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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.企业家报酬决定的综合分析模型* 本文受到2000年中国矿业大学科技基金资助。张正堂* 张正堂，1975年出生，在读博士生。主要研究方向：制度经济学与企业家报酬理论。Email：zhangztxcumt.edux* 陶学禹（中国矿矿业大学学管理学学院，22110088）摘要大量量的研究究从不同同的角度度揭示了了企业家家报酬的的决定标标准，但但这些研研究结论论并不能能很好地地解释现现实中的的企业家家报酬现现象。我我们从企企业的契契约特性性和所有有者与企企业家之之
2、间委托托代理关关系出发发，选择择新的逻逻辑起点点，构建建了企业业家报酬酬决定的的综合分分析模型型，它包包含了决决定企业业家报酬酬决定的的基准因因素和调调整因素素。论文文最后根根据此来来认识别别进一步步研究的的方向。关键词企企业家报报酬 决定标标准 综合分分析模型型1引言言进入900年代围围绕着我我国国有有企业改改革的核核心问题题，理论论界形成成了“产权论”、“外部环环境论”和“超产权权论”三派观观点。三三种观点点对于国国有企业业改革中中心的认认识是有有差异的的，但都都认识到到对企业业家的管管理对企企业效率率的重要要作用，从而使使得对企企业家管管理的研研究也越越来越得得到学术术界的关关注。企企业
3、家报报酬是对对企业家家管理的的一个重重要方面面。国内有大大量文献献对企业业家报酬酬契约、年薪制制、持股股制、期期权制度度、远期期报酬制制度进行行研究（林长泉泉,19998；魏刚,20000；刘洪洪、赵曙曙明,20000；中国国企业家家协会，20000；劳动动和社保保部工资资所,19999）,但深入入系统地地对企业业家报酬酬决定理理论的研研究还很很少见。国外自自经理革革命开始始至今，对管理理者尤其其是高层层管理者者企业家家报酬的的研究已已引起经经济学家家、会计计学家、心理学学家、人人力资源源管理专专家和战战略规划划者的广广泛关注注。研究究线索主主要包括括：代理理理论。基基于最优优企业家家契约应应
4、当把企企业家报报酬与企企业业绩绩紧密结结合起来来的假设设，大量量的研究究揭示企企业家报报酬对企企业业绩绩敏感性性（Couughllan，19885；Finnkellsteein，19889；Jennsenn，19990；Connyonn，19994；Connyonn,19995；Rajjaraam,119999）。研研究的结结果并没没有发现现很强的的报酬业业绩敏感感性，显显然离人人们想象象的结果果有很大大差距，令这些些著名的的代理理理论家感感到失望望，因而而建议抛抛开代理理理论的的框架来来研究影影响企业业家报酬酬的因素素（Jeensoon aand Murrphyy,19990）。劳动经经济学
5、家家用市场场的力量量来解释释企业家家报酬的的决定(Famma,119800;Liindeen,119955；Ezzzameel aand Wattsonn，19998)。人力资资源管理理专家从从人力资资本特性性（Aggarwwal,19881;TTosii annd GGomeez-MMejiia, 19889; Hilll, 19991; Gibbbs,19995）、企业家家职位标标准和管管理层级级（Laazeaar，19881;FFrannk,119955；Raiine,19996）以以及工作作评价、岗位评评估(Hayy ,119844)来说说明企业业家报酬酬的决定定。组织行行为学家家（B
6、aaysiingeer，19990；Hosskisssonn,19992；Nevvis,19995）从从行为的的标准来来说明企企业家的的报酬决决定，主主张根据据企业家家发生的的行为来来决定企企业家报报酬。还有学学者从企企业特征征和治理理结构（Sriiharran,19996;TToliia,119977;Eriikssson,20000）等等角度对对企业家家报酬决决定进行行研究。他们认认为企业业所处的的环境、企业的的技术特特征、所所有权结结构、董董事会的的构成都都对企业业家报酬酬水平和和结构构构成重要要影响。从总体上上看，这这些研究究从不同同的角度度对企业业家报酬酬作了解解释，从从根本上上增强
7、了了对企业业家报酬酬现象的的理解，大大推推动了企企业家报报酬理论论的发展展。但是是，这个个领域仍仍然陷于于对企业业家报酬酬实践提提供解释释和指导导的争论论的包围围之中，每一方方用相同同的数据据和常常常相同的的检验方方法来得得出对自自己观点点的支持持，特别别地，大大多数文文献集中中于某种种单独的的因素对对企业家家报酬的的决定（影响）分析，而缺乏乏多重变变量分析析，缺乏乏系统、全面的的分析；研究只只注重经经济因素素，而忽忽视了社社会因素素对企业业家群体体的特殊殊作用；研究中中表现出出因果关关系的“单向性”，即研研究大多多集中关关注报酬酬作为因因变量，用决定定因素和和预测变变量作为为自变量量。这种种
8、“单向性”忽略了了企业家家报酬、企业家家行为和和所有者者之间的的互动关关系。因因此，尽尽管国外外对企业业家报酬酬的研究究已有70多年历历史，并并积累了了大量文文献，但但这些研研究并没没有很好好地解决决这一问问题，直直接导致致国外很很多人也也对企业业家报酬酬问题感感到困惑惑，大公公司老总总的薪酬酬问题也也得不到到很好的的解决，以致于于著名管管理学家家彼得F德鲁克克指出，“毫无疑疑问肯定定有一种种更好的的确定薪薪水的办办法”。显然然，对企企业家报报酬决定定的研究究仍然很很有必要要，这也也是国外外对此问问题研究究方兴未未艾的原原因所在在。2企业业家报酬酬决定现现象的简简要分析析在理论上上，收入入分配
9、现现象可以以从不同同的现象象来考察察。在现现实中，来自企企业行为为、要素素相对稀稀缺性、人们需需求偏好好以及自自然、社社会、政政治等市市场外部部的各种种力量，共同对对收入分分配起作作用，并并达到瞬瞬间的分分配均衡衡。这个个瞬间的的均衡状状态是各各种力量量作用的的结果，它同时时又对以以后的收收入分配配产生影影响。分分配过程程就是一一个连续续均衡的的过程。并且，收入分分配现象象属于一一种因果果循环链链关系。选择某某一种或或几种力力量，并并以此为为前提假假设，单单方向地地演绎出出整个分分配关系系，总会会遇到这这样或那那样的困困难，要要合理地地描述收收入分配配现象，应该以以因果关关系链的的连续均均衡思
10、想想为基础础（孙洛洛平，19996）。对对于企业业家这个个特殊的的群体，这种思思想同样样适应。契约理论论认为，企业是是“一组契契约”的联结结。这组组契约中中包括了了企业的的要素投投入者和和利益相相关人（提供资资金的股股东和债债权人、提供劳劳务的企企业家和和工人、以及消消费者和和供应商商等）之之间的关关系。不不过，企企业的契契约理论论主要考考察的是是企业利利益相关关者之间间的“正式契契约”关系。按照系系统论的的观点，企业是是一个开开放的系系统，它它总是处处于同其其外部环环境的持持续的相相互作用用中，并并通过连连续不断断的投入入转换产出的的循环过过程，取取得一种种动态的的平衡。企业外外界的环环境包
11、括括国家或或（和）地区的的文化、社会和和传统习习惯决定定的行为为规范。企业和和这些外外部环境境之间存存在着一一种“非正式式契约”。“非正式式契约”虽无法法律效用用，但实实实在在在地起作作用，在在很多情情况下影影响“正式契契约”的签定定。因而而，企业业这种“契约联联合体”应当包包括正式式契约和和非正式式契约。而在所所有这些些契约中中，所有有者和企企业家之之间的契契约是最最重要、最核心心的契约约 对此，我们将在其他的文章中予以充分的论证。限于篇幅，此处不再详细论证。这主主要是因因为所有有者和企企业家在在企业中中的地位位和作用用决定的的。根据据委托代代理理论论，所有有者和企企业家之之间是典典型的委委
12、托代理理关系，双方的的契约是是不完全全的，因因此而产产生代理理成本问问题。为为了降低低由代理理成本，引导企企业家的的经营管管理行为为，必须须建立完完善的代代理人契契约机制制与监督督机制。各种机机制之间间的作用用是互补补和替代代的关系系。报酬酬契约是是契约机机制的最最重要的的一种，它与其其他的契契约与监监督机制制共同构构成代理理成本的的控制机机制，并并受其他他非正式式契约的的影响。在资本本雇佣劳劳动的条条件下，一个即即定的现现实是，企业家家的报酬酬是由所所有者决决定的。由于企企业家报报酬和行行为之间间有互动动、循环环的因果果关系，所有者者确定企企业家报报酬契约约的目的的除了通通常意义义上的补补偿
13、和回回报企业业家的劳劳动外，一个更更为重要要的目的的在于通通过报酬酬契约的的设置和和其他控控制机制制共同引引导企业业家的行行为。国外现有有的企业业家报酬酬决定理理论是从从报酬决决定的不不同标准准来考察察。这种种从某个个标准出出发来建建立相应应的企业业家报酬酬理论，对于一一些现象象是必要要的。不不过，到到目前为为止，还还没有哪哪一种从从一个标标准出发发建立的的企业家家报酬理理论，能能够同时时把握企企业家报报酬现象象的若干干最主要要特征。其结果果必然是是各种报报酬理论论结论的的不协调调甚至冲冲突。理理论的合合理性完完全包含含于公理理或假设设前提之之中。演演绎方法法一点也也不会增增加理论论的合理理成
14、分，要想使使得企业业家报酬酬理论的的结论站站得住脚脚，其前前提假设设就应当当与企业业家报酬酬的实际际具有一一致性。我们认认为，企企业家的的特殊地地位和管管理劳动动的特殊殊性质导导致企业业家报酬酬的特殊殊性。不不同国度度、地区区和企业业中，决决定报酬酬的表现现形式虽虽各有差差异，但但内在的的因素是是雷同的的。企业业家报酬酬决定因因素是多多方面的的（经济济的和非非经济的的），并并且是多多变的（每个企企业的表表现形式式都可能能会不同同），其其根本原原因在于于企业家家报酬制制定的决决策者所有者者行为和和目标的的差异，以某个个标准来来研究企企业家报报酬是无无法全面面地包含含这些因因素，必必须选择择新的研
15、研究角度度和出发发点（假假设归纳纳的起点点），从从更全面面的角度度、从跨跨学科的的角度进进行更深深入的研研究。我们对对企业家家报酬决决定理论论研究框框架的重重新构建建的出发发点正是是从这里里开始。根据以上上分析，我们构构建企业业家报酬酬决定的的综合分分析模型型就是从从企业的的契约特特性和所所有者与与企业家家之间委委托代理理关系出出发，认认为所有有者决定定企业家家报酬，并通过过报酬契契约和其其他控制制机制共共同引导导企业家家的行为为，来实实现企业业最大利利益。3企业业家报酬酬决定的的综合分分析模型型广义的报报酬包括括经济报报酬和非非经济报报酬，本本文指经经济报酬酬，并将将企业家家报酬按按两个主主
16、要方面面来分析析：（1）企业业家所得得到的报报酬水平平或报酬酬总数；（2）报酬酬的结构构，即报报酬组合合中长期期化与短短期化倾倾向，浮浮动性与与固定化化的比例例程度。一般认认为企业业家是风风险厌恶恶者，更更倾向于于接受高高的报酬酬水平、固定薪薪水形式式的报酬酬、短期期内可以以实现的的报酬。根据上述述出发点点，我们们从以下下几个方方面分析析企业家家报酬决决定的因因素。3.1 基准因因素基准因素素是指通通常意义义上决定定企业家家报酬的的标准。代理理理论认为为为了减减少由于于利益和和自私行行为间矛矛盾产生生的代理理成本，委托人人应当把把报酬与与代理人人的产生生（如业业绩）和和代理人人努力的的基本信信
17、息的标标志联系系起来（Hollmsttromm,19979,19882）。大量的的经验主主义研究究基于最最优企业业家合同同应当把把报酬与与业绩紧紧密结合合起来（因为企企业家行行为在很很大程度度上不易易观察）的假设设下，集集中研究究报酬一一业绩的的敏感性性。不过过，研究究者们经经常发现现弱的敏敏感性而而且敏感感性变动动很大。这种结结果的一一个原因因是企业业家的报报酬也被被基于其其他标准准：（11）企业业规模。因为大大企业有有较强的的报酬支支付能力力，大企企业的企企业家控控制较多多的资源源，他们们的工作作更复杂杂，需要要更多的的专业技技能、更更多的努努力、更更大的责责任和压压力。（2）企业业家人力
18、力资本特特性。人人力资本本理论认认为个人人持有的的人力资资本，特特别是他他们积累累的知识识、技能能，解释释了报酬酬水平。这个理理论假设设企业家家所拥有有的人力力资本的的数量影影响他们们的生产产能力，因此影影响他们们的报酬酬。即“一个拥拥有较大大数量人人力资本本的经理理会更好好地完成成他的工工作，因因此应被被支付更更多报酬酬”（Agarrwall,19981）。（3）企业业家市场场。按照照古典的的边际生生产力理理论，企企业家对对企业提提供的服服务被视视为产品品的一些些其他因因素或投投入。这这种投入入的价格格或价值值（即对对于企业业家而言言的报酬酬）是由由产出的的市场（即对于于企业家家而言的的劳动
19、市市场）的的供给和和需求的的交点决决定的，即等于于它的边边际收益益产品。因而市市场力量量（企业业家才能能的供给给和需求求）决定定企业家家报酬。在报酬酬实践者者中，“市场工工资率”的概念念是牢固固地确立立的。（4）企业业家行为为标准与与工作特特性。行行为标准准包括在在发现机机会和揭揭示企业业威胁中中经理花花费的努努力、在在战略选选择中企企业家所所做的选选择、在在代表企企业对股股东和赞赞助者负负责中企企业家的的行为。工作特特性则说说明报酬酬应和企企业家职职位等级级或组织织任务相相关联。3.2 调整因因素（1）企企业行为为目标、企业家家效用和和特性 所有有者决定定企业家家报酬的的一个动动机是报报酬要
20、达达到引导导企业家家行为的的作用。因而，在企业业家报酬酬的决定定中，企企业所有有者对企企业的行行为目标标始终起起着关键键性的作作用。这这也反映映了企业业家报酬酬与企业业家行为为之间的的互动循循环的因因果关系系。这里里的企业业行为包包括企业业追求的的目标、产业方方向、企企业战略略、R&D水平等等，这些些企业发发展内在在要求的的不同，必然导导致企业业家报酬酬设置的的差别。对应的的一个方方面是，报酬既既然引导导企业家家行为，就必然然要结合合企业家家自身的的效用和和特性。企业家家的风险险态度、对不同同报酬形形式的偏偏好、企企业家目目标等都都会直接接影响报报酬契约约的制定定。（2）公公司治理理结构 公司
21、司治理结结构对企企业家报报酬契约约的作用用主要体体现在：企业家家报酬问问题最终终是在企企业层次次上由企企业所有有者通过过公司治治理结构构（如国国外许多多公司董董事会都都设有报报酬委员员会）来来决定的的。所有有权结构构特征（尤其大大股东、机构股股东的构构成）、董事会会的组成成和结构构（如CEO与董事事长兼职职、外部部董事比比例、董董事会成成员的人人口统计计特征、执行董董事的比比例）、报酬委委员会（CEO、执行行董事、在现任任CEO任期里里被任命命的董事事的百分分比）不不仅影响响报酬决决定过程程中各种种标准的的相对重重要性，而且影影响这些些标准的的界定和和度量。如市场场标准的的概念是是具有社社会性
22、质质，因为为有关劳劳动力市市场和同同辈（ppeerrs）的的界定依依靠于董董事会和和它的报报委会来来完成。例如，如果报报委会的的成员在在其他企企业是CEO，就会会用他们们自己作作为参照照点（OReillly等等，19888），或或者他们们会依赖赖于来自自外部的的报酬顾顾问的建建议这些报报酬顾问问掌握绝绝对的或或明确的的有关市市场和同同辈者的的界定（比如相相似规模模或相似似盈利水水平的企企业的CEO们）。再比如如，一个个企业家家的个人人特征的的衡量（如：技技能和经经历）可可能依赖赖于董事事会成员员的人口口统计特特征，董董事会和和现任CEO有相似似背景和和经历的的会导到到更为有有利的评评估（WWe
23、sttphaalannd ZZajiia.,19995）。企业业业绩的会会计检验验会受到到企业家家的影响响（Heealeey,119855），而而他的影影响又依依赖于企企业的治治理结构构。所以以这些进进一步阐阐述了企企业治理理结构对对研究标标准与企企业家报报酬特征征关系的的重要性性。公司治治理结构构影响监监督机制制和契约约机制的的替代关关系。代代理理论论指出企企业通过过契约机机制和监监督机制制共同控控制代理理成本。在监督督机制较较弱的情情况下，总是倾倾向于用用较高的的企业家家报酬来来刺激企企业家，使其产产生自我我约束以以最大地地实现所所有者的的利益。相应地地，监督督机制较较强，报报酬中的的“刺
24、激”成分就就会减少少。而衡衡量监督督强度的的一个重重要指标标就是公公司的所所有权集集中度、董事会会的构成成等因素素。因而而，报酬酬契约的的设定也也不可避避免地受受到这些些因素的的作用。（3）社社会契约约 企业业是企业业内外正正式与非非正式契契约的联联合体，报酬契契约作为为其中的的一种必必然会同同时受到到企业的的所处的的社会契契约的影影响，包包括国家家、地区区和企业业文化与与社会价价值、权权力意识识、分配配差距意意识、团团队意识识与个人人主义观观念、国国家税收收制度等等。根据对基基准因素素和调整整因素的的初步分分析，我我们初步步构建了了企业家家报酬决决定的一一般性研研究框架架。企业家行为企业业绩
25、企业行为目标公司治理结构企业家报酬 报酬水平 报酬结构企业规模企业家市场企业家效用与特性社会契约企业家人力资本职位与工作特性图1 企企业家报报酬决定定的综合合分析模模型4结论论与展望望本文初步步构建了了用来解解释和分分析企业业家报酬酬决定的的综合框框架。这这个框架架体系可可以帮助助我们去去评价企企业家报报酬研究究领域里里当前的的研究状状况，评评价现在在存在的的缺陷，更好地地解释企企业家报报酬现象象。例如如，从图图1可以看看出，为为什么对对企业业业绩与企企业家报报酬间的的统计关关系的进进一步研研究的贡贡献是有有限的。早期的的研究已已经证实实了弱的的报酬一一业绩敏敏感性，尽管敏敏感性里里有很大大范
26、围的的变动已已被发现现。这些些敏感性性的未来来的实证证研究很很可能将将重复这这一个“令人吃吃惊的”结论。因而，我们认认为未来来的研究究重点不不是为企企业家报报酬与企企业业绩绩统计关关系提供供进一步步的证据据，而是是揭示企企业业绩绩和其他他标准（规模、市场、人力资资本、职职位与工工作特性性等）相相比的重重要性，还应研研究这些些标准的的界定、度量和和相对重重要性如如何取决决于企业业治理结结构、企企业行为为目标等等调整因因素，研研究这些些标准如如何影响响企业家家报酬以以及影响响的程度度。因而而，没有有一个更更广的的的视野，研究者者将不可可能全面面地理解解到底是是什么决决定企业业家报酬酬。明显显地，这
27、这样的研研究工作作需要跨跨学科进进行。除除了代理理理论，还应利利用企业业理论、战略管管理、产产业组织织理论、制度理理论以及及社会学学等知识识来增强强对企业业家报酬酬的理解解、识别别企业家家报酬决决定因素素的全部部集合。跨学科科的研究究也有助助于揭示示这些决决定因素素间的相相互作用用。此外，早早期的实实证主义义研究绝绝大多数数采用美美国的数数据资料料。利用用美国的的数据的的已有研研究发现现的统计计关系，例如报报酬一业业绩敏感感性，能能否运用用到其他他不同的的治理结结构、文文化、税税收政治治制度等等的环境境中。然然而，其其它国家家有关的的数据代代表一个个丰富的的，实际际上未使使用过的的资源，来增加
28、加对什么么决定企企业家报报酬的理理解。来来自于非非美国环环境下的的数据也也能以其其他方式式得以应应用。未未来的研研究可以以通过利利用关于于国家文文化和国国家制度度背景的的非美国国数据，进一步步提高象象图1所描述述的那些些决定因因素是如如何影响响企业家家报酬特特征的。我们相相信这样样国际化化范围的的研究可可以为深深入研究究这个问问题提供供一个特特别令人人兴奋的的途径。最后，尽管企企业业绩绩被理解解为企业业家报酬酬的一个个决定因因素，相相反地，一个企企业家报报酬组合合方案状状态也影影响企业业业绩，企业家家报酬、企业家家行为与与企业行行为目标标之间存存在紧密密的互动动反馈关关系。将将来的研研究应提提
29、供更多多这方面面的洞察察。很显显然，尽尽管国外外研究了了近70年，国国内也有有不少学学者从事事此研究究，但是是企业家家报酬研研究仍有有很多工工作要做做！主要参考考文献1 林长泉.关于管管理绩效效、“契约”理论和和委托代代理理论论的一种种模型. 经济济科学,19998,(1):661-6682 魏刚.高高级管理理层激励励与上市市公司经经营业绩绩. 经济济研究,20000,(3):332-3393 刘洪,赵赵曙明.企业家家薪酬确确定的原原则、影影响因素素与方案案.中国软软科学，20000,(6):88-一三4 中国企业业家协会会.经营者者收入分分配制度度.北京:企业管管理出版版社,20000年第1
30、版5 劳动和社社会保障障部工资资研究所所.经营者者激励与与约束.珠海:珠海出出版社,19999年第1版6 孙洛平.收入分分配原理理.上海:上海人人民出版版社,19996年第1版:857 M.J.Connyonn, aand D.LLeecch. Topp paay, commpanny pperfformmancce aand corrporratee gooverrnannce,Oxffordd Buulleetioon oof EEconnomiics andd Sttatiistiics, 19995 (Mayy):1004-1148 A.T.Couughllan, annd RR.C.
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40、):733-855.A Geenerral Ressearrch Fraamewworkk off Deeterrminnanttsof EEntrreprreneeur CommpennsattionnZhanng ZZhanngtaang Liuu Niing Taao XXueyyu(Schhooll off Maanaggemeent, ChhinaaUniiverrsitty oof MMiniing andd Teechnnoloogy, 22210008)Absttracct A ttremmenddouss ammounnt oof rreseearcch hhas exppl
41、orred thee deeterrminnantt crriteeriaa off enntreepreeneuur ccomppenssatiion. Hoowevver, thhe rresuultss off thhosee reeseaarchhes cann noot ccommmenddablly iinteerprret thee phhenoomenna oof eentrreprreneeur commpennsattionn. WWe cchooose a nnew loggisttic preemisse ffromm thhe aaspeect of firrm cc
42、onttracct nnatuure andd prrinccipaal-aagennt rrelaatioon. Ourr annalyysiss leeadss too a genneraal fframmewoork forr reeseaarchh onn enntreepreeneuur ccomppenssatiion, whhichh innvollvess fiiducciall crriteeriaa annd aadjuustiive criiterria. Att thhe eend, thhe ppapeer iidenntiffiess diirecctioons forr fuurthher ressearrch in terrms of thee frrameeworrk.Keywwordds Enttrepprenneurr Coompeensaatioon Dettermminaant Criiterria A Genneraal RReseearcch FFrammewoork