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1、西南财经大学天府学院 五粮液集团财务报表分析西南财经大学天天府学院2010 届本科毕业论文（设设计）论文题目： 五五粮液集团财财务报表分析析 学生姓名： 钱烁 所在学院： 西西南财经大学学天府学院 专 业： 财务管管理 学 号： 4066031499 指导教师： 柳玉寿 2010 年年 3 月月西南财经大学天天府学院本科毕业论文（设设计）原创性性及知识产权权声明本人郑重声明：所呈交的毕毕业论文（设设计）是本人人在导师的指指导下取得的的成果。对本本论文（设计计）的研究做做出重要贡献献的个人和集集体，均已在在文中以明确确方式标明。因因本毕业论文文（设计）引引起的法律结结果完全由本本人承担。本毕业论
2、文（设设计）成果归归西南财经大大学所有。特此声明。毕业论文（设计计）作者签名名：作者专业：财务务管理作者学号：40060314492010年033月15日西南财经大学天天府学院本科科学生毕业论论文（设计）开开题报告表论文（设计）名名称五粮液集团有限限公司财务报报表分析论文（设计）来来源自选题目论文（设计）类类型理论研究导 师柳玉寿学生姓名钱烁学 号406031449专 业财务管理一、 调研资料的准备备财务报表分析是是由不同的使使用者进行的的，他们各自自有不同的分分析重点，也也有共同的要要求。从财务务报表外部使使用者的角度度来看，以公公司财务管理理和财务报表表分析的有关关理论和研究究方法为依据据
3、，分析企业业的主要财务务数据，找出出公司主要财财务指标近年年来的变化状状况和变化趋趋势，探求变变化的原因及及变化的内在在逻辑关系，评评价企业资产产的营运能力力和盈利能力力，综合的描描述出企业生生产经营的财财务状况、经经营成果和现现金流量情况况，以满足投投资者对会计计信息的基本本需要。其中中偿债能力是是企业财务目目标实现的稳稳健保证，而而营运能力是是企业财务目目标实现的物物质基础，盈盈利能力则是是前两者共同同作用的结果果，同时也对对前两者的增增强其推动作作用。二、 研究背景、目的的及意义研究背景：财务报表能够全全面反映企业业的财务状况况、经营成果果和现金流量量情况，但是是单纯从财务务报表上的数数
4、据还不能直直接或全面说说明企业的财财务状况，只只有将企业的的财务指标与与有关的数据据进行比较才才能说明企业业财务状况所所处的地位，因因此要进行财财务报表分析析。此外，公公司财务报表表对于投资者者有重要参考考价值，值得得我们研究。目的及意义：旨在通过对五粮粮液集团有限限公司的财务务状况和经营营成果的分析析，从财务角角度对五粮液液集团未来发发展提出建议议，从投资者者角度对公司司是否具有投投资价值进行行分析，并通通过这次再次次复习提高自自己的专业知知识水平。研究思路论文将分成四个个主要的部分分：第一部分的绪论论部分主要介介绍研究背景景,意义及现现状.第二部分是财务务报表分析的的理论框架,主要包括财财
5、务报表的分分析理论和常常用方法.第三部分是对五五粮液集团的的财务状况和和经营成果进进行评价剖析析.第四部分是针对对分析结果对对五粮液集团团未来发展提提出相关意见见和建议，并并分析其投资资价值。三、 完成论文（设计计）所具备的的条件因素通过近四年的理理论学习，在在指导老师指指导以及学校校在线数据库库的支持下，目目前基本具备备完成论文的的条件。四、 任务完成的阶段段、内容及时时间安排第一阶段：粗略略阅读文献书书籍，完成毕毕业论文的开开题报告 20010年1月月3日前第二阶段：完成成文献综述 20010年1月月20日前第三阶段：全面面搜集所需资资料，研读相相关书籍，完完成论文粗纲纲 20100年2月
6、200日前第四阶段：对粗粗纲进行完善善，完成毕业业论文终稿 20110年3月220日前 指导教师签签名： 日期：论文（设计）类类型：A理理论研究；BB应用研究究；C软件件设计等； 摘摘要 财务报表为信息息使用者提供供了企业财务务状况、经营营成果方面的的资料，但单单纯从财务报报表的简单数数字和文字上上得不出实质质性的成果，而而要利用一定定的分析方法法和分析技巧巧，对公司财财务报表有关关数据和相关关信息进行汇汇总、计算、对对比、综合分分析和评价公公司财务状况况、经营结果果和现金流量量的过程。财财务报表分析析，是信息使使用者、决策策者了解目标标企业财务状状况和经营成成果，进而指指导决策的重重要途径。
7、本本文从一个财财务报表外部部使用者的角角度，以公司司财务管理和和财务报表分分析的有关理理论和研究方方法为依据，通通过比较分析析法、比率分分析法等多种种方法来分析析五粮液集团团近四年来的的财务数据。在在各项财务指指标的分析过过程中，本文文还引入国内内具有相同规规模和代表性性的企业同五五粮液集团进进行横向对比比，以便在综综合把握五粮粮液财务绩效效的同时，加加深对中国白白酒行业的了了解。在完成成上述分析后后，本文概括括总结了五粮粮液集团的财财务状况和存存在的问题，提提出了相应的的建议，供参参考。关键词：财务报报表分析；财财务指标；对对比；AbstracctAlthouggh finnanciaal
8、staatemennts prrovidee mateerialss of ffinanccial ppositiion annd mannagingg achiievemeents iin entterpriises, but aappareently, we ccan noot gett usefful innformaation unlesss adoopt soome annalysiis metthods and ttechniiques to annalyzee balaance ssheet, incoome sttatemeents aand caash fllow sttat
9、emeents ccompreehensiively, at tthe saame tiime reealizee the limittationn of ffinanccial sstatemments themsselvess and consiider tthe reealityy of eenterpprise. Thiss systtematiic andd dynaamic pprocesss is calleed finnanciaal staatemennts annalysiis. Onnly thhroughh anallyzingg the finanncial stat
10、eementss, cann it mmake tthe innformaation user acquiire thhe infformattion oof finnanciaal possitionn and managging aachievvementt in oorder to guuide tthe deecisioon. Thhis paaper, from a outtside users vieew, baased oon thee theoories and rresearrch meethodss of ccompannys ffinanccial mmanageemen
11、t and ffinanccial rreportt anallysis, appllying multiiple aanalyssis meethodss suchh as rratio analyysis, compaarativve anaalysiss, anaalyze the kkey fiinanciial daata annd itss deveelopmeent teendenccy of WuIiangYYe Grooup 0005-20008.Finnally, reviiew thhe commpanys finnanciaal possitionn and opera
12、ationaal perrformaance, pointt out some probllems iin opeeratioon andd manaagemennt, prrovidee sugggestioons.Keywordds：WuLiangYeGroup; Finanncial Stateementss Anallysis; Finaanciall Indiicatorr 目 录一、前言- 6 -（一）、研究的的背景及意义义- 6 -1、研究背景- 6 -2、研究意义- 6 -二、财务报表分分析基本理论论- 7 -（一）、财财务报表分析析的种类及其其作用- 7 -（二）、财务报报表
13、的分析理理论- 8 -1、财务报表分分析的主体- 9 -2、财务报表表的分析对象象- 9 -3、财务报表分分析的目的与与作用- 9 -（三）、财务报报表分析的常常用方法- 10 -1、比率分析析法- 10 -2、比较分析法法- 11 -3、因素分析法法- 11 -（四）、财务报报表的综合分分析- 12 -三、财务报表分分析- 13 -（一）、行业分分析- 13 -（二）、公司简简介- 14 -（三）、财务报报表分析- 15 -1、五粮液财务务状况的横向向分析- 15 -（1）、盈利能能力分析- 15 -（2）、营运能能力分析- 19 -（3）、偿债能能力分析- 20 -（4）、增长能能力分析-
14、 23 -2、五粮液财务务状况的纵向向分析- 24 -（1）、各项资资产占比分析析- 25 -（2）、负债和和权益占比分分析- 25 -（3）、现金流流占比分析- 26 -3、财务报表综综合分析杜邦分析法法- 26 -五、结论- 27 -附录- 299 -五粮液集团20005-20008年资产产负债表- 29 -五粮液集团20005-20008年利润润表- 31 -五粮液集团20005-20008年现金金流量表- 32 -文献综述- 34 -参考文献- 46 -致谢- 48 -一、前言（一）、研究的的背景及意义义1、研究背景财务报表分析随随着社会经济济技术发展和和财务信息供供给需求变化化而不断
15、发展展完善。对优优化宏观经济济结构和提高高微观经营效效率，改善社社会公众投融融资决策，实实现社会经济济资源的合理理配置与社会会财富的公平平分配，日益益发挥着重要要作用。作为为“商业语言言”的载体财务报表表，全面而系系统的记载了了企业经济事事务发生的轨轨迹，从而相相关利益者对对它的分析越越来越关注。随着我国财政税税收法律体系系的不断完善善和规范，财财务会计工作作质量不断提提高，大部分分企业的财务务报表能真实实的反应企业业实际经营活活动。而电子子技术的发展展与应用，会会计核算变得得更加完善和和及时，使得得分析财务报报表成为可能能。2、研究意义基于上述原因，我我选择财务报报表作为自己己论文研究方方向
16、。从一个个财务报表外外部使用者的的角度，以上上市公司“五五粮液集团”对对外公布的财财务报表为分分析对象，依依据财务报表表分析的相关关理论，对五五粮液集团的的偿债能力、营营运能力及现现金流量做分分析，从而阐阐述公司的财财务和经营状状况；对公司司的发展提出出相应的建议议，供管理者者决策参考，同同时希望投资资者在对该公公司证券进行行投资时，评评估价值有一一定的参考作作用。（二）、研研究的方法和和思路本文以五粮液集集团为例，首首先阐明了公公司所处的行行业地位以及及发展策略，而而后通过对其其财务分析，评评价公司当前前和过去的业业绩，判断其其业绩的稳定定性。本文主要采用比比率分析法和和比较分析法法，结合各
17、种种分析方法从从企业的偿债债能力，盈利利能力，营运运能力等方面面对企业的整整体财务状况况和经营成果果做出评价，并并对企业存在在的问题提出出了改进意见见。二、财务报表分分析基本理论论（一）、财务报报表分析的种种类及其作用用上市公司的财务务报表或财务务报告是指包包含基本财务务报表、附表表、附注及财财务情况说明明书等内容的的统一体。我我国上市公司司的基本财务务报表包括资资产负债表、利利润表和现金金流量表。财财务报表是公公司整体的财财务状况、经经营业绩和财财务状况的变变化的信息载载体。报表分分析应包括以以下：会计报报表、会计报报表附注、财财务情况说明明书和资产负负债表日后事事项、或有事事项等。1、产负
18、债表是是反映企业一一定时点财务务状况的静态态报表。其根根据“资产=负债+所有有者权益”恒恒等式，依照照一定的分类类标准和次序序，把企业的的资产、负债债、所有者权权益项目予以以适当排列编编著而成，从从而说明企业业所拥有的各各种资源、负负担的长短期期债务及所有有者拥有的权权益。通过对对资产负债表表的分析，可可以了解企业业的偿债能力力、资金运营营能力等财务务状况。2、利润表，是是反映企业一一定时间经营营活动成果的的动态报表。一一般企业的利利润主要由营营业利润、投投资损益和营营业外收益几几个部分。通通过利润表的的分析，报表表使用人再与与资产负债表表相结合，可可以对企业的的经营业绩做做出基本的评评价。主
19、要是是利润表的项项目分析、水水平分析、结结构与趋势分分析。3、现金流量表表反映企业在在一定会计期期间现金和现现金等价物流流入与流出的的信息，按经经营活动、投投资活动与筹筹资活动列报报现金流量，通通过现金流量量表分析，可可准确评价企企业在营活动动、投资活动动和筹资活动动中的资金运运营状况，搞搞清企业现金金增减变动的的具体原因，正正确评价企业业的经营业绩绩，有助于对对企业整个财财务状况做出出客观评价。（二）、财务报报表的分析理理论财务报表分析是是指以财务报报表和其他资资料为依据和和起点，采用用专门方法，系系统分析和评评价企业的过过去和现在的的经营成果、财财务状况及其其变动，目的的是为了了解解过去、
20、评价价现在、预测测未来，帮助助利益关系团团体改善决策策。财务报表表分析是把财财务报表的数数据，分成不不同部分和指指标，并找出出有关指标的的关系，以达达到认识企业业偿债能力、盈盈利能力和抗抗风险能力的的目的。1、财务报表分分析的主体财务报表分析的的主体是相关关信息用户，这这些信息用户户一般包括现现实利益主体体、潜在利益益主体和各利利益主体的决决策服务主体体。主要包括括内部管理者者、现行和潜潜在投资者、雇雇员、贷款者者、原材料供供应商及其他他债权人、客客户、政府部部门和公众等等，这些都是是企业的利益益相关者，他他们需要对财财务报表进行行分析并做出出决策。2、财务报表的的分析对象财务报表分析的的对象
21、是企业业提供的财务务报表，即财财务报表中的的会计信息，这这些会计信息息在财务报表表中是以数据据表现的，具具有如下经济济特征:（11)财务报表表数据本身具具有经济意义义。从形式上上看也就是文文字（数字）与与金额的结合合，但财务报报表中的各个个数据都代表表了一定的经经济含义；（22）财务报表表数据与数据据之间具有严严格的、内在在的必然联系系，体现出一一定的经济内内涵。3、财务报表分分析的目的与与作用财务报表的目的的在于提供决决策所需的财财务信息，财财务报告所提提供的信息是是对所有信息息用户决策有有用的通用的的一般信息，不不同的信息用用户有不同的的财务目标，利利用财务报告告信息的角度度和重点不尽尽相
22、同，需要要对财务报表表等信息进行行二次加工处处理，以为特特定决策提供供有用的信息息支持。（三）、财务报报表分析的常常用方法对于财务报表的的分析方法，主主要由比率分分析法、比较较分析法、趋趋势分析法、因因素分析法、项项目分析法及及图表分析法法。1、比率分析法法比率分析法赵克非、苏永玲、 2009、 财务报表分析与投资评价、财政金融、2009年第十二期是指指将财务报告告中相互关联联的指标加以以比较，计算算财务比率，据据以解析和分分析企业财务务状况、经营营业绩及各项项财务能力的的方法。比率率按性质的不不同，分为相相关比率、结结构比率和趋趋势比率三种种。（1）、相关比比率是将互相相联系而又性性质不同的
23、指指标加以比较较所形成的比比率，其作用用在于从指标标间的互相联联系中揭示企企业内在的财财务能力和财财务潜力。现现行财务分析析中所使用的的有关企业财财务能力、投投资价值等方方面的指标大大多属于相关关比率的范畴畴。（2）、结构比比率是将某一一指标的总体体单位值与总总体值加以比比较所形成的的比率，其作作用在于从指指标的内在构构成方面揭示示企业财务状状况及经营业业绩的合理性性与有效性。（3）、趋势比比率是将同质质指标的不同同期间值加以以比较的比率率，其作用在在于揭示指标标的不同期间间的变化趋势势和规律，为为财务预测提提供依据。趋趋势比率的计计算有定基和和环比两种形形式，定基是是指将各个期期间的同质指指
24、标与某一固固定基数进行行比较，环比比则是将若干干个期间的每每相邻两个期期间的同质指指标进行比较较。在运用比率指标标具体评价时时，一定要将将各指标相互互联系起来使使用。比率分分析的准确性性要受到会计计信息可靠性性、相关性、可可比性的影响响。2、比较分析法法（1）水平比较较分析法比较分析法是指指将同质指标标进行比较，从从对比中揭露露差异、鉴别别优劣的一种种分析方法，它它是财务分析析中实施定量量分析的基本本方法。其模模型是：增减变动量=分分析期某项指指标实际数-基期同项指指标实际数增减变动率=绝绝对值变动量量/基期同项项指标实际数数在运用水平比较较分析法时，须须注意指标的的可比性，即即用于比较的的指
25、标必须在在性质、内容容、计价基础础、计算时间间等方面口径径一致。（2）结构比较较分析法结构比较分析法法的基本特点点是通过计算算报表中各项项目占总体的的比重或结构构，反映报表表中的项目与与总体关系情情况及其变动动情况。结构构分析的一般般步骤是：A、确定报表中中各项目占总总额的比重或或百分比。B、通过各项目目的比重，分分析各项目在在企业运营中中的重要性。C、将分析期各各项目的比重重与前期同项项目比重对比比，研究各项项目的比重变变动情况。或或将本企业报报告期项目比比重与同类企企业的可比项项目比重进行行对比，研究究本企业与同同类企业的不不同，以及取取得的成绩和和存在的问题题。3、因素分析法法因素分析法
26、，是是指在几个互互相联系的因因素共同影响响某一经济指指标时，用来来测定各因素素变动对经济济指标发生总总变动的影响响程度的一种种方法，它是是依据分析指指标和影响因因素的关系，从从数量上确定定各因素对指指标的影响程程度，它是以以确定因素替替代顺序等一一系列假定为为前提的。其其计算结果不不仅具有一定定程度的假定定性，而且要要受因素替代代顺序的影响响。（四）、财务报报表的综合分分析财务综合分析单喆敏、上市公司财务报表分析，复旦大学出版社、 2005是是在应用各种种财务分析方方法进行分析析的基础上，将将定量分析结结果、定性分分析判断及实实际调查情况况结合起来，以以得出财务分分析结论的过过程。财务分分析结
27、论是财财务分析的关关键步骤，结结论的正确与与否是判断财财务分析质量量的唯一标准准。杜邦财务分析体体系，也就是是利用财务比比率，通过对对综合性强的的财务比率进进行了解，阐阐述指标变动动的趋势和原原因，为报表表查阅者指明明方向。杜邦财务体系是是由美国杜邦邦公司的经理理创造的，又又称杜邦财务务分析体系。该该体系是以净净资产收益率率为龙头，以以资产净利率率和权益乘数数为核心，重重点揭示企业业获利能力及及权益乘数对对净资产收益益率的影响，以以及各相关指指标间的相互互影响作用关关系。杜邦分分析系统从评评价企业业绩绩最具有综合合性和代表性性的指标股东权益利利润（ROEE）出发，分分解至企业最最基本生产要要素
28、的使用，成成本与费用构构成和企业风风险。杜邦分析中的主主要财务指标标关系为：净资产收益率=资产净利率率权益乘数数资产净利率=销销售净利率资产周转率率净资产收益率=销售净利率率资产周转转率权益乘乘数运用杜邦分析法法对净资产收收益率进行分分析时须注意意：（五）、分析方方法选用本文主要运用比比率分析法，结结合结构分析析法、比较分分析法和趋势势分析法等，分分横向和纵向向两项对以下下部分对五粮粮液集团的财财务报表进行行分析：1、盈利能力分分析；2、营运能力分分析； 3、偿债能力分分析；4、增长能力分分析；5、综合分析杜邦分析析法；最后对分析的结结果进行总结结，得出本文文结论。三、财务报表分分析（一）、行
29、业分分析白酒是中国传统统蒸馏酒，享享誉中外。中中国白酒是世世界著名的六六大蒸馏酒之之一（其余五五种是白兰地地、威士忌、郎郎姆酒、伏特特加和金酒）。川川酒是四川产产地酒的统称称，以五粮液液、剑南春、泸泸州老窖、水水井坊、沱牌牌、郎酒这“六六朵金花”为为主，白酒产产业作为四川川省的支柱产产业，一直保保持着较高的的盈利能力。近近年来，随着着白酒生产集集中度不断提提高，名优龙龙头企业的行行业地位得到到进一步巩固固，川酒在国国内市场竞争争中占据了龙龙头的地位。在中国经济快速速发展的背景景下，消费者者的消费理念念逐渐成熟，白白酒行业出现现了从选择产产品向选择品品牌转变，从从随机的消费费向忠诚消费费转变，从
30、数数量型消费向向质量型消费费转变的变化化，而这些变变化也对白酒酒行业产生了了深刻的影响响。随着国内经济的的高速发展和和国民收入的的提高，国内内酒精饮料销销量增加，行行业收入和利利润都呈现快快速上升的局局面。而随着着广大消费者者保健和健康康意识增强，低价位白白酒让位于中中高档白酒的的趋势明显，尤尤其是高档白白酒。也由于于白酒市场的的竞争激烈，特特别是近年来来高档白酒市市场消费需要要的增长，导导致了新一轮轮竞争不断升升级。（二）、公司简简介五粮液集团有有限公司位于于四川省宜宾宾市北面的岷岷江之滨。悠悠久的酿酒历历史和耀眼的的品牌殊荣都都是五粮液竞竞争力的体现现。该集团将将传统的五粮粮液名牌本身身系
31、列化，根根据消费者需需求的变化和和不同消费者者的需求差异异，开发出不不同口味的系系列酒，在各各价位的白酒酒市场上都拥拥有固定的消消费群体。五粮液的发展机机会非常多。第第一，随着居居民消费水平平的提升，中中高档白酒的的市场空间越越来越大，而而其在高端白白酒市场中的的地位毋庸置置疑。第二是是品牌无形垄垄断。五粮液液在包装专利利上、原厂地地和香型概念念化后的无形形垄断等都可可以使其在高高端白酒市场场占有重要的的一席。五粮液在发展过过程中面临的的威胁是多方方面的，OEEM模式的弊弊端、市场新新秀的冲击、多多元化经营等等，其中以多多元化经营的的威胁为主。五五粮液实行一一个主业，两两个辅业的发发展思路，以
32、以酒类生产为为主，以环保保、保健、饮饮料、药业等等为配套发展展产业，以进进出口贸易，投投资咨询等为为配套服务产产业。然而，公公司对外披露露的财务数据据显示，公司司主营业务收收入的98%以上为酒类类销售，酒类类销售利润占占主营业务利利润总额的999%以上。可可见，多元化化经营付出的的投资未收到到切实的回报报。（三）、财务报报表分析五粮液集团20005-20008的审计计报告均为标标准无保留意意见的报告，可可见其财务报报表可信度较较高。1、五粮液财务务状况的横向向分析横向分析是对相相邻两期财务务报表间相同同项目的变化化进行比较，利利用“绝对金金额增减”或或“百分率增增减”的结果果展现公司各各项数据
33、的动动态发展情况况。（1）、盈利能能力分析企业盈利能力是是指企业经济济资源创造利利润的能力。盈盈利能力的分分析包括资产产盈利能力分分析、经营能能力分析等。资产盈利能力，是是指企业经济济资源创造利利润的能力，包包括总资产盈盈利能力和净净资产盈利能能力。分析采采用的数据有有净资产收益益率、总资产产收益率。净净资产收益率率是公司税后后利润除以净净资产得到的的百分比率，该该指标反映股股东权益的收收益水平，用用以衡量公司司运用自有资资本的效率。指指标值越高，说说明投资带来来的收益越高高。起、其计计算公式为：净资产收益率=净利润2（本年年初净资产本年末净资资产）如图3-1 五五粮液集团005-08净净资产
34、收益率率分析中财务数据均来源于五粮液集团20052008年财务报表看出，该指指标逐年呈上上升趋势，则则公司运用自自有资本效率率较高。总资产收益率又又称资产利润润率，是指净净利润与总资资产的比率，它它反映公司从从1元受托资资产中得到的的净利润。其其计算公式为为：资产利润率=（净净利润总资产）100总资产收益率是是企业盈利能能力的关键。而而影响总资产产收益率的驱驱动因素是营营业利润率和和资产周转率率。一般来说说，仅仅分析析企业某一会会计年度的总总资产收益率率不足以对企企业的资产管管理状况作出出全面的评价价。因此，通通常应进行连连续几年的总总资产收益率率的比较分析析，对其变动动趋势进行判判断，才能取
35、取得相对准确确的信息。下下面如图3-2五粮液集集团05-008总资产收收益率，可以以看出总资产产收益率逐年年提高，说明明企业的经营营业绩逐年上上升。企业的经营能力力分析采用的的数据是毛利利率和净利润润率。一般来来说，企业的的盈利能力只只涉及正常经经营状况。毛毛利率是毛利利占销售收入入的百分比，它它是企业销售售净利率的最最初基础，没没有足够答得得毛利率便不不能盈利。其其计算公式是是：销售毛利率=销销售毛利额营业收入100郑亚光、饶翠华、杨梅：企业财务报表分析，西南财经大学出版社 2008影响毛利变动的的因素分为外外部和内壁两两大方面：外外部因素主要要是指市场供供求变动而导导致的销售数数量和销售价
36、价格的升降以以及购买价格格的升降；影影响毛利变动动的内部因素素包括：开拓拓市场的意识识和能力、成成本管理水平平、产品构成成决策、企业业战略要求等等。从图3-3五粮粮液集团055-08毛利利率可以看出出，五粮液集集团的毛利率率逐年呈平稳稳上升趋势，说说明该企业综综合发展良好好。但因其营营业周期段、固固定成本低，所所以毛利率较较营业周期长长、固定成本本高的重工业业企业偏低。同同时五粮液这这一指标在国国内白酒行业业中处于领先先，可以看出出该企业在定定价决策和成成本控制上的的优势，也可可表明五粮液液集团的市场场竞争力。净利润率，又称称销售利润率率，是指净利利润与销售收收入的比率，通通常用百分数数表示，
37、该比比率越大则企企业的盈利能能力越强。其其计算公式为为：销售利润率=（净净利润销售收入）100图3-4五粮液液集团05-08净利润润率的逐年升升高说明了企企业盈利能力力的提升，且且由此项指标标说明白酒类类的利润率较较高。（2）、营运能能力分析营运能力分析就就是通过对反反映企业资产产营运效率和和效益的指标标进行计算分分析，评价企企业资产利用用的有效性和和充分性，为为优化企业资资源配置并有有效使用各种种资金指明方方向。企业资产周转率率数值越高，则则企业总资产产周转速度越越快，销售能能力越强，资资产利用率也也越高。总资资产周转率是是销售收入与与总资产之间间的比率。其其计算公式是是：总资产周转率（次次
38、）=主营业业务收入净额额/平均资产产总额100净资产周转率=销售收入期初净资产产总额期末末净资产总额额2五粮液集团总资资产周转率（图图3-5 总总资产周转率率）和净资产产周转率（图图3-6 净净资产周转率率）所示066年较上年成成上升状态，而而从07年开开始下跌，说说明此集团近近两年销售能能力有所减弱弱。究其原因因，20088年地震及金金融危机大背背景都有影响响。 （3）、偿债能能力分析偿债能力是指企企业利用经济济资源偿还所所欠债务本金金和利息的能能力。企业偿偿债能力分析析的内容受企企业负债内容容和偿债所需需资产内容的的制约，包括括短期偿债能能力分析和长长期偿债能力力分析。偿债债能力的衡量量方
39、法有两种种：一种是比比较债务与可可供偿债资产产的存量，资资产存量超过过债务存量较较多，则认为为偿债能力强强。由于债务务按到期时间间分为短期债债务和长期债债务，所以偿偿债能力分析析也分为短期期偿债能力和和长期偿债能能力分析两部部门。短期偿债能力也也称支付能力力，是指企业业流动资产对对流动负债的的保障程度。流流动资产与流流动负债的存存量比较有两两种方法：一一种是差额比比较，另一种种是比率比较较。这里介绍绍债务的存量量比率，包括括流动比率和和速动比率。流动比率是全部部流动资产与与流动负债的的比值，其计计算公式如下下：CR=流动比率率=流动资产产流动负债速动比率是速动动资产与流动动负债的比值值。速动资
40、产产是可以再短短时间内变现现的资产，如如货币资金、交交融性金融资资产和各种应应收、预付款款项等。其计计算公式是：QR=速动比率率=速动资产产流动负债评判CR和QRR得标准是：CR2 annd QR1 资金流流动性好1.5CR2 andd 1QRR0.755 资金流动动性一般CR1 annd QR0.5 资资金流动性差差流动比率与速动动比率逐年上上升，显示数数据企业短期期偿债能力增增强。而过高高的流动比率率并不意味着着公司财务状状况良好，五五粮液集团此此两项数据偏偏高，见图33-7流动比比率图和图33-8速动比比率图，究其其原因是该现现金和存货的的金额逐年升升高，应加强强对存货和现现金的管理。同
41、同时也说明其其过低的负债债意味着五粮粮液的资本结结构存在着一一定问题，不不善于利用负负债筹资为公公司增值。 长期偿债能力，是是指企业经济济资产对长期期债务的保障障程度。长期期资本来源，主主要是指权益益资本和长期期债务。资产产负债率是负负债总额占资资产总额的百百分比，起计计算公式如下下：资产负债率=（负负债资产）100%该比率是从总资资产对总负债债的保障程度度的角度来说说明企业的长长期负债能力力，比值越低低，表明企业业资产对负债债的保障程度度越高，企业业的长期偿债债能力越强；反之越弱。五粮液集团资产产负债率（图图3-9 五五粮液集团005-08资资产负债率）逐年下降，说明该集团负债逐年减少风险下
42、降。企业负债少则风险较小，但也反映出企业不善于利用债务杠杆作用来为企业增加价值。（4）、增长能能力分析主营业务收入增增长率是衡量量企业经营状状况和市场占占有能力、预预测企业经营营业务拓展趋趋势的重要标标志，也是企企业扩张时资资金需求的前前提。其计算算公式如下：营业收入增长率率=（本期主主营业务收入入上期主营营业务收入）上期主营业业务收入100一般来说，如果果主营业务收收入增长率超超过10，说说明公司产品品处于成长期期，将继续保保持较好的增增长势头，属属成长型公司司。如果该指指标在5%10%之间间，说明企业业产品已进入入稳定期。若若该比率低于于5%，说明明企业产品进进入衰退期，保保持市场份额额已
43、经比较困困难。如果没没有开发好的的新产品，将将步入衰落。五粮液集团在006年主营业业务收入增长长率（图3-10 主营营业务收入增增长率）上扬扬而07年又又跌至0以下下，到08年年重新上升，说说明五粮液几几天在07年年销售下滑。究究其原因可能能有以下几点点：产品销售售不对路、定定价较高而质质量低劣、售售后服务不好好，市场份额额萎缩。同时时该公司的每每股收益增长长率起伏较大大（图3-111 每股收收益增长率）。 2、五粮液财务务状况的纵向向分析纵向分析又称百百分比分析，是是指对同一期期间财务报表表中不同项目目间的比较与与分析。（1）、各项资资产占比分析析由图3-12五五粮液20005-20008各
44、项资产产占比可见，五五粮液固定资资产逐年减少少，流动资产产逐年增加，且且流动资产中中的应收账款款和存货占比比重最大。而而固定资产是是五粮液创造造价值的源泉泉，应加大对对基础设施的的投放。 （2）、负债和和权益占比分分析2005-20008年，五五粮液对外债债权融资额度度均为零，随随逐年的生产产发展，资本本都来自于内内部的筹资（见见图13）。这这意味着五粮粮液对于利用用负债经营，合合理使用财务务杠杆的意识识不强。 （3）、现金流流占比分析由图3-14五五粮液集团22005-22008年三三大活动现金金流入占现金金流入总量百百分比可见，现现金流入量几几乎全部由公公司的经营活活动取得，公公司不擅长运
45、运用股权投资资和债券投资资等活动为自自身增值，则则在每年取得得大量闲置资资金的情况下下，可考虑加加大对外投资资力度，运用用金融平台为为五粮液增效效。3、财务报表综综合分析杜邦分析法法为了更深入地揭揭示五粮液集集团的盈利能能力及相关影影响因素，从从而综合评价价该公司的财财务状况和经经营结果，在在此选用杜邦邦分析法比较较分析中财务数据均来源于五粮液20062008年财务报表五粮液集团团和分析中财务数据均来源于泸州老窖20062008年财务报表泸州老窖窖的净资产报报酬率的变化化因素。如表3-1杜邦邦分析法影响响因素情况表表所示，决定定净资产报酬酬率高低的因因素有三方面面：销售净利利率、总资产产周转率和权权益乘数。表3-1 杜邦邦分析法影响响因素情况表表 （=）年份净资产收益率率销售净利率总资产周转率率权益乘数五粮液泸州老窖五粮液泸州老窖五粮液泸州老窖五粮液泸州老窖200815.9136.422.8233.330.630.791.181.45200715.3528.620.0426.420.670.741.201.67200614.1715.3215.8418.000.740.621.251