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1、以下是引用mm5543520在2007-10-25 1:31:27的发言：蒋丽问小姐为收入不固定的SOHO族，目前有数笔贷款，包括20年房屋贷款30万利率4%5年汽车贷款4万利率8%，3年小额信用贷款2万利率12%，现金卡贷款1万利率18%，信用卡循环信用余额1万利率20%。现金卡与信用卡的最近还款金额为负债余额的3%。蒋小姐寻求财务顾问的协助做好负债管理。8依照上述负债状况，蒋小姐每月财务负担（利息+最低缴付本金）为多少？A0.35万B0.4万C0.45万D0.5万 20 年房贷：240n, 4/12=0.3333i, 30PV, 0FV, PMT=0.18185年车贷：60n, 8/12=
2、0.6667i, 4pv, 0fv, PMT = 0.08113年信用贷款：36n, 12/12=1i, 2pv, 0fv, PMT=0.0664现金卡：利息：18%x1/12=0.0150, 最低还款1x3%=0.0300信用卡：利息：20%x1/12=0.0167, 最低还款1x3%=0.03300Total : 0.4210, 选c求教习题:上册630页11-6 大林月收入5000元,有价值30万元房子.想开店创业,若信贷倍数为4,房贷成数60%,大林最多可贷多少资金?A18万元,B18.5万元,C19.5万元,D20万元.此题课参考课件信用和债务管理23页：最大信用额度=收入x信贷倍数
3、+资产x 借款成数=5000x4+30x60%=20万元祝考试顺利！55. 与名义年利率为10%的连续复利相当的半年复利的名义年利率是（ ）。 A. 10.517% B. 5.127% C. 10.254%D. 5.256%请问该如何理解该题?计算过程?谢谢我用计算器计算的：（2，10/2，-100，0，）100110.25-10010.25假设债券A,债券面值为100元,债券票面利率为4.75%,债券到期日为2014年5月5日,目前市场交易价格为99.75,其对应债券到期收益率为了4.782%,若同一交易日由于市场变化,该债券价格上涨为100.15,请问其收益率将变化至多少?张先生现年42,
4、一子一女,女儿12,儿子9岁,计划以后送两子女出国留学.张先生目前有生息资产20万,年收入8万,支出6万,储蓄2万,投资报酬率6%.目前出国留学费用每年10万,估计两子女均留学2年,学费成长率4%,假定女儿在22岁,儿子在24岁出国,张先生把送子女出国深造为最优的理财目标,余下的钱才作为自己的退休金,并计划在60岁退休,问:1.以生息资产准备女儿的留学基金,当女儿完成深造时,还有多少生息资产余下充当退休基金?A 5.8万 B 6.0万 C 6.2万 D 6.4万2.以年储蓄来准备儿子的留学基金,当儿子完成深造时,还有多少生息资产余下充当退休基金?A 8.6万 B 9.0万 C 9.8万 D 1
5、0.6万3.以两子女深造后余下的资金与储蓄,且以同样的6%的投资报酬率,张先生60岁退休时可以累积多少退休金?A15.9万 B 22.2万 C 28.9万 D 30.8万1、贷款期间可能会有额外收入可用来不定期还款者，适合办理的房贷类型是什么？A 等额本息还款型 B等额本金还款型 C只缴息不还本型 D循环额度运用型2、关于理财型房贷，下列叙述哪一项是正确的？A 理财型房贷运用额度=投资周期的储蓄/（停损比率-房贷周期利率）B理财型房贷在抵押权设定有效期限内，应每年自动续约C理财型房贷为一种可循环使用的银行贷款额度，因而每次运用时，只要到时银行再申请新额度即可D长期资金需求，应使用理财型房贷3、
6、下列哪一项开放目标信用？A 购房贷款 B汽车贷款 C耐用消费品分期付款 D 信用卡物质循环信用洪宗教老师D C D丧偶的老丁现年48岁，为单亲家庭，有一个子女10岁理财目标为抚养子女到大学毕业，预计未来12年每年开销2万元60岁退休以后每年开销1万元，80岁终老老丁目前的积蓄为5万元，退休之前每年底要储蓄多少元，才能在实质报酬率为5的假设下，达到理财目标？（答案选最接近者）A 23580元B 25380元 C 28350元 D 32580元 此题尚未知道答案我想请问抚养子女12年每年开销2万元，要不要折算现值呢？如果要那折现率是不是实质报酬率5呢？还有退休后每年的开销1万也要折现吗？PV(5%
7、,12,-2,0，1)=18.6128 PV(5%,20,-1,0，1)=13.0853PV(5%,12,0,13.0853)=-7.286418.6128+7.2864-5=20.8992PMT(5%,12,20.8992,0)=-2.3580选A 以上解法是否正确，若不是，请教正确解答，若是请问，为何此处的折现率为实质报酬率5呢？两者是否不一样呢？还有在折现的退休金7.2864为何为负数，计算下面时是否要考虑该负号呢？以上作答没有考虑谢谢老师同学们！夏文庆老师先求出岁时退休后所需的资金：21n, 5i,1PMT,0FV,BEG,2 然后将此金额折算成现值：12n, 5i, 0PMT,13.
8、4622FV,END, PV=7.4963 万元算出今后年的支出现值：，。算出目标现值：。资金缺口：。退休前每年储蓄：，万元增长型年金计算器计算两道题请教：增长型年金期初、期末的概念有些模糊，理解下面这两道题更加模糊，希望老师明确概念。 A题：小王年收入10万元，预计收入成长率5%，收入的30%用于储蓄自备款及负担房贷的上限。小王打算5年后购房，投资报酬率8%，5年后储蓄累积的资金为多少？解答：1、5年后的总金额，求FV能理解 2、用期末终值的公式：PV(R*,N,PMT,0,1)* (1+r)n-1疑问：储蓄发生在期末，公式中为何是 1？ 3、PV(R*,N,PMT,0,1)x(1+r)n-
9、1 R*=(1+8%)/(1+5%)-1=2.86% PV(2.86%,5,-30000,0,1)=141887.3为何用1，代表期初？ 141887.3 x (1+8%)5-1=193036.1期初与期末的关系？B题：一项养计划为你提供40养，第一为20,000，以后每年增长3%，年底支付。如果贴现率是10%，这项年金的现值是多少？ 期末现值的公式：PV(R*,N,PMT,FV,1)/(1+r) R*=(1+10%)/(1+3%)-1=6.8% PV(6.8%,40,20000,0,1)=291510.68 291510.68/(1+10%)=265009.71 B题如果我直接套用公式：C/
10、(r-g) *1-(1+g)/(1+r)40 即 20000/(10%-3%)*1-(1.1/1.03)40=265121.57，这样做对吗？A题如何容易理解得做呢？ 请老师指点迷津，谢谢！楼主：你关键要理解普通年金和期末增长型年金的关系。终值和现值之间的关系：fv=pv*(1+R)n,R是投资报酬率。期末增长型年金的现值=pv（n,i,pmt,fv,1）/(1+R),其中i=(1+r/1+g)-1所以fv=pv（n,i,pmt,fv,1）*(1+R)(n-1)这样你就应该知道为什么是发生在期末而用期初的公式了吧。B题的算法稍微有点不适当，因为养老金是起初年金，所以只需要算到PV(6.8%,4
11、0,20000,0,1)=291510.68就可以了，不用在除以（1.1）了。用公式的话要先算期末C/(r-g) *1-(1+g)/(1+r)40，然后要再乘以1.1就可以了。黎明打算在25年中，用投资所得在每年年初提供5000元的税后收入。假设年通货膨胀率为2%，投资年回报率为5% ，复利按年增长，边际税率为40%，求：她目前需要多少资金才能产生5000元的收入？ 1、111465.282、1250003、112579。93 4、125479.87某投资者平价购入一张面值1000美金，利率10%，差5年到期的附息债券。此债券2年后以1200美金赎回，赎回前已支付第二年利息，投资者将赎回收入重
12、新购买了一张面植仍为1000美金，票面利率7%，差3年到期的附息债券，该债券市场价格为996美元，为这个投资者5年间实际到期收益率是多少这是各个时期投资金额不等的投资问题，需要使用金额加权收益率方法来衡量投资业绩。金额加权收益率，又称资金加权收益率，它是使得投资组合在各个时点的现金流入的贴现值总和等于现金流出的贴现值总和的贴现率。具体可参见课件P99某基金，其申购手续费1.5%，基金经理费1.5%，基金保管费 0.15%，A君以指定用途信托方式向 银行申购 1万个单位（信托管理费依期初信托金额0.2%逐年计算，赎回时收取），买入时每单位净值10元，持有一年后以每单位11元赎回，请问扣除总成本后
13、，A君净获利金额为下列何者？答案：2 8,500元8,300元7,000元6,650元请问具体步骤？.张三于某年8月1日向银行购买10,000,000元之银行可转让定期存单，同年8月31日出售予票券商，净得款 $10,039,453元，则张三当年的税前投资报酬率为下列何者？ 答案：3 (1)4.8(2)5.6(3)6.0(4)7.0%第一题答案应该为4，投资收益为1万元，投资成本为10万（1.5%1.5%0.15%0.2%）3350元，由此，A君净获利金额为6650元第二题，按照月份或者天数计算年收益率，(10,039,453-10,000,000)/10,000,000/(31/365)如果
14、你的客户当前以8元/股的价格购买股票A,预计第一年和第二年不分红，从第三年开始分红。如果第三年末股票A支付的红利为1元/股，以后每年红利增长4%，投资者投资股票A的必要回报率为10%。那么，股票A德当前内在价值是多少？你的客户实际可能获得的收益率是多少？问题：解题的思路？利用ppt52上34页公式求解第一问先计算第二年末股票的价值（D1=1,g=4%,k=10%）,再将其贴现到第一年初即可求得该股票当前的内在价值第二问可以第一问的当前内在价值减去股价求得可能收益再求解收益率一、某公司的股权收益率为-2，债务与权益比率为1.0，适用税率为0，债务利率为10，那么该公司的资产收益率为：4二、如果某
15、公司的适用税率为正，资产收益率为正并等于债务利率，那么资产收益率将：A高于股权收益率B等于股权收益率C低于股权收益率D大于零，但不知道它与股权收益率的关系答案选B资产负债股东权益（资产收益率资产负债债务利率）/股东权益股权收益率2下列全部属于固定受益类投资工具的是 A. 银行存款、政府债券、美国存托凭证 B. 政府债券、公司债券、可转换债券 C. 公司债券、银行存款、保本基金 D. 认股权证、银行存款、次级无担保债券 E. 优先股、国库券、定期存款 3下列中 不是二级市场的功能的是 A. 增加了证券的流动性 B. 资本定价 C. 资源配置 D. 支持一级市场的发展 E. 为企业提供资金 4证券
16、交易的成本包括 A. 交易佣金 B. 交易税负 C. 买卖差价 D. A和B E. A、B和C2，a 蒙的，请详细指教，谢谢3，e 吧，也不是太有把握4，e ？买卖差价算成本吗？ 外汇买卖好像是算的， 股票的差价，难说， 谢谢指教2. A不对,存托凭证不是固定收益类证券.公司想在国外市场发行上市,是以存托凭证的形式上市的,一个存托凭证代表若干股份. 应该选C （请参考课件第一讲P30）3. 选对了,课件第一讲P47 有阐述.4. 这买卖差价如果指的是做市商所报的买价/卖价的差价,就选E (见课件第一讲P57)1 假设你搜集到下列信息： （1） 预计X公司仍然保持60%的盈利留成比率 （2） 公
17、司的系数为1.0 （3） 名义无风险收益率为5% （4） 预期市场收益率为10% 如果该公司来年每股盈利为2元，以后增长率为6，那么，你认为该公司股票的价值为（ ）。 A. 20.00元/股 B. 22.50元/股 C. 30.50元/股 D. 33.45元/股1.盈利增长率为6%,而B=60% 保持不变，即可知红利增长率 G=6%。2. 用资本资产定价模型算贴现率(即K): =1, 即知贴现率=10%3. 算D1: 2*(1-60%)=0.84. Vo= D1/(K-G) = 0.8/4%=20习题第15题，答案说套标准差公式，我只知道标准差是方差开根号，而方差的公式看不太明白，能有人说说具
18、体这题怎么算吗？若能用计算机来求解该怎么输入？习题第17题，投资组合的标准差公式好长，难道也是硬套？能用计算机求解吗？第63与65题，式子好长有没有简单点的计算方法。还有就是有关股价定价问题。依稀记得是V=D1/(k-g)，可在这几天看别人的帖子中还有提到其他的因素，这个式子是不是不够完善？红利增长率公式是什么？不好意思。同学，你问的这几个公式都是必须要掌握的公式，要加把劲儿了。第15题：不等概率情况下HP计算器无法解决标准差问题。算法如下： 先算出预期收益率=0.2* （-20%）+ 0.5*18% + 0.3*50% = 20% 方差= 0.2* （-20%-20%)2 + 0.5*(18
19、%-20%)2 + 0.3*(50%-20%)2 = 0.0592 标准差=(0.0592)(1/2)=24.33%投资组合的方差简易的记法就是 A2 + B2 + 2A*B* Rou,并不很难，而且绝对不可以忘记。将这个方差开平方即得到标准差。股票定价：零增长红利：Vo= D1/K， 固定增长红利：Vo= D1/ （K-G），红利增长率= ROE*B用到期收益率作为判别债券优劣的手段，其最大的缺点是 A. 没有考虑再投资风险 B. 没有考虑信用风险 C. 没有考虑流动性风险 D. 没有考虑利率风险请同学看一看教材P138，到期收益率的假设条件二就明白了。首先要理解期权买卖双方的权利和义务的不
20、对等关系。 由于期权的买方具有权利而不必承担义务，而期权的卖方只有义务。所以在盈亏分析时，卖方必须站在买方的角度来分析自己的盈亏情况（即买方的盈利就是卖方的亏损；而买方的亏损就是卖方的盈利）。 看涨期权多头的收益和利润如下： MAX 市场价执行价 ，0 MAX市场价执行价 ，0期权费 看跌期权多头的收益和利润如下：MAX 执行价市场价，0 MAX 执行价市场价，0 期权费股票开盘价如何确定？集合竞价阶段，有以下几笔买单与卖单，请问开盘价为（ ）。 委买价 数量 委卖价 数量 19.81 300 19.56 600 19.78 700 19.61 200 19.68 500 19.62 300
21、19.60 800 19.68 700 19.55 700 19.74 700 A19.78元 B19.68元 C19.60元 D19.55元集中撮合处理所有的买委托按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列；所有卖委托按委托限价由低到高的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列。依序逐笔将排在前面的买委托与卖委托配对成交，即按照“价格优先，同等价格下时间优先”的成交顺序依次成交，直至成交条件不满足为止，即不存在限价高于等于成交价的叫买委托、或不存在限价低于等于成交价的叫卖委托。所有成交都以同一成交价成交。答案：B1.假设证券组合P由两个证券组合和构成，组合的期
22、望收益水平和总风险水平都比的高，并且证券组合和在P中的投资比重分别为0.48和0.52。那么（ ）。 A.组合P的总风险水平高于的总风险水平 B.组合P的总风险水平高于的总风险水平 C.组合P的期望收益水平高于的期望收益水平 D.组合P的期望收益水平高于的期望收益水平答案是D。因为组合P的的期望收益水平是证券和期望收益水平的加权平均值，大小在两者之间63题是:某公司当前支付的红利为1元/股,第一年和第二年的盈利增长率和红利增长率均为20%,第三年盈利增长率和红利增长率下降到15%,从第四年开始,盈利增长率和红利增长率下降到6%,并一直维持这个水平.如果你的客户期望从该股票获得必要的回报率为10
23、%,那么他愿意支付的价格约为:A26.45元/股 B36.5元/股 C37.75元/股 D50元/股64题:(接上题)如果该客户一年之后卖出该股票,那么卖价约为:A28.45元/股 B36.5元/股 C38.95元/股 D41.8元/股首先说63题，要点有二。第一，Vo=D1/K-g这个公式适用于一个永续增长年金，所以需要明确这个年金的起点在哪里。所谓起点，是指从这一点起，红利都以固定的比例增长了。就本题而言，从D3开始，就形成了这样的年金。 第二，从Vo=D1/K-g这个公式就可以看出，如果永续增长年金从第一年末开始，求得的是第一年初的现值，所以这个公式（其实是经典现值公式的一个特例）会自动
24、向前贴现一期。 明白了这两点，这道题就不难解答了。D1和D2只能直接贴现到0时刻，D3开始的年金直接代入公式，公式本身将其贴现到前一期，也就是2时刻，但这还不是我们需要的，还要将其贴现到0时刻，才能与另外两个现值相加。详解如下：Vo=1.2/1.1 + 1.44/1.12 + （1.44 x1.15）/（0.1-0.06）/1.1264题有两种解法，看上去简单的方法是将63题求得的现值福利一次，但是需要再除权（当期红利的发放减少了未来的现金流，所以需要从价值中减去。但是我不推荐这样的方法。千招会不如一招精，还是按照现值公式做好：不论如何变化，现在的内在价值永远等于未来的现金流的现值的和，任何资
25、产都是如此。具体到本题，过了1年，原来的D1就成为了那时的Do，不再对内在价值有贡献了。所以只要把从那个起点看的未来现金流贴现即可。具体如下：1.44/1.12 +（1.44 x1.15）/（0.1-0.06）/1.1资本化比率反映公司负债的资本化（或长期化）程度。其计算公式为：资本化比率长期负债合计/（长期负债合计所有者权益合计）100%。该指标值越小，表明公司负债的资本化程度低，长期偿债压力小；反之，则表明公司负债的资本化程度高，长期偿债压力大。对于投资规划这个模块来说，书上的题偶尔有一些印刷错误，偶尔也有超纲的问题 （CFP的题），但是书上的一些问题比07年习题集中的题难度大一些，有兴趣
26、的话可以试着做一下。我们网站上已经有很多关于书上习题的问题了，可以浏览一下以便及时了解哪些题印错了。我可以告诉你哪些题目超纲：债券：如果提到久期的问题，超纲了。衍生产品问题：如果给出无风险利率，求期权价格，超纲了。考试主要考察大家对知识掌握的程度以及运用知识解决问题的能力，大家还是先要把知识掌握扎实，而不要陷入只会套题型解题的误区。最后这句话应该是考试部的老师最有发言权，我也有点超纲了 ：）。回应学员的提问：19-13在下列哪种情况下。市盈率预期将更高？ A股权收益率较高 B股权收益率较低 C价格/帐面价值比率较低 D红利支付率较高 答案是B 19-44某公司的股权收益率为-2，债务与权益比率
27、为1.0适用税率为0，债务利率为10，那么该公司的资产收益率为： A 4 B 6 C 8 D10 答案是A 我们的课本上有一些类似的无厘头的财务题，条件不清，不知所云。得象猜谜一样地解题。我在上课时就向学生说明：不要把时间花在这上面。考试时肯定不会这样子出题法。不过既然有问，强为其难。 题1：其实就是一个动态市盈率的概念：根据目前的市价水平，什么样的股票在将来市盈率水平高？既然股票现价是一定的，那么盈利水平高（严格地讲是盈利增长快）的公司，按照现价来看，市盈率就会不断下降。本题是反过来问，所以盈利水平（股权收益率）低的公司，按照现价计算的市盈率将升高（分子不变，分母缩小）。 题2：这里所讲到的
28、ROA（资产收益率）不是精确的定义(净利润/总资产），而是指EBIT（息税前收益）/总资产。所以学员会感到不知所云。 推导过程如下： ROE 股权收益率）=-2%， 故净利润=-2%*股权 又：EBIT = 净利润 + 税 + 已付利息（负债*利率） 再根据后面的 $股权/$负债=1 和 债务利息=10%，推出：EBIT = -2%*股权 + 10%*股权 =8%*股权 结论：EBIT/总资产=8%*股权/2*股权（总资产=股权+负债）=4%分离定理表示（d）感觉d也不是太好，最优的风险组合不是不由投资者个人决定吗A 资本市场线已经无效。B 个人投资者的偏好决定了风险资产组成的投资组合。C 投
29、资决策依赖于金融决策。D 个人投资者首先要决定一个最优的风险组合，然后再考虑它如何与无风险资产配置。资本市场线（d） 选d吧，b好像应该是标准差 ，请指教A 反映了风险资产投资组合的有效边界。B 反映了期望收益与方差的关系。C 反映了非均衡价格可以使投资都如何获得超额回报。D包括了系统风险和非系统风险。风险资产与无风险资产进行配置后，（c）吧，d是反了？A 投资组合的方差为0。B 马科维茨边界上的各个点仍然有效。C 无风险资产的比重为0到1之间的一个值。D投资组合的标准差决定于风险资产的标准差。第一题：选D，它刚好表达了分离理论的内容：投资决策确定最优风险组合，这个组合即市场组合的确定是不受个
30、人风险喜好影响的（楼上的同学在这一点上你搞混了，见课件第四将P75）。然后是融资决策，这一半才是根据投资人对风险的喜好选择最适合这个投资人的投资组合。同学注意不要把最优的风险组合与最适合投资人的投资组合相混淆。第二题：我的想法也跟你一样。第三题：D是对的。用一个无风险资产与有风险资产构建投资组合，那么该投资组合标准差就等于有风险资产的权重乘以它的标准差。D刚好表达的这个意思。而C是不对的，无风险资产的权重不只局限于0到1之间，因为进行无风险借贷之后，投资人在无风险资产上的投资比例是小于0的。如果债券的息票利率越高，则由其收益率变化引起的债券价格变化的百分比就越小;反之，如果债券的息票利率越低，
31、则由其收益率变化引起的债券价格变化的百分比就越大，所以债券的息票率越低，对利率变动越敏感丧偶的老丁现年48岁,为单亲家庭,有一子女10岁.理财目标为抚养子女到大学毕业,预计未来12年每年开销2万元.60岁退休以后每年开销1万元,80岁终老.老丁目前的积蓄为5万元,退休之前每年底要储蓄多少钱,才能实质报酬率为5%的假设下,达到理财目标?(答案先最接近者)A23580 B25380 C28350 D32580.析：老丁投资目标有二：1）未来12年抚养孩子，2）退休后自己的生计。前者的终值与后者的现值在老丁60时相加，则是老丁在48岁时投资计划的终值目标。解法当然不只一个，既然你放在了投资规划模块中
32、，我就告诉你按照最简单的货币时间价值的解法。解：1）抚养孩子：12n, 5i, -2pmt, fv=31.83 （60岁时）2) 退休生计：20n，5i，-1pmt，pv=12.4622 （60岁时）最后：12n，5i，-5pv，（31.83+12.46）fv，pmt=2.22结论：A 最接近。2楼同学正确。当然这不是完全精确的，因为没有考虑其初和末的问题，不过已经足够了。你的客户购买了某股票的看涨期权2份，看跌期权1份，执行价格均为45元，看涨期权成本为5元/股，看跌期权的成本为4元/股。当该股票的价格为55元时，如果该客户对冲头寸，那么它的每股盈利或损失是多少？每份看涨期权收益=55-45
33、-5=5元/股 2份则盈利 2*5 = 10元/股看跌期权处于虚值状态，价值为0，所以损失4元/股所以每股盈利为10-4=6元/股1、某公司总资产8500万元，总负债4000万元，普通股权益4500万元，发行在外的普通股共140万股，资产的重置成本11500万元，股票市值90元/股。那么，该公司股票的每股账面价值是多少？2、如果公司的适用税率为正，资产收益率为正并等于债务利率，那么资产收益率将：A、高于股权收益率 B、等于股权收益率 C、低于股权收益率 D、大于零，但不知道它与股权收益率的关系1、4500/140=32.14元（就是用股东权益除以发行在外的普通股）2、假设资产收益率为A，则债务
34、利率也为P，P=（净利润+所得税+债务*P）/（净资产+负债）由此可以推出P=（净利润+所得税）/净资产净利润/净资产(这就是股权收益率)答案是A1、下面那种资产组合肯定不属于马科维兹描述的有效边界？选择 资产组合 期望收益 标准差A W 15 36B X 12 15C Z 5 7 D Y 9 21 2、对于市场组合，下列哪种说法不正确？a 它包括所有证券 b它在有效边界上c 市场组合中所有证券所占比重和他们市场值成正比 d他是资本市场线和误差异曲线的切点 简单描图，肯定不在马克维茨描述的有效率边界是指在风险相同的条件下,找不到收益比他高的;或者在收益相同的情况下,找不到风险比他小的.根据这句
35、话,你来比较这几个答案:比如A和B比较,收益比他高,标准差也比他大,因此不能判定A不是有效边界的点,依此类推,比较别的组合.直到B和D比较的时候,你会发现,D的收益比B小,但标准差比B要高,因此可以判断D不是有效边界的点.答案为，资本市场线和无差异曲线的切点是对特定投资者来说最好的组合点，不是市场组合点每月定期定额投资1万元，持续6个月，期末总赎回7万元，考虑时间加权后，该定期定额投资于该期间之报酬率为下列何者？(1)23.47% (2)26.79% (3)28.57% (4)31.25%预期某公司三年后才能支付红利，届时预期每股红利2元，红利支付率预期40，股权收益率预期为15，如果该公司股
36、票的必要回报率是12，求当前的股票价值？根据固定增长红利贴现模型,该股票在第二年末时的内在价值应为:V2=D3/(k-g)因为: D3=2, k=12%, g=ROE*b=15%*(1-40%)=9%所以: V2=2/(12%-9%)=66.67进一步,该股票当前的内在价值应为 V0= V2/(1+k)(1+k)=66.67/(1.12*1.12)=53.15ROE=15%， B=1-40% = 60%， 那么G=15%*60%=9%D3=2， K=12%， 那么 V2 = D3 / （K-G）=66.67元/股Vo= V2 /（1+K）2=53.15元/股如果A 与B 都是充分分散化的资产组
37、合，无风险利率为8%：资产组合 期望收益率(%) 贝塔值A 16 1.20B 14 0.80根据这些内容可以推断出资产组合A与资产组合B：a.都处于均衡状态b.存在套利机会c.都被低估d.都是公平定价的答案应该是B.因为假设市场是均衡的,则CAPM模型成立.根据A资产:16%=8%+1.2*（RM-8%） 可以推出 RM=14.67%根据B资产:14%=8%+0.8*（RM-8%） 可以推出 RM=15.5%根据两种资产计算出来的市场收益RM不同，因此市场不是均衡的，当然价格也就不是公平定价的，所以A和D不对。但因为不知道准确的市场利率是多少，因此不能选择C某资产当前价格为100元,该资产的美
38、式看跌期权执行价格为90元.某投资者买入该资产的同时买入该资产的看跌期权进行套期保值.如果当该资产的价格为114元时,投资者刚好达到盈亏平衡,那么投资者在购买该看跌期权时支付的价格为:A.0元 B.4元 C.10元 D.14元1) 当该资产的价格为114元时, 投资者在该资产上的盈利为 114 100 = 14元2) 假定投资者购买期权的价格是p。因为资产价格114大于看跌期权执行价格90元，期权处于虚值状态，价值为0。投资者在期权上的盈利为 -p3) 投资者的投资组合（资产 + 看跌期权）的整体盈利应为 14 p 题目中说，投资者刚好达到盈亏平衡，即整体盈利应为 14 p = 0，所以p =
39、 14 元你的客户购买了某股票的看涨期权2份,看跌期权1份,执行价格均为45元/股,看涨期权成本为5元/股,看跌期权成本为4元/股.当该股票的价格为55元/股时,如果该客户对冲头寸,那么他的每股盈利或损失是:A.损失4元/股 B.盈利6元/股 C.盈利10元/股 D.盈利20元/股看跌期权亏损是4元,不是14元.因为股价55元高于45元,客户应该选择不执行期权.所以损失的只是购买看跌期权的成本4元.如果某一年期的零息国债,发行价为961.54元,那么它的到期收益率为多少?1面值应该是1000元,(1000-961.54)/961.54=3.99%找错,信用卡循环额度信用卡帐单日为每月15日，到
40、期还款日每月25日。客户甲6月30日消费10000元，最低还款额1000元，7月23日向银行支付1000元，日息万分之五，8.月15日信用卡对帐单的循环利息是：A 115.5 B 214 C 103.5 D 218.5 答案b 我算 7.1-7.22 22*10000*5/10000=110 7.238.15 24*9000*5/10000=108 共218 D应该是这样的，今天才明白：第一段：6.30-7.22 23*10000*5/10000=115第二段：7.258.15 22*9000*5/10000=99合计：115+99=214B答案是正确的，因为还1000元的日期是7月23日，不
41、是在最后还款日那天还的，所以利息多给人家算了2天；另由于现在都是系统实时记帐，消费日也即记帐日，即从6月30日算起。 (这题不是老师的答案)信用卡账单日每月15日，到期还款日为每月25日。客户甲6月30日消费为人民币10000元；最低还款额为1000元，7月23日向银行支付1000元，日息万分之五，8月15日信用卡对账单循环利息（按最低还款付息的方法）是：A 115.5 B 214.0 C103.5 D218.5答案是：B7月1日-7月23日共23天。10000元应计利息：10000*5/10000*23=1157月25日-8月15日共22天 9000元应计息：9000*5/10000*22=
42、99 115+99=214我做的是否正确，是否提前还款9000元可以少计两天利息？我还有一个思路不知道是否正确：7月1日-7月23日共23天。10000*5/10000*23=1157月23日-8月15日共23天 9000*5/10000*23=103。5115+103。5=218。5 答案是D题目：关于信用卡循环信用条款的描述中正确的是：1 信用卡不计利息2 持卡人在还款日到期前偿还全部对账单金额，可享受免息还款期待遇3 持卡人选择最低还款额方式或超过发卡银行批准的信用额度，要支付利息4 持卡人在还款日到期前偿还所使用全部银行款项有困难的，可按照发卡银行规定的最低还款额还款假设何先生的信用卡每月账单结账日为25日，利息起算日为息起算日为26，缴款截止日为隔月13日。在6月25日月结单余额为日月结单余额为23,500元，6.26-7.25间交易情况间交易情况如下：如下7月13日，何先生先缴款日，何先生先缴款13,000元( 缴款截止日)，余款10,500元以循环信用支付。7月15日，何先生预借现金10,000元，7月15日银行拨款代垫10,000元并记账。7月19日，何先生消费14,000元，7月22日银行拨款代垫14,000元并记账。请问