1.存存货周转速度度的快慢，不不仅反映出企企业采购、储储存、生产、销销售各环节管管理工作的好好坏，而且直直接影响到企企业的偿债能能力及获利能能力，而五粮粮液集团的存存货周转率稳稳定。 2.应应收帐款周转转率到20009年出现大大幅度下降，是是因为报告年年度营业收入入减少，但应应收帐款增加加，导致应收收帐款周转率率降低。 3.总总资产周转反反映出企业单单位资产创造造的销售收入入净额，体现现企业在一定定期间全部资资产从投入到到产出周而复复始的流转速速度，全面反反映企业全部部资产的管理理质量和利用用效率。五粮粮液的总资产产的周转能力力
41、保持稳定，但但效率不高。4.五粮液与行行业比较分析析（1）与行业均均值比较分析析（图表来源源于 htttp:/n/） 报告期2012-3-31行业排名2011-122-31行业排名2010-122-31行业排名2009-122-31行业排名2008-122-31行业排名2007-122-31行业排名资产合计388.621369.061286.741208.491134.962115.721负债合计122.842134.592103.07162.69320.41319.4513股东者权益合计计265.782234.472183.662145.82114.56296.261归属母公司股东东的权益2
42、61.342231.22181.012142.752113.8195.691从以上图表可以以明显看出，五五粮液公司资资本规模雄厚厚，始终处于于行业领头地地位。（2）与贵州茅茅台、泸州老老窖、山西汾汾酒的相关财财务指标对比比分析选定白酒行业中中实力较强，具具有代表性的的四家上市公公司（五粮液液、贵州茅台台、泸州老窖窖、山西汾酒酒）计算得出出平均财务指指标与五粮液液对比如下：2010年2009年2008年2007年五粮液四家均值五粮液四家均值五粮液四家均值五粮液四家均值流动比率2.082.222.122.424.282.943.342.79速动比率1.641.581.571.623.271.992.411.87资产负债率0.35950.33640.30070.28310.15120.24620.16810.2558存货周转